克里斯托弗·S·福吉（总裁兼首席执行官）
塞缪尔·D·布什（执行副总裁/首席财务官/财务主管）
大家好，欢迎参加2025年第三季度业绩发布及电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。现在，我很荣幸将发言权交给主持人克里斯·福吉。先生，请讲。
谢谢马特，也感谢你悦耳的声音，感谢所有抽出时间参加萨加2025年第三季度财报电话会议的各位。我们感谢你们对萨加通信公司的持续关注和支持，以及你们的参与——我们认为萨加是全球最好的媒体公司。我和山姆·布什一起出席今天的会议，今天是山姆参加萨加财报电话会议的第28个年头。所以山姆，恭喜你。现在，我先把发言权交给你，稍后我会再发言。
谢谢克里斯。本次电话会议将包含有关我们未来业绩和经营成果的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性，这些内容在我们最新的10K表格中的风险因素部分有描述。本次电话会议还将讨论某些非GAAP财务指标。所有非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表已附在选定的财务数据表中。
截至2025年9月30日的季度，净收入减少52.8万美元，降幅1.8%，至2820万美元，去年同期为2870万美元。本季度电台运营费用增加200万美元，达到2470万美元。
正如新闻稿中所报告的，这一增长主要是由于8月中旬我们获得许可的两家音乐授权组织达成了行业范围内的和解——萨加作为成员的Radio Music Licen宣布与ASCAP和BMI分别达成费率设定和解。和解协议确定的许可费用追溯适用于2022年1月1日至2025年9月30日期间，并前瞻性适用至2029年12月31日。9月，我们为2022年1月1日至2024年12月31日期间入账170万美元，为截至2025年9月30日的九个月期间入账40.7万美元。
与我们之前预计的音乐授权费用相比，提高后的费率对第四季度的影响约为13.5万美元。我们报告本季度运营亏损62.6万美元，若不考虑该和解，本季度运营收入应为150万美元，去年同期为160万美元。我们还报告了本季度电台运营收入（非GAAP财务指标）为350万美元。若不考虑和解，本季度电台运营收入应为560万美元，去年同期为600万美元。重要的是，若不考虑音乐授权和解，公司本季度本应报告净利润。
本季度，广播总收入包括NTR非传统收入（主要是我们参与的活动）减少180万美元，降幅6.8%，而我们的互动总收入增加110万美元，增幅32.6%。本季度政治总收入为7.3万美元，去年同期为67.7万美元。今年第三季度，调整政治因素后，互动收入的增长几乎完全弥补了广播收入的下降。我想克里斯会再次强调这一点，但我们是做广播的，重复总是好事。我只想再说一遍，今年第三季度，调整政治因素后，互动收入的增长几乎完全弥补了广播收入的下降。
截至2025年9月30日的九个月，净收入减少310万美元，降幅3.7%，至8060万美元，去年同期为8370万美元。除了指出若不考虑音乐授权和解，电台运营费用本应减少170万美元而非报告的增加39万美元外，我不会详细介绍新闻稿中报告的九个月数据。若不考虑和解，运营收入本应达到57.4万美元，而非150万美元的运营亏损，电台运营收入（非GAAP指标）本应达到1380万美元，而非1170万美元。
此外，若不考虑和解，在2025年9月30日结束的九个月内，按同电台 basis计算，电台运营费用本应下降3.9%，即260万美元。本季度公司费用减少8万美元，截至2025年9月30日的九个月增加7.4万美元。九个月期间的公司费用包括与今年早些时候一位萨加股东发起的潜在代理权争夺相关的22.6万美元。这在我们之前的公开文件中已披露。
与2024年同期相比，截至2025年9月30日的九个月其他运营费用减少，主要是由于2024年出售了北卡罗来纳州阿什维尔的一家非生产性AM电台及两个转播站、佛罗里达州奇夫兰的WND和FM电台，以及关闭了华盛顿州贝灵汉的一家非生产性AM电台。
其他收入减少是由于2024年BMI组织出售时萨加出售其在BMI的股权投资产生的一次性收益。除了萨加和我已经说过的内容，除了我已经说过的，我想强调的是，本季度互动总收入增长32.6%，九个月期间增长17.1%，剔除本季度和本年度的销售佣金后，利润率均为54%。
第四季度的进度目前面临挑战，因为我们要与去年第四季度入账的200万美元政治收入竞争。去年第四季度的政治收入中，10月为160万美元，11月为38.9万美元，12月为1万美元。今年第四季度，包括政治收入在内，目前进度下降约11%，剔除政治收入后下降4.7%。
积极的一面是，我们的互动业务第四季度进度强劲，目前增长32%。公司于2025年9月19日支付了每股0.25美元的季度股息，总股息支付约为160万美元。
自2012年首次特别股息以来，萨加已向股东支付超过1.4亿美元股息，并回购了超过5800万美元的萨加股票。公司打算未来继续支付定期季度现金股息。此外，作为我们2025年及以后整体资本配置计划的一部分，正如2025年10月17日新闻稿中所述，公司达成协议出售22个地点的电信塔及相关资产，总现金购买价约为1070万美元。扣除经纪佣金和某些调整后，约870万美元已支付给公司，剩余180万美元现金收益（代表四个地点）存入托管账户，等待最终房东同意转让塔所在的地面租约。
我们还在每个地点签订了长期租约，以便我们能以名义成本继续使用这些塔。我们正在继续研究这笔交易的税务和会计影响，将在未来的文件中披露。正如我们之前所说，我们打算将出售所得的一部分用于股票回购，可能包括公开市场购买、大宗交易或其他形式的回购。
总而言之，我们相信随着我们的数字计划改善本地广播和互动收入，萨加有强大的财务实力来提高盈利能力。截至2025年9月30日，公司资产负债表反映现金及短期投资为2630万美元，截至2025年11月3日为3420万美元。
我们目前预计2025年资本支出在325万至375万美元之间。我们目前预计本年度电台运营费用与2024年持平。这考虑到了我们已实施的费用削减，以及与ASCAP和BMI的音乐许可费用和解，还有我们对持续收入计划的继续投资。若不考虑音乐授权结算费用，我们预计电台运营费用将下降2%至3%。
我们预计2025年公司一般及行政费用约为1200万美元，2024年为1240万美元。克里斯，现在我把发言权交回给你。
你说“粗鲁”吗？这有点粗鲁。不管怎样，山姆，恭喜你过去几年、过去几个月参加了28年的财报电话会议。对不起，萨加的精英领导和员工团队、萨加的公司团队以及萨加的董事会在萨加领域一直非常忙碌。自今年初以来，我们一直在努力实施萨加的混合数字战略，包括对萨加的市场领导者、销售经理、媒体顾问、广播内容创作者和内容创作总监进行全面培训与发展。我们在研发和资源方面进行了额外的战略投资，以帮助我们的团队成员在萨加的混合战略中更快地前进。
这是为了实现我们在18至24个月内实现总收入翻倍（大部分为数字收入）的目标。通过在我们27个萨加市场中仅获取5%的可用搜索和展示资金，我们为萨加董事会增加了数字并购、财务审计和咨询领域的敏锐度和专业知识。我们致力于将一座塔楼及其所在土地出售给当地开发商，以及我们拥有的一些多余土地。我们还在佛罗里达州萨拉索塔列出并出售公司拥有的住宅，此前多次飓风袭击了佛罗里达州西海岸。
正如山姆所说，我们已经完成了几座萨加塔楼的出售，不是因为我们需要钱，而是因为通过股票回购和其他资本配置向股东返还价值的更大战略计划。同时，我们继续执行萨加强劲的季度股息战略。作为塔楼出售的一部分，我想亲自感谢并向执行副总裁兼首席财务官山姆·布什、高级副总裁兼主计长凯西·巴比inski、工程副总裁汤姆·阿特金斯、财务副总裁兼董事会秘书凯蒂·塞米万以及财务分析师辛迪·劳雷琳和艾米·兰伯特表示感谢，感谢他们为我们完成这些塔楼的出售所做的努力。这是一项艰巨的努力，非常感谢，而且仍在继续。我们还没有完全完成。
最后，我们终于并将继续在市场和公司层面进行战略性费用削减，以便我们能够重新投资于我们的转型数字战略，使我们更加灵活。
正如我们之前所说，我们还选择性地利用人工智能来帮助提高效率和业绩、降低成本并提高利润率。在接下来的几个月里，我们将继续将大部分数字交付成果内部化，以便我们能够更好地为团队成员服务，并最终为客户服务，再次提高效率、增加可扩展性并提高利润率。所有这些都需要招聘人才来实现这一目标。
萨加在很短的时间内取得了很大进展，但我们还远远没有完成。要充分了解我们取得了多大进展以及为什么我们相信萨加的混合战略会奏效，我们真的需要回到起点，回到艾德·克里斯蒂安创立公司时萨加所建立的原则。在内部，我们用一句古老的拉丁语“fine originate pendet”来指代这一点，意思是“结局取决于开端”。
萨加专注于中小型市场。例如，我们27个市场中有21个市场规模小于100号市场。我们的收购战略专注于拥有州首府、州立大学、不可关闭的军事基地、强大的农业企业、高净值退休社区的市场，比如我们在佛罗里达州奥卡拉的村庄。在当地，萨加市场的员工在他们服务的社区中被认可、喜爱和信任。我们全身心投入当地市场。我们的领导者参与市政府事务，为重要事业筹集资金，这些资金留在当地社区。我们与有影响力的人和决策者密切合作，推动当地企业发展。萨加真正融入了他们所服务的社区结构中，但萨加这个名字从未被提及。一切都与我们的本地媒体集团和名称有关，例如哥伦布媒体集团。
最后，萨加平均每月的本地直接收入比本地机构收入多100万至150万美元。正如我们所说，本地直接收入是萨加混合战略的主要驱动力。我希望现在这对你来说开始有意义了。萨加在数字派对上迟到了10年。我们开始这项数字转型时远远落后于曲线，我们有幸从我们的广播同行的反复尝试中观察和学习。
从数字广告的角度来看，萨加实际上是一家现金充裕的初创公司。我们知道的是，本地广告市场早就该被颠覆了。而萨加通信恰好运营在我们能够对所运营的当地社区产生强大影响的市场规模。这包括广告社区。这些本地广告市场已经成熟，等待被颠覆。为什么？因为企业每年都在向数字广告投入越来越多的资金。但数字预算的快速增长已经超过了广告商完全理解和有效使用它们的能力。数字提供商太多，相互冲突的解决方案也太多。企业不知道该信任谁。
在这种情况下，信任、简单、清晰的点击、访问、呼叫和搜索方法，专注于消费者旅程，而不是通常发生的基于产品的销售，会获胜。广告商厌倦了无效的活动和空洞的承诺。他们并不真的喜欢他们正在购买的东西，不知道他们在买什么，也不真的喜欢他们从谁那里购买。而且消费者行为发生了转变。广告策略还没有跟上人们购买时的旅程。换句话说，搜索和展示已经崩溃，在技术与人类行为相遇的地方存在差距。
因此，我们相信，专注于广告对消费者与产品或服务互动时的真实消费者旅程的影响，不仅能让我们赢得市场，还能重新定义市场。在内部，我们已经开始看到团队成员为这项转型付出的艰巨努力带来的可衡量回报。我想强调“艰巨的努力”。我们发现，未被推荐混合产品的本地直接广告商，我们失去了29%的现有广播业务。而购买混合产品的本地直接广告商，其广播支出增加了9%，总体广播和混合支出增加了27%。现在我们只需要扩大规模。
最后，最大和最令人鼓舞的消息来自山姆的报告，他不仅提到了一次，而是两次。我要第三次提到它，因为重复会有效果。同样，最大和最令人鼓舞的消息来自山姆在今天财报电话会议上的报告。为了确保你没有错过，我要确保你没有错过。最重要的是，这证明了我们的数字转型出现了萌芽。混合战略再次获得 momentum。
2025年第三季度，调整政治因素后，萨加互动收入的增长几乎完全弥补了广播收入的下降。问题一直是，我们能否在混合战略中跑得足够快，以摆脱该行业的下降趋势？好吧，希望不是一种策略，这可能表明我们也许可以。但毫无疑问，尽管我们仍处于数字转型的初期阶段，这种转型是艰难的，非常艰难。它很费力，但正在起作用。
我有幸与之合作和服务的广播团队是最优秀、最忠诚、最热情的。他们是使混合转型成为现实的引擎。再次感谢大家的时间、兴趣、支持和对萨加通信公司的参与——我们认为这是全球最好的媒体公司。山姆，有问题吗？
有。我们收到了三位不同股东和一位分析师的问题。我先从来自Noble Capital的迈克尔·卡文斯基的问题开始。前两个问题是相互关联的，所以我将两个问题都读出来，让你一起回答。你能给我们一些关于即将到来的季度市场进度的基调吗？本地广告与数字广告与全国性广告？第二个部分是，虽然萨加没有获得大量全国性广告，但它一直是公司收入增长的关键驱动力。这个类别未来的表现如何？
所以我先回答最后一个问题。全国性广告在第四季度表现疲软，而且有越来越晚进入的传统，这影响了我们的前瞻性进度。萨加有两位杰出的全国销售经理汤姆·豪和布鲁斯·华纳，以及Cats Radio的积极合作伙伴。不幸的是，我们在这个垂直领域无法控制很多事情。
正如山姆提到的，剔除政治收入后，本季度总收入进度下降4.7%。本地进度在整个季度保持一致，数字进度本季度仍为32%的增长，这就是我们首先推进萨加数字转型的原因。希望这回答了问题。
我认为这是一个很好的开始。从历史上看，广告商对美联储降息的预期反应积极，因为降息对经济有有利影响。正如我们在许多广播公司的业绩中看到的那样，美联储的利率行动没有产生影响，广播广告仍然疲软。你对这种情况有什么看法？匿名
好吧，首先，山姆，我不认为这是一个异常现象，我接下来要说的绝不是针对提出这个问题的人。问题出在经济上，笨蛋。在我看来，主街对美联储降息有延迟反应。在我们的世界里，降息影响我们两个最大的经济指标，以判断广播未来的表现，即住房开工和汽车购买。美联储勉强推出的50个基点的降息尚未传导至主街。我们认为广播广告的下降更多是行业宏观下滑的结果，而不是降息或不降息的结果。
正如我所说，这并不真的基于利率下降。
非常好，谢谢克里斯。我们收到了两位股东的另外两个问题，我将把它们合并起来，因为它们性质相似或相互补充。有一个问题是，为什么塔楼出售完成后没有包括时间和金额的具体回购计划。我想说的是，塔楼出售有很多复杂性，萨加对最终条款和条件有非常具体的期望，而且有一些房地产转让问题必须处理，并且仍在处理中，这从我们的四座塔楼仍在托管中可以看出，我们正在努力解决，我们会解决的，但我们正在处理房地产方面的时间和复杂性。
所以这是交易完成的一部分。直到交易完成前几天，我们才对最终的销售收益感到满意。正如克里斯所说，我们出售塔楼不是因为我们需要钱。我们出售它们是因为从资本配置的角度来看这是正确的做法。所以再次强调，直到交易完成前几天，我们才确定最终的销售收益金额以及交易何时完成，这是董事会在考虑最终回购计划时需要知道的信息。
回购仍然是这些收益一部分的优先事项，正如我们之前所说。在不久的将来，随着董事会继续考虑金额和时间并做出最终决定，将会有更多明确的信息。我想就是这些了。感谢大家的参与，我想我们可以把发言权交回给马特来结束会议。
谢谢，马特。
谢谢各位。今天的活动到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您的参与。