身份不明的发言人
Marcelo Noronha（首席执行官）
身份不明的参与者
Mario Pierry（美国银行）
Yuri Fernandes（摩根大通）
Gustavo Schroden（花旗银行）
Carlos Gomez-Lopez（汇丰银行）
我现在正在布拉德斯科银行总部直接向大家介绍2025年第三季度的业绩详情。我想大家已经有机会阅读昨晚发布的业绩报告了。我想大家已经读过了，并且看到了一些与我们业绩相关的内容。所以我首先要说的是，本季度我们的经常性净收入为62亿。这意味着同比增长了23%。上升了14.1个百分点，达到14.7%。考虑到过去七个季度我们一直向大家传达的信息，我们取得了非常稳健且一致的业绩。
大家知道，这是在我们的转型计划之后取得的成果。所以基本上这里我们谈论的是盈利能力。盈利能力保持逐步增长，并且是有保障的增长，具有运营一致性的增长。大家只需看看所有业务线就知道了。几乎所有业务线的收入都在持续增长。净利息收入（NII）及扣除拨备后的净利息收入、手续费和佣金收入、保险集团以及其他相关公司的收入。其中客户净利息收入尤为突出。 delinquency率（不良率）保持在可控范围内。重组后的投资组合如大家稍后将看到的那样有所下降。我们的担保投资组合环比增长，达到近60%。运营费用符合预期，并且得到了很好的控制。
我将进一步详细阐述这个话题。我们还提前调整了网点布局，调整数量超出了预期。而且我们的保险集团再次实现了稳健的业绩，资产回报率（ROA）超过21%。这张幻灯片提供了更多细节。我们的总收入为300亿，同比增长13.1%。总净利息收入增长近4%。手续费收入增长近7%。保险集团同比增长13%。这显示出持续的增长态势。那么我们将这种增长归因于什么呢？我认为是客户基础的渗透。
我稍后会再回到这张幻灯片，因为如果我们没有在个人客户和企业客户基础上进行渗透，没有在所有业务部门持续改善客户体验，我们就无法在所有这些收入线上实现持续增长，正如大家从这张幻灯片中看到的那样。现在转到我们的贷款组合，总额为134亿。再次实现了9.6%的同比稳健增长。这里我不展开太多细节。但稍后我们会提供更具体的信息。因此，个人和企业贷款的增长更多与担保贷款有关。
大家还会注意到，微型和中小企业（SME）贷款是亮点。同比增长近25%。这是一个管理良好的投资组合，有大量抵押品，因为这是我们能够长期持续增长的保障。下一张幻灯片聚焦于一些特定的信贷额度，因为这些是增长杠杆。关于这一点，我们能告诉大家什么呢？所有业务线都有非常稳健的商业增长动力。如果我们没有良好的客户基础和在该基础上的渗透，我们就无法实现这么大的增长。另一个因素是我们创建的业务部门中的信贷模型，包括投资组合管理，大家可以在幻灯片底部看到相关内容。
通过大量的机器学习和改进的模型，我们为信贷业务部门招聘了200多人，并进行了技能提升。我们注意到所有部门都在不断发展。不仅是个人和中小企业，还有零售银行，我的意思是批发银行，这需要所有相关的余额支持。现在我还想强调几点。布拉德斯科银行的工资贷款本季度末达到近1020亿。我们的市场份额约为14.2%。在私人银行中，我们是最大的。在这场商业竞争中，我们输给了公立银行。
我们的公立银行投资组合份额为15.4%，我的意思是首先是社会保障（Social Security）占15.4%，私人银行占14.3%，7.5%。在私人贷款发放方面，我们非常保守。但稍后我们可以详细说明这一点，但我们从一开始就制定了更严格的信贷政策，因为我们不想承担太多风险。我们的政策是与过去合作过的公司合作，并且这些公司的员工至少在公司工作了一年。在第一种情况下，因未付款导致的delinquency率为12%。
这个数字正在下降。从运营角度来说，市场正在顺利运转。平均而言，我不是指任何特定机构，但平均而言，这个特定投资组合中这些新客户群的delinquency率约为11%，而我们的仅为3%。我们没有增长。我的意思是，私人方面的投资组合同比下降，今年到目前为止也是如此。但当我们看第三季度时，中央银行刚刚公布了9月份这个投资组合的数据，我想大家可以去查看一下。
我们正在恢复私人方面的增长。我们的政策现在稍微开放了一些，但我们在公立方面也在增长。今年上半年进行的所有改革使得INSS（国家社会保障研究所）的市场业务量从75亿下降到35亿。当然，这里发生的情况是，由于这是私人银行中最大的投资组合，我们的月度结算金额更高。如果大家看中央银行的数据，会发现INSS投资组合有所下降。现在我们将再次开始增长。这意味着我们加快了公立投资组合的增长。并且期望下一季度和明年在所有这些业务线（担保、公立和私人）都能持续增长。看看我们的市场份额。我们没有什么可失去的了。我们必须获得更多份额。这就是信用卡业务的前景。如果大家看数据，我们在高收入人群业务线中大幅增长。在房地产方面，我们的份额约为20%。有三四家银行的市场份额略高一些。但在最后一个季度，我的意思是总体而言今年，我们保持了利润率。
现在我们看到通过一些调整再次加速房地产业务的机会。农村投资组合方面，仅银行的投资组合就增长了25%。微型和中小企业贷款有非常多的抵押品或担保。我们环比和同比都在持续增长，同比增长近25%。当我们发布计划时，我们坚持认为我们将努力保持在领导地位。我说的是年收入高达2亿的公司或银行。我们在中小企业领域也获得了市场份额。这只是想说明我们将继续增长。
我们将继续扩大我们的贷款组合。提醒一下，去年我们核销了近100亿的重组投资组合。大型企业贷款没有增长。如果一切保持稳定，如果没有核销，如果大型企业投资组合没有下降，我们的贷款组合增长会更高。所以我们处于有利地位。我们有理想的客户，有需求，我们将继续增长。我们期望在工资贷款方面获得市场份额。我们将继续在房地产和中小企业贷款方面增长，因为我们正在获得市场份额。
因此，我们有非常良好的商业增长动力。因此，我们的总净利息收入增长了近17%。扣除拨备后的总净利息收入同比增长14.4%。但客户净利息收入增长了19%。扣除拨备后的客户净利息收入在平衡投资组合和风险成本后增长了18%，达到近100亿。并且预计将继续增长。现在谈谈贷款损失准备（LLP）费用，我们刚刚与记者举行了新闻发布会。他们问我们本季度信贷成本变动5亿的原因。有两个案例可以解释这一点。首先，我们的批发银行有一个一次性案例，因为我们计提了拨备。
我的意思是，显然我不能透露名字，但如果大家查看完整的报告，看拨备那一页，会看到我们对大众零售和批发业务的信贷成本。但批发银行业务每个季度约为2亿或3亿。所以有一定的规律性。这次从2亿左右上升到5亿左右。所以这是一个一次性案例。然而，我们也可能在中期提供信贷，这也是批发银行业务的一部分。但一旦你提供某些融资便利，你也必须提前计提拨备。所以这是正常的季节性因素。但如果我们排除这一点以及为John Deere银行增加的拨备，情况会非常好。我们为此计提的拨备水平仍然让我们处于非常舒适的位置。这是一个一次性案例。所以我们决定计提必要的拨备，然后继续前进，因为我们希望继续增长。考虑到这一点，平均成本为3.2，而不是3.3。因此，这里没有什么可担心的，因为我们的投资组合状况非常好。这张幻灯片，在与Cassiano进行长时间讨论后，他已经在这里了。
还有Andrea，Andrea喜欢说，好吧，这张幻灯片或这个屏幕只带来好消息。我在这里看到了很多好消息，但我也想评论一个特别的问题，因为有人问过我。如果大家看下面的数据，从7.9下降到7.7，一级资产增长。这是质量更好的投资组合。这让我们想到重组后的投资组合。同比下降了近100亿，这是相当显著的，因为如果大家回到2024年初，这个数字超过120亿，甚至贷款。
投资组合有所改善，看看发生了什么。在我们的总投资组合中，这个数字正在下降。另一个积极的数字是担保投资组合的水平。我们达到了近60%。因此，我们做了很多工作来实现这样的业绩。不良率持平。这里有一个脚注说，我的意思是超过90天的不良贷款有轻微偏离。这也与John Deere银行有关。但我认为这不是问题，因为他们有其他方式为设备融资。这会影响所有业务公司，因为我们合并了所有数据。
但如果大家看投资组合，绝对是可控的。这肯定会帮助我们推进业务并产生更多收入。现在，如果我们没有商业增长动力，如果我们不能为员工、客户提供更好的体验以及良好和充分的关系，我们就不可能实现近7%的手续费收入增长。其中信用卡业务增长近14%，财团管理业务同比增长22.1%。但这个产品来自不同层次的客户。我的意思是主要是企业客户。我们的利率约为精选利率的15%。
这是非常有吸引力的资产管理业务。在这样的增长水平下，Brunt管理的资产达到了1万亿。大家看右侧，我想提请大家注意贷款业务。我们仍然有增长动力。我想提请大家注意我们的投资银行业务。投资银行业务下降了29.9%，因为上一季度的基数增长了75%。因此，如果我们看今年到目前为止的数据，今年增长了24.1%。这不是什么神奇的工作，因为这涉及到增长，新团队，敬业的团队。
当然，这也涉及到来自银行所有不同部门（如批发、中端市场以及托管和经纪服务）的业务渠道，这些业务也实现了同比增长。现在谈谈运营费用。在这之前，我想提一下我们网点布局的调整。我们的网点布局调整甚至超出了预期。今年调整了1269个网点，而一年前12个月内调整了1600个网点。这意味着我们取得了进展，这是非常积极的。我们之所以能做到这一点，要归功于我们团队的才能以及大量的智能支持。
这将是一个持续的趋势。当我们谈论2026年的指引时，我们会告诉大家我们对明年的预期。费用增长了9.6%。但也要注意，有人问我这方面的问题。人事费用和管理费用同比增长5.5%。如果我们消除更高的可变薪酬的影响，我们的增长将为2.5%。我们的费用绝对在控制之中。我想提请大家注意一个项目。如果不包括Alopar和Cielo，费用增长率将为8.5%，而不是9.6%。
但让我给大家一些额外的信息，这些信息也发布在我们的完整报告中。我想大家可以在第21页找到。那是我们谈论运营费用的地方。所以看看运营费用。这是我们合并所有项目的地方。今年到目前为止，管理费用同比出现负增长，也就是说有所下降。但如果大家有机会查看每一项，会发现有些费用增加，有些费用减少，比如运输费用减少。但有一项是技术费用。技术费用那一项。
如果没有季度波动，本季度管理费用会下降。但本季度绝对增长为1.4亿雷亚尔。我想提请大家注意一个特定的数字。当大家看我们的资产负债表时，我们合并了所有关联公司。所以当我把Lello和Ivelo考虑进来时，管理费用的增长超过20%。所以这里增加了1.4亿雷亚尔。我可以告诉大家，其中很大一部分来自这两家公司，因为它们通过权益法对我们产生影响。所以这里的费用基本上是可控的。
Cielo在本季度对管理费用没有影响。但当我转到人事费用时，Cielo的人事费用增长了约7%，略高于7%。但如果我排除可变薪酬，只看固定薪酬（列在运营费用的第一行），大家会发现，如果我们不与CLO进行权益合并，人事费用可能会下降到3%以下。因此，大家必须了解，我们的合并数据也反映在这些数字中。
因此，我可以肯定地告诉大家，我们的费用得到了很好的控制。当然，这次业绩受到了较大的影响。在我们看来，这是一项积极的支出。还有另一个因素，因为当集体谈判协议的增幅超过100%时，你必须调整所有拨备。所以很难对这些人事费用进行指数化。因此，我们认为未来的费用绝对可控。对吧？
那么现在谈谈保险集团，正如我在第一张幻灯片中提到的，净收入是稳定的。我们继续带来非常可观的盈利能力。今年到目前为止，同比增长11.4%，增长6.5%，资产回报率超过21%。正如我向大家提到的，我想提请大家注意运营业绩，这保证了保险集团收益的一致性，总收益同比增长13%，运营收益增长10.2%，财务收益增长18点多。所以保险集团的增长非常一致。这也不是什么神奇的干预。
所有客户群体以及几乎所有业务线都实现了同比正增长。但不仅在我们的客户群体中，在保险集团拥有的所有分销渠道（经纪人、数字渠道）中也是如此。Ivan在新闻发布会上也提到了这一点，技术拨备达到4350亿，增长10.5%。现在接近演示结束，我们的资本状况，即使贷款组合增长，普通股权益增长了30个基点，达到11.4%，普通股一级资本（CET1）增长了0.4个百分点。正如大家所看到的，现在谈谈我们的指引。
我稍微谈谈这个。从字面上看，如果大家看一下，我们本季度结束时应该在指引范围内，但所有项目都在区间的高端，包括费用。考虑到我告诉大家的一切。所以以贷款组合为例，从4%到8%，我们增长了9.6%。所以如果大家看我们2024年第四季度的业绩报告，会看到我们的投资组合增长得非常好，达到981亿。如果大家看现在的投资组合是1034亿，再加上16亿的增长，基数使我们达到7.1%。
所以我想说我们将增长7%到8%之间。也许会更高一点，但这里会有一致的增长。扣除拨备后的净利息收入也在区间的高端，其他每一项都是如此，所有项目都处于我们指引的高端。所以我们将在本季度末完成指引。现在简要概述一下我们的转型过程。年底时我们会有更详细的视图。但我们在个人业务的各个方面都进展得非常好。
Bradesco Principal在9月底拥有41个办事处，并且仍在扩张增长。我会更多地谈论这一点。我说过网点布局调整超出了预期。我们推出了Global Solutions，并为100%的批发客户启用了现金管理平台。我们有超过11000人在我们的组织中致力于企业敏捷性，并且进展非常迅速。通过我们在信息技术方面所做的一切以及生成式人工智能（Gen AI）的大量使用，我们今年的开发 productivity（生产力）增长了109%。展望下一季度和明年。我们这里有四个主题，不深入我们曼陀罗的每个项目的细节。
但首先是Principal业务。我们今年年底将拥有约30万客户，在巴西近40个城市拥有62个办事处。Prime业务的价值主张不断发展，我们已经有300万客户，可能略多一些。我们有超过1400万完全数字化的客户，他们不再使用实体服务点。他们也得到我们Bradesco Espresso的支持，该业务不断增长，在巴西所有城市和5600多个市镇拥有超过39000个银行代理点。在中小企业方面，我们看到了上个季度的增长动力，我谈到了新的应用程序。
我们为小型和微型公司扩展了应用程序。他们可以直接在应用程序上申请procreatis贷款。这是一种全新的、非常简化的体验，显然我们所有的细分流程都被证明是有效的，在这个细分市场的渗透率不断提高。我还想在这里底部提到我们的文化。“我是布拉德斯科人（I am Bradesco）”。去年的调查显示，74%的参与者参与度很高。今年，84%的员工参与了调查并表示参与度很高，这表明我们在这方面以及所有其他不同领域的举措都在不断发展。
在结束我的演讲并进入问答环节之前，我有两条信息。我一直在谈论生成式人工智能，现在我说哦，我不会再谈论这个了。我在所有参加的论坛和这里的业绩演示中都在谈论这个。所以让BIA来和大家谈谈。当他们给我看视频时，我很惊讶，因为他们做了一个虚拟形象。这将是大家最后一次看到这个。好的。下一季度我会带来一个比现在这个好得多的虚拟形象。
视频大约一分钟，非常简短，让我们看一下，然后回来总结。请看。通过企业敏捷性和大规模利用生成式人工智能进行的数字化转型正在产生令人印象深刻的成果。看看这个。我可以向大家强调四个进展方面。首先是生产力的提高、超个性化、风险管理以及客户参与度和旅程。今年我们的生产力已经提高了109%。我们建立了新的收入模型，创建时间大幅减少95%，准确性显著提高。
同时，我们通过复杂的生物识别技术提高了安全性，我们提供超个性化的体验，客户服务在BS聊天上的保留率达到90%，还有诸如语音Pix等创新。在布拉德斯科，生成式人工智能不仅仅是技术。它是我们转型的一部分，为客户和业务服务。就这样。非常感谢。现在回到演播室，真实的Marcelo。再见。这有点棘手，对吧？但下一个不会是这个虚拟形象，我们会有另一个。所以我来总结一下，重申我在演讲开始时关于我们增加盈利能力的承诺。
我们正在接近股本成本回报率，但正如我们从计划开始就说的那样，这是逐步实现的，收入是盈利能力的主要驱动力。增加的费用得到控制，信贷组合平衡增长，始终优先考虑风险调整后的回报，正如我去年年底所说的，风险偏好仍然适中。但不良率、投资组合、客户群都完全可控。所以我们在银行业务转型方面有很大的增长动力，我们有信心今年年底会有一个好的季度，2026年也会有好的季度。
现在我邀请大家与我的同事Cassiano Scarpelli（首席财务官）和Andre Carvalho（投资者关系总监）进行问答环节。Andre，交给你。谢谢。谢谢。Marcelo Cassiano，很高兴和大家在一起。早上好，各位。我想提醒大家，我们保险集团的首席执行官Ivan Contigu正在远程参与。关于大家的问题，如果想提问，请发送电子邮件至investidoresradesco.com.br或屏幕上显示的WhatsApp号码，或者用手机摄像头扫描屏幕上的二维码。
第一个问题，Daniel Vas Safra。Daniel，请讲。谢谢。Andrea。
早上好。Noron Cassiano，各位。我想谈谈成本以及网点布局的总体情况，过去两年你们加速了网点布局调整，关闭的服务点比2024年和25年预期的要多得多。我认为你们甚至超出了目标。所以我的疑问是关于2026年的。我们应该预期同样的关闭速度，还是趋势会改变，重点转向获取运营效率，以实现从48%降至40%的目标（当你们宣布战略计划时提到的）。
然后是第二个问题，仍然关于成本，你提到Elu和Alelo同比增长20%，成本增长更高。所以我们可以想象这是未来将维持的水平吗？是否有任何一次性情况会导致这两家公司的成本加速增长？谢谢。所以我先回答你的第二个问题。谢谢。Daniel。我要说的是，他们的人事费用并没有增长。所以情况恰恰相反。我提到这一点只是为了说明我们有不同的动态，但他们在业务量、收入、收益方面一直在增长，并且一直在投资。
因此，当你增加客户基础时，处理成本这类费用自然会增加。预计会无限期地以20%的水平增长，我不这么认为。但他们表现良好，保持平衡，带来回报。但当我们展示转型计划时，我提到我们有一个实现效率水平的计划，这非常重要，我们正在追求这一目标，并通过精细的执行和高度的纪律严格控制费用。Daniel，但现在如果我告诉你我有机会花费10亿来赚取20亿，我们会毫不犹豫地采取行动并进行调整，因为生活是动态的。
机会出现了，我们就是这样做的。这不是我们的预期。我们期望费用得到很好的控制。但一旦合并，你可能会看到，哦，难道不应该下降吗？或者你可能会看到这里或那里的偏差。但关于网点布局，我们谈论的是1.6。如果我们回顾过去12个月，展望未来，如果你看未来12个月，调整规模会比现在小。我们根据转型计划关闭这个数字，但明年应该会低于1000个。这是明年的预期。
补充一下Marcelo的话，一旦我们提前调整网点布局，我们当然会有更多的劳动力拨备，这会反映在我们的运营费用（OPEX）项目中。当我们实际减少网点布局调整时，劳动力拨备的增速应该会放缓，从现在开始这一点应该会很明显。我还想补充一点，Daniel，我们必须记住投资。这是折旧的一部分，我们一直在银行整体进行大量的技术投资，折旧也在这方面体现。所以这其中有一部分原因。
理论上它们是不利因素，但实际上它们是提高银行新效率水平的动力。当然，还有竞争力。对吧。Cassiano，我们的意思是，去年年底我们有一个更保守的指引，但我们会确保在竞争力方面进行必要的投资。
谢谢Daniel。接下来是Itau bba的Pedro Leduc的问题。早上好，各位。感谢你提问。第一个问题，我想你已经回答过了。本季度劳动力拨备水平很高，这就像积累库存，明年可能会正常化。
所以我认为这已经很清楚了，这是业绩的一个主要不利因素。但另一个问题是关于信贷质量的。我们看到个人超过90天的不良贷款（NPL）略有增加。我想了解一下原因。
可能是John Deere方面的问题，是否已经处理完毕，或者是否有更多的一般拨备，还有中小企业不良贷款率，这很奇怪，一直在下降。恭喜。但我也想更深入地了解这一点。政府贷款的相关性是否在上升，如果可以的话，请给出一个数量级，比如占中小企业投资组合的10%、20%、30%，这些政府贷款在宽限期结束后的表现如何，是否有任何主要的集中度需要我们关注。
最后，我想了解的是，我们本季度看到的信贷成本上升是否是未来的趋势。谢谢。谢谢Pedro。这些都是很好的问题。谢谢。很高兴见到你。首先，关于个人不良率，是由John Deere引起的，所以我们没有看到其他问题。我们的投资组合非常安全，客户群质量良好，下一季度在这方面会有一个好的表现。现在关于批发银行，那是我们提到的那个案例。
回到你问的John Deere问题，看，农业综合企业方面的业务分布更广，根据交易规模有大小不同的资金。所以这是正常的，与我们所看到的历史没有冲突，随着时间的推移会有回收。我们在那里看到的就是这样。由于合并，这会产生一定影响，但不会让我们担忧，也不会阻碍我们John Deere业务和农业综合企业的增长，无论是在批发银行还是直接在零售公司和个人方面。
我们对这个行业感到兴奋。当然，我们非常谨慎。我们在这里的这类业务线一直使用抵押品。我们的农村信贷投资组合没有任何偏差。关于批发银行。我提到的那个拨备，在一个特定案例中存在违规，一次性的，有点超出市场逻辑，因为市场就在那里。所以我们决定以良好的覆盖率为其计提拨备。现在，我在这里没有看到其他问题。所以我认为信贷成本将非常平衡。
如果排除批发银行的那个案例和John Deere的偏差，信贷成本将持平。Leduc，会持平。给你一个数量级，关于那个案例，我不能给你具体数字，但大约是2亿雷亚尔左右。所以我们对我们的投资组合非常满意。至于中小企业，为什么不良率下降？显然我们这里的分子分母都在很好地增长，但我们在有抵押品的情况下增长良好。所以我们选择了FGI和FGO等模式。记得我说过我们的份额约为18%。去年年底我们是第二名。我在今年年初说过，今年我们将以超过20%的市场份额成为领导者。
这就是为什么我们能够实现高质量增长，因为模型考虑了FGI和FGO接受的那些区间。所以我们做得很好，提供了非常好的质量，在我们公司各部门和业务中建立了强大的信贷成本文化。这些公司的年收入高达5000万。所以投资组合可控，没有问题，当然。批发银行。偶尔可能会有一些不同的情况，但值得注意或记住我在演示中说的话。
有企业业务，这是中端市场，从5000万开始，地理范围更广，高达10亿。在那里，根据预期损失或我们运营的模式，你需要预先计提更多的拨备，因为预期损失。这并不意味着不良率在第三阶段有所变动。不，因为它在第一阶段是良好的。但你需要为这类目标客户的预期损失计提拨备，但始终以风险调整后的回报为前提。这适用于所有业务，中小企业、批发银行、汽车贷款等。谢谢你，Pedro。
谢谢你的问题。接下来是美国银行的Mario Pierhi。请发言。
早上好，恭喜取得的业绩。我也有两个问题。我的第一个问题主要是一个挑衅。你说信贷客户群表现良好，不良贷款率可控，但同时我们预计信贷会减少。我只是想了解为什么你们对信贷如此谨慎，或者如果你们预期情况良好，为什么会采取这种行动？第二个问题与你们的市场利润率和Celiq利率上升有关。
你预计净利息收入（NII）会如何表现，你知道，一旦你们预计silic利率下降。我想请Cassiano先回答你的问题，然后我会谈谈加速的问题。
早上好。很高兴见到你。好的。市场净利息收入，我们做了一些非常重要的工作。我想这是我们今年第一次承认我们的财务部门所做的重要工作，我认为我们仍然保持着10亿桶的软边际，我想我们在以前的场合提到过这一点。所以我们承认这项工作，我们理解这将在年底前全球化，总共达到10亿桶。
当然，明年随着silic利率下降，我们应该会看到改善。现在我们正在制定预算，明年可能会给大家带来一些消息。但这肯定是明年市场净利息收入改善的一个好可能性。谢谢你，Mario，你的问题和你的挑衅。我们预计2026年会有积极的前景，但从第二季度开始，我的意思是2026年第二季度之后，在资产负债管理（ALM）方面。但正如Cassiano所说，其他业务线表现良好。关于减速，我想说的是，如果你看中央银行的发布，我想是昨天发布的，我们正在研究，我谈到了私人工资贷款。
私人工资贷款。今年到目前为止有所下降。我们同比也有所下降。现在开始上升，我们。正在回升，我们将跟随市场增长。所以这并不意味着我们在减速。相反。在其他投资组合中，公立和INSS投资组合仍在下降，但再次开始回升。公立投资组合增长动力良好。我们正在增长。我们将获得市场份额。另一个方面，我们在中小企业方面做得很好。我们没有减速，但当然你必须向正确的客户提供正确的业务线。
汽车贷款也是如此，市场动态。我的意思是我指的是中央银行的数据。我没有发布任何内部信息。但如果你看一年的汽车贷款，我们的增长会略低于市场增长。但在本季度，我们超过了市场增长。所以这意味着我们有良好的风险偏好。我甚至可能，比如说，我对信贷的风险评级稍微高一点。但重要的是扣除拨备后的净利息收入。所以你有足够的风险调整回报。完美。因此，我可以告诉大家，我们将争夺这个市场，我们将继续增长。我不是悲观主义者。我们很谨慎，因为我们不想涉足风险更高的业务线。
我们不想那样做。所以我想要有良好评级的客户，控制预期损失，在可能给我们带来略低利润率但最终能提供可持续资产的细分市场。这就是为什么我们有一个稳健的投资组合。我的意思是重组后的投资组合很好。所以对你的挑衅，我的回答是是的。是的，我们很谨慎，但我们在看到渗透机会的地方正在加速。我的意思是我们增长了25%。我的意思是我们的增长超过了金融体系。所以我们的风险偏好仍然稳健。
如果我们没有，我的意思是任何。
大型企业投资组合下降，我们的同比增长会超过10%。谢谢Mario。
谢谢你的问题。接下来是瑞银的问题。请讲。
你好，问题。我的第一个问题回到战略计划。我的意思是你在2024年发布了那个计划。已经快一年半了。当时你谈到了三四个关键绩效指标（KPI）。一个是大约2到2.5的效率超过200个基点。然后你谈到了股本成本。已经过去了一些时间。但你能告诉我们，考虑到你最初的诊断，你如何看待市场，更具挑战性，还是不那么具有挑战性？资本成本，股本成本。
你是否会交付非常接近预期的数字。我的意思是我们的资本成本，我想你提到了效率。也许你还没有达到那里。与你的战略计划相关，哪些更具挑战性，哪些更舒适？当你谈到房地产时。看看今天的布拉德斯科，银行有大约1120亿抵押贷款，1200亿储蓄和LCI。过渡后你是否看到发行更多LCI的可能性？那么你如何看待房地产抵押贷款融资的这种变化？
我先回答你的第二个问题，关于抵押贷款。我的意思是我们的投资组合超过1400亿。一旦你也加上企业方面。但这种变化是积极的。这是一个机会，因为这是有意义的。减少储蓄是有意义的。我的意思是储蓄账户的法定准备金。正如我在演示中提到的，我们保持了利润率。这就是为什么我们稍微踩了刹车。但另一方面，我们有能力恢复增长，我们将恢复增长。到年底会更明显，因为我们有足够的能力实现更积极的系统增长。因为有四家主要银行发挥着更大的主导作用。当我们看监管规定时，它带有一些复杂性。我知道你很熟悉。但从2027年开始，我们在新规定下查看法定准备金的释放时，长期来看可能会有脱钩，因为你移除了15%的自由资源。所以在那次投票中，他们说每年都会审查。所以肯定会有一定程度的灵活性，允许我们进行调整。否则就没有胃口，或者激励措施可能会走向相反的方向。我们有这样的胃口，这会让客户更忠诚，因为他们更有利可图。当然。我的意思是我们有很多事情要做。高利率也对抵押贷款构成挑战。这是第一件事。第二件事，我认为这里在挑战方面，然后我想结束我的评论。首先，你说我们快到了，对吧？在资本成本方面，这是一个挑战。但当我们在2024年2月8日提出计划时，我们谈论的是13%到13.5%的资本成本。如果我没记错的话，那是我们的目标，意味着我们会超越那个数字。这是第一个挑战。我们非常接近。我不做任何承诺，但它就在我们面前。这是第一件事，第二件事，客户基础增长。
我们清理了不活跃的储蓄账户持有者，因为将非活跃客户包括进来没有意义，我们不想带来不良客户。因此，我们正在关注客户的概况，更数字化的客户等等。存在挑战。但这适用于整个国家，当客户群体难以维持收支平衡时。但我们的增长水平，Bradesco Principal我可能没有向大家提到NPS（净推荐值）。在我们下一次业绩发布时，我们将谈论个人投资组合的增长，并带来更多信息。我们看到Principal部门、Prime部门、中小企业部门、批发银行部门都有很多好的事情发生。显然，由于GDP没有增长，失业率低，也存在结构性增长。所以这个利率水平挤压了中小企业。
这就是为什么我们试图在担保业务线上运营。也许未来我们会看到更多实现关键绩效指标的机会，当时机成熟时，我们肯定会带给大家。对不起Thiago，我以为你是Yuri。我想补充两点。一件可能看起来是辅助性的事情，但我们有团队的参与。“我是布拉德斯科人”。这是我们文化的一部分。Marcelo展示了84%的员工回答了调查。这很重要，因为他们非常参与银行的转型。
起初这似乎是一个挑战，但我认为这是我们的积极惊喜之一。显然，宏观环境是基于战略计划的。那是一个完全不同的计划。我们没有高利率，GDP在增长，资本成本很好。但尽管如此，我们继续投资。其中重要的一部分，除了人员，就是技术。我们投资于技术，技能提升，不同的团队，重组基础设施的概念，整个团队的技能提升以及生成式人工智能的大量使用，这与其他网点布局一起带来了更高的生产力。
当然，这种新的增长水平也涉及更高的效率。800个基点，我们会接近50%和52%。这个计划是一个四年计划。我们正走向第二年。所以有很多挑战，但我们走在正确的轨道上。在我们下一次业绩发布时，我们。
将谈论我们在有信心增加渗透的领域的增长份额。中小企业就是一个明显的例子。大家可能记得我说过我们不会放弃领导地位，我们正在这样做。我们正在不断取得更好的业绩。但我们面临着提高效率的挑战。正如Cassiano所说，资本要求是这里的一个持续问题，因为到2026年底，将有与操作风险相关的新要求，我认为额外的资本要求是30个基点。资本需求是我们行业特有的问题。谢谢。
下一个问题。摩根大通的Yuri Fernandes。Yuri，
早上好。谢谢。Andrea Tiago总是问很好的问题。我们会叫你Thiago。不，你叫我Thiago。瑞银。是的，我应该有个牌子。我们看到你在线的迹象，然后我就混淆了。所以我道歉。Thiago，再次，我想谈谈客户净利息收入。这是今年的一个很好的惊喜。融资的改善还是利差的改善。我们看到你现在展示的这条线非常好。所以我想了解你的净息差（NIM）观点。
你认为这个9%的净息差会上升还是会保持稳定？如果会改善，你认为什么会使你的净息差改善？第二个问题受Tiago的启发。我知道谈论中长期ROE（净资产收益率）很难，但我认为市场相信布拉德斯科将开始产生高于股本成本的回报。我们看到有一些预期这将会改善。正如Cassiano所说，这在本季度是现实。我们理解，正如你所说，有一些企业案例对其产生了不利影响，但ROE环比仅提高了10个基点。
这有点温和。但当我们看细节时，保险公司带来了大部分改善。银行的ROE环比下降。所以再次回到Tiago的问题，我们可以期待ROE改善的速度有多快？很明显它会继续增长。但我想了解你是否可以，是否愿意提供更多中长期数字，以了解你如何看待未来几个季度盈利能力的改善。谢谢。谢谢Andrea。你可以开始了。
我会总结。所以我先从ROE问题开始。实际上，今年我们看到的是，每个季度收入都因商业增长动力和客户 proximity（接近度）而令人惊讶，这不仅使我们能够维持年初保留投资的决定，还能加速网点布局调整和加强资产负债表。我们在第三季度看到不仅贷款损失准备增加，还有劳动力拨备增加，这是一项明确的加强资产负债表的一次性措施。我们能够做到这一点，因为收入增长非常强劲。
所以在这里，我们逐步实现了季度盈利能力的改善，但我们决定推进，我们有一个非常加速的转型计划。所以我认为这让我们对中长期更有信心。我们将能够在这个过程中走得更远。所以这里提高ROE的想法，我们今天一直在说，基本上取决于收入，基本上。从现在开始，效率比率将是我们的重点。收入良好增长和费用仍然严格控制的结合，将使效率比率在未来三年（26年、27年和28年）下降10个百分点。
我认为这是尚未被定价的主要ROE驱动因素。但这是我们在这次讨论中要强调的非常重要的方面之一。现在关于净息差，我们的净息差在9月份达到了9%，我们原计划12月达到这个数字。所以我们提前 slightly（略微）实现了。我们仍然预计12月净息差为9%。第四季度会有一些稳定性。这是基本情景。未来有一些变量有助于我们的净息差。例如，融资成本，融资 margin（利润率）仍在略有改善。
不仅是由于25年的快速成果，还包括融资的现金管理措施和随着时间推移开始成熟的事情。Marcelo提到了Global Solutions。我们在这里的现金管理有其他措施，有帮助的其他措施。例如，重组投资组合下降。一旦我们减少投资组合，特别是贷款组合中的问题资产，我们增加产生利息的份额，这也会改善我们的净息差。正如Marcelo所说，只要我们有良好的RAR（风险调整回报）机会，我们就会追求它，我们会加速，这最终有助于我们的盈利能力。
Yuri，关于净息差，我在这里大胆一点。我认为Andrea给了你一个很好的概述，但我想大胆地告诉你，本季度净利息收入受净息差推动。我现在对净息差的变化没有预期，明年，根据我们仍在讨论的业务组合和计划中的增长动力，我们甚至可能会给你带来惊喜。我不排除这种可能性。我不做任何承诺，但我不排除。当你谈论ROE和中长期时，当然我们在这里寻求实现ROE和股本成本，然后再迈出一步。
但当我们进行诊断时，我们看到了什么？巴西，取决于其定位，我们和其他集团一样，是一个拥有约8万名员工、具有特定全能银行模式的组织。还有其他具有不同业务模式的银行。所以在巴西，我们有一个市场，长期ROE在15%到20%之间，取决于你的位置。我们认为，从长期来看，根据每个组织的位置，不仅是布拉德斯科，整个市场都是如此。我认为我们有一个如此大的市场，有足够的空间让你拥有一系列组织，就像巴西一直以来的那样，在不同的客户和业务细分市场中分配份额。
谢谢你Yuri的问题。谢谢Yuri。下一个问题。Santander的Enrique Navarro。Yuri，
早上好。谢谢。Andrea Tiago总是问很好的问题。我们会叫你Thiago。不，你叫我Thiago。瑞银。是的，我应该有个牌子。我们看到你在线的迹象，然后我就混淆了。所以我道歉。Thiago，再次，我想谈谈客户净利息收入。这是今年的一个很好的惊喜。融资的改善还是利差的改善。我们看到你现在展示的这条线非常好。所以我想了解你的净息差（NIM）观点。
你认为这个9%的净息差会上升还是会保持稳定？如果会改善，你认为什么会使你的净息差改善？第二个问题受Tiago的启发。我知道谈论中长期ROE（净资产收益率）很难，但我认为市场相信布拉德斯科将开始产生高于股本成本的回报。我们看到有一些预期这将会改善。正如Cassiano所说，这在本季度是现实。我们理解，正如你所说，有一些企业案例对其产生了不利影响，但ROE环比仅提高了10个基点。
这有点温和。但当我们看细节时，保险公司带来了大部分改善。银行的ROE环比下降。所以再次回到Tiago的问题，我们可以期待ROE改善的速度有多快？很明显它会继续增长。但我想了解你是否可以，是否愿意提供更多中长期数字，以了解你如何看待未来几个季度盈利能力的改善。谢谢。谢谢Andrea。你可以开始了。
再次感谢Navarro。祝你愉快。谢谢Navarro。下一个问题。花旗银行的Gustavo Schroden。
早上好。各位早上好。感谢你提问，恭喜取得的业绩。自从你发布战略计划以来，我有两个问题，第一个问题与资本和税收抵免有关。也许这个问题应该问Cassiano。我的意思是资本有11.4%的增长。还有利润问题。但看附注，我觉得似乎税收抵免有一些变化。我只是想了解资本改善是否部分来自递延税项或递延税收抵免的转回。
银行在这些资产方面的政策是什么，你是否有计划在未来加速这一进程。第二个问题问Marcelo，我们很久没有谈论Cielo了，你知道Marcelo谈到了Elopart和Cielo的费用。我记得当你介绍这些战略计划时，Cielo，特别是中小企业，也是计划中非常重要的一部分。所以你能给我们更新一下Cielo的战略计划吗，特别是在资本重组之后。你能告诉我们一些关于Cielo的战略定位吗？所以我先从资本开始。
好的。嗨，很高兴见到你。你非常熟悉我们的政策，作为我们在公司更好地分配资本的假设的一部分。所以这是与额外资本变化相关的一个相关方面，也包括你在附注中看到的税收损失。尽管我们的税收抵免增加了，但一些项目有所改善。我们减少了税收损失，贷款损失准备的税收抵免有传统的增加。所以这种混合因素导致了整体资本数字的积极影响。
当然，我们正在努力进一步减少。我们非常清楚，由于我们正在做的一切，税收抵免应该会有差异。我认为这是未来良性循环的一部分。在本季度的这个特定案例中，这与贷款损失准备的税收抵免、递延税项资产之间的这种变化有关，一旦取平均值，这种影响应该会降低。这就是为什么我们有一个特定的差异。补充回答，我想说我们的普通股权益在12月为18.4%，我认为应该会保持在这个水平左右。
所以到明年年底，应该会接近11%，这是我们希望保持这种优化过程的水平。所以Gustavo，谈到Cielo，我们将在下个季度参考个人和市场份额的平衡，正如我之前所说。但Cielo有一系列提高竞争力的举措。我们一直在与银行的特定团队以及巴西银行的团队合作，无论是在批发还是中小企业方面，也就是说我们有团队与Cielo的团队一起工作。有几项举措涉及银行渠道的客户体验。
在设备交付的物流方面有了显著改善，还为公司增加了新的解决方案。我们还注意到新客户的扩展现在更加流畅。这与我们的商业团队和Cielo的团队有关。我会在以后的活动中给大家更多信息。有一个时间表，因为本周我刚刚回顾了我们的时间表，因为我们有一个经常监控的计划。我们查看增长率，下次见面时我们还会告诉你银行的其他举措。
但我们继续致力于我们的转型计划。现在我们的联系更加紧密，比以往任何时候都更加紧密。我们正在共同努力。不仅如此，我们还通过中小企业应用程序为客户提供了更新的体验。谢谢你Gustavo。下一个问题来自xp的Bernardo Gutman。早上好。早上好。Cassiano和Oronia。谢谢你提问，恭喜银行的业绩。我的问题是关于私人工资贷款和你的风险偏好。你说你在私人净利息收入方面非常保守，但现在正在恢复增长，不良率远低于市场。
是什么让你能够做到这一点？我们可以说银行已经有了这种新型工资贷款的可扩展风险模型吗？谢谢Bernardo。答案是肯定的。我们的流程运行良好。所以我们有良好的风险偏好，主要是由于审批。所以你进入一个更开放的市场，一切都必须到位，因为你为公司及其至少在公司工作一年的员工批准信贷。所以应该确保一切都会改善，风险偏好有所增加。我们改变了政策。我们现在正在加快步伐。
正如我之前所说，我们今年到目前为止和同比都在下降。现在数字在增加，本季度肯定会加速，特别是在私人工资贷款方面。这对那些在这个市场中如此重要的人来说是一个巨大的机会。但我们将同时加速INSS和公立投资组合。所以在工资贷款方面，我们将展示良好的增长。预算的影响还有待观察。我们正在做的一切都在进行建模和智能化。如果我们想在这个业务中取得成功，这是至关重要的。
过去我们对流程不是很确定。有些交付，比如数据，有些被推迟了，有些要到2026年才能交付。但这不是问题，因为这不会改变我们的风险偏好。相反，未来情况会更好。但我们看到了巨大的增长机会。我们将增长并获得市场份额。我说的是所有方面，不仅是INSS，还有公立和私人投资组合。谢谢你Bernardo。
下一个问题。Autonomous的Renato Meloni，
早上好。很高兴见到你。谢谢你给我这个机会。我有两个问题。首先，关于个人大众零售。今年你在高收入人群中增长很多，这是正确的策略。但我想了解在未来几年，再次在大众零售中增长并获得相关性是否会成为战略的相关部分，你期望哪些指标能让你再次有信心承担风险并在该细分市场增长？第二个问题，只是关于你所说的中小企业的后续问题。
我想了解你是否认为政府授权的业务线会达到任何限制，以及你是否认为你可以继续以过去几个季度的相同速度增长。谢谢。
好的，关于大众个人零售，我们有超过1400万客户，其中大部分或几乎完全是数字化的。这里的挑战是什么？是要有非常好的调整模型，因为这里的信贷成本要高得多。Renato，我们知道这一点，我们正在投资、测试和实践。
但我们一直在这个参与度水平和客户生命周期中这样做。NBO（下一个最佳产品）在不同细分市场，适用于高收入人群。它对高收入人群和这个更数字化的细分市场都有效。我们一直在用不同的替代方案和不同的价值主张在所有业务领域测试渠道。因为你有集群，由于它们提供的盈利水平，会与细分市场有更多的联系。但他们仍然需要面对面的服务。我们一直在用我们的Bratisco Expresso测试所有这些。
当你谈论像巴西这样大的国家时。认为每个人都会完全接受数字化并非易事。我们有很多社会阶层和不同的个人资料，这个人群中有不同的角色。我们一直在与所有这些人合作，以便能够提供最佳的服务成本，并能够继续与这个群体增长，但现在有了适当的安全性，因为这里的收入水平较低，自然有一定程度的脆弱性，所以能够提供某些信贷额度。
但我们再次吸取了过去的一些教训，并将其纳入一个有更多智能支持的模型中。所以关于机器学习、生成式人工智能，我们的团队凭借大量的人才在这方面进行了大量的管理。所以我们将继续发展，在适当的时候，我们将带来更多关于这个大众零售细分市场的元素。对于中小企业，明年可能会确定业务线的限制。
我认为今年我们过得很好。我在另一个问题中说过，我们在FGI和FGO方面都有。我们有增长动力，做得很好，但业务线可能会有更多限制。但这自然要等待每个项目的确定。我只能回答。我的意思是，我不能告诉你会还是不会。谢谢你Renato的问题。我们收到了Renat的问题。
谢谢Renat。下一个问题来自hsp的Carlos Gomez Lopez。Carlos。
很高兴见到你。你好，Andre。嗨，很高兴见到你，谢谢你接我的电话。所以我有两个问题，就像每个人一样。第一个是关于我们还没有谈到的融资，特别是我们看到活期存款和储蓄存款大幅下降。你认为这与网点布局减少有关吗？你认为你目前在活期存款和储蓄存款这两条线上的市场份额是多少。第二，关于保险，你继续交付非常好的业绩。我将再次询问业绩的可持续性。
特别是在健康保险方面，你的收益现在是去年水平的两倍。谢谢。
谢谢Carlos。Andrea，你可以开始存款的话题。好的。所以我先谈谈存款。今年我们在优化客户资源方面采取了非常重要的行动。其中一项措施是将我们的流动性覆盖率（LCR）从过去的约190%降至150%。最低监管要求是100%。所以我们还有很大的空间。但我们放弃了费用资源，特别是在批发方面。这确实导致了融资减少。但这是我们做出的战略决策，目的是继续降低融资成本，改善融资利润率，并优化客户资源。
展望未来，我相信我们的现金管理举措转化为两个重要平台。一个是中小企业金融解决方案平台，另一个是我们称之为全球解决方案的批发公司平台。这两项措施都能极大地改善支付体验。它们还能改善我们的融资表现，并成为融资利润率的结构性有利措施，从2020年开始产生影响，这种影响可能在未来几年增加。所以从明年开始，依靠现金管理措施的帮助，我想补充一点，如果可以的话。
Carlos，谢谢你关于网点布局的问题。这是否与活期存款和储蓄存款的影响有关。我们认为没有，因为我们的大多数客户主要是数字化的。1400万客户已经远程工作，我们看到我们继续在活期存款和储蓄方面开展业务。网点布局调整在这些方面没有下降，恰恰相反。我们看到更多的机会为这些客户提供NBO，为低收入、中等收入和高收入客户提供最佳产品。所以网点布局在某种程度上与你提到的那些方面的减少有关，Carlos。
还有一个关于保险的问题，对吧？Ivan和我们在一起。我相信他在线。Ivan，你想回答他问的关于保险集团业绩可持续性的那部分问题吗？谢谢Marcelo。所以在保险集团业绩的可持续性方面，回顾过去，我们发现在过去三个季度中，我们的运营和业绩一直保持一致和线性增长。没有波动，没有上升或下降的变化，这让我们能够前瞻性地、非常积极地看待未来。
上个季度我们的健康保险增长了9%。上个季度我们的人寿保险也增长了近10%。养老金计划尽管面临各种挑战，也有所增长，特别是VGBL（可变收益养老金计划）和VGBL的可移植性，以及我们创建的增加风险或保费的产品。这对我们的增长产生了很大的影响。现在在商业保险、房地产和设备保险方面，我们增长了近15%，这也让我们有信心展望未来，并说我们应该继续或保持相同的增长水平，达到年初承诺的指引上限。
现在，在健康保险方面，核保纪律，检查改善客户，我们净增加了约75000名客户。10月份我们已经看到了与最近几个时期相同的增长水平和速度。健康公司专门为该地区开发的区域产品也让我们对增长感到放心，考虑到我们的产品是所有巴西人都想为自己和家人拥有的产品。增长主要来自运营业务线，显然我们采取的打击滥用或欺诈的立场让我们对布拉德斯科Saude和健康保险集团本季度达到的理赔率有信心。
这些是我的评论。谢谢Carlos的问题。谢谢Ivan。这点很重要。我们的布拉德斯科Saude是优质保险。非常好，Andrea。谢谢Andrea。谢谢Carlos。
谢谢Carlos。下一个问题来自高盛的Tito Labarta。Tito。
谢谢。Andre，早上好。Marcelo Cassiano，谢谢你提问。我的问题，你谈了一些增长，你在一些你感觉更舒适的细分市场增长，特别是担保业务线，而在其他细分市场你没有增长，但你可能会在未来增加风险偏好。Marcelo，自从你成为首席执行官以来，你的战略计划的一部分是可能将贷款市场份额从14%提高到15%到19%。从那以后，你的市场份额仍然相对稳定。TABLE只是想思考，你认为增加市场份额对提高盈利能力有多重要，或者重点是否应该更多地放在更有利可图的细分市场，而你的整体市场份额可能不那么重要。
只是我们应该如何看待你从这里获得市场份额的能力，以及这对你未来提高盈利能力有多重要。谢谢。
你先开始，然后我会很快跟上。是的，关于计划。继续。你开始。当我们宣布将市场份额从14%提高到15%到19%的使命时，那是去年2月，涉及一个五年计划。对吧。在这五年中，我们必须考虑经济形势。当时利率下降，接下来发生的是civic利率上升到15%。现在我们看到巴西经济由于这种货币紧缩而减速。因此，考虑到现在的经济形势，控制风险偏好是适当的。
我的意思是，随着时间的推移，公司和家庭的财务状况会改善。因此，银行和公司的风险偏好自然会好转。如果发生这种情况，我们可以寻求更好的市场份额。目前我们非常谨慎。但正如Marcelo所说，我们的方法是非常细分的。当我们看到有机会获得市场份额时，我们肯定会去追求。我的意思是高RAR（风险调整回报），因为我们想要增加份额。所以在所有我们看到机会的业务线，我们肯定会增长市场份额。
我的意思是短期内不是主要目标。主要目标是持续提高盈利能力。我想再补充一点。Tito，谢谢你的问题。展望未来，我们的使命仍然是在我向大家展示的计划中的那个区间内获得份额。对吧，但我看到了什么？在较短的时间内，我们有良好的增长。如果我们没有，正如我在演示中所说，如果我们的大型企业投资组合没有问题，我们的同比增长会超过10%。
我们在哪里有更多的增长动力？我的意思是个人工资贷款。约占我们总投资组合的15%。我们将在那里获得市场份额。抵押贷款。可能有一家或另一家银行会获得一点抵押贷款份额。但我们也会在抵押贷款方面获得份额。我的意思是在个人和企业方面都保持相当大的份额，因为我认为我们现在有近20%的份额。汽车贷款，我们也看到了机会。显然，如果你看整体情况，有一些不同的领域。
你有新车贷款。当你看个人方面，有更多需求的人。然后我们必须去争取这些客户。企业方面也是如此。但看看有抵押品的农村客户，我们有良好的关系，也有良好的胃口去做同样的事情。
个人和企业方面的情况。企业健康方面，有不同的类别，FGI和fgi的这些业务线。今年到目前为止我们表现良好。我们仍然看到我们有足够的空间获得更多份额。我甚至可以说我们在中小企业方面正在获得市场份额，正如我在演示中向大家展示的那样。所以我们有空间在有抵押品的营运资金方面与中小企业一起增长。商业方面也是如此。农村贷款也是如此，重型和乘用车贷款也是如此。所有这些业务线都是优先业务线，是我们的重点。到2028年底，我们的目标是达到我们介绍转型计划时提出的那个区间。
但我们做的一切都有正确的选择，适当的风险偏好，投资组合管理，并在可以增长和渗透的领域增长，大部分通过数字和实体世界。我们将继续前进，因为目标是通过风险调整回报获得更多份额。再次，我坚持。我是说我们本季度的增长超过了市场，但总是有风险调整回报。谢谢Tuto。我们现在结束问答环节。此时未能回答的问题，我们的投资者关系团队将在演示后回答您的问题。
在我请Marcelo做最后的发言之前，我想说这个演示文稿以及与此次业绩发布相关的所有材料都可以在我们的投资者关系网站上找到。首先，我要非常感谢Andrea Casiano和。所有在我们演播室一直支持我们的同事。我要感谢布拉德斯科的整个团队，所有员工，以及那些每天都在关注客户参与度、关注银行发生的一切的人，包括保险公司、财团、银行的消费金融部门，最重要的是，我要感谢卖方分析师。你们总是有兴趣参加这个活动。所以我们有一个非常敬业的投资者关系团队，随时准备与你们谈论业绩。还有买方。
方面的各位，以及此时与我们在一起的客户。再次，非常感谢你们，我重申我们对正在做的一切的信心。我再次为那个虚拟形象道歉，因为我们让BIA做一些事情，然后他们放了我的虚拟形象。但我保证下次不会再有那个虚拟形象了。但让我们继续前进。我们确信下一季度我们肯定会交出出色的业绩。谢谢大家，祝大家本周愉快。SA SA。