Michael Polyviou（投资者关系）
Scott M. Shaw（首席执行官兼总裁）
Brian K. Meyers（执行副总裁兼首席财务官）
Alex Paris（Barrington Research）
Luke Horton（Northland Capital Markets）
Eric Martinuzzi（Lake Street Capital Markets）
Raj Sharma（Texas Capital Securities）
Steve Frankel（Rosenblatt Securities）
Griffin Boss（B. Riley Securities）
各位下午好，感谢您的等待。欢迎参加林肯教育服务公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。如需在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到自动提示音，表明您的提问已被记录。如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将把会议交给今天的发言人Michael Polyviou。
您可以开始了。
谢谢Kevin。各位早上好。在今天开盘前，林肯教育服务公司发布了新闻稿，公布了截至2025年9月30日的第三季度财务业绩以及近期公司动态。该新闻稿可在公司官网的投资者关系板块查阅，网址为www.lincolntech.edu。今天参加电话会议的有总裁兼首席执行官Scott Shaw和首席财务官Brian Myers。今天的电话会议正在录制，并在公司网站上进行直播。会议回放将在公司网站存档。林肯管理层在今天电话会议上就公司业务发表的非历史事实陈述可能构成联邦证券法界定的前瞻性陈述。
诸如"可能"、"将"、"预期"、"相信"、"预计"、"计划"、"打算"、"估计"和"继续"等词语以及类似表述旨在识别前瞻性陈述。前瞻性陈述不应被视为对未来业绩的保证。公司提醒您，这些陈述反映了公司对未来业绩或事件的某些预期，并受到许多不确定性、风险和其他影响因素的制约，其中许多因素超出公司控制范围，并可能影响陈述和预测的准确性，而这些陈述正是基于这些预测做出的。可能影响公司业绩的因素包括但不限于公司Form 10-K年度报告和Form 10-Q季度报告中"风险因素"部分讨论的风险和不确定性，这些报告已提交给美国证券交易委员会。
前瞻性陈述基于做出陈述时可获得的信息以及管理层当时对未来事件的真诚信念。所有前瞻性陈述均以警示性声明为完整限定。林肯不承担公开修订或更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，除非法律要求。今天问答环节的另一个注意事项是，我们恳请提问者将问题限制在两个以内，之后如有其他问题，请重新排队。
感谢您的合作。现在，我想将电话交给林肯教育服务公司总裁兼首席执行官Scott Shaw。Scott，请开始。
谢谢Michael，各位早上好。大家好。感谢大家今天参加我们对林肯理工学院又一个出色季度运营和财务业绩的回顾。我们第三季度学生入学人数增长6%，超出了内部预测，并标志着连续第12个季度。我们的学生入学人数比去年同期有所增长。我们还继续实现了学生总数、总收入和合并调整后EBITDA较去年同期的两位数增长率，同时也录得连续第三个季度的同比坏账水平下降。我们实现了每股12美分的净收入，同时继续投资于我们非常成功且不断扩大的增长战略，并再次上调了全年财务业绩指引。
Brian将提供有关指引的详细信息。林肯在帮助美国企业和组织持续寻找接受过技能贸易培训的员工方面树立了卓越标准，赢得了当之无愧的声誉，这些技能包括暖通空调安装与维修、住宅和商业房地产、电气系统安装与维修、汽车和柴油系统维护与维修、焊接以及护理和其他医疗保健专业。这些领域的职业为毕业生提供了安全、有回报和晋升机会，尽管人工智能取得了进步，但这些机会可能仍将保持长期强劲需求。最近，由于全国对技能贸易职业的兴趣增加，以及我们成功开发新校区并将成功项目扩展到现有校区，我们的增长加速了。
自2024年初以来，我们在佐治亚州东点和德克萨斯州休斯顿开设了新校区，同时将纳什维尔和费城过时且空间受限的校区搬迁到新的、扩建的先进设施。正如我们在第二季度电话会议中所报告的，东点校区在运营18个月后的入学率达到了我们计划在三年后实现的水平。由于这种出色的增长，我们已获得紧邻现有设施的额外15,000平方英尺空间，以满足日益增长的需求。同时，在纳什维尔，新校区现有项目的入学人数超出了我们的预期。
扩建后的校区增加了电气和暖通空调项目，这也增加了增长势头。在宾夕法尼亚州莱维敦，我们完成了将费城的汽车项目转移，并已开始暖通空调、焊接和电气的第一堂课。最后，我们在第三季度开始了德克萨斯州休斯顿新校区的第一堂课，反响也超出了开业前的预期。东点、纳什维尔、莱维敦和休斯顿产生的回报比我们进行这些投资时预期的更强、更快。这既增强了我们对新校区和扩张战略的信心，也加速了我们的增长，使我们能够通过运营现金流为雄心勃勃的增长计划提供资金，并辅以信贷额度满足季节性需求。
新校区开发推动了我们近期入学人数增长的约一半，而我们创新的Lincoln Tempo Node混合教学平台的实施、营销努力回报的增加以及现有校区项目的扩展或新增，也在现有校区产生了良好的有机增长。因此，通过Lincoln 10.0和其他举措，我们实现了教学效率、空间效率和组织生产力的不断提高。Brian将在几分钟内详细介绍我们如何利用运营费用产生现金流，为我们扩大的增长目标提供资金。随着全国新增就业岗位增长放缓，人们对技能贸易培训作为传统四年制大学教育替代方案的兴趣继续扩大。
联邦政府对学生贷款的行动进一步激发了这种兴趣，我们的团队正在执行更新的增长战略，造福我们的学生、企业合作伙伴、教师和股东。上周，我们宣布计划通过在德克萨斯州罗莱特（达拉斯北部郊区）开发一个新的先进校区来扩大林肯在德克萨斯州的业务。这个新校区是我们在全国的第24个校区，位于635号和30号主要州际公路附近，将补充我们在达拉斯西部大普雷里理工学院非常成功的林肯理工校区。这个新的88,000平方英尺的校区将能容纳1600多名学生，并将于2017年初开放时提供汽车、焊接、电气和暖通空调培训。
我们发现，通过在不断发展的大都市市场拥有两个战略定位的校区，我们能够利用资源并增强为亚特兰大的学生、教师和企业合作伙伴提供服务的能力。我们位于玛丽埃塔和东点的两个校区都从营销和其他公司资源中受益，导致两个校区的入学人数都高于预期。我们希望罗莱特校区开放时，能在达拉斯市场产生类似的杠杆效应。同样，我们在长岛希克斯维尔开发的新校区正朝着2026年底开放的方向推进，这将是我们在纽约市大都会区的第二个校区，我们在皇后区的校区已成功运营超过20年。
对于每个新校区，我们的目标是在运营第四年（如果不是更早的话）实现2500万至3000万美元的年化收入和700万至1000万美元的EBITDA。除了新校区开发，现有校区的项目扩展或复制也是林肯增长的贡献因素。抱歉。除了新校区开发，现有校区的项目扩展或复制也在为林肯的增长做出贡献。我们在2024年在现有校区增加或扩展了六个项目，今年也有望再增加五个。总体而言，这11个项目是我们入学人数增长的关键贡献者。
林肯与美国各地企业的合作长期以来一直是我们成功的贡献因素。我们为这些公司量身定制的培训帮助他们填补劳动力技能缺口，同时为毕业生提供有保障、有回报且有晋升潜力的职业机会。今年，由于持续的经济不确定性，许多潜在合作伙伴延长了决策时间。然而，在第三季度，我们确实扩大了与CMC公司的创新培训计划，根据该计划，我们在他们的设施而非林肯校区培训他们的员工。我们在2023年与该公司签署了最初的五年协议，我们相信与CMC的扩展合作表明我们在填补他们的劳动力技能缺口方面所做的贡献。
林肯的另一个关键增长举措涉及我们的医疗保健项目。该部门的新领导层正在努力开发教学模式的变革，并提高运营有效性和效率。一个重点领域是将我们的产品扩展到当前的LPN证书之外，使学生能够获得RN学位。这样的发展将大大增加我们在护理领域的目标市场。同时，上个季度我们谈到了努力恢复帕拉姆斯护理项目的招生状态。该项目在过去12个月已超过毕业基准，并已获得州护理委员会的批准，从2026年1月开始重新招收学生。
这是个好消息，证明了我们在新泽西州提供优质护理培训的能力。新泽西州和全国大部分地区一样，面临着各级护士的严重短缺，我们期待为缓解短缺和为该州带来更好的护理服务尽一份力。在上次电话会议中，我们还向您介绍了我们的高中SHARE项目，并且在这一举措上取得了实质性进展。例如，在我们新泽西州MAWA校区，通过高中SHARE项目注册的学生人数比去年翻了一番。
新泽西州以及林肯运营的其他州越来越多的学区询问在其学校实施SHARE项目的方法。根据该项目，学生在初中和高中期间参加林肯的课程，然后高中毕业后继续学习，以更短的时间获得证书，这加速了他们进入有回报职业的进程，而学区则面临持续的预算挑战。我们的举措使高中内的技能贸易培训得以继续，同时增加了我们的入学人数。我们对这一举措的潜力感到非常兴奋。加上对高中外展项目的额外投资，使我们对2026年春夏毕业的高中生入学机会持乐观态度。
除了这些举措，我们还在通过包括收购和合资企业在内的企业发展活动探索扩张努力。最近，几家针对技能贸易的初创公司联系了林肯，探讨我们如何通过我们的能力为他们提供便利。这些讨论处于早期阶段，几乎不需要我们的开发资源，但确实表明美国对增加技能贸易培训以解决持续技能缺口的兴趣扩大。尽管林肯明确专注于增长，但我们继续在人员和流程上进行投资，以确保为学生提供卓越的学习体验。
我们希望成为最好的，也希望为学生提供最好的。为实现这一目标，我们不断评估新的软件、课程和培训辅助工具。此外，我们希望我们的教师拥有行业认可的证书，确保他们拥有所在领域的最新知识，以便我们的学生在竞争中具有优势。随着技术不断变化，我们一直在追求有助于学生掌握所需技能的方法，使他们成为技术人员、焊工和医疗保健提供者，引领下一代熟练的实践专业人员。
我们认为衡量我们在人员和流程上投资有效性的一种方法是我们的毕业率以及毕业生在其培训领域的就业率。尽管我们的学生人数有所增长，但这两个指标仍然强劲，我们不断评估方法以巩固这一成功率。近80年来，林肯一直专注于提供高质量的改变人生的职业教育，没有人拥有我们这样的 longevity、规模和经过验证的经验。通过继续扩大我们的学校网络，在现有校区复制最受欢迎的项目，同时在新市场和现有市场建设新校区，我们相信我们将轻松超越去年设定的2027年收入约5.5亿美元和调整后EBITDA约9000万美元的目标。
因此，今天我们提高了目标，Brian将在稍后详细回顾。虽然我们一直在评估对公司和股东具有战略和财务意义的收购，但我们新的2027年里程碑将通过现有业务和内部开发的新校区有机实现。正如我之前所讨论的，我国现有的严重技能缺口可能在改善之前变得更糟，我们相信美国有许多重要的服务不足市场，雇主和员工将从我们创新且经过验证的技能贸易培训方法中受益。尽管有所有这些积极的消息和稳健的执行，但市场似乎仍然不了解我们是谁以及我们可以成为什么。
此外，虽然我们行业的其他公司受到内部执行挑战和外部环境的负面影响，但我们林肯理工学院没有。因此，我想进一步澄清我们的情况。首先，尽管政府停摆是历史上最长的，但我们的学生继续及时收到用于资助他们在我们学校教育的联邦援助。美国教育部在停摆开始时提醒高等教育界对学生的影响最小，我们的业务没有受到影响。其次，我们继续看到对我们项目的浓厚兴趣，我们目前的环境并未减弱。
第三，我们医疗保健部门的下降并不显著，也不是一个担忧。过去几年，我们一直在合理化我们的项目 offerings，将资源集中在最受欢迎的项目上，以满足市场需求，并确保我们拥有行业领先的课程和培训经验，使我们的学生与众不同并在就业市场上具有优势。在我们报告的医疗保健部门中，有非医疗保健项目，如烹饪和IT，以及小型辅助医疗项目，如病人护理技术和牙科助理。我们正在有选择地退出这些非核心项目，并将在看到教室空间有更好机会时继续这样做。
我们目前的重点是持牌实用护理（LPN）和医疗助理项目，本季度这两个项目增长了2%，这还不包括帕拉姆斯校区的LPN入学人数，该校区将在几个月后重新开始招生。正如我们过去所提到的，我们正在继续制定在不久的将来提供注册护士项目的计划。第四，增长举措达到并超出了我们的预期和指引。我们在有需求的地方复制最成功的项目，我们已经并正在开设我们的研究表明服务不足的新校区。
简单来说，我们一直在寻求在成功的基础上再接再厉。我们所有这些投资的最低期望是在完全负担的基础上实现20%的内部收益率（IRR），包括开设和运营这些设施所需的所有直接成本。我非常自豪地说，到目前为止，我们已经超过了这个门槛。第五，我们一直在投资我们的团队，以确保我们拥有不仅能够实现我们已经宣布的目标的人才，而且能够在新机会出现时抓住它们。一个明显的例子是我们重新聚焦于增加高中生人数。
我们最近的高中成绩，以及全国各地越来越多的高中要求我们帮助职业培训的外展活动，清楚地表明职业技术培训的污名正在减轻。学生、家长甚至高中辅导员比以往任何时候都对贸易更感兴趣。为了利用这一机会，在过去七个月中，我们聘请了新人才，并重新启动了高中招聘战略，并且已经看到了良好的结果。如你们许多人所知，我在林肯理工学院工作了近25年，我相信我们的组织从未像今天这样强大，也从未有过像今天这样多的增长机会。
此外，我们一直向自己证明我们能够抓住机会。我们实现了我们设定的目标，并继续寻找新的机会。最近的调查结果显示，我们的员工从未像现在这样投入和满意。我们都在为学生的共同利益而努力，以便他们能够毕业，开启职业生涯，并找到满足感和自豪感。当障碍出现时（它们总是会出现），我们会找到解决方案。我们的业务强劲，公司充满活力。最后，我想指出，我们将在第四季度剩余时间继续投资者外展活动。
本周，我们有几个由ThinkEquity安排的虚拟会议。下周我们将参加在达拉斯举行的西南思想会议，本月晚些时候，即11月26日，我们将与Barrington一起在蒙特利尔。下个月，Brian将参加12月16日的Northland虚拟会议。此外，我们将于2026年3月19日在我们新的纳什维尔校区举办投资者分析师日，展示该地点并回顾我们的长期增长计划和运营目标。如果您想参加，请联系Michael Polyviou。最后，明天是退伍军人节，我想向我们的军人及其家人表示感谢，感谢他们的宝贵服务和牺牲。
现在我将电话交给Brian Myers，他将回顾我们最近的一些财务亮点和指引。Brian感谢Scott和各位早上好。
林肯又一个强劲的季度，几个关键指标再次超出我们的内部预测。入学增长势头和运营效率的提高是这一表现的主要驱动力。这些结果反映了我们模式的优势以及我们对运营执行的持续关注。在我进入本季度财务结果之前，关于我们的同比比较有几点提醒。首先，我的发言中的财务比较不包括过渡部门，该部门包括我们2024年底出售的前Summerlin Las Vegas校区。其次，正如上个季度财报电话会议所指出的，我们报告的第二季度入学人数包括7月1日开始的2,764名学生的调整，以与去年同期的课程开始时间保持一致，我们已排除这些入学人数以保持与去年的一致性。
考虑到这些要点，让我们转向本季度的财务亮点。本季度收入为1.414亿美元，增长25.4%。强劲的表现反映了今年迄今为止学生入学人数的持续增长势头。谈到学生入学人数，本季度入学人数约为6,400人，增长6%。鉴于去年第三季度22.5%的强劲增长，我们原本预计入学人数将相对持平。在如此高的比较基础上实现6%的增长，突显了我们项目的持续需求。表现超出预期主要来自技能贸易，其入学人数好于预期，特别是在我们的新项目和复制项目中。
每学生收入增长4.8%，反映了学费上涨以及书籍和工具收入的时间安排。平均学生人数增长近20%，期末人数增长约17%，本季度结束时学生人数比去年增加2,500多人，期末人数从去年的15,600人增至约18,200人。细分本季度入学增长的构成，交通和技能贸易项目入学人数增长11.8%，这得益于持续强劲的需求以及成功的项目增加和扩展。排除2024年和2025年推出的项目，我们仍然实现了7.9%的强劲增长。
正如预期的那样，医疗保健和其他专业项目的入学人数下降13.7%。这种下降的大约一半是由于终止了我们确定不再属于核心项目的较小项目。我们继续调整我们的项目 offerings，以与学生兴趣和雇主需求最强的领域保持一致。随着我们淘汰较小的项目，我们将加强核心产品，同时提高盈利能力，特别是在持牌实用护士和医疗助理方面。此外，正如Scott所提到的，我们正在寻求获得提供注册护士项目的学位授予批准。此外，如前所述，我们将于2026年1月开始在帕拉姆斯校区重新招收LPN项目学生。
关于费用，总费用为1.351亿美元，而去年为1.063亿美元。增长符合我们的内部预期，主要由更大学生群体的直接成本以及对增长举措的持续投资驱动。从盈利能力来看，我们的调整后EBITDA增长65.1%，达到1,690万美元，高于去年的1,020万美元（包括过渡部门）。这种改善继续凸显了几个关键举措产生的运营杠杆。正如Scott所提到的，这些包括我们Lincoln 10.0混合教学模式带来的效率，这有助于降低教学成本占收入的百分比并提高空间利用率。
此外，我们看到坏账费用有所改善，连续三个季度占收入的百分比下降。本季度净收入为380万美元，而去年为400万美元（包括过渡部门）。调整后净收入为630万美元，即每股摊薄收益0.20美元，而去年为410万美元，即每股摊薄收益0.13美元，增长220万美元，增幅54.9%。查看我们的资产负债表，我们本季度结束时的总流动性为6,550万美元。本季度我们从运营中产生了2,390万美元的现金。今年迄今为止，运营产生的现金总额为1,580万美元，如现金流量表所示。
由于季节性因素，我们的大部分收入和现金在下半年产生，通常第四季度最高。我们本季度结束时的未偿还借款为800万美元，现金为1,350万美元。基于历史趋势和对第四季度强劲现金流的展望，我们预测年底将没有任何未偿还债务，净现金余额更高。现在转向资本支出，我们继续执行关键扩张项目。本季度总资本支出约为2,170万美元，今年前九个月为6,810万美元。
如现金流量表所示。本季度的大部分支出与我们的增长举措相关，包括最近的两个校区搬迁和第三季度开放的休斯顿新校区的建设。正如Scott所提到的，我们很高兴宣布在德克萨斯州Rowlatt的第四个新校区。建设预计需要约一年时间，预计于2026年第一季度开放。我们认为此次扩张是我们增长战略的重要一步，并对我们之前新校区的强劲表现感到鼓舞。虽然新校区需要大量前期投资，大约需要两年时间才能投入运营，但它们是林肯的卓越增长驱动力。
这些投资预计将产生超过20%门槛的内部收益率。我们的东点校区现在运营第二年，有望显著超过这一门槛的回报。展望2025年剩余时间，基于我们的表现和核心增长驱动力的强劲势头，我们提高了所有指标的全年指引。我们现在预计收入在5.05亿至5.1亿美元之间，调整后EBITDA在6,500万至6,700万美元之间，净收入在1,700万至1,900万美元之间，学生入学人数增长15%至16%，资本支出维持在7,500万至8,000万美元不变。
提醒一下，我们的指引不包括基于股票的薪酬、预计第四季度的一次性非现金养老金终止费用、新校区和项目扩张的开业前净经营亏损。有关更详细的指引，请参阅我们今天早些时候提交的收益报告。从2026年开始，我们将不再像目前那样处理开业前成本和新校区及项目扩张的净经营亏损对EBITDA的影响。展望未来，调整后EBITDA将仅反映非现金股票薪酬和我们运营费用讨论中的其他非经常性项目的加回。
我们将继续列出尚未开始运营的校区产生的亏损，以便投资者清楚了解未来期间我们当前运营的盈利能力。虽然我们将在2月份的第四季度财报电话会议上提供2026年的正式指引，但我们今天可以沟通，基于我们当前的增长、盈利能力改善和当前投资计划，我们预计在修订方法下，2026年调整后EBITDA将超过我们2025年6,500万至6,700万美元的指引，其中不包括约1,000万美元的新校区和项目扩张加回。最后，展望未来，我们对之前公布的2027年5.5亿美元收入和9,000万美元调整后EBITDA的财务目标保持信心。
我们现在预计将超过这两个目标。基于我们当前的业绩趋势和战略举措，我们预计到2027年实现超过6亿美元的收入和超过9,000万美元的调整后EBITDA，而不包括我们原始长期计划中包含的约1,000万美元的新校区和项目扩张费用加回。
在。我们最初的长期计划中。最后，在全国庆祝退伍军人节之际，我也想向林肯社区的所有成员、学生、教师和校友表示诚挚的感谢，他们曾在或正在武装部队服役。有了这个，我将把电话转回给操作员进行提问。
操作员
谢谢。女士们，先生们。如果您现在有问题或评论，请在电话上按星号11。如果您的问题已得到解答或希望退出队列，请再次按星号11。我们将暂停片刻，同时整理问答名单，我们还要求您将问题限制为一个问题和一个后续问题。如有更多问题，请随时重新加入队列。请稍等。
第一个问题来自Barrington Research的Alex Paris。您的线路已接通。嗨，各位。祝贺业绩超出预期。非常出色的工作。谢谢。我只想就2026年再问几个澄清问题。实际上是Brian的最后评论和他准备的发言。所以今年2025年调整后EBITDA指引是6,600万至6,800万美元。抱歉，是6,500万至6,700万美元。这包括大约1,000万美元的开业前成本等的影响或加回。
正确。
您谈论的是2025年。是的，是的，2025年。那么您说关于2026年，听起来您预测可能再有1,000万美元的开业前成本。
正确。即使没有这些加回，我们也将能够超过我们计划中原本的9,000万美元，其中包括那1,000万美元的加回。
并且您将超过2025年基于指引的6,500万至6,700万美元。
正确。
太好了。关于2026年的资本支出呢？我记得您说今年是7,000万至8,000万美元。我的笔记里有记录。
我们还没有公布2026年的任何数据。我们将在2月份宣布。可能会与今年相似，可能略低于今年。
好的，太好了。谢谢Brian。我会重新排队。
好的，谢谢Alex。
请稍等，等待下一个问题。下一个问题来自Northland Capital Markets的Luke Horton。您的线路已接通。
是的。嗨，各位，再次祝贺出色的季度业绩。嘿，我只是想从校园层面或项目组合角度了解是什么推动了这一强劲表现。看看2025年更新的入学指引，这意味着第四季度入学人数增长近30%。所以想了解一下这个季度的推动因素以及第四季度强劲入学人数的预期。
是的。因此，在该范围的低端，您知道我们会。实际上第四季度入学人数增长15%，高端约为20%。所以不是30%。但是，如我们所指引的，我们预计第四季度入学人数将强劲增长。基于我们看到的趋势，整体兴趣浓厚，新校区和项目表现良好。
好的。然后您提到在东点扩建更多平方英尺。能否了解一下这增加的学生容量？这是一个有意义的扩张吗？只是想大致了解一下规模。
哦，当然。坦率地说，通过这次扩建，我们可能增加约500名学生的容量。
好的。太好了。最后关于医疗保健方面，您谈到将项目扩展到RN，而不仅仅是LPN，我想您说在不久的将来。能否介绍一下时间线，从监管角度需要做什么？这是否能让您在所有校区提供这些课程，还是需要逐个州认证？
是的，这是个好问题。这是一个漫长的过程，而且是逐个州进行的。今天，我们有LPN项目的地方，我们没有学位授予权，而要提供RN项目，我们必须成为学位授予机构。所以我们已经提交了申请。成为新泽西州、纽约州、康涅狄格州的学位授予机构。这个过程可能需要12个月到48个月，取决于州。我们显然在推动尽快完成，但我们知道，我们的LPN学生中，很大比例也会继续成为RNA。
RN职业本身是医疗保健领域最大的职业，在这些州，特别是新泽西州，护士与人口比例的缺口更大。所以我们对这个机会感到非常乐观。这需要通过监管障碍，但我们也在某些已经拥有学位授予权但没有LPN项目的州进行评估，考虑在那里设立RN项目，但目前尚未做出决定。
明白了。太好了。感谢您的详细说明，再次祝贺出色的季度业绩，各位。
好的，谢谢。感谢您。
请稍等，等待下一个问题。下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Eric Martinuzzi。您的线路也已接通。
2027年的新指引。我只是想确保我与旧指引进行了同类比较。我认为5.5亿美元不包括亚特兰大、休斯顿以及莱维敦和纳什维尔的项目扩张。您能澄清一下吗？请讲，Brian。
不，它一直包括在内。它不包括休斯顿，因为当我们首次提出时，休斯顿尚未宣布，实际上只包括新校区的东点。所以现在超过6亿美元的收入包括了截至今天宣布的所有内容。好的。所以假设希克斯维尔和罗莱特校区投入运营，它们将为这6亿美元做出贡献。
好的。正确。因为罗莱特将于2027年第一季度投入运营。正确。好的。
然后是医疗保健入学人数的下降。
您澄清说这与帕拉姆斯校区有关，我们将在2023年获得批准。然后按摩和烹饪项目我们选择不再继续。我们什么时候能回到有机正增长？在第三季度，除了帕拉姆斯和按摩、烹饪项目，我们是否已经实现正增长？
是的。正如我提到的，医疗保健领域80%以上的学生来自我们的LPN和医疗助理这两个核心项目。这两个项目在第三季度增长了2%。我预计。抱歉。我预计明年我们应该会再次实现正增长，特别是随着帕拉姆斯校区护理项目的重新开放。所以在2026年，这两个项目肯定会继续增长。
明白了。感谢您回答我的问题。
不客气，Eric。
谢谢。
请稍等，等待下一个问题。下一个问题来自Texas Capital的Raj Sharma。您的线路已接通。
嗨。感谢您回答我的问题。祝贺再次取得稳健的业绩，尤其是在教育领域其他一些公司面临挑战的情况下。
关于医疗保健入学人数，似乎有很多干扰因素。有些项目正在取消，有些项目即将恢复。我知道。那么从长远来看，您对医疗保健和护理部门的增长预期是什么？您刚才提到2%的增长。这是否包括所有噪音消除后的整体增长，现在只剩下LPN项目？
当然。让我们正确看待这个问题。今天医疗保健和其他部门占我们学生人数的20%。所以我们的大部分业务都在汽车和技能贸易领域。正如我们在电话中所说，这些项目正在复制，医疗保健的核心项目LPN和MA仍在增长，我们预计未来将继续增长。我们未来将通过RN项目加以补充。但目前来说，判断未来趋势还为时过早。我能告诉您的是，我们的所有指引和分享的信息都包含了正在发生的所有这些变化。
总体信息是我们的业务非常强劲，我们的增长率将反映这一点。不知道这是否对您有帮助。
是的，明白了。
谢谢Scott。然后，Brian提到了2026财年的指引。我的理解是，您谈论的EBITDA指引，按同类比较，今年的6,500万至6,700万美元实际上相当于7,500万至7,700万美元。至少。谢谢。对吗？您对明年的入学人数或收入增长有什么看法？您认为运输或医疗保健领域的入学人数增长会有什么中断吗？
不。正如我们在发言中所说，情况实际上非常强劲，一直非常稳定，我们看到转化率和兴趣都很强，无论是成人市场还是高中市场。我想强调的是，高中市场的兴趣正在增加，这对我们来说是一个令人兴奋的机会，鉴于我们今天的投资，我们将在2026年更多地利用这一机会，我相信到2027年这一增长将更加显著。
明白了。太好了。最后，关于监管前景，有什么我们应该关注的发展吗，比如谈判规则制定方面有什么需要注意的吗？
当然。据我所知，没有任何影响林肯的事情。显然，我们必须密切关注，因为在这个环境中情况变化很快。但就目前而言，Raj，我没有看到任何会阻碍我们实现计划和目标的事情。
明白了。太好了。非常感谢您回答我的问题。再次祝贺业绩超出预期。谢谢。我们很感激。
再次提醒，女士们，先生们，如果您现在有问题或评论，请在电话上按星号11。请稍等，等待下一个问题。下一个问题来自Rosenblad Securities的Steve Frankel。您的线路已接通。
下午好。谢谢。您从东点校区学到了什么，可能会改变您在德克萨斯州开设新校区的方式，或者从东点早期运营中获得什么经验可以让您更快起步？
是的，我认为我们从中学到的最大一点是，我们使东点校区非常高效。它不到60,000平方英尺。它很快就满了，所以在规划我们的下一个校区时，我们已经意识到我们应该考虑更大的平方英尺。所以我们最近的校区，甚至我们的搬迁校区，费城是90,000平方英尺，休斯顿大约90,000平方英尺。正如我们提到的，罗莱特将约90,000平方英尺。还要强调的是，在这90,000平方英尺中，我们有大约10,000至12,000平方英尺的未开发空间用于未来项目。所以考虑到我们看到的成功，我们决定建造能够容纳更多当地市场需求的设施，并为未来扩张机会预留空间。
这是最大的教训。其他方面是运营上的，我们大约18年没有开设新校区了。我认为我们现在已经弄清楚了模式，何时配备人员，如何在校区开放前在市场上引起兴奋。东点是我们已经有玛丽埃塔校区的市场。休斯顿是我们不太知名的市场。所以我们花了更多的钱来提高知名度。但我们开始看到与东点类似的结果。
所以情况进展顺利，我们在每个市场开设新项目和复制项目时不断学习。
太好了。从宏观角度来看，您是否看到传统汽车柴油项目的兴趣有实质性下降，或者它仍然是技能贸易组合的健康组成部分？
我们仍然看到正增长，但目前技能贸易的增长肯定更快。显然，情况会波动，如果你看我们的整体数据，或者我想说我们复制技能贸易项目最多，因为对我们来说成本效益最高。所以今天我们的技能贸易项目比汽车项目多。但正如我提到的，由于Lincoln 10.0的改进和营销力度的增加，我们的有机增长确实非常强劲。
所以技能贸易对林肯来说肯定比汽车增长更快，但我们在所有领域都看到了正增长。
太好了。谢谢Scott。
请稍等，等待下一个问题。下一个问题来自B. Riley Securities的Griffin Boss。您的线路已接通。
嗨，早上好。感谢您回答我的问题。我想从本季度非常强劲的每学生平均学费入手。Brian提到了结构性更高的学费，但想了解更多细节。这是更高的定价还是项目组合的原因？
这是个好问题。本季度，我们受益于书籍和工具的时间安排。我想我在发言中提到了这一点。此外，当我们发放工具时，我们在发放时确认收入，但也有相应的费用。所以7月1日的大量入学，我们在那里有收入增长，但也有相应的费用抵消。所以我们在第三季度从中受益。
但需要明确的是，我们将学费提高了3%或更少。因项目而异，每年只发生一次。通常在年初。所以Brian提到的变化可能是项目组合，或者如他所说，我们受益于所有这些入学人数。当学生入学时，我们会在那时确认大量书籍和工具收入。所以这可能会略有扭曲。
是的。总体增长约4%。正如Scott所说，其中约2-3%是学费增长，我们从项目组合中略微受益，部分是由于书籍和工具收入。
明白了。非常感谢这些细节。最后一个问题。您能提醒我们新校区的平均爬坡期吗？显然您谈论了收入和EBITDA预期，但您提到这个新罗莱特校区将有1,600名学生的容量。填满这些座位需要多长时间？校区开放时是否期望有一定的初始容量，然后随着时间的推移增加？您如何考虑这个问题？
当然。以东点为例，这是我们表现非常强劲的校区，在头18个月内有大约700至800名学生。我们预计我们的其他校区在18至24个月内会有类似表现。当我们说有1,600名学生容量时，为了获得我们期望的投资回报，我们不需要那么多学生。坦白说，我们基于大约850至1,000名学生来计算。希望这对您有帮助。
是的，绝对有帮助。谢谢Scott。谢谢Brian回答我的问题。非常感谢。
不客气。谢谢。
请稍等，等待下一个问题。下一个问题来自Barrington Research的Alex Paris。您的线路已接通。
嘿，各位，只是一个快速跟进。我之前想问的。鉴于明天是退伍军人节，您提到了军人。想了解林肯的军人入学人数占总入学人数的百分比，以及这种军人入学的性质是什么？是现役军人的军事学费援助还是退伍军人管理局的GI法案？
是的，这是个好问题。提醒一下，我们的创始人是为二战退伍军人提供培训而创立的。不幸的是，今天我们的学生中只有约5-6%是军人。部分原因是，当我们转向Lincoln 10.0模式时，如果是文凭混合项目，你不能通过GI法案向军人提供住房福利，除非你有学位项目。所以我们在一些州申请成为学位授予机构，这将使我们能够重新招收退伍军人。
所以他们都使用GI福利。这些是已经离开军队的人。我们预计，随着我们在新泽西州和纽约州获得学位授予权，我们的退伍军人人数将开始增长。
好的，明确一下，是退伍军人，这是我想的。你们没有大量现役军人。
是的，正确。
太好了。GI法案资金流动正常。你们的竞争对手American Public遇到了问题。
是的，没错。这就是我在发言中想说的。对我们林肯来说，我们所做的，我们所服务的学生，政府停摆和华盛顿的变化没有对我们的业务产生负面影响。这就是为什么我们能够取得我们已经实现的强劲业绩，并且我相信我们将继续取得强劲业绩。
太棒了。继续保持好工作。我没有其他问题了。
谢谢Alex。感谢您。
我没有看到更多问题。我想将电话转回给Scott Shaw作总结发言。
太好了。谢谢操作员。感谢大家今天参加我们回顾持续进展、增长和上调全年财务指引的电话会议。随着越来越多的高中毕业生和成年人寻求时间高效、成本效益高的途径来发展终身技能，对我们项目的兴趣继续增长。凭借我们的学生入学人数增长、新校区开发、不断提高的运营效率，我们相信我们有许多机会在未来几年为股东创造更高的回报。我们的成功只有通过我们的教职员工对学生及其成功的承诺和奉献才成为可能，我们将继续向世界展示我们提供的中等技能职业通向有意义、富有成效和充实的职业生涯，这是我们国家迫切需要的。
我要感谢我们的股东的支持，以及我们整个团队为实现我们的目标所做的奉献。我希望在我拜访股东、雇主和政客分享林肯理工学院故事的路上见到你们。再次感谢大家，祝您今天愉快。再见。
女士们，先生们，今天的演示到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。