Chris Mecray（副总裁，投资者关系）
Jose R. Mas（首席执行官）
Paul DiMarco（执行副总裁兼首席财务官）
Ati Modak（高盛）
Jamie Cook（Truist Securities）
Philip Shen（ROTH Capital Partners）
CSteven Fishe（瑞银）
Andrew Kaplowitz（花旗）
Justin Hauke（Baird）
Julien Dumoulin-Smith（Jefferies）
Marc Bianchi（TD Cowen）
Brian Brophy（Stifel）
Brent Thielman（D.A. Davidson & Co.）
Liam Burke（B. Riley Securities）
Maheep（瑞穗）
SA Sam。大家好，感谢您的等待。欢迎参加Mass Tech 2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。之后您将听到一条自动消息，提示您已举手提问。如需撤回问题，请再次按星号11。
现在我想将会议转交给Chris McCrae。您可以开始了。
早上好，感谢您参加MAZTech 2025年第三季度财务业绩电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官Jose Moss和首席财务官Paul DiMarco。我们准备了幻灯片来补充我们的发言，这些幻灯片已发布在MazTech网站的“投资者”选项卡下，并可通过网络直播链接查看。还有一份附带文件，包含本季度的信息和分析以及一份指导摘要，以协助财务建模。请阅读本次电话会议附带幻灯片中的前瞻性陈述免责声明。在本次电话会议中，我们将就截至本次电话会议日期我们对未来的计划和预期发表前瞻性陈述。
由于这些陈述基于当前假设以及涉及风险和不确定性的因素，我们的实际业绩和结果可能与前瞻性陈述存在重大差异。我们的Form 10K（经当前和定期报告更新）包含对可能导致此类差异的风险和不确定性的详细讨论。在今天的发言中，我们将讨论昨天新闻稿和支持性附表中调节的调整后财务指标。我们还可能在本次电话会议中使用某些非GAAP财务指标。任何未在这些评论中调节至最具可比性GAAP财务指标的非GAAP财务指标的调节，可在我们的收益新闻稿幻灯片或附带文件中找到。
现在我将会议转交给Jose。
谢谢Chris。早上好，欢迎参加Mastech 2025年第三季度电话会议。首先，介绍一些第三季度的亮点。本季度收入略低于40亿，同比增长22%。调整后EBITDA为3.74亿美元，同比增长20%，这一增长表现是自2024年第一季度以来的最高水平。调整后每股收益为2.48美元，比共识预期高出近20美分，尽管收入创下纪录，但季度末的积压订单为168亿，环比增长约3.25亿，所有部门均实现积压订单增长。总而言之，我们在收入、EBITDA和EPS的各项指标上均超出了指导预期，这代表Mastec迎来了强劲的执行期。
这一强劲结果在一定程度上证明了Mastec多年来实现的规模和多元化。鉴于我们所服务的所有终端市场的明显积极市场状况，我们对今年剩余时间及以后的前景感到兴奋。
我想进一步强调本季度的一些亮点。我们的通信部门收入同比增长33%，EBITDA增长38%，均为有机增长，该部门的EBITDA利润率与去年第三季度相比提高了40个基点。我们的清洁能源和基础设施部门收入同比增长20%，EBITDA增长36%，几乎全部为有机增长，该部门的EBITDA利润率与去年相比提高了100个基点。我们的电力输送部门收入同比增长17%，EBITDA增长21%，均为有机增长，尽管与去年同期相比，风暴应急响应（通常利润丰厚）的比较颇具挑战性，但该部门的EBITDA利润率与去年相比仍提高了30个基点。
这三个部门构成了我们的非管道部门，与去年相比，第三季度收入增长22%，EBITDA增长31%，EBITDA利润率提高60个基点，同样几乎全部为有机增长。我们强调这一点是因为我们为实现业务多元化进行了重大投资，并使我们能够参与并受益于发电和输电领域不断变化的格局。我们在这些部门的稳健执行，加上随着天然气在未来能源发电中发挥更大作用，管道市场有望显著改善，使MASTIC有望实现持续增长和强劲的财务业绩。
尽管本季度的订单量消耗显著增加，但Mastic的总积压订单在第三季度仍然非常健康，达到了另一个纪录水平。第三季度积压订单同比增长21%，环比略有增长，订单出货比为1.1倍。虽然环比积压订单包括管道部门8%的稳健增长，但我们在该部门的可见性远好于积压订单所显示的。我们继续预计本季度积压订单将进一步增长，并在年底达到另一个纪录水平。转向我们部门的一些亮点，在通信部门，电信基础设施市场仍然充满活力。
我们的客户正在进行大量且不断增长的资本投资，以支持全国范围内的宽带交付，更换旧的电缆传输系统，以及最近为了支持增强的人工智能应用。第三季度收入轻松超过了我们计划中几乎所有前10大客户的贡献，无线和有线建设的多个地区资本支出增加，导致与去年相比增长了令人印象深刻的33%。如预期的那样，本季度利润率达到两位数，环比提高140个基点，与去年同期相比提高40个基点。尽管如此，11.3%的EBITDA利润率仍有提升空间，因为增长所需的投资需求有所缓和。
我们相信未来我们仍有显著的利润率提升机会。Mastech的无线业务继续从地理扩张和为现有客户提供新的更广泛服务中实现稳健增长。在有线方面，传统电信运营商、有线电视运营商以及新进入的光纤过度建设者对宽带基础设施建设的大量投入继续支撑着需求增长。这场将消费者连接到宽带光纤的竞赛仍在继续，我们在全国范围内的部署执行方面处于有利地位。此外，中程宽带建设已成为未来几年的另一个增长驱动力，与数据中心建设相关的超大规模资本支出正在为光纤部署带来额外增长。
我们与Lumen的合同在最近几个月开始增加，预计将在2026年为我们的业务带来稳健且可见的增长。转向电力输送部门，尽管第三季度财务表现稳健，但由于与去年同期相比缺乏风暴相关的恢复服务（通常利润丰厚），以及Greenlink项目因许可相关延迟导致的产量低于计划，本季度的利润和利润率同比比较受到影响。正如最近几周媒体报道的那样，我们也已将这两项变化纳入我们的全年展望。
尽管面临这些挑战，我们预计电力输送部门在2025年全年的收入和EBITDA均将实现两位数增长。此外，我们对整体电网投资需求的乐观立场仍然未减，电力输送客户对负荷增长和资本支出预测的反馈仍然非常积极。未来几年电网投资的隐含需求是巨大的。我们看到预期电力需求的持续增长，而老化的基础设施无法满足增量供需来源的容量或物理位置要求。我们继续预计输电、变电站、配电以及新发电容量方面的大量资本支出承诺。
电力输送部门第三季度积压订单同比增长11%，尽管季度末订单消耗率增加，但与第二季度相比略有增长。我很高兴地宣布，我们电力输送部门内的输电和变电站集团获得了有史以来第二大项目，规模仅次于Greenlink项目。我们预计该项目将于2026年年中开始，并在年底前计入积压订单。我们将在年终电话会议上更详细地讨论这个项目。转向我们的清洁能源和基础设施部门，虽然调整后EBITDA同比增长36%。
我还想强调的是，与第一季度相比，我们该部门的EBITDA增长了一倍以上，这表明我们在2025年取得了显著进展。本季度可再生能源需求仍然非常健康，我们对业务执行感到满意，该业务同比和环比均实现显著增长，同时达到了高个位数的利润率目标，与上一季度一致，并较去年有所改善。随着我们继续受益于对执行的加强关注以及与我们值得信赖的合作伙伴的密切合作，我们的工业和基础设施业务继续呈现集体增长，关键项目的执行取得成果，并反映在强劲的利润率结果中。
我们对未来的增长感到兴奋，既来自持续的交通和其他基础设施机会，也来自与中心数据中心建设相关的巨大增长潜力，包括土建工程以及电表后电力基础设施。清洁能源和基础设施的总积压订单为50亿，同比增长21%，环比增长2%，订单出货比为1.1倍。这包括可再生能源积压订单连续第九个季度增长。重要的是，报告的积压订单仅为估计的18个月积压订单。我们最近赢得的一些项目计划于2026年末开始，其中只有部分估计收入计入积压订单。
虽然我们的可再生能源增长将主要由太阳能推动，但我们在获得2026年及以后的风能项目方面非常成功。我们相信，以目前的积压订单水平，我们有能力在该部门实现强劲的持续增长。转向我们的管道基础设施部门，收入同比增长20%，在摆脱MVVP项目收尾带来的挑战性比较后恢复增长。第三季度是我们管道部门今年利润率表现最好的一个季度，尽管仍低于去年同期。我们预计利润率将继续改善，并预计第四季度将是该部门今年利润率最高的一个季度，为我们进入2026年奠定良好基础。这种利润率改善加上预期的收入增长，为2026年及以后的收益增长创造了重大机会。
管道总积压订单环比增长8%，达到16亿，比去年同期增长一倍以上。本季度我们新增了超过6亿的新订单，尽管订单消耗水平较高，但订单出货比为1.2倍。第三季度积压订单包括我们在Hugh Brinson项目上的活动，该项目实际上在第三季度开始。我们通常不会在电话会议上特别提及具体项目，但这个项目是管道工程当前授予方式的一个很好例子。尽管关于我们参与该项目的传言在第一季度就开始了，但我们本季度才收到最终签署的合同文件，并在此后不久实际开始工作。我之所以说这些，是为了强调虽然积压订单是该部门的一个重要指标，但我们对未来工作的可见性远不止积压订单。
有许多项目我们将从2026年开始建设，在最终合同文件完成之前，这些项目不会计入积压订单，通常在项目启动前才会完成，因为所有变量都要纳入最终合同文件中。我们对管道部门的短期和长期增长前景仍然乐观和充满信心。燃气发电将在未来几十年成为增量基本负荷发电的关键来源，我们的客户正在提前行动，以满足这一重要需求来源，同时满足近期液化天然气出口需求增长以及消费者层面替代燃料油和其他能源的持续需求。
总而言之，我们对第三季度的业绩感到满意，并基于各业务的强劲需求驱动因素，对预期增长保持强烈信心。此外，我们一直在寻找优化运营模式的方法，以产生最佳的利润率结果，并且我们看到未来有多种手段可以实现更好的利润率。我们对未来几年Mastec和我们的投资者所面临的机会仍然感到非常兴奋。一如既往，我们对前景的热情基于执行以及mostech团队每一位成员的辛勤工作。
我要感谢我们所有的员工，他们继续致力于我们的企业价值观，包括安全、环境管理、诚信和诚实，同时勤奋地为客户服务，确保交付出色的工作成果。谢谢大家。现在我将会议转交给Paul进行财务回顾。
Paul，谢谢Jose，早上好。正如Jose所提到的，我们对第三季度的强劲业绩感到满意，这得益于各运营部门持续的环比销量改善和稳健执行。展望未来，我们的客户继续强调对mastec广泛服务的需求不断增长，以实现他们的基础设施发展目标，这使我们对所有四个运营部门的业务增长轨迹充满信心。通信、能源和电力部门以及民用和商业基础设施的投资需求处于我们记忆中最强劲的位置，这强化了我们对未来几年的积极展望。
现在，看看我们第三季度的部门表现，我们的通信部门继续实现大幅且强劲的增长，收入为9.15亿，超过了我们的预期，特别是在第三季度，实现了33%的同比增长。该业务仍然处于有利地位，可以利用对我们无线和有线服务产品的强劲需求，包括越来越多的多元化客户寻求向住宅和商业终端用户提供宽带电信基础设施。第三季度EBITDA利润率为11.3%，与去年同期的10.9%相比提高了40个基点，与第二季度相比显著提高了140个基点。
我们略微下调了全年利润率指导，以反映为支持强劲的有机增长率而进行的投资。整体电信终端市场和我们的可见性仍然强劲，第三季度积压订单总计51亿，尽管本季度收入创下纪录，但环比略有增长。Mastech的电力输送部门在第二季度实现类似同比增长率后，第三季度继续实现显著增长，增长17%。通过我们多样化的服务产品，我们继续在全国范围内看到强劲的增长机会，使我们的客户能够投资于美国电网的升级和新增容量。
我们更新的指导反映了第四季度GreenLink的活动水平低于先前预期，因为我们的客户正在处理许可方面的孤立延迟。我们正在积极建设该项目的其他部分，并预计将继续进行。第三季度EBITDA利润率为9.4%，与去年同期相比提高30个基点，环比提高70个基点，但低于我们对该季度低两位数的预测。尽管在大多数方面这是一个令人鼓舞的结果，但该结果受到项目组合与我们预测的影响，我们继续期望通过持续强劲的执行、运营杠杆和项目组合，我们的基础业务利润率表现将随着时间的推移得到改善。
在我们的清洁能源和基础设施部门，第三季度总收入为14亿，同比强劲增长20%，环比增长21%，因为我们的可再生能源业务按计划 ramp up。整体部门收入与我们第三季度的目标基本一致，可再生能源业务达到预期，同比增长近50%，这得益于对新可再生能源发电设施的创纪录需求。第三季度CENI EBITDA同比增长36%，显著超过收入增长，该部门的利润率提高100个基点至8.5%，环比提高110个基点。可再生能源利润率如预期环比稳定在高个位数水平，与上一季度一致，并较去年有所改善，同时我们通过更高的销量和强劲的运营执行，在工业和基础设施领域获得了预期的运营杠杆。
CEI积压订单略超过50亿，与去年第三季度相比增长21%，环比增长2%。这包括可再生能源积压订单连续第九个季度增长。重要的是，报告的积压订单仅为估计的18个月积压订单。我们最近赢得的一些项目计划于2026年末开始，其中只有部分估计收入计入积压订单。我们现在拥有大量的可再生能源积压订单，以支持2026年的强劲前景，我们预计与2025年相比将显示稳健增长。我们的工业和基础设施业务也处于有利地位，在今年剩余时间内继续赢得项目，以支持年底更高的积压订单和2026年的持续销量增长。转向管道基础设施，第三季度收入为5.98亿，同比增长20%，环比增长11%，因为业务从第一季度的销量低点开始回升。
增长包括全国范围内天然气管道工程的广泛增加，尽管超过2000万的计划超额完成主要由南部地区新工程的增加推动。本季度EBITDA为9200万，利润率为15.4%，达到该部门中高个位数的指导。利润率与去年同期的比较仍然受到当前新工程 ramp up 与去年受项目收尾积极影响的结果的挑战。管道积压订单约为16亿，环比增长8%，比去年同期增长124%，本季度新订单总额超过6亿，部分抵消了增加的订单消耗率。
正如Jose所指出的，我们对整体实力、强劲的需求环境以及机会渠道感到满意，并且我们已经获得了重大的口头订单，我们预计随着我们接近 construction start dates（通常在动员前30天内），这些订单将在未来几个时期转化为积压订单。因此，新订单对我们管道积压订单的影响可能不如其他部门明显。我们对即将到来的投资周期的热情继续高涨，我们预计2026年及以后管道部门将实现稳健增长。
关于我们利润率扩张的总体进展，我们对第三季度9.4%的综合结果感到满意，与第二季度的7.8%相比，确实强劲提高了160个基点，与第一季度5.7%的起点相比，提升相当显著。我们现在记录的利润率进展来自我们对运营生产力和成本管理的持续关注，以及随着销量增加而产生的稳健运营杠杆。我们已经指出，将全年两位数利润率作为我们的中期目标，因此我们仍有一些工作要做。
我们第三季度的业绩虽然有所改善，但仍是由项目组合和生产力产生的，而这些尚未完全优化。归根结底，我们继续预计年度利润率将呈正增长，这仍将是mastec的主要重点。关于我们更新的综合指导，我们关于部门和其他财务指导细节的补充指导文件现已发布到投资者关系网站。我们将2025年全年收入指导提高到140.75亿美元，调整后EBITDA为11.35亿美元，略高于我们先前指导的下限。我们修订后的展望反映了通信和管道活动高于先前预期，抵消了电力输送收入低于先前预期的部分，部分原因是第四季度Greenlink活动的时间安排，因为我们的客户正在处理孤立的许可延迟。
调整后EPS预计为6.4美元，与2024年相比增长62%。第三季度我们产生了8900万美元的经营现金流和3600万美元的自由现金流，略低于我们的预期。强劲的环比收入增长和相关的更高营运资本投资，以及为加速增长而增加的资本支出，影响了这些结果。我们继续预计2025年经营现金流为7亿至7.5亿美元，假设全年DSO平均在60年代中期左右。本季度末，我们的总流动性约为20亿，净杠杆率为1.95倍，考虑到收益和现金流预期，我们预计年底杠杆率将进一步改善。
正如我上一季度所指出的，我们强劲的资产负债表为我们提供了显著的财务灵活性，以追求以回报为重点的纪律性资本配置策略。我们的首要任务仍然是通过在我们看到令人信服回报的地方投资设备和产能扩张，来支持我们强劲的有机增长机会。我们还将继续评估与我们现有服务线互补的机会性增值收购，这与我们长期以来的方法一致。此外，我们维持股票回购授权，并将适时部署资本进行回购。以上就是我们准备好的发言。
现在我将会议转交给操作员进行问答环节。
谢谢各位。提醒一下，如需提问，请在电话上按星号11，然后等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答列表。第一个问题来自高盛的ATM Odak。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。Jose，关于管道积压订单。感谢您提供的所有信息。我想知道您是否能够大致指导一下这些项目和正在进行的对话可能为26年带来的收入水平，或许也能让我们了解一下考虑到所有这些对话，近期积压订单的增长情况。
早上好，Heidi。我们今天在电话会议上特别强调一个具体项目的原因之一，是为了谈谈我们所看到的变化以及管道工程的授予方式。我记得几年前我们开这些电话会议时，我们会经常谈论“预订和消耗”。而现实是，今天的业务几乎回到了那个水平。我们从客户那里获得了特定工作的承诺。他们希望保持账簿开放，以便完成项目的所有细节。坦率地说，当他们签订合同时，我们已经准备好开始施工，这从风险概况的角度来看非常有利。
但不利的是，这并没有给市场提供关于我们积压订单的良好可见性。但相反，我们确实有这种可见性。对吧。所以当我们谈到管道市场的强劲时，我们现在比以往任何时候都更加乐观。在我们上次的电话会议上，我们谈到了达到或超过历史最高收入水平。今天我可以告诉您，我们现在比那时更有信心实现这一目标。这不是26年的故事。我认为我们将在26年实现业务两位数增长，但从我们所看到的已承诺给我们的项目来看，真正的增长将在27年及以后实现大幅增长。
这非常令人兴奋。再次强调，从利润率角度来看，由于MVP项目的收尾和收入水平较低，我们今年在同比比较中一直在努力应对这项业务。我们将看到这项业务回到强劲的利润率水平。第四季度，显然第三季度有了显著改善，达到15.4%。我们预计第四季度会比这好得多，这为我们进入26年及以后奠定了良好基础。因此，我们对业务的利润率潜力感到兴奋，对26年及以后的收入机会更加兴奋。
所以这是令人兴奋的时刻。
感谢您的回答。另外，我知道您已经说明了资本配置策略的内容，所以关于有机增长方面，能否提醒我们考虑到现有机会，CAPEX水平的运行率应该是多少？还有，关于并购，我的意思是，我知道您曾谈到未来需要第三条输电线路的能力，以及围绕这一点的并购需求，但考虑到市场情况，您是否也会考虑天然气发电方面的并购？
我是Paul。我先回答CAPEX问题。所以短期内，考虑到我们对管道（我们资本最密集的终端市场）的前景，您可以预期CAPEX会略高于折旧。目前折旧约为3亿，您应该预期会超过这个数字，26年可能在3.5亿左右。但这取决于增长来自哪里。显然，我们有其他资本密集度低得多的部门，所以。这是一个近期的看法，可能是26、27年的情况。
关于并购战略。我想说几点。我想说我们的重点没有改变。展望未来，我们将在并购领域更加活跃，因为它与发电相关。我认为我们历史上有一项工业业务，我们做过一些项目，但我们并没有真正做过联合循环。我不知道我们是否会进入这个领域。同时，今天我们业务中一个有趣的事情是，我认为客户都在要求我们真正考虑不同的事情和不同的机会，这为我们行业的所有人创造了新的收入流机会。
我认为您会看到mostech也会获得其应有的份额。非常感谢。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Trua Security的Jamie Cook。Ilan线路已接通。
嗨，早上好，恭喜取得不错的季度业绩。我的第一个问题，Jose，您能否谈谈Greenlink的许可问题以及这对您指导的影响？我是否应该假设这是电力输送收入的变化，以及您在2026年看到的Greenlink潜在风险和抵消这些风险的可能性。这是我的第一个问题。我的第二个问题，显然多个部门都有很多大型项目。您参与了Greenland、Hugh Brinson项目，还想要另一个管道项目？我想知道，考虑到您目前的员工数量和公司规模，在每个部门或整个公司范围内，您觉得可以舒适地同时承接多少个大型项目？您明白我的意思吗？从运营执行的角度考虑大型项目的风险概况，您是如何考虑的。
谢谢，Jamie。
我认为您在一个问题中包含了很多问题，但我会尽力从头开始回答。好吧，我们第四季度的变化主要是Greenlink。就是这样，对吧？我们处于我们最初为第四季度设定的范围下限。我们第四季度范围的下限和上限之间的差异约为3000万EBITDA。这大部分来自我们的电力输送业务。这是与Greenlink相关的主要变化。我们历史上已经说了很多。这对我们公司来说是一个令人难以置信的胜利。
我们很高兴能与客户合作。显然，他们在许可方面面临一些挑战，坦率地说，这些许可是最初颁发的，现在正在审查中。我们曾表示，我们预计该项目的年运行率为3-5亿，持续数年。随着时间的推移，我们给出了更明确的指导，25年为3.75-4.25亿。事实是，25年我们最终会达到。更像是在2.5亿左右。因此，与我们对下半年 ramp up 的预期相比有显著差异。
话虽如此，这个项目将会建成。这是一个令人兴奋的项目。我们将会建设它。我们希望时间安排不会从完成的角度真正改变，这只会在未来几年增加该项目的负荷。我们今天宣布了该业务中的另一个输电变电站项目，这是我们在该集团获得的第二大奖项。这显然将在2026年有所帮助。我们希望这能增加我们本可以通过Greenlink完成的工作，但至少它将显著帮助抵消。如果情况确实如此，我们预计26年Greenlink的活动将比25年的当前水平有所增加。
因此，在我们看来，情况确实很稳健。完好无损。当您谈论大型项目时，我认为几乎重要的是真正。我现在转到您问题中的大型项目部分。我认为考虑不同的业务很重要。对吧？我们在通信、管道方面实际上没有大型项目，在很大程度上。这是一个以项目为导向的业务。我们不再有像MVP这样的项目了。项目规模会更小，更像我们历史上建设的项目。因此，我认为我们和我们的投资者都应该对此有极大的信心。
当您考虑我们的清洁能源和基础设施业务时，您知道，我们在那里有一个不错的维护业务，我们的基础设施业务，但同时那里有更多的项目。您应该对该业务的业绩水平感到满意。再次，自第一季度以来，我们的盈利能力翻了一番。因此，我认为人们应该对这一点感到放心。您知道，当我们谈论电力输送时，您知道，这是该业务中40亿的部门。您知道，80%到90%的业务是由维护驱动的。是MSAs，是每天为公用事业公司工作。是从事配电线路工作，是从事变电站工作。所以这是一项非常经常性、可预测的业务。我们强调了该业务的项目端，因为那是我们规模最小的部分。对吧。Greenlink确实是我们认为可以围绕该市场增长我们项目导向的众多项目中的第一个。所以让我们退后一步。电力输送部门本季度收入增长17%，EBITDA增长21%，全年我们预计电力输送增长13%，EBITDA增长13%。
这很重要，因为尽管Greenlink没有我们预期的活动。如果Greenlink有活动，显然这些数字会大得多。我们电力输送业务的项目部分是MASTEC最大的增长潜力之一。这是我们需要培养和建设的。再次，它不会对投资组合造成风险，因为它在Mastic整体业务中所占比例很小，但对我们电力输送业务的增长很重要。所以我想说的是，我们对Greenlink感到非常兴奋。我们对这个机会的意义感到非常兴奋。
我们对我们执行该项目的能力感到非常满意。我们对我们在该部门赢得的下一个项目感到超级兴奋，我们将在下次电话会议上详细讨论，以及这对Mastic意味着什么，坦率地说，可能还有未来的胜利。因此，我认为我们的投资者应该对我们如何发展业务、如何考虑项目、如何考虑风险概况以及它们为Maastic带来的机会充满信心。
谢谢。感谢您提供的信息，恭喜。谢谢。
下一个问题来自Ross Capital Partners的Philip Shing。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢回答问题。只想问问你们明年的情况。您认为明年EPS 8美元仍然有可能吗？或者考虑到您最近的胜利，我们是否可以假设这个数字可能更高？谢谢。
感谢您的问题。有几点需要说明，当您看外面的共识时，我们还没有给出指导。今天的共识是同比收入增长10%。同比EBITDA增长20%。我们已经说过，共识与每股超过8美元有关，即从25年到26年EPS增长25%。我告诉您，今天我们对共识的位置感到非常满意。我们正在努力工作，显然是为了继续增长和发展我们的业务。但我认为您知道共识的立场，对吧？10%的收入增长，超过20%的EBITDA增长。这些都是很棒的统计数据。
对吧。对于一家大部分增长都是有机增长的公司来说，这可不是小事。我们为此感到自豪。我们希望做得更好。但是的，我们对现在的数字感到满意。
太好了。谢谢，Jose。这非常有帮助。关于利润率，听起来明年的利润率扩张叙事非常有可能。我只想具体谈谈第四季度。您能帮助我们理解运营支出投资与毛利率百分比的基点影响吗？第四季度毛利率百分比是否保持稳定？谢谢。
我们的想法是，对吧，我们经历了非常高的增长水平，不幸的是，伴随着非常高的增长水平，你必须为实现这种增长进行某些投资。而且并非所有的增长都是同店销售。我们历史上曾用这个例子，同店销售更容易增长，因为你已经有了办公室，有了人员，你只是在增加收入，这是你想要做的，以随着时间的推移提高利润率。但我们已经在很多新的地区扩张，开设了很多新的办公室，为新的客户工作，这些都需要更多的投资。
我认为当你看我们从年初开始制定的利润率概况时，你知道，有些业务表现更好，有些则略差。我认为这都是由这一点驱动的。对吧。所以我们为增长概况进行了重大投资。这些投资将会有回报。我可以告诉你，作为一家公司，我们的主要重点之一绝对是利润率改善。坦率地说，我们认为我们所有的业务都有提升空间。你知道，再次，当我们考虑第四季度时，我们认为主要的变化确实是电力输送领域正在发生的事情。
如果你看一下，我们昨晚收到了一些关于通信及其利润率的问题。事实是，如果你看一下我们指导的EBITDA美元与共识的对比，没有什么不同。我们只是有更高的收入，这再次说明了增长投资的影响。所以我们对我们的位置感到非常满意。我们知道我们可以做得更好，我认为这是一个积极的方面。我们必须执行这一点。但我们对我们的业务状况和未来的机会感到非常满意。
感谢您提供的所有细节，Jose。谢谢。
下一个问题来自瑞银的Stephen Fisher。您的线路已接通。
谢谢。早上好，恭喜。只是跟进最后一个问题，但可能更具体到通信部门。似乎那里确实有一系列不断扩大的机会，您也提到了一些正在进行的投资。您能谈谈这些投资的形式吗，比如是否还有很多需要进行的投资，或者您是否已经处于投资的高峰期，以及未来一两年那里的利润率如何演变？
谢谢，Steve。我想强调几点。首先，利润率同比提高40个基点，达到11.3%，这是我们很长一段时间以来的最高水平之一。当我们考虑第四季度时，我们显示本季度同比几乎提高100个基点，我们认为这也非常稳健。所以我认为我们正朝着正确的方向前进。归根结底，这项业务将实现近30%的同比增长，这再次是一个惊人的数字，而且是有机增长。这在很大程度上与新地区的投资有关。
这些投资更困难，因为你要开设新的办公室，要么调动人员，要么招聘新人员，这些投资需要更长时间才能转化为收益。对吧。所以我认为我们已经这样做了很长时间。我们已经在我们的数据中看到了早期投资的结果，否则我们无法达到这些数字。所以更多是最近所做的事情产生了负面影响或真正的拖累，我们正在努力克服这一点。我们在2026年有进一步的增长机会，市场确实非常热门。我认为，由于政府方面的变化，我知道我们已经谈论Beads很长时间了，但我现在实际上相信Beads将因为其客户概况的变化而对我们的业务和客户产生相当大的影响。
所以我对这将成为26年的进一步增长驱动力感到非常满意。但是，你知道，数据中心和人工智能的所有变化，对光纤的需求以及我们所看到的中程光纤增长，正在为我们在全国范围内提供巨大的机会。随着我们规模的扩大，增长需求会缓和，因为我们在更多的地方、更多的地区开展业务。所以再次，我们对今年在该业务的增长方面取得的进展以及它随着时间的推移将转化的成果感到非常满意。
谢谢。如果我可以再问一个关于电力输送方面的问题，您谈到今年Green Lakes的收入没有那么多，这降低了一些利润。但我想从更大的角度来看这个项目本身，这种延迟是否会影响整个项目的预期盈利能力，还是只是时间上的推移？然后更大的问题是，这如何转化为您未来几年将要承担的整体输电项目的风险思考，我们应该如何看待您在这些输电项目中采取的风险方法？这是否算是一个提醒，您应该在这些输电项目中承担的风险方面非常谨慎。
谢谢，Steve。
我认为我们在所有业务的所有工作中都必须谨慎对待我们承担的所有风险。我认为这是我们作为Mosttech的优秀管理者真正理解我们所承担的风险概况并在合同上保护自己免受这些风险影响的地方。关于Greenlink，再次，我们正在与客户合作。我们对我们和客户完成该项目并安全、及时地完成它的能力有很高的信心。我们预计该项目在整个期间的盈利能力不会受到任何影响，除了显然它处于与我们最初预期不同的期间。
所以再次，我们对Greenlink的信心和兴奋没有改变。我们预计它对我们的客户和Mastec来说都是一个非常成功的项目。再次，我们会在有更多更新时提供更多信息。但是，你知道，我们预计26年不会有任何负面影响，除了，你知道，从收入角度来看它可能是什么与它最终是什么。这只会压缩时间线。
非常感谢。
请稍候等待下一个问题。下一个问题来自花旗的Andy Koplowitz。您的线路已接通。
早上好，各位。
早上好，Andy。
Jose，Quanta昨天谈到了为超大规模企业提供整体解决方案的机会。我们知道您没有与他们完全相同的投资组合，您也谈到对联合循环不太感兴趣，但您确实有帮助数据中心客户的重要能力。那么，我们在2016年初是否有可能看到像mastec这样的整体解决方案项目？您能否更新一下我们您最初讨论的可以与数据中心客户一起实现的10亿美元目标的进展情况？
所以我回答你问题的第一部分，可能性非常高。我回答你问题的第二部分，我认为显然数据中心提供了一个令人难以置信的机会。像我们行业中的Mastec这样的公司，我们已经参与了许多不同的事情。当你考虑电力方面正在发生的事情，你考虑为数据中心建设者直接提供的光纤方面正在发生的事情。对吧。我们一直在土建方面开展工作。我们谈论过，我们在基础设施方面开展工作。但我认为我们未来在这些项目中发挥更大作用和更重要作用的能力，并再次获得更高比例的收入，可能性非常高。
太好了。然后您能否多介绍一下清洁能源方面的情况？我认为8.5%的EBITDA利润率是mastic的最高水平。我知道第三季度是季节性较好的时期，但您认为该部门的年度利润率能否继续提高？您确实略微下调了该部门的收入预期。您仍然会实现两位数增长。那么您如何看待清洁能源在26年的增长情况，再次恭喜出色的季度业绩。
收入增长20%。更重要的是，本季度EBITDA增长36%。我们在那里的利润率几乎每个季度都超过了我们的指导。相对于我们的指导，我们对第四季度的指导有些保守。希望我们能再次做到这一点。业务表现非常好，再次，我们的清洁能源和基础设施业务是可再生能源和基础设施的结合。我认为如果你考虑基础设施业务，它显然是一个增长较慢的业务。那是一项业务，你知道，如果我们每年增长10%，那真的很稳健。所以我们的可再生能源业务显然增长得比那快得多。
我们在该业务中拥有的积压订单处于历史最高水平。我们预计积压订单将在第四季度再次增加，我们面前有令人难以置信的机会。很多积压订单超过18个月的报告期，我们甚至没有报告。所以我们对该业务的发展方向感到非常满意。我认为这将继续帮助推动我们清洁能源业务的显著增长。而且你知道，我们的利润率有所提高。你知道，我们希望能够维持这一点，并随着时间的推移加以改善。所以总而言之，你知道，我们对我们的立场和26年及以后的机会感到非常满意。
谢谢，Jose。
谢谢，Hans。
下一个问题来自Bayer的Justin。您的线路已接通。
太好了。我想我有两个问题。一个非常简短。我只想确认一下Hugh Brinson项目，该项目的全部价值是否已计入积压订单？看起来，我猜应该在26年底完成。我只是想问一下。然后我的第二个问题是关于现金流。显然去年是现金流非常好的一年。您对第四季度的增长有很大的指导。我很好奇，促成第四季度现金流数字的因素是什么，你知道，变动的部分是什么。谢谢。
所以我将回答第一部分。答案是在主线上。答案是肯定的，该项目的某些部分可能尚未计入积压订单。
然后现金流只是收入节奏的函数。对吧。所以我们预测第四季度收入环比收缩。你知道，我认为预计DSO会有一点改善。你知道，第三季度DSO有点恶化，达到69天，我们预计会回到60年代中期。所以这两者的结合确实推动了第四季度营运资本投资的释放。
谢谢。
谢谢，Justin。
请稍候等待下一个问题。下一个问题来自Jefferies的Julian Dumoulin Smith。您的线路已接通。
嘿，早上好，团队。非常感谢。只想跟进我朋友Steve Fisher刚才的问题。我们能回到通信业务吗？我们能谈谈分化情况吗？有线与无线的增长情况如何，以及对25年第四季度的暗示是什么？只是节奏如何？我们预计这种情况会持续。当你考虑33%的增长时，你认为这种增长会如何持续？我听到一些混合的评论。很想听听你如何分解它，特别是考虑到这份Lumen合同。
当然。我的意思是，毫无疑问，今天我们的有线业务比无线业务更大。这种情况已经有一段时间了。我们的有线业务增长快于无线业务。我们的无线业务主要是AT&T，这是我们那里最大的客户。所以显然他们与诺基亚爱立信的更换项目是一个重要的驱动因素。从所有意图和目的来看，该项目在2024年第四季度开始。因此，这对我们225年的增长比较是一个有益的驱动因素。第四季度的比较会有点困难。所以我们将第四季度的收入增长与前三个季度的增长相比有所放缓。
好的，所以希望我能超过那个数字，也许轻松超过。然后也许只是快速谈谈积压订单，只是快速谈谈这个，我的意思是，似乎管道方面出现了一种“影子积压订单”，如果你想这么称呼它的话。你能稍微谈谈如何衡量它吗？我的意思是，相对于你在管道业务中15亿左右的积压订单，有什么数量级，有什么方法可以考虑它？显然ET还有其他项目，比如DSW即将推出。
我的意思是，你能指出任何你想标记的东西吗，也许以类似的方式，输电项目奖项似乎也在升温。你是否也暗示了类似的影子积压订单或机会，如果你能说的话。
所以我认为我们能够做到这一点的最好方法是，对吧，是谈论管道的未来收入潜力。我们所说的是，这是我们一年前甚至可能六个月前都不会说的话，即我们现在看到有能力超过该业务的历史最高收入水平。为了提醒大家，历史上该业务的最高年份收入约为35亿。我们今年的指导是20亿，我们现在有一条路径可以达到或超过历史水平。我认为这是描述我们看到的机会的最佳方式，再次，不是针对26年，而是针对更远的未来。
所以我认为，我现在比上一季度更有信心做到这一点。关于输电项目，需要明确的是，今天我们宣布了该部门内的另一个胜利，这将是实质性的，这很重要，将于2016年年中启动。我们将在下次电话会议上提供更多关于该项目的细节。但我们很久以前就说过，我们预计在25年末、26年初赢得其他项目。我认为这是我们现在能够兑现的另一件事。
再次，我们将在下次电话会议上更多地谈论这个。
太好了，各位。祝好运。
谢谢。