Ryan Miyasato（投资者关系）
Joyce Mullen（总裁兼首席执行官）
James Morgado（首席财务官）
Joseph Cardoso（摩根大通）
Adam Tindle（雷蒙德·詹姆斯）
各位早上好，感谢大家参加Insight Enterprises 2025年第三季度运营业绩电话会议。我叫Carly，今天将协调你们的通话。如果您想在通话中提问，可以通过按电话键盘上的星号加一来实现。若要切换到提问线路，请按星号加二。现在我想把话筒交给我们的主持人Ryan Miyasato，请开始。
欢迎大家，感谢参加Insight Enterprises的业绩电话会议。今天我们将讨论公司截至2025年9月30日的季度运营业绩。我是Ryan Miyasato，Insight的投资者关系总监，与我一同出席的有总裁兼首席执行官Joyce Mullen，以及首席财务官James Morgado。如果您没有今天早上发布并向美国证券交易委员会提交的8K表格中的收益报告或随附的幻灯片演示文稿副本，可以在我们的网站incite.com的投资者关系部分找到。
今天的电话会议，包括问答环节，正在进行网络直播，也可通过我们网站的投资者关系页面（incite.com）访问。会议结束后约两小时将提供会议录音存档，并在我们的网站上保留一段时间。本次电话会议及相关网络直播包含时间敏感信息，仅在今天（2025年10月30日）准确有效。本电话会议为Insight Enterprises的财产。未经Insight Enterprises明确书面同意，以任何形式重新分发、转播或重播本电话会议均严格禁止。
在今天的电话会议中，我们在讨论2025年第三季度财务业绩时将提及非GAAP财务指标。讨论非GAAP指标时，我们将其称为“调整后”指标。您可以在今天早些时候发布的新闻稿和随附的幻灯片演示文稿中找到这些调整后指标与我们实际GAAP业绩的调节表。请注意，除非另有说明，我们今天在电话会议中进行的所有增长比较均与去年同期相关。此外，除非特别注明为固定汇率，否则所讨论的所有金额和增长率均以美元计算。
提醒一下，本次电话会议中所有前瞻性陈述均受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。这些风险在今天的新闻稿中有所讨论，并在我们最近提交的定期报告和后续向SEC提交的文件中有更详细的说明。所有前瞻性陈述均基于本次电话会议日期作出，除非法律要求，我们不承担更新本电话会议中任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。接下来，我将把电话交给Joyce，如果您正在查看我们的幻灯片演示文稿，我们将从第4张幻灯片开始。
Joyce 非常感谢Ryan 各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。
在第三季度，我们所有地区的调整后运营收益均实现增长，调整后稀释每股收益增长11%，符合我们的预期。商业收入连续第六个季度增长，我们实现了创纪录的毛利率。此外，云业务毛利润超出预期，我们继续很好地管理调整后费用。这些业绩被核心服务和硬件业务低于预期的毛利润表现所抵消。具体而言，本季度总收入下降4%，主要受内部部署软件向云迁移的净影响推动。
我们对合作伙伴和客户的影响力持续扩大，这一点您可以从我们的资产负债表中看到。来自商业客户的收入增长5%，被企业和大型企业客户收入的下降所抵消。大型客户需求疲软也影响了Insight核心服务收入，下降3%。宏观和技术不确定性继续推迟该客户群体的决策和支出。然而，我们对服务预订量的强劲感到鼓舞。第三季度，硬件收入增长1%，基础设施和设备均实现增长。云业务毛利润增长7%，超出预期，主要受软件即服务（SaaS）和基础设施即服务（IaaS）两位数增长的推动。
这一表现部分被我们之前讨论的合作伙伴计划变更所抵消。随着我们进入2025年底，我们相信这种影响将基本消除。本季度我们的总毛利率再次扩大至创纪录的21.7%，通过审慎管理调整后费用，我们实现了调整后运营收益增长和调整后每股收益11%的增长。我们对服务业务的结构性改进以及过去两年收购的服务业务的表现感到满意，整合这些收购中的最佳实践是我们过去几个季度一直在努力的服务增长战略的基础。
首先，在过去两个季度，我们为服务业务增加了新的领导者。其次，我们实施了更具纪律性和可重复性的方法。该框架简化了我们的产品，提高了交付一致性和成果实现速度，并已导致合作伙伴线索和预订量增加。第三，我们正在扩大各个业务领域的交叉销售机会渠道。这加强了我们的解决方案集成商战略，并释放了新老客户的潜力。最重要的是，人工智能是我们客户最关心的问题。随着客户从实验模式转向寻求新用例和价值创造的项目，他们对我们的解决方案表现出广泛兴趣。
我们在超大规模平台、安全、数据和业务咨询方面的优势使我们在这个新兴市场中处于有利地位。我们正通过专门的销售资源和独特的知识产权采取积极策略抓住这一市场机遇，以加快客户的价值实现时间。我们在自身内部人工智能转型方面也取得了进展，并计划利用这一点使Insight成为我们向客户展示的最佳参考案例。我们将在未来几周推出Insight AI产品，并将重点介绍特定的AI能力、治理、培训和知识产权，以帮助确定客户的投资回报率和优先级等资产。
客户需要帮助解决这个问题，而我们就是合适的合作伙伴。服务对我们的战略至关重要。我们继续投资扩大我们的咨询、业务转型、数据和网络安全能力，以提供客户所需的解决方案。本月早些时候，我们宣布收购Inspire11，这是一家北美数据和AI服务咨询公司，以其成果驱动的方法而闻名。Inspire11为我们带来的能力示例是他们与Thompson Machinery的合作，后者提供重型设备解决方案，以支持建筑、采矿和农业等行业的发展。Thompson Machinery与Spire11合作，改变了他们管理庞大租赁车队的方式，并将数据转化为竞争资产。
他们共同创建了Rentel，这是一个预测性AI驱动的平台，将原始运营数据转化为可操作的情报。该平台通过帮助领导者快速决定购买、出售或转移哪些设备来优化车队决策，并提供有关利用率和财务绩效的实时洞察。该平台还为每个决策提供相关的财务价值。曾经需要手动分析的工作现在可以即时完成，使整个组织能够做出更好、更快的决策。因此，Thompson Machinery的运营更加灵活，利用率更高，资产回报率更强，将历史上的运营流程转变为增长驱动力。能够在我们的产品组合中提供AI支持的解决方案对于实现客户所需的成果至关重要。
重要的是，这些成果需要现代化的基础设施，这是我们拥有丰富专业知识并与合作伙伴建立深厚关系的领域。例如，GTT是全球电信和网络领域的领先企业，拥有世界上最大的互联网骨干网之一。该客户正处于人工智能带来的范式转变之中。我们被选为他们与英伟达战略合作的合作伙伴，以实施基于三大核心支柱的全面AI驱动架构：转变客户体验、通过AI驱动的洞察加速新产品创新、通过生成式和智能体AI提高员工生产力。
在我们支持集成复杂的硬件、软件和服务生态系统的帮助下，GTT正迅速从AI驱动的愿景转向可投入生产的价值，创造强大的竞争优势。由于安全是所有客户最关心的问题，我们扩大了安全产品组合。上周，我们签署了一项最终协议，收购Securo，这是一家为亚太地区企业和政府客户提供网络安全服务的全球提供商，在澳大利亚拥有强大的业务。Secura被评为CrowdStrike的亚太地区年度合作伙伴，并获得了众多 prestigious网络安全荣誉。安全仍然是我们客户的首要任务，我们很高兴能够扩展我们的能力，特别是在客户采用AI的情况下。Inspire11和Securo支持我们成为领先的AI优先解决方案集成商的雄心，因为它们增强了我们设计、构建、部署和管理支持客户转型的解决方案的能力。增加我们专注于安全、数据和AI的技术资源池，并在我们广泛的全球客户群中推动交叉销售机会。
我们的合作伙伴生态系统是我们成功的基础，也是我们战略的关键推动力。这些合作不仅增强了我们在技术平台和服务方面的能力，还确保我们能够灵活响应不断变化的市场需求。我们最近获得了各种行业和合作伙伴认可，包括Gartner 2025年公共云IT转型服务魔力象限，以及他们的生成式AI咨询和实施服务新兴市场象限。此外，我们被IDC评为2025年全球设备即服务市场景观供应商评估的主要参与者，以及苹果的高级商业合作伙伴。
我们的团队成员为客户创造价值，我们培养协作环境，Insight继续被《福布斯》、《财富》和“最佳工作场所”评为最佳雇主。今年的特点是整个行业宏观不确定性和大型企业支出持续延迟，正如我们所讨论的，超大规模供应商计划变更带来了巨大阻力，我们今年一直在缓解这些阻力。我们更新的2025年指引反映了大型客户的持续谨慎。企业客户在探索AI替代方案和应对持续的宏观不确定性时，继续努力应对投资决策。
然而，对于2026年，尽管宏观经济挑战依然存在，我们相信我们已做好增长准备。超大规模供应商计划变更的影响将基本消除。我们预计PC更新周期将持续到2026年。服务业务的改善预计将见效，AI项目将开始规模化。我们通过广泛的合作伙伴基础和技术能力，为推动AI采用做好了充分准备。这始于通过我们的“客户零”方法建立的强大基础：政策、治理、安全、培训、用例优先级排序。微软称此为成为“前沿企业”，我们很自豪能成为其中之一。随着我们通过具有内置自动化的AI解决方案提供更快的价值实现时间，我们期望将传统的时间和材料模式转变为敏捷的成果驱动方法。
我为我们建立的能力感到自豪，我们很高兴能与客户一起改变游戏规则。接下来，我将把电话交给。
交给James James 谢谢Joyce 各位早上好。
我们第三季度的业绩喜忧参半，服务和硬件业务表现低于预期，部分被云业务的优异表现以及严格的销售、一般及管理费用（SGA）管理所抵消。我们实现了调整后运营收益增长5%，调整后每股收益增长11%。净收入为20亿美元，下降4%。下降主要由产品收入下降6%推动，主要原因是内部部署软件下降19%，这是由于去年合作伙伴整合将产品总收入转移到净代理服务。硬件收入增长1%，连续第三个季度增长，但低于我们的预期。
与今年早些时候相比，毛利润持平，表现喜忧参半。硬件毛利润下降5%，反映了价格组合和具有挑战性的比较基数。在欧洲、中东和非洲地区（EMEA），硬件毛利率环比持平。Insight核心服务毛利润为7900万美元，下降3%，主要由于大型企业客户支出减少。云业务毛利润为1.3亿美元，增长7%，SaaS和基础设施即服务均实现增长，但部分被我们之前讨论的合作伙伴计划变更所抵消。毛利率为21.7%，由于产品组合变化增长100个基点。调整后SGA下降1%，由审慎的费用管理推动。
这导致调整后EBITDA为1.37亿美元，增长6%，利润率扩大60个基点至6.8%，调整后稀释每股收益为2.43美元，增长11%。本季度，我们的经营现金流为2.49亿美元。这一强劲结果主要与第二季度和第三季度之间的营运资金需求相关，正如之前所讨论的。全年来看，我们继续预计经营现金流在3亿至4亿美元之间。第三季度，我们回购了约7500万美元的股票，截至季度末，我们的股票回购计划还剩余约1.49亿美元。
我们打算在平衡有机和无机投资的同时， opportunistically回购股票。虽然我们在第一季度结算了3.33亿美元的可转换票据，但仍有大约60万份相关认股权证未偿还，这些认股权证将在年底前结算。今年前三季度，我们以2.22亿美元现金结算了360万份认股权证，并以股票结算了另外90万份认股权证。全年认股权证结算对稀释后流通股数量的净影响已反映在年初至今的数字中。股票回购和可转换债券相关认股权证结算的综合影响使我们的调整后稀释流通股数量减少约270万股。
10月1日，我们以约2.12亿美元的初步现金购买价格收购了Inspire11。购买协议还包括高达6600万美元的或有付款，作为卖方在2027年底前实现特定EBITDA业绩目标的激励。此外，10月16日，我们签署了一项协议，收购Securo，一家为亚太地区企业和政府客户提供端到端网络安全服务的全球提供商，估计现金购买价格约为1.3亿澳元。购买协议还包括高达1.23亿澳元的或有付款和激励，取决于Securo在2027年10月底前实现特定EBITDA和净收入业绩目标。
第三季度末，我们的总债务约为14亿美元，而去年同期为11亿美元。债务增加主要与10月1日收购Inspire11前动用资产支持贷款（ABL）有关，这反映在我们的期末现金余额中。截至第三季度末，我们在ABL融资安排下可使用的全部18亿美元额度中，约有9亿美元可用。我们有充足的流动性来满足需求。第三季度末过去12个月的调整后投资回报率为14.8%，而去年同期为16.3%，反映了调整后净收入下降和投资资本增加。
查看我们年初至今的表现，毛利润低于预期，部分被严格的费用控制所抵消。尽管最近的合作伙伴计划变更影响了我们的云业务表现，但我们在转向企业和中端市场方面继续取得稳步进展，并很好地应对了合作伙伴计划变更。由于大型企业客户需求疲软，硬件和核心服务业务低于预期，但部分被多个季度强劲的商业增长所抵消。
考虑到2025年剩余时间，我们预计宏观不确定性，并在我们的指引中考虑了以下因素。我们预计第四季度大型客户需求将略有改善。我们认为第四季度硬件毛利润将适度增长，全年基本持平。我们预计云业务将继续增长，现在预计全年云业务毛利润基本持平或略有增长。我们仍然预计全年与之前讨论的合作伙伴计划变更相关的影响约为7000万美元。包括最近的收购，我们预计核心服务业务将在第四季度恢复增长，全年核心服务毛利润基本持平。我们最近和预期的Inspire11和Securo收购将主要计入核心服务业务。
虽然我们预计两者都将对调整后EBITDA产生积极贡献，但由于利息费用，对调整后稀释每股收益的影响预计略有稀释，我们将继续审慎管理SG&A，并预计其增长慢于毛利润。提醒一下，我们已确定了增量机会，包括由AI驱动的机会，这些机会将在未来12个月内提高运营费用杠杆。我们将继续执行该计划。考虑到这些因素，我们对全年的指引如下。我们现在预计毛利润将比2024年略有下降，毛利率约为21%，调整后稀释每股收益将在9.60美元至9.90美元之间。
本指引包括利息和其他费用约8500万美元，反映与Inspire11和Securo收购相关的增量利息，全年有效税率为25%至26%，资本支出约2500万美元，全年平均流通股数量约3200万股，反映与可转换票据相关的剩余认股权证的结算。此展望不包括约7400万美元的收购相关无形资产摊销费用。近期收购的影响未计入此数字，假设没有收购相关成本、遣散费和重组或转型费用，假设我们的债务工具没有变化，宏观经济前景没有因关税或其他原因发生重大变化。
现在我将电话交回给Joyce。Joyce？
谢谢James。
在我们努力结束今年之际，2025年充满挑战，我们应对了近年来一些最困难的业务变化。我们面临宏观逆风、不断变化的客户需求以及重大的计划变更。我相信，正是在这样的环境中，强大的公司才能脱颖而出。我们一直在忙于重组团队、明确重点、提高效率并为新兴的AI机会做准备。展望2026年，我们已做好充分准备，以利用不断变化的格局。我们为这项业务的潜在实力和盈利能力感到自豪。这为我们提供了清晰的跑道，以展示我们的业务模式、解决方案组合和专业知识的力量。
我们的未来是光明的，正如您可能在今天早上的8K文件中看到的那样。董事会和我从今年年初开始就讨论我从Insight退休的事宜。今年早些时候，当我们聘请了一家猎头公司时，我们开始认真准备有序过渡。我们的下一步是开始公开外部寻找我的继任者。鉴于我们面前的AI机会和所需的转型，我完全期望在我们任命Insight下一任首席执行官之前，我们将继续在成为领先AI解决方案集成商的承诺方面取得进展。
我将确保平稳过渡，然后继续担任新首席执行官的顾问。我要感谢我们的团队成员对客户、合作伙伴和彼此的坚定承诺。感谢客户信任Insight帮助他们完成转型之旅，感谢合作伙伴在为客户提供创新解决方案方面的持续合作和支持。我的发言到此结束，现在我们将开通提问热线。
非常感谢。我们现在开通问答热线。提醒一下，如果您想提问，请现在按电话键盘上的星号加一。按星号加二可退出提问线路。提醒一下，提问请按星号加一。现在第一个问题来自摩根大通的Joseph Cardoso。Joseph，您的线路已开通。
嘿，各位早上好。谢谢提问。
也许我的第一个问题是关于下半年指引下调的，希望能帮助理解前景变化背后的原因。具体来说，您能否更新一下核心服务大型项目逆风目前的情况？它们是好转还是恶化了？另外，听起来硬件方面比90天前预期的要疲软一些。您能否提供更多关于其背后驱动因素的细节？以及是什么因素促成了这种更为温和的看法。
我还有一个后续问题。谢谢。
我先开始回答。
早上好，Joe。感谢您的问题。
您知道，我们看到的情况是，大型企业正在努力应对IT预算分配方式的变化以及宏观不确定性。他们试图弄清楚如何支付现有的云账单。他们购买的一些软件在价格上有所上涨，他们还试图确保能够为AI分配投资。因此，他们都在重新优先排序支出，并且参与大型服务项目的时间更长。
我们对服务预订量的强劲感到鼓舞，我们认为这一趋势正在转变，但正如我们全年所讨论的，速度一直非常缓慢。在硬件方面，情况基本相同。他们正在努力以最有效的方式优先排序预算。他们在思考围绕PC的长期投资策略，因为他们试图了解员工数量预测等情况，这再次与AI和宏观趋势相关。
所以您说得对，硬件业务比我们预期的要慢一些，我们原本期望企业客户会有更多回升。我们认为这仍会到来，但我们看到持续的延迟。
好的，感谢您的解释，Joyce。
那么，另一方面，云业务毛利润本季度以毛利润为基础恢复到中高个位数增长。只是好奇，考虑到合作伙伴变更，我认为过去几个季度您处于中高十几的增长水平。本季度也是如此吗？以及我们应该如何看待年底进入明年的增长情况？是否应该将这种潜在增长率视为该业务的增长目标？特别是现在我们应该度过了更容易的比较期，或者还有其他变量需要考虑？
是的。嘿Joe，感谢你的问题。我是James。
云业务的潜在增长在第三季度与全年一致，再次处于高十几的水平。最终，我们对今年围绕云业务进行的转型感到非常满意。进入第四季度，正如我们提到的，7000万美元的毛利润逆风在第四季度末基本正常化。2026年仍有一点余波。还不准备提供2026年指引。但作为大致指示，我们预计看到的潜在增长在很大程度上会延续到明年。因此，我认为它将在很大程度上恢复到我们历史水平，并且我认为它将引领我们明年所有领域的增长。
好的，明白了。James，感谢您的见解。我的问题到此结束。Joyce，恭喜退休。
谢谢Joe。
谢谢Joe。
非常感谢。再次提醒，如果您想在今天的问答环节提问，请现在按电话键盘上的星号加一。下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Adam Tindall。Adam，您的线路已开通。
好的，谢谢。早上好，Joyce，提前恭喜退休。
我想从两项收购开始，也许是一个更宏观的问题。如果把它们加起来，资本部署超过3亿美元，相比你们当前的市值，可以说你们可以回购公司约10%的股份。所以我想知道，考虑到这些收购相对于股票回购目前具有稀释性，您如何看待这些收购？以及更宏观地说，您如何考虑未来的资本配置。谢谢。
我先从战略角度开始，然后James会从资本配置角度补充。
我们对此进行了深思熟虑，当然我们理解您刚才提到的动态，Adam。
您看，我们认为AI不会等待。实际上，向客户（不仅是IT团队，还有业务用户和业务部门领导）销售AI的能力，理解如何向他们展示成果，变得越来越重要。大约65%的此类决策是在IT部门之外做出的。
AI带来的另一个巨大变化是更加注重基于成果的定价，我认为我们将看到从时间和材料模式的重大转变。Insight对Aspire11感到非常兴奋，因为它是一家基于成果的咨询公司，非常注重数据，拥有非常强大的技能，能够提供非常具体的成果，这是对我们整体产品组合的补充能力。我们还看到，当我们仔细研究我们在EMEA地区大约一年半前进行的一项小型收购（我们称之为NWT）的工作时，我们看到了这种尖端咨询能力对其他产品组合的显著拉动效应。
因此，我们正在北美复制该模式，我们对客户对这些能力的兴奋和热情感到非常鼓舞。这就是Inspire11的战略理由。多年来，我们一直在努力扩展我们的安全能力，因为安全也不会消失，这是一个非常重要的增长机会。我们知道我们多年来一直在谈论需要增强我们的安全能力。Securo是我们实现这一目标的途径，这是一个非常令人兴奋的机会。多年来，我们考察了很多很多安全公司。
因此，我们认为并购存在一定的时间因素，如果您找到一家盈利、客户满意且拥有一些知识产权的优秀公司（如Securo），我们非常高兴将其添加到我们的产品组合中。总而言之，我们认为这两个领域将推动我们未来的增长。虽然我们认识到您提到的估值问题，但我们认为仍需专注于为股东创造长期价值。
是的，Joe，补充一下，这正是我们看待并购的方式，显然是从战略角度。但然后是什么创造了更大的长期价值，这显然是我们进行并购时考虑的因素。
我认为今年，回答您的问题，在并购与股票回购的评估方面，我们一直非常平衡。如果看一下，今年我们直接回购了1.5亿美元的股票。我们还使用现金结算了认股权证，这导致流通股数量减少了近300万股。
这与去年相比减少了约10%的流通股数量。因此，我认为今年我们的资本配置相当平衡，既有并购，也有减少流通股数量的举措。长期优先事项，当我考虑资本配置时，长期优先事项不会改变。并购对于战略和我们的发展方向仍然至关重要。因此，从更长期的角度来看，它仍将是资本的主要用途。我们将始终 opportunistically回购股票，这将始终是我的资本配置战略的一部分。
短期内，更具体地说，短期内我意识到我们的债务杠杆水平。因此，短期内我的优先事项可能是偿还债务。然而，我们将在这方面保持非常平衡，我们仍然保持选择权。因此，短期内，我们有能力进行股票回购，也有能力进行并购。但在考虑这一点时，我非常注意管理公司的债务状况。但长期来看，并购仍然是资本的主要用途，我认为。
好的，非常有帮助。
抱歉，Adam，还有一件事。我们预计到年底，这两项收购都将从EBITDA角度实现增值。
明年年底？
是的。抱歉，是到明年年底。
是的。实际上，对于这两项收购，从每股收益角度，我们预计在四个季度内实现增值。从EBITDA角度，它们显然从第一天起就具有增值作用。
明白了。好的，完美。
也许作为后续，Joyce，深入了解一下服务业务的评论。我不太清楚，您谈到希望在该业务中实现更多规模化，这是有道理的。然后我们谈论从时间和材料模式转向基于成果的模式。当我想到基于成果的服务业务时，它们通常更难规模化，因为每个项目都是不同的。也许可以深入谈谈服务业务的规模化方面？其次，从管理角度来看，这些变化是否会推动KPI或薪酬指标的变化？谢谢。
好的。
我之前谈到的纪律和方法有几个要点。一是我们推动的领导层变革。其中很多是将经验丰富的领导者调到业务的不同部分，以推动我们在例如Infocenter收购中看到的那种纪律、方法和规模化，这对我们来说是一项巨大的资产和巨大的成功。我们还为基础设施业务任命了一位全新的领导者，这非常重要，我们对此感到兴奋。
因此，有领导力、纪律、方法，以及我们正在谈论的方法。当我们发布我 earlier提到的AI能力时，我们会详细讨论这一点。但这实际上是围绕确保我们有明确的成果，正如您所指出的，这些成果会因每个客户而略有调整。但我们正在以能够在整个客户群中重复提供这些服务的方式简化我们的服务。例如，我们采用了一种技术，我可以花更多时间在上面。
但为了提供所谓的AI半径（RADIUS for AI），RADIUS是我们使用的工具。这是一种具有固定交付成果的严格评估。我们现在在整个产品组合中每次都使用它来开始工作并交付概念验证。但实际上是快速交付最小可行产品（MVPs）。然后我们跟进我们内部称为DevShop的东西，这是一个优化计划，用于交付路线图。我们发现，当我们采用Infocenter类型的技术时，我们确实能够扩大业务规模。它提高了产品盈利能力，但最重要的是，它提高了客户的价值实现时间，并提供了具体的KPI。
这就是我们谈论这种更具纪律性和简化方法时所指的内容，这确实使我们能够规模化。至于KPI，我们知道明年我们可能会更新KPI。James谈到明年某个时候举办投资者日，我们将这样做，届时我们将不仅为团队成员，也为投资者更新我们的KPI。
嘿Adam，我想补充一下关于规模化的讨论。AI确实改变了规模化的等式。能力变得非常关键。如果您看看Securo和Inspire的收购，它们为我们提供了未来至关重要的能力。在规模化方面，随着AI的持续采用，它将改变服务业务所需的规模化。我的意思是，昨天的服务业务需要在人员方面，例如在印度等地有非常深厚的 presence。随着我们向前发展，规模化在等式中的重要性降低，但您在AI和数据方面的能力变得更加重要。这就是您看到我们将并购资金用于这两方面的原因，这实际上可以追溯到您看到的Infocenter围绕ServiceNow的能力，这些能力至关重要。您看到我们通过MDARIs所做的工作，这些能力在那里至关重要。这就是您在我们的资本配置战略中看到的，我们将资金投向何处。
是的。将收入增长与人员、时间和材料脱钩是我们在服务业务中长期以来一直追求的目标。我认为借助AI，我们实际上开始实现这一目标。
谢谢。
非常感谢。再次提醒，如果您想在今天的问答环节提问，请现在按电话键盘上的星号加一。我们将稍等片刻，看看是否有其他问题。
好的，我想就这样了。
好的，非常感谢各位。感谢您的提问和关注。我们对未来的机会非常乐观，期待分享我们在成为领先的AI优先解决方案集成商的旅程中继续取得的进展。谢谢。操作员。您可以结束通话了。谢谢。
今天的通话到此结束，感谢各位的参与。您可以挂断电话了。