Kevin Gardner（投资者关系）
Sean Browne（首席执行官）
Scott Niels（首席财务官）
Ryan Zimmerman（BTIG）
Chase Knickerbocker（Craig Hallum）
Sam Sa. Sa. 大家早上好，欢迎参加Extant Medical 2025年第三季度业绩会议。目前所有参会者均处于仅收听模式，演示结束后将开放提问环节。如果有人在会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的0。请注意，本次会议正在录制。现在我将会议转交给主持人，LifeSci Advisors的Kevin Gardner。Kevin，请开始。
谢谢接线员，欢迎参加Extant Medical 2025年第三季度财务业绩电话会议。今天与我一同出席的有Sean Brown，Print兼首席执行官，以及Scott Neals，首席财务官。今天的电话会议正在进行网络直播，并将在公司网站上发布回放。在本次电话会议过程中，管理层可能会就未来事件和公司预期的未来业绩发表某些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了xtant对现有趋势和信息的当前看法，可以通过诸如“预期”、“计划”、“将”、“可能”、“预计”、“相信”、“应该”、“打算”等类似含义的词语来识别。
此类前瞻性陈述并非未来业绩的保证，涉及风险和不确定性，包括公司提交给SEC的Form 10K年度报告中“风险因素”部分以及后续SEC报告和新闻稿中指出的那些风险和不确定性。实际结果可能存在重大差异。公司的财务业绩新闻稿和今天的讨论包括某些非GAAP财务指标。请参阅我们新闻稿中的非GAAP与GAAP调节表，该调节表也可在我们的网站上获取。请注意，我们随财务业绩新闻稿提交的Form 8K提供了详细说明我们使用这些指标的叙述。
为了那些可能正在收听重播的人，本次电话会议于11月11日东部时间上午约8:30举行并录制。除非适用法律要求，否则公司不承担更新其前瞻性陈述的任何义务。现在我想将会议转交给首席执行官Sean Brown。Shawn。
谢谢Kevin，早上好，祝所有曾经服役或正在服役的人退伍军人节快乐。一个简短的说明，由于今天是退伍军人节，FTC关闭了，不过如你所知，市场是开放的，所以我们昨晚发布了10Q文件。所以在那之后，感谢大家参加我们的第三季度更新电话会议。按照我们的惯例，我将首先就我们的运营发表一些准备好的评论，然后Scott将更深入地介绍财务状况。之后我们将开放电话接受大家的提问。我们在第三季度再次取得了稳健的财务业绩，突出表现为与2024年第三季度相比收入增长19%，我们再次产生了正现金流、调整后EBITDA和净收入，并延续了过去几个季度看到的有利趋势。
然而，在详细讨论本季度之前，我想在今天上午首先更新一下关于将我们非核心的Coflex和Cofix椎板间稳定植入物资产以及Paradigm Spine的所有国际实体出售给Companion Spine的待完成交易。交易完成后，预计总收益为1920万美元。我们打算将所得款项用于减少长期债务并提供额外的现金流动性。重要的是，由于这项交易以及我们从运营中产生的现金流，我们预计从现在起不需要额外的外部资本来为我们的运营提供资金。
这项交易对我们公司来说将是真正变革性的，因为它将进一步加强我们对核心生物制剂业务的关注，同时巩固我们的财务状况。关于时间安排，我们预计将在年底前完成交易。值得一提的是，Viscogliosi Brothers已经向我们支付了约750万美元，包括上周刚刚支付的250万美元，用于这笔交易的总对价，因此他们与我们一样致力于确保交易完成。提醒一下，此次出售中包含的业务为exam带来的年收入约为2350万美元。
如前所述，这些产品在独立基础上略有亏损，因此预计出售对我们2026年及以后的利润率和底线指标的影响是中性至略微积极的。同时，在这项交易完成之前，我们将继续在该领域支持这些产品，并且我们将在额外的几个月内从相关硬件收入中受益。现在转向我们的第三季度，我很高兴地报告我们取得了强劲的财务和运营业绩。Scott稍后将详细介绍财务情况，但我想首先谈谈几个亮点。
首先，本季度的总收入为3330万美元，与2024年第三季度相比增长了90%以上。值得注意的是，我们2025年第三季度的收入包括根据去年第三季度宣布的Q代码和Simplimax双层羊膜许可协议产生的550万美元许可收入。正如我们在第一季度所指出的，CMS已将皮肤替代品的本地覆盖决定延长至2025年12月31日。我们的生物制剂产品系列是我们的核心业务，与去年第三季度相比增长了4%。这低于我们对生物制剂产品系列增长的长期预期。
然而，重要的是退后一步，回顾一下，过去几个季度我们的重点一直是优先考虑自我可持续性，特别是正现金流，作为我们长期增长战略的一部分。作为我们长期增长战略的更广泛部分，我们实施的战略举措包括：更专注于更高利润率的生物制剂，强调内部制造以提高质量和控制成本，以及更严格的运营费用管理方法，所有这些都是为了实现自我可持续性。随着这些目标的实现，我们正将重点转回推动我们的骨科生物制剂业务的顶线增长。
我们继续投资于研发，为外科医生及其患者带来创新。同时，我们已开始投资于我们的商业团队，以最大限度地扩大我们广泛的骨科生物制剂解决方案组合的覆盖范围，从新产品推出的角度来看。自从我们上次季度更新以来，我们也继续创新，为外科医生及其患者带来新的骨科生物制剂解决方案。本月早些时候，我们宣布商业推出Collagen X，这是我们的牛胶原蛋白颗粒产品，用于手术伤口闭合，旨在促进愈合、防止裂开并帮助减轻与手术部位感染相关的担忧。
Collagen X补充了我们现有的骨科生物制剂产品线，因为它代表了我们产品组合目前涉及的每种病例类型以及其他外科领域手术的潜在补充。这是我们致力于创新的最新例证，因为我们努力满足外科医生和患者的多样化需求。提醒一下，我们现在在所有五个主要骨科生物制剂类别中提供并内部生产解决方案：脱矿骨基质、细胞同种异体移植物、合成材料、结构性同种异体移植物，现在还有生长因子。此外，凭借我们的氨基酸和胶原蛋白产品线，我们在手术修复和伤口护理市场处于有利的增长地位。
这使我们成为再生医学领域的首选合作伙伴，外科医生对这些最新创新的非常积极的反馈进一步巩固了这一地位。现在转向2025年收入指引，回顾一下，上个季度，考虑到我们之前提到的QCO和羊膜协议带来的许可收入水平提高，我们将2025年全年收入指引上调至1.31亿至1.35亿美元，与2024年收入相比增长约11%至15%。随着向Companion Spine出售我们非核心的Coflex和Cofix脊柱植入物资产以及OUS业务的交易预计在年底附近完成，我们此时重申2025年收入指引。
我们预计将在明年3月发布第四季度业绩的同时提供2026年初步收入指引。有鉴于此，我将把会议转交给Scott，由他更详细地回顾我们的财务业绩。
谢谢Sean，大家早上好。2025年第三季度的总收入为3330万美元，而2024年同期为2790万美元。19%的增长主要归因于2025年第三季度Shawn earlier提到的550万美元许可收入，以及57.6万美元的额外生物制剂收入，部分被硬件产品收入同比下降6%（即73.6万美元）所抵消。2025年第三季度的毛利率为66.1%，而2024年同期为58.4%。增长主要归因于有利的销售组合和更大的规模。
2025年第三季度的运营费用为1950万美元，而去年同期为2010万美元。运营费用的减少主要归因于薪酬和佣金费用的降低，这部分被与销售和营销相关的专业费用增加所部分抵消。截至2025年9月30日的三个月，一般和行政费用为710万美元，而2024年同期为750万美元。减少主要归因于50万美元的基于股票的薪酬费用减少和50万美元的留任和遣散费用减少，部分被50万美元的奖金费用增加所抵消。
截至2025年9月30日的三个月，销售和营销费用为1170万美元，而去年同期为1190万美元。减少主要是由于收入组合导致的佣金费用减少70万美元，部分被本年度期间100万美元的额外咨询费用所抵消。截至2025年9月30日的三个月，研发费用为63.4万美元，较2024年第三季度的70.1万美元有所下降。2025年第三季度的净收入为130万美元，即完全稀释每股0.01美元，而2024年同期净亏损500万美元或每股美分。
2025年第三季度的调整后EBITDA为450万美元，而24年同期调整后EBITDA亏损约100万美元。提醒一下，从2024年第四季度开始，我们在计算调整后EBITDA时不再排除作为我们收购Sergi Biologics业务一部分而获得的库存销售的议价购买收益的分阶段影响。先前期间已重新调整以符合当前计算。对调整后EBITDA的相关影响是2024年第三季度减少77.3万美元，以得出重新调整的金额。
截至2025年9月30日，我们拥有1060万美元的现金、现金等价物和限制性现金。应收账款净额为2560万美元。库存为4070万美元，截至季度末，我们在循环信贷额度下有570万美元可用。提醒一下，我们第三季度末的现金余额未考虑Shawn earlier讨论的预计在年底完成的向Companion Spine出售某些资产的预期剩余收益。接线员，现在可以开放提问线路了。
非常感谢。我们现在开放提问环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。现在。确认音将表明您的线路已在队列中。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号2。对于使用扬声器设备的人，可能需要在按键前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在收集问题。谢谢。非常感谢。我们的第一个问题来自btig的Ryan Zimmerman。
Ryan，您的线路已接通。
谢谢，大家早上好。非常感谢评论和所有内容。也许我想开始。Shawn，您谈到了对商业组织进行一些投资。了解一下您是否想增加更多的一线销售人员会很好？我的意思是这是在补充渠道吗？也许给我们多谈谈这意味着什么，多一些细节。然后我的第二个问题我会直接问，因为进入明年有很多变动因素。我知道您没有为26年提供指引，但也许。
关于您对2026年的初步想法？大致谈谈，您知道，骨科生物制剂业务可能会如何增长，当我们剔除一些可能处于变动中的其他部分时。感谢您接受这个问题。
当然。好的，让我们。我将从盈利问题开始。好吧，盈利问题，销售问题，这涉及到盈利。所以去年，实际上在下半年，我们开始决定如何节约现金，因为我们知道Q代码会带来很多收入。我们知道实际上从运营角度来看我们会有非常好的一年。所以在去年第四季度，我们大幅削减了整体业务。你可以从我们的运营费用中看到，目的是实现盈利。
作为其中的一部分，我们减少了相当数量的商业资产，不一定是表现非常好的资产。所以在过去的一个季度里，我们现在一直在更换很多那些在更有意义的领域的职位。所以为了让你了解我们正在做的规模，我们大约有四名销售代表在销售现有的extant品牌产品。今天，我们已经增加了，到年底我们将达到8名，所以我们将翻倍。然后在2026年，我们预计可能再增加4名。所以这是一个可解决的问题，或者不是问题，而是我们的一个可解决的机会。
所以我对我们的发展方向以及从已经在该领域的新资产中看到的情况感到非常满意。所以这是去年我们做出决定时可以预见的事情，在今年年初给你一些指引，关于2026年，如你所提到的，我们不会给出完整指引，直到这一年真正结束，因为有很多事情在进行，很多好的事情。所以。所以如果我给你一些大致的指引，我们确实预计我们的整体骨科生物制剂增长仍将处于低双位数。
至于硬件业务，我们现在仍在处理一些事情，但我仍然会说，这是我们在2026年可以预期看到的情况。
这非常有帮助。即使只是大致的描述，我也了解了您能做什么。然后，你知道，看，NASA即将到来，什么，下周还是本周？我应该说本周五。是的，本周五。所以您想为人们强调什么，你知道，关于NAS或者任何你知道的，你会说值得在展位上查看的东西。
是的，是的，感谢提问。感谢这个铺垫。是的。三件事。首先，我们的生长因子产品，全新的，非常出色。我们正在替换我们之前销售的另一种生长因子产品，那是别人为我们生产的。这是我们自己的。这是我们自己的产品。我们对此感到非常满意。我们很好地保留了我们曾经拥有的业务，现在我们开始增长了。所以这绝对是人们应该查看的东西。其次，我们现在创建了一种新的高级DBM，名为Trivium，这确实是一种很棒的产品，我们鼓励我们的外科医生和分销商关注。
不仅生长因子数量以及产品的整体特性非常出色，而且操作性更好。第三件事是我们刚刚推出的这种Collagen X产品，它实际上几乎可以用于所有手术，甚至脊柱以外的手术。所以这三件事是我们感到非常满意的，而且我们整个产品线现在都是我们自己制造的，我们参与其中，我们控制供应链，但总的来说，我们认为我们制造了非常好的产品。
所以请过来，我们很乐意给你介绍我们非常令人兴奋的产品组合。
谢谢，John。
谢谢，Ryan。
非常感谢。我们的下一个问题来自Craig Hallam的Chase Knickerbocker。Chase，您的线路已接通。
早上好。感谢接受提问。Sean，也许首先，您能否帮助我更深入地了解骨科生物制剂3%的同比增长。至于，你知道，在同比基础上支持本季度增长的因素是什么，从产品特定的角度来看是什么抑制了增长。如果我们能详细讨论一下这个问题。
当然，绝对可以。实际上，我们的同比增长是4%，再次，我们继续增长的领域，继续表现良好的领域仍然是我们的subcell业务。再次，增长部门业务基本上是我们保持稳定的。这很好，因为我们推出了全新的产品线。Amneo产品线继续是我们一个不错的产品增长领域。我们意识到伤口护理领域将会有一些变化，但我们看到的一些增长，很大一部分也来自外科方面，这不应该改变。
所以我想说这是几个真正有帮助的领域。本季度对我们造成不利影响的可能是我们的一些旧产品线，脱矿骨产品。这就是为什么添加像Fibrex和Trivium这样的产品，这些更高端、更好、更高质量的产品，不仅从操作性角度，而且从生产角度和生长因子特性角度来看，都是非常出色的产品。所以我们真的希望并且我们真的看到这些产品将有助于抵消一些旧产品线的下滑，这些旧产品线仍然非常好。
但你要知道，Osteoselect、Osteo Sponge和three to min。我认为Osteo select开始于。哦不。Osteosponge始于2008年。Osteoselect始于2010年，我认为threedom in是2013年。2013年。所以这些是一些旧产品，我们现在正在寻找升级产品，我们真的相信我们在一些新产品上做得非常出色，它们刚刚开始获得 traction。事实上，如果你看Trivium产品，它最近刚刚经历了最好的一个月。所以我们对它的发展方向感到非常兴奋。
这非常有帮助。即使只是大致的描述，我也了解了您能做什么。那么，你知道，看，NASA即将到来，什么，下周还是本周？我应该说本周五。是的，本周五。所以您想为人们强调什么，你知道，关于NAS或者任何你知道的，你会说值得在展位上查看的东西。
是的，是的，感谢提问。感谢这个铺垫。是的。三件事。首先，我们的生长因子产品，全新的，非常出色。我们正在替换我们之前销售的另一种生长因子产品，那是别人为我们生产的。这是我们自己的。这是我们自己的产品。我们对此感到非常满意。我们很好地保留了我们曾经拥有的业务，现在我们开始增长了。所以这绝对是人们应该查看的东西。其次，我们现在创建了一种新的高级DBM，名为Trivium，这确实是一种很棒的产品，我们鼓励我们的外科医生和分销商关注。
不仅生长因子数量以及产品的整体特性非常出色，而且操作性更好。第三件事是我们刚刚推出的这种Collagen X产品，它实际上几乎可以用于所有手术，甚至脊柱以外的手术。所以这三件事是我们感到非常满意的，而且我们整个产品线现在都是我们自己制造的，我们参与其中，我们控制供应链，但总的来说，我们认为我们制造了非常好的产品。
所以请过来，我们很乐意给你介绍我们非常令人兴奋的产品组合。
谢谢，John。
谢谢，Ryan。
非常感谢。我们的下一个问题来自Craig Hallam的Chase Knickerbocker。Chase，您的线路已接通。
早上好。感谢接受提问。Sean，也许首先，您能否帮助我更深入地了解骨科生物制剂3%的同比增长。至于，你知道，在同比基础上支持本季度增长的因素是什么，从产品特定的角度来看是什么抑制了增长。如果我们能详细讨论一下这个问题。
当然，绝对可以。实际上，我们的同比增长是4%，再次，我们继续增长的领域，继续表现良好的领域仍然是我们的subcell业务。再次，增长部门业务基本上是我们保持稳定的。这很好，因为我们推出了全新的产品线。Amneo产品线继续是我们一个不错的产品增长领域。我们意识到伤口护理领域将会有一些变化，但我们看到的一些增长，很大一部分也来自外科方面，这不应该改变。
所以我想说这是几个真正有帮助的领域。本季度对我们造成不利影响的可能是我们的一些旧产品线，脱矿骨产品。这就是为什么添加像Fibrex和Trivium这样的产品，这些更高端、更好、更高质量的产品，不仅从操作性角度，而且从生产角度和生长因子特性角度来看，都是非常出色的产品。所以我们真的希望并且我们真的看到这些产品将有助于抵消一些旧产品线的下滑，这些旧产品线仍然非常好。
但你要知道，Osteoselect、Osteo Sponge和three to min。我认为Osteo select开始于。哦不。Osteosponge始于2008年。Osteoselect始于2010年，我认为threedom in是2013年。2013年。所以这些是一些旧产品，我们现在正在寻找升级产品，我们真的相信我们在一些新产品上做得非常出色，它们刚刚开始获得 traction。事实上，如果你看Trivium产品，它最近刚刚经历了最好的一个月。所以我们对它的发展方向感到非常兴奋。
也许只是关于 legacy DBM方面，主要是白标还是直销渠道导致了这种情况。肯定更多是直销渠道。
是的，绝对更多是直销渠道。所以正如我所提到的，当我们从该领域撤出那些资源，或者至少淘汰它们，现在真的在重新调整它们时，我不会撒谎，这对我们造成了伤害。这是我们所预料到的。再次，当我们这样做时，这些可能是次优资产。这就是我们撤出并说，好吧，盈利能力是我们现在最重要的事情的部分原因。我们觉得我们可以维持我们业务的大部分。
明白了。然后也许关于amnio方面，最终pfs中宣布的变化，也许只是。展望2026年，您对它如何影响您的业务有什么想法。然后我的最后一个问题，Sean，当我想到Collagen X时，类似产品的市场可能比人们意识到的要大。谈谈您的计划，即使在脊柱以外，您计划如何将该产品分销到这个相当大的颗粒市场。
是的。那么让我们从amnio开始。我们生产amnio。今天大多数销售amnio护理产品的人不是制造商。事实上，他们需要相当高的价格才能真正赚钱。而我们另一方面处于价值创造的最低端。所以当你考虑我们制造东西的成本时，它相当低。所以当价格达到每平方厘米127美元时，对于我们这样能够服务伤口护理或者我应该说急性护理市场的人来说，这实际上是一个非常好的价格，如果你记得的话。
如果你看看那个领域发生了什么，这种报销为从医院外或急性护理或非急性世界向急性或至少与医院相关的门诊诊所的真正转变打开了大门。我们觉得我们可以通过我们拥有的医院合同做得非常好。今天有许多分销商没有我们这样的医院合同，他们需要它。所以我们认为那里有机会。所以我们将看看会发生什么。我的意思是，这是我们现在刚刚开始着手的事情，与各种人交谈，确保我们的合同是紧密的。
但我们再次拥有非常强大的合同组合。所以这是我们正在努力利用的东西，正如我们所说的。所以这是amnio方面。其次，当你考虑基于胶原蛋白的产品时，我们通过Surgiline收购获得的一件事是一种名为Nanos的产品。Nanos的基础是一种更有趣的产品，名为Ematrix。Ematrix是一种基于胶原蛋白的产品，背后有非凡的临床数据。实际上，当该产品最初创建时，它是作为伤口护理产品创建的。事实上，它正在进行自己的pma，公司基本上耗尽了资金，并说，好吧，让我们创建一些我们可以开始从中赚钱的东西。
然后他们创建了Nanose，这是将Ematrix与羟基磷灰石结合。所以这成为了Surge align的前身公司之一购买的产品。所以我们收购了Ematrix，它本身就是一种基于胶原蛋白的产品。所以我们认为这对我们未来来说是一个非常棒的平台，因为我们认为我们可以触及许多其他领域。所以接下来会有更多。但这是一个我们非常兴奋的平台技术，我们需要做一些FDA工作，但我们真的对它的发展方向感到非常兴奋。
希望这回答了你的问题，Chase。
是的，谢谢，Sean。感谢提问，各位。
非常感谢。好了，我们的问答环节似乎已经结束，因此本次会议也已结束。非常感谢。今天的会议到此结束，您可以挂断电话了。感谢您的参与。