邵乔治（投资者关系负责人）
彭军（董事长兼首席执行官）
王浩君（首席财务官）
楼天城（执行董事兼首席技术官）
身份不明的参会者
李明勋（美国银行证券）
王斌（德意志银行）
吴凯尔（花旗集团）
萨。现在交给主持人，资本市场与投资负责人萧乔治。女士们，先生们，大家好。感谢大家的守候，欢迎参加小马智行公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在管理层准备好的发言之后，将进入问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录制，网络直播回放将在公司投资者关系网站Irpony AI的“新闻与事件”栏目中提供。现在我将把电话交给主持人，小马智行资本市场与投资者关系负责人萧乔治。
请讲，乔治。
谢谢操作员，大家好。感谢大家今天参加小马智行2025年第三季度的业绩电话会议。今天早些时候，我们发布了包含财务和运营业绩的新闻稿，该新闻稿可在我们的投资者关系网站上查阅。我们将在本次电话会议中参考的业绩演示文稿也可在投资者关系网站上查阅和下载。今天与我一同参加电话会议的有董事会主席兼首席执行官詹姆斯·董博士、首席技术官田承洛博士以及公司首席财务官刘王博士。他们将发表准备好的言论，随后是问答环节。
在开始之前，请参考我们收益发布中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将发表前瞻性陈述。另请注意，我们今天将讨论非GAAP指标，这些指标在我们的收益发布中得到了更全面的解释，并与根据GAAP报告的最具可比性的指标进行了调节，该收益发布可在我们的投资者关系网站以及向美国证券交易委员会和香港联合交易所提交的文件中查阅。现在我将把话筒交给我们的董事长兼首席执行官詹姆斯·彭博士。请讲。
谢谢乔治。大家好。感谢大家参加我们的业绩电话会议。我很高兴地宣布，我们已于11月6日在香港联合交易所完成双重主要上市，股票代码为2026，这距离我们在纳斯达克上市仅一年时间。在国际和国内投资者的大力支持下，我们完成了今年全球自动驾驶领域规模最大的首次公开募股，筹集了超过8亿美元。这显著加强了我们的资产负债表，并为加速大规模生产和商业化提供了资金。我们现在预计将实现更强劲的增长，年底前机器人出租车车队计划突破1000辆，并在2026年扩展到3000多辆。
我们已经看到了飞轮效应的作用。扩大的车队正在推动更高的用户采用率、更短的等待时间、更多的订单和强劲的收入增长。推出第七代机器人出租车后，我们已经实现了全市范围的单位经济效益盈亏平衡。这反过来又为我们增加车队规模提供了更大的空间。我们筹集的资金还为我们的业务发展、研发市场提供了动力，在新市场、新应用方面进行战略投资，并吸引世界级的人工智能人才。所有这些都将进一步推动我们的技术领先地位和长期增长。我们的香港首次公开募股也推动了我们的核心使命，即为全球每个人带来自动驾驶 mobility。
我们坚定地履行这一承诺。本月早些时候，我们正式在广州、深圳和北京推出了第七代机器人出租车的完全无人驾驶商业服务。今天，我们的管理团队，包括我自己，实际上是乘坐完全无人驾驶的第七代机器人出租车抵达深圳办公室主持这次会议的。这次收益电话会议对我们来说不仅仅是一次普通的乘车。它实际上标志着自动驾驶技术的巨大飞跃。我们正让四级自动驾驶比以往任何时候都更容易被更广泛的用户群体所使用。我很高兴地分享一个关键里程碑。我们的第七代机器人出租车在广州正式商业推出后不久就实现了城市级收益盈亏平衡。
这对于验证我们可行的商业模式至关重要。这不仅让我们有足够的信心进一步扩大车队规模，还能吸引越来越多的第三方合作伙伴，使他们能够为我们的车队提供资金并支持我们的轻资产模式。车队的扩大是我们增长的关键，因为大规模的运营足迹通过规模经济提高效率。我们的机器人出租车本质上是移动的广告牌。事实上，许多新用户在日常运营中看到我们的车辆后，会发现并下载我们的小马领航应用程序。车队扩张是一个高效的自我强化营销引擎，促进用户采用并加强品牌认知度。
这创造了一个强大的上升螺旋。更多的车辆产生更大的可见度，从而吸引更多的用户并建立网络效应。结果已经很明显。在这一势头的基础上，自10月底推出第七代以来，新注册用户在短短一周内几乎翻了一番，反映出强劲的用户需求和有效的市场推广策略。现在，让我重点介绍我们近几个月在执行扩大战略方面取得的一些关键进展。首先，自今年年中开始生产以来，我们的产量一直在加速增长。到11月，已有600多辆第七代机器人出租车下线，使车队总规模超过900辆。
得益于精简的生产流程，我们现在有望超越全年1000辆的目标，提前完成交付。这使我们更有信心保持强劲的势头，到2026年将车队规模扩大到3000多辆。其次，在第三季度，我们的机器人出租车收入同比激增90%。其中充电收入同比增长超过200%。这是在推出第七代机器人出租车之后实现的。我们已经实现了全市范围的单位经济效益盈亏平衡。这反过来又给了我们更大的空间来增加车队规模。我们筹集的资金还为我们的业务发展、研发市场提供了动力，在新市场、新应用方面进行战略投资，并吸引世界级的人工智能人才。所有这些都将进一步推动我们的技术领先地位和长期增长。我们的香港首次公开募股也推动了我们的核心使命，即为全球每个人带来自动驾驶 mobility。
我们坚定地履行这一承诺。本月早些时候，我们正式在广州、深圳和北京推出了第七代机器人出租车的完全无人驾驶商业服务。今天，我们的管理团队，包括我自己，实际上是乘坐完全无人驾驶的第七代机器人出租车抵达深圳办公室主持这次会议的。这次收益电话会议对我们来说不仅仅是一次普通的乘车。它实际上标志着自动驾驶技术的巨大飞跃。我们正让四级自动驾驶比以往任何时候都更容易被更广泛的用户群体所使用。我很高兴地分享一个关键里程碑。我们的第七代机器人出租车在广州正式商业推出后不久就实现了城市级收益盈亏平衡。
这对于验证我们可行的商业模式至关重要。这不仅让我们有足够的信心进一步扩大车队规模，还能吸引越来越多的第三方合作伙伴，使他们能够为我们的车队提供资金并支持我们的轻资产模式。车队的扩大是我们增长的关键，因为大规模的运营足迹通过规模经济提高效率。我们的机器人出租车本质上是移动的广告牌。事实上，许多新用户在日常运营中看到我们的车辆后，会发现并下载我们的小马领航应用程序。车队扩张是一个高效的自我强化营销引擎，促进用户采用并加强品牌认知度。
这创造了一个强大的上升螺旋。更多的车辆产生更大的可见度，从而吸引更多的用户并建立网络效应。结果已经很明显。在这一势头的基础上，自10月底推出第七代以来，新注册用户在短短一周内几乎翻了一番，反映出强劲的用户需求和有效的市场推广策略。现在，让我重点介绍我们近几个月在执行扩大战略方面取得的一些关键进展。首先，自今年年中开始生产以来，我们的产量一直在加速增长。到11月，已有600多辆第七代机器人出租车下线，使车队总规模超过900辆。
得益于精简的生产流程，我们现在有望超越全年1000辆的目标，提前完成交付。这使我们更有信心保持强劲的势头，到2026年将车队规模扩大到3000多辆。其次，在第三季度，我们的机器人出租车收入同比激增90%。其中充电收入同比增长超过200%。这得益于所有四个一线城市用户采用率的提高、车队运营效率的改善以及针对不同用户群体的定制定价策略。我们看到，更高的订单密度导致用户平均等待时间更短，进而提高车辆利用率。
这使我们能够不断优化定价策略。第三，我们继续扩大运营足迹。例如，在上海，我们于今年7月初成为该市第一家在浦东金桥和花木地区推出完全无人驾驶商业全球出租车运营的公司。在深圳，我们将完全无人驾驶商业运营扩展到更多更大的城市区域，包括Circle和华侨城。第四，我们正在朝着可扩展的移动性迈出重要步骤。
抱歉，我相信出现了中断。请稍等。抱歉，我已重新加入管理层。请继续。谢谢。
好的。
我刚才在谈论扩大战略。继6月与和谁合作之后，我们最近与阳光出行（Sunlight Mobility）建立了另一个合作伙伴关系。这一联盟反映了市场对我们商业模式日益增长的认可。随着越来越多的第三方希望为车队部署提供资金，这实际上使我们能够进一步加快车队扩张。现在让我谈谈我们的全球扩张。我们致力于推进机器人出租车服务，同时战略性地扩大我们的国际车队。现在，我们的机器人出租车已在全球八个国家建立了业务，包括中国、中东、东亚、欧洲和美国。第三季度，我们通过与NovaSalet的合作进入了中东新市场卡塔尔，Movas La是该国最大的交通服务提供商。
作为此次合作的一部分，我们的机器人出租车最近已开始在卡塔尔首都多哈的公共道路上进行测试。我们还通过获得全国性的机器人出租车许可证来推进在韩国的业务，使其能够在该国的自动驾驶测试和运营区域内运营。我们与当地合作伙伴的合作继续深化。我们正与该国最大的交通服务提供商comfortairegro密切合作，开始在卢森堡进行道路测试。我们计划通过与欧洲轻型商用车领导者 Stellantis 的联盟，基于标致E Traveler部署测试车辆。这项工作最初将专注于为欧洲人设计的满足多样化移动需求的车辆，以实现一系列用例。
此外，我们还与参与我们香港首次公开募股的全球叫车平台建立了合作伙伴关系。这些平台包括优步（Uber）和Boat。Boat是一家总部位于爱沙尼亚的移动公司，在50多个国家和600多个城市开展业务。基于我们与优步的合作，我们旨在利用优步强大的生态系统进入中东，然后扩展到更多国际市场。最后但同样重要的是，我们最近发布了第四代机器人卡车，预计2026年投入生产并初步部署车队。第四代机器人卡车采用全汽车级组件，优化了软硬件集成，并从内燃机车辆过渡到电动汽车，实现了显著更高效的成本结构和更大的节能效果。
这个新平台充分利用了通过第七代机器人出租车开发的技术基础和运营专业知识。此外，我们深化了与三一集团的合作，并新增柳州汽车作为合作伙伴，以提供多种车辆支持我们的进一步运营。总而言之，2025年是小马智行大规模生产和商业化的关键一年。我们为取得的进展感到自豪，并正稳步兑现去年美国首次公开募股时对股东的承诺。我们最近在香港的上市不仅标志着公司的一个重要里程碑，也凸显了该行业充满希望的未来。
展望未来，我们将通过快速、高效和舒适的自动驾驶移动服务推动技术创新并创造持久价值，以实现我们的使命——让自动驾驶移动服务惠及全球每个人。现在，我将话筒交给我们的首席技术官田天洛博士，分享更多关于我们技术战略的信息。田晨，请讲。
谢谢詹姆斯，大家好，我是田城。首先让我分享一下我对自动驾驶技术栈的看法。从第一天起，我们就相信，跨越软件、硬件和运营的全栈集成是构建真正可扩展的自动驾驶移动性的唯一途径。这一信念一次又一次得到验证，尤其是在这个关键的扩大规模之年。随着我们取得的成就，很明显，早期的技术押注帮助我们获得了领先地位，并将进一步加速我们未来的增长。我们对技术栈的深刻洞察力使我们今天在行业中处于领先地位，因为我们成为少数几家能够运营大规模完全无人驾驶机器人出租车服务的公司之一。
早在2020年，我们就认识到基于强化学习单元模拟进行训练的重要性。那一年，我们将技术栈过渡到了一个世界模型，也就是我们今天所说的小马世界（Pony World）。经过多年的研发努力和现实世界验证，自动驾驶模型已经演变为闭环训练。我们实现了无监督的自我改进迭代。近年来，我们看到更广泛的自动驾驶和机器人行业开始采用单一模型，验证了我们今天采用的方法。人工智能技术栈的这一前瞻性给了我们有意义的先发优势，我们有信心在未来多年保持领先地位。
然后让我深入探讨使我们处于世界模型开发前沿的三个标准。首先，高保真受影响的模拟。这远远超出了生成场景和渲染传感器数据的能力。驾驶本质上是交互式的。机器人出租车的行动直接影响周围智能体的行为，例如其他车辆和行人需要对我们的驾驶行为做出反应。它必须实时理解并适应新情况和复杂的物理交互，反映真实的道路交互。它使机器人出租车的运营安全、平稳且具有社交意识。仅单词每周就生成100亿公里的测试里程。
超过99%的捕获车辆智能体检测，而不到1%是静态环境，如传感器渲染。好的。其次，重现、扩展和逼真的极端情况的能力。虽然这种长尾场景不常发生，但它们对自动驾驶的安全性至关重要。更重要的是，每个场景都必须是现实世界中可能发生的事情，而不是那些没有现实基础的无用案例。第三，基于AI的学习评估器。这是基于奖励的评估机制，用于驱动多目标优化问题。在闭环训练环境中，什么被认为是良好的驾驶在各种驾驶场景中也会发生变化，小马世界和虚拟驾驶员不断在关键驾驶指标上进行验证。
这种评估不依赖于现实世界数据、人工标记数据或规则。相反，它使用AI驱动的模型直接从结果中学习什么是良好的驾驶，将真实和模拟的经验转化为强大的自我改进循环。一流的世界模型必须满足所有三个标准，才能实现真正无监督和自我改进的闭环训练。这对于实现大规模无人驾驶自动驾驶并利用我们的全栈技术作为核心优势至关重要。我现在将谈谈第三季度如何推动业务进展。首先，在成本和运营效率方面，我们率先为第七代机器人出租车采用100%汽车级自动驾驶套件，通过优化设计，与上一代相比，体积成本降低了70%。
第七代V型车已在广州、深圳和北京正式向公众运营，充分验证了我们的安全标准和运营效率。我们通过规模化生产和增强研发来建立势头并取得进一步进展。与2025年基线相比，我们已经实现了为2026年生产设计的第七代平台的自动驾驶套件BOM成本额外降低20%。这为通过强大的AI算法和车队管理实践持续节省成本奠定了基础，事实证明这些实践能够提高运营效率，以便在高峰时段更好地识别热点地区的用户需求，并增强订单分配、匹配和调度算法，从而确保机器人出租车的持续高效利用。
他们还改进了虚拟驾驶员，以识别越来越复杂的场景。这使我们能够提高远程辅助与车辆的比例，随后有望在年底达到1:30。我们卓越的服务安全性已成为用户选择全空气机器人出租车的关键原因。第七代机器人出租车推出后，我们获得了用户的广泛好评，并在社交媒体上引起了极大的轰动。当我们提供高质量的体验时，用户越来越愿意为自动驾驶旅程的增强努力、可靠性和安全性支付溢价。为了乘坐舒适性，我们先进的交互式规划能力。
智能优化加速、制动和转向的频率和幅度，为电动汽车和共享出行市场提供平稳自然的运动控制，为每次小马智行机器人出租车行程提供一致的舒适体验。这些改进反映在第七代近几个月来可衡量的改进上，例如紧急制动和转向。此外， overlooktek功能在 cabin 体验方面也很出色。我们还率先推出了创新的智能重新定位功能。通过一键操作，用户可以远程调整车辆位置，以便更方便地接送。我们引入了语音活动功能，我们称之为Popo语音助手，允许用户进行星级旅行和控制空调等。
我们将继续把座舱升级为AI驱动的移动终端。这些升级共同创造了更易于使用和简化的用户体验。第三，我们的技术栈也是为泛化而构建的。alpha原生技术架构使我们能够快速适应新市场和新平台。在跨区域泛化方面，所有虚拟驾驶都能快速理解和适应世界各地不同的交通条件。例如，利用我们的高保真训练环境和由小马世界提供支持的估值机制，在短短几周内就在浦东区覆盖了40多名司机。
此外，在进军欧洲时，系统智能地识别并适应了当地道路条件的关键差异，例如独特的交通信号配置和各种驾驶模式。我们的技术还增强了跨平台的泛化能力。最新一代机器人卡车将于明年开始商业生产和运营。这展示了我们在机器人出租车和机器人卡车技术栈之间创造协同效应的能力。展望未来，我们将利用在香港上市的成功来加强我们的技术领先地位，增加研发投资，吸引顶尖AI人才，推进机器人出租车全球卡车和新市场计划。我们将继续推动自动驾驶移动性的前沿，完善交通领域的可能性。好的，我的准备发言到此结束。
现在我将话筒交给我们的首席财务官Leo Wang博士，详细介绍所有财务业绩。Leo，请讲。
谢谢。田晨，大家好，我是刘。除非另有说明，否则我将重点关注第三季度的同比比较。2025年第三季度是具有里程碑意义的一个季度。我们实现了强劲的收入增长，特别是在机器人出租车大规模商业化方面取得了坚实进展，现在我们有望超越全年1000辆的车队目标。此外，我们新部署的第七代机器人出租车车队已达到关键的全市单位经济盈亏平衡里程碑。这为进一步扩大规模和实施轻资产商业模式奠定了坚实基础，而我们在香港的成功首次公开募股将进一步加速这一进程。
本季度，收入为2540万美元，增长72%。这一强劲表现主要得益于我们机器人出租车服务的持续优化以及许可和应用业务的持续需求。首先，机器人出租车服务收入达到670万美元，同比显著增长89.5%，环比增长338.7%。具体而言，车费收入继续实现三位数增长，激增233.3%。这是在我们的第七代机器人出租车商业推出之前就实现的，得益于第五代和第六代车辆的稳定商业车队。第二季度和第三季度的强劲增长源于中国一线城市用户需求的增长。
我们持续努力优化车队运营和定价策略，共同提高了车队利用率和效率。这证明了用户对小马领航服务的认可度和品牌忠诚度不断提高。展望未来，随着我们朝着2026年超过3000辆的车队大幅扩张势头迈进，我们预计机器人出租车收入增长将进一步加速，带来更多订单和更高的运营效率。在第三季度，机器人出租车的另一个关键更新是实施轻资产模式以扩大车队。由于我们在车辆独特经济性方面表现出令人鼓舞的数据，我们收到了第三方强烈的合作意向，他们愿意购买第七代车辆作为机器人出租车运营商。这些合作伙伴包括但不限于领先的叫车或出租车运营商，例如深圳西湖集团和阳光出行。轻资产模式通过技术许可费和车辆销售贡献了收入，同时为我们进一步的车队扩张提供了更大的杠杆作用和资本效率。除了国内强劲的收入增长外，我们还看到海外市场的机器人出租车收入快速增长。
展望未来，我们预计海外市场的机器人出租车收入将继续增长。目前，我们的机器人出租车足迹已扩展到全球多个国家，为我们探索国际机会奠定了良好基础。其次，转向机器人卡车，机器人卡车服务收入为1020万美元，增长8.7%。此外，随着我们推出第四代全汽车级机器人卡车，我们预计其ADK自动驾驶硬件套件的BOM成本将降低70%，并在未来实现1000辆规模的机器人卡车车队。这新一代机器人卡车将有力地加速机器人卡车的大规模商业化进程。
第三，许可和应用收入为860万美元，显著增长354.6%。我们继续看到自动驾驶域控制器的强劲且不断增长的需求，主要来自机器人配送客户。关于毛利率，我们实现了显著的毛利率增长，从2024年第三季度的9.2%提高到2025年第三季度的18.4%，第三季度毛利润为470万美元。这一显著改善首先得益于我们优化收入结构的战略举措，其次得益于机器人出租车服务的更大贡献，该服务具有相对较高的利润率。独特的经济盈亏平衡成就验证了我们对市场执行和优化运营效率的专注。
自第七代在广州推出商业运营以来，每辆车的每日净收入已达到299人民币。净收入是指扣除折扣和退款后从叫车服务产生的总人民币价值。值得注意的是，受强劲广泛的用户需求和我们的运营优化推动，每辆车的日均订单已达到23单。同时，我们还优化了硬件折旧以及运营成本，包括充电、远程辅助、地面支持服务和维护、保险、停车和网络成本。这将在未来进一步提高我们的利润率。总运营费用为7430万美元，同比增长76.7%（不包括基于股份的薪酬费用）。
非GAAP运营费用为6770万美元，增长63.7%。增长主要反映了对第七代车辆的一次性研发投资以及研发人员的扩张，这对确保和扩大我们的技术领先地位至关重要。具体而言，研发费用增长的约一半来自第七代车辆1270万美元的一次性定制开发费用。第三季度净亏损为6160万美元，而去年同期为4210万美元。非GAAP净亏损为5500万美元，去年为4140万美元。展望未来，我们预计将维持有纪律的投资，以加速大规模商业部署。转向资产负债表，截至2025年9月30日，我们的现金及现金等价物、短期投资、受限制现金和用于财富管理的长期债务工具为5.877亿美元，而截至2025年6月30日的余额为7.477亿美元。
这种减少的约一半来自一次性现金流出，包括向与丰田的合资企业dray phone注资以支持第七代的大规模生产和部署。对drefeng的所有资本承诺已完成。剩余现金余额减少主要反映了我们的大规模生产和大规模部署状态，包括第一季度持续的运营现金流出，以及第二季度采购第七代车辆以支持年底1000辆车队目标的资本支出。截至2025年9月30日的九个月，我们累计自由现金流出为1.736亿美元。
随着我们最近在香港首次公开募股的完成，我们新增了超过8亿美元现金，为下一阶段的增长提供了充足的资金。IPO收益将帮助我们加速向关键目标市场的车队扩张，进一步优化我们的平台以实现规模化，并加深我们的研发投资以进一步巩固我们的技术护城河。展望未来，我们的大规模生产势头继续增强，我们有望超过全年1000辆的车辆目标，提前实现这一里程碑。这种加速增强了我们快速扩展的信心，我们现在预计到2026年将车队增加到3000多辆。
此外，我们已经对相当一部分新车辆采用了轻资产模式。这将提高我们的资本支出效率，并为可扩展的车队扩张提供更大的杠杆作用。凭借成熟的运营模式和最近香港首次公开募股提供的财务跑道，我们处于独特的位置，可以加速我们的业务计划，将势头转化为持续的盈利增长。现在我将把电话交给操作员，开始我们的问答环节。谢谢。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请按电话键盘上的星号然后按1。如果使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回问题，请按星号然后按2。为了今天电话会议上所有参与者的利益，请将问题限制为一个。如果您有更多问题，请重新进入提问队列。如果您用中文提问，请用英文重复，第一个问题来自美国银行的李明春。请讲。
谢谢。谢谢给我提问的机会。我只有一个问题。管理层能否给我们提供更多关于今年车队规模的最新情况以及2026年新增车辆的展望？不同城市的车队部署计划是什么？
谢谢。我是詹姆斯。我来回答这个问题。如你所见，自从我们推出第七代机器人出租车以来，我们的生产和部署速度实际上比预期的要快得多。因此，今年，我们肯定有望超越年底1000辆机器人出租车的先前目标。我们当然预计这种强劲势头将持续到2026年，现在保守目标是超过3000辆。这主要是因为我们已经看到随着第七代车辆的推出出现了上升螺旋。本质上，车队密度为乘客创造了更短的等待时间，然后创造了更好的用户体验，而用户体验导致我们的车辆利用率更高，然后我们实际上可以收取更好的价格。因此，这种螺旋确实为我们创造了强劲的势头，可以更快地扩张。
此外，我们还开始通过与西湖、阳光出行等车队管理者合作来试验轻资产模式，并且肯定会增加更多合作伙伴。这种轻资产模式使我们能够以更少的资本支出部署更大规模的车队。这是我们的增长计划，然后在车队部署计划方面，我们将在现有市场上更深入，同时我们将更广泛地探索一些新机会。第七代在广州的全市UE盈亏平衡。在我看来，这是验证我们商业模式的关键里程碑。
这给了我们巨大的信心，并允许我们深化在中国一线城市等现有市场的合作和运营。这是因为正如我已经提到的，扩大的车队规模创造了上升螺旋。但同时，我们也扩展到更多的国内城市和海外市场。我们将这些视为我们未来的增长。我们在这些市场的市场推广策略是，我们将与当地合作伙伴和当地政府机构深入合作，建立业务，并为我们未来的增长做准备。请继续关注。
我想我们会有好消息。现在回到操作员。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的王斌。请讲。
嗨，管理层。谢谢回答我的问题。我只有一个问题是关于收费的。我想知道。2025年第三季度，Fairchild收入再次实现增长。随着我们部署更多车辆，收费收入的前景如何。谢谢。
是的，我是Leo。我来回答这个问题。是的，在第三季度，我们的收费收入实际上增长得更快。尽管当时我们的车队仍使用第五代和第六代车辆，但增长了约233%。因此，我们认为这种增长是由需求侧和运营侧共同驱动的。在需求侧，我们一直在不断努力改善整个骑行体验和用户体验。通过这些努力，我们在一线城市看到了强劲的有机用户需求。这也是消费者对我们机器人出租车服务采用率强劲的信号。
举个例子，第三季度注册用户总数同比增长了一倍以上。在运营方面，我们也一直在优化车队运营，以提高车辆利用率和订单履行率，正如田城在他的发言中已经提到的。例如，我们增强了车队调度和部署。与2024年同期相比，这持续缩短了我们的等待时间约50%。我们还继续扩大接送点，以创造更顺畅的用户体验。例如，在深圳，我们现在有超过10000个这样的点。自今年6月底以来增长了300%以上。通过所有这些努力，我相信随着越来越多的第七代车辆投入使用，我们可以看到持续强劲的增长势头。首先，我们预计我们的车队将从去年的270辆呈指数级增长，今年将超过1000辆，明年目标超过3000辆。这种扩大规模也将创造更好的网络效应，这意味着更短的等待时间、更高的车辆利用率和更高的用户采用率。
我们还将逐步扩大在上海、深圳等城市的服务区域。我们今天已经在这样做了。我们将增加人口覆盖范围并扩展到更多可驾驶里程等。通过所有这些，我认为我们可以提高每次旅行的平均订单价值。好的，现在我回到操作员。
谢谢，先生。下一个问题来自花旗研究的吴凯尔。请讲。
谢谢回答我的问题。我是花旗研究的陶。祝贺实现全市Uebert活动的里程碑。你能否详细说明Uebert活动背后的假设。包括每日订单定价、每日运营时间和远程协助比例？谢谢。
是的。我来回答这个问题。如你所说，我们都认为全市独特的经济盈亏平衡是公司乃至行业的关键里程碑。首先，自从我们的第七代车辆投入商业服务以来，我们在广州市实现了这一关键里程碑。我们一直认为中国是全球打车市场最大的市场。对于一线城市，总的TAM占中国打车市场的很大一部分。因此，在这个市场实现这一里程碑从商业角度来看意义重大得多。
那么如果我们谈论独特的经济性，总有收入方面，总有成本方面。在收入方面，首先，关于每辆车的每日净收入，如我所述，我们每辆车的每日净收入已达到299人民币。这是基于11月23日第七代车辆在广州推出后两周的日均数据。此净收入也指扣除折扣和退款后从叫车服务产生的总人民币价值。在每日订单方面，从这个299人民币的数字来看，平均每天23单。这是由广泛的用户需求推动的。现在让我们看看成本方面。独特经济的成本方面主要有两个组成部分。首先是第七代车辆的硬件折旧。车辆年折旧基于六年使用寿命。成本方面的另一个主要组成部分是运营成本，包括充电、远程协助和地面支持人员、车辆服务和维护、保险、停车、互联网网络成本。关于远程协助，我们有望在年底达到1:30的车辆比例。从我们实现的这个里程碑来看，我们非常有信心抓住中国巨大的tam。
同时，它也为国内外进一步扩大规模奠定了战略基础。这不仅让我们有足够的信心进一步扩大车队规模，而且我们还看到越来越多的第三方公司能够为他们的车队提供资金，帮助我们过渡到RSA轻资产模式。因此，所有这些加在一起，我们相信将推动我们的收入增长和成本优化。好的，我回到操作员。
谢谢。下一个问题来自华泰证券的Purdy Ho。请讲。
你好，詹姆斯、罗博士和刘博士，谢谢回答我的问题，并祝贺取得的成绩。我们观察到越来越多的不同参与者试图进入机器人出租车运营，特别是那些容易进入的制造商。你如何看待这些新进入者在四级自动驾驶领域？另外，能否具体说明主要的技术和运营挑战，例如处理极端情况和内部商业车队管理。
谢谢。我是詹姆斯。我来回答这个问题。首先，我认为随着越来越多的公司宣布他们将进入机器人出租车行业，这本身实际上是一件好事，因为这表明人们对机器人出租车即将实现大规模商业化的潜力的认可度和信心不断提高。随着意识的提高，更多的资源、更多的公司进入，更多的资源将投入到这个机器人出租车行业，以加速其发展。因此，总体而言，我认为这是一件好事。但另一方面，机器人出租车行业实际上并不是任何新玩家都能轻易进入的行业。
好的。我是田城。让我从技术角度继续。正如我在准备好的发言中所说，我们现在看到更广泛的行业开始使用世界模型，例如机器人出租车玩家和汽车制造商。本质上，他们都是关于使用基于模拟训练环境的强化学习。首先，我想说我们五年前就开始为自动驾驶开发强化学习。这给了我们先发优势，作为世界模型方面最有经验的公司之一，我们相信随着更多同行走上同样的道路，我们将继续保持领先地位。
因此，一旦世界模型成熟，人类反馈和现实世界数据就不再用于进一步迭代。因此，在训练闭环阶段，世界模型和虚拟驾驶员共同演变为双螺旋循环。这意味着世界模型正在训练虚拟驾驶员。同时，世界模型通过虚拟驾驶员的反馈来改进自己。这大大减少了对现实世界数据的依赖。这个问题将触及满足极端情况的技术挑战。也许这里的例子是当虚拟驱动遇到一些极端情况。
因此，这可以向世界模型提供反馈，世界模型将改善其极端情况的分布。然后下一代或下一版本的世界模型将能够创建生成的测试，并提高虚拟驾驶员处理极端情况的能力。好的。因此，展望未来，我们的真正优势在于能够安全地验证新技术并大规模部署它们。基于我们在扩大机器人出租车运营方面的良好记录，我们相信我们可以快速捕捉下一波创新。同样重要的是，我们目前在香港的首次公开募股将进一步加速研发和损耗周期，加强我们的技术领先地位和广泛的竞争模式。现在回到操作员。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的李佳怡。请讲。
谢谢回答我的问题。我也有一个问题。我的问题是，你认为运营区域更快扩张的主要因素是什么？除了技术之外，你认为还有什么真正重要的？从技术角度来看，你们是否在使用大型语言模型？如果是，它们如何帮助推动L4自动驾驶的发展？谢谢。
谢谢。我是田晨。我们继续回答这个问题。我认为你的问题包括两部分。让我先回答你关于泛化的问题。然后稍后再讨论关于大型语言模型的另一个问题。对于泛化，我想说从技术上讲，我们的技术栈本质上是为泛化而构建的。一个很好的例子是我们在上海浦东和深圳南山区的新区域的运营区域扩张。在这两种情况下，从验证城市到真正向公众实现完全无人驾驶运营只花了我们几周时间。
不需要额外的模型训练。关键原因是原生架构是为处理极端情况和健身房情况而构建的。虽然这些情况在不同地区实际上非常一致，但它们只不过是诸如道路上的小障碍物、行人突然横穿以及其他车辆突然变道而不看后面的车辆等事情。等等。所以这只是每种情况发生的可能性和概率的问题。希望这能帮助理解为什么L4技术栈本质上是为泛化而构建的。因此，目前我想说，我们新区域扩张的关键是机器人出租车的数量。如果我们扩展到太多区域而不增加更多汽车，反而会稀释密度。这就是为什么运营区域扩展的速度不能明显快于车队规模的原因。那么让我分享一下我对第二部分关于大型语言模型的看法。首先，我想说L4车载驾驶模型有两个不可协商的要求。不妥协的安全性和低延迟。大型语言模型不需要并且设计也不能满足这些要求。因此，为了安全起见，大型语言模型通常存在模型健康问题，这对于L4来说是不可接受的。在延迟方面，大型语言模型针对吞吐量（如每秒令牌数）进行了优化。相比之下，L4针对低延迟进行了优化，并且能够在具有低功耗和成本效益的芯片上运行完全无人驾驶的机器人出租车。此外，大型语言模型概述了人类数据，这从根本上限制了它们的现有人类知识边界。编辑不可避免地使他们从人类驾驶员那里学到人类错误和坏习惯。因此，我们还广泛地在研发工作中使用大型语言模型，例如AI增强的人机交互、用于编码和文档的工程生产力工具以及用于外部改进的骑手反馈分析。但是，由于上述多种原因，大型语言模型本质上不适合车载驾驶模型。现在回到操作员。谢谢。
谢谢，这非常有帮助。
下一个问题来自瑞银的金玉芳。请讲。
嗨，谢谢回答我的问题。我这里有一个问题。目前，Pune与多家OEM合作生产机器人出租车，包括北汽、JC和丰田。管理层是否认为通过与一个OEM团队员工合作可以提高运营杠杆？谢谢。
我是Jeps。我来回答这个问题。现实情况是，在整个全球出租车行业，地方政府和当地居民实际上对本地品牌的出租车车辆有强烈的偏好。这是现实。通常，当机器人出租车车队相对较小时，品牌并不重要。但如果我们需要部署大量车队，要求肯定不再适用。本地品牌的OEM更受青睐。因此，我们有必要在不同地区与多个本地OEM合作。它实际上可以帮助我们更快地扩展到不同的市场。
这就是为什么我们现在与三家OEM合作生产我们的第七代机器人出租车。将我们的自动驾驶套件安装到不同的车辆中确实带来了巨大的技术挑战。但如果你从另一个角度看，我们能够标准化我们的技术并能够将我们的设置安装到不同的车辆中，这一事实表明了我们的技术泛化能力。并且在未来，它实际上可以创造巨大的竞争优势。因此，结果是，我们可以更快地添加新模型，以加速我们向新地区的扩张。例如，在欧洲，我们目前增加了与Stellantis的合作伙伴关系。现在回到操作员。
下一个问题来自郭三的Tung Jujap or。请讲。
谢谢回答我的问题。我有一个问题。为什么小马在遇到困难时可以在机器人出租车上使用远程协助而不是远程控制或人工接管？背后的技术差异是什么？
我是田城。我来回答这个问题。我认为之前的一个问题也涉及到机器人出租车的远程协助。所以让我更详细地阐述一下。首先，我们的远程协助从不通过方向盘或踏板控制车辆。相反，他们通过响应所有时间的服务请求提供远程支持和建议，车辆可以独立驾驶，独立做出决定，无需远程协助。助手仅在车辆请求时启动，而不是通过远程驾驶。因此，当车辆收到助手响应时，车载驾驶系统仍会根据实际情况及时做出决定。因为车辆从不等待远程命令采取行动。因此，它保持安全运行，不依赖于网络延迟。因此，远程协助的一个典型例子是临时交通管制的情况。在这种情况下，系统可能会请求远程协助，远程协助可以提供高级建议来确认汽车通过场景的决定。而且正如我所提到的，我们不断改进AI算法，并利用通用AI能力来识别越来越复杂的上下文。这使我们能够在第三季度将远程协助与车辆的比例提高到年底达到1:30。希望这能回答你的问题。回到操作员。
谢谢。
下一个问题来自中国证券的Serena Lee。请讲。
好的，谢谢回答我的问题。我是中国证券的Serena Lee。据我们所知，中东一些国家最近颁发了完全无人驾驶机器人出租车许可证。我们对此有何看法？托尼的海外战略是什么？
当然。我是詹姆斯。让我来回答这个问题。我们公司的使命一直是让自动驾驶 mobility 无处不在。因此，自成立以来，我们当然有全球抱负，即利用我们的技术造福全球当地社会。我们目前的全球努力集中在具有高增长潜力的市场。因此，这些市场通常具有强劲的移动需求、完善的基础设施和支持性的监管环境。当他们在高水平上评估潜在进入市场时，我们都考虑三个因素。一是可调整的市场规模，即10。二是地方政府支持和颁发完全无人驾驶商业运营许可证的开放性和执行力。第三，当地合作伙伴的地面资源和运营能力有多强。如你所见，我们目前的全球扩张状态是，我们的机器人出租车已经进入了八个国家。而且，例如在第三季度，我们新增了卡塔尔市场。通过在第三季度与Mobasole合作，我们还看到了特别是来自海外市场的机器人出租车收入的快速增长。我们当然预计这种势头将继续下去。因此，展望未来，如果我们看到有良好的增长机会，我们将进入其他全球市场。这是我们的海外战略。现在回到操作员。
由于没有更多问题，我想将电话转回公司进行闭幕发言。
谢谢操作员。我是乔治。如果有人有任何其他问题，请随时联系投资者关系团队。我们今天结束电话会议。谢谢大家。
今天的电话会议到此结束。感谢大家参加今天的演示。现在您可以挂断电话了。