Mike Knowles（总裁兼首席执行官）
Daniel Gabel（首席财务官）
Brian Kinstlinger（Alliance Global Partners）
Eric Martinuzzi（Lake Street Capital Markets, LLC）
Scott Searle（Roth Capital Partners, LLC）
各位下午好，欢迎参加One Stop Systems公司2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。稍后，在问答环节中您将有机会提问。提醒一下，本次电话会议正在录音作为讨论的一部分。今天，OSS的代表将发表有关公司未来财务和运营业绩的某些前瞻性陈述，包括与收入增长、业务计划、订单、公司多年战略、业务目标和预期相关的陈述。这些陈述基于公司当前的信念和预期，不应被视为OSS对其任何计划或预期将实现的声明。
请注意，这些前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款保护，OSS希望利用该安全港条款对这些陈述提供保护。此外，请注意，由于某些风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中所述或暗示的结果存在重大差异，包括公司最新的10-K表格年度报告、后续的10-Q表格季度报告和近期新闻稿中描述的那些风险和不确定性。请阅读这些报告以及OSS将向美国证券交易委员会提交的其他未来文件。
OSS不承担更新或修订其前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。现在，我很荣幸将会议交给OSS总裁兼首席执行官Mike Knowles先生。请讲，先生。
谢谢Andrew。各位早上好，感谢大家参加今天的电话会议。OSS第三季度表现强劲，综合收入显著增长，毛利率提高，EBITDA和净收入均为正值。我们第三季度和年初至今的表现凸显了我们建立的坚实基础，因为我们正在利用国防和商业客户对我们坚固耐用的企业级计算解决方案日益增长的需求。自2023年和2024年实施多项战略行动以重新定位OSS实现增长以来，我们的财务和运营业绩持续改善。这些行动包括加强我们由经验丰富的国防行业高管组成的领导团队，启动多年战略计划，重建我们的市场推广方法，扩大我们的销售渠道，并提高毛利率。
因此，在过去12个月中，我们的订单势头积极，转化为销售额增长和积极的经营杠杆。我为我们团队所取得的成就感到无比自豪，并相信我们在2025年剩余时间和2026年有望继续增长并实现强劲盈利。我们继续寻求战略增长机会，利用我们的高性能边缘计算解决方案来满足人工智能、机器学习、自主性和传感器融合不断增长的需求。在边缘计算领域，我们的渠道在领先的国防组织和先进的商业企业中不断扩大，这些组织和企业寻求像OSS这样值得信赖的成熟合作伙伴。在过去十二个月的基础上，
我们的OSS部门在第二季度创纪录的订单量之后，订单出货比为1.4。第三季度的趋势反映了预期的季度间波动。我们不断增长的渠道和客户参与活动在国防和商业市场均保持强劲。我们第二季度的业绩也反映了我们继续专注于履行近期奖项，投资于下一代产品开发，并推进新的项目机会，预计这些机会将有助于2026年和2027年的订单增长。总体而言，我们的产品开发里程碑领先于计划，这使我们对长期增长轨迹充满信心。
第三季度，我们继续支持并增加在P8海神侦察机上的业务曝光度。迄今为止，我们在P8平台上确认的终身合同收入超过5000万美元。此外，我们之前宣布了一项五年期独家供应商协议和一项五年期延期支持，其中包括为PA飞机和地面站配备高容量闪存存储系统、备用闪存存储罐及相关支持服务。我们预计美国海军和我们的国防主要客户将在2026年继续下达订单。另一个亮点是我们与领先的医疗成像原始设备制造商（OEM）的关系不断发展，突显了我们的计算和存储解决方案在医疗保健领域日益增长的相关性。
我们相信有机会扩大与该客户的合作范围，超出当前5年预期的超过2500万美元的项目价值。其他订单亮点包括9月宣布与赛峰联邦系统公司（Safran Federal Systems）签订的初始50万美元合同，预计后续订单总额将超过300万美元。虽然规模较小，但该奖项与世界领先的高科技国防承包商之一建立了新的关系，我们认为随着时间的推移，有意义的机会扩大这种合作关系。10月，我们宣布从一家加拿大的商用航空客舱系统集成商获得初始150万美元的订单。
我们预计该平台在未来三年内将贡献约600万美元的总收入。该奖项凸显了商用航空领域对高性能计算的需求不断增长，这是我们商业市场战略中日益重要的组成部分。在我们的整个渠道中，对我们企业级计算解决方案的兴趣日益浓厚，支撑了强劲的需求。虽然持续的政府停摆可能会影响近期订单的时间安排，但我们认为这是时间问题，而非需求问题，因为OSS在受影响的平台上仍然是独家供应商。因此，我们预计随着情况正常化，与国防相关的订单将有所改善。
尽管时间可能仍不确定，但我们也继续看到由Bressner运营部门服务的欧洲市场出现稳定迹象。Bressner部门近期的订单和收入与我们的目标一致，并且Bressner有望在2025年实现比去年更高的销售额和盈利能力。展望未来，我们相信OSS处于独特地位，可以利用多年增长机会，这些机会由边缘计算中人工智能、机器学习、自主性和传感器融合的加速采用驱动。随着这些要求日益成为国防和商业创新的核心，客户正在转向像OSS这样在坚固耐用的企业级计算解决方案方面拥有成熟专业知识的值得信赖的合作伙伴。
为支持这一点，我们在2025年增加了研发投资，以利用我们在市场中看到的新兴机会。我们的高瓦数高密度扩展项目产品（如Ponto）目前正在接受多个潜在商业客户的评估，因为我们专注于提供高密度、高瓦数的GPU和AI加速器解决方案，以满足数据丰富环境中对性能密集型计算不断增长的需求。我们还对商用航空领域最近的进展感到鼓舞，我们最近的奖项突出表明OSS技术正在扩展到新的受监管市场，在这些市场中，可靠性和计算性能至关重要。
展望未来，我们预计将在11月计划推出两款新的第6代系统，进一步扩大我们的商业产品阵容，旨在为客户带来更大的处理能力和效率。这些举措共同展示了我们如何执行战略，将我们坚固的企业级工程传统利用到快速增长的商业领域。在人工智能和以数据为中心的工作负载的驱动下，我们继续在商业和国防市场的不断增长的渠道中执行。我们最近参加了在华盛顿特区举行的美国陆军协会（AUSA）会议，并推出了一系列新开发的产品组合，这些产品利用了商业数据中心的先进计算和低延迟优势。
此外，我们展示了广泛的可扩展AI/ML、传感器融合和自主性计算解决方案，提供领先的计算和延迟能力以及优越的尺寸、重量、功率和成本（Swap C）。这些解决方案引起了陆军和OEM项目的浓厚兴趣和多个新的合作。我们最近还参加了在华盛顿特区举行的英伟达GTC会议，重点介绍了OSS在高性能GPU和AI加速器扩展系统方面不断增强的能力。我们在GTC的参与强化了OSS在AI计算生态系统中的日益增长的存在感，我们的技术补充了英伟达、博通和Astira Labs的领先平台。该会议为探索边缘人工智能、机器学习和数据分析下一代架构的商业和政府客户提供了宝贵的参与机会，并进一步验证了OSS在为商业应用实现高带宽、低延迟计算方面可以发挥的作用。
通过这些参与建立的可见性关系正在创造有意义的机会，扩大我们在下一代平台中的作用。例如，我们为美国陆军战斗车辆提供的坚固计算解决方案仍在测试和评估中，预计将持续到今年剩余时间。我们对现在支持的多年平台数量不断增加感到鼓舞，这些平台加入了我们的产品组合，包括美国海军的P8、医疗成像平台以及为亚洲领先国防主要客户提供的自主海事项目。追求这些类型的经常性程序化机会仍然是我们加速增长计划的长期战略核心，我们在季度结束后通过注册直接发行加强了资产负债表，筹集了约1250万美元的总收益。
这种增强的财务状况与不断改善的基本面相结合，提供了为运营提供资金、追求战略机会和利用不断扩大的全球需求的灵活性。展望未来，我们坚实的执行力和年初至今的表现使我们有信心将2025年全年综合收入指导范围从5900万美元至6100万美元上调至6300万美元至6500万美元，同时重申实现正年度EBITDA的预期。我对2025年的发展态势感到满意。我们的转型战略进展快于预期，反映了强劲的需求和运营执行力。展望未来，我们仍然专注于加速增长、扩大盈利能力并为股东创造长期价值。
最后，我要感谢我们的整个团队，感谢他们的奉献、创新和对为客户和股东交付成果的不懈专注。有了这个概述，我现在想把电话交给Dan。Dan。
谢谢Mike，各位早上好。我们的第三季度业绩反映了多个重要的财务里程碑。1. 我们实现了强劲的营收增长，综合层面同比增长36.9%，OSS部门同比增长43.4%。这一增长反映了对我们产品的强劲需求以及我们满足客户需求的执行能力。2. 我们的两个运营部门均实现了正的季度EBITDA，综合层面实现了正的GAAP净收入。这些结果得到了强劲毛利率的支持，反映了客户对我们差异化技术的价值认可。
季度结束后，我们还通过注册直接发行普通股获得了1250万美元的总收益，从而加强了资产负债表。此次发行加强了我们的资产负债表，为支持增长的营运资金提供了灵活性，并为2026年及以后追求有纪律的并购战略奠定了基础。我们相信公司处于强劲地位，拥有坚实的订单积压。我们有望实现上调后的全年指导，并执行我们稳健的增长和盈利能力目标。现在简要概述2025年第三季度的财务表现。
第三季度，我们报告的综合收入为1880万美元，而去年同期为1370万美元，2025年第二季度为1410万美元。综合收入同比增长36.9%，是由于OSS部门收入增加约280万美元，Bressner部门收入增加约230万美元。第三季度销售额超出了我们的预期，我们预计2025年第四季度收入和盈利能力将继续保持强劲。第三季度综合毛利率为35.7%。提醒一下，去年同期的毛利率包括我们OSS部门610万美元的库存费用。
剔除库存费用后，2024年第三季度的毛利率为32%。在部门层面，公司OSS部门的毛利率提高到45.6%，而去年同期经库存费用调整后的毛利率为43.2%。2.4个百分点的增长主要是由于今年发货的产品组合更有利可图。年初至今，OSS部门的毛利率得益于运营效率和有利的产品组合。我们继续预计毛利率将基于吸收、产品组合和项目生命周期在季度间存在一定程度的波动。在持续的基础上，
我们继续将OSS部门的毛利率目标定在30年代中期至40年代中低水平。2025年第四季度，我们预计OSS部门的毛利率将处于该范围的高端。公司的Bressner部门第三季度毛利率为26%。与去年同期相比增长400个基点，主要是由于本季度发货的产品组合更有利可图。第三季度总运营费用增长22%至610万美元。这一增长主要归因于研发支出增加，反映了对新产品开发的有针对性投资。
第三季度，公司报告的GAAP净收入为30万美元，即稀释后每股0.01美元，而去年同期净亏损为680万美元，即每股0.32美元。公司报告的非GAAP净收入为70万美元，即每股0.03美元，而去年同期非GAAP净亏损为640万美元，即每股0.30美元。调整后EBITDA（非GAAP指标）为120万美元，而去年第三季度调整后EBITDA亏损为600万美元。转向资产负债表，截至2025年9月30日，OSS的现金和短期投资总额为650万美元，200万美元的循环信贷额度中有100万美元未偿还借款，定期贷款的综合未偿还余额为120万美元。
在2025年10月1日第三季度结束后，OSS完成了一项注册直接发行，某些新的和现有的机构投资者参与其中，在扣除配售代理佣金和其他发行费用之前，获得了约1250万美元的总收益。截至2025年9月30日的九个月，OSS的经营活动现金使用量为490万美元，而截至2024年9月30日的九个月经营现金流为210万美元。与去年同期相比的变化主要是由于营运资金的时间安排，特别是与我们收入增长相关的应收账款，部分被更高的净收入所抵消。
正如Mike所提到的，由于过去12个月的订单强于预期，公司上调了2025年全年财务指导。我们现在预计2025年全年综合收入为6300万美元至6500万美元，而之前的指导为5900万美元至6100万美元。我们预计OSS部门收入在3000万美元至3200万美元之间，意味着OSS部门年收入增长22%至30%，我们预计公司综合层面将实现正EBITDA。随着我们进入今年的最后一个季度，我们仍然专注于有纪律的执行，包括管理供应链和实现计划的生产增长。
我们还致力于通过投资技术和获得能够提供持续多年收入流的新平台机会来继续推动增长。期待向您更新我们的成功。我们的准备发言到此结束。主持人，请开启问答环节。
谢谢各位。现在我们开始问答环节。如果您有问题，请按星号键，然后按数字1（使用您的按键电话）。您会听到提示音，表示您的手已举起。如果您想退出提问，请按星号键，然后按数字2。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起听筒。请稍等，准备第一个问题。第一个问题来自Alliance Global Partners的Brian Kinslinger。请讲。
太好了。非常感谢。业绩表现稳健。当我们考虑下半年收入的上升趋势时，展望未来，考虑到强劲的订单执行以及政府停摆的影响，投资者应如何看待Coreoss的季节性因素？
是的，我先谈谈季节性，然后Mike可以多谈谈政府停摆的影响。总的来说，我们看到了一致的模式，即基于订单时间安排，下半年收入往往更高。你知道，随着政府进入假期，订单往往会有所放缓，因此这种时间安排往往会推动下半年收入高于上半年。我们预计这种情况将持续到2026年。
与2025年相比，增长可能会有所放缓，但全年仍会有一定程度的增长。
是的，Brian，你知道，我们今年的订单量很大，随着年底的临近，我们预计明年年初的积压订单会更多。因此，我们认为，尽管今年增长相当可观，但正如Dan所提到的，我们希望积压订单和我们的执行方式能够在一定程度上缓解季节性波动。这在很大程度上取决于这里的政府停摆情况。正如我们之前可能提到的，我们拥有实现2025年指导所需的所有积压订单，而我们现在获得的订单将进一步支持这一点或转化为明年的积压订单。
政府停摆对我们的主要影响是预期的独家供应合同的授予时间。因此，我们不会失去机会，只是时间问题。
明白了。
那么也许您可以向我们更新一下数据中心市场机会以及您正在取得的进展。我的意思是，在过去几个月里，该市场的需求前所未有，然后也许还可以从总体上谈谈陆军对态势感知技术采购的评估。我不知道由于政府停摆，这是否能够推进，但这显然对公司很重要。
是的，很好的问题，Brian，谢谢。在数据中心方面，正如我们之前在发言中提到的，我们推出了Ponto，这是我们标准4U GPU扩展解决方案的更大版本。因此，该产品正在接受一些客户的评估，特别是在这些数据中心市场，他们正在寻找这种大型GPU和计算扩展的机会。因此，我们的产品已进入该市场，我们进行了推广，引起了兴趣，有人在测试。因此，我们将在今年年底和明年上半年观察并希望看到这转化为订单和积压。正如我们在本次电话会议中提到的，我们将通过推出一些新的PCI第6代和其他新技术来增强这一点，这些技术将应用于这些数据中心架构。因此，我们将通过多种产品在该市场处于有利地位。
关于陆军态势感知方面，正如您所指出的，测试仍在继续。是的。现在正在进行的任何事情都因政府停摆而停滞。因此，他们的评估将失去一些时间，尽管进展一直顺利。陆军也已经看到他们可以如何以多种其他方式将我们的分布式计算系统用于该解决方案。因此，这创造了其他机会，我们将在2026年及以后寻求利用我们在这些方面的地位和技术。因此，我们希望在来年能有更多关于这方面的消息以及进展情况。
太好了。我还有一些问题，我会重新排队稍后再问。
好的，谢谢Brian。
谢谢，Brian。
下一个问题来自Lake Street的Eric Martinuzzi。请讲。
是的，很高兴看到OSS部门恢复得如此强劲。显然，这是你们和投资者一直耐心等待的事情。但实际上我想问一下Bressner。第三季度的表现至少超出了我的预期。您能告诉我们背后的原因吗？是否有从第四季度提前到第三季度的情况，或者能否给我们指明第四季度Bressner的预期方向？
是的，Bressner表现强劲。我们看到其工业终端市场出现了良好的复苏，并预计全年将继续保持强劲。外汇对Bressner部门的收入起到了推动作用。第三季度，他们增长了约230万美元。其中约60万美元来自外汇。其余170万美元是按固定汇率计算的增长。这主要基于其终端市场的强劲表现以及他们正在执行的一些大型项目。因此，我们继续看到Bressner表现良好，并在今年年底和进入2026年时保持强劲。
是的，Eric，我补充一下。整个欧盟和德国的经济尚未完全恢复到年初的增长预期。但Bressner能够在其市场中找到一些优势，使他们达到我们的年度目标和计划。他们看到了一些客户产生更大订单的情况，这有助于他们全年按计划进行。
好的，那么就环比而言，您的预期是第四季度与第三季度持平还是更好？
是的，我会这样建模。Bressner有一些发货将在今年和明年之间的临界点。因此，这些发货的时间安排将影响第四季度，但我会将第四季度的Bressner建模为与第三季度基本持平。
明白了。好的，关于10月1日完成的注册直接发行，筹集了1250万美元的总现金。只是好奇，至少在短期内，我们将如何部署这些现金？是持有现金，还是投资于库存、销售渠道？您能告诉我们什么？
是的，当然。此次现金筹集主要有几个作用。首先，在我们经历这个增长阶段时，支持营运资金的增长。因此，您可以在本季度的业绩中看到这一点，特别是在应收账款方面。我们有信心在今年收回这些应收账款。我预计，随着我们进入第四季度，我们将看到正的现金流。11月底至12月初将有大量发货。因此，这些发货在该范围内的时间安排将在一定程度上影响第四季度的现金流。
但我预计现金流将为正。至于现金用途，除了支持营运资金增长外，公司产生正EBITDA后将产生正现金流。因此，我们计划将筹集的现金用于2026年及以后有纪律的并购战略。
感谢回答我的问题。
好的，谢谢Eric。
下一个问题来自Roth Capital的Scott Searle。请讲。
嘿，早上好。感谢回答我的问题。恭喜本季度业绩。Mike，也许您可以澄清一下政府停摆的影响。想更好地了解哪些仍在运作，哪些没有。听起来一些大型独家供应机会可能只是时间上的延迟。但我想知道您目前能够与政府实体进行哪些合作。考虑到您过去提到的积压订单，我们对未来六个月有可见性，我想知道这是否仍然成立，以及当您开始展望2026年时，停摆何时会变得更令人担忧。
是的，谢谢Scott的问题。我们今天看到的总体情况是，主要组织都已关闭，实际上没有回应。因此，如果政府使用第三方服务独立公司，我们需要进行的任何合同授予或交付，我们仍然能够与他们合作。因此，我们仍然有一些正在进行的工作。我们仍然可以向客户交付产品，并且政府已设置为支付已签订合同的交付款项。因此，我们计划在本季度通过国防主要承包商或直接向终端服务交付的产品，我们将能够发货和交付，并且我们应该能够根据标准付款时间获得付款。因此，今年年底对我们的最大影响实际上是我们计划获得的预期奖项。因此，明年上半年我们将有一些积压订单开始。因此，如果政府重新开放后我们能够获得政府订单，这个数字将会相当高。但实际上，只要这些订单在明年第二季度末之前到位，我们仍然有足够的时间将其转化为收入。所以我们有一些时间来观察和计划发展方向。
太好了。这种澄清非常有帮助，让我们看到了到上半年的可见性，展望第四季度和指导，这实际上意味着核心OSS业务要么持平，要么增长200万美元，因此您开始达到业务的新高，我想这带来了持续的EBITDA盈利能力。那么，展望2026年，这种情况是否可持续？您现在是否认为核心OSS业务全年EBITDA为正，这我认为远早于先前的预期？只是想在初步想法上得到一些澄清。
是的，我会让Dan跟进，但总的来说，正如我们强调的那样，我们相信基于我们的渠道和所看到的一切，核心OSS部门有机会以每年20%至30%的速度增长。因此，今年的订单、明年的渠道、我们的表现，仍然让我们有信心，我们应该会看到OSS部门在2026年进入该范围的增长。显然，这个机会将使OSS有机会在明年进入正EBITDA范围。这实际上会稍微加快我们的计划。但考虑到我们目前的状况、表现和机会，我认为如果订单能够实现并且时间安排得当，我们的意图是尝试加快该计划并实现这一目标。因为我们现在正处于OSS部门收入能够支持这种结果的临界点。
Dan，还有什么补充吗？
是的，我唯一要补充的是，重申2026年收入增长的高层参数，我们一直瞄准的20%至30%，OSS部门的毛利率，我们继续看到在30年代中期至40年代中低水平范围内，部门运营费用大致持平。但我们在25年确实进行了一些一次性投资来加速研发。因此，我认为随着进入2026年，研发支出会有所缓和或正常化。至于Bressner部门，我们预计每年增长5%左右，毛利率稳定。
明白了。最后，如果可以的话，Mike，看看机会渠道，当然有很多政府军事机会，但商业机会也是如此。现在，考虑到当前政府基础设施的放缓，是否有更多的商业机会加速到前沿？我想您提到了一些，比如机上娱乐机会和商用航空。但在2026年的时间框架内，商业方面是否有一些更大的事情我们应该考虑？谢谢。
是的，我认为与我们在财报电话会议中所说的一致，我们看到了这种趋势。我们有一些产品布局。这都是为了继续推进商业方面的战略。您知道，我们可能比我们认为的一些商业机会出现的时间稍慢。因此，我们认为希望在2026年看到这种情况实现，我们原本认为可能在2025年底看到，但我们现在的产品定位良好。正如我们提到的，我们在多个方面都有联系和参与，不仅围绕数据中心，还围绕医疗成像以及我们在商用航空领域所做的一些工作。
因此，我们开始看到一些这种扩张。只要这些市场的经济和投资继续，我认为我们将继续能够在这些市场运营。
太好了。非常感谢。
好的。谢谢Scott。
谢谢，Scott。
各位，提醒一下，如果您有任何问题，请按星号键，然后按数字1。我们将暂停片刻等待更多问题。目前没有更多问题。请进行总结发言。
Andrew，我们今天的发言到此结束。感谢大家对公司的支持和提问。您可以结束电话会议了。
各位，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，请断开线路。