Albert Carey（执行董事长）
Edmund Ingle（首席执行官兼董事）
A.J. Eaker（首席财务官、财务副总裁兼司库）
Anthony Lebiedzinski（Sidoti & Company公司）
Chris Reynolds（Neuberger Berman Group集团）
SA SAM Foreign 早上好，感谢您参加Unifi公司2026财年第一季度业绩电话会议。今天的会议正在录制中，所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。今天参会的发言人包括执行董事长Al Carey、首席执行官Eddie Engel、首席财务官AJ Ecker。在本次电话会议中，管理层将参考一份网络直播演示文稿，该文稿可在unifi.com的投资者关系部分找到，请熟悉该演示文稿第二页的警示性声明和非GAAP计量标准。
现在我将把会议交给Al Carey。
谢谢。各位早上好，感谢大家今天加入我们。听着，我先讲几句开场白，首先我想说，我们Unifi的业务本季度面临挑战。不过，我想花几分钟解释一下第一季度出现了哪些特殊障碍。我认为，对于关注我们公司的各位来说，了解本季度有两个主要挑战会有所帮助。一个是我们无法控制的，一个是我们可以控制的，但这是暂时的。那么让我们从第一个问题开始，也就是我们无法控制的因素。
你们大多数人可能都已经有所了解。在我们行业，大多数客户会为 holiday 季备货下单，但他们是在4月关税生效前下单的。自4月以来，订单量极少，且仅针对绝对必要的商品。这在我们整个行业都是普遍现象，不仅仅是Unifi的问题。这对我们的销售收入产生了重大影响，尤其是在亚洲和中美洲地区。这可能还会影响未来八周的销售。
因此，这将影响到我们的第二季度。这是我们目前能确定的情况，但我们的大多数客户、零售商和品牌都向我们表示，他们预计将在1月份恢复一定程度的正常订单水平，如果没有恢复，我们也有应对计划。我们正在关注的一个积极进展是，服装销售增长仍然稳健，同比增长5%，库存显著下降。因此，订单应该会随之而来。这是第一个话题。第二个话题是我们可以控制的因素。我想我在上次电话会议中提到过。
我们在6月关闭了Madison工厂。我们将该工厂的产量转移出去，从Madison搬到了我们更大的Yadkinville工厂，这使Yadkinville工厂的产能增加了40%。此次过渡需要我们招聘许多人员、培训他们、搬运设备，并激励员工在Madison工厂关闭前继续工作，以确保我们不会错失业务，并保持对客户的服务水平。这些过渡导致了成本增加，但我可以告诉大家，我们已经采取了行动，今天你们会听到更多相关内容，以确保我们的成本回到正轨。虽然在第一季度的业绩中没有体现，但我们现在从10月份（新季度的第一个月）的运营结果中已经看到了改善，并且可以预计这些过渡成本现已完全结束。
我想提到的第三点是，我们确实调整了公司的成本模型规模。我们现在已将运营成本调整到与新的收入水平（即较低的收入水平）相匹配，以便即使在较低收入水平下也能实现盈利。因此，我们采取了一些新的成本削减措施、裁员和价格行动，这些措施已于上周完成。这些行动将使我们能够改善现金流和EBITDA，并且随着我们从第二季度进入第四季度，业绩将逐步提升。当收入确实改善时（而且一定会改善），我们将看到整个公司在固定成本方面的杠杆效应会好得多。
现在，A.J.将向大家介绍我们如何通过这些变化减少净债务并改善现金流。最后，我想提一下，我们有一个计划，通过我们在Beyond Apparel Products方面的努力来提高收入增长，这是我们已经谈论了相当长时间的话题。例如军事领域、地毯树脂销售和包装领域。所有这些产品对我们的业务来说都是相对较新的，利润率高于基础业务。我们为这些项目的资质认证做了大量工作。我们可能没有意识到的一点是，资质认证需要多长时间。
但目前已经开展了大量工作，订单也开始进来了。我们在Reprieve Innovation和Textile Take Back方面的努力引起了客户的高度兴趣。这些进展将在2026日历年下半年显现。因此，总而言之，尽管我们在第一季度面临诸多障碍，但我想说，我们的团队敏捷地采取了行动，这些行动将使我们成为一家更盈利的公司，并应对这些关税不确定性。虽然我们的复苏时间比我希望的要长，但我们利用这次逆境迅速采取了额外行动，并更加确信即使未来市场出现周期性低迷，我们也有能力产生利润和现金流。
现在，让我把会议交给我们的总裁兼首席执行官Eddie Engel，他将向大家介绍本季度采取的行动。
谢谢Al。我将首先概述第一季度的情况，请翻到第四张幻灯片。正如Al所指出的，我们第一季度的业绩低于预期。由于近期关税和贸易不确定性直接导致订单模式疲软，我们继续受到影响，许多全球客户继续有条不紊地放缓订单，直到他们能够更好地制定策略应对当前高度不稳定的关税环境。虽然我们对客户的谨慎态度感到失望，但 holiday 季应该会使服装库存降至相对较低水平，因此我们相信在2026日历年年初收入应该会建立增长势头。
基于这些情况，我认为有必要更新一下我们目前在美洲主要市场的贸易环境。虽然短期仍具挑战性，但中长期前景似乎正在改善。事实上，我们的许多品牌和合作伙伴正开始在2026日历年将部分生产计划转移到中美洲。虽然全球关税形势需要更多明确信息，但我们正积极与这些零售商合作，强调如果他们在中美洲生产过程中使用我们的美国纱线，他们可以获得10%的互惠关税返还。
由于我们所有的中美洲供应链都以美国为基地，在亚洲，品牌也在重新评估供应链的最终组装步骤应转移到哪里。尽管哪个国家最终最有利仍存在一些不确定性，但我们的模式仍然是轻资产的，正如我们过去多次指出的，当贸易压力开始缓解时，我们继续看到亚洲的巨大机遇。鉴于世界上大多数聚酯仍由中国在巴西的资产生产，我们继续看到相对稳定的需求，并对 textured polyester 纱线市场的长期增长潜力充满信心。
然而，我们仍然看到一些亚洲公司的倾销压力，这些公司在亚洲的需求已经枯竭。textured polyester 行业已向巴西政府提起反倾销诉讼，目前正在评估过程中。如果成功，这将有助于缓解我们在该地区看到的一些短期阻力。然而，这一过程需要到我们财年末才能得出最终结论。因此，从更宏观的角度来看，关税和贸易形势在短期内损害了我们所有的业务部门，但从长期来看，实际上可能为美洲部门提供更大的支持。
鉴于短期的不确定性，进一步调整我们的成本结构并提高我们在2026财年创造更大利润和现金流的能力至关重要。第一步是在第一季度结束后立即实施成本重组计划。AJ将提供该计划对财务影响的更多细节，但这些成本重组措施减少了我们的员工数量，并在一些工厂减少了工时，以等待需求复苏。实施这些行动并非我们掉以轻心，但我们确实认为，这是帮助我们应对当前面临的财务阻力并实现更好财务业绩的必要步骤。
我们在保持美洲业务部门的制造足迹和产能不变的情况下做到了这一点。随着财年的推进和收入的回升，我们将继续谨慎选择在何处增加成本。我们在9月季度采取的第二步是向客户传达与通胀和关税相关的价格上涨。这一价格上涨将在第二季度部分提升我们的财务业绩，并在第三财季的财务业绩中完全显现。现在转向我们的具体业绩，2025财年第一季度，我们公布的合并净销售额为1.357亿美元，下降7.9%。
在美洲部门，我们经历了同比下降，主要原因是贸易不确定性导致的销售 volume 减少，以及我们继续整合美国纱线制造业务所造成的一些 productivity 不足。这些过渡成本在我们的巴西部门现已完成。我们继续看到对我们产品的稳定需求，但正如我 earlier 提到的，由于该地区的一些倾销导致的进口价格压力和 slightly 较低的销售 volume，我们在此期间的业绩受到了影响。话虽如此，我们仍然看到巴西 textured polyester 市场的强劲基本面，我们相信这将有助于推动2026财年下半年财务业绩的进一步改善。
在我们的亚洲部门，由于贸易谈判的拖延，销售继续疲软。正如我们在之前的 earnings 电话会议中指出的，我们在该地区的固定成本仍然较低，我们的轻资产模式可以应用于许多其他国家，因此我们将继续适应短期情况，并为全球贸易条件的变化或正常化做好准备。现在翻到第5张幻灯片，了解Repreve的最新情况。第一季度，Repreve纤维占销售额的29%，由于贸易政策影响订单模式，同比下降1个百分点。
尽管受到这一影响，我们看到Repreve聚酯树脂出现了一些积极迹象，在此期间表现良好，我们对树脂业务在2026财年剩余时间的势头持谨慎乐观态度。这些Repreve树脂销售是美国Beyond Apparel业务增长的一部分。现在转到第6张幻灯片，重点介绍我们最近的一些创新努力，我们正在利用 recent 全球产品发布的势头。在上个季度，我们宣布在AAMI可持续防臭平台下全球推出新产品Amy Peppermints，以及更新的thermaloop Insulation和Repreve Takeback产品。
这两种循环产品现在都使用100%纺织面料废料作为投入。在第7张幻灯片上，您可以看到我们的thermaloop insulation产品与户外用品领先品牌Marmot和Lafuma的首次联合品牌合作。这两个品牌都推出了夹克，包含服装上的联合品牌标识、吊牌和电子商务上的宣传。同时，Reprieve Our Ocean在与Rain Rebel合作创建的Instagram社交媒体短片中亮相。该内容有效地吸引了欧洲和美国的受众，通过在他们的雨披中使用我们的Reprieve Our Ocean Filament纱线（由22个消费后回收塑料瓶制成，这些塑料瓶经过Ocean Cycle认证，这意味着它们是从缺乏正式废物管理和回收基础设施的发展中国家的海洋环境中清除的），讲述了一个引人入胜的品牌故事。
此外，这些客户认可得到了最近奖项的补充，我们被认可为可持续纺织解决方案的领导者。我们的thermaloop insulation获得了《Fast Company》创新设计奖可持续性和循环设计类别的荣誉提名，与谷歌、Hayworth和Philip Hue等知名公司并列。Repreve品牌平台入围Digiday Greater Goods奖决赛，该奖项旨在表彰解决关键社会和环境挑战的品牌。在我把会议交给aj之前，我想快速提到，我们在地毯、军事和包装应用的Beyond Apparel计划中继续看到积极的势头。
到目前为止，政府停摆对军事市场的销售影响不大，但我们希望这种情况能尽快得到解决，以保持我们在这里的势头。我们仍然相信，这些计划的销售将在2026财年下半年成为我们财务和收入增长的重要贡献者。现在，我想把会议交给AJ，讨论我们本季度的财务业绩。
谢谢Eddie。正如Eddie所指出的，我们对本季度的财务业绩感到失望，因此继续采取措施更好地调整和优化整个业务的成本，现在包括最近实施的另一项成本重组计划。这项最新计划预计每年将节省大量成本，因为我们减少了员工数量，使机器运行率与销售 volume 匹配，并战略性地降低了整个业务的运营成本。这项新的成本削减计划包括与2025财年相比，年化节省约500万美元的SGA费用，其中约400万美元将反映在2026财年。
这些主要是现金节省。其次，新的制造成本削减计划旨在为2026财年剩余时间每季度节省500万美元。这些措施对于使成本与Madison工厂关闭后未立即预期的较低收入水平重新对齐是必要的。转到第8张幻灯片的财务结果，您将看到我们本季度的合并财务亮点。本季度合并净销售额为1.357亿美元，同比下降8%，主要受贸易相关不确定性和短期需求波动的驱动。各业务部门的毛利润均较低，为340万美元，毛利率为2.5%。
在第9张幻灯片的美洲部门，与2025财年相比，净销售额下降1.3%，主要由于价格和销售组合。该地区的毛利润减少30万美元，主要是由于需求和生产波动在很大程度上抵消了2025日历年整合努力带来的节省。第10张幻灯片显示我们的巴西部门，与去年相比，净销售额和毛利润均有所下降。正如Eddie所指出的，这主要是由于进口价格压力和较低的销售 volume。尽管如此，巴西的需求和增长机会仍然强劲。最后，在第11张幻灯片的亚洲部门，净销售额和毛利润分别下降19%和16%，主要由于该地区较低的销售 volume、不太有利的销售组合和定价动态。
尽管面临这些阻力，该地区的毛利率仍提高了40个基点，突显了我们调整和灵活运用轻资产模式的优势。第12张幻灯片概述了我们的资本结构中的资本支出情况。我们优先考虑关键投资，并预测2026财年资本支出低于1000万美元。在过去几年中，我们在管理营运资金方面也做得很好，并期望在2026财年从美国更精简的制造基地继续这项工作，通过2025日历年的所有成本行动，我们已将业务定位为在收入紧张的环境下更好地产生运营现金流。
例如，在监测10月份美洲业务的每周现金支出时，我们发现与8月份相比显著下降，当时客户订单模式更不稳定，所有运营职能的活动都更高。因此，已经取得了重大进展。有鉴于此，我将会议交回给Eddie。
谢谢，A.J.现在让我们转到第13张幻灯片，讨论我们对2026财年第二季度的预测。对于第二季度，我们预计开始看到我们主动降低成本、提高机器效率和设施利用率的全部好处，以提高2026财年剩余时间的盈利能力。我们还预计调整后EBITDA将较2026财年第一季度环比改善，主要由美洲部门的成本节省驱动。由于 holiday 季，预计美洲和巴西的净销售额将略有下降，亚洲的净销售额预计在农历新年前（2026年2月中旬）将有所增长。
今年是2026年2月中旬，虽然我们很难预测确切时间，但我们也预计全球贸易形势将在2025日历年年底前更加明朗。这一点，以及 holiday 季后渠道库存的显著减少，应该会帮助我们在2026日历年看到收入的逐步改善。最后，我们确实期望看到增值产品的持续商业化，例如亚洲的Repreve Takeback和thermaloop，以及美国的Beyond Apparel市场，如包装、军事和地毯。在第14张幻灯片上总结我们的战略重点。
虽然我们的大部分成本行动在2025日历年的前10个月已经完成，但我们认识到，要将业务定位到我们想要的位置，还有一些工作要做。正如我们今天强调的，我们正在继续进行必要的变革，以加强我们的业务，这将帮助我们利用在新创新和循环纺织解决方案方面的投资。正如我们之前指出的，实现我们的目标将继续需要耐心和毅力。然而，我们采取的成本行动将在第二季度及以后显现，虽然10月份的数据尚未汇总，但我们已经看到美洲的收入有所改善。
此外，现在我们已经调整了美洲的业务规模，我们将开始看到这种削减带来的成本效益。未来几个月，关税不确定性应该会消退，品牌将有更清晰的供应链战略，我们将适应这些战略。未来的重点将是通过增值技术的商业化和在新市场建立业务来持续增长收入和利润。如果成功，这有望为我们的股东创造长期价值。现在，我们想开放提问环节。操作员。
谢谢。现在我们开始问答环节。此时，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您被邀请提问且通过设备的扬声器收听，请拿起听筒，并确保提问时电话未静音。第一个问题来自Sidoti & Company公司的Anthony Lybizinski。请提问。
各位早上好，感谢回答问题。首先，我想请你们退后一步，也许能提供更多关于美洲地区需求和生产波动的评论和细节。听起来，10月份情况有所好转，这是令人鼓舞的。但是，如果你们能回顾一下需求的波动以及它对第一季度的影响，那将非常有帮助。
好的，Anthony，感谢你今天参加我们的会议并提问。我们确实面临了很大的需求波动。我们在上次 earnings 电话会议中提到了一些，在第一季度，我们在前五到六周建立了库存，预计收入会到来，但当收入没有实现时，我们迅速转身降低了生产水平，这反过来导致了一些成本削减行动。但需求下降确实是我们反应非常迅速的事情。正如我所说，10月份情况不错，我们预计美洲地区在圣诞节 holiday 期间会有所放缓，然后预计在第三季度 holiday 结束后会回升。
明白了。是的，谢谢Eddie。然后我很好奇，你们能否提供更多关于客户对经营环境和即将到来的 holiday 季的看法。整体经济似乎有很多 mixed 信号。所以想知道你们能否谈谈这一点。
好的。我们看到的情况是，每个人都对库存非常谨慎，他们开始做我们两个月前开始做的事情，即通过降低生产水平来管理库存水平，并对任何需求做出非常被动的反应。每个人都告诉我们，这确实是为了管理年终库存，我们理解这一点。但他们同时也表示，正如我 earlier 所说，第三季度应该会好转，对我们美洲地区来说应该会更好，因为中美洲的业务预计会回升，这预计是由于自然季节性，也因为品牌正在将一些项目转移回这里，尽管中美洲仍有10%的关税。
USMCA。不是USMCA，而是CAPTA Dr. Goods。如果品牌在中美洲生产中使用我们的美国纱线，他们可以收回大约10%的互惠关税。所以我们对品牌正在了解如何收回部分资金以与亚洲关税形成更公平的竞争环境感到兴奋。
Anthony，这是Al。我想补充一点贸易媒体的报道。那是在4月份。我的意思是，如果我是一家连锁店的采购员，我也会这么做。当关税宣布时，他们正好在4月份下单，据报道，洛杉矶港口的交货量达到了17年来的最高水平。然后在7月、8月、9月，交货量非常低，圣诞节 holiday 季的库存比以往任何时候都提前一个月准备到位。
他们确实积压了一些库存，现在随着 holiday 季的到来，他们正在消耗这些库存。所以每个人都在做同样的事情，这是有道理的。关税方面，他们几乎是在价格上涨前买入的。关于你刚才问的最后一个问题，我想提到的非常重要的一点是我们的工厂。我给你一些数字，这些数字可能没什么意义，但你可以看到变化。我们在夏天的人均工时产量约为85磅。
从那以后，我们已经提高到107磅。而且我们有能力进一步提高。因此，培训、招聘、生产以及我们为员工设定的目标都开始见效。这是过去三个月发生的最重要的事情之一。我们认为，随着一些员工逐渐熟练，人均工时产量会远远高于我刚才提到的数字。
明白了。感谢提供这些额外信息。然后，Eddie，我想你 earlier 提到看到了Repreve的一些积极迹象。你能详细说明一下吗？你对未来有什么期望？
好的，我们的大部分Repreve业务在亚洲，我提到有两个品牌Marmot和Lafuma采用了Thermaloop产品。但我们也看到Repreve take back业务有一些行动，这也是100%循环解决方案。因此，随着今年的推进，我们预计亚洲业务将会增长，因为Repreve plus技术和循环解决方案将会增长。我们可以从12月、1月期间可见的一些订单模式中看到这一点。在美国，人们仍然对将许多功能性服装与Repreve结合使用有新的兴趣，而这项业务通常通过中美洲供应链进行。
因此，进入第三季度，我们应该会看到美洲业务中Repreve的增长。
听起来不错。然后关于你提到的价格上涨，你能给我们更多细节吗？比如，价格上涨的程度如何？这些价格上涨是在特定市场吗？我们应该如何看待这一点？
好的，Anthony，我来补充一点。当然，我们与客户密切合作，确保我们提供正确的价值。因此，我们不便披露具体的价格上涨幅度或总体金额，但这些都是对成本和关税的回应。因此，我们正尽最大努力与客户密切合作，确保在供应链中一切公平，并且我们提供与以往相同的价值。
好的，听起来不错，AJ。然后我想跟进一下。关于你谈到的成本节约，你提供的数字是毛额还是净额？
对于SGA，我们预计年度合并SGA金额将同比大幅下降。因此，在2025财年，SGA约为4900万美元，我们预计2026财年将低于4500万美元。这将是SGA项目的总体影响。从COGS基础来看，在这些收入水平上，我们预计与刚刚结束的季度相比，每季度将节省500万美元。因此，本季度之后全年都会有所改善。
好的，明白了。好的，谢谢。然后，关于Beyond Apparel计划。你不仅在这次电话会议上，而且在之前的电话会议上都提到了军事和地毯领域。我想知道你们能否评论一下目前从这些领域获得的收入有多少，以及未来的机会有多大？
好的，我们仍然相信在2026日历年，我们应该会看到市场改善。我预计范围在2000万美元左右，第三财季或第一日历年季度处于较低范围。随着我们在2026财年（2026日历年）的12个月中推进，预计到日历年年底，运行率将显著上升至约2000万美元。我们的树脂业务（即我们的薄片和芯片业务、再生聚酯）已经看到了相当不错的改善，预计在2026日历年剩余时间将继续保持这一势头。
明白了。好的。还有，除了军事和地毯，还有其他我们应该考虑的Beyond Apparel计划吗？我记得过去你们谈到过汽车领域。想知道你们能否提供更多相关信息。
好的，我们确实不时会特别谈到汽车领域，在过去几个月里，这对我们来说实际上相当不错。我们有点犹豫，没有特别提及，因为汽车行业正在发生很多变化，我们对此有些紧张。但我们仍然认为这一领域将保持强劲，并有助于我们的Beyond Apparel计划。关键是将其转移到我们拥有的增值产品上。我们正在为此努力，这是我们业务中非常重要的一部分。
明白了。非常感谢，祝你们好运。
谢谢，Anthony。
Anthony。
下一个问题来自Newberger Berman集团的Chris Reynolds。请提问。
早上好，先生们。
嘿，Chris。早上好，Chris。
好的。我有两个问题。第一个与巴西和整个拉丁美洲有关。这是你们有一些优势的地区。但如果我没记错的话，你们在那里有相当大的资产负债表，现金基本上留在该地区。你能提供这些总体数字的最新情况以及趋势吗？因为我记得你们的一个竞争对手破产了，这对你们有帮助。第二个问题是关于 de minimis 进口规则变化的任何澄清。我看到UPS的一些数据显示，他们通过使用软件和人工智能等工具帮助管理这一过渡，不必承担大量成本，从而获得了巨大的收益增长。
我只是想知道，海关规则的这一变化是否会给整个服装行业带来任何实际好处。
谢谢，Chris。两个很好的问题，AJ 我先回答第一个。当然，我们为巴西业务在过去几年取得的成就感到自豪。当然，去年的定价环境更强，本季度面临一些压力。幸运的是，他们的业务运营相当良好，尤其是在营运资金和利润率方面。尽管面临这些压力，他们在刚刚结束的季度和当前季度都能够产生现金。因此，资产负债表仍然健康，目前的现金水平超过了未来几个季度的绝对需求。
我让Eddie评论de minimis的问题。
好的，我们对8月底de minimis规则的变化感到兴奋。基本上，一项行政命令签署规定，不能再免税和免监管进口商品。我们知道这对许多品牌产生了积极影响，因为根据de minimis规则进口的非常廉价的商品不再进入市场。我们预计这将转化为更大的国内品牌的更好收入。一些品牌陷入困境，因为他们依赖de minimis进口，现在他们不得不支付额外的成本、关税和运输费用，而其他不使用该规则的品牌则没有这种情况。因此，我们认为未来几个季度将在该地区看到好处。但目前由于政府停摆，我们无法获得通常的数据，因此在确切的进口情况方面，我们有点盲目。但未来几个季度会有更多相关信息。感谢你的问题。
好的，谢谢。
谢谢，Chris。
好的，目前没有更多问题。女士们，先生们，感谢大家的参与。今天的电话会议到此结束。所有参与者现在可以挂断电话。谢谢大家。