吉姆·齐泽尔曼（总裁兼首席执行官）
马修·霍瓦斯（首席财务官）
凯利·哈维（投资者关系总监）
早上好，欢迎参加斯通里奇公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键示意会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系总监凯利·哈维。请开始。
各位早上好，感谢大家参加我们讨论2025年第三季度业绩的会议。新闻稿及附带演示文稿已向美国证券交易委员会（SEC）提交，并发布在我们的网站@stoneridge.com的投资者板块下的“演示文稿与活动”栏目中。今天参加电话会议的还有我们的总裁兼首席执行官吉姆·齐泽尔曼，以及首席财务官马特·霍瓦斯。在今天的电话会议中，我们将提及某些非GAAP财务指标。请参见演示文稿的第2张幻灯片，了解这些非GAAP指标的详细说明，以及附录中这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表。
此外，今天的某些陈述可能属于前瞻性陈述。前瞻性陈述包括非历史性的陈述，涉及我们未来的业绩或计划。尽管我们认为此类陈述基于合理假设，但您应了解这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能存在重大差异。有关可能导致实际结果不同的此类因素和不确定性的更多信息，请参见演示文稿第3页以及我们将向美国证券交易委员会提交的10-Q表格中“前瞻性陈述”标题下的内容。
在吉姆和马特完成正式发言后，我们将开放电话会议进行提问，现在我将把会议交给吉姆。
谢谢凯利，各位早上好。让我从第4页开始。第三季度，我们在所有关键运营举措上都取得了良好进展，导致营业利润率扩大。此外，我们通过宣布新增1.85亿美元的项目奖项和扩展，继续扩大我们本已强劲的积压订单，其中包括一项新的Mirrori奖项和几项控制设备奖项，不包括240万美元的非经营性外汇支出。调整后EBITDA为1170万美元，较上一季度增长360万美元，调整后EBITDA利润率为5.6%，提高了200个基点。
我们继续专注于通过制造和运营效率、材料和质量相关成本的改善、与当前市场动态相匹配的成本控制来最大化业绩，例如，我们对内置质量的持续承诺以及解决质量相关问题的积极方法，使得今年迄今为止的质量相关成本与去年相比改善了约530万美元。随着我们的新产品在未来几年推出和 ramp up，我们期望维持并扩大这一势头。在本季度，尽管我们主要商用车市场的产量面临阻力，但通过Mirror I的持续强劲销售，我们的表现仍超过加权平均基础终端市场110个基点，Mirrori销售额同比增长78%。
在欧洲，随着该系统在多个车辆平台上的扩展，以及客户将Mirai作为某些卡车车型的标准配置，我们看到市场接受率持续强劲。正如我们之前宣布的，在北美，原始设备制造商（OEM）系统的反馈从我们的OEM客户和车队来看都非常积极，因此，随着项目的成熟，我们现在期望获得比先前预期更高的接受率。作为我们在全球范围内看到的持续势头的一个例子，在稍后的电话会议中，我将详细介绍另一项针对重型卡车平台的Mirai新业务奖项，涉及另一家OEM客户。
凭借这一奖项，我们的系统被该客户选为所有竞争对手中的首选解决方案，为未来的全球机遇铺平了道路。通过这家OEM，我们看到所有关键产品的增长，并宣布了几项与控制设备相关的奖项，这些奖项与有利于更多混合动力车辆技术的行业趋势演变保持一致。这包括我们第二个混合动力应用的泄漏检测模块奖项，以及福特的几项驻车锁执行器项目扩展。我们专注于通过先进技术实现长期增长，并与行业大趋势保持一致，这推动了所有部门关键技术和产品的新业务奖项和强劲表现。
最后一点，作为上一次 earnings 电话会议公告的后续，控制设备战略替代方案的审查仍在进行中。当合适的时候，我们将提供有关此过程的进一步更新。第5页总结了2025年第三季度与第二季度相比的关键财务指标。第三季度，在斯通里奇特定增长驱动因素的推动下，我们的表现超过基础加权平均终端市场约110个基点。由于持续的宏观经济压力继续影响我们的营收表现，第三季度销售额较第二季度下降7.8%。
销售额下降主要是由于我们关键商用车终端市场的客户产量减少。根据最新的第三方生产预测，北美商用车产量环比下降约21%。同样，欧洲商用车产量下降约9%，反映了第三季度的市场状况和正常季节性因素。北美乘用车终端市场的强劲销售增长和中国市场的销售额增加，帮助部分抵消了面临的阻力。在公司关键举措的持续强劲推进下，我们的核心运营表现在本季度面临的外部市场阻力下保持了韧性。
我们继续专注于材料成本改善行动、制造业绩的持续改进以及全公司范围内降低质量相关成本的努力。我们对内置质量的专注、响应能力以及解决质量问题的积极流程，使得今年迄今为止的质量相关成本与去年相比改善了约530万美元。同样，本季度材料成本改善了200个基点，因此，尽管收入总体下降，第三季度营业利润率仍提高了100个基点。第三季度调整后EBITDA为930万美元，占销售额的4.4%，较上一季度增长470万美元，利润率扩大240个基点，不包括240万美元的非经营性外汇支出。
第三季度调整后EBITDA改善至1170万美元，占销售额的5.6%，较上一季度增长360万美元，利润率扩大200个基点。尽管我们预计终端市场将继续波动，但我们将继续专注于我们可以控制的因素，以推动利润率扩张，并在本季度推进所有关键举措，为未来的收益增长建立更强大、更具韧性的基础。转向第6页，由于市场接受度提高以及北美最近推出的项目 ramp up，Mirai继续保持增长势头。
同时，我们正在与关键战略OEM客户执行新的业务机会，上一季度我们宣布了斯通里奇历史上最大的Mirai扩展相关业务奖项，就是证明。在这一势头的基础上，本季度斯通里奇又获得了另一家卡车制造商的Mirai OEM项目奖项。该Mirai奖项代表了另一个将为我们带来可观增长的项目，估计生命周期收入约为5500万美元，初始接受率假设为25%至30%，我们预计该项目将于2028年第一季度启动生产。
此外，我们预计该奖项将为我们与这家新的OEM合作伙伴在全球打开新的大门，并扩大Mirreye在其全球平台上的可用性。Mirroreye销售额继续强劲增长，导致今年迄今为止Mirrei收入较2024年同期增长78%。尽管生产 volume 面临持续的市场压力，但在欧洲，由于我们的系统仍是几款重型卡车车型的标准配置，并在许多其他车型上作为选装配置提供，客户接受率继续保持强劲。在北美，我们最近推出的两个OEM项目继续 ramp up，来自客户和车队的反馈仍然非常积极。
如此积极，以至于随着项目的继续推进，我们已经预计接受率将高于最初计划。此外，正如之前宣布的，最后一家主要北美OEM开始在几款重型卡车车型上提供Mirai作为选装配置，使得Mirai在所有主要北美OEM中都可提供。Mirai以及我们为该平台创造长期增长的战略正在得到回报，获得了更多的业务奖项，并在全球OEM中扩展。我们正在部署必要的资源，以优化这一增长平台，并为我们的股东创造长期价值。现在转向第7页，我很高兴宣布控制设备部门在先进技术和产品方面的几项新业务胜利。
随着我们的客户继续完善其车辆推进战略和控制系统，我们继续完善我们的产品和技术，以与客户同步扩展。我们很高兴宣布，我们与一家中国汽车制造商在混合动力车辆平台上获得了另一项泄漏检测模块（LDM）奖项。作为最近推出的产品技术，LDM是一项新技术，旨在改善混合动力和内燃机车辆的蒸发排放系统性能。该奖项凸显了对这项技术不断增长的需求，并将控制设备定位为面向多个地区新OEM和新车辆平台的全球供应商。
预计于2026年第二季度开始生产，这是我们LDM产品的第二个奖项，凸显了控制设备在全球混合动力车辆扩张中的持续机遇。同样，作为高性能驱动解决方案的领先提供商，我们的声誉建立在严格的质量标准和与客户的持久合作关系之上。这导致本季度福特授予了几项Park Clock执行器项目的扩展和延期，总生命周期价值约为1.3亿美元，峰值年收入约为3800万美元。这些项目原定于2026年结束，现在延长至2031年，包括混合动力和电动车辆项目，如福特的Maverick、Transit、Kuga、Mustang Mach-E和F-150 Lightning。
我们很自豪能够支持福特投资于将推动未来增长的平台。控制设备部门继续专注于为每个终端市场和客户应用提供基于系统的解决方案和创新技术，重点关注传动系统无关技术。随着市场的不断发展，我们仍然处于有利地位，能够赢得新的业务奖项。现在，我将把会议交给马特，由他详细介绍我们本季度的财务表现以及对今年剩余时间的预期。马特。
谢谢吉姆。转向第9页，第三季度销售额为2.1亿美元，低于我们之前的预期，因为宏观经济压力持续存在，对营收表现产生负面影响。销售额不佳主要是由于商用车终端市场的客户产量下降，尤其是在北美，重型卡车OEM继续下调其2025年前景。这一下降被控制设备部门的增量需求部分抵消。第三季度调整后营业收入为240万美元，调整后营业利润率较今年第二季度提高100个基点。
第三季度调整后EBITDA为930万美元，占销售额的4.4%，不包括与公司间余额相关的240万美元非经营性非现金外汇支出，我们第三季度调整后EBITDA为1170万美元，占销售额的5.6%。营业表现受益于材料成本改善和运营成本降低，但部分被销售额下降的影响抵消。同样，我们继续专注于降低质量相关成本，导致今年迄今为止与去年同期相比减少了530万美元。我们将继续专注于改善业务的基本表现。我们相信，随着我们继续推出新项目并扩展现有产品和技术，这些行动将推动收益扩张。
第10页总结了控制设备部门的关键财务指标。控制设备部门第三季度销售额为7250万美元，较第二季度增长1.9%，主要由于北美乘用车终端市场销售额增长，部分被中国乘用车销售额下降抵消。第三季度调整后营业收入为150万美元，占销售额的2.1%，较第二季度下降190个基点。这一下降主要是由于 overhead 成本上升，包括与关税相关的增量成本。尽管我们已缓解了绝大多数与关税相关的增量成本，但我们仍与客户分担一小部分，主要是由于战略性客户协议。
这些因素被较低的运营支出和有利的直接材料成本部分抵消。尽管北美乘用车市场有所改善，但第四季度产量可能存在波动，因为与关税政策相关的不确定性以及对需求的相应潜在影响仍然存在。此外，供应链限制，包括北美一家铝供应商最近发生的火灾，以及与Nextperia相关的潜在电子元件中断，已经影响并可能继续影响我们几家客户的生产。我们将继续监控供应链挑战和全球贸易政策的潜在影响，以确保我们能够高效、有效地应对宏观经济环境的任何变化。
我们将继续专注于我们可以控制的事情，包括先进和新产品开发、商业扩张以及材料成本和制造业绩的改善，以推动未来的利润率扩张。第11页总结了电子部门的关键财务指标。第三季度销售额为1.28亿美元，受到关键商用车终端市场产量持续下降的影响。正如吉姆在电话会议早些时候提到的，北美商用车产量环比下降约21%，而欧洲商用车产量下降约9%，反映了市场状况和第三季度因计划中的夏季停产导致的正常季节性因素。
第三季度调整后营业利润率为5.3%，较第二季度扩大约250个基点，主要得益于有利的材料成本、近100万美元的质量相关成本改善以及运营成本降低。我们预计今年剩余时间商用车终端市场将继续面临下行压力。正如我们之前讨论的，我们预计通过最近推出的OEM项目的 ramp up、接受率提高以及售后市场应用的持续扩展，Mirroreye收入增长将继续部分抵消这些市场下降。电子部门在改善运营表现的同时，能够抵御宏观经济阻力，为未来的显著增长做准备，这基于我们强大的已授予项目积压订单。
第12页总结了斯通里奇巴西公司的关键财务指标。斯通里奇巴西公司第三季度销售额总计1890万美元，较第二季度增长360万美元，增幅23.5%。这一增长是由当地OEM销售额推动的，较第二季度增长约22%。第三季度营业利润较第二季度增长170万美元，增幅790个基点，主要得益于销售额增长的影响。我们预计2025年巴西的收入和利润率将保持稳定，因为我们将继续扩展在巴西的产品组合，以与我们的全球增长举措保持一致，并进一步扩展我们的本地OEM项目。
此外，巴西仍然是一个关键的工程中心，我们将继续利用和发展该中心，以成本效益支持我们的全球业务。转向第13页，我们正在更新全年收入指引，以反映主要在北美和欧洲商用车终端市场的较低产量预期。第三方产量预测以及我们自己的客户沟通和数据反映了动荡的贸易环境和卡车需求下降的持续影响。我们的许多关键客户都提到需求减弱，加上市场和关税不确定性，因此他们下调了今年剩余时间的8级车辆产量预期。
更具体地说，IHS现在预测我们的加权平均终端市场产量将额外下降5.3%，这将转化为4600万美元的阻力。也就是说，我们预计Mirai和其他斯通里奇特定增长驱动因素将抵消我们面临的部分宏观经济阻力。因此，我们正在抵消大部分预测的产量下降，并指引至先前提供的全年收入范围8.6亿至8.7亿美元的低端，这意味着中点仅减少1000万美元，约1.1%。关于调整后EBITDA，我们将指引范围更新为3000万至3200万美元，中点减少500万美元。
这一调整反映了我们在第三季度发生的240万美元非经营性外汇支出（如前所述），以及约300万美元的较低预期收入贡献毛利。我们将继续改善业务的基本表现，并专注于我们控制范围内的变量。最重要的是，随着我们继续增长并继续跑赢市场，我们正在为强劲的增量收益奠定基础。转向第14页，通过强劲的运营表现、库存减少和审慎的资本支出，我们继续专注于现金表现和强劲的资产负债表。
在过去12个月中，我们已将库存余额减少3100万美元，而今年迄今为止的调整后自由现金流较去年改善430万美元，增幅约36%。我们将继续专注于改善营运资本和高效的资本支出，以优化我们的现金表现，同时继续增长。关于我们当前的信贷额度，其到期日现在距离我们第三季度报告日期不到一年。由于控制设备部门正在进行战略审查流程，我们正在等待为信贷额度再融资，以确保我们的资本结构与公司的整体长期结构保持一致。
此外，我们正在与第三方顾问产生增量成本，因为我们评估战略替代方案，根据我们现有信贷额度的条款，这些成本并非全部可调整。我们已修改现有信贷额度，将利息覆盖率的宽限期延长至明年第一季度，维持本季度相同的比率，即2.5倍。如果我们出售控制设备部门，所得款项将用于减少债务并显著改善我们的整体杠杆率。如果我们在未出售该部门的情况下完成审查，我们预计在明年初提交第四季度业绩时为信贷额度再融资。
因此，我们预计通过出售控制设备部门或为现有信贷额度再融资，将继续遵守所有 covenant 比率。我们预计将继续拥有必要的资本和流动性，以继续投资于业务、推动增长和扩大收益。现在，我将把会议交回吉姆进行总结发言。
谢谢马特。转向第15页，总而言之，我们第三季度的表现凸显了我们在关键举措上的持续进展，今年迄今为止取得的进展就是证明。该团队专注于执行关键优先事项，以推动强劲增长、持续的利润率扩张和改善的资产负债表。我们将继续专注于整体运营成本改善和运营执行，以推动强劲的利润贡献，并专注于库存减少以改善我们的现金状况和降低杠杆率。我们将继续专注于解决我们可以控制的事情，并高效、有效地应对不在我们直接控制范围内的情况。
我们仍然专注于建立强大的基础，以继续扩大收益，因为我们利用我们令人印象深刻的先进技术组合。本季度新增的业务奖项公告就凸显了这一点，包括一项Mirai奖项，总生命周期收入至少为1.85亿美元。通过新客户、第二个泄漏检测模块项目以及现有驻车锁执行器项目的重大延期和扩展，斯通里奇仍然处于有利地位，继续跑赢基础终端市场并推动利润率扩张，从而创造长期客户价值。我们共同塑造一个更强大、更专注、更成功的斯通里奇。
现在，我将开放电话会议进行提问。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在Touchstone电话上按星号然后按数字1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回问题，请再次按星号1。我们将暂停片刻整理提问名单。目前没有问题。我将把会议交回吉姆进行任何总结发言。
好吧，感谢大家参加今天的电话会议。我知道您的时间非常宝贵，一如既往，我们非常感谢您愿意与我们交流。我们正专注于关键优先事项，以推动显著的收益扩张和增长，今天关于新增业务订单的公告（包括与新客户的Mirai奖项、第二个泄漏检测模块项目以及现有驻车锁执行器项目的重大延期和扩展）证明了我们方法的明确有效性。我们将继续通过专注于质量改进、材料和制造成本降低来履行我们的承诺，同时保持对市场动态和任何必要缓解措施的清晰关注。此外，我们专注于长期战略，以增加股东价值，为此，我们正在继续审查控制设备业务的战略替代方案。
我们预计，我们的业绩，加上我们独特的行业变革产品平台组合，以及我们对控制设备部门战略替代方案的考虑，将继续推动强劲的股东价值。非常感谢。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。