Stephen Shinmachi（投资者关系）
Heidy Chow（首席财务官兼董事）
Peter Kang（高级副总裁——业务发展与运营总监兼董事）
Jacob Mutchler（Noble Capital Markets）
女士们、先生们，欢迎参加蜗牛公司2025年第三季度业绩电话会议。
此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。
会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按星号和零。
提醒一下，本次会议正在录制。
现在，我很荣幸向大家介绍今天的主持人，投资者关系部的Stephen Shinmaki。请开始。
谢谢，谢谢大家，下午好。欢迎参加蜗牛公司2025年第三季度业绩电话会议及网络直播。
参加今天电话会议的有蜗牛公司首席财务官Heidi Chao和高级副总裁兼业务发展与运营总监Peter Kang。
公司2025年第三季度 earnings 新闻稿已于今日早些时候提交，可在蜗牛公司网站的投资者关系部分（www.snail.com）或美国证券交易委员会网站（www.sec.gov/edgar）上查阅。
在本次电话会议中，管理层可能会就未来事件和公司未来财务表现发表前瞻性陈述。
实际事件或结果可能与我们的预期存在重大差异，前瞻性陈述受某些不确定性因素影响。
请参阅公司已向美国证券交易委员会提交的Form 10Q、2025年3月26日向美国证券交易委员会提交的最新Form 10K以及其他美国证券交易委员会文件。
公司在今日发表这些前瞻性陈述，并否认任何更新这些陈述或公开发布任何前瞻性陈述的更新或修订的义务，以反映其预期的任何变化或任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。
此外，在今天的电话会议中，我们提到了预订量（bookings）和息税折旧摊销前利润（EBITDA），这些是非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，为公司投资者提供有用信息。
您可以在 earnings 新闻稿和公司的美国证券交易委员会文件中找到预订量和EBITDA与相应GAAP指标的历史调节表。
现在，我将电话交给Heidi Chow，蜗牛公司的首席财务官。请讲。
谢谢大家，下午好。感谢大家今天参加会议，回顾我们截至2025年9月30日的第三季度财务和运营业绩。
第三季度是我们产品组合实现增长、发展、参与度提升和知名度提高的一个季度，亮点包括参与行业活动、推出新的独立游戏 title、即将推出的独立游戏 title 获奖、关键项目和计划的持续进展，以及即将推出的 title 和内容的预览。
Peter稍后将在电话会议中深入探讨游戏业务的细节，但我首先想提供有关我们稳定币项目的最新情况。
我们在成为首批发行自有专有稳定币的游戏公司之一的目标方面继续取得重大进展。
目前，我们正在开发将支持COIN的底层基础设施，并正在推进多州监管申请流程。
自从几个月前我们宣布这个新项目以来，我们组建的团队在取得这些进展方面发挥了重要作用。
虽然大部分工作是在幕后进行的，但我们有望在未来几个月内向利益相关者分享更多实质性更新。
重申我们推进稳定币项目的基本理由：通过推进这一举措，我们将SNAIL定位为在一个具有巨大未开发潜力的领域中的先驱之一。
我们相信，我们今天在技术和基础设施方面的投资将产生长期效益，并为整个行业的创新奠定基础。
我们将稳定币视为数字支付的未来，作为一家游戏公司，我们看到了无限机遇，尽管广泛采用需要行业变革。
几个月前《Genius Act》的通过是一个关键时刻，它创建了加速这一转型的框架。
对于一个严重依赖在线交易的行业来说，与美元挂钩的数字货币具有巨大的实用性、效率和可靠性。
当然，实现这一愿景需要行业内许多其他利益相关者接受此类举措，而这实际上需要时间。
也就是说，我们相信我们现在所做的投资使我们走在曲线前列，成为引领者，并在未来开启丰富的潜在机遇。
到目前为止取得的进展确实令人兴奋，我们期待在不久的将来与股东和利益相关者分享更多实质性更新。
在我将电话交给Peter讨论我们游戏业务的最新发展之前，我想谈谈我们第三季度的业绩，并解释一下我们报告的第三季度净收入下降背后的原因。
虽然本季度的营收同比下降，但这主要是由于收入确认时间安排所致，而非我们业务的根本性变化或产品销售和需求的减少。
根据我们的收入确认模型，某些销售在履行履约义务时递延并随时间确认。
当我们收到付款但尚未履行相关履约义务（例如预售某些游戏和内容）时，我们记录递延收入。
本季度，递延收入较去年同期增加约1090万美元，主要由《方舟：生存进化》（Art Survival Ascendant）的“失落殖民地”扩展路径DLC捆绑包推动。
截至季度末，递延收入余额为3640万美元，其中3530万美元来自不可退款付款。
更重要的是，我们预计在未来12个月内确认约2650万美元的不可退款递延收入付款。
我们还计划在2025年12月推出《AHRQ：失落殖民地》，预计580万美元的递延收入余额将得到确认，并对我们第四季度的营收结果产生积极影响。
尽管递延收入影响了本季度的业绩，但我们的核心游戏业务仍在产生现金，九个月的经营现金流保持稳健，约为420万美元。
第三季度的预订量也同比增长9.3%，达到1760万美元，进一步表明我们在第三季度经历了强劲的需求和参与度。
此外，在我们推出新的ARC DLC的季度，通常也会出现销售高峰。
除递延收入外，我们预计“失落殖民地”的推出将带动未参与预售活动的玩家的增量销售。
随着这一新内容的推出，我们还预计ASA的参与度将相应增加。
这些催化剂共同使我们第四季度相比第三季度显著走强，并为我们今年的良好收官奠定基础。
我们游戏产品组合的需求和参与度仍然强劲，随着“失落殖民地”在第四季度末推出，我们有信心以稳健的态势结束这一年。
在我更深入地探讨我们的季度业绩之前，我将把电话交给Peter，由他讨论我们游戏业务和运营的一些最新发展。
Peter。
谢谢Heidi，大家下午好。
正如Heidi所提到的，我们游戏业务的基本面保持不变。
本季度我们的销量同比增长7.8%，主要与《方舟：飞升》（ARK Ascended）及其相关DLC有关。
在九个月期间，总销量增长38.7%，达到480万份。
ARC的参与度也继续保持稳定。
截至季度末，《方舟：生存进化》（Arc Survival Evolved）和《方舟：飞升》（Arc Survival Ascended）的平均日活跃用户（DAU）分别达到约122,658和92,876。
《方舟》的累计游玩时长已达42亿小时，用户平均屏幕时间达到161小时。
我们的《方舟》移动版在iOS和Android平台的下载量也超过900万次，第三季度的平均日活跃用户约为144,750。
AHRQ的参与度继续保持强劲稳定，对本季度业绩没有重大影响。
在过去几个月中，我们的许多游戏在领先的行业活动中展出，包括Gamescom、TwitchCon和几个 niche 会议，所有这些活动都专注于提高当前版本以及新的和即将推出的独立游戏 title 的知名度。
我们上周刚刚推出了Rebel Engine，并正式宣布备受期待的游戏《极乐世界的回响》（Echoes of Elysium）的发布日期为12月4日。
本季度我们参与的最具影响力的活动是2025年Steam秋季促销，其中包括我们的旗舰游戏、抢先体验项目和独立游戏组合。
值得注意的是，《方舟：飞升》在为期一周的活动中折扣50%，我们看到了令人鼓舞的销售增长。
与促销前的非销售期相比，该活动期间《方舟：飞升》的日均销量达到8.5倍，日均收入达到3.5倍。
这一销售和参与度的增长令人鼓舞，为下个月《方舟：飞升》的“失落殖民地”DLC的推出奠定了良好基础。
这些促销活动的战略目的不仅是重新激发我们游戏的参与度，还为展示我们丰富的产品组合、提高独立游戏的知名度和扩大每个游戏的玩家基础提供机会。
截至2025年9月30日的互动电影简要回顾：我们通过短视频移动应用Salty TV发布了67部短剧。
虽然我们仍处于早期阶段，但Salty TV产品组合的增长令人鼓舞。
我们保持乐观，并期待继续扩大应用内可用电影的总数。
本季度，我们还扩大了互动电影的范围，开发并发布了一款叙事驱动的模拟游戏《名利场：好莱坞欢迎您》（The Fame Game: Welcome to Hollywood）。
展望未来，我们第四季度的主要增长驱动力将是即将推出的《方舟：飞升》DLC“失落殖民地”。
正如我们之前提到的，“失落殖民地”的预售于6月开始，并取得了强劲的业绩，第二季度和第三季度的预订量就证明了这一点。
截至9月30日，我们已售出约306,000份“失落殖民地”扩展通行证，超出了我们的预期。
递延收入余额的很大一部分来自“失落殖民地”的预售收入，一旦DLC下个月发布，我们预计将在第四季度的营收中确认这笔递延收入。
为了进一步刺激需求，我们最近通过在捆绑包中添加全新的独家“奇幻驯服生物——远古之爪”（Fantastic Tames Elder Claw）来增强“失落殖民地”DLC捆绑包的价值。
如前所述，我们计划于12月4日发布《极乐世界的回响》，预计它将比我们典型的小规模独立游戏 title 产生更大的影响。
展望2026年，我们有几款新游戏和内容正在开发中，涵盖《方舟》系列的既有游戏和独立游戏。
《创世纪1》（Genesis 1）和《创世纪2》（Genesis 2）将登陆《方舟：飞升》，同时还有几个新项目正在进行中。
我们还在继续开发《九阴》（Nine Yin）、《 Sutran》、《Sutra》、《Immortal》和《为了星辰》（For the Stars）。
与我们典型的独立游戏发布相比，这三款游戏的范围更大，我们预计它们也将比我们的小规模 niche 游戏产生更大的影响。
如前所述，我们在第四季度和整个2026年有大量积压的游戏和内容，还有一些尚未宣布的项目也有望在明年产生重大影响。
我们的团队将继续专注于通过下个月推出“失落殖民地”来为我们的核心《方舟》粉丝群提供内容，并期待提供创新内容，为我们的股东和玩家群体带来可持续的长期回报和参与度。
现在，我将电话交回给Heidi，由她讨论截至2025年9月30日的第三季度财务业绩。
Heidi。
谢谢Peter。第三季度净收入为1380万美元，而去年同期为2250万美元。
如前所述，收入下降并非由于业务的根本性变化，而是主要由于递延收入增加1090万美元（主要来自《方舟：飞升》）。
除了与BellWrite相关的收入减少50万美元外，我们的游戏产品组合需求和参与度继续保持强劲，《方舟》系列总销售额较去年同期增加220万美元。
此外，Salty TV销售额增加30万美元，截至2025年9月30日的九个月净收入为5610万美元，而去年同期为5830万美元。
在九个月期间，《方舟》系列总销售额增加1370万美元，Celti TV增加60万美元，与去年同期相比。
这一增长被以下因素抵消：递延收入增加1190万美元（主要来自《方舟：飞升》）、与Bellwright相关的收入减少260万美元、Angela Games收入减少120万美元，以及2024年发生的Angela Games非经常性和解金60万美元。
重申一下，截至2025年9月30日，递延收入余额为3640万美元，其中3530万美元来自不可退款付款。
我们预计其中2650万美元将在未来12个月内确认。
该余额中的580万美元（包括《方舟：失落殖民地》预售收入）将在第四季度确认。
截至2025年9月30日的三个月净亏损为790万美元，而去年同期净收入为23.3万美元，主要由于净收入减少以及一般行政、广告营销和电影资产减值费用增加。
截至2025年9月30日的九个月净亏损为2640万美元，而去年同期净收入为70万美元，主要由于所得税拨备增加1050万美元、一般及行政费用增加440万美元、研发费用增加310万美元、广告营销费用增加240万美元、电影资产减值80万美元、收入成本增加390万美元、收入减少210万美元，部分被其他总收入增加10万美元所抵消。
第三季度预订量同比增长9.3%，达到1760万美元，而去年同期为1610万美元。
增长主要由2025年开展的各种促销活动推动，特别是围绕《方舟：生存进化》以及2025年《方舟：失落殖民地》和《方舟：水世界》（ARC Aquatica）的发布。
截至2025年9月30日的九个月预订量同比增长14.3%，达到6700万美元，而去年同期为5860万美元。
增长主要由2025年额外季度推出的《方舟：飞升》DLC、2025年《方舟：生存进化》首次开展的促销活动、2025年《方舟：失落殖民地》预售发布以及《方舟：水世界》发布推动。
第三季度EBITDA为亏损970万美元，而去年同期为50万美元，主要由于净亏损增加810万美元以及所得税拨备减少180万美元，部分被利息收入和关联方利息收入增加40万美元所抵消。
截至2025年9月30日的九个月EBITDA为亏损1560万美元，而去年同期为160万美元，主要由于净亏损增加2710万美元、利息费用减少20万美元，部分被所得税拨备增加1050万美元以及利息收入和关联方利息收入减少40万美元所抵消。
截至2025年9月30日，不受限制的现金及现金等价物为1230万美元。
有关详细财务报表，请参阅 earnings 新闻稿和提交给美国证券交易委员会的Form 10Q。
最后，我们对稳定币项目和游戏产品组合及产品线的进展感到兴奋。
《方舟：失落殖民地》仍是第四季度的增长驱动力，我们期待以更强劲的表现结束这一年。
感谢大家今天的参与。现在，我们开放问答环节，操作员。
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。
如果您想提问，请在电话键盘上按星号和一。
确认音将表明您的线路已进入提问队列。
如果您想取消提问，可以按星号和二。
使用扬声器设备的参会者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。
女士们、先生们，我们将等待片刻收集问题。
第一个问题来自Noble Capital Markets的Michael Kupinsky。
请讲。
嗨，我是Jacob Mutchler，代表Michael Kopinski提问。
我只是好奇，您能谈谈本季度的毛利率吗？
我们注意到第一季度和第二季度的毛利率约为30%。
所以想了解一下是什么导致了毛利率的收缩。
谢谢。Jake。我是Heidi，公司的首席财务官。
这是个好问题。这实际上是我们收入成本方面多种因素共同作用的结果。
虽然我们按净收入的一定百分比支付特许权使用费，但我们向关联方支付固定的许可费，每季度约600万美元。
这笔许可费实际上是600万美元，按月支付，与我们确认的收入无关。
这也是本季度毛利率下降的主要原因。
在收入方面，我们的预订量有所增加，但我们递延了590万美元。
如前所述，我们在“失落殖民地”的销售中递延了590万美元，此外，我们在2025年第二季度开展了大规模促销活动，我们认为这将拉动本季度《方舟：飞升》基础游戏的需求。
明白了。那么，关于递延收入。
我知道您提到了递延收入的增加，但您能谈谈未来12个月内这些收入确认的时间安排吗？
好的。谢谢。Jade。
正如我在earnings电话会议中 earlier 提到的，我们认为截至2020年9月30日，我们所有的递延收入都是可确认的。
事实上，其中大部分将在未来12个月左右确认。
假设我们对客户和玩家的履约义务没有延迟交付。
我们预计在2025年第四季度确认590万美元的短期递延收入，与“失落殖民地”相关。
一旦游戏发布，我们将把其确认为营收，另外1030万美元与《创世纪1》和《创世纪2》相关。
一旦《创世纪1》和《创世纪2》发布，我们将能够在来年确认这些收入。
明白了。好的。谢谢提供的信息。我会回到队列中。
谢谢。女士们、先生们，问答环节到此结束。
蜗牛公司的电话会议现在结束。感谢您的参与。
您现在可以挂断电话了。谢谢。