Jeni Dominguez（投资者关系副总裁）
Brian Tyler（首席执行官）
Britt Vitalone（执行副总裁兼首席财务官）
Lisa Gill（摩根大通）
Brian Tanquilut（杰富瑞）
Elizabeth Anderson（Evercore ISI）
Charles Rhyee（TD Cowen）
Eric Percher（Nephron Research）
Kevin Caliendo（瑞银）
Daniel Grosslight（花旗）
Allen Lutz（美国银行）
Erin Wright（摩根士丹利）
Stephen Baxter（富国银行）
George Hill（德意志银行）
Michael Cherny（Leerink）
Steven Valiquette（瑞穗）
欢迎参加麦克森公司2026财年第二季度财报电话会议。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将把会议转交给投资者关系副总裁Jenny Dominguez。请开始。
主持人，下午好，欢迎各位参加麦克森公司2026财年第二季度财报电话会议。今天，首席执行官Brian Tyler和首席财务官Britt Vitalone将与我一同出席。Brian将首先发言，随后Britt发言，之后我们将进入问答环节。今天的讨论将包括前瞻性陈述，如对麦克森运营和未来业绩的预测。请参考今天发布的 earnings 报告中的警示性声明以及我们网站（investor.mckesson.com）上的演示幻灯片，以及我们最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的年度和定期文件中的风险因素部分，以获取有关可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的风险因素的更多信息。
我们将在本次网络直播中讨论的非GAAP财务指标（包括这些指标与GAAP结果的调节）可在今天的 earnings 报告和演示幻灯片中找到。演示幻灯片还包括本季度业绩摘要和指引假设。接下来，有请Brian发言。
谢谢Jenny。各位下午好。感谢大家今天参加我们的电话会议。今天早些时候，我们公布了强劲的第二季度业绩，反映了我们业务的持续增长势头和多元化投资组合的实力。本季度综合收入同比增长10%至1030亿美元，调整后稀释每股收益增长39%至9.86美元。这些结果证明了整个企业专注执行的影响，特别是我们的三个部门实现了两位数的调整后营业利润增长，我们继续推进战略重点。基于上半年的表现和对全年前景的信心，我们将调整后稀释每股收益指引上调至38.35美元至38.85美元。
这是在9月份投资者日宣布上调0.80美元基础上的进一步提升。在投资者日活动中，我们还确认了公司的优先事项，并强调了支撑麦克森长期增长的差异化能力。我将向大家介绍我们在第二季度在该会议上取得的持续进展。我们还引入了新的报告结构，以加强战略一致性，并提高业务增长的透明度。新成立的肿瘤与多专科部门将专注于加速我们在更高增长、更高利润率领域的战略，我们还成立了北美制药部门，整合了我们在美国和加拿大的药品分销能力。
本季度是我们在这一结构下的首份业绩报告，我很高兴我们的团队能够齐心协力，实现一致的财务表现。我们相信，新的报告结构将优化我们的投资组合管理，并为股东创造可持续的长期价值。Brit将在他的发言中分享更多关于季度业绩的信息，但首先让我花一点时间谈谈我们的员工和文化团队。麦克森是持续创新和卓越的驱动力。这是我们取得一切成就的基础。我们最佳的人才战略继续在麦克森各地树立更高标准，这体现在我们的团队和董事会对待服务、诚信、团队合作和绩效的方式上。
我们的董事会主席Don Knauss最近荣获了美国公司董事协会颁发的B. Kenneth West终身成就奖，这正是这种承诺的例证。这是对他领导力的当之无愧的认可，我感谢他对麦克森的诸多贡献。我们相信，强大的文化是我们人才战略不可或缺的一部分，这体现在我们如何支持社区和员工方面。9月，麦克森的团队成员齐聚一堂，参加我们的年度社区影响日活动。我们在全国范围内支持了60多个组织，回馈社区，强化驱动我们日常工作的价值观。
我们通过广泛的资源和项目支持和关爱员工，10月，麦克森各地的员工参加了我们的年度健康日活动。我们称之为“你的日子，你的方式”（Yous Day, You Way）。这已是第五个年头，突显了我们对团队福祉的持续承诺。让我们转向我们的两个战略增长支柱：肿瘤与多专科以及生物制药服务。我们差异化的专科平台仍然是我们增长战略的核心支柱，现在已在新成立的肿瘤与多专科部门中报告。我们的差异化能力使我们能够通过规模、连接性和创新来推进癌症护理并扩展到其他治疗领域。
我们肿瘤与多专科业务的基础是我们无与伦比的分销广度。专科市场是一个不断增长的市场，拥有许多独特的药物和分销要求。我们通过在社区医疗服务提供者环境中的强大存在，为14,000多家不同专科的提供者提供服务，拥有市场领先的能力和规模。除了核心分销能力外，我们还有集团采购组织、专科药房服务和输液管理服务。我们多样化的能力使我们能够支持各种客户的不同需求，帮助他们获取专科药物，包括改变护理方式的创新疗法。这包括细胞和基因疗法的推出和商业化。
8月，我们推出了InspiroCare，这是一个患者中心，旨在简化细胞和基因疗法的复杂流程，并为患者提供个性化、富有同情心的支持。9月，我们开设了一个世界级的冷链设施，专门用于细胞和基因疗法的分销。这个12,000平方英尺的设施配备了超低温和低温储存技术，专为这些药物的独特要求而设计，确保适当的储存和最高标准的合规性与护理。我们一流的肿瘤平台通过全面的服务套件为社区提供者提供支持，包括实践管理、临床试验获取和行业领先的技术解决方案，使他们能够提供世界级的护理。
美国肿瘤网络（US Oncology Network）在癌症护理转型方面引领了15年以上，目前在全国700多个地点为3,300多名提供者提供支持。10月，美国肿瘤网络与血液癌症联合组织（Blood Cancer United）建立了合作关系，共同致力于加强癌症护理和患者在离家较近的地方获得临床试验的机会。该合作将通过Sarah Cannon研究所提供个性化的临床试验教育以及临床试验匹配服务。它还将提供患者导航服务，以促进所有类型血液癌症患者参与临床试验。
第二季度，佛罗里达癌症专家（Florida Cancer Specialists）和PRISM Vision的整合继续取得进展，将这两个医疗实践集团纳入我们的分销和GPO协议，以释放我们更广泛服务的全部价值，并利用扩展的关系。PRISM Vision最近通过收购位于华盛顿州斯波坎的斯波坎眼科诊所（Spokane Eye Clinic）扩大了其业务范围。现在其业务范围已扩展到中大西洋地区以外，斯波坎眼科诊所在四个诊所地点拥有27名眼科专家的不断壮大的团队。这标志着PRISM在建立全面的全国眼科平台和继续提升患者体验方面的重要里程碑。
让我们转向处方技术服务部门内的生物制药服务平台。我们领先的技术平台旨在让所有人更容易获得和负担得起药物。麦克森的差异化在于我们解决获取和可负担性最紧迫挑战的能力的广度和深度。我们的网络覆盖约100万提供者和5万多家药店，每年处理约230亿笔交易。这种连接性和规模是我们简化获取救命疗法、减少整个医疗保健 continuum中的摩擦并为客户和患者带来可衡量影响的基础。
我们的平台结合了技术驱动的患者支持服务、自动化的事先授权、共付额和优惠券计划，所有这些都旨在帮助患者开始、坚持并负担得起他们的治疗。我们通过一流的第三方物流、高级分析和人工智能驱动的解决方案来补充这些产品，这些解决方案优化效率并为我们的生物制药合作伙伴释放价值。这种综合方法使麦克森成为值得信赖的领导者，不仅解决当今的挑战，还继续投资于未来，扩展我们的专科疗法解决方案，实现技术现代化，并利用创新来改善所有人的健康结果。让我简要介绍一下我们在北美的药品分销业务。
这是一项基础业务，在运营纪律和差异化价值主张的支持下继续实现强劲增长。业务的持续势头由领先的规模、强大的运营杠杆和强劲的现金流生成驱动，使我们能够继续对业务进行再投资。为了推进我们所有的企业优先事项，我们在自动化方面进行了有针对性的重大投资，以支持供应链管理中日益增长的复杂性。这些投资提高了运营效率，增强了客户体验，并释放了员工的生产力。我们实施的先进自动化技术的一个例子是订单存储检索系统，该系统已在北美各地的设施中引入，最近一次应用是在我们的美国国家再分配中心。作为我们枢纽辐射式分销模式的核心，这个复杂的系统提高了我们的服务水平和准确性，简化了流程，并扩大了我们的存储容量，以更好地为客户服务。例如，通常需要八次人工操作才能完成的拣选、包装和运输流程，现在只需两次人工操作。我们致力于投资技术和自动化，这将继续为我们未来的长期增长奠定基础。
8月，我们的美国制药业务在《药品供应链安全法》（Drug Supply Chain Security Act）的实施方面取得了重大里程碑。我们现在正积极与供应链参与者交换序列化交易数据，以遵守这些新的FDA要求。这一成就背后是整个企业的非凡合作，从技术和运营到监管事务和客户支持。在这个非常复杂的实施过程中，我们保持了卓越的服务水平准确性，几乎没有对客户造成干扰。我们很自豪能在这项倡议中发挥领导作用，这将增强药品供应链的安全性、透明度和完整性。简要更新一下我们的投资组合行动。我们的团队继续积极执行多个工作流程，以分离医疗外科业务，使其成为一家独立、资本充足的运营公司。
正如在投资者日所分享的，我们计划在惯常的锁定期后通过首次公开募股（IPO）退出医疗外科解决方案业务。我们打算通过分拆或剥离交易，或两者结合的方式退出剩余权益。我们预计，此次分离可能在2027日历年下半年完成，但需视市场情况和惯常监管批准而定。总而言之，麦克森交付了又一个强劲的季度业绩。我们的战略和执行正在推动出色的结果，这种势头在整个企业中继续增强。我们在充满活力的市场和政策背景下运营，我们在整个组织中高度参与这一过程。
重要的是，我们正从实力和信誉的位置执行。我们仍然致力于与政策制定者和利益相关者密切合作，倡导符合我们公司价值观且有利于医疗保健的变革。我们相信，我们的差异化能力将继续为客户和患者创造价值，并成为解决医疗保健最紧迫挑战的重要组成部分。最后，我要感谢我的麦克森团队成员的奉献精神和对推进我们使命的贡献。我们共同致力于改善所有人的健康结果，我们对未来的机遇感到兴奋。
接下来，有请Britt提供更多财务细节。
谢谢Brian，各位下午好。我很高兴地报告，又一个季度实现了强劲的执行和财务表现，超出了我们的预期，反映了我们多元化医疗保健平台的实力。我今天的评论将涉及我们的调整后业绩。我将首先介绍2026财年第二季度的业绩，然后更新我们在9月份投资者日预览的2026财年展望。从第二季度开始，我们实施了新的报告结构，以提高透明度并增强对我们增长平台的可见性。该框架突出了我们肿瘤与多专科和生物制药服务平台垂直领域的差异化能力，麦克森在这些领域最有能力创造可持续的长期增长。
这种重组强化了我们对纪律性执行的承诺，加强了我们的战略重点，并加速了为所有利益相关者创造长期价值。现在来看第二季度的业绩，麦克森又一个强劲的季度，实现了创纪录的季度收入1030亿美元，同比增长10%，这得益于我们投资组合中各业务的强劲表现。增长主要由北美制药部门推动，反映了零售全国账户客户的处方量增加，以及肿瘤与多专科部门，得益于肿瘤和多专科产品分销的扩大以及近期收购的贡献。
毛利润增长9%至35亿美元，主要得益于肿瘤与多专科部门强劲的专科分销和医疗服务提供者增长。营业费用下降1%至20亿美元，反映了加拿大业务的剥离以及医疗外科解决方案部门的纪律性成本优化举措。这些减少部分被肿瘤与多专科部门的持续投资（包括2026财年第一季度完成的收购）所抵消。我们对成本纪律和运营效率的不懈关注，以技术优先思维和人工智能驱动的现代化为动力，继续为所有利益相关者创造价值。这一进展在第二季度再次显现。
营业费用占毛利润的百分比下降570个基点，在我们加速和现代化运营的过程中实现了显著的运营杠杆。营业利润达到季度纪录16亿美元，同比增长26%，反映了所有运营部门的增长。这一强劲表现得益于肿瘤与多专科和北美制药部门专科分销量的增加、处方技术解决方案部门获取解决方案需求的增加以及医疗外科解决方案部门成本优化举措的持续收益。肿瘤与多专科部门的PRISM和Core Ventures收购对同比增长贡献了约6%。此外，出售股权投资的净收益和美国肿瘤网络内的市场决策贡献了约4%。剔除这两项，本季度有机增长约为16%，突显了核心业务的实力和势头。利息支出下降6%至6800万美元，这得益于有效的现金和投资组合管理。包括衍生品投资组合在内，有效税率为17.5%，而去年同期为21%。2026财年第二季度，我们确认了9600万美元的净离散税收收益，主要与估值备抵的释放有关。相比之下，2025财年第二季度的净离散税收收益为4400万美元。第二季度稀释加权平均流通股为1.244亿股，减少4%。
第二季度稀释每股收益增长39%至9.86美元，受几个关键因素驱动。强劲的核心运营表现、肿瘤与多专科部门第一季度收购PRISM和Core Ventures的贡献、肿瘤与多专科部门出售股权投资和美国肿瘤网络内市场决策带来的约0.30美元（4%）的净收益，以及较低的有效税率。第二季度部门业绩可在幻灯片8至12中找到，首先是北美制药部门，收入为865亿美元，增长8%。
这一增长反映了药品使用的持续稳健，包括零售全国账户客户和专科产品的更高销量。我们对运营卓越的持续关注在本季度也带来了营业费用杠杆。本季度GLP1药物收入为132亿美元，与去年同期相比增加约26亿美元，增幅24%。环比来看，GLP1收入增长6%。部门营业利润增长13%至8.51亿美元，得益于向卫生系统分销专科产品的增长、新产品推出的影响以及持续的营业费用效率。肿瘤与多专科部门收入增长32%至120亿美元，得益于强劲的医疗服务提供者和专科分销增长，包括2026财年第一季度完成的收购贡献。PRISM和Core Ventures的收购对第二季度部门收入增长贡献了约12%。营业利润增长71%至3.97亿美元，得益于医疗服务提供者和专科分销量的增加以及PRISM和Core Ventures收购的贡献。这些收购对本季度部门营业利润增长贡献了约一半。第二季度营业利润结果还包括来自出售股权投资和美国肿瘤网络内市场决策的5100万美元非经常性净收益。剔除PRISM和Core Ventures收购以及非经常性净收益的影响，部门有机营业利润增长13%，突显了核心业务的实力和势头。
处方技术解决方案部门收入增长9%至14亿美元，得益于第三方物流和技术服务业务的处方量增加。营业利润增长20%至2.61亿美元，反映了获取解决方案需求的增加，包括GLP1药物的事先授权服务。转向医疗外科解决方案部门，第二季度，与去年相比，我们观察到疾病季节产品（包括疫苗和检测）需求疲软，以及门诊和长期护理环境的销量下降。收入为29亿美元，与去年持平。专科药品销量的增长抵消了疾病季节产品和门诊及长期护理环境检测的贡献下降。疾病季节疫苗和检测销量占收入的比例约为4%的逆风。营业利润增长2%至2.49亿美元，得益于运营效率和成本优化举措。这部分被疾病季节产品和检测相关贡献下降的逆风所抵消。总结一下公司层面的评论，本季度公司费用为1.51亿美元。提醒一下，2025财年第二季度，我们记录了麦克森风险投资组合内股权投资相关的税前损失1500万美元（每股0.09美元），而2026财年第二季度为收益300万美元（每股0.02美元）。
这些影响使公司费用与去年同期持平。回到第二季度的现金和资本配置（如幻灯片13所示）。本季度末，我们拥有40亿美元的现金和现金等价物，突显了我们强劲的流动性状况和以价值创造方式配置资本的能力。第二季度自由现金流为22亿美元，其中包括1.96亿美元的资本支出。这一强劲的现金流表现反映了纪律性的营运资本管理和持续的运营执行实力。本季度，我们向股东返还了9.07亿美元现金，其中包括8.18亿美元的股票回购和8900万美元的股息支付。这些行动突显了我们对平衡资本配置和长期股东价值创造的承诺。在回顾我们更新的2026财年展望之前，我想提供两项投资组合更新。在9月份的投资者日，我们重申了麦克森长期一致的财务表现记录，这得益于战略清晰度、一致性和纪律性执行。我们的新部门划分反映了投资组合的演变，导致更清晰的战略重点、更高的透明度和更高的长期财务目标。我们的战略清晰度和执行能力使公司能够在不同的医疗保健周期和环境中创造持续价值，从而实现持续的价值创造。让我从挪威业务开始。
我们的2026财年展望考虑了挪威业务全年的贡献。从2026财年第二季度开始，由于持有待售会计处理，我们停止对交易涉及的资产计提折旧和摊销。这在第二季度产生了0.03美元的增值影响。对于全年，我们现在预计2026财年持有待售会计处理将产生约0.13美元的调整后收益增值，而我们之前的指引为0.20美元。接下来，我们致力于通过免税交易分离我们的医疗外科业务，最大限度地提高股东价值。自5月宣布以来，我们在将医疗外科业务确立为独立运营公司方面取得了重大进展。正如我在投资者日所提到的，我们计划在惯常的锁定期后通过首次公开募股退出该业务。麦克森打算通过分拆或剥离交易，或两者结合的方式退出其剩余权益。我们目前预计，此次分离可能在2027日历年下半年完成，但需视市场情况和惯常监管批准而定。我们的2026财年展望假设医疗部门100%的所有权。
我们的投资组合转型为股东带来了持续出色的财务业绩、增长和回报。现在转向我们的2026财年展望，我们的战略继续带来出色的结果，由我们的肿瘤与多专科和生物制药服务平台的增长和差异化推动。这些平台得到了耐用的分销资产和能力基础的支持，为麦克森的持续成功奠定了基础。在投资者日，我们将稀释每股收益展望上调0.80美元，至38.05美元至38.55美元，这证明了我们战略的清晰度、投资组合的实力和纪律性执行。基于我们强劲的第二季度表现和对今年剩余时间前景的持续信心，我们进一步将2026财年稀释每股收益展望上调0.30美元，新的区间为38.35美元至38.85美元，较去年增长16%至18%。
此次更新是在9月份投资者日宣布上调0.80美元基础上的进一步提升。对于2026财年，我们预计收入增长11%至15%，反映所有核心业务的增长；营业利润增长12%至16%，得益于持续的势头和执行。让我从部门展望开始。在北美制药部门，我们的核心药品分销业务继续向客户展示强大且多元化的价值主张。我们预计收入增长10%至14%，并将营业利润增长指引上调至5%至9%。营业利润展望的上调得益于稳健的使用趋势、销量增长和持续强劲的专科分销扩张。
在核心分销业务中，我们还预计GLP1药物将继续增长。我们预计这种增长可能因季度而异，提醒一下，去年的业绩包括2025财年第三季度末剥离加拿大Rexall和Well.ca业务的影响。在肿瘤与多专科部门，我们预计收入增长27%至31%，营业利润增长49%至53%。该指引包括2026财年第一季度完成的PRISM Vision和Core Ventures收购。我们对这些收购的表现感到满意。我们预计它们将为该部门2026财年营业利润增长贡献约30%至34%。我们的全年展望反映了这些收购的影响和强劲的有机专科分销量增长。我们的肿瘤与多专科平台继续在分销、实践管理、数据和分析以及临床研究方面取得成果。在处方技术解决方案部门，我们预计收入增长9%至13%，并将营业利润增长展望上调至13%至17%。
营业利润展望的改善反映了强劲的有机销量增长和我们获取与可负担性解决方案的势头，特别是来自事先授权服务（包括与GLP1药物相关的服务）的更高贡献。正如我之前讨论的，该部门的收入和营业利润轨迹不是线性的。它可能因季度而异，受多种因素驱动，包括使用趋势、新产品药物推出的时间和轨迹、产品计划支持要求随着成熟度的演变（可能导致转向其他服务或计划终止）、产品延迟和供应短缺、付款人要求（包括使用管理和处方集策略）、我们在财年第四季度为客户提供的年度验证计划，以及支持和扩展我们产品组合的投资规模和时间。
转向医疗外科解决方案部门，由于与去年相比，疾病季节产品（包括疫苗和检测）销量低于预期，以及门诊和长期护理环境销量下降，我们预计收入和营业利润将处于2%至6%增长区间的低端。疾病季节的可变性仍然是一个关键因素，每个疾病季节的时间和严重程度可能导致季度和年度之间的差异。我们预计公司费用在6亿至6.5亿美元之间，其中包括财年上半年麦克森风险投资组合内股权投资相关的400万美元税前收益。现在转向线下项目，我们预计利息支出在2.1亿至2.4亿美元之间。与投资者日提供的区间相比，利息支出目标的降低反映了持续强劲的债务组合管理和维持强大投资级信用评级的承诺。
我们预计非控股权益应占收入在2.15亿至2.35亿美元之间，其中包括2026财年收购的影响，我们预计全年有效税率在18%至19%之间。我们还预计第三季度的税率将高于第四季度，这是由于离散税项的时间安排。我们预计第三季度税率在23%至25%之间。总结我们的现金流和资本配置展望，麦克森的持久优势之一是我们持续产生强劲自由现金流并执行价值创造资本配置的 proven 能力。2026财年，我们预计自由现金流约为44亿至48亿美元。我们的展望包括计划回购约25亿美元的股票，估计稀释加权平均流通股约为1.24亿股。我们强劲的运营表现加上纪律性的营运资本管理继续提供充足的流动性和财务灵活性。
随着时间的推移，我们还通过降低杠杆率和优化债务组合来加强财务状况。我们对资本配置的专注和纪律性方法仍然是我们战略的基石，也是长期股东价值创造的关键驱动力。总而言之，麦克森交付了又一个强劲的季度业绩，包括创纪录的季度综合收入和三个部门的两位数营业利润增长。我们更新的稀释每股收益区间38.35美元至38.85美元反映了我们的第二季度业绩和对2026财年剩余时间业务的信心，因为我们继续执行我们的战略和财务框架。我们投资组合的持续演变与我们承诺的更高长期目标保持一致，这种转型继续转化为更强的收益、更高的投资资本回报率和坚实的资产负债表，为麦克森的纪律性和战略性资本配置奠定了基础。接下来，我们进入问答环节。
谢谢。如果您想提问，请按电话上的星号1。如果您今天使用扬声器电话，请确保关闭静音功能，以便您的信号到达我们的设备。再次提醒，按星号1提问。第一个问题来自摩根大通的Lisa Gill。
非常感谢。下午好。本季度再次取得了出色的业绩。我真的想了解两件事。当我查看收入增长与营业利润扩张时，特别是在北美制药和处方技术解决方案部门。Britt，我听到了你说的话，特别是在你最后的评论中，当我们考虑处方技术解决方案时，所有这些都是有机增长。但这是你们推向市场的新产品吗？是增强的计划推动了利润率吗？所以我想了解利润率概况的实际情况，然后回到投资者日，我记得你谈到了需要在该业务中进行一些增量投资。那么，我们如何看待2026年接下来的季度？
感谢你的问题，Lisa。让我先回答你的第一个问题。本季度我们看到的是所有部门的强劲表现，我们实际上看到了三个核心部门的营业利润率扩张。有很多因素推动了这一点。特别是在RX技术业务中，我们看到了良好的组合，即我们的技术服务组件增长更多。这确实是你提到的所有事情。我们看到了新产品和计划的增长。当然，我们也看到了一些获取计划的增长，如事先授权，特别是针对GLP1。所以，所有这些因素都在朝着正确的方向发展，这些技术服务的组合推动了该部门更多的利润率增长。关于投资，是的，你听到的是正确的。我们预计下半年的投资水平会更高。所以你考虑全年的节奏。当然，我们在该部门上半年的营业利润增长非常强劲。我们预计下半年将继续保持强劲增长。这将面临我们为今年剩余时间的指引中包含的更高水平的投资支出。所以我们对上半年的表现以及我们提高全年指引的能力感到非常满意，同时我们在今年下半年增加投资。
我想补充的是，这些增长投资多年来一直是我们算法的一部分。而且它并不总是线性的。它是根据我们看到的继续创新、继续拓展我们可以进入的市场并支持我们未来增长的机会来衡量的。因此，当我们有这些机会时，我们真的很高兴。
请提问。
下一个问题来自杰富瑞的Brian Tanquilut。
嘿，各位下午好。恭喜本季度的业绩。嘿Rick，当我考虑肿瘤与多专科部门时，业绩非常强劲，但你们维持了指引。我很好奇，本季度的超出预期是否在投资者日你们谈到该业务预期时已经考虑在内？
是的，谢谢你的问题，Brian。有几件事需要说明。我们提到了一些非经常性收益。本季度主要有三项此类项目。其中大部分在投资者日的指引中已经考虑到了。本季度有第三项项目，其节奏在我们的指引中比投资者日时更偏向下半年。但当你分析业务时，正如我提到的，强劲的增长中，约一半来自收购业绩。Brian和我都谈到了第一季度收购的PRISM和Core Ventures，这些业务表现良好，正如Brian指出的，我们能够继续向该平台添加提供者。因此，有机业务增长约13%，与我们为该部门提供的长期指引一致。所以我们很高兴不仅通过收购为投资组合添加了强大的资产，而且有机业务表现也符合我们的预期。
请提问。
下一个问题来自Evercore ISI的Elizabeth Anderson。
嗨，各位。下午好，恭喜本季度取得了不错的业绩。我想请您详细说明一下本季度提到的卫生系统实力。显然，各方面都有不错的增长，但我们不常谈论这项业务，这似乎是本季度增量增长的来源。所以我想了解更多细节。谢谢。
我认为我们对卫生系统业务的持续表现感到非常满意。这是我们几年前重点关注的市场领域。我们认为我们现在处于市场领先份额的位置。我们看到该领域的销量一直很强劲，因此随着我们的客户看到他们环境中的强劲流量，我们也从中受益。这也证明了我们与卫生系统合作伙伴的质量。感谢你提出这一点。我们不常谈论它。
请提问。
下一个问题来自TD Cowen的Charles Rhyee。
是的，谢谢Britt的问题。我之前可能有点错过了，但当我们考虑全年的税率时，如果我没记错，当你第一次给出指引时，你说过这个范围，并且说上半年会高于下半年，第一季度高于第二季度。显然，我们看到第一季度约为21%多一点，本季度为17.5%。全年，你仍然指引18%至19%，实际上接近高端。我们应该如何看待下半年的税率？谢谢。
是的，感谢你的问题。显然，正如我们所讨论的，税率可能因季度而异。不仅收入组合是一个重要因素，还有离散项目的时间安排，我们预计下半年的税率将略高于投资者日的预期。这正是指引从17%至19%调整为18%至19%的原因。这真的只是我们展望的适度变化。但正如我在这里提供的，我们给了你第三季度的具体税率指引。我们预计第三季度的税率将在23%至25%左右。我们预计，一些离散收入组合的时间安排将导致第四季度的税率降低。
请提问。
下一个问题来自Nephron Research的Eric Percher。
谢谢。过去两个季度有几个宏观指标，特别是治疗量和 acuity，有所扩大。我想问，您是否同意上半年的趋势有所上升？您是否预计下半年会继续保持同样的专科趋势，如果这是一个上升水平？然后，在这个问题的边缘，您能否帮助解释美国肿瘤网络内的“市场决策”意味着什么？
我不完全确定你的问题基于什么数据集或统计数据。但我想说的是，在我们的肿瘤业务中，我们继续看到现有足迹中的良好客流量，显然还有我们继续扩展时纳入网络的新合作伙伴。所以我们看到了良好的患者流量，我们认为社区环境是低成本、最易获得且高质量的癌症护理场所。随着网络多年来的成熟，我们发现自己能够接收和治疗越来越复杂的肿瘤患者。这当然是我们算法的一部分。显然，如果你看看市场上出现的更复杂的疗法，这也支持了我们在该部门看到的实力。
Eric，关于你关于市场决策的问题，本季度我们有两件事发生。我们实现了一项股权投资，产生了收益，然后是市场决策方面，我们不时会进入或退出市场，这取决于特定市场的概况以及它如何与美国肿瘤市场和美国肿瘤战略保持一致。在本季度，我们退出了一些市场。我们不时会退出市场，当然也会进入新市场。所以本季度的特殊之处在于我们有几个这样的项目同时发生。通常，我们不会在一个季度有三个这样的项目。
是的。在我们最近的历史中，我们更多的是在增加。但重要的是，我们保持纪律，不断审查我们的医疗实践组合和足迹，我们将继续致力于这一点。
请下一个问题。
下一个问题来自瑞银的Kevin Caliendo。
嗨，感谢回答我的问题。我想稍微解读一下指引，或者至少是暗示的指引。如果我看制药部门上半年的实际增长超过11%，这意味着下半年增长不到4%，大约3.5%。我知道有一些投资支出。除了上半年的成就和下半年的预期之外，还有什么需要特别指出的吗？仅针对美国制药部门。
是的，Kevin，感谢你的问题。我想指出两点。你可能记得，去年我们在该部门引入了一个新的战略客户，从2025财年第二季度开始。所以今年上半年比去年多了一个季度的运营。正如我在发言中提到的，去年我们剥离了加拿大的Rexall和Well.ca业务，因此去年的业绩包含了该业务的影响。这两个因素是上半年与下半年差异的关键驱动因素。
请提问。
下一个问题来自花旗的Daniel Grosslight。
嗨，各位，感谢回答问题，恭喜又一个强劲的季度。最近有很多关于现金支付渠道的讨论，人们在2026日历年放弃他们的保险福利。如果我们看到未参保人数增加，更多参保人员为处方支付现金，也许通过TrumpRx，您预计这将如何影响您的事先授权业务、RX2S业务，以及指引中对此有何考虑？您是否计划与特朗普政府合作，将您的一些技术整合到TrumpRx网站中？谢谢。
当然。让我开始回答。特朗普Rx是这些直接面向患者的项目吗？我认为这是特朗普MFN信函中宣布的三四个项目之一。你知道，我们现在对这些项目的看法是，首先，退后一步，直接面向患者的药房已经存在十多年了。所以这在市场上并不是什么新鲜事。你知道，我们目前的评估是，有资格且能够负担得起即使是折扣价格的人群仍然非常小，因此我们认为这对事先授权业务不会有太大影响。作为我们可负担性产品的一部分，我们确实有工具。我们构建了这些工具，使我们能够自动化药房与患者的交互，支持患者咨询，最后一英里配送。所以我们有很多可以发挥作用的工具，并且在某些情况下我们已经在发挥作用。至于特朗普政府，我们的承诺是与所有政府、政策制定者、立法者合作，努力推进美国医疗保健系统，降低成本，让人们更容易获得，并提供高质量的结果。我不能确切告诉你这可能是什么样子，但我们在各个层面都高度参与，试图将工具（无论是处方技术解决方案还是分销工具）用于我们的领导人今天试图解决的挑战。我们认为我们有许多工具和资源可以成为这些挑战解决方案的重要组成部分。
请提问。
下一个问题来自美国银行的Allen Lutz。
下午好，感谢回答问题。Britt，这是连续第三个季度SG&A同比下降，而毛利润实际上在加速增长。我知道您不对这些指标提供季度指引，但这似乎是一个相当独特的动态。您谈到了上半年和下半年，我们应该如何看待今年上半年的这一趋势以及毛利润和SGA在2026财年下半年的轨迹？谢谢。
是的，感谢你的问题。也许我先从费用开始。正如我提到的，去年我们剥离了加拿大的RexonWell CA业务。因此，这将对毛利润和营业费用线产生影响。当然，营业费用会有一定金额的减少。从组合角度来看，我们现在的业务组合比拥有去年出售的加拿大业务时更有利。我认为另一个重要的事情是我们对效率的持续关注。我谈到了如何以技术为先，专注于人工智能和业务现代化。这正在推动大量的营业费用效率，这对麦克森打交道的所有利益相关者来说当然是好事。所以我们对运营质量和推动更有利毛利率组合的关系质量感到非常满意。当然，我们看到的基于技术的业务（如RxDS，本季度增长20%）的增长，以及我们在营业费用杠杆方面看到的效率。
这在很多方面确实是我们多年前投资的一些体现，无论是物理自动化，还是使用数字技术自动化流程。这些都是大型项目，通常需要数年时间，然后当它们上线时，我们期望看到这样的结果，这就是为什么我们认为持续投资是算法的关键部分。
请提问。
下一个问题来自摩根士丹利的Erin Wright。
很好，谢谢。这里有两个问题，首先关于美国肿瘤网络的合理化收益，听起来这纯粹是一次性的，但我们是否应该预期这些会更频繁？我假设指引中没有预期未来的贡献。然后我想了解一下PRISM的最新情况，它的进展是否符合您的预期，以及您如何考虑在肿瘤之外的机会。谢谢。
感谢你的问题。我先回答，然后Brian当然可以补充。关于这些收益，正如我所说，你不时会做出市场决策，无论是进入新市场还是退出市场。这些本质上是非经常性的，还包括实现股权投资产生的收益。所以这当然不包括在正常运营和正常利润流中。但我们当然想指出这一点，因为它在本季度是重大的。关于PRISM，我们对看到的进展感到非常满意，本季度斯波坎的加入证明了我们看到的良好进展。我们对到目前为止的整合感到满意，能够扩展我们的愿景平台证明了这一点。我们真的专注于肿瘤学，显然通过PRISM建立我们的愿景平台，我们对到目前为止的进展感到非常兴奋。
请提问。
下一个问题来自富国银行的Stephen Baxter。
嗨，感谢回答问题。为了不过分纠缠这个问题，我认为网络决策的实际情况相当清楚。但就本季度记录的项目而言，听起来收益是单独的，与股权投资有关。我只是想了解本季度的实际经济影响。这是否包含在您提到的5100万美元中，还是增量的？谢谢。
是的，感谢你的问题。澄清一下，市场决策的收益总共为5100万美元。
请提问。
下一个问题来自德意志银行的George Hill。
是的，下午好，Britt。我想我听到你在准备好的评论中提到了《药品供应链安全法》。我想了解的是，这对财务有什么运营影响？我认为有时监管变化或技术变化会增加客户粘性，或增加市场上竞争对手（尤其是二三线竞争对手）的竞争壁垒。所以我想知道，你们能够灵活应对《药品供应链安全法》是否有任何运营 benefit。
首先，我要表扬团队完成了非常复杂的技术实施，而且执行得非常好。正如我在准备好的发言中提到的，我们在向供应链合作伙伴来回传输信息时，服务质量非常好，几乎没有中断。所以我对进展非常满意。这是多年来的大量工作。能够如此顺利地实施真是太好了，这证明了我们团队的出色工作。我的意思是，这对行业来说是一项巨大的投资。对麦克森来说，在这个意义上，当我们谈论我们提供的服务的价值时，这只是增加了另一个组成部分。新进入者或其他人必须复制并能够参与这个市场的能力。考虑到我们市场的结构，我不认为这会成为任何重大驱动因素。我们的重点是确保我们很好地服务于上游制造商合作伙伴和下游合作伙伴，并且我们能够传输业务并保持供应链可靠、安全且符合法律规定地运行。我认为我们已经实现了这一点。
请提问。
下一个问题来自Leerink Partners的Michael Cherny。
下午好。感谢回答问题。也许我可以回到RXTS。我知道您强调了您在事先授权工作中看到的动态。您正在考虑的其他一些大趋势是什么，不仅是今年的表现，还有未来几年，以及您如何看待您现在拥有的资产，这是否是我们可以看到平台扩展、平台机会的地方，无论是有机的还是无机的？谢谢。
嗯，你知道，整个行业现在有很多讨论，很多与业务的医疗部分有关。所以我们认为我们拥有的网络，无论是药房还是提供者基础，我们拥有的技术，你知道，我们在RX中所做的是将一个手动复杂的流程（没有人真正满意）并找到简化它的方法，为患者、付款人、药剂师提供更好的服务。我们一直在寻找这样的流程，我们可以利用我们拥有的相同资产来解决略有不同的医疗保健问题。我们的团队一直在积极参与这一过程。你知道，这是公司的优势之一，当我们看到外部变化、政策变化时，我们有广泛、多元化的能力，可以帮助解决这些问题。
最后一个问题。
最后一个问题来自瑞穗证券的Steven Valiquette。
很好，谢谢。我认为在本财年初，你们提供了两次收购带来的增值信息。我记得佛罗里达癌症专家是40至66美分，PRISM是20至30美分。我猜今天你们披露这两次收购合计将增加，我认为是30%至34%的营业利润增长百分点。但我很好奇，您能否提供更多关于每项收购的细节，以及它们的表现是否与最初的EPS增值指引指标一致，就目前情况而言。
谢谢Steve。感谢你的问题。让我再补充一点评论。我们提供给你的30%至34%是调整后的营业利润影响。我想提醒你，在Core Ventures的收购中，我们为此举债。我们还有一些非控股权益在底线以下。话虽如此，正如Brian和我都提到的，我们对两次收购的进展感到非常满意，我想说它们都与我们提供的指引基本一致。我想说PRISM可能略好一些，当然我们能够继续向该平台添加提供者。所以两者都在我们提供的范围内。PRISM可能略高于我们提供的目标。但我认为我们给你的增值数字仍然适用。我还想提醒你，我们给了你三年的增值数字，因为我们预计这些平台将随着时间的推移继续扩展，并增加额外的协同效应和价值。所以我们对这两次收购的进展感到非常满意。
太好了。再次感谢大家。非常感谢你们今天下午参加电话会议，以及你们深思熟虑的问题。感谢Cynthia主持会议。最后，我想再次感谢我们大约45,000名同事，他们的承诺使这些结果成为可能。我们拥有一支才华横溢的团队。他们拥有多元化的能力。我们运营着一个非常纪律性的运营模式，我们的战略非常有弹性。我们对继续执行并为股东提供有吸引力的长期结果，同时推进我们在医疗保健生态系统中的角色充满信心。非常感谢您的参与，我们期待继续向您更新我们的进展。希望大家度过一个愉快的夜晚。谢谢。
感谢您参加今天的电话会议。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。