Tom Cook（投资者关系）
Matthew Malone（总裁、首席执行官兼董事）
Christopher Thome（首席会计官、财务副总裁、首席财务官兼公司秘书）
Robert Brooks（Northland Capital Markets）
Russell Stanley（Beacon Securities Limited）
Joseph Gomes（NOBLE Capital Markets, Inc）
Tony Bancroft（Gabelli）
Gary Schwab（Valley Forge Capital Management.）
欢迎参加格雷厄姆公司2026年第二季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。请注意，本次会议正在录制。现在，我将会议转交给主持人Tom Cook。请开始。
谢谢Carrie，大家早上好。欢迎参加格雷厄姆2026财年第二季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有总裁兼首席执行官Matt Malone和首席财务官Chris Thome。今天上午我们发布了财务业绩。我们的收益报告和本次电话会议的配套演示文稿可在我们的网站@ir.grahamcorp.com上查阅。请注意，在正式讨论和问答环节中，我们可能会发表前瞻性陈述。这些陈述涉及未来事件，存在风险和不确定性以及其他可能导致实际结果与今天所述内容存在重大差异的因素。
这些风险、不确定性和其他因素已在收益报告以及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件中披露。您可以在我们的网站或@sec.gov上找到这些文件。在今天的电话会议中，我们还将讨论非GAAP财务指标。我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。然而，您不应孤立地考虑此额外信息的呈现，或将其替代为按照GAAP编制的结果。我们在今天发布的报告和幻灯片所附表格中提供了非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表。
我们还使用关键绩效指标（KPI）来帮助衡量公司的进展和业绩。这些关键绩效指标包括ROIC（投资回报率）、订单、积压订单和订单出货比。这些是运营指标，无需提供或进行定量调节。您可以在今天演示文稿的末尾找到有关我们使用KPI的免责声明。因此，接下来，请翻到幻灯片3，我将把发言权交给Matt。Matt。
谢谢Tom，大家早上好。感谢大家参加我们2026财年第二季度业绩回顾会议。我们交付了又一个强劲的季度，继续执行我们所传达的战略，并展示了业务的韧性和多元化。
在所有终端市场的稳健表现推动下，收入增长23%至6600万美元。这些关键项目里程碑的时间安排，特别是国防业务的材料接收，以及新项目的贡献和现有平台的增长。调整后EBITDA同比增长12%至630万美元。调整后EBITDA利润率扩大40个基点至10.8%，突显了我们对运营执行和盈利增长的持续关注。
订单保持强劲，订单出货比达到1.3倍，并推动积压订单达到创纪录的5.001亿美元，同比增长23%。我们的积压订单提供了良好的可见性，预计约35%至40%将在未来12个月内转化为收入。
在国防方面，我们在美国海军项目上继续看到强劲势头。提醒一下，7月我们宣布了一项2550万美元的后续订单，为MK48 Mod 7重型鱼雷项目生产关键任务硬件。最近，我想强调我们国防业务以及与美国海军长期合作关系的一个重要里程碑。10月，我们在纽约州巴达维亚新建了30,000平方英尺的先进制造工厂，这是我们为支持关键海军项目而对产能和能力进行的重大投资。
这个专门建造的工厂旨在提高效率、精度和规模，并整合了先进技术，包括自动化焊接、优化的产品流程和最先进的机械加工。我们预计该工厂将在2026财年末全面投入运营，一旦上线，将显著提高我们的吞吐量，提升质量，并增强我们满足多个海军项目不断增长需求的能力。
作为其中的一部分，我们很荣幸地接待了未来美国海军“哥伦比亚特区”号指挥官Keith Johnmeyer上尉，以及几位战略合作伙伴和客户参加此次活动。他们的参与突显了海军对格雷厄姆的信心，以及我们团队和能力在支持舰队战备方面所发挥的关键作用，正值海军庆祝其250周年之际。这种参与反映了我们作为世界上一些最重要国防平台的可信供应商的地位。
除了扩大产能外，我们继续投资于先进的检测和制造技术，包括我们增强的X射线测试和自动化焊接系统，这些系统已开始投入使用。这些投资将进一步提高吞吐量，改善检测精度，并支持生产规模，因为我们执行海军的长期现代化计划。
转向能源与流程业务，本季度销售额增长200万美元，增幅11%，主要受大型资本项目的时间安排和持续强劲的售后市场销售推动。此外，我们看到小型模块化核反应堆和低温应用领域出现了显著势头。随着这些市场逐渐过渡到商业部署或需求基本面，客户对我们关键任务设备的兴趣持续扩大。
我们所有终端市场的需求基本面仍然健康，尽管我们观察到某些大型全球资本项目的决策周期延长。总体而言，我们的地位仍然强劲，我们继续在成熟和新兴应用领域很好地把握机遇。
正如我们今天上午早些时候宣布的那样，在2026财年第二季度和第三季度的第一个月，我们继续看到显著势头，我们的Barbara Nichols子公司从商业太空发射市场的六家行业领先客户那里获得了一系列新订单。这些订单是用于先进涡轮机械和精密工程组件，支持下一代商业发射和太空系统，总额达2200万美元。
这些订单预计将在未来12至24个月内转化为收入，进一步增强我们的可见性，并强化我们为这些关键太空任务应用带来的价值。我们对所参与项目的广度以及客户为满足增加的发射频率和轨道基础设施需求而扩大生产的活动增加感到鼓舞。
为了满足这一需求，我们继续在Barbara Nichols投资产能和能力，包括额外的CNC加工中心、扩大的测试基础设施和新的液氮测试台。
这些投资建立在我们之前宣布的佛罗里达低温测试设施的基础上，该设施有望在今年晚些时候投入使用。总之，这些增强功能加强了我们在客户从开发转向更高产量生产时快速而精确地交付的能力。
我们在太空终端市场看到的势头反映了我们的技术实力、工程专业知识以及在高速旋转设备领域数十年的性能声誉。随着商业和政府太空市场的持续扩张，我们相信格雷厄姆有充分的能力支持该行业的长期增长，并推进我们在高增长、创新驱动的终端市场建立多元化投资组合的战略。
最后，我想谈谈最近宣布的对XSTOP Bearing Technologies的收购，这是一家工程主导的公司，拥有专利箔片轴承技术和高速旋转机械方面的深厚专业知识。这是一项极具战略意义的技术收购，在性能、可靠性和效率变得越来越关键的领域加强了我们的竞争地位。
横跨航空航天与国防、能源转型和工业应用。XDOT的专有箔片轴承设计提供卓越的性能，同时降低开发和生产成本，与Barbara Nichols的涡轮机械能力相结合，显著扩大了我们设计和交付先进高速泵、压缩机和旋转系统的能力。
此次收购不仅拓宽了我们的产品组合，还使我们能够进入相邻应用和新兴高性能市场，在这些市场中我们看到客户兴趣日益增长。重要的是，这是一项纪律严明、战略一致的投资，完全符合我们的资本配置框架。XDOT带来了成熟的技术、受人尊敬的技术创始人及团队，以及互补的客户关系。我们预计此次收购将对我们2026财年的业绩略有提振。
总体而言，此次收购突显了我们在差异化技术投资、扩大工程解决方案产品以及在我们的增长平台上建立持久竞争优势的承诺。在并购方面，我们继续看到与我们战略目标一致的强大收购机会，并专注于寻求能够提供风险调整后回报并帮助我们加速产品生命周期战略的机会。
最后，我想谈谈2026财年第二季度的业绩，这表明我们多元化投资组合的业务势头持续。凭借创纪录的积压订单、强劲的市场定位和关键增长举措的进展，我们已做好充分准备，把握未来的机遇。现在，我将电话交给Chris，由他详细回顾我们的财务业绩。Chris。
谢谢Matt，大家早上好。我将从幻灯片6开始回顾业绩。2026财年第二季度，销售额为6600万美元，与去年同期相比增长23%，反映了我们所有终端市场的广泛实力。
这一表现展示了国防、能源与流程以及太空领域的持续执行和健康需求，与我们的全年预期一致。对国防市场的销售额增长990万美元，增幅32%，主要反映项目里程碑的时间安排，特别是材料接收，以及新老项目的增长。能源与流程市场的销售额增长200万美元，主要受大型资本项目时间安排的驱动。本季度能源与流程以及国防市场的售后销售额为980万美元，略高于去年同期，但与我们的第一财季相结合，同比增长15%，继续反映我们全球已安装客户群对售后支持的强劲需求。提醒一下，由于正常的假期相关生产计划，我们的第三财季通常是收入季节性最低的时期。
转向幻灯片7，毛利润增长12%至1430万美元，本季度毛利率为21.7%。本季度毛利率较低反映了该期间的销售组合，包括异常高的材料接收水平，这些材料接收的利润率较低。我们估计，本季度高于正常水平的材料接收对我们的毛利率影响约为180个基点。提醒一下，去年同期受益于Blue Forge Alliance约40万美元的赠款收入，今年没有重复。最后，2026财年前六个月，我们估计关税的影响约为100万美元，而去年同期。
展望全年，我们将预期的关税影响范围缩小至200万至400万美元，反映了持续的采购纪律和保护我们的合同语言。
在幻灯片8上，您可以看到这种运营表现如何转化为底线。本季度每股摊薄净收益为0.28美元，调整后每股摊薄净收益为0.31美元。调整后EBITDA为630万美元，同比增长12%，调整后EBITDA利润率为9.5%。在财年至今的基础上，我们的调整后EBITDA利润率为10.8%，比去年同期提高40个基点，与我们的全年指引一致。
提醒一下，Barbara Nichols的盈利奖金将在2026财年末逐步取消。不包括这一项目，我们仍然有信心实现2027财年调整后EBITDA利润率达到中低 teens的目标。转向幻灯片9，这又是一个非常强劲的订单季度，总额达8320万美元，主要受国防、太空和能源与流程领域的强劲需求推动。
其中包括MK48 Mod 7重型鱼雷项目的2550万美元后续合同，以及Matt讨论过并在我们今天上午的新闻稿中宣布的来自领先太空和航空航天公司的新订单。售后订单为960万美元，较去年的创纪录水平有所回落，但在历史基础上仍然强劲。由此产生的订单出货比为1.3倍，推动积压订单达到创纪录的5.001亿美元，同比增长23%。
预计约35%至40%的积压订单将在未来12个月内转化为收入，约85%的总积压订单来自国防市场。提醒一下，由于我们国防项目和大型商业合同的多年期性质，订单本质上仍然不稳定。为了说明这一点，自2020财年以来，我们的年度订单出货比在0.9倍至1.4倍收入之间。然而，同期我们的季度订单出货比在0.5倍至2.8倍收入之间。
长期来看，我们的目标是每年订单出货比为1.1倍，以支持我们8%至10%的长期年增长目标。2026财年至今，我们的订单出货比为1.7倍。转向幻灯片10，我们保持强劲的流动性状况。本季度末，我们的现金为2060万美元，无债务，循环信贷额度上有4470万美元可用，为未来的增长投资提供了显著的灵活性。
本季度经营现金流为1360万美元，反映了与里程碑收款和预付款相关的强劲营运资本转换以及强劲的现金盈利能力。本季度资本支出为410万美元，重点用于产能扩张、自动化、下一代X射线技术以及我们在佛罗里达的新低温测试设施，这些都是Matt earlier讨论过的。
所有主要项目均按计划进行，预计回报率将超过20%的ROIC。转向幻灯片11上的指引，基于我们2026财年上半年的表现和对下半年的展望，我们重申所有关键财务指标的全年指引。最近宣布的XDOT Technology收购对我们本年度的指引没有重大影响，因为我们的年收入仅约为100万美元。
再次提醒大家，由于正常的假期相关生产计划，我们的第三财季通常是收入季节性最低的时期。总体而言，凭借强劲的执行力、强劲的终端市场需求和创纪录的积压订单，我们对全年前景以及继续提供一致表现的能力充满信心。未来两个季度将有超过20%的ROIC投资投入使用，加上公司内部持续增长的势头，使我们有信心实现2027财年8%至10%的有机收入增长和中低 teens调整后EBITDA利润率的目标。现在，我们可以开始问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的Star1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消问题，可以按Star2。对于使用扬声器设备的参会者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。我们的第一个问题来自Northland Capital Markets的Bobby Brooks。
嘿，早上好，各位。感谢回答我的问题。只是想获得更多的清晰度。今天早上宣布的2200万美元太空和航空航天订单，似乎其中一些在第二季度业绩中确认，一些将在第三季度业绩中确认。我的理解对吗？你能分析一下第二季度和第三季度各有多少吗？谢谢。
是的。不，你说得对，Bobby。正如你从今天的发布中看到的，我们在第二季度有1500万美元的订单，另外700万美元是在季度结束后收到的。所以它们将计入第三季度。
明白了。那么本季度的收入业绩非常出色，但指引保持不变。所以我只是好奇，你能讨论一下为什么维持指引比上调更合理，是不是只是一些原计划在下半年进行的事情被提前到了第二季度？或者可能与制造足迹的某些动态有关。只是希望获得更多的见解。
是的，这只是时间问题，Bobby。你知道，今年上半年的业绩与我们的预期一致。你知道，我们正按计划进行。所以我们只是维持指引。
明白了。然后，很高兴听到低温设施按计划进行。我看到Barbara Nichols在季度内的LinkedIn更新，我想我在某个地方读到你们开始在那里预订测试时段。所以只是好奇想听听最新情况以及进展如何。
是的，所以我将回答两件事。首先，我们在科罗拉多州的Barbara Nichols工厂成功调试并执行了液氮测试台的测试，这是一个较小的测试台，支持关键的太空项目。此外，还有推进剂测试设施，显然规模更大，位于佛罗里达州，这就是你提到的。我们预计随时会获得占用许可，届时我们将使用我们的产品进行调试。因此，我们将同时测试内部产品。我们预计在今年日历年内开始测试客户产品。
话虽如此，是的，积压订单和客户对话都很健康。当我们从实际让测试台投入运营转向时，我们正全力将客户纳入积压订单。所以一切都如我们预期的那样进行。
感谢提供的信息，各位，恭喜取得强劲的季度业绩。我将回到队列中。
谢谢，Bobby。
谢谢，Bobby。
接下来是Beacon Securities的Russell Stanley。
早上好，同样恭喜本季度业绩。也许只是关于订单。考虑到第一季度的强劲表现，第二季度的订单出人意料地强劲。但你能谈谈第二季度的国防订单中有多少与海军相关，或者具体与南方航母项目相关吗？只是想知道在你们已经参与的核心项目之外，你们看到了哪些机会。
是的，Russ，这是个很好的观点，我认为值得稍微展开一下。你知道，实际上上个季度的预订主要与实际战略平台本身无关，但在某种程度上与更大的国防范围有关。正如所提到的，我们看到了鱼雷方面的订单，我们看到了国防方面的一些售后订单增长，我们看到了今天早上宣布的太空订单。所以这确实是我们在后台培育的一系列机会，与战略项目相关，但我不能提供太多额外的细节。所以，是的，这是一个不错的多元化预订，但正如你所提到的，非常强劲。
太好了，恭喜。也许我可以问一下。显然，订单数量非常出色。客户预付款看起来很强劲。但几周前从主要造船商那里听说，想知道你能否谈谈政府停摆对你们业务的影响，无论是在客户对话还是订单流方面。展望更远的未来。谢谢。
是的，幸运的是，正如你密切关注的那样，你知道，我们参与的项目是非常长期的，并且长期具有很大的信心。所以我们看到的影响无论是短期还是长期都非常小。为了将其分解到一个非常狭窄的窗口，我们显然有相当多的组件在工厂中生产。因此，政府审查和审查偏差以及其他更具战术性的支持需要额外的时间。幸运的是，像这样的设备需要数年时间，所以几天不会影响结果。
所以我认为尽管政府停摆，我们的定位仍然很好。我们感受到一些影响的另一个领域是拨款，然后实际上发出更像开发项目的明确订单。我们已经得到所有迹象表明一切都在向前推进，但实际发布工作只是有些延迟。
太好了。也许最后一个问题。关于XDOT交易，我理解你们已经在和他们做生意，但你能谈谈客户对这笔交易的反馈吗？他们对你说了什么？其次，我想这项技术在你们的主要业务线都有应用，但想知道哪里可能产生最显著的影响。谢谢。
是的，这又是一个很好的问题。所以，是的，在Barbara Nichols，我们已经使用箔片轴承技术数十年，用于我所说的非常专注的应用。我们也与Xdot合作了很长时间。话虽如此，我们已经建立了良好的关系，他们拥有我们和其他公司所没有的分析能力。因此，除了产品组合之外，我们还获得了一些额外的能力。客户对话方面，你知道，我们的客户不一定知道我们到目前为止一直在使用Xdot技术，但这是一项使能技术。所以我只想说，它让我们能够进入像小型模块化核反应堆这样的领域，我们在其他领域也使用箔片轴承技术，例如燃料电池鼓风机等。但我们的客户不一定知道这种联系。我只想说，它让我们能够进入新的领域，并且客户对此反应积极。
太好了。谢谢提供的信息。再次恭喜。我将回到队列中。
谢谢，Russ。
下一个问题来自Noble Capital的Joe Gomes。
早上好。恭喜本季度业绩。感谢回答我的问题。抱歉。关于今天在太空市场的公告，你提到你们正在进行一些投资，也许你可以给我们更多关于这些投资的规模和时间安排的信息。
是的。不，你说得对，Joe。我们需要购买一些额外的车床和铣床，这已计入本年度的资本支出指引。所以正如你所看到的，我们的指引没有变化，并且会有一点延续到27财年。但是你知道，正如我们一直说的，除非有订单支持，否则我们不会进行大规模的资本投资。而且它们都必须具有我们讨论过的超过20%的ROIC。所以在我们有订单之前，我们不会进行这些投资。
是的。还有一个快速补充，Joe，只是为了提供更多见解。这些订单确实确保了我们已经进行的投资。所以这些订单真正确认了我们过去所做的ROIC计算。因此，这真的很好地验证了我们已经投资的当前能力。例如，其中一些订单影响了佛罗里达州的那个设施。液氮测试台也影响了Barbara Nichols上个季度刚刚投入使用的装配和测试区域，该产品将通过该设施。所以这只是我们已经投资的现有能力的一个很好的体现。
Matt，这是个很好的观点。换种说法，你知道，我们所做的投资在很大程度上使我们能够赢得这些订单。
好的，谢谢提供的信息。也许同样的，你谈到了小型模块化反应堆的一些势头。也许你可以给我们更多关于你在那方面的讨论、势头和时间安排的信息。
是的，是的。小型模块化反应堆是一个非常有趣的领域，你知道，几十年来我们看到核能的起起落落。我们现在显然处于看涨的位置。Barbara Nichols在旋转机械方面有背景，支持低温技术，这直接适用于核反应堆的热调节，在这种情况下。Joe，我们处于许多我称之为可扩展项目或具有扩展潜力的项目的早期开发阶段。所以，你知道，我们已经披露过，但你可以看到增长不会在一夜之间发生。所以我们处于发展阶段。我们看到一些产品将在未来几个月、一年内进入爱达荷国家实验室的圆顶，然后具有长期的扩展潜力。所以我简单地说，我们正处于那个增长轨迹的早期阶段，几乎与行业的感受一致。
好的。然后关于国防，990万美元的收入增长，你提到了项目里程碑的时间安排、新项目、现有项目的增长。不知道你能否给我们大致说明一下这1000万美元的增长中，有多少来自里程碑、新项目和现有项目的增长。
是的。Joe，如你所知，我们的收入往往非常不稳定，造成这种不稳定的部分原因是，当我们收到某些项目的材料时，由于我们采用完工百分比法，我们被允许确认收入。如你所知，在我们的准备发言中，我们上个季度收到了异常高的材料接收量。这在本财年是预期的，范围从大约800万到1000万美元。所以增长的很大一部分是由于这些材料接收，正如今天的评论中所述，这些材料接收的利润率也较低。我们表示，这对我们的毛利率影响约为180个基点。所以这是你看到的大部分增长，但我们每个季度都有材料接收，只是通常没有这么高的水平。
好的，好的。太好了，谢谢。我将回到队列中。谢谢。
谢谢，Joe。
提醒一下，如果您想提问，请按Star1，接下来是Gabelli的Tony Bancroft。
早上好，先生们，本季度业绩很棒，你知道，当我看着你们所有的数字、积压订单和资产负债表时，似乎你们一切都在上升，很多订单，非常粘性的东西，长期的结构性东西。你知道，五年后，你似乎有三个强大的市场。至于增长，你知道，五年后你将如何定位自己？你会专注于海军国防吗？
你有这个正在良好增长的太空业务，然后你显然有商业SMR业务，你的渠道。你认为最好的机会是什么？也许谈谈那里的需求、定价，应该为我详细说明一下。
是的，Tony，很好的问题。我会从更高的层面回答这个问题，如果需要的话我们可以深入探讨。我们喜欢商业部门和国防部门之间50:50的目标拆分。这使我们能够快速灵活，我会说，关注商业方面的定价，并在可能的情况下将商业性带入国防市场的技术和速度。所以我们确实扮演着长期供应商的角色，但也是国防领域的技术颠覆者。所以我只想说，从根本上讲，我们的重点是保持商业方面的竞争力和速度，并将其带入国防方面。五年后，我们看到同样的动态继续下去。我还想说的是，根据出现的机会，这种拆分可能会有起伏。
是的，非常好。非常感谢你们，先生们。
是的，谢谢。
接下来是Valley Forge Capital Management的Gary Schwab。
是的，谢谢，各位季度业绩很棒。我只是想进一步探讨上一位提问者的问题，但我想换个方向。你知道，你们到目前为止在MK48鱼雷项目上有成功的记录。这是给Matt的。我有两个问题要问你。展望2027年新鱼雷项目的机会。这与SCEPs有关，即为两个新鱼雷平台开发的固体化学鱼雷推进系统。看起来这两个新鱼雷将扮演与MK48项目截然不同的角色。
我知道我们已经在这个推进系统上进行了有限的生产运行。我的第一个问题是，你能否提供一些关于海军计划如何部署这些新鱼雷平台以及他们试图填补哪些空白的见解。其次，鉴于XDOT在箔片轴承技术方面的优势，你是否看到有机会在这些鱼雷平台的推进系统或制导系统方面赢得关键优势？谢谢。
是的，Gary，感谢祝贺。是的，你知道，势头正在建立。首先，我将从鱼雷话题开始。我会将XDOT分开，之后再讨论。你知道，独立于轴承技术，我们在你提到的平台上处于成为关键供应商的有利位置。所以我会保持高水平，说我们不需要那种技术就能成为我们已经参与并正在该领域开展工作的关键供应商。同样，我不能推测海军对这些产品的计划，当然也可能是陆军和其他领域。但我想说的是，它们填补了你期望的这种能力所具备的所有空白，即射程、寿命、可重复使用性，所有这些都会为国防产品组合增加额外价值。
所以，你知道，是的，我们在鱼雷领域的这些新技术上处于有利位置，我们正在与主要承包商和政府合作开发这些技术。
我能问一下，这会是一个更大的项目吗？因为我知道现在追逐无人机的问题，其中一个项目是用于多个小型鱼雷来对抗无人机。
所以同样，你必须深入阅读，因为我不能透露太多细节。但我只想说，MK48鱼雷和新技术都有很多实际用途。所以，是的，我认为他们希望将类似的技术部署到海军平台内的相邻能力中。
现在问答环节结束。我想请首席执行官Matt Malone做总结发言。
谢谢。我们对2026财年上半年的业绩感到满意，这与我们的预期和指引一致。我们期待向您更新我们的进展。一如既往，如有任何问题，请联系我们。谢谢大家今天参加我们的会议以及对格雷厄姆的关注。
谢谢。女士们，先生们，感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话，祝您有美好的一天。