Rick Muscha（投资者关系负责人）
Lorenzo Flores（首席财务官）
Ford Tamer（首席执行官）
身份不明的参会者
Kevin Garrigan（Jefferies & Company, Inc.）
David William（The Benchmark Compan）
Tristan Gerra（R.W. Baird）
Gary Mobley（Loop Capital）
Christopher Rowland（Susquehanna International Group）
Ruben Roy（Stifel）
Melissa Weathers（Deutsche Bank）
Quinn Bolton（Needham）
萨。萨。欢迎参加莱迪思半导体2025年第三季度业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。如果在电话会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的星号和零以联系操作员。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人，莱迪思半导体投资者关系副总裁Rick Moshe。请开始。
谢谢操作员，大家下午好。今天与我一同出席的有莱迪思首席执行官Ford Tamer和首席财务官Lorenzo Flores。我们将对2025年第三季度的财务和业务情况以及2025年第四季度的业务展望进行回顾。如果您尚未获取我们的收益新闻稿，可在公司网站的投资者关系部分（网址：latticesemi.com）找到。我想提醒大家，在今天的电话会议中，我们可能会就未来事件或公司未来财务表现做出预测或其他前瞻性陈述。
我们希望提醒您，此类陈述是基于当前可用信息的预测，实际结果可能存在重大差异。请参考公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，包括10K、10Q和8K报告。这些文件包含并指出了可能导致实际结果与我们的预测或前瞻性陈述存在重大差异的重要风险因素。本次电话会议包含并构成公司对2025年第四季度的官方指引。如果在本次电话会议后我们就该指引进行任何重大变更的沟通，我们打算通过新闻稿或公开宣布的电话会议等公共论坛进行。
在本次电话会议中，我们将主要参考非GAAP财务指标。通过披露某些非GAAP信息，管理层旨在为投资者提供额外信息，以便进一步分析公司历史期间的业绩和潜在趋势。我们在网站（latticemi.com）的投资者关系部分提供了这些非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调节表。现在，我将电话交给我们的首席执行官Ford Tamer。
谢谢Rick，欢迎大家参加我们的第三季度业绩电话会议。在我担任首席执行官一周年之际，我比以往任何时候都更有信心莱迪思将走上上升轨道。我们强劲的第三季度业绩和前瞻性指引反映了我们战略和执行的实力。凭借世界一流的团队和强大的创新 pipeline，我们已做好充分准备，利用人工智能和数据中心基础设施领域不断扩大的投资机会。在上个月的开放计算峰会（Open Compute Summit）上，我们看到市场对莱迪思低功耗数据中心产品的兴趣日益浓厚。我们还看到，我们为超大规模企业、新兴云及服务器和通信OEM与ODM提供的安全和板管理解决方案的势头加速。
在同一活动中，我们展示了在Post Quantum Cryptography（后量子密码学，简称PQC）领域的领导地位。我很高兴地报告，由于美国国家标准与技术研究院（NIST）要求系统符合BC和SAA标准，莱迪思PQC技术的采用率也在加速。我们在第三季度末信心进一步增强，这体现在莱迪思产品在核心市场的新用例以及设计订单的加速增长上，2025年有望成为创纪录的一年。这种势头凸显了我们差异化的价值主张——低功耗、小尺寸、快速启动时间和高可靠性，并为2026年的快速增长奠定了基础。
总体而言，我们继续看到数据中心投资在人工智能基础设施的所有参与者和应用中不断扩大。莱迪思正从相应的收入增长中受益，这从现在及2026年不断增加的订单中得到证明。这使我们更有信心在2027年及以后进一步投资以实现增长。我们坚信，实现高于平均水平的收入增长符合股东投资莱迪思的期望。第三季度，我们实现收入1.333亿美元，环比增长7.6%。这是四年多来的最高环比增长。我们第四季度收入指引中点为1.43亿美元，同比增长22%。
这一估计是近两年来的最大增幅，表明我们相信终端市场将出现强劲复苏和上升势头。2025年第三季度，通信和计算业务环比增长8%，同比增长21%，达到历史最高水平。计算子板块的增长得益于我们在通用和人工智能优化服务器中的 footprint 扩大和用例增加。在通信子板块，增长继续由有线数据中心基础设施推动，包括网络接口卡、交换机、路由器和安全设备。正如预期，工业和汽车板块环比增长6%。
由于我们继续战略性地按实际需求发货以实现渠道库存正常化，增长率有所放缓。正如我们在之前的电话会议中所述，我们有望在年底前实现渠道库存正常化，为2026年的重新增长做好准备。根据客户反馈和设计订单活动，我们有信心在智能工厂、机器人、医疗以及航空航天和国防应用领域获得更多市场份额。尽管我们仍受宏观经济和行业状况的影响，但有几个因素增强了我们对未来前景的信心。莱迪思的可寻址市场正在增长，原因包括基础设施资本支出规模快速增长、我们在最大和增长最快的应用中的多元化地位、增长的附着率、新产品带来的平均售价提高、中小规模FPGA产品组合的应用 footprint 扩大，以及人工智能使用的增加。
综上所述，我们认为这些动态因素正在扩大莱迪思在每个客户系统中的美元含量。我们的Pre Nexus、Nexus和Avant产品也继续赢得市场。客户持续选择莱迪思而非竞争对手，这从我们2025年有望创纪录的设计订单增长中得到证明。新产品收入继续保持强劲增长，我们有望实现此前业绩电话会议中预测的2025年目标。最后，我们估计2025年人工智能在我们产品中的使用率将达到高 teens（15%-19%），2026年将达到 mid-20%（20%-25%）区间。
总而言之，第三季度是强劲的一个季度，体现了我们持续的执行力和战略进展。我们始终专注于提供差异化创新、深化客户关系并为股东创造长期价值。我们对前景的信心增强，这得益于我们的领导地位以及利用眼前诱人机会推动2026年及以后加速增长的能力。现在，我将电话交给Lorenzo，由他详细回顾我们的第三季度业绩和第四季度指引。Lorenzo。
谢谢Ford，大家下午好。我们将首先简要概述2025年第三季度的财务表现，然后介绍第四季度展望。我们很高兴地报告，莱迪思再次实现了预期，收入、毛利率和营业利润均符合本季度展望。总体而言，收入环比增长7.6%，同比增长4.9%，达到1.333亿美元。这是我们五个季度以来的最高收入，我们预计第四季度和2026年将继续增长。通信和计算业务收入创下新纪录，同比增长21%，环比增长8%。
我们预计该终端市场在第四季度和2026年将实现强劲增长。非GAAP毛利率环比扩大20个基点，同比扩大50个基点，达到69.5%。这一表现继续反映了我们业务模式的韧性以及我们的产品为客户提供的价值和差异化。第三季度非GAAP运营费用为5390万美元，符合我们的指引。运营费用同比持平，环比增长约4%，这反映了我们投资于产品、基础设施和人才的战略，以进一步加强我们的领导地位并推动加速增长。
我们对2026年的收入预期充满信心。与这些预期一致，本季度我们计提了绩效股票单位（PSUs）的基于股票的薪酬费用。这一计提是我们GAAP运营费用增加的主要原因。我们的非GAAP运营利润率扩大150个基点至29%，EBITDA利润率也扩大150个基点至35.6%。我们实现了0.28美元的非GAAP每股收益，处于指引中点，同比和环比均增长17%。2025年第三季度GAAP经营活动净现金流增至4710万美元，高于第二季度的3850万美元，GAAP经营现金流利润率从第二季度的31.1%上升至35.4%。
第三季度自由现金流为3400万美元，自由现金流利润率为25.5%，高于第二季度的3130万美元和25.2%。自由现金流仍是莱迪思的重点领域，我们预计将继续产生强劲的自由现金流。我们在战略性投资资本支出以支持产品路线图和运营改进项目的同时，实现了这些自由现金流水平。我们对工业和汽车渠道库存的持续改善感到满意。我们继续按计划推进，并预计在2025年底前实现库存正常化。正如我们在上个季度指出的，通信和计算渠道库存已经正常化。
现在我来谈谈资本配置。我们的资产负债表依然强劲，无债务，并有充足的资本获取渠道，以支持有机和无机增长机会，同时我们仍能很好地应对宏观不确定性。鉴于我们的资产负债表实力和业务模式，向股东返还资本仍是我们资本配置战略的关键组成部分。本季度，我们根据现有回购计划回购了约1500万美元的普通股。2025年前九个月，我们已回购约8600万美元的普通股。当前授权下还剩1400万美元，我们将在12月与董事会一起审查下一项授权。
现在我来介绍第四季度指引。该指引反映了我们业务的复苏，并为2026年的持续增长奠定了基础。第四季度，我们预计收入将在1.38亿至1.48亿美元之间。按中点计算，这意味着同比增长22%。这将是近两年来的最高同比增长，并得到至少六个季度以来最强劲的订单模式支持。我们预计非GAAP毛利率为69.5%±1%。
非GAAP运营费用预计在5450万美元至5650万美元之间。第四季度非GAAP所得税率预计在3%至5%之间。非GAAP每股收益预计增长至每股0.30美元至0.34美元之间。最后，第三季度对莱迪思来说又是强劲的一个季度。我们实现了与指引一致的业绩，鉴于我们在高增长市场的地位，我们预计将进一步加速增长。我们正在推动近期运营改进，投资加强我们在中小规模FPGA领域的领导地位，并为公司2026年更强劲的表现做好准备。
操作员。我们的正式发言到此结束。现在可以开始问答环节。
谢谢各位。现在我们开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号和一。确认音将表示您的线路已进入提问队列。您可以按星号和二。如果您想撤回问题，可以按星号和二。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要先拿起听筒再按星号键。各位，我们将稍等片刻收集问题。
是的，操作员，我是Lorenzo。操作员，我是莱迪思的Lorenzo Flores。我想告诉所有听众，我们在新闻稿中发现了一个与运营费用指引相关的打字错误。我在准备发言中提供的5450万至5650万美元之间的指引是正确的。我们将在本次电话会议后立即更正新闻稿中“5400万至5500万美元”的表述。因此，我们可以开始提问了。谢谢。
谢谢，先生。
谢谢。我们先请Jefferies的Kevin Gadigan提问。请讲。是的。
大家好。恭喜取得这样的业绩。第一个问题，你们说对2026年的前景更有信心了。这种信心是否取决于第四季度工业和汽车渠道库存的预期正常化？还是说你们看到的强劲通信和计算增长足以抵消任何潜在的宏观工业和汽车领域疲软？
谢谢Kevin，我是Ford。正如您从我们的第三季度业绩和第四季度指引中所看到的，我们的通信和计算业务收入增长继续加速，并将在2026年进一步加速。通信和计算业务占总收入的比例从2023年的35%上升到2024年的45%，预计2025年将超过55%。我们预计到2026年这一比例将增长到约60%。随着这一增长，该板块对我们收入增长的加速变得非常重要。2025年，我们的服务器和通信业务增长速度快于基础资本支出增长。
因此，与2024年相比，我们的服务器业务今年迄今增长了85%，通信业务今年迄今增长了63%。因此，您可以看到服务器和通信业务的增长都快于基础资本支出，这种情况应会持续到2026年。因此，您可以预期通信和计算业务将推动2026年的加速增长。此外，正如您所指出的，我们有望在年底前实现工业和汽车库存正常化。我们的通信和计算库存已经正常化，正如我们在之前的电话会议中所述，预计到年底整体渠道库存将达到3倍水平。
届时，工业和汽车业务将按自然需求发货，而不是像2025年那样低于自然需求发货。因此，随着通信和计算业务的加速、工业和汽车业务的复苏以及按自然需求发货，我们预计2026年的收入增长将非常强劲。
好的，非常好。作为后续问题，关于工业和汽车板块，能否谈谈你们在区域层面的观察？有没有哪些地区的表现强于预期？
是的，谢谢Kevin。我们看到中国汽车市场继续保持强劲。汽车业务总体占我们总收入的比例不到5%，但中国可能是汽车业务表现强劲的地区。我们看到全球航空航天和国防市场表现强劲，并且在该领域赢得了越来越多的设计份额。我们还看到，在工业机器人、人形机器人、汽车、医疗、航空航天、国防、测试测量以及工业和汽车领域的所有各个细分市场中，我们在物理AI方面的设计订单活动非常活跃。
因此，我们对该板块在2026年的发展以及2027年的进一步增长持乐观态度。
好的，非常好。感谢您提供的信息，再次恭喜取得这样的业绩。
谢谢。我们接下来请The Benchmark Company的David Williams提问。请讲。
嘿，下午好。谢谢让我提问。恭喜你们的语气发生了真正的转变。我想我的第一个问题就是关于你们的信心。显然你们列出了所有不错的驱动因素，但我想知道在过去90天里，是什么改变了你们的信心？感觉库存正在清理，你们上个季度也谈到了这一点，但想知道是否有任何需求方面的变化推动了这种更大的信心。
是的，David，这是个很好的问题。谢谢。我们的开放计算峰会非常成功。大多数超大规模企业、服务器OEM和ODM以及相关的有线通信设备OEM和ODM都参加了此次展会。在展会上，与会者注意到仿佛有人按下了开关。在过去90天里，我们确实看到活动和支出明显增加。正如您从最新的超大规模企业财报中所看到的，他们对明年的预测已经上调，我们也看到了这一点。我们还开始与一些新兴云和企业供应商更紧密地合作，看到他们更积极地增加人工智能资本支出。其中一家超大规模企业的DVA预测2026、2027甚至2028年都将有相当大的增长。
我们看到，无论是在数据中心还是物理AI领域，我们作为人工智能配套芯片的采用率都在加速。例如，在云数据中心，我们看到我们作为CPU（跨x86和ARM架构）、AI加速器（来自英伟达、AMD、英特尔、超大规模企业的各种加速器ASIC）、网络（来自博通、迈威尔、 mellanox和思科）的配套芯片的采用率，以及在安全、板管理、机架管理、冷却和电源管理方面的采用率都很高。莱迪思的中小规模FPGA adoption正在加速，我们看到物理AI领域的配套芯片也是如此，例如摄像头、激光雷达、雷达以及各种工业和汽车应用中的传感器。我想，正如我在评论中所说，我们现在拥有至少一年半以来最强劲的订单情况，并且订单已排至明年上半年。因此，Ford所描述的所有情绪和热情，以及背后的原因，实际上都体现在我们的订单中。
谢谢，先生。
太好了，这有很多有用的信息。非常感谢。那么关于Avant平台，你们谈到各方面都在增长，但想了解一下Avant平台的最新情况，设计订单的趋势如何，以及对2026年的增长预期是怎样的。谢谢。
是的，Boris、Nexus和Avant以及一些Pre Nexus平台的表现都非常好。我们过去曾说过，我们认为2026年将是Nexus年，2027年将是Avant年。我们将2026年视为数据中心年，2027年工业和汽车将出现大幅复苏。Nexus似乎更多地与数据中心相关，而Avant则更多地与一些中端工业和汽车应用相关。因此，这就是我们预计未来几年收入增长的方式。
嗨，David，这些回答是否解决了您的所有问题？
是的，谢谢。
谢谢。接下来请Robert W. Baird的Tristan Garra提问。请讲。
嗨，下午好。感谢您提供有关人工智能相关需求的信息。随着我们看到人工智能需求的加速，我想我们不应该对第三季度通信和计算业务的环比小幅放缓过度解读，因为该业务线第二季度环比增长20%，第三季度增长8%。首先，我们是否应该假设第四季度通信和计算业务的增长会重新加速？第二季度的强劲表现是否可能与库存水平首次正常化有关，因此你们弥补了之前的需求，现在又回到了按实际需求发货的水平？我们应该这样理解吗？
Tristan，让我来回答部分问题。我认为我们给出的第四季度指引实际上显示通信和计算业务将出现显著的环比增长。我认为我们通信和计算业务中的非服务器业务部分会影响测量的增长率。但我想请您回顾我们在之前季度以及本季度早些时候的评论，通信和计算业务增长的真正驱动力是我们的服务器需求，同比增长超过80%。我认为这是一个非常强烈的指标，表明未来的增长动力是什么。
虽然这一增长率可能不会一直保持这么高，但关键是它的增长速度显著快于超大规模企业的资本支出，并且这表明设计订单的 footprint 在扩大。随着人们进行设计，我们的芯片设计数量在增加，正如David的问题所指出的，随着我们从一代产品过渡到下一代产品（从Pre Nexus到Nexus再到Avant），这种增长预计将继续。因此，我认为所有这些因素都指向强劲的加速增长。因此，我认为不必过于纠结于季度环比变化的几个小数点。
我认为从长期趋势来看，增长是相当强劲的。
好的，这非常有用。
那么，我们应该在什么时候看到毛利率从当前水平回升，催化剂是什么？听起来，随着计算业务的增长，明年毛利率应该会扩张。我知道你们没有提供指引，但说我们应该期待明年毛利率扩张是否合理，还是存在任何抵消因素？另外，想了解关于26年是Nexus年的评论。从历史上看，高端FPGA的收入通常在推出后约七年后达到峰值。对于Nexus，考虑到其推出初期的增长较为温和（今年早些时候，Nexus占收入的比例处于低 teens，而其推出时间是2019年底，这可能低于我的预期），但现在增长势头正在加速，想了解这背后的动态。为什么Nexus在这么多年后才获得更多动力？
我认为您的问题涉及多个方面，Tristan。首先，关于毛利率，我们目前的非GAAP毛利率为69.5%，这已经相当不错，并且需要付出大量努力才能达到这一水平。您的问题实际上是关于通信和计算业务对整体毛利率的影响，我想我们也听到了另一面的问题，即工业复苏是否会对毛利率产生积极影响。
我认为大家必须考虑到，我们各个终端市场以及这些市场内特定设计订单的盈利能力存在差异。因此，我们管理整体产品组合以实现这一毛利率，未来可能会有几个基点的波动。但我认为，在考虑到不同的产品组合情景后，我们目前对这一毛利率水平感到相当满意。因此，我认为我们不会因为某一个因素而期待毛利率有很大的改善，而是基本保持在当前水平。关于Nexus的增长，
我先开始回答，Ford可以补充。需要记住的一点是，我们刚刚通过Nexus扩展了产品线，推出了更多产品。您之前提到的现象更多是产品集中推出的情况。但我们在今年和明年将继续推出新的Nexus产品。Ford，您想补充关于Nexus增长的内容吗？
是的，当然可以。Tristan，这是个很好的问题。Nexus产品仍在继续推出。如果您仔细想想，我们在2025年第二季度推出了一款新的IO优化型Nexus产品。2025年我们推出了四到五种新的Nexus SKU。预计2026年还会推出五到六种。因此，虽然2019年是首次产品推出，但我们继续推出新的Nexus产品。我们已经推出了Nexus 2，它将再次开始推出。因此，Nexus是一个拥有相当多器件的完整系列。因此，当我们说Nexus时，Nexus实际上是我们所说的小型FPGA，并且这种情况将持续未来10年，我们看到了大量新的应用。
我们的应用范围从启动、IO扩展、缓冲和控制扩展到现在的根信任、后量子密码学（PQC）、板管理和机架管理。在最新的开放计算项目（OCP）中，我们还涉及泄漏检测。因此，我们发现的应用数量非常多。如果我们的服务器业务没有被广泛采用并以更快的速度继续被采用，那么服务器业务同比增长80%以上是不可能的。因此，我们对未来几年Nexus的前景非常乐观。再次强调，Nexus是我们所说的小型FPGA系列，我们在该领域处于领先地位。
我们将继续保持领先地位，并将投资以继续保持领先。
太好了，非常感谢。
谢谢。接下来请Loop Capital的Gary Mobley提问。请讲。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。能否说明在工业和汽车业务中，第四季度指引中包含多少未发货量，因为你们正在减少库存？另一方面，通信和计算板块是否遇到短缺或交货周期延长的问题？
是的，谢谢。Gary，我们不会确切拆分这一数据。但我们过去曾说过，我们每个季度的未发货量约为几周，即每个季度1500万至2000万美元，我们预计到年底将实现正常化。因此，您可以看到这在2025年是一个逆风因素，在2026年将成为顺风因素。通信和计算业务的交货周期正在延长，但我们正在积极应对，并非常专注于确保客户获得供应，到目前为止我们做得非常好。
是的，我们实际上在8月份宣布延长交货周期，并同时与供应商和客户合作，确保我们的交付与需求匹配，并且我们从订单簿中获得了足够的可见性来继续这样做。我认为客户对我们的交付表现感到满意，交货周期的延长实际上有助于我们规划业务和供应商的负荷。正如我 earlier 所指出的，我们现在对未来至少3/4个季度（包括第四季度）的强劲业务订单有很好的可见性。
当您考虑数据中心机会或确定可服务市场规模时，您是否使用任何基准，例如不同超大规模企业每千兆瓦资本支出计划的美元机会，或者不同服务器解决方案（包括GPU、CPU、网络等）的每台服务器美元含量？如果您能分享任何相关信息，将非常有帮助。
是的，Gary，我们有这些数据。我们有每台服务器、每个机架的附着率，以及我们作为CPU或GPU或交换机或NIC或存储或板管理配套芯片的不同附着率。这些芯片的美元价值各不相同。因此，我们有非常详细的模型。显然，我们不会分享这些数据。我可以告诉您的是，我们的增长速度将快于资本支出。如您所知，资本支出增长迅速，但我们增长更快，因为我们的附着率在提高。莱迪思FPGA在这些数据中心应用中的用途继续扩大。
我们正在转向Nexus和Avant等新产品，因此这些新产品的平均售价更高。我们的人工智能服务器采用率提高，这再次推动莱迪思的产品含量增加。因此，总体而言，您可以看到我们将继续以快于基础市场的速度增长。
感谢你们，伙计们。谢谢。
谢谢。接下来请Susquehanna International Group的Christopher Rowland提问。请讲。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。Ford，我想回到您关于明年数据中心业务占总收入60%的评论。我记得之前你们说过通信和计算业务占比。是的，60%，对吧，抱歉，是通信和计算业务（CNC）。是的。所以我认为之前你们说过工业和汽车业务（INA）库存将在年底正常化，预计增长15%-20%。我原以为库存正常化会为明年的工业和汽车业务创造大量增长。因此，我原以为工业和汽车业务会增长。我的意思是，您60%的评论有两个部分：通信和计算业务占比可能更高，但工业和汽车业务占比可能更低。因此，我试图平衡这一点，以了解工业和汽车业务明年的增长可能是多少。
您还评论说，明年实际上是通信和计算业务的一年，工业和汽车业务要到2027年。因此，试图解读言外之意，特别是对于工业和汽车业务，您是否认为明年会是一个更为平缓的年份？
Christopher，让我从总体层面开始回答。您记得在我的发言中，我说过我们对2026年的增长更有信心，因此我们不得不为一些基于业绩的股票薪酬（PSUs）计提费用。该阈值是2026年比我们当前指引中点的年底预期增长20%。这就是我们的立场。Ford，您想补充关于终端市场的内容吗，还是我来回答？是的，不。因此，Christopher，总体而言，预计工业和汽车业务明年将恢复增长。我们认为增长率将在中个位数至15%左右。但通信和计算业务的增长率可能在20%-40%左右。因此，这就是考虑这两个板块的方式。
如果我们认为高度依赖工业和汽车业务的显著增长，我们就不会对增长有信心，因为工业和汽车业务更容易受到宏观环境的影响，而且我们在年底仍在处理库存问题。因此，当我们展望2026年时，我们不想假设工业和汽车业务的增长率超过中个位数，正如Ford在工业和汽车业务方面所说的那样。
好的，非常好。那么，Ford，从更宏观的角度来看，考虑到你们在人工智能和网络领域的传统优势，以及莱迪思未来的发展方向，或许甚至不仅仅是一家FPGA公司。我记得我们之前讨论过在FPGA中加入硬化ARM内核，但在FPGA中加入硬化Mac内核或NPU，或者构建ASIC能力以引导客户从FPGA转向硬化ASIC，或者关于公司未来发展方向的其他想法，您有什么想法？当然，不涉及具体细节。
是的，您看，我们对莱迪思未来在硬化处理内核方面的发展方向感到非常兴奋。我们采取了与微控制器和微处理器公司合作的战略，到目前为止取得了一些非常好的成功。我们最近在亚洲举行的客户会议上，恩智浦半导体（NXP Semiconductor）与我们一同出席。我们在OCP展会上合作，与恩智浦的合作实际上变得相当紧密，客户非常喜欢我们两家公司的合作。我们正在将这种合作扩展到其他公司。因此，在微控制器方面，我们看到该领域的其他参与者也有兴趣进行同样的合作。
未来，您会听到更多的合作伙伴关系。因此，我们确实相信，在处理方面，无论是微处理器还是微控制器，您将看到1+1=3的效果，我们将为客户提供结合FPGA和这些处理器优势的联合解决方案。关于长期发展方向，肯定有很多讨论和探索，但我们目前还不准备讨论。客户要求我们做一些特定的事情，我们正在投资，这可能是Lorenzo在准备发言中提到的2026年增加投资的一部分。
请继续关注，我们将在适当的时候提供更多细节。
谢谢Ford。
谢谢。接下来请Stifel的Ruben Roy提问。请讲。
是的，谢谢Ford。我想请您详细说明一下人工智能使用率的评论。我记得您之前说明年将从高 teens 上升到 mid-20s。您如何考虑通信和计算业务与工业和汽车业务在这方面的混合比例？另外，您如何定义人工智能使用率，这方面的详细信息将非常有用。谢谢。
谢谢Ruben。我们仍然有望在2025年达到高 teens（15%-19%），到2026年达到mid-20%（20%-25%）区间，比例约为通信和计算业务占60%，工业和汽车业务占40%。在通信和计算业务中，我们扮演着各种ASIC和ASSP的配套芯片角色，正如我之前提到的。在工业和汽车业务中，我们可以发挥边缘人工智能（far edge AI）的作用，即近传感器智能（near sensor intelligence）。这是我们的重点领域：低于1瓦、低于1 TOPS的非常功耗敏感的应用，这些应用确实与摄像头、激光雷达、雷达和其他工业传感器相关联。
希望这能回答您的问题。
太好了。是的，这很有帮助。谢谢Ford。接下来，关于您提到的明年是Nexus年，2027年是Avant年，并且您提到Nexus主要面向数据中心，Avant可能更面向工业和汽车业务，我想知道为什么您不认为一些中端FPGA会用于一些高端通信和计算应用。我是否理解错了，或者您对此有什么补充？
不，我的意思是我们将在通信和计算业务中看到Avant应用，在工业和汽车业务中看到Nexus应用。因此，我并不是想暗示排除，而是想暗示设计的大部分（如果您愿意的话）将是通信和工业汽车业务中的Nexus。例如，我们的开发者大会上有爱立信展示了Avant应用，因此Avant在通信和计算业务中肯定会有应用。
好的，明白了。谢谢Ford。
谢谢。接下来请Deutsche Bank的Melissa Weathers提问。请讲。Melissa，请打开您的麦克风并提问。由于没有回应，我们将转到下一个问题，来自TD Cowan的Joshua Buchalter。请讲。
谢谢回答我的问题。我想问一下您刚才提到的2026年增长率背后的一些假设，或者说是收入拆分。您能否提供一些指标，说明什么因素会让您达到20%-40%区间的低端或高端，因为这个区间很宽。另外，能否详细说明您预计通用服务器和人工智能服务器的贡献分别是多少？在工业和汽车业务方面，5%-15%的指引是否假设仅按正常季节性发货，没有补货？考虑到所有的波动性，我想了解目前汽车和工业业务的正常销售量是多少。
谢谢。
Josh，我将倒着回答这个问题。正如我所说，考虑到世界上正在发生的事情以及可能发生的事情，为了保持信心，我们确实认为谨慎的做法是，正如您所指出的，仅说我们回到了正常的需求周期，开始按消费和收入对齐发货，而不是像以前那样低于需求发货。我认为这一点都不激进。在通信和计算业务方面，我们非常有信心20%-40%的区间与我们看到的行业资本支出一致。
Ford之前说过，我们预计行业资本支出明年将增长20%-30%，我们预计增长速度快于基础资本支出，因此我们提到了这些数字。我认为按应用细分还为时过早，超出了本次电话会议的范围。如果您愿意，我们可以在会后电话中讨论。
这很有帮助。是的。谢谢。感谢您提供的所有信息。我的后续问题是，你们提到了通用服务器和人工智能服务器中的多种配套应用和用例。您能否谈谈目前哪些应用的 traction 最大，以及随着Nexus和Avant产品组合的推出，哪些应用预计会增长更多？谢谢。
是的，Josh，我们不准备按应用细分到这种详细程度。正如Lorenzo所说，让我们有信心的是，如果您看到明年整体资本支出预计增长20%-30%，我们预计增长速度快于基础资本支出，因此我们提到了这些数字。我认为按应用细分还为时过早，超出了本次电话会议的范围。如果您愿意，我们可以在会后电话中讨论。
听起来不错。谢谢。
谢谢。接下来请Deutsche Bank的Melissa Weathers提问。请讲。
嗨，伙计们，现在能听到我说话吗？是的。好的，太好了。抱歉，我的电话有点问题。也许我的线路需要更多的FPGA。抱歉，如果我在之前的问题中错过了这一点，但你们一直在谈论PQC，我仍然不确定这个市场有多大。所以您能否谈谈这个机会对你们来说有多大？它在增长吗？你们看到了什么？关于PQC方面的任何其他信息。
我的意思是，PQC是我们安全采用率增长的一大驱动力。我们确实相信我们处于领先地位。现在所有系统都强制要求PQC。因此，我们现在正被设计到通信和计算应用中，我们还没有对此进行细分。Melissa。因此，再次强调，我认为我们目前还不准备在本次电话会议上按用例细分应用百分比。
好的，明白了。这很公平。那么在定价方面，我只是想确认，在这个半导体周期触底的过程中，你们是否看到工业和汽车客户在定价方面有什么有趣的情况，或者通信和计算业务方面是否有更多的定价杠杆，关于定价的任何信息。
我们的定价策略显然是按价值定价。正如您从我们的毛利率中可以看出的，正如我 earlier 在关于毛利率的评论中所说的，不同细分市场以及细分市场内不同设计订单的毛利率差异很大，这取决于客户的使用方式。我们一直采取与客户合作提供长期价值主张的策略。因此，我们不会因为某些需求趋势而采取战术性定价优势，因为我们认为我们将与这些客户长期合作，随着时间的推移，我们将从产品组合中获得全部价值。
坦率地说，我们同时看到供应商因需求而带来的压力，我们正在与供应商和客户双方合作，以减轻这种影响。
谢谢。
谢谢，谢谢。接下来请Needham and Company的Quinn Bolton提问。请讲。
嘿，伙计们，我想回到汽车和工业业务。这部分业务全年每个季度都在5000万美元左右，非常稳定。你们还说每个季度都少发货1500万至2000万美元。因此，过去四到五个季度的消费量似乎一直稳定在6500万至7000万美元。我很难理解为什么在2026年的5%-15%指引下，这一数字会降至5500万美元左右。这似乎意味着消费水平发生了巨大变化。
是的，我认为调和您所说的和我们所看到的挑战在于，我们的工业和汽车业务有直接（非渠道）部分，而我们所说的少发货需求现象主要出现在渠道中。但在我们实际看到整体工业和汽车业务的潜在实力之前，我不想（如果您愿意的话）承担2026年那种程度的增长。好的，覆盖范围。是的，抱歉，继续说。
不，您提到的数字是多少？他看到的是52、47、50左右的工业和汽车业务数字。是这样吗，Quinn？是的，我只是导入了工业和汽车业务数据。是的，是的，是的。这与我们的情况相同。这是我们的数字集。
是的。所以回答您的问题。所以您的数字是。嗯，也许我们应该这样做。Quinn，也许我们应该在会后进行调和。
是的，我们可以离线处理。我还有一个关于通信和计算业务的问题，伙计们，你们说服务器业务今年迄今增长超过80%，通信业务增长超过60%。然而，如果我看2025年的通信和计算业务总额，即使12月季度有健康的环比增长，全年增长似乎也在中20%左右。因此，感觉通信和计算业务中一定有一部分大幅下降，才使总业务增长降至中20%。
当我认为通信和计算业务的两个最大组成部分服务器和有线通信业务增长速度快3倍时。那么抵消因素是什么？
是的，是的。抵消因素是客户端业务。去年我们有很大的客户端业务，现在几乎消失了。因此，Quinn，我们在客户端业务中遇到了很大的阻力，有三个客户端OEM，一个大型的和两个中型的。是的。现在这种阻力消失了。是的。
谢谢。我们请Rosenblatt Securities的Chris Myers提问。请讲。
嗨，我是Chris Meyers，代表Kevin Cassidy提问。谢谢回答我的问题。首先，你们能否分享一下目前对汽车市场的看法？你们是否看到库存下降或积压再次增加？其次，在数据中心方面，你们看到传统服务器和人工智能服务器的美元含量趋势如何？这些器件在两种不同类型的系统中扮演不同的角色吗？
是的，在人工智能服务器与传统服务器方面，由于这些服务器的隔离特性，我们在人工智能服务器中的含量肯定更高。所以是的。然后是汽车方面。首先，让我们提醒大家，汽车业务在我们业务中占比很小。我们在全球范围内没有看到任何顺风，除了中国汽车市场似乎发展最快。但同样，这只是我们整体业务的一部分，而整体工业和汽车业务在我们业务中占比也很小。所以是的，我们只在中国汽车市场看到了增长。
明白了。谢谢。非常感谢你们。感谢回答我的问题。
谢谢。是的。
谢谢。各位，请莱迪思半导体投资者关系副总裁Rick Moshe致闭幕词。
感谢大家参加今天的会议。我们将参加以下投资者活动：11月6日在芝加哥举行的Stifel 2025中西部一对一会议，11月18日在纽约市举行的Alliance Bernstein 2025买方中小型股峰会，最后是12月2日在斯科茨代尔举行的瑞银全球技术与人工智能会议。本次电话会议到此结束。非常感谢您的参与，祝您晚上愉快。
谢谢。各位，莱迪思半导体的电话会议现已结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。