Ashwin Kesireddy（产品与市场推广副总裁，人工智能安全）
Jay Chaudhry（首席执行官、董事长兼创始人）
Kevin Rubin（首席财务官）
Brad Zelnick（德意志银行）
Saket Kalia（巴克莱银行）
Meta Marshall（摩根士丹利）
Tal Liani（AmeriCann公司）
Joseph Gallo（杰富瑞）
Mike Cikos（Needham）
Brian Essex（摩根大通）
Shrenik Kothari（Baird）
Roger Boyd（瑞银集团）
Eric Heath（KeyBanc）
Fatima Boolani（花旗集团）
Gray Powell（BTIG）
Joshua Tilton（Wolfe Research）
Jonathan Ruykhaver（Cantor Fitzgerald）
Matthew Hedberg（加拿大皇家银行）
各位下午好，感谢您的等候。欢迎参加Zscaler 2026年第一季度业绩电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。请注意，今天的会议正在录制中。在发言人陈述之后，将有问答环节。如需提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。
现在，我想将会议交给今天的发言人。Ashwin Caseretti，投资者关系与战略财务副总裁。
各位下午好，欢迎参加Zscaler 2026财年第一季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有董事长兼首席执行官Jay Chaudhary，以及首席财务官Kevin Rubin。请注意，我们已在投资者关系网站上发布了 earnings 发布稿和补充财务报表。除非另有说明，我们今天讨论的所有数字均基于调整后非GAAP basis。您可以在我们的 earnings 发布稿中找到GAAP与非GAAP财务指标的调节表。
我想提醒您，今天的讨论将包含前瞻性陈述，包括但不限于公司预期的未来收入、年度经常性收入（ARR）、计算账单、经营业绩、毛利率、运营费用、营业收入、净收入、自由现金流、美元基础净留存率、未来招聘决策、剩余履约义务、所得税、每股收益、我们的目标和展望、客户对我们产品的反应以及我们的市场份额和市场机会。这些陈述和其他评论并非未来业绩的保证，而是受风险和不确定性影响，其中一些超出了我们的控制范围。
这些前瞻性陈述截至今天适用，您不应依赖它们来代表我们未来的观点。我们没有义务在本次电话会议后更新这些陈述。有关风险和不确定性的更完整讨论，请参阅我们向SEC提交的文件以及今天的 earnings 发布稿。我还想告知您，我们将参加以下投资者会议：12月3日的瑞银全球技术与人工智能会议、12月11日的巴克莱科技会议、1月14日的Needham增长会议。在我将会议交给Jay之前，我想分享一下，我最近已转任Zscaler人工智能安全产品经理的新职位，因此这将是我作为投资者关系负责人的最后一次 earnings 电话会议。
在过去几年中，能够与所有股东互动是我的荣幸。Kim Watkins，你们中的一些人可能知道她在Intuit的任职经历，将于12月初加入ZSCALER，领导投资者关系和战略财务工作。请和我一起欢迎Kim加入Zscaler。
现在我将会议交给Jay。
谢谢。Ashwin，我们在第一季度为财年开了一个强劲的开端。年度经常性收入（ARR）同比增长加速至26%，剩余履约义务（RPO）增长加速至35%。结合我们52%的强劲自由现金流利润率和26%的收入增长，我们的运营符合78法则，使我们成为少数几家持续超越令人向往的40法则指标的公司之一。我们是仅有的五家ARR超过30亿美元且增长率超过25%的企业SaaS公司之一。我们的三大增长支柱——人工智能安全、零信任无处不在和数据安全无处不在的持续成功，正在推动我们强劲的营收表现。
本季度这三大增长支柱的ARR加速增长。我对我们的人工智能安全支柱尤为满意，其同比增长超过80%，并且已经提前三个季度超过了我们2026财年4亿美元ARR的目标。由于需求强劲，我预计到本财年末，人工智能安全ARR将超过5亿美元。深入探讨我们的人工智能安全支柱，虽然企业正在利用人工智能推动创新和加速生产力，但人工智能的普及也使它们越来越容易受到攻击。一家大型人工智能公司最近报告称，一名恶意行为者劫持了其人工智能编码助手，自主对多个组织实施了大规模网络攻击。
这一事件凸显了两个重要趋势。首先，威胁行为者正在利用人工智能大幅提高攻击的速度、有效性和影响范围。我们一直预测人工智能代理会增加此类自动化，现在我们正看到这种情况发生。其次，与用户一样，组织的人工智能代理也正在成为其安全中的最薄弱环节。随着时间的推移，数百万人工智能代理将在企业间相互交互，想象一下，威胁行为者劫持组织的一个受信任代理，从而访问关键企业资源和敏感信息，导致严重的数据泄露。
我们通过零信任交换平台（Zero Trust Exchange）在用户安全方面拥有悠久的历史，该平台使客户能够安全地采用最新技术，如移动设备、云和SaaS。超过45%的财富500强公司和近40%的全球2000强公司采用了我们的零信任交换平台，并信任Zscaler来保护他们的业务。随着包括ChatGPT、Perplexity等在内的消费级生成式人工智能应用的兴起，与访问控制、数据丢失和内容审核相关的安全问题使企业在允许员工访问这些流行应用时持谨慎态度。我们扩展了零信任交换平台，以提供对数千个生成式人工智能应用的可见性，使企业能够检查提示和响应，并实施适当的安全护栏，以确保生成式人工智能应用的安全使用。
本季度有几家大型企业采用了我们的生成式人工智能解决方案，包括一家全球2000强科技公司、一家财富500强通信设备公司和一家大型医疗软件提供商。随着人工智能采用从消费级生成式应用扩展到构建和运行企业人工智能应用，我们在三个关键领域推出了解决方案来保护它们。第一个是人工智能资产发现和态势管理。如今，人工智能应用和代理的开发和部署缺乏IT团队保护它们所需的完全可见性。为了向组织提供可见性和控制力，去年我们推出了名为AISPM的人工智能资产发现解决方案。AISPM可以检测未授权的人工智能应用，防止人工智能代理的过度权限，并加强模型部署的治理。在第一季度，包括一家领先软件解决方案提供商、一家全球2000强制造商和一家领先保险公司在内的几位客户从Zscaler购买了AISBM。通过我们最近对Splunk的收购，我们正在通过统一LLM、工作流和MCP服务器的发现来扩展我们的AI SPM能力。这些能力使客户能够满足人工智能不断发展的监管要求，例如透明度和可解释性等。第二个创新领域是人工智能红队测试。作为人工智能生命周期的一部分，客户需要定期测试其应用的漏洞。通过Splunk，我们现在提供人工智能红队测试，以实现人工智能应用的自动化和持续大规模测试。
我们的人工智能红队测试解决方案与客户的CI/CD管道集成，可以轻松测试幻觉、偏见、行为漂移等问题。包括一家财富150强运输公司和一家财富100强服务提供商在内的几位客户已经部署了人工智能红队测试。第三个创新领域是人工智能护栏。客户需要人工智能护栏来进行内联政策执行，以确保人工智能的可接受使用、网络安全和数据丢失防护。内联政策执行是我们的关键差异化优势之一，我们通过零信任交换平台无缝地大规模提供这种优势。由于我们每天处理500万亿笔交易，我们的AI Guard解决方案利用这一核心竞争力进行运行时保护。
Zscaler AI Guard位于应用程序和LLM之间，内联检查提示和响应，以执行客户定义的政策。举个例子，本季度一家领先的咨询公司购买了我们的AI Guard，以保护公共人工智能应用和他们的私有内部应用（如人工智能聊天机器人和人工智能代理）的使用。凭借我们的平台能力，我们每月保护超过900亿次人工智能/机器学习交易。随着人工智能和人工智能代理定义下一个转型时代，我们正在进一步扩展我们的平台，以保护人工智能代理、代理工作流和人工智能应用。除了保护人工智能的使用外，我们还利用人工智能提供代理操作，包括代理安全运营和代理IT运营。
在代理安全运营方面，我们在提供人工智能驱动的SOC方面取得了巨大进展，该SOC简化了客户的运营并自动搜寻威胁。8月，我们收购了Red Canary，将代理技术与我们的数据 fabric 技术相结合，为客户提供可操作的SOC见解。本季度，一家财富500强金融服务公司、一家全球2000强医疗设备公司和一家全球2000强能源公司等购买了我们的代理安全运营解决方案。在代理IT运营方面，我们推出了几项Zscaler数字体验（ZDX）创新，以加快应用程序和网络性能问题的解决速度。
我们的创新（如ZDX Copilot）继续引起客户的共鸣，并在过去12个月中推动ZDX Advanced plus的预订量同比增长超过80%。我很高兴看到我们的人工智能安全解决方案继续保持增长势头。正如我所提到的，我们预计到2026财年末，人工智能安全ARR将超过5亿美元。转向我们的第二个增长支柱，我们在零信任无处不在（包括零信任用户、零信任分支和零信任云）方面继续看到强劲的增长势头。三个季度前，我们推出了零信任无处不在，并设定了到2026财年末保护390家企业的目标。
我很高兴地分享，我们现在已有超过4500家零信任无处不在企业，比目标日期提前四分之三实现了目标。我们的零信任无处不在客户通过消除传统网络和安全产品，受益于降低的成本和复杂性。通过零信任无处不在扩展的关系也创造了对数据安全和人工智能安全的后续需求。零信任无处不在的关键组件之一是零信任云，它允许客户消除VPN、南北向和东西向虚拟防火墙、Express Route和Direct Connect网络，从而实现更好的网络安全。举个客户例子，在一个8位数TCB的交易中，一位现有的百万美元级财富500强医疗客户采用了我们的零信任云解决方案以及ZDX Advanced plus数据安全模块等。
零信任云保护跨VPC（虚拟私有云）和SAP Rise云ERP的工作负载通信。如果没有零信任云，客户将不得不部署大量的南北向和东西向防火墙，导致成本增加和数月的延迟。这位客户告诉我，在过去15年中，他们从未对一个不仅带来更好安全性，而且易于部署和操作的解决方案如此兴奋。就像几年前微软Exchange迁移到Office365为我们的业务带来了巨大推动力一样，我相信SAP从本地部署迁移到SAP Rise将对我们的业务产生类似的影响。
我们继续看到客户对零信任分支的浓厚兴趣，这是零信任无处不在的另一个关键组件。零信任分支消除了分支机构、工厂和园区对传统点解决方案的需求。举个例子，在一个7位数的追加销售交易中，一家全球2000强制造客户通过购买我们的零信任分支、CPA、ZDX Advanced plus RISC360等，将其ARR增加了两倍多，并成为零信任无处不在客户。转向数据安全无处不在，我们提供全面的数据安全产品组合，包含八个模块，提供数据发现、数据分类、态势管理、数据丢失防护等功能。
客户通过在我们的统一平台上整合数据安全功能，正在消除其环境中的数据安全点产品。举个例子，在一个7位数的新客户ACB交易中，一家大型医疗提供商为其23,000名用户购买了我们八个数据安全模块中的五个。这家企业选择Zscaler而不是领先的CASB供应商，因为我们的集成平台可跨所有渠道为所有类型的数据提供数据安全。我很高兴地分享，我们的数据安全无处不在ARR加速增长至约4.5亿美元。我们三大支柱的增长由我们强大的市场推广引擎推动。
我们最近推出的关键举措之一是Z Flex计划，该计划使客户能够承诺支出，并提供灵活性来交换或激活其他模块，而无需经历新的采购周期。Z Flex正在推动有意义的追加销售，缩短销售周期，并持续超出我的预期。Z Flex产生了超过1.75亿美元的TCV，环比增长超过70%。举几个客户例子，一位现有的大型航空航天客户根据Z Flex计划做出了多年8位数TCV的承诺，将其与我们的年度支出增加了40%以上。
作为Flex承诺的一部分，客户添加了九个新模块，包括资产暴露管理、身份威胁检测、统一漏洞管理、电子邮件DLP，并扩大了数据安全的承诺。在一个7位数的追加销售交易中，一家财富500强商业服务提供商在Z Flex计划下扩展了九个模块的采用，使其与我们的年度支出增加了一倍多。总之，我们的业务受益于零信任和人工智能安全相结合的强劲推动力。最好的人工智能安全建立在零信任的基础上，我们在零信任安全方面的明确领导地位，加上我们全面的人工智能安全产品，使我们能够很好地抓住庞大且不断增长的人工智能安全市场，并且凭借我们强大的市场推广引擎，我们有望实现超过100亿美元的ARR。
现在我想将会议交给Kevin，由他介绍我们的财务业绩。
谢谢Jay，各位下午好。我们在第一季度超出了增长目标，本季度运营符合78法则。我们在第一季度末的ARR超过32亿美元，同比增长约26%。我们三大增长支柱各自的ARR在本季度均加速增长，包括有机增长。第一季度收入为7.88亿美元，同比增长26%，环比增长10%，超出了我们指导范围的上限。从地域来看，美洲占收入的58%，欧洲、中东和非洲占27%，亚太地区占15%。我们的剩余履约义务（RPO）同比增长约35%，达到59亿美元，其中约47%被归类为当前RPO。
我们在第一季度结束时，有698位客户的ARR超过100万美元，3754位客户的ARR超过10万美元，这表明我们在客户数字化转型旅程中发挥着战略作用。转向我们第一季度的其他财务表现，我们的毛利率为79.9%，而去年财年第一季度为80.6%。我想提醒投资者，我们正在推出增长强劲的新产品，这些产品为了更快地推向市场而不是利润率进行了优化。这将继续在季度基础上影响我们的毛利率。随着这些产品的扩展，我们计划随着时间的推移优化新产品的利润率。
运营费用环比增长11%，同比增长23%，达到4.58亿美元。营业利润率为21.8%，接近我们长期范围的高端，同比增长约40个基点。第一季度的自由现金流利润率为52%，其中数据中心资本支出占收入的2%。我们在本季度结束时拥有33亿美元的现金、现金等价物和短期投资。接下来，让我提供我们对第二季度和2026财年全年的指导。提醒一下，这些数字均为第二季度的非GAAP数据。我们预计收入在7.97亿美元至7.99亿美元之间，同比增长约23%。
毛利率约为80%，营业利润在1.72亿美元至1.74亿美元之间，其他净收入约为1900万美元，每股收益在0.89美元至0.90美元之间，假设税率为21%，完全稀释股份为1.7亿股。对于全年，2026财年ARR在36.98亿美元至37.18亿美元之间，同比增长22.7%至23.3%。我们预计约47.8%的净新增ARR将在上半年确认。收入在32.82亿美元至33.01亿美元之间，同比增长2.8%至23.5%，营业利润在7.32亿美元至7.4亿美元之间，每股收益在3.78美元至3.82美元之间，假设税率为21%，完全稀释股份约为1.705亿股，自由现金流利润率约为26.0%至26.5%。
凭借巨大的市场机会和客户对更广泛平台的日益采用，我们将积极投资，为长期增长和盈利能力定位。在进入问答环节之前，我要感谢Ashwin对投资者关系和战略财务的重大贡献，并祝愿他在产品角色上一切顺利。我也很高兴欢迎Kim加入Zscaler。
现在，操作员，您可以开始问答环节了。
谢谢。提醒一下，如需提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请按星号11。再次请将问题限制为一个。请稍等片刻等待提问。我们的第一个问题来自德意志银行的Brad Delnick。请您提问。
太好了。非常感谢，恭喜你们今年有一个强劲的开端，并且提前四分之三实现了零信任无处不在的目标，这太令人惊讶了。Jay，我想问一下零信任分支，我们一直听到关于它的好消息。它显示出一些不错的早期采用，但展望未来，在产品和/或市场推广方面还需要做多少工作才能看到真正的加速增长。谢谢。
谢谢Brad。我们在技术方面做了一些出色的工作来构建零信任分支，其中每个分支都只是一个孤岛。没有传统网络（如SD-WAN和MPLS）通常导致的横向移动。产品状况非常好。在市场推广方面，我们组建了一个专业团队，他们可以与合适的买家接触并解释解决方案。数字非常令人印象深刻。我经常在内部开玩笑说，零信任分支不需要管道生成努力，因为客户的需求非常大。我想我们分享了一些数字。我们的零信任分支客户现在已经超过450个。
很多客户从小规模开始，进行小规模部署，然后再进行更大的交易。在我的准备发言中，我举了一个全球2000强制造客户的例子，他们的ARR增加了两倍多。我认为这样的例子有很多。我们有大约4400家企业级客户。他们只覆盖了其中约10%。所以我看到了巨大的机会。我认为这对我们来说是一个令人兴奋的领域，它是我们零信任无处不在平台的一部分。
非常感谢你，Jay。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行的Saket Khalil。请您提问。
好的，太好了。嘿，伙计们，恭喜你们今年有一个强劲的开端。谢谢回答我的问题，也恭喜Ashwin。也许这是一个给你和Jay的联合问题。来自三个新兴领域的10亿美元ARR显然增长快于业务的其他部分。事实上，我想你说过它加速增长了，这是有充分理由的。但我想知道你能否帮助我们思考其他20亿美元，特别是，将这部分视为更多的单点零信任工具，如Zia和Zpa是否公平。也许相关的是，你如何看待这20亿美元的增长率与显然增长更快的新兴部分相比？
是的，确实，我们的三个十亿美元ARR领域增长非常好。剩余的20亿美元。是的，其中很大一部分是ICPA。它一直表现得相当好。但这项业务的巨大机会也在于向零信任无处不在发展。记住，我们说过零信任之旅始于用户。我们正在将其扩展到分支、云和物联网/运营技术。而其他试图声称零信任的供应商试图说他们有SASE，他们只是在零信任方面为用户提供服务。我们已经扩展了平台，提供了很多机会。核心业务本身的增长率将低于整体业务的其他部分。但我们的目标是让每个客户都实现零信任无处不在，而我们正在成功地做到这一点。
非常有帮助。谢谢，伙计们。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Meta Marshall，请您提问。
太好了，谢谢。也许我想问一个关于Red Canary的问题，考虑到你们一直在考虑该业务的大量客户流失假设，它的表现是否符合预期。任何关于该表现的背景信息都将有所帮助。谢谢。
我将先做一些总体评论，Kevin可以更深入地讨论。Red Canary与Zscaler的整合进展非常顺利。GNA整合立即完成。另外两个主要领域是工程和产品。我们正在将Red Canary的代理人工智能技术与Zscaler平台整合，进展顺利。第二是市场推广。Red Canary的市场推广团队已成为安全运营专家团队。它与我们的现场销售组织合作，正在发现机会，因此我们看到Zscaler Red Canary的大部分管道现在来自Zscaler客户。Kevin？
是的，看，我只想补充一点，Red Canary的趋势略好于我们之前的指导。但请记住，我们认为Red Canary的贡献对我们的整体业务并不重要。因此，展望未来，我们不打算提供关于Red Canary的具体细节。
太好了，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Taliani。请您提问。
嗨，伙计们。这个季度比我们实际看到的还要强劲。因为如果我看一下去年的同比美元增长，首先，去年第一季度非常强劲。所以你在一个非常强劲的季度上几乎增长了26%。其次，去年，同比 basis 上，每个季度你增加了1.22亿至1.3亿美元。而这个季度你增加了1.6亿美元。这意味着增长很强劲。我试图理解是否可以在收入水平上（而不是ARR水平）分解是什么推动了这种强劲增长。我的意思是股票下跌了，但表面下的趋势似乎非常强劲。我试图理解是什么在推动它。如果可以分解，即使不是数字，即使只是定性地讨论核心业务发生了什么以及哪些关键领先产品在推动这种强劲增长。
我将从广泛的产品领域开始。如你所知，我们构建了平台，然后扩展了平台。我们平台的三大支柱是零信任无处不在、人工智能安全和数据安全无处不在。所有这三个领域都增长得非常好。它们实际上在加速增长。这是我们战略的一部分。我们的战略是，如果每个客户开始转向零信任无处不在，我们将变得非常有差异化，因为市场上没有人能接近这一点。他们都在试图解决用户方面的问题和数据安全。
我们的客户基本上说他们厌倦了看到数据安全方面的单点产品，而我们是最好的平台。人工智能安全正在发展。这对我们来说是一个新领域。HNT公司为我们做得很好，人工智能产品的安全还很年轻，但增长得相当好。所以我认为他们对我们三个关键支柱的增长非常满意，而且它超出了我们的预期。Kevin，你想提供更多细节吗？
是的，感谢你的问题，Tal。我的意思是，坦率地说，这既是定性的也是定量的回应，即我们看到三个增长支柱的加速增长，这对业务做出了很好的贡献。我在准备发言中也提到，我们看到有机增长与第四季度的水平相似。所以我们看到了非常强劲的表现，业务确实实现了增长。我只想补充一点，我们看到业务在本季度的表现好于我们的内部预期。
核心业务怎么样？思科有新产品，Check Point有新产品。Paolo谈到了非常强劲的增长。在核心业务方面，竞争格局如何？
竞争格局没有太大变化。如果有的话，我们的品牌变得更强大了。大多数大型企业都非常了解我们。我们参与度很高。在过去一年左右，市场上出现了一些新进入者，主要是一些防火墙公司。我们几乎没有看到他们在市场上的表现。所以竞争格局没有太大变化。
明白了。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Jeffries的Joseph Gaho。请他提问。
嘿，伙计们，谢谢回答问题。Jay。我认为当一些人看到该领域最近的大规模并购时，他们担心这对基础网络安全增长的影响。在你与客户的对话中，他们如何看待2026日历年的支出。他们的优先领域是什么？谢谢。
所以客户的支出优先事项。
是的。只是，你知道，基本的网络安全增长情况如何？你预计明年会怎样，优先事项是什么？
总的来说，宏观环境没有显著增长。IT预算仍然紧张，CIO面临压力，网络安全方面的压力要小得多。所以网络安全面临的压力较小。我们确实看到大型交易的审查与我们过去分享的类似。但有两个领域仍然是客户的高度兴趣所在。一个是零信任安全，因为所有这些数据泄露事件都在发生。第二是人工智能安全，因为每个人都试图在一定程度上部署人工智能应用，因为CIO觉得如果他们在这个领域不做任何事情，他们会被视为落后者。
这也是一个混合体。一些客户在人工智能方面看到了比其他客户更好的结果，但一旦他们开始考虑部署人工智能应用和模型，安全就成为他们的担忧。所以我们带着两个主要信息进入市场。一个是零信任无处不在，另一个是人工智能安全。因此，我们能够创建管道。第二部分是完成交易，我们必须展示强大的成本节约。我们可以通过消除许多产品来做到这一点。所以我们能够做到这两件事。
这正是导致我们取得这些强劲结果的原因。另外，如果我提到我们的品牌变得如此强大，我们已经成为客户的战略合作伙伴，我参加的所有这些CIO/CSO会议，看到他们说：“Jay，我的意思是，我们从A公司转向B公司，我们也请你的团队来帮助我们。”所以看，我们进展顺利。我们对未来感到兴奋。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Needham的Mike Sikos。请您提问
太好了。谢谢你们回答问题。我只想回到SASE市场。Jay，我知道你可能已经对“SASE”这个词感到厌烦了，但上周有一家大型安全供应商讨论了在SASE市场的一些成功和竞争性取代。我很想听听你在竞争或定价纪律方面看到的趋势。感谢。
是的，看，当谈到零信任市场时，我们仍然非常强大，因为SASE这个词没有意义。每个供应商都声称他们是SASE。例如，如果你做零信任，你就不做SD-WAN。而大多数这些SD-WAN供应商被视为SASE。我们客户基础的扩展是因为我们带来的所有新功能，以实现零信任无处不在。我们的扩展是因为我们已经将数据安全平台做得更大。所以我们在很多领域进行了很多创新。所以我们认为，尽管市场上有新进入者，我认为市场已经选出了赢家，我们正在与其他一些进入该领域的供应商拉开距离。所以我感觉非常强大。我们的管道仍然强劲，我们的赢单率仍然强劲，你看到我们的结果非常强劲。
太棒了。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Brian Essex。请您提问。
嗨，下午好。感谢你回答问题，我想。Kevin，对你来说。我知道你不想细分Red Canary，但你能给我们一个本季度有机净新增ARR的感觉吗？然后可能有一个问题给Jay？通过收购Red Canary以及你对Avalor和现在的Splunk所做的事情，我很想知道你对威胁情报市场的看法，以及考虑到数据可见性，你可能能够增加的价值，在平台上摄取的数据质量方面可能有增量增加，以及为客户提供更好的威胁情报可见性的能力。谢谢。
是的，感谢你的问题。我将开始回答。正如我之前提到的，第一季度的有机增长与第四季度一致。再次，正如我所说，我们很高兴有机业务的表现好于我们的内部预期。
所以关于第二部分，我们谈到了我们进行的两次收购。Avalor已成为我们的数据 fabric，它可以从Zscaler平台和一些第三方摄取数据，真正创建我们所谓的实体关系。而且，你知道，人工智能的好坏取决于数据。所以我们能够做一些非常强大的威胁检测情报，否则是不可能的。所以这是平台的基础。我们进入人工智能驱动的安全运营的原因是我们数据的强度。Avalor提供了这一点。我们拥有Red Canary提供的数据，以及基于此的代理人工智能技术。
所以使用这些智能代理，我们可以做安全分析师需要做的安全运营。所以我们获得的信息量，我们获得的有意义的情报，是令人难以置信的。我最近与一家财富100强公司的CISO交谈。他说，我有一个相当大的安全运营团队，非常复杂的运营。但你们的解决方案在这种情况下，利用Red Canary，与我们合作，它每个月都能发现一些我们无法发现的事情。这对他们来说是惊人的增量价值。我们认为随着我们的解决方案不断发展，这只会变得更好。
你的第二点，Splunk。这正在加速我们人工智能安全解决方案的完善。市场上有很多人工智能安全的单点产品解决方案，客户告诉我，第一，我不想与10个供应商打交道。第二，我不想与一家成立10个月的初创公司分享我的数据。所以他们在寻找平台。我们在内部构建了许多人工智能安全平台。例如，生成式人工智能安全、AI Guard、AI Discovery，然后通过Splunk收购带来了核心红队测试技术。这使我们的产品组合相当完整。
所以零信任无处不在的状态非常好。运营正在很好地发展，人工智能安全运营增长非常好。我们对产品组合的构建感到非常满意。
明白了。很有帮助。谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自R. W. Baird的Srinik Kathari。请您提问。
是的，谢谢回答我的问题。Jay，关于人工智能安全追踪5亿美元，你提到所有模块都有增长，AI Guard、SPM和红队测试。你能帮助我们分析哪里有更多的增长动力吗？目前是通过SPM实现可见性治理，还是你看到CISO真正优先考虑所有运行时人工智能与AI Guard？然后是一个快速的后续问题。
是的。这是一个非常好的问题。大约两年前，两年多前，当ChatGPT出现时，客户想要做的第一件事是了解用户将要使用的生成式人工智能应用的可见性。由于我们处于流量的关键路径，我们很快构建了我们的第一个产品生成式人工智能安全，这被相当多的客户使用。接下来我们推出了人工智能资产发现和态势管理。兴趣很大，因为一切都始于了解人工智能资产。第三，去年夏天初，我们推出了人工智能护栏。
当客户构建内部人工智能应用时，他们希望使用护栏来确保模型受到保护，只有正确的人才能通过正确的提示访问它们。这处于早期阶段，但增长良好。管道增长非常好。第四件事我们通过Splunk收购带到市场的是核心红队测试技术。随着应用的构建，客户希望确保它们没有漏洞，我们不会止步于此。第五，扩展我们的平台到代理交换，以便我们可以进行正确的代理到代理和代理到应用通信。所有这些都进展顺利。所以我认为我们处于非常有利的位置。我们将继续在这些创新上投资，但我们会平衡投资与运营利润率。
非常有帮助，Jay。Kevin，快速后续问题，关于你关于这些模块的评论。正如Jay所说，它们正在增长，你如何考虑总体的投资 horizon。当你扩展这些数据丰富的产品，AI Guard时，如何考虑这里的利润率？
是的。由于他们使用的模型和东西确实在相当有限的数据集上，我们没有看到毛利率的任何重大变化。如果这些情况随着时间的推移发生变化，我相信我们会让你们知道。
是的，也许只是继续这个话题，你知道，看第一季度。我们对利润率状况感到满意。我们对第二季度的指导感到满意。然后展望下半年，你会注意到指导中的利润率有所扩大。在下半年，我们以增长为导向，但你知道，我们也非常关注财务模型和运营利润率。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银集团的Roger Boyd。请您提问。
太好了。谢谢回答问题，Jay。我只想回到零信任网关，我想知道你能否多谈谈你在那里看到的需求。该产品是否随着人工智能基础设施的增加而被拉动？一些防火墙供应商谈到了软件防火墙在这方面的增长。你如何看待客户对这种方法与部署虚拟防火墙方法的接受度。谢谢。
当然。如你所知，客户传统上到处使用防火墙。我们替换了很多。当涉及到用户保护时，分支和云的工作非常简单。传统上，当人们迁移到云并构建云工作负载时，他们会进行迁移。他们将南北向防火墙作为VM迁移到云中。他们也将东西向防火墙作为VM迁移到云中。我们进去说你真的不需要到处部署这些防火墙。零信任云几乎就像零信任互联网访问。
零信任工作负载到工作负载通信。所有防火墙都消失了。客户不需要处理所有这些IP地址和ACL列表。云网关使部署我们的解决方案更加容易。过去，他们必须部署我们称为云连接器的软件作为流量复制。现在我们有一个由Zscaler部署和管理的云网关，只需简单的配置链。他们说将流量指向Zscaler云网关，我们执行政策并完成所有需要做的事情。过去需要几个小时的部署现在可以在10分钟内完成。这是我们带来的创新，使客户更容易摆脱传统防火墙并采用零信任云工作负载通信。
谢谢。我们的下一个问题来自KeyBank的Eric Keith。请您提问。嘿，太好了。
谢谢回答问题，Jay。也许回到零信任无处不在，考虑到它到目前为止的强劲和成功。但我很好奇你如何展望未来。相对于你的预期，表现超出是因为防火墙业务的更新周期比你预期的更大或更早吗？或者你看管道，看到更大的取代机会。展望2026日历年，谢谢。
是的。总体而言，我们的客户正在寻找节省资金并使部署和操作这些解决方案更容易的方法。除此之外，确保他们有更好的网络安全保护。客户对分支零信任分支感兴趣的首要原因是消除导致各种勒索软件攻击的横向移动。第二，当我们进去说，顺便说一下，它还可以通过消除分支中的多个产品来降低成本，不仅仅是防火墙，还有SD-WAN，他们通常有这些DHCP网关，他们通常有东西向防火墙，他们有NAC和VLAN之类的东西。
所有这些都消失了。所以成本下降，运营工作减少。这是一个驱动因素。现在更新可能有帮助，但大多数时候，交易并不等待Zscaler说更新即将到来。当我们向客户展示这个故事时，他们会说，哇，这有意义。这样做有很多ROI。让我们开始吧。所以巨大的兴趣，强劲的管道，我们到目前为止只做了大约450个客户。还有数百万个分支等着我们去争取。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的Fatima Bulani。请您提问。
哦，下午好。非常感谢你回答我的问题。Jay，我想借此机会，就你在电话会议早些时候的脚本中关于SAP从本地迁移到SAP Rise的评论进行深入探讨，你认为这将是一个与微软Exchange迁移到微软Office 365类似的机会和推动力。所以我想请你详细说明这将如何在今天的产品线中体现在你的业务中，然后具体来说，与上次先例相比，今天的产品组合要大得多，你期望在哪里看到一些你的新产品（坦率地说，在上次先例中不存在）的期权价值？
当然，你知道几年前客户迁移到Office 365是因为Office或Exchange迁移到了云。但SAP花了很长时间。它是一个复杂得多的应用。但现在SAP正在推动他们所谓的SAP S/4HANA在云中的部署，并告诉客户你必须迁移，他们也提供了一些激励措施。所以如果你用传统的防火墙技术和网络来做，你将SAP Rise迁移到云，然后你真的部署所有这些Express Route和Direct Connect进行连接。
然后你部署防火墙和所有东西来访问这些应用。VPS类型的方法。我们进去说不需要这些东西。不需要特殊的访问路由和Direct Connect。你可以像访问Office 365应用一样通过Zscaler直接通过互联网访问SAP Rise应用。这是一个干净、简单、优雅的架构。所以这给我们带来了两个机会。第一，一些云零信任云技术，以确保我们获得SAP应用的保护和通信。SAP本身。第二，用户访问SAP的更好更快的体验。这是我们的两个增长领域。它帮助客户更快地部署和运行应用，降低成本，并获得良好的用户体验。
谢谢。我们的下一个问题来自BTIG的Gray Powell。请您提问。
太好了。谢谢。谢谢回答问题。是的，这个季度真的很有趣。我的意思是我看数字，总体上一切看起来都很好。我确实认为在有机ARR方面存在一些混淆。所以我的问题是。你强调本季度Flex预订量为1.75亿美元，相比之下RPO预订量约为9.4亿美元。所以基本上Flex现在占混合的20%，几乎比上一季度翻了一番。你长期来看这会怎样？然后随着Flex成为预订量的更大组成部分，这是否会给你未来期间ARR更高的可见性。因为随着客户的增长，这些合同中固有地存在已安装的增长。
太好了。所以我将开始，Jay可以添加他可能想分享的任何内容。看，我很欣赏你提出Z Flex。这是一个从我们客户群中获得了很多兴趣和 traction 的计划，如你所说，我们看到预订量环比增长超过70%，它有效地允许客户承诺支出。我们通常看到这是一个比他们按单点购买更大的承诺。它允许他们轻松部署额外的模块，而不必经历谈判采购过程的摩擦。然后它为他们提供了随着业务动态变化而交换或退出模块的灵活性。所以它给他们信心，他们可以对我们做出更有意义的承诺。
通常在更长的时间内。它不一定对ARR有与任何其他类型交易不同的影响，但如你所说，它确实给了我们长期更高的可见性，因为它们是更长的合同。我们了解这些承诺的性质以及它们在未来的表现。坦率地说，这对客户和我们来说都是双赢的，因为它提供了灵活性，对我们来说提供了可见性。
是的，我想说我们的业务在所有指标上都表现得非常好，现金流等。所以我们对此感到满意。
谢谢。我们的下一个问题来自Wolfe Research的Joshua Tilton。请您提问。
嘿，伙计们，谢谢让我加入。恭喜Ashwin。我只有一个问题，如果之前已经提到过，我很抱歉，因为我在几个电话之间来回切换。但你对Red Canary对全年ARR的贡献假设是否有变化？如果没有，是否可以假设你全年提高的ARR是你第一季度有机表现超出的部分。谢谢。
是的，感谢你的提问。我之前确实提到过，第一季度的有机增长与第四季度一致。再次，如我所说，我们很高兴有机业务的表现好于我们的内部预期。
但我想进一步澄清，我们说过第一季度的有机增长对我们来说与第四季度一致。我们对此非常满意。它超出了我们的内部预期。
谢谢。
是的。嗨，下午好，Jay。我很想听听你对Red Canary和数据安全产品组合之间协同效应的看法。似乎你有围绕 remediation 的机会。DSP可能的治理层。你能提供一下整合战略的最新情况，也许稍微谈谈你如何看待这相对于所有其他吹捧与人工智能相关的数据安全能力的供应商带来差异化？
是的，这是一个非常好的问题。我想提到三点，使我们与许多其他公司不同。第一，我们构建了完整的数据安全产品组合。没有仅针对人工智能的数据安全，因为数据可以通过多种方式丢失。
所以第一，最强大的产品组合正在帮助我们。第二，人工智能正在帮助我们进行更好的数据分类，这很重要，因为更好的分类意味着更好的检测。第三，你提到的Red Canary协同效应是以下内容。我们能够将所有来自零信任交换平台的信号获取到我们的数据 fabric 平台，在那里我们能够潜在地寻找任何潜在的威胁或数据泄露或任何正在发生的事情。如果你能够非常快速地做到这一点，我们可以做一个闭环反馈发送到零信任交换平台。
如果我们需要阻止今天正在发生的某种数据丢失，数据丢失发生，信号在几天或几周后被发现。我们的代理运营和内联功能之间的这种闭环系统是我们明显的差异化优势，这应该使我们与许多其他供应商区分开来，无论是SASE供应商还是人工智能安全供应商。
谢谢。我们的最后一个问题来自加拿大皇家银行的Matt Hedberg。请您提问。
太好了。谢谢回答我的问题，伙计们，恭喜取得业绩。我想跟进Gray关于Z Flex的问题。它确实在检查中显示出来。我想，Kevin，你提到减少摩擦，增加整合机会。我知道很难，但有没有办法考虑Z Flex的平均追加销售是什么样的。然后也许再多一点关于你如何看待本财年剩余时间Z Flex交易的管道。谢谢伙计们。
首先，Z Flex是为了给我们的客户提供灵活性。它是从我们过去做的传统 ramp 交易演变而来的。当我们争取大客户时，他们可以一夜之间部署，如果他们购买了很多模块，他们希望有一些能力说给我一些 ramp，因为我不会马上使用它。我们已经做了很长时间的 ramp 交易，但这围绕它创建了一个正式的计划。第二件事为我们创造的是交换模块的能力，这样他们不必长时间测试各种模块并延迟交易。
所以我们相信完成交易的能力变得更好，3能够做更大的交易变得更好，因为现在他们知道他们可以交换模块，所以他们可以进行更大的交易。所有这些事情都在发生。我不确定我们是否量化了具体影响，但我们看到了良好的结果。所以我们对表现感到满意。Kevin，你想补充什么吗？
我想再次表达的是，你看到客户转向零信任无处不在。当你看到数据安全无处不在和人工智能安全的采用时，很多这种势头和促进将来自像Z Flex这样的计划，这将使客户更容易采用这些技术。所以对我们来说，我们认为这只是一个刺激因素，让客户更容易、无摩擦地采用更多我们的技术。
谢谢。我现在想将会议转回给Jay Chowdhury做任何闭幕发言。
好吧，感谢您的时间。我们期待在一个或一些投资者会议上见到您。
谢谢。本次会议结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。