Mike Lyons（首席执行官）
Paul Todd（首席财务官）
Vasundhara Govil（Keefe, Bruyette & Woods公司）
好的，我想我们现在开始吧。接下来，我想欢迎Fiserv首席执行官Mike Lyons和首席财务官Paul Todd。Mike于5月担任首席执行官一职，他在PNC银行拥有出色的业绩记录，曾担任该行总裁，并负责企业机构银行业务。Paul是FasterTV新任命的首席财务官，几周前刚刚加入，你们中的许多人可能知道他曾在Global Payments和Thesis担任首席财务官。非常感谢两位今天参加我们的会议。Mike，我知道过去几个月发生了很多事情。
我知道市场非常关注你们重新调整的业绩指引以及公布的战略方向变化。那么，能否请你介绍一下，是什么样的发现过程让你们得出结论，认为之前的业绩指引可能建立在过于乐观的假设和不可持续的短期举措之上？
是的，非常感谢你们邀请我们参加今天的会议。我们与KBW在银行业务方面有着长期良好的合作关系，并且作为Stifel银行的核心合作伙伴，我们也与Stifel保持着合作。因此，很高兴能参加你们的会议，我们非常感谢。显然，在之前的电话会议中，我已经详细介绍了业绩指引调整的相关细节和依据。所以今天我会从相对宏观的层面来谈。但大家知道，在第三季度和第四季度，我们对公司的运营、技术、财务、业务和竞争格局进行了全面、广泛且严格的分析。
我们为此动用了内部和外部资源，并协同开展工作。这一分析最初是与我们的年度战略规划和预算流程相结合的，但比通常的规划和预算流程更为深入和广泛。最终，在我们得出结论时，我们指出了四个推动业绩指引调整的因素：阿根廷业务，该业务经历了强劲的周期性增长，显然增加了我们的有机增长收入数字。第二个重要因素是我们的业务表现与第三季度及全年剩余时间的预期之间的差距。
第三点，我们提到了一些必要的、且我们认为具有高投资回报率的资本和运营支出投资，这些投资是为了以最大化长期价值并为客户创造净推荐值的方式运营业务。最后一点是调整短期举措和长期举措之间的平衡，众所周知，每家公司在发展过程中都会面临这一挑战。因此，最终，我们显然对结果并不满意，但我们认为这是一次全面、彻底、严格的分析，让我们清楚地了解了公司的差距、机遇和优势，并且这直接影响了我们制定战略重点和未来资本分配的方向。
我们认为，我们今天向投资者和卖方社区提供了关于公司结构性增长能力、利润率能力以及未来增长路径的最佳看法。最后我想补充的是，在分析过程中，我们最重要的观察之一是，如果排除过去四五年中一些周期性因素——在这些因素影响下我们实现了两位数的有机增长——剔除一些后疫情时期的复苏、通胀和支出增长（这些因素进而推动了阿根廷业务的强劲周期性增长），
再剔除一些非经常性项目，那么今天的Fiserv与过去5年、10年、15年的Fiserv和First Data前身公司非常相似。其中包括优秀的平台、出色的软件、关键任务交付、关键任务服务和解决方案，以及为对美国经济至关重要的两大客户群体提供的软件。我们有能力实现中等个位数的增长和30%左右的利润率。这是一家令人难以置信的公司，我们将致力于此。因此，我们设定了结构性增长率，并将以此为基础开展工作。
好的。我已经收到过几次这样的问题，我相信你也一样。所以我想先把这个问题解决掉。考虑到首席财务官和审计委员会职位的变动，以及你关于短期举措的评论，是否有理由担心可能会出现会计违规行为？
不，完全没有。我们对公司进行了严格的分析，并指出了我刚才提到的四个观察结果，但这些都与会计问题无关。首席财务官的变动和董事会成员的变动显然发生在不同时间。我们同时宣布这些变动，完全是为了给公司带来新的视角。我们有了新的领导层，董事会也在通过自身的举措确保他们在治理方面处于最佳位置。我们同时宣布所有这些消息，是因为我们有很多事情要告知大家，不想在很长一段时间内逐步透露。
我知道大家对短期举措有疑问。我想明确一点：每家公司都有能力选择追求短期举措和长期举措。在两者之间取得适当的平衡，对于公司的长期成功至关重要，无论是对待客户还是回报股东。这不是非此即彼的选择。如果只专注于其中一个，都是不可持续的。但这两者本身并没有任何根本性的问题。
这只是业务决策而已，有些业务决策在某个时期可能非常有效，但在另一个时期可能会产生需要应对的影响，但这与会计无关。这只是如何制定业务决策的问题。
明白了。我知道你强调了推动增长调整的三四个不同因素。或许你可以给我们一个过渡说明，比如上半年我们的有机增长率约为8%（大致数字），而现在未来四个季度的增长率可能趋于平缓。所以你能否解释一下，是什么不同的因素导致了这种情况？
是的，我们说过，全年有机增长率现在将是3.5%至4%，最初的目标是10%至12%。至于季度间的过渡，我们没有做过季度内的过渡分析。我认为谈论这个问题最清晰的方式是，导致Fiserv从过去几年两位数的有机增长回到更传统的有机增长水平的最大因素是阿根廷业务。我们在资料中显示，两年前阿根廷业务贡献了约一半的增长，去年16个百分点的增长中，阿根廷业务占了10个百分点。
显然，今年它对增长的贡献下降到了2个百分点，未来还会进一步下降。阿根廷业务本身并没有出现问题。我看到有些人写文章说阿根廷发生了什么事，但实际上阿根廷业务一切正常。所有变化的原因是，我们在阿根廷的商户客户业务是其核心业务。出于各种原因，长期以来阿根廷的银行与商户之间的结算方式就是如此——消费与银行现金结算之间有很长的结算期。
我们从事的是预期业务，为商户提供当日现金。这是我们非常出色的软件业务，我们在阿根廷市场占据着很好的市场地位，这是Clover和我们的支付设备在阿根廷的核心应用部分，我们的商户确实需要这项服务。因此，它符合所有标准，为股东创造价值，为商户创造价值。只是在有机增长和调整后增长的报告方式上有所不同。调整后增长剔除了很多这类噪音，而业绩指引所依据的有机增长显然包含了全部影响。
因此，阿根廷业务的根本变化在于，由于他们采取了不同的赤字和预算管理方法，利率出现了结构性下降。我们将继续在阿根廷开展业务，这是一项很棒的业务，我们为我们的团队感到自豪，但显然它对增长的影响已经减弱。
过渡的其他部分是由我刚才提到的因素造成的。很难量化每一个因素，我也不会深入探讨。但我们确实进行了必要的资本支出和运营支出，以建立客户关系模型。
如果从我们的平台中剔除小型企业业务，我们有机构客户、银行和商户客户，我们的业务实际上是建立在对这些客户的渗透之上的，这就是ARPC（每客户平均收入）概念，即通过增值产品和服务实现的每客户平均收入。要做到这一点，你需要提供出色的客户覆盖，在出现问题时能够提供有价值的解决方案，并密切关注客户的业务。如果我们能做到这一点，就有能力向客户销售更多产品，深化和巩固客户关系。
因此，我们在本季度和明年进行了必要的投资，以确保我们能够执行这部分业务模式，我们认为这是一个很好的长期交易。在这方面，显然我们决定不再优先考虑一些可能推动短期增长而非长期增长的举措。然后，我们根据下半年的业务预期重新调整了业绩。因此，这四个因素共同导致了业绩的过渡，但到目前为止，最大的因素是阿根廷业务——如果剔除阿根廷业务的影响，去年16%的增长就变成了6%，而今年3.5%至4%的增长，剩下的差距就很小了。
好的。我能否再问一下阿根廷业务，我知道预期收入可能是最大的部分。除了这部分，阿根廷还有其他重要的收入驱动因素吗？
我们在阿根廷的金融服务和商户业务都表现出色。我们的业务主要集中在商户领域，在我们关于阿根廷业务的披露中提供了所有相关数据。我们的商户业务占比较大，其中最大的部分是预期业务。因此，到目前为止，这是最大的因素，尤其是在有机增长的统计方面，因为它与利率相关。
明白了。Mike，我知道你之前也提到过这一点，但或许可以再详细说明一下。你在电话会议中说过，Fiserv没有任何根本性的问题。那么，能否请你向投资者重申，是什么让你有信心认为这些问题大多是暂时的、可以解决的，并且没有证据表明公司存在更严重的深层次问题？
是的，首先，我们先排除阿根廷业务的影响，这只是一个报告数字，如果看调整后的数据，大部分噪音都会被消除。在我们进行分析时，无论是在金融服务方面还是商户方面，我们从客户那里得到的反馈都是关于体验的，而不是产品本身。他们喜欢我们的产品，实际上还希望我们的产品能更快地推向市场。Cash Flow Central是我们认为长期以来在应收账款和应付账款方面最令人兴奋的项目之一。他们需要数字化体验，也就是我们的Digital Surround，将之前所有的Surround整合为一个。
他们希望核心系统现代化，希望有Commerce Hub和单一的全球集成。在我们的客户反馈中，没有听到任何人说“你们的产品不如竞争对手的产品好”或“你们在这方面被打败了”之类的话。他们说的是“我们需要更多的客户覆盖，更多有价值的建议，产品更快上市，以及更高的弹性和可靠性”，这些都是我们可以改进的方面。所以，当我和Paul进行分析时，我们发现，在收购方面我们并不需要任何东西，
我们已经拥有了所需的一切，只需要围绕这些进行执行。如果我们能很好地执行，我们目前的增长水平处于Fiserv和First Data历史增长区间的低端，我们希望达到高端水平。如果我们能执行好眼前的计划，就有明确的路径实现这一目标。我们讨论的其他很多问题都存在噪音，比如阿根廷业务和各项举措。我们的问题不在于产品质量、技术质量或平台质量，
而在于提供优质的服务，及时将产品推向市场，并交付给客户。
我认为有一点，正如我们在电话会议中提到的，实际上是对你的问题的回应，我们的业务实现了良好的交易量增长，这种增长是可持续的。这是我们所说的基本面优势的根本所在——我们的商户业务增长良好，发卡业务的账户增长良好，借记卡交易量增长良好。因此，当我们谈论基本面优势时，指的就是这些可持续的交易量增长。
这非常有帮助。那么，或许我们可以分别讨论两个业务板块，先从商户业务的Clover平台开始。你们将Clover的预期下调至33亿美元。这纯粹是由于逆转短期定价举措，还是也受到了竞争环境变化的影响，导致增长前景出现差异？
是的，正如我们刚才所说，我们在市场上发现人们非常喜欢Clover。他们希望Clover平台上有更多功能，希望有更多的Clover设备，我们希望为Clover在市场上进行合理的价值定价。此次调整——从最初35亿美元的目标下调至33亿美元——有多个因素，包括费用调整，也包括阿根廷业务的影响，以及我们对某些运营支出和资本支出的看法，还有我们认为为了实现35亿美元的目标而采取的某些短期举措从长期来看并非正确决策。
但这对Clover的长期发展并非正确决策。因此，我们对此进行了调整，并确定了商品交易总额（GPV）和收入的结构性增长路径，两者之间存在合理的算法关系。Clover的收入包括SaaS套餐、Clover Capital和硬件，以及增值服务（VAS）和硬件的差异。根据我们的评估和分析，Clover的发展前景仍然非常好。我们正在对Clover进行重大投资，并将继续投入。这涉及几个不同的领域。
一是继续拓展垂直领域的专业知识。我们在餐饮和零售领域已经非常强大，显然我们开发了Clover Hospitality以在高端餐饮市场竞争，而我们之前在该领域的实力并不强。我们与Rectangle Health建立了合作伙伴关系，这是医疗服务提供商方面对垂直领域帮助的最大需求之一。我们将继续关注专业服务领域和其他相关垂直领域。在横向方面，我们从客户和ISO合作伙伴那里了解到，小型企业越来越希望有一个单一平台来完成其主要业务，
无论是账单支付、支付员工工资、管理员工，还是处理支付。因此，无论是ADP还是家庭办公的员工管理方面，我们都在继续构建横向产品栈。第三个重要领域是国际扩张，我们很乐意详细介绍这方面的情况，目前进展良好。第四个领域是对Clover进行全面的体验优化，因为我们认为可以为客户提供更好的端到端体验。特别是在客户收到Clover初期，我们的净推荐值（NPS）非常高，但在开箱体验、设置启动和首次 billing方面还有提升空间。
我们认为，通过改善客户使用后的体验，可以进一步推动增长。因此，我们正在致力于此。通过我们的其他产品交付渠道提供Clover功能，无论是Commerce Hub，还是将Clover Capital和其他增值服务扩展到非Clover的中小企业产品中。最后是旧客户群（back book）的转换，这在很大程度上取决于垂直领域的专业知识。目前，我们的中小企业非Clover客户群略大于Clover客户群。Clover显然是未来的平台，有效地将旧客户群转换为新客户群需要有价值主张。
如果要将客户转换到Clover平台，必须为他们提供价值，否则就只是单纯的转换。因此，随着我们构建更多的垂直和横向专业知识，将这些客户转换到Clover平台会变得更加容易。还有其他一些领域，但这些是Clover发展的重点，我们对此感到非常兴奋。再次强调，Clover的市场规模非常大，在美国主要垂直领域的渗透率较低，在美国以外的地区渗透率更低。
那么，或许可以详细谈谈美国市场和国际市场。你提到，一旦度过这些暂时性的不利因素，Clover有望实现中至高 teens 的收入增长。我们应该如何看待美国市场和国际市场对这一增长的推动作用？
是的。目前，我们业务的大部分在美国，但所有海外市场都处于较低的基数，显然增长非常迅速，我可以分别介绍一下。但我们在美国市场的披露显示，今年第三季度商品交易总额（GPV）同比增长7.5%，这是我们首次公布这一数据，增速介于Visa和MasterCard之间。因此，我们对美国市场的表现感到满意，并且增速比上半年略有加快。因此，我们对美国市场的地位仍然充满信心，除了国际扩张之外，我刚才提到的其他所有因素都将推动美国市场的进一步增长。在国际方面，增长显然更快。
加拿大和巴西是我们的亮点市场。我们在加拿大通过直销和ISO渠道开展业务已有数年，我们很高兴能与TD银行达成合作伙伴关系并进行部分旧客户群交易，这再次体现了我们银行合作伙伴关系的优势，对本已快速增长的市场起到了补充作用。今年早些时候，我们在巴西与Sekredi和Kaisha等优秀合作伙伴一起推出了业务，并在本季度宣布了新的合作伙伴关系。巴西市场规模巨大，中小企业基础庞大，增长非常可观。我们在奥地利与UniCredit合作，完成了CCV收购，在英国与NatWest和Lloyds建立了合资企业，通过Vert在德国与Deutsche合作，在爱尔兰与AIB完成了交易，在澳大利亚推出了业务，尽管那里的增长相对较慢。
我们最初在澳大利亚采用直销模式，并将继续建立合作伙伴关系。显然，尽管我们没有详细说明，但在未来几周或几个月内，我们将宣布与日本的一家主要合作伙伴和协会合作进入日本市场。日本对我们来说非常有吸引力，显然是一个巨大的市场，仍然以现金为主，并且尚未有主要的数字销售点平台进入。因此，我们很高兴能将Clover带到日本。
很好。或许也可以详细谈谈旧客户群的转换。你提到非Clover的中小企业客户群略大于Clover客户群。我们是否应该认为所有这些客户都有可能转换到Clover平台？通常情况下，商户从非Clover平台转换到Clover平台后，收入会有怎样的提升？
是的，我刚才说过Clover是未来的平台。目前，在非Clover方面，我们还有其他优秀的平台，我们将非常谨慎地考虑如何将旧客户群迁移到Clover平台。“旧客户群”这个概念并不准确，应该是Clover客户和非Clover客户。但是，如果要将非Clover客户迁移到Clover平台，必须以一种能为客户带来积极成果的方式进行，无论是通过他们可以使用的额外软件、额外功能，还是额外的市场机会等。
例如，Stone Castle为我们带来了可以提供给小型企业商户的流动性网络，这可能会成为Clover上的一个应用程序。因此，必须有价值主张才能进行转换，不能仅仅为了转换而转换。虽然将客户迁移到Clover平台可能会让我们对增长更有信心，但这是Fiserv，所有客户目前都在Fiserv体系内。我们希望将他们迁移到最能为他们提供服务的平台上，部分原因是构建更多的垂直领域专业知识。
除了Clover之外，在缩小利润率领域的竞争差距方面，你们还有哪些战略重点？
是的，我们显然是美国市场领先的卡支付处理商，在海外也拥有重要的业务足迹。我们构建了一个很好的电子商务平台。我们从大型商户那里听到的是，他们需要一个全渠道的全球商户平台，对我们来说，这就是Commerce Hub。除了Clover之外，我们在商户业务方面最大的投资就是构建Commerce Hub。目前，Commerce Hub在美洲有一个单一实例，但在其他地区有单独的实例。
这将成为我们的全球网关。我们正在构建一个非常复杂的编排层，可以访问我们所有的增值服务（VAS），最终Clover也可以通过Commerce Hub网关运行，为在全球范围内运营电子商务和销售点平台的全渠道商户提供服务。在过去一年半中，我们一直在将客户接入Commerce Hub，完整功能将于2027年初建成。我们认为这将成为一个极具竞争力的平台，对我们业务的未来至关重要，我们对此非常兴奋。
我们在构建时充分考虑了开发者社区，因此KPI和SDK都是最先进的。其中的欺诈解决方案和授权优化工具非常重要，支持先买后付等各种结构。商户只需进入一个网关，就能获得运行支付平台所需的一切。
或许我们可以转向金融解决方案业务。我知道该业务短期内也面临一些增长驱动因素的压力，你们提到了更严格的许可比较，借记卡业务的定价变化等。能否详细说明一些导致该业务增长放缓的具体因素？
是的，我先简要概述一下我们的分析结果，以及金融解决方案各细分领域面临的机遇和挑战，然后Paul可以详细介绍具体数据。金融解决方案包括发卡、银行和数字支付业务。在发卡业务方面，我们拥有出色的平台，我们非常喜欢这个平台。在大型发卡机构市场，有两家主要竞争对手，我们的市场份额与他们大致相当。Paul比我更了解其中一家竞争对手。我们在私人标签方面表现出色，
他们在国际市场表现出色。这很好，我们拥有良好的市场地位。我们在发卡业务方面有几项重要投资，包括Optus（我们在美国的核心平台）的现代化，以及Vision Next的推出，这是现代化的发卡平台，可以看作是银行核心系统Finzak的姊妹平台，它将帮助我们更好地在国际市场竞争，也是我们嵌入式金融产品（包括PayFair和Finzak）的重要平台。因此，发卡业务的投资前景非常好。
该业务势头良好，过去几年取得了一些重要的胜利。本季度我们宣布了两项重要的合作，与Dex合作，还宣布了我们有史以来最大的医疗保健客户合作，该客户原本是我们的发卡客户，现在将使用我们更多的周边服务。就数据而言，我们明确表示第二季度发卡业务增长了13%，但这并不是13%的年化增长率。我们提到了其中存在一些噪音，也提到了去年同期的比较基数问题。
我们认为目前这是一个中等个位数增长的业务，而嵌入式金融将为其带来巨大的增长机会。显然，商户可能会进入这一领域，但我们的大型嵌入式金融客户目前使用的工具包括发卡平台、Finzak和某种形式的预付费网络，以及编排层。因此，我们对发卡业务充满信心，尽管存在一些短期噪音，但从长期来看，这将是一项非常出色的业务。
在银行业务方面，包括核心系统和相关的数字业务。我们正在将17个原始数字平台整合为一个，即Digital Surround。人们对此非常期待，目前已开始推出。这是我们从客户那里得到的反馈中需要加快推向市场的领域之一，我们正在为此努力。在银行核心系统方面，将16个核心系统整合为5个并不是什么新鲜事，这已经进行了一段时间。
我们在这方面取得了很大进展。其中大部分是信用合作社方面的整合，将11个核心系统整合为2个，这一工作已接近完成，明年将有多个核心系统下线。Finzak显然是5个核心系统之一，另外3个核心系统将整合到一个名为Core Advance的新产品中。市场上对此存在一些噪音。对于大多数迁移到Core Advance的客户来说，他们是从Premier升级而来，这不是完全的转换，其他客户则需要进行转换。
Core Advance是一个很棒的平台，对我们的客户来说升级到该平台会非常好。在我们宣布这一计划时，市场上的说法似乎是所有人都必须进行重大转换。我们的竞争对手自然会借此机会说“如果你们要进行转换，应该考虑我们”。我们现在已经纠正了这一说法，更好地管理客户的迁移过程。最重要的是向Premier客户解释这是升级，不是转换。对于需要转换的客户，我们会全程指导，并允许他们按照自己的时间安排进行，这是我们在Forum会议上做出的承诺——你们设定转换时间，我们会配合，最终的平台会非常好，但我们不会强迫任何人。
我们还花了很多时间与顾问和客户（包括新客户和现有客户）强调Core Advance的优势，说明这是一个非常好的核心系统。回到你关于“没有根本性问题”的问题，我们在市场上没有听到任何关于“你们的核心系统不好”的说法，相反，我们听到的是关于客户体验、期望管理以及如何实现目标的反馈。我们在这方面已经努力了一段时间，对目前管理客户迁移过程的进展感到非常满意。
上周我们在Alpharetta举办了一场活动，向所有顾问展示了正在构建的Core Advance平台。但市场上的这些噪音确实对银行板块的业绩造成了影响，导致业绩弱于预期。即使剔除一些噪音，业绩仍然低于我们的预期，我们需要更好地运营这项业务。正如我们在Forum会议上所说，核心系统对公司至关重要，我们必须做好这项业务，因为它能带动很多周边业务和收入增长。
最后，在数字支付方面，我们提到了一些定价决策，Zelle平台的增长虽然仍在快速加速，但增速有所放缓。我们还提到了传统银行账单支付业务的长期增长下滑趋势，这并非本季度才开始，而是随着账单支付越来越直接面向客户而持续了一段时间。我们在商户业务方面有一个账单业务，可以承接很多直接面向客户的业务。例如，现在电话公司会直接向你收款，而不是你通过银行进行支付。
因此，对Fiserv来说，这部分业务只是从一个板块转移到了另一个板块。此外，我们的ATM管理服务业务增长有所放缓。剔除所有这些噪音后，Paul也多次提到，数字支付业务的基本交易量指标仍然良好，我们认为这是一个有吸引力的业务。但银行业务整体上是中等个位数增长，不会更高。
是的。关于银行业务，显然我们提到了许可费用，这是发卡业务同比增长的最大信号驱动因素。在比较基础上，我们的部分输出服务对我们造成了不利影响。在数字方面，Mike已经提到了，显然我们在电话会议中谈到了借记卡业务，但ATM业务和账单支付业务的放缓是主要驱动因素。
明白了。或许我可以详细了解一下核心系统转换的情况，Mike，因为这引发了很多问题，人们不确定目前的进展。你说这已经进行了一段时间，我想很多人认为还在沟通阶段。能否澄清一下我们在这一进程中的位置，特别是Core Advance，将三个产品转换为Core Advance的进展如何？
是的。有两个产品将转换为Core Advance，一个产品将进行升级。目前有16个核心系统，其中11个服务于信用合作社，未来将整合为2个——Portico和DNA。大部分工作将在今年和2026年完成，我想会有五六个核心系统下线。Finzak是另外五个核心系统之一，还有一个Signature核心系统不会进行任何转换。在信用合作社方面，从11个整合到2个的工作已经完成了数百次转换。
剩下的主要是围绕Core Advance的三个产品。Premier客户将进行升级，这是需要迁移到Core Advance的大部分客户。Clear、Touch和Precision客户如果选择转换，则需要按照他们自己的时间表进行。我们已经表示可以继续支持这些产品，但Core Advance是一个非常好的平台，我们的工作是向客户展示其优势，让他们自愿转换。Core Advance刚刚上线，
我们并没有落后于计划，目前有一个客户已经成功完成了迁移。最初的迁移时间表预计在未来几年内完成，“几年”指的是超过两年。我们在Forum会议上告诉客户，对于需要转换的两类客户，我们将按照他们的时间表进行。因此，这一过程可能会比较长，但我们相信，最终客户会迁移到一个对他们非常有利的核心系统。
显然，对我们来说，当不需要维护16个核心系统时，能够更有效地管理运营支出和资本支出，并且能够更轻松地推出周边服务，而不必考虑与16个不同系统的互操作性。这对双方都是有利的，我们需要谨慎管理这一过程。我认为这首先要从创造良好的客户体验开始——当出现问题时提供优质服务，缩短平均修复时间（MTTR），并为客户提供有价值的建议，这正是我们努力的方向，帮助他们发展业务。
我们的重大转变是——不再仅仅是银行或商户的处理器，而是帮助双方增长客户群。Cash Flow Central就是为了帮助美国的银行和信用合作社增长小型企业客户群而设计的，我们需要将其推向市场并交付给客户。完成Stone Castle交易后，我们将能够为银行客户提供流动性，为商户客户（包括小型企业）提供流动性投资选择。这些都是帮助他们增长的领域。
我们还将通过Clover应用程序引入Agentic Commerce，让没有能力部署该功能的小型企业也能使用。但这一切都始于良好的客户服务、提供有价值的建议等，核心系统转换也是如此。
在最后几分钟，我还有几个话题想了解。首先，银行并购活动有所增加，这对Fiserv的核心银行业务意味着什么？
是的，与上一届政府时期相比，去年银行并购活动更加活跃。我们进行了分析，从长期来看，这对我们的影响不大。回顾4年、5年、6年的数据，我们有赢有输，总体上没有净差异。今年，银行并购活动规模有所扩大，如果所有交易都按预期完成并转换，我们今年将实现净增长。其他年份可能情况相反。
我认为核心系统是重点。每次并购交易中，都有很大的周边业务机会。例如，某家银行可能使用Optus，而另一家使用不同的核心系统，我们可能在整合方面获得胜利。因此，我不认为银行并购是影响我们业务的重大驱动因素。
明白了。
长期来看确实如此。
我记得你在“One Fiserv”行动计划中提到要将某些小型业务货币化。能否说明一下这些剥离业务的潜在规模，以及你们计划如何重新部署这些资本？
是的，我们原计划今年的资本支出为10亿至15亿美元，现在我们将其提高到13亿至18亿美元。我们非常明确且专注于那些客户需要、我们也希望推向市场的产品。Paul带来了很多纪律，确保18亿美元中的每一分钱都以最优化的方式支出，为客户和股东创造价值。
在初步审查中，我们发现有些业务对客户并不重要，也没有为股东带来高额的利润率、增长或回报，并且对我们的战略愿景和价值也不重要。因此，我们会剥离这些业务，会有人愿意接手这些业务。这些业务的收入规模不大，约为几亿美元，但我们会持续审查，确保每一分资本支出和运营支出都投入到能带来最佳回报的领域，如果发现不合适的业务，我们就会进行调整。
我们不会固守任何与战略无关的业务。
在重新考虑资产组合时，你们可能会考虑剥离哪些类型的资产？能否提供一些线索？
哦，我们会先完成审查过程。但要知道，我们的总收入为200亿美元，这些剥离业务仅占几亿美元。
好的，最后一个问题。在剩下的一分钟里，你们已经组建了新的高素质领导团队来领导这两项业务。你们如何重新激发公司人才的活力，确保在转型过程中留住合适的人才？
是的，显然我们补充了一个强大的领导团队。大部分原有领导团队成员仍然在任。我们引进了两位联席总裁，一位建立了世界上最大的支付业务之一，我认为他是支付领域最顶尖的专家；另一位是执行力极强的高管，拥有丰富的金融服务和支付业务经验。公司内部确实存在一些因市场噪音而产生的不安情绪，我们需要与员工沟通，向他们解释情况。
但员工们显然希望为客户提供服务，希望开发优秀的产品，而我们正在加大投资，以创造良好的客户体验和世界级的产品与服务。人们都希望这样做，我们需要与他们进行充分沟通，并采取适当的留任措施。从内部来看，员工们的反应是积极的，他们希望行动起来，我们需要告诉他们如何做，并给予适当的激励。因此，我认为这在公司内部引起了很好的共鸣，我们将外部的新视角与在Fiserv和First Data工作多年的人才相结合。
周一我们有一个新业务推介会，有8到10名Fiserv员工与潜在客户的整个高管团队会面，除了我之外，我们团队成员的平均任职年限是24年。因此，公司里有很多热爱Fiserv、热爱First Data以及合并后实体的优秀人才，他们希望为客户创造价值。我们要做的就是让他们能够为客户做正确的事情，并精准执行，以向各位股东交付成果。
太好了。时间到了，非常感谢你们。
非常感谢。