Emily Liu（投资者关系）
Avishai Abrahami（联合创始人、首席执行官、董事兼名誉董事长）
Nir Zohar（总裁兼首席运营官）
Lior Shemesh（首席财务官）
Ygal Arounian（花旗集团）
Deepak Mathivanan（Cantor Fitzgerald）
Andrew Boone（Citizens JMP Securities）
Josh Beck（Raymond James & Associates Inc）
Ken Wong（Oppenheimer & Company Inc）
Trevor Young（巴克莱银行）
您好，感谢您的等待。欢迎参加Wix 2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。您将听到自动提示音，表明您的提问已被记录。请注意，今天的会议正在录制。
现在，我将会议交给您的主持人，投资者关系主管Emily Lu。请开始。
谢谢大家，早上好。欢迎参加Wix 2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同讨论业绩的有Abishai Abrahami，首席执行官兼联合创始人，Nir Zohar，总裁兼联合创始人，以及我们的首席财务官Leer Shemesh。在本次电话会议中，我们可能会发表前瞻性陈述，这些陈述基于当前的预期和假设。请参考我们的新闻稿和最新的20F表格中包含的风险因素，这些因素可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。我们没有义务更新这些前瞻性陈述。此外，我们将评论非GAAP财务结果和关键运营指标。
您可以在我们网站投资者关系部分的 earnings 材料和互动分析师中心找到GAAP与非GAAP结果的所有调节，网址为investors.wix.com。接下来，我将把会议交给Abhishai。
谢谢Emily。凭借Vibe Coding以及我们数十年在为所有人普及新兴技术方面的成熟专业知识，我们将能够提供为小型企业和个人释放全新价值的产品。让我先设定背景。当我想到Vibe Coding时，我试图通过将世界分为两类来简化问题。一类是开发者领域。这包括Claude Code Cursor、Windsurface等工具，这些工具对工程师来说非常棒。这些工具直接集成到项目的源代码中，支持需要大量用户专业知识的复杂技术编程。
第二类是其他所有人所在的领域，即大多数不编码甚至认为自己无法编码的人。突然之间，借助Vive Coding，他们可以创建改善个人生活或帮助建立业务的软件片段，只需使用自然语言即可。例如，学校教师可以创建一个自定义应用来跟踪出勤和发布成绩，社区餐厅可以构建一个应用来处理员工排班，另一个用于管理供应商，再一个用于整理库存等等。这些人现在可以零编码知识创建任何他们需要或想要的应用程序。总而言之，Vibe Coding正在为普通人解锁直观构建软件的途径，消除任何技术障碍。
这个故事听起来与Wix在2006年的故事完全一样。当时我们并没有发明网站。网站已经广泛可用，但仅限于拥有工程预算的大公司。普通人面临着绝对的障碍。我们知道有一种方法可以让每个人都能拥有在线存在。这过去是、现在仍然是Wix的使命。我们打算为软件做我们为网站所做的事情，让每个人都能无需开发人员即可构建应用程序。如今的不同之处在于，软件应用市场比网站创建市场大得多。
想想看，同一家社区餐厅只需要一个网站，他们可能花几周时间构建，但他们可能需要许多应用程序才能成功运营业务。到目前为止，创建企业主可能想要的应用程序要么太昂贵，要么完全无法获得，没有这些，新技术可能永远不会被构建。我们已经看到这个巨大的机会正在实现，因为AI驱动的应用构建领域在过去一年中呈指数级增长，而我们正在占据越来越大的份额。Base44的受众流量份额从几乎为零增长到10月的超过10%。
在低代码工具中，Base44正在迅速证明自己是市场上的领导者和最佳解决方案。前方仍有巨大的空白市场，Base44也在快速改进。我们最近推出了新的构建器，将Base44从主要依赖用户的工具转变为每个人的专业开发伙伴。新构建器代表了根本性的架构进步，转向具有多代理层的代理解码环境。Base44现在可以验证、调试、重构以提高性能并修复自身工作，使应用创建比以往更快、更智能、更强大。请不要将我对Base44和AI驱动应用构建机会的明显热情误认为是对Wix缺乏热情。
众所周知，我们原计划最早在今年夏天发布一款新的旗舰产品，作为首席执行官，我显然对至今仍无法与大家分享感到不满。然而，在我们的实验室中看到它让我越来越有信心，等待是值得的。我预计它将在2026年初推出，并坚信它将为我们的用户带来巨大价值。我想最后分享一个关于构建允许人类和AI协同工作的产品的重要性的想法。无论是工程师还是非工程师，构建大型科技项目、创建网站或开发应用程序的人都需要能够控制其创作的结果。
这就是为什么我们在Wix和Base44都继续高度重视为人类提供正确的可视化编辑能力与强大的AI Vibe Coding的结合。这种结合将实现高质量的结果，减少迭代次数，同时给予人类适当的控制和校准水平。创作的未来将是交互式、智能且加速的，而我们正处于这一变革的风口浪尖。
接下来，我将会议交给Nir。
谢谢Avishai。我们很高兴看到核心业务中上半年的新用户群体行为持续到第三季度并延续到10月。这些强劲的用户群体是我们收入增长的关键驱动力，推动了我们全年的增长势头。它们也为我们进入第四季度和2026年提供了持续增长的坚实基础。有机流量持续改善，更多用户主动在线搜索Wix，突显Wix不断提高的品牌知名度和在网站创建领域的领先平台地位。付费渠道的稳定流量也推动了更高的流量，因为我们在Troi准则范围内捕捉了强劲的需求。
新用户购买了更高级的网站订阅，采用了更多的商业应用程序，并以更快的速度购买了更长期限的订阅，这表明用户对Wix的信任度不断提高，新用户群体的预订情况与第二季度相似，用户群体间的增长在第三季度继续保持强劲趋势。我们还在第三季度迎来了Wix旗下Base44的第一个完整季度新用户群体，其表现好于预期。随着Vibe Coding市场今年爆发，Base44的增长显著超过了大多数同行。我们现在估计，我们在AI驱动应用构建器的受众流量份额超过10%，高于6月的低个位数。
短短几个月内的这种增长是出色产品的有机覆盖、我们的专业知识和投资以及将Wix经过验证的战略手册应用于Base44的结果。除了建立专门的客户关怀团队和扩展Base44的研发能力外，我们还专注于建立全面的全规模品牌和营销职能。请记住，当我们在6月收购Base44时，它没有任何营销活动。交易完成后的第一天，我们开始实施经过过去二十年微调的营销计划。
这是Wix对Base44的一个关键竞争优势。这包括完善公司标识、信息传递和视觉系统，以更好地反映我们的市场雄心。我们还在关键渠道和核心地区启动了活动，引人注目的品牌和有效的营销对于将Base44的覆盖范围扩展到早期采用者之外并捕捉Abhishai提到的巨大空白市场至关重要。随着本季度需求的增加，我们初始营销投资的回报显著超出预期。因此，我们能够自信地将营销努力扩大到8月的初始计划之上。如今，Base44为全球超过200万用户提供服务。
这比6月底的用户数量增长了七倍多。令人印象深刻的是，这转化为每天超过1000名新付费订阅用户加入。我们现在预计Base44到年底的ARR至少达到5000万美元，高于我们之前的预期。我们还继续在主要地理市场看到积极趋势，因为我们提高了不断增长的用户群体的 monetization，转化率连续改善。第三季度健康的商业活动也是monetization改善的原因之一。交易收入加速增长，同比增长20%，这得益于13%的GPV增长和更高的佣金率。
商家继续选择Wix支付。机会仍然很大，因为我们继续致力于根据长期商业战略满足商家的全方位需求。总而言之，我们强劲的第三季度业绩表明，我们的核心业务在动态运营环境中保持健康。这也证明了我们有效且高效地进入新市场的能力，突显了Wix以创新为先的思维和已证实的先发优势。我对我们通过提供帮助用户（无论新旧）在任何环境中适应、运营和成功的基本工具来推动长期增长的能力充满信心。
接下来，我将会议交给Lior。
谢谢Nir。我们在进入下半年时加速了增长，第三季度业绩超出预期。这一表现得益于核心业务的强劲基本面以及Base44在Wix旗下的第一个完整季度的出色表现。正如Nir刚才提到的，团队执行良好，为2026年及以后的持续增长奠定了关键基础。第三季度有几个亮点，但我想先从财务结果开始。第三季度总预订额增长至5.15亿美元，同比增长14%。这一强劲表现得益于加入平台的强劲新用户群体、现有用户取得成功并采用更多商业应用程序，以及Base44好于预期的业绩。
总收入增长至5.05亿美元，同比增长14%，高于我们指导范围的上限。合作伙伴收入同比增长24%至1.92亿美元，这得益于专业设计师的持续吸引力和工作室的广泛采用。本季度，域名、营销应用程序和Google Workspace在合作伙伴业务中表现尤为强劲。交易收入为6500万美元，同比强劲增长20%，这得益于GPV的小幅改善增长以及商家继续使用WIX支付带来的佣金率上升。GPV同比增长13%至37亿美元。
合作伙伴仍是GPV增长的主要驱动力，贡献了约55%的总GPV。转向成本方面，我们确认了与Base44相关的第一个完整季度成本。在深入细节之前，我想先解释Base44的业务动态，这与核心Wix不同。正如NIR所讨论的，我们看到Base44的收入增长趋势高于我们最初的预期。这些用户中绝大多数采用月度订阅计划，这与Wix超过80%的年度或更长期限计划形成鲜明对比。
这转化为Base44的预订额呈线性增长轨迹，而Wix的预订额则呈前端加载的特点。因此，随着这些月度用户群体的建立和续订，Base44的大部分预订额预计将在未来几个季度实现。然而，与这些Base44用户相关的成本正在影响我们当前的财务状况。预订额与运营费用之间的这种错位导致我们自由现金流面临短期压力。我们还预计运营利润将面临短期压力，因为我们在收入增长但对 topline 贡献仍不显著的情况下，为Base44承担启动成本和初始增长投资。
我们看到影响最大的两个领域是收入成本和销售与营销。在收入成本方面，我们正在承担AI处理和计算成本以支持Base44不断增长的需求。这些成本往往在前端较高，因为新用户在初始构建阶段消耗更多AI令牌。这些费用抵消了整个客户关怀组织中AI驱动的生产力效率提升和业务解决方案毛利率的改善。因此，第三季度非GAAP总毛利率为69%，如预期从第二季度的70%略有下降。在销售和营销方面，第三季度非GAAP销售和营销费用环比增长23%，因为我们为Base44建立并部署了营销战略。
这是由于品牌建设和获取营销投资加速超过了我们最初的8月计划，以捕捉本季度后半段强于预期的需求。我对Base44的Troi感到非常鼓舞，尤其是在这么早的阶段，这表明用户实力持续强劲，但由于月度混合动态，尚未完全反映在损益表中。我们还看到非GAAP研发费用略有增加，与第二季度相比增长7%，这是由于 overhead、AI和其他计划内费用的增加。因此，第三季度非GAAP运营收入为9000万美元，占收入的18%。
这不包括约3500万美元的收购相关费用，主要是Base44团队的盈利支付。我们预计随着Base44的ARR接近其先前设定的高绩效目标，盈利支付将继续上升。第三季度自由现金流为1.59亿美元，占收入的32%。这比上一季度30%的自由现金流利润率有所增加，因为我们产生了强劲的预订额，并实现了与我刚才讨论的更高成本相关的营运资金收益。我预计随着我们优化业务模式的多个领域，运营和自由现金流利润率将随着时间的推移而改善。
如今，随着LLM的改进和竞争的加剧，我们已经开始看到AI成本下降。我预计这种情况将继续，甚至加速。此外，随着品牌投资正常化，我预计销售和营销费用杠杆将提高。一旦我们度过初始品牌投资成本，随着Base44的扩展，Troi目标也应降低。我们还预计Base44的用户和订阅结构将随着时间的推移而优化。长期来看，我预计Base44将拥有与Wix相似的运营和自由现金流利润率。我们继续战略性地管理资产负债表。9月，我们发行了11.5亿美元的2030年到期0%可转换优先票据。
这些票据是在我们之前的2025年可转换票据到期并偿还后发行的。我们预计将把这笔现金用于业务目的、潜在的并购机会和持续的股票回购。我们回购了约130万股Wix普通股，价值约1.75亿美元，突显了我们对股东回报的持续承诺。目前授权计划下还剩余约2.25亿美元。现在让我们谈谈我们如何期望完成今年的业绩，因为核心产品的健康状况以及Base44贡献的增加为强劲的第四季度奠定了基础。我们将全年预订额展望上调至20.6-20.78亿美元，同比增长13-14%，高于之前预期的11-13%同比增长。
这一上调预期是由于Base44的显著超预期表现，我们预计随着我们加速营销投资以捕捉当前看到的强于预期的需求，这种表现将继续。因此，我们预计Base44到年底将实现至少5000万美元的ARR，高于我们之前的计划。我们的指导还假设宏观经济稳定、漏斗顶部持续强劲以及当前的汇率。我们将之前的全年收入展望更新为19.9-20亿美元，同比增长13-14%。这一调整偏向于我们计划的高端，高于之前预期的12-14%增长。
预订额和收入之间的动态差异是由于Base44的超预期表现被核心业务结构向长期订阅套餐的持续转变所抵消。在成本方面，我们现在预计全年非GAAP毛利率为收入的68-69%，非GAAP运营费用约为收入的50%。这些更新的预期反映了前端较高的AI和销售营销成本，以及由于更高的预期预订额和营运资金收益而部分抵消这些增加成本的线性收入和预订额行为。我们预计2025年自由现金流约为6亿美元，占收入的30%。
我期待2025年强劲收官，并为2026年奠定坚实基础。操作员，我们现在准备好回答问题。
谢谢。女士们，先生们，现在若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。要撤回问题，只需再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。现在，第一个问题来自Miguel Arunian的线路，Yulen现在开通。
嘿，大家好，上午好。下午好。关于Base44有几个问题。我们能否深入探讨一下？与核心Wix的传统年度订阅相比，月度订阅的动态如何？在 churn 和这些订阅动态方面，您看到了什么？随着人们按月订阅，您能否让他们随着时间的推移更频繁地转为年度订阅？这是预期吗？当一些利润率下降时，这如何改变您对投资的可见性？然后我还有一个关于成本方面的后续问题。
我是Abhishai，我认为在现阶段，订阅比例当然更倾向于月度订阅而非年度订阅，我们在Wix初期也看到了这一点。人们需要时间来信任平台，然后他们才会更愿意支付年度订阅。我认为我们正朝着这个方向发展。Vibe Coding仍然非常新，我们正在朝着这个方向前进。但如果在Wix，绝大多数是年度订阅，那么在Base，我们的大多数用户仍然是月度订阅。
关于 churn，现在下结论还为时过早，而且变化非常快。所以很难说。显然，churn 高于标准Wix，后者几乎不存在 churn。对吧。几乎没有 churn。但从代码基础来看，情况比我们预期的要好，而且我们知道还有很多可以改进的地方。所以我们非常乐观，并且认为如果一切继续以同样的方式发展，churn 可能不会成为我们未来的问题。
好的，Avishain过去曾说过，这些vivecoders平台适合原型设计，但最终当你有一个成品时，它需要在其他地方运行。对吧。因为很多后端东西没有开发。这是 churn 的一个因素吗？然后在成本方面，关于毛利率和AI计算，除了LLM成本下降之外，在您的控制范围内，有没有什么可以做的来降低成本，例如使用您自己的内部数据来帮助构建，而不是那么依赖第三方LLM。谢谢。
好吧，我不会在这里讨论所有细节，但是的，有很多我们可以做的来降低成本。目前这不是优先事项。现在的重点是构建更好的产品并抢占更多市场份额。但我认为长期来看，不需要很多年，我们可以大幅降低Base44的AI成本。我们可以做很多事情，从训练我们自己的模型来部分替代，到与不同供应商建立合作关系，再到成本不断下降的简单事实。所以我认为我们将有大量机会降低Base44的AI成本，抱歉。
关于第一部分。抱歉我错过了。你说得对，很多时候它只是用于原型设计。这很棒，人们可以构建一个仅用于自己或少数人的应用程序，然后原型就是应用程序，对吧？它不需要扩展。如果有一些小错误也没关系。但我们正在进入一个阶段，今天使用Base44，您可以真正构建更完整的应用程序。在这方面仍有很长的路要走，如何使其变得更好。
但我们正在进入这个阶段，当然我们有一些用户已经构建了真正的大型应用程序并已部署，我们可以看到这一点。因此，如果一年前您无法使用vibe coding进行任何实际操作，几个月前您可以使用vibe coding进行应用程序的原型设计，我认为今天我们开始看到更多真实的、用于商业层面的应用程序。对于网站来说，情况仍然不同。我认为对于网站，vibe coding构建真正的网站仍有差距需要弥补，这些网站需要对Google友好、对LLM友好、符合法律要求的所有隐私规则以及其他一系列事情。还有很长的路要走，但我们希望在明年初弥补这一差距。
Igal，我是Leo。关于成本再补充几点。我认为有趣的是，新用户来到Base，他们显然在构建应用程序时消耗更多AI令牌，对吧？更多带宽。但我们看到新用户和继续使用的用户之间存在很大差异，因为他们可能会修改、做一些更改，但确实不一样。但这意味着，例如，今年与明年相比，明年你将有更多的经常性收入。
这意味着利润显然会完全不同。所以这不仅仅是Avish提到的我们已经开始看到AI成本下降的事实，还与模型本身有关，新用户和已经构建应用程序并只是维护的用户之间存在很大差异。
好的，非常有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Cancer Fitzgerald的Deepak Mativeenan。
很好，谢谢回答问题。Avishai，我想问您一个宏观问题。Wix处于有利地位，可以通过使许多小型企业网站具备代理就绪功能，从而为AI时代重新设计网络，使它们能够被Gemini、ChatGPT等发现。Wiz是当前的网络架构，其中包含大量为它们准备的内容。您能否谈谈您对WIX在这个时代的愿景，以及您计划如何在未来三到四年利用这一重大长期主题。
您正在做什么，也许是未来的新产品或其他方面，使您当前和未来客户的网站具备代理友好性，以便他们能够从代理那里获得流量、交易等一切。
是的，你说得对。我认为未来几年我们将看到许多变化，我们已经开始看到，但可能会加速，您消费内容、网站或发现网站的方式，或者只是发现内容而甚至不需要网站。
因此，现在有很多事情正在发生变化。我们在Wix为支持客户享受新世界所做的第一件事是，每个Wix网站现在都可以被LLM索引。因此，我们使数据可用于任何LLM，并且有几种格式。因此，我们确保ChatGPT可以读取您的内容并发现您的网站。这是第一部分。第二部分是我们不断添加新的电子商务标准。几个月前OpenAI发布的MCP以及其他一些标准，以确保所有功能都能在LLM中可用或被LLM发现，然后在您的网站上运行。
除此之外，我们认为未来几年用户界面将发生一些变化，我不会详细讨论，但我认为这对我们的客户来说是另一个非常有趣的机会，我们当然打算提供出色的解决方案。因此，从长远来看，不仅Wix，还有其他平台，如果你是企业主，试图以旧方式构建网站，你会发现你不支持每隔几个月出现的所有这些新标准。
为了确保您的业务在这个新世界中的可见性，您需要支持新的标准，那么平台必须努力工作，确保这些标准成为我们提供的一部分。
明白了。那么也许Nir有一个快速问题。您能否谈谈Base44的用户群体留存趋势，以及与Wix的月度客户计划相比如何，比如第一个月留存率或第二个月留存率，因为您已经拥有Base44几个月了。
嘿，当然Deepak。所以自然地。现在还很早。如你所说，才几个月。当我们观察时，我们看到的行为与Wix的月度用户相似。我甚至敢说比Wix早期的月度用户行为更好。所以我认为，Abhishek在开始谈论月度用户行为时提到了这一点。我们相信，我们将同时在几个不同的方面努力，最终会有所改善。第一，随着我们获得更多的品牌知名度和品牌认知度，人们将更容易转向年度计划，这显然会给我们更多的可见性和更好的troi。更快的troi。其次，我们可以做很多改进来创造更多动力，让人们留存并加强与平台的联系。我们相信随着时间的推移，我们会看到更好的结果。再次强调，现在还为时过早。
好的，有道理。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Citizens Bank的Andrew Boone，Yoland现在开通。
非常感谢回答问题。我想谈谈WIX Vibe以及Vibe Coding对网站的影响。我们如何让自我创建者达到过去讨论的两位数目标？然后回到Base44，您能否帮助我们理解利润率达到核心Wix水平的途径？这需要什么条件，以及在留存方面需要哪些假设。非常感谢。
Andrew。我来回答第一个关于Wix Vibe的问题。你知道WixVibe是我们正在尝试的测试版，是我们产品和理解总体战略的一部分。Avishai今天和过去都谈到了vite coding和构建网站之间的更高复杂性，正如你所说，对Google友好、对LLM友好、符合可访问性需求、安全性等等。显然，我们认为需要更好的解决方案，我们正在努力。
Andrew，关于第二个问题，我认为我们需要从我们正在进行的投资的不同组成部分来考虑。第一个我们之前谈到过的是AI成本，我想借此机会花几分钟更好地解释一下。顺便说一下，对于销售和营销以及销售成本这两个方面，我们都有非常成熟的 track record，了解我们如何随着时间的推移推动增长并成为我们相信可以推动更高盈利能力的地方。
我会尝试解释。关于AI成本，我之前提到过，我们看到了非常强劲的用户需求。需要强调的是，无论是销售和营销投资还是作为销售成本一部分的AI成本，都是由非常非常强劲的需求驱动的。从会计角度来看，我们首先确认成本，之后才确认收入。因此，从定义上讲，当你拥有这样一个高速增长的业务时，你在最开始确认更多成本，然后随着时间的推移确认收入。
因此，从定义上讲，我们将在后期看到更高的盈利能力。但至少在最开始，情况就是这样。关于AI成本，我之前提到过新用户消耗更多AI令牌。这意味着我们拥有的客户越多，他们维护应用程序并留在我们平台上，他们的利润率就会比新用户好得多。但现在，由于这是一个如此新的平台，大多数客户都是新客户。
所以我们都理解这种情况。关于营销，情况也是如此，我们有一个经过验证的方法，随着时间的推移，我们可以在Wix实现增长并提高盈利能力。我想解释一下。对于AI成本，如前所述，我们看到了非常强劲的用户需求。重要的是要提到，无论是销售和营销投资还是作为销售成本一部分的AI成本，都是由非常强劲的需求驱动的。从会计角度来看，我们先确认成本，后确认收入。因此，在高速增长的业务中，初期成本更高，收入随时间确认。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Raymond James的Josh Beck。您的线路现在开通。
是的，非常感谢回答问题。也许，根据Lior的评论，您对第四季度毛利率的隐含指导，我认为大约在66%左右。假设Creative Core订阅的毛利率在85%左右，这表明Base的毛利率有很大差异，正如您提到的，我认为这与高速增长动态有关。实际上，这些新用户群体占绝大多数。那么，我们是否应该假设，只要处于高速增长阶段，从5000万增长到1亿美元，就会存在这种拖累，直到超越这个阶段才会消失。任何其他指导来帮助我们思考这种拖累的持续时间将非常好。
这是个很好的问题。你知道，这很有趣，因为这种拖累是我们非常喜欢的，因为它来自非常高的增长，我相信未来也会有盈利增长。我认为现在回答还为时过早，因为。是的。增长越高，意味着我们有更多的新客户构建应用程序，正如我之前提到的，新客户比老客户更昂贵。但我们也看到AI成本有相当大的下降。
而且我们也有能力，例如，通过改变我们的模型来提高利润率。所以我很难回答这个问题。这真的取决于哪个影响更显著，是增长的影响还是降低成本的能力。但我确实相信，从目前的趋势来看，我相信利润率将继续改善，正如我们已经开始看到的从第三季度到第四季度的情况。
好的，非常有帮助。那么也许只是关于定价结构的后续问题。显然我们都能看到Base44的定价，以及免费增值模式和一些“好、更好、最好”的排列。您是否仍在试验定价，或者您觉得如果您采用其中一个计划并跟踪客户的生命周期，它已经内置了相当有吸引力的盈利能力，还是您仍在调整定价？您对此有何看法？
嘿Josh，又是我。我认为现在还很早。所以自然地，我们会测试不同的东西和想法，看看在利润率和财务结果以及我们的首要任务——抢占市场份额之间，什么是最平衡和明智的优化。
非常有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Oppenheimer的Ken Wong。您的线路现在开通。
太好了。谢谢回答我的问题。首先，关于上个季度的预订指导，你们提到大部分增长来自核心业务。能否说明一下我们应该如何看待第四季度预订的促成因素？其次，关于盈利能力。我知道有很多前期成本。你们已经开始暗示，随着我们努力应对更高的运营支出和毛利率下降，未来利润率可能会下降，是否可以假设我们可能仍会看到一些利润率扩张，以及任何初步想法？Lior。
当然。关于指导，我认为可以说指导上调的大部分来自Base44业务的强劲表现。距离我们收购这项业务已经五个月了。几个月前的第一次 earnings 电话会议上，我们看到了需求。但在过去几个月里，需求比我们最初预期的要大得多。
这就是为什么我们决定增加投资。我相信Base将成为Wix的重要增长驱动力。关于利润率压力，是的，我相信这种压力将继续。甚至可以说，这与我们过去在Wix看到的每次推出新产品时的情况相同。最初的ADI就是如此。
即使在我们开始合作伙伴业务时，我们也看到了如此巨大的需求，显然我们在营销上进行了投资以捕捉它。所以是的，短期内我们将看到更多的利润率压力。我不确定利润率扩张何时会再次开始。可能是2026年或2026年底。这真的取决于这项业务的需求情况。
太棒了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行的Trevor Young，Healing现在开通。
很好，谢谢回答问题。第一个问题，Avishai，关于原定于今年夏天推出，后推迟到秋天，现在又推迟到26年某个时候的新自我创建工具。您能否详细说明延迟的原因？是否对该工具进行了某种重新构想？只是想了解产品推出和时间安排的情况。
实际上，延迟的主要原因是技术微调。你知道，解决许多技术挑战和错误，使其真正稳定并更快地工作。与我们正在开发的大多数软件项目一样，无论如何都往往会延迟。但公平地说，这个项目使用了很多以前不存在的新技术。很多以前不存在的AI技术。因此，很难估计完成这些技术所需的一些努力。我认为我们已经过了这个阶段。
事实上，它已经进入了Wix内部封闭测试的第一阶段。所以我非常有信心我们将在2026年初看到它，而且我认为它将是一个更好的产品。
太好了，谢谢。作为后续问题，关于第三季度用户群体评论，趋势与上半年相似，如果我没记错的话，第一季度用户群体 collections 增长12%，第二季度14%。那么我们是否应该假设第三季度处于低两位数增长区间？在7月提到的20%增长之后，8月和9月是否发生了什么变化导致增长放缓？
嘿Trevor，我是Nir，实际上并非如此。我认为。我们看到了一些预期的季节性，总体而言，用户群体表现符合我们的预期，并且我们看到第三季度剩余时间和第四季度持续的强劲势头。
太好了。谢谢大家。
谢谢。问答环节到此结束。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，现在可以挂断电话。
谢谢大家。
谢谢。