吉姆·明特恩（首席执行官）
兰迪·莱克（首席运营官）
汤姆·霍姆斯（投资者关系负责人）
南希·布斯（首席财务官）
SA。
萨姆，然后按电话键盘上的1号键，如果您想撤回问题，请再次按星号加1号键。现在，我想将会议交给CRH首席执行官吉姆·明特恩开始会议。请讲，先生。
大家好，我是吉姆·明特恩，CRH的首席执行官，非常欢迎大家参加我们2025年第三季度业绩报告、演示和电话会议。与我一同参加会议的有我们的首席财务官南希·比齐、首席运营官兰迪·莱克以及投资者关系负责人汤姆·霍姆斯。在我们开始之前，我会先请汤姆发表一些简短的开场致辞。
谢谢吉姆。大家好。我想请大家注意屏幕上显示的第2张幻灯片。在我们的演示过程中，我们将发表一些与我们未来计划和预期相关的前瞻性陈述。这些陈述受某些风险和不确定性的影响，由于本幻灯片上概述的因素，实际结果和成果可能会有重大差异。有关更多详情，请参阅我们的年度报告和其他SEC文件，这些文件可在我们的网站上获取。现在我将把发言权交回给吉姆、南希和兰迪。
谢谢汤姆。我们现在将向您简要介绍我们今年第三季度的业绩，重点介绍我们近期资本配置活动的业绩关键驱动因素以及我们对全年的预期。我们还将分享我们对2026年展望时在各市场看到的一些趋势的看法。那么，在开始时，在第4张幻灯片上，让我向您介绍我们业绩的一些关键信息。我们很高兴地报告创纪录的第三季度业绩，并上调了我们2025年调整后EBITDA指引的中点，这反映了我们战略的持续执行、我们无与伦比的规模以及相互关联的业务组合。
假设正常的季节性天气模式，且政治或宏观经济环境没有重大混乱，我们预计全年调整后EBITDA将在76亿至77亿美元之间，中点增长率为10%，这将是CRH又一个创纪录的年份，得益于我们的增长算法和CRH制胜之道。我们在第三季度实现了两位数的调整后EBITDA，反映了我们领先的绩效思维。我们也一直在忙于为未来的增长和价值创造进行投资，涵盖我们的四大关联平台：集料、胶凝材料、道路和水务。我们在高增长市场配置资本、进行规模化整合以及为我们的关联业务组合提供独特协同效应的能力，是我们业务的真正差异化优势。
今年到目前为止，我们已在27项增值收购中投资了35亿美元，并且在我们成熟的增长能力支持下，我们面前有大量进一步的增长机会。展望2026年，基于我们在各关键市场的可见性，我们业务的前景是积极的，稍后我将在演示中更详细地介绍这一点。现在转到第5张幻灯片，看看我们第三季度的财务亮点。这是一个创纪录的业绩，收入、调整后EBITDA利润率和稀释后每股收益均远高于去年同期。
总收入为111亿美元，同比增长5%，这得益于积极的潜在需求、持续的定价势头以及收购带来的贡献。这使我们在本季度实现了27亿美元的调整后EBITDA，创下CRH的纪录，同比增长10%。我还很高兴地报告，本季度利润率进一步扩大了100个基点，这表明我们在整个业务中对绩效的不懈关注。所有这些都转化为我们稀释后每股收益的进一步增长，同比增长12%。那么，是什么推动了我们财务交付的一致性？第6张幻灯片上概述的是我们的增长算法，我们在9月份的投资者日期间介绍过这一算法。
作为北美领先的基础设施企业，我们独特地定位于利用三大不断增长的大趋势：交通、水务和再工业化，我们相信这些趋势将支持我们业务未来显著的高于市场的增长和价值创造。接下来是CRH制胜之道，这是我们的核心所在，深深植根于我们的文化中，是我们一切行动的引擎。通过我们的制胜之道，我们以纪律性和专注力执行我们的卓越战略。我们通过持续改进的文化，在4000个地点推动领先的绩效。我们是股东资本的负责任管家。我们部署的每一美元都经过严格评估，以确保其推动最大的长期价值，并且我们利用我们成熟的增长能力在高增长市场建立领导地位。
所有这一切都得到四个关键因素的支持：以客户为中心、授权团队、无与伦比的规模以及我们相互关联的业务组合。我们的制胜之道真正使CRH脱颖而出。它是使我们能够充分利用不断增长的基础设施大趋势的倍增器。它支撑着我们持续实现两位数收益增长的良好记录，并使我们成为行业内领先的资本复合者。现在，在这一点上，我将请兰迪向您介绍我们各项业务的表现。
谢谢吉姆。大家好。转到第8张幻灯片，首先是美国材料解决方案部门，该部门在第三季度表现强劲，与去年同期相比，总收入和调整后EBITDA分别增长6%和5%，这得益于良好的潜在需求、积极的定价势头和收购带来的贡献。集料定价增长4%，经产品组合调整后增长6%。水泥定价增长1%，反映了我们运营范围内的区域差异，并支持我们道路业务又一年的利润率扩张。第三季度收入增长5%，得益于交通基础设施的良好活动水平，而这继续得到强大的州和联邦资金的支持。
我们还继续看到再工业化的显著增长，特别是在大规模制造业和数据中心领域。我也很高兴看到我们的利润率继续保持强劲，约为28%，这反映了我们整个业务的严格成本控制和运营效率。因此，总体而言，美国材料解决方案业务表现强劲，展望今年剩余时间，我对我们积压订单的积极势头感到鼓舞。接下来是第9张幻灯片上的美国建筑解决方案部门，我们的业务实现了强劲的利润增长和进一步的利润率扩张，这得益于有利的潜在需求和良好的商业管理，我们继续经历强劲的数据中心需求，这是我们业务的一个关键重点。
除了材料密集型之外，这些高规格设施还需要最先进的水、能源和通信基础设施，这与我们的业务战略定位和客户产品供应非常契合。通过利用我们无与伦比的规模和关联业务组合，我们能够为客户提供更多价值，并在此类项目的户外生活业务中产生更高的利润、现金和回报，我们在户外生活业务中继续经历潜在需求和住宅维修及改造活动的弹性。美国建筑解决方案部门第三季度收入比去年同期增长2%。总体而言，2%的总收入增长转化为调整后EBITDA增长22%，利润率进一步扩张380个基点，这反映了正在进行的业务和资产优化举措的好处，包括处置我们各业务部门的某些土地资产。
转到第10张幻灯片上的国际解决方案部门，我们的业务在第三季度表现强劲，得益于持续的定价势头、正在进行的绩效改进举措和收购带来的贡献。在收入增长5%的基础上，我们实现了调整后EBITDA增长15%，利润率进一步扩张170个基点。在中东欧，我们在关键终端市场经历了积极的潜在需求，新建住宅活动出现复苏的早期迹象，而在西欧，活动水平继续得到基础设施和非住宅需求的支持。在澳大利亚，我们的业务表现良好，得益于强劲的需求和近期收购的协同效应实现。在这一点上，我将请南希更详细地介绍我们的财务表现和资本配置活动。
谢谢兰迪。转到第12张幻灯片，正如吉姆 earlier 提到的，我们交付了创纪录的第三季度业绩，关键财务指标全面增长。第三季度调整后EBITDA约为27亿美元，同比增长10%，这得益于积极的潜在需求、持续的定价势头和收购带来的贡献。我们还实现了100个基点的利润率扩张，使我们在2025年有望连续第12年实现利润率改善，这表明我们领先的绩效思维和财务交付的一致性。转到第13张幻灯片，谈谈我们2025年到目前为止的资本配置活动。
首先是并购，我们已在27项增值收购上投资35亿美元，进一步加强了我们的关联业务组合和在高增长市场的领先地位。截至第三季度，我们还在增长资本支出上投资了12亿美元，利用我们的规模充分利用低风险、高回报的投资机会，这些机会扩大了我们的能力，支持利润率增长，并增强了长期股东价值。我们还通过股息和股票回购继续向股东提供显著的增值回报。今年到目前为止，我们已返还超过7亿美元的股息，并且我们还宣布董事会已宣布进一步的季度股息为每股0.37美元，同比增长6%。
根据我们强劲的财务状况和持续长期股息增长的政策，通过我们正在进行的股票回购计划，我们今年到目前为止还回购了11亿美元的股票，今天我们将开始进一步的3亿美元季度回购。自2018年我们的回购计划启动以来，我们已向股东返还超过90亿美元，占我们已发行股票的23%，平均价格为每股49美元。总体而言，今年到目前为止，我们已部署65亿美元用于增长投资和股东回报，这表明我们专注于有效配置资本以最大化股东价值。
正如我们在最近的投资者日期间所传达的，在未来五年内，我们预计将拥有约400亿美元的财务能力用于未来增长投资，并向股东提供进一步回报，这与我们长期的价值创造记录一致，并巩固了我们作为行业领先资本复合者的地位。现在我将把发言权交回给吉姆和兰迪，他们将提供有关我们近期增长投资的更多信息。
谢谢南希。正如您在第15张幻灯片上看到的，在我们最大的市场北美，我们战略性地、有意识地构建了我们的四个关键增长平台，成为该地区的头号基础设施企业。让我依次向您介绍每一个平台。一切都始于集料，这是一种宝贵的有限资源，是我们业务的支柱。事实上，我们约95%的收入与集料相关。集料是我们所有业务的基础，从我们的胶凝材料业务到道路业务再到水务基础设施平台。在这里，我们的地位无可匹敌。我们的年产能为2.3亿吨，储量为200亿吨，我们拥有业内最多的地面石材资源。
在此基础上，我们还是胶凝材料领域的领导者，年产能约为2500万吨。集料和胶凝产品共同构成了现代基础设施的基本组成部分，使我们能够建设、维护和改善社区和经济每天依赖的网络。通过我们的关联业务组合，我们还是美国最大的道路铺设商。这是一项由经常性收入和强劲公共资金支持的业务。我们每年生产超过5000万吨沥青，相当于接下来五家最大企业的总和。重要的是，我们的铺设业务几乎完全由我们自己的高价值集料和沥青自给自足。
最后，我们还是水务基础设施领域的领导者，我们为客户提供收集、保护和运输这一重要资源的工程系统。我们的水务业务覆盖全国，我们生产的产品中有超过80%消耗集料和胶凝材料。由于超过85%的道路需要水管理系统，我们水务平台的实力进一步强化了我们关联业务组合和共享客户群的优势。综上所述，这四个平台——集料、胶凝材料、道路和水务——构成了我们作为北美头号基础设施企业的独特地位的基础。我们专注于继续在这些平台上投资，为股东带来进一步的增长和价值。
让我们看一些我们近期投资的例子，首先是第16张幻灯片上的两项补强收购。First American Industries是康涅狄格州的集料、沥青和道路铺设服务提供商。此次收购增加了我们的集料储量，并扩大了我们在美国东北部一个有吸引力市场的存在。我们还收购了Terracon Precast，这是一家新建的混凝土管道厂，在北卡罗来纳州的年产能为7万吨。这与我们现有的水务基础设施业务高度互补，并显著增强了我们为罗利和格林斯博罗市场的客户提供服务的能力。
这只是我们今年到目前为止完成的26项补强收购中的两个例子，完全符合我们在四个关联增长平台上进行投资的战略，并接触到不断增长的基础设施大趋势。现在，在这一点上，我将请兰迪向您更新我们最近对EcoMaterial Technologies的收购以及GROTC资本支出投资的情况。
谢谢吉姆。首先是我们在9月份完成的对Eco Material的21亿美元收购。此次收购加强了我们作为北美领先胶凝材料企业的地位，合并年产能约为2500万吨，我很高兴地报告，早期整合进展顺利。我们已经确定了显著的商业、运营和物流机会，以提高绩效并为股东创造长期价值。正如您在幻灯片右侧的地图上看到的，这是一个出色的战略契合，与我们现有的平台高度互补。它创建了一个独特的全国分销网络，增强了我们的创新能力，并使我们能够更好地为我们扩大的客户群提供服务。
总体而言，我们预计在我们的所有权下，通过EcoMaterial实现强劲的未来增长和协同效应，这代表着加速我们胶凝材料增长战略并为股东创造巨大价值的令人兴奋的机会。转到第18张幻灯片，看看我们为支持现有业务未来增长而进行的增长资本支出投资类型的一些例子。首先，我们最近在德克萨斯州奥斯汀郊外完成了一个预制管道和箱涵厂的建设，这将使我们能够满足对我们水务基础设施产品不断增长的需求。该地点不仅从市场增长角度来看非常有吸引力，还将使我们能够从该地区的现有业务中自给自足我们自己的集料和水泥。
在犹他州，我们正在对利明顿的水泥厂进行现代化改造，这将使年产能增加24万吨，以满足内陆西部市场的强劲需求。这只是我们有效部署资本的两个例子，这些低风险、高回报的投资是我们股东资本的极佳用途。
谢谢兰迪。这些都是我们在高增长领域部署资本的很好例子。最后，关于第20张幻灯片上的展望，我很高兴地说，我们正在上调2025年调整后EBITDA指引的中点，这反映了我们持续强劲的表现以及EcoMaterial收购的部分年度贡献。假设今年剩余时间天气正常，政治或宏观经济环境没有重大混乱，我们预计全年调整后EBITDA将在76亿至77亿美元之间，中点增长率为10%，这将是CRH又一个创纪录的年份，得益于我们的增长算法和CRH制胜之道。我们在第三季度实现了两位数的调整后EBITDA，反映了我们领先的绩效思维。
正如南希 earlier 提到的，我们还预计在2025年实现连续第12年的利润率扩张，这表明我们交付的一致性和对持续绩效改进的不懈关注。考虑到所有这些，这代表着CRH又一个创纪录的增长和价值创造年。现在，在我转向问答环节之前，展望2026年，我想花一点时间分享我们对北美各关键基础设施大趋势的一些看法。首先是交通领域，需求背景强劲，得益于IJA联邦资金的持续推出。大约60%的IJA资金尚未部署，这凸显了我们面前仍有巨大的发展空间。
州级资金也很强劲，2026年DOT预算比去年增长6%。凭借我们无与伦比的规模和独特的关联业务组合，我们处于有利地位从中受益。事实上，如果您查看我们前10个州的DOT资本支出授权，预计将增长13%。看到对增加基础设施投资的持续支持也令人鼓舞。例如，我们看到密歇根州最近批准在未来四年内新增18.5亿美元的交通资金。交通基础设施仍然是我们业务中最经常性和可预测的收入来源之一，作为美国最大的道路铺设商和北美头号基础设施企业，我们处于有利地位从中受益。
我们还预计水务基础设施领域将继续投资，这是我们业务的一个巨大且不断增长的市场，预计2026年水质和流量控制领域将实现高个位数增长。在再工业化方面，我们预计大规模制造业和数据中心投资的需求将继续强劲。大约有6900亿美元的数据中心项目已宣布或正在建设中，而且每个项目都位于CRH地点50英里范围内，我们在这一领域处于非常有利的地位。在住宅领域，我们预计美国的维修和改造需求将保持弹性，而新建活动由于持续的可负担性挑战仍然低迷，最近的降息带来的好处最早可能要到2026年底才能感受到。
正如我们过去所说，这不是需求问题，我们相信这个市场的长期基本面仍然非常有吸引力，得益于有利的人口结构和显著的供应不足。在我们的国际业务中，我们预计基础设施需求将继续强劲，得到政府和欧盟资助计划的大量投资支持，非住宅活动在我们的关键市场保持稳定，住宅领域由于利率下降而继续复苏。关于定价环境，我们预计在我们的市场中，在严格的商业管理以及我们关联业务组合的优势支持下，积极的势头将继续。
总之，我们业务的总体趋势是积极的，我们对不断增长的基础设施大趋势的战略关注以及CRH制胜之道的优势，使我们独特地定位于利用未来的强劲增长机会。今天我们的准备发言到此结束。现在我将把会议交回给主持人，以协调我们电话会议的问答环节。
谢谢。提醒电话另一端的各位，按星号1如果您想问问题。我们现在将短暂暂停，同时我们在问答名册中登记问题。我们将首先请花旗的安东尼·皮蒂内里提问。请讲。
早上好。感谢您提供的所有细节。我想知道您对2026年的预期是否有更多信息，特别是您对销量、价格和并购贡献的看法。嗨，安东尼，早上好。是的，听着，我可能会请兰迪稍后进来，详细谈谈销量和价格，南希可能会谈谈对26年的一些范围影响，但总体而言，安东尼，26年的前景是积极的。我们看到的主要增长领域是基础设施，对我们来说，这是交通和水务，还有再工业化。
也许首先谈谈交通，你知道，道路方面，双IJ的60%尚未支出，实际上地方州预算在2026年也很强劲。这种强劲的资金背景使我们凭借在道路业务组合中无与伦比的规模和关联业务组合处于非常有利的地位。如你所知，这可能是我们CRH最一致和经常性的收入来源。在水务基础设施方面，资金背景也非常强劲，这种持续的投资确实是解决美国老化网络，即老化水务网络所必需的。在2026年的再工业化方面，我们看到数据中心活动将继续强劲。
是的。你知道，对我们来说，鉴于我们的关联业务组合，这不仅仅是提供集料和场地。我们通常是第一个带着我们的能源、水务和通信地下基础设施进入现场的人。对吧。所以这是我们关联产品供应的真正全面拉动。也许简单提一下2026年的住宅市场。我们认为它将保持低迷。对吧。这不是需求问题，而是30年期固定利率仍为6.2%，仍然太高。对吧。我们需要持续降息才能看到美国住宅市场的任何复苏。
所以所有假设都是2026年我们不会有真正的好处。如果有的话，也将是在年底。也许简单提一下国际业务，基础设施再次强劲。对吧。欧盟和地方政府的资金水平都很高，欧洲各地的州政府资金也是如此，我们预计2026年再工业化前景稳定，欧洲的住宅市场略有不同，因为欧洲和欧元区在降息方面更先进，我们已经开始看到住宅市场持续复苏的好处。
但也许兰迪，具体谈谈销量和价格。
是的，也许在我这样做之前先快速补充一点。举几个我们正在进行的项目的例子。例如，在美国西北部的博伊西附近，我们正在建设一个芯片制造厂和一个数据中心。我认为吉姆强调的重要一点是，对能源和水管理需求的关键基础设施关注使我们能够提前进入这些项目。它们的规格很高，这使我们有机会拉动各种其他产品作为关联业务组合的一部分。集料、水泥、预拌混凝土，最终是这些场地周围的铺设工程。
因此，最终，这种战略确实带来了更高的回报，而且随着我们从这些关键客户那里获得更大的钱包份额。我想这引出了一个话题，即第三季度令人鼓舞，集料和水泥销量在第二季度受天气影响后出现了中高个位数的增长。很高兴看到潜在需求的回升，以及积极的定价环境。集料经产品组合调整后增长6%。这很高兴看到，水泥在定价方面又取得了一年的进展，低个位数增长。
展望未来，我们一直在谈论积压订单，无论是道路业务还是关键基础设施业务，我们有6到9个月的良好可见性。投标环境仍然积极。因此，我们的投标量比去年同期多。我们的积压订单将反映出明年收入的增长。就对需求前景的影响而言，我们预计25年集料销量将有低个位数增长，定价将有中个位数增长，水泥销量和定价也非常相似，低个位数增长。
又是进步的一年。所以这是在25年良好表现的基础上再接再厉。但积压订单对我们进入明年的预期是令人鼓舞的。
回到关于并购贡献的问题，今年对我们来说确实是活跃的一年，到目前为止有27笔交易。Eco是最大的一笔，于9月完成。所以如果你考虑到2025年到目前为止所有并购的贡献，我大致估计2026年EBITDA的净增量约为2亿美元。我们将在2月份的年终业绩中更多地谈论2026年。届时我们将提供完整的指引。好的，这非常有帮助。我将把发言权交出去。下一个问题来自摩根大通的阿德里安·韦尔塔。请讲。
大家早上好。感谢您回答我的问题。公司在过去两年的利润率方面取得了令人印象深刻的成绩，今年也有望再增长1个百分点以上。您能否分享更多关于这一趋势将如何演变的看法？特别是您如何看待三个不同部门的价格与成本价差。本季度的利润率改善主要来自美国建筑解决方案和国际解决方案。您如何看待这一趋势在2026年的演变以及机会？早上好，阿德里安。
吉姆在这里。是的，听着，再次对本季度100个基点的利润率改善感到非常满意，根据我们今天给出的全年指引，这将是我们连续第12年，这确实反映了我们久经考验的业绩记录和年复一年的一致交付。如你所说，实际上最近，我们没有看到利润率的结构性上限。这确实是我们绩效思维的一部分，并深深植根于公司文化中。在最近的投资者日，事实上，我们提高了对利润率的雄心，我们预测到2030年利润率目标为22%至24%。
有几个原因让我们有信心实现这些利润率增长。首先是CRH制胜之道，你知道，持续一致地执行我们的卓越战略。无论是运营、商业还是采购方面，每个季度、每年都不懈地专注于推动绩效。对吧。其次，你可能已经注意到，我们大约18个月前确实增加了增长资本支出，现在我们开始看到这带来的利润率扩张好处。展望未来，我们对此有相当好的可见性。
也许。兰迪，你想具体评论一些其他方面，也许，实际上可能发生的情况，成本通胀方面的事情？
是的，当然。也许只是基于增长资本支出，我们有一个非常好的高回报项目积压，这些项目肯定会推动业务的潜在改善。从产能扩张到各种自动化。如果你看看我们的关键基础设施业务，通过自动化来加强我们的管道制造流程，这只是另一种提高效率和满足该领域不断增长需求的方法。当我们查看成本通胀环境时，我们肯定仍处于通胀环境中。因此，劳动力、原材料、零部件、维护、分包商，这些成本继续上升。
我认为，这无疑凸显了我在谈到进入明年时进一步定价势头的必要性。但总而言之，正如吉姆所指出的，在结构性方面，我们的利润率没有结构性上限，我们预计明年将再次实现利润率扩张。
谢谢。下一个问题来自史蒂文斯的特雷·格鲁姆斯。请讲。
是的，大家早上好。感谢您回答我的问题。你们上调了EBITDA指引的中点，您指出这现在包括了Eco材料，这里面肯定有几个变动因素。但您能否更深入地探讨一下2025年更新指引的一些关键驱动因素？谢谢。是的，当然。特雷。是的，听着，今天早上非常高兴地宣布将全年EBITDA指引的中点上调约5000万美元。这使我们的中点达到76.5亿美元，同比增长10%，这是在非常强劲的2024年基础上实现的。
事实上，2024年是CRH的创纪录年份，这凸显了我们关联本地品牌业务组合的持久增长性质。指引的上调确实反映了第三季度的强劲表现，EBITDA增长10%，利润率提高100个基点，以及近期收购带来的贡献。同样，我想我们应该记住，2024年第三季度对我们来说也是一个创纪录的季度。因此，我们是在2024年第三季度非常强劲的基础上进行比较的。第三季度确实受益于一些土地销售，但实际上今年到目前为止，土地销售量同比有所下降。
对吧。也许我会请兰迪，也许兰迪，你能评论一下我们如何看待和管理CRH的土地销售吗？
是的，我认为我们看待资产组合优化就像我们对待任何其他部分一样，都是为了推动潜在绩效。这是我们对实地团队的期望。对吧。因此，对运营卓越、最大化股东价值的不懈关注，这包括资产管理。你知道，我们利用我们拥有4000个地点的规模，回收和优化资产基础的能力。这是我们为股东复合收益的重要部分。如你所说，今年到目前为止，这些金额低于去年。
然后接下来，我们更新的指引确实反映了我们在所有关键指标上强劲的今年到目前为止的表现。正如我们所讨论的，今年的并购活动非常活跃，其中包括9月完成的ECO。只需提醒一点，虽然调整后的指引确实包括我们从ECO和其他并购中获得的部分年度EBITDA贡献。还要记住，ECO交易在第四季度的规模和时间安排，以及一些交易和融资成本，你可以预期这将对2025年第四季度的每股收益产生稀释作用。
好的，好的，明白了。这一切都说得通。非常感谢大家。我会把发言权传下去。
下一个问题来自美国银行的迈克尔·费尼格。请讲。
是的，感谢您回答我的问题。我只是想了解美国建筑解决方案部门业绩和利润率扩张的驱动因素。有很多数据表明维修和改造市场疲软，住宅市场进一步疲软。而您知道，我们看到了美国建筑解决方案部门本季度的表现。希望您能详细说明您在那里看到的情况，您认为哪些是可持续的，并延续到2026年。谢谢。是的。嗨，迈克。是的，如你所知，首先，美国建筑解决方案部门既包括我们在美洲的基础设施业务，也包括户外生活业务。
也许我会请拉米回来谈谈户外生活。但首先，总体而言，第三季度表现非常强劲。调整后EBITDA增长22%，利润率远高于去年。驱动因素是总体良好的潜在需求、良好的商业管理，以及正如我们刚才提到的，本季度一些资产处置的好处。但基础设施方面的真正驱动力是整个美洲地区围绕数据中心的再工业化活动的真正强劲的潜在实力。如你所知，凭借我们的规模和全国性足迹，我们在大多数项目中都处于有利地位。
几乎所有项目都在CRH地点50英里范围内，事实上，目前我们总共正在参与约98个不同的数据中心项目。这些项目都处于不同的完成阶段，但这让你对活动规模有一些了解。真正对我们有利的是业务组合的关联性。这是一个真正的优势。对吧，我们通常，如我 earlier 所说，首先带着我们的基础设施项目产品进入现场，然后我们用我们的集料和水泥支持这一点，你知道，如果你是建造数据中心的承包商，现在真正重要的是质量和交付速度，交付的确定性和速度。
我们在这方面有真正的竞争优势。这在我们谈论这些工作的利润率和定价时也得到了体现，也许兰迪谈谈户外生活。
是的，户外生活业务在今年确实表现非常非常出色，当你看看潜在的硬景观、砖石、包装产品，今年都在真正向前发展。你必须记住，在COVID之后的 recent 几年里，我们经历了非常强劲的表现和增长，团队在维持这种势头、以正确的方式与客户互动方面做得非常出色。同样，我们在这里所处的领域在维修和改造方面是最具弹性的。这是一个非常有目的的努力。但团队已经取得了很好的成绩。这需要很多重点领域。
特别要提到我们的品类领先品牌。这确实是与客户建立关联的关键，以及我们建立的物流网络能够按时、一致地提供服务。因此，正如吉姆所指出的，这项业务与潜在的集料和胶凝材料业务紧密相连。因此，这种交付组合今年确实令人印象深刻，我们期待即使进入2026年也能有更多积极的势头。谢谢。
谢谢。下一个问题来自汤普森研究集团的凯瑟琳·汤普森。请讲。
嗨，感谢您今天回答我的问题。现在很多焦点都集中在数据中心和再工业化上，这无疑推动了需求。在参观了数据中心施工现场后，它对各种项目的需求确实令人震惊。但尽管如此，基础设施仍然是您业务的重要组成部分。目前美国政府资金方面的可见性有点不足，政府停摆的可能性存在，但看起来基础设施资金仍然正常推进。
但我们想确认这是否是正确的解读。更重要的是，如果您对道路业务的可见性以及2026年公路法案重新授权的前景有何看法。谢谢。
嗨，卡特琳，早上好。是的，也许你是对的，基础设施对我们来说是最大的部门，确实驱动着CRH，无论是在美洲还是国际业务。也许只是简单介绍一下背景，特别是我们的道路业务，如你所知，我们是美国最大的道路铺设商，年产量超过5000万吨沥青，覆盖43个州。如我 earlier 所说，这实际上是我们CRH最可预测和经常性的收入来源。现在，展望2026年，我们仍有很大的增长空间，因为约60%的IJA资金尚未支出，事实上，地方州预算在2026年也很强劲。
这种强劲的资金背景使我们凭借无与伦比的规模和道路业务组合中的关联业务组合处于非常有利的地位。你知道，这可能是我们CRH最一致和经常性的收入来源。在水务基础设施方面，资金背景也非常强劲，这种持续的投资确实是解决美国老化网络，即老化水务网络所必需的。在2026年的再工业化方面，我们看到数据中心活动将继续强劲。
对吧。你知道，对我们来说，鉴于我们的关联业务组合，这不仅仅是提供集料和场地。我们通常是第一个带着我们的能源、水务和通信地下基础设施进入现场的人。对吧。所以这是我们关联产品供应的真正全面拉动。也许简单提一下2026年的住宅市场。我们认为它将保持低迷。对吧。这不是需求问题，而是30年期固定利率仍为6.2%，仍然太高。对吧。我们需要持续降息才能看到美国住宅市场的任何复苏。
所以所有假设都是2026年我们不会有真正的好处。如果有的话，也将是在年底。也许简单提一下国际业务，基础设施再次强劲。对吧。欧盟和地方政府的资金水平都很高，欧洲各地的州政府资金也是如此，我们预计2026年再工业化前景稳定，欧洲的住宅市场略有不同，因为欧洲和欧元区在降息方面更先进，我们已经开始看到住宅市场持续复苏的好处。
但也许兰迪，具体谈谈新公路法案的想法，你能提供一些信息吗？
是的，我想首先，只是基于吉姆的观点，IJA，如你所知，凯瑟琳，大约60%的资金尚未真正投入使用。我们 earlier 指出，我认为我们 earlier 说过这是一项五年期立法，将需要七年时间部署。目前的推进方式确实与之前的任何立法没有什么不同。这只是从联邦到州一级的运作方式。因此，我们的投标活动有所增加。所以我们感到鼓舞。
我认为，另一件令人鼓舞的事情是项目的规模和复杂性。所以对我来说，这表明州一级对在这类项目中部署资本的长期信心。所以我想。但关于下一步，早期的对话是积极的。很高兴听到众议院TNI委员会主席、达菲部长以及两党关于新立法的基本承诺。所以对话已经开始，到目前为止是积极的。我认为最令人鼓舞的事情可能是将更多资金用于道路、高速公路和桥梁的心态。这个数额会是多少，我不确定，但听到两党的这种对话是令人鼓舞的。所以，你知道，我们正在积极参与这些对话，看看最终结果如何。但肯定对早期讨论感到鼓舞。谢谢，祝你好运。
下一个问题来自垂直研究伙伴公司的迈克尔·杜达斯。请讲。
早上好，先生们。南希，你好。能听到我说话吗？是的，我们能听到，迈克。是的，当然。哦，好的。是的，谢谢，谢谢。所以我只是想了解一下并购管道的情况。你知道，随着你们在四个关联平台上加速发展。现在，在接下来的六到十二个月里，你们在并购资本配置方面的重点是什么。是的，当然，迈克。是的，听着，到目前为止，执行情况确实令人满意。对吧。在27笔交易中投资了35亿美元，其中最大的是Eco材料，也许最后再回到这一点，也许让兰迪谈谈整合进展以及它是如何开始的。
对吧。但今年到目前为止，27笔交易确实反映了我们增长战略的持续成功执行以及我们在关键平台的增长市场部署资本的能力。你在问题中提到了这一点。实际上，在这个阶段，我们已经在美国建立了四个规模性的增长平台，从海岸到海岸，涵盖集料、胶凝材料、道路和水务。这也反映了我们今年到目前为止整合27笔交易的能力。能够快速整合这些交易并尽早执行和实现协同效应，也反映了我们的增长能力。
进入2026年，目前的管道状况良好，这再次真正来自我们在CRH的300家运营企业的许多本地关系。这确实再次表明，当你考虑到这种规模，业务组合的关联性，这确实给了我们未来部署资本的选择权。在最近的投资者日，我们打算在中期到2030年期间，我们估计将产生400亿美元的财务能力，我们将把其中约70%分配给增长方面。
所以增长资本支出和并购，然后30%用于股东回报。因此，年复一年地在增值收购中部署资本的一致能力确实凸显了我们作为行业领先资本复合者的地位。但今年开局良好，整个业务，包括美洲和国际业务，到2026年都有良好的活动水平。但兰迪，也许关于Eco。
关于Eco，是的，到目前为止还是早期阶段，但整合进展非常顺利。我想，当你退后一步看，我们之前对这个机会感到兴奋，现在当我们有机会将他们纳入CRH大家庭时，我们更加兴奋。我想我会提到几件事。显然，这是一个非常出色的团队，出色的领导者和组织，从运营角度和品牌角度来看都是如此。我们将继续发展这个品牌。我认为从文化角度来看，有很大的一致性。他们专注于确保团队安全。这是我们CRH的首要价值观。
很高兴看到。对这些关系的所有权，深厚的本地关系，其重要性，这与我们看待本地品牌和我们进入市场的方式直接一致。但当我们深入了解时，我们肯定看到了我们将继续发展的方面。首先，他们对现有客户有出色的产品供应。我们将其整合到我们与Ashgrove的胶凝材料业务中的能力将为我们从商业角度提供大量机会。请记住，SCMS是胶凝材料领域增长最快的部分，因此我们在这一领域发挥作用很重要。
他们为客户提供了很多选择权。我想这一点我在开场致辞中提到过。他们建立的网络，为我们在美国各地增加了55个终端，近8000节铁路车厢，以真正扩大我们对客户群的覆盖范围，这对于及时提供高质量产品非常重要。我认为他们做得非常好的最后一点是在这个领域推动创新。我们合作的客户，无论是在高规格制造业还是数据中心，都关注可持续性。他们在整体产品供应方面确实取得了令人难以置信的进步。
与我们的规模相结合，这将是一个极好的组合。所以总体而言，对我们目前的状况感到兴奋。我认为这对我们的业务和整体股东来说有巨大的价值，也是我们继续推动利润率的绝佳机会。
感谢您的观察。谢谢。谢谢，迈克。我们还有时间回答最后一个问题，这个问题来自戴维的科林·谢里丹。请讲。是的，早上好，各位，感谢您的演示。我的问题是关于国际解决方案业务。显然，它在第三季度的利润增长和良好的利润率进展方面表现出色。但展望未来，我想知道该业务的哪些领域您可能认为在我们进入2026年时会提供一些进一步的上行空间。
科林？是的，听着，如你所说，这确实是一个非常好的季度，实际上今年到目前为止，并且在非常强劲的2024年基础上继续增长。但是，你知道，今年到目前为止，国际解决方案业务的调整后EBITDA和利润率都有所增长。科林，展望2026年，实际上未来三到五年，国际业务组合的前景是令人鼓舞的。它确实正在从一个充满挑战的时期中恢复过来。对吧。它经历了许多逆风，最初是英国脱欧，然后是疫情，然后是能源危机和乌克兰战争。
对吧。但我们看到的是，欧洲在利率周期中更先进，即降息，这开始在住宅市场的持续复苏中体现出来。再加上欧盟层面和各个州层面对基础设施的大量资金支持，我们的关键市场的基本活动水平提供了非常重要的支撑。我们今年在欧洲业务中也连续第八年实现了价格上涨，我们预计2026年这种势头将继续。
此外，我们在过去几年中在欧洲业务组合中采取了很多组合和自助措施。随着活动水平开始恢复，我们开始看到利润率的良好杠杆效应，这在本季度和今年到目前为止的业绩中都有所体现。最后，在澳大利亚，我们收购的业务现在已经整合了一年多一点，好消息是，协同效应的实现超出了我们的预期，并且在2026年有良好的积极势头。
太好了。谢谢阿马亚。谢谢科林。好吧，我想今天的问题到此结束，但感谢大家的关注，一如既往，如果你们任何人有任何后续问题，请随时联系我们的投资者关系团队。我们期待着明年2月再次与大家交谈，届时我们将公布2025年的全年业绩。谢谢大家，祝大家度过美好安全的一天。
谢谢。您的电话会议现已结束。您现在可以断开连接。