希瑟·戴维斯（投资者关系副总裁）
巴达尔·汗（首席执行官兼董事）
保罗·多布森（首席财务官）
克里斯托弗·登德里诺斯（加拿大皇家银行资本市场）
威廉·彼得森（摩根大通）
斯蒂芬·金加罗（斯提夫尔）
克雷格·欧文（罗斯资本合伙公司）
布雷特·卡斯泰利（晨星公司）
克里斯托弗·皮尔斯（李约瑟公司）
感谢您的等待。现在，我想欢迎各位参加Evgo 2025年第三季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。谢谢。现在我将把电话转给希瑟·戴维斯。
早上好。
欢迎参加Evgo 2025年第三季度财报电话会议。我是希瑟·戴维斯，Evgo的投资者关系副总裁。今天参加电话会议的还有Evgo的首席执行官巴达尔·汗和首席财务官保罗·多布森。今天我们将讨论Evgo 2025年第三季度的财务业绩，随后是问答环节。今天的电话会议正在进行网络直播，可在我们网站的投资者板块（investors.evgo.com）上访问。会议结束后，电话会议的存档、公司的 earnings 发布稿和投资者演示文稿将一同提供。
在电话会议期间，管理层将发表前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，包括对未来业绩的预期。可能导致实际结果与我们预期产生重大差异的因素在我们的SEC文件中有详细说明，包括最新的10K表格年度报告和10Q表格季度报告的“风险因素”部分。公司的SEC文件可在我们网站的投资者板块查阅。这些前瞻性陈述截至今天有效，我们没有义务在电话会议后更新这些陈述。此外，请注意，我们将在本次电话会议中提及某些非GAAP财务指标。
有关这些非GAAP指标的信息，包括与相应GAAP指标的调节，可在公司网站投资者板块的 earnings 材料中找到。接下来，我将把电话转给Evgo的首席执行官巴达尔·汗。
谢谢希瑟。Evgo又交付了一个稳健的季度业绩，进一步巩固了我们作为行业领导者的地位，为长期成功奠定了基础。我们实现了9200万美元的总收入和创纪录的充电网络收入。本季度末，我们运营的充电桩位接近4600个，预计第四季度充电桩位部署量将非常大，并且我们的调整后EBITDA持续改善。从流动性角度来看，我们处于非常强劲的地位，本季度末的现金余额高于上一季度。10月，我们从美国能源部（DOE）贷款中获得了最新一笔4100万美元的预付款，这笔资金将用于加速全国范围内的电动汽车充电基础设施建设，为美国司机提供更多的充电选择。
正如您在上次电话会议中所记得的，我们在7月完成了首个开创性的商业融资安排，金额为2.25亿美元，潜在可扩展至3亿美元，我们认为这反映了这些银行对我们超快充基础设施产生的现金流韧性的信心。我们现在已从该融资安排中获得两笔提款，总计5900万美元。我们扩展了J3400连接器（通常称为NACS）的试点，现在已安装了大约100根NACS电缆。我们很高兴看到特斯拉在Evgo的充电量有所增加，并且我们通过降低每个充电桩位的净资本支出来继续提高已部署资本的回报率，2025年每个充电桩位的净资本支出现在预计将比我们最初的计划低27%。
与电动汽车充电领域的其他公司不同，Evgo的收入一直以稳定且可预测的速度增长，超过了运营中的电动汽车数量增长，在过去四年中，其复合年增长率是电动汽车保有量（VIO）增长的两倍。这是由市场因素和公司特定因素共同驱动的，我们相信在可预见的未来，收入增长超过VIO增长的这种优异表现将继续下去。当前全市场的有利因素包括：网约车电动化推动使用量增加、经济实惠车型的扩展（将更多司机吸引到公共充电领域）、车辆充电速度加快（同时向更大、效率更低的汽车转变），以及电动汽车行驶里程历史上一直在稳步缩小与燃油车的差距。
推动Evgo超额增长的公司特定因素包括：我们的网络规划——寻找利用率高于行业其他水平的更好位置、建设更好的充电站，以及我们超过160万客户账户的不断扩大的网络效应。第三季度，美国电动汽车销量创下历史新高，这是在联邦税收抵免到期之前。虽然我们不会猜测第四季度和2026年的电动汽车销量水平，但这将导致道路上的电动汽车数量不断增加。尽管当前的电动汽车增长预测低于过去，但最新的预测仍然强劲，尽管增长率有所放缓。
我们的充电收入预测基于我们上一季度讨论的更新后的单位经济效益和预测的充电桩位增长，保守地假设增长率低于我们历史上的交付水平，但仍代表从今天起年化增长三到四倍。正如我们 earlier 所指出的，我们即将实现一个关键里程碑——实现调整后EBITDA盈亏平衡，我们预计将在第四季度实现这一目标。在过去四年中，季度收入和毛利润增长了15到19倍，而季度调整后G&A仅适度增长，因为我们的大部分G&A实际上是固定的。
因此，我们预计将在第四季度实现调整后EBITDA转正的拐点。但在这个拐点之后，Evgo有两个运营杠杆来源，这将使我们未来的调整后EBITDA增长加速。首先，也是我们在过去四年中一直受益的一点是，我们的充电网络销售成本具有杠杆效应——每个充电桩位约28%的销售成本是固定的。因此，随着每个充电桩位的吞吐量增长，充电网络的毛利率也会增长。每个充电桩位的固定成本包括租金和财产税。
其次，一旦基于充电桩位的现金流（即充电网络毛利润减去维持性G&A）超过主要为固定成本的增长性和公司G&A总额，充电网络的所有利润将直接计入底线。由于我们今天约三分之二的G&A成本基础基本固定，这代表着非常强劲的运营杠杆，将加速调整后EBITDA的增长。事实上，剔除增长性G&A，EVGO的调整后EBITDA已经为正。但考虑到部署新充电桩位带来的强劲回报，我们选择承担增长费用。对投资者来说更具吸引力的是，我们拥有到2029年的融资安排，可以部署所有这些新充电桩位，而无需任何额外的股权资本。
预期结果是，到2029年，这将成为一项极具吸引力的业务，调整后EBITDA达到5亿美元，调整后EBITDA利润率在30%左右。近两年来，Evgo在行业内一直保持着最高的网络使用率之一。同样，这是由市场和公司特定因素共同驱动的。每个充电桩位的平均每日吞吐量是衡量网络性能的重要KPI，它正在增长，这是由基于时间的利用率和充电速率共同驱动的，这两个指标在过去四年中都在增长。充电速率的提高是我们受益的重要有利因素，因为更高的充电速率在相同利用率水平下可提供更多千瓦时，并且往往会导致更高的电动汽车 adoption 率，进而增加对我们快充器的需求。
更高的充电速率还提高了已部署资本的回报率，因为它们允许我们从现有资产中分配更多千瓦时，而无需部署更多资本。更高的充电速率来自电动汽车电池技术的改进以及Evgo部署更多350千瓦超快充高功率基础设施。每个充电桩位的平均每日吞吐量已从2022年第一季度的不到50千瓦时增长了六倍多，本季度达到295千瓦时，我们保守地假设到2029年利用率仅略有提高。但随着充电速率的提高，我们预计到2029年平均每日吞吐量将达到450至500千瓦时。
每个充电桩位更高的吞吐量加上部署更多的充电桩位，一直是并将继续是收入增长的驱动力。我们不仅在行业内实现了一些最佳的使用率表现，还专注于确保我们的充电器发挥最大潜力，并能保持不断提高的利用率。如今，几乎所有已部署的充电桩位都是350千瓦充电器，本季度它们贡献了我们近60%的吞吐量。这些充电器最能代表我们预期的未来网络，因为我们估计2029年超过90%的吞吐量将来自这些充电器。
EVGO网络的利用率已经超过了行业内的其他公司、我们自己的预期以及设备供应商的预期。这种高使用率给我们的Signet充电器带来了压力，这是我们部署的首批350千瓦充电器。2024年，我们与Signet一起进行了根本原因分析后，着手进行了多项技术改进，一年后，Signet充电器的表现非常强劲，使用率已接近我们2029年的长期目标。我们现在与Delta充电器处于类似的节点，Delta充电器自2024年以来几乎占据了所有新建项目。Evgo正在开展与Signet类似的技术改进，我们有信心会看到同样强劲的性能提升。
正如我们在Signet上看到的那样，作为行业领导者，我们专注于通过持续维护、特定组件的定期增强以及我们在埃尔塞贡多创新实验室积极开发的下一代充电站，确保我们拥有最优质的硬件。我们新一代充电架构的设计不仅是为了提供更好的体验和更低的成本，还从一开始就针对这些更高的利用率水平进行开发和认证。这个项目由EVGO团队领导，采用了稳健的可靠性设计方法，包括一流的硬件设计和软件。
考虑到我们在电动汽车充电领域15年的经验和超过160万的客户账户，所有这些都使我们与行业内的其他公司区分开来。
行业内的其他公司。
与2023年相比，新一代充电架构预计到2029年将使我们每个充电桩位的总资本支出降低超过25%，从而为已部署资本带来更强的回报。同时，在过去三年中，我们一直在降低每个充电桩位的总资本支出和净资本支出。2025年，每个充电桩位的总资本支出预计比2023年低17%，这得益于承包商价格降低、材料采购以及更多使用预制橇体所带来的节省。如果包括资本抵消，我们每个充电桩位的资本支出预计将减少40%，导致2025年每个充电桩位的净资本支出为75000美元。
提醒一下，资本抵消来自三个来源：州和公用事业激励、原始设备制造商（OEM）基础设施付款以及联邦激励（如30C条款）。我们今年的预测业绩提醒我们，尽管电动汽车充电的联邦激励将在2026年夏季到期，但州政府拨款和公用事业激励仍然有效。正如我们上一季度所说，为了获得部分州政府拨款，原定于今年下半年投入运营的一定数量的充电桩位已推迟了几周，这降低了我们预计在2025日历年部署的充电桩位总数。
我们的长期预期是，由于新一代架构，继续降低每个充电桩位的总资本支出，但我们保守地假设我们不会像过去几年那样获得相同水平的抵消。现在简要谈谈我们四个关键优先事项的进展：提供一流的客户体验、实现资本支出效率、获取和保留高价值客户，以及获得额外的补充性非稀释性融资以加速增长。正如我们 earlier 讨论的，我们的新一代充电架构将把我们的客户体验提升到新的水平。我们已经完成了Signet 350千瓦充电器中多个组件的增强，现在正着手对Delta 350千瓦充电器进行类似的改进。
在效率方面，虽然新一代充电架构预计到2027年将实现资本支出效率，但我们在短期内也取得了巨大进展，2025年每个充电桩位的净资本支出比我们年度计划降低了27%，并且与往年相比，2025年G&A占收入的百分比继续下降。EVGO应用程序在苹果应用商店的总体评分现已达到4.5分，这是一个关键阈值，超过此阈值我们预计有机客户获取将加速，我们对达到这一里程碑感到非常兴奋。我们的NACS试点已从上一季度的两个站点扩展到截至10月底的近100个充电桩位。
在这个试点中，我们继续测试吸引原生NACS车辆加入我们网络的能力，我们很高兴看到这些站点的特斯拉司机数量比安装NACS电缆之前有所增加。这是我们在2026年进行更大规模部署计划之前迭代学习过程的关键部分。在融资方面，今年我们取得了出色的进展，包括继续获得DOE贷款的预付款、出售2024年的30C资产组合，当然还有开创性的首个商业融资安排。正如我们 earlier 所指出的，我们预计2025年的资本支出将有40%的资本抵消。
我们有足够的融资安排，到2029年将年度充电桩位建设数量增加到每年5000个，而无需任何新的股权资本。现在保罗将详细介绍我们第三季度的业绩。
谢谢巴达尔。运营充电桩位的增长是Evgo收入增长的关键组成部分之一。第三季度末，我们运营的充电桩位为4590个，与2021年底相比增长了2.7倍。同期，我们的客户群增长了近五倍，这促进了网络效应，推动了我们网络使用率的提高。在过去12个月中，Evgo网络的总充电量增长到350GWh，同期增长了13倍。过去12个月的收入为3.33亿美元，自2021年以来增长了15倍以上。充电网络毛利率从十几%增长到30%多，反映了随着每个充电桩位吞吐量的增加，每个充电桩位固定销售成本的杠杆效应，重要的是，我们继续实现盈利能力和调整后EBITDA利润率的改善，并在不断增长的收入、固定成本杠杆和严格的成本管理推动下取得了显著进步。
第三季度公共网络的总吞吐量为95GWh，与去年相比增长25%。第三季度收入为9200万美元，同比增长37%，所有三个收入类别均实现增长。总充电网络收入为5600万美元，增长33%。Extend收入为3200万美元，增长46%。辅助收入约为500万美元，增长27%。第三季度充电网络毛利率为35%，上升了1个百分点。第三季度调整后毛利润为2700万美元，与去年同期相比增长48%，第三季度调整后毛利率为29%，增长230个基点。
调整后G&A占收入的百分比也从2024年第三季度的40%改善到今年第三季度的34%，显示出运营杠杆效应。2025年第三季度调整后EBITDA为负500万美元，与2024年第三季度相比改善了400万美元。现在，谈谈我们2025年的指引，我们预计一些原计划在12月投入运营的公共和专用充电桩位现在将在2026年1月开放。因此，我们对今年EVGO公共和专用充电桩位的预期为700至750个。部署推迟到1月将反映在我们2026年的指引中，我们预计将在2026年初发布第四季度业绩时公布2026年指引。
然而，由于我们与合作伙伴Flying J的试点项目全年进展顺利，我们将今年Extend充电桩位的运营预期提高到550至575个。因此，第四季度预计将是新增运营充电桩位非常多的一个季度。总体而言，与第二季度的指引相比，2025年我们部署的充电桩位总数略有减少。然而，结构发生了变化，公共和专用充电桩位减少，Extend充电桩位增加，我们不仅专注于资本效率，还致力于缩短开发和建设充电桩位所需的时间。
因此，我们现在预计2025年的财政净资本支出在1亿至1.1亿美元之间，主要是由于今年对2026年或有充电桩位的支出减少。我们现在对第四季度和全年的预期范围比平时更广，这主要是由于我们为一家决定退出机器人出租车业务的自动驾驶汽车合作伙伴建设的专用充电桩位可能存在合同结算付款。目前，这些付款的金额和时间都存在不确定性，由于这笔金额可能非常大，我们发布的基准指引不包括此项，而上行指引包括此项。
我们之前的收入和调整后EBITDA指引确实假设2025年此事的影响范围较小。随着事情的进展，我们现在认为结果的范围可能更广。此外，此事可能不会在今年结束，可能会推迟到明年。2025年全年，我们预计基线总收入将在3.5亿至3.65亿美元之间，基线调整后EBITDA在负1500万至负800万美元之间。我们的基线收入和调整后EBITDA指引与我们之前的看法基本一致。剔除我们之前估计的辅助收入上行空间，包括高达4000万美元的辅助收入上行空间，2025年收入预计占全年总收入的80%。
与之前的指引一致，我们预计第四季度将继续环比改善。我们预计2025年充电网络的利润率概况与2024年一致。第四季度充电网络利润率应比2025年第三季度有所改善。我们与试点合作伙伴Flying J的Extend业务表现超出预期。预计全年Extend收入将比去年增长约30%，略高于之前的指引。到今年年底，我们与试点合作伙伴的建设项目将完成过半，因此预计2026年Extend收入将与2025年相似。辅助收入预计2025年将显著增长，主要受为其他自动驾驶汽车合作伙伴服务的专用枢纽业务推动。
在任何潜在上行空间之前，基线辅助收入预计至少增长50%。2025年调整后G&A预计全年约为1.25至1.27亿美元。2026年，我们将继续投资于增长，因此预计G&A将增长约20%。我们预计在基线指引的中点，第四季度将实现调整后EBITDA盈亏平衡。这对公司来说是一个重要的里程碑。操作员，我们现在可以开始问答环节了。
现在，我想提醒各位，如需提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的克里斯·登德里诺斯。请讲。
是的，早上好。感谢回答问题。
早上好。
我想从这里开始提问。
您提到了一些关于电动汽车需求前景的评论，您不愿对此发表评论，但是。
也许您可以逐步解释一下。
您如何考虑电动汽车需求与您的长期前景的关系，以及哪些因素可能会使您放慢或加快发展速度。
好的。
嘿，克里斯，我认为电动汽车的数量，道路上的电动汽车数量在过去四年中增长了三到四倍，这一点你可以看到。如今，大约有100种纯电动汽车型号可供选择，而大约三四年前可能只有34种。我们看到这些汽车越来越。
价格实惠，而且驾驶体验非常好。
在某些方面，我觉得电动汽车销售预测有时就像钟摆一样来回摆动。几年前可能过高，现在钟摆可能又摆了回来，也许现在过低了。这是由刚刚到期的激励措施的看法驱动的，我实际上认为我们将看到比当前预测更高的销量，因为这些汽车确实非常好开。在许多情况下，它们变得越来越好，我认为只是时间问题，它们会变得更便宜。就我们的业务而言，我们考虑充电充电桩位的方式当然是我们是否能够产生我们今天产生的那种强劲的资本回报。
你可以看到，或者大多数人可以看到，我们的投资回收期为两到三年。当我们观察市场时，我们考虑全国范围内每台快充器对应的汽车数量比例。在过去几年中，这个比例一直在增长，这意味着每个充电桩位的使用率有更多的上行空间。事实上，这正是我们所看到的。我们看到每个充电桩位的使用率增长了六倍。我们认为这种情况不会比今天更糟。因此，如果今天情况好转，对我们来说就更好了。如果情况不比今天更糟，我们预计部署的充电充电桩位将产生我们今天的回报水平。
这就是我们考虑业务资本部署的方式。
明白了，谢谢。
作为后续问题，您。
提到随着下一代电缆的推出，您看到特斯拉在您的网络上的充电量有所增加。您能否在早期阶段对此进行量化。
谢谢。
是的，我想说现在进行量化还为时过早，或者说。
给您一个确切的量化数据。
从上一季度我们谈到的几个站点，到截至10月底的近100根电缆。我和团队对我们所看到的情况感到非常兴奋。这些站点的特斯拉司机使用率比安装前有所提高。这些都是改造站点。我预计我们会像处理业务中的其他事情一样，对情况进行非常基于数据的分析，如果我们继续有今天这样的信心，能够在我们认为特斯拉司机生活、工作和办事的目标站点安装这些改造电缆。
并且我们继续看到特斯拉使用率的上升。我们计划在2026年扩大部署。我认为我们会将数量保持在100个左右再观察一个季度左右，确保我们对结果有信心，然后在明年大规模推广。
明白了，谢谢。
下一个问题来自摩根大通的比尔·彼得森。请讲。
是的，嗨，早上好，感谢回答问题。我知道您将提供更详细的明年充电桩位指引。您给出了一些Extend业务的框架，但看看指引，假设明年有一些推迟，您年中的指引大约是1400个左右，中点在1350到1500个。
我想从概念上了解，我们是否应该认为。
这个数字会更低，也许接近您2025年初提供的指引，即1000到1200个范围。我只是想了解一下。
我们应该如何看待这个问题。
以及未来五年的建设计划。是否应该更接近年初的水平？考虑到未来几个季度电动汽车需求可能出现同比负增长的现实，我只是想了解一下。
是的，如您所说，我们尚未提供2026年的指引，但我认为回顾我们上一季度所说的内容实际上是一个有用的起点。上一季度的电话会议上，您说得完全正确，我们曾表示预计2026年将有1350-1500个充电桩位。需要明确的是，这是我们自有和运营的充电桩位，即1350-1500个。这是我们的公共网络和专用充电桩位。因此，这大约是我们今天增长率的两倍。2025年，您提到的更大数字包括我们的Extend充电桩位。因此，2025年我们大约有800个左右的公共和专用充电桩位以及Extend充电桩位。
我们现在看到2025年，你知道，总数略低，Extend更多，公共和专用略少。但在公共和专用方面，2026年我们预计将是今年的两倍左右。所以我们对此非常兴奋。我们正在产生我们预期的回报，这是我们在过去几个月或几个季度一直在谈论的。只要我们能产生这样的回报，我们预计股东们会希望我们部署这些资本。
谢谢，巴达尔。我想进一步了解这个辅助收入上行空间。需要明确的是，这不在您之前的指引中，对吗？如果是这样，我想了解这个结算对未来收入影响可能意味着什么。换句话说，是否曾期望这个专用车队客户。
在2025年之后继续合作？
任何额外的信息都将有所帮助。
是的，所以我们之前假设。
范围较小。
你知道，2025年这个合同结算的影响。在我们之前的指引中，范围在1000万至1500万美元之间。因此，如果您看我们今天的基线指引，不包括我们更新的看法，加上我们之前指引中假设的1000万至1500万美元，您会发现与更新后的情况基本相同。只是范围更大了。因此，上行空间比我们今年早些时候想象的要高得多。
但也可能存在时间问题，即结算可能会推迟到明年。我们不认为这是经常性的，比尔。所以这是一次性的，这就是为什么我们将其分开，以便您可以看到基础业务的强劲轨迹。
好的，是的。
感谢更新和这些信息。
是的，不客气。
下一个问题来自斯提夫尔的斯蒂芬·金加罗。请讲。
谢谢。早上好，各位。我有两个问题。第一个是，您提到第四季度可能在指引中点实现EBITDA盈亏平衡。您能否提醒我们，当我们考虑2026年的季节性模式时，不考虑具体数字，我们应该认为一旦达到盈亏平衡就会保持下去并继续进步，还是我们应该在模型中考虑一些季节性因素，以确保我们与您的想法一致。
您对这些事情的看法？
是的，斯蒂芬，我先谈谈季节性问题。
但是你说得对，公司在宏观层面可能具有非常强劲的运营杠杆，我们大约三分之二的G&A在很大程度上是固定的。因此，当充电网络不断增长的利润超过这些成本时，所有利润都直接计入底线。我说的是充电网络毛利润减去维持性G&A。这是EBITDA真正加速的点。回顾过去，我们就是这样从8000万美元的亏损走向接近盈亏平衡的。这也是我们在四到五年内实现5亿美元调整后EBITDA的方式，回到你的问题。
更具体地说，关于今年第三季度和第四季度的近期情况，我们的非充电业务的毛利润仍在帮助覆盖这些固定成本。但到2026年，充电网络利润（即充电网络毛利润减去维持性G&A）将更高，无需非充电业务的贡献来覆盖这些固定成本。我们预计这将在明年下半年实现。关于季节性，我们确实存在季节性。我们确实看到车辆行驶里程（VMT）方面存在季节性。
因此，冬季第一季度的VMT略少，因此每个充电桩位每天的吞吐量比夏季略少。我们还看到充电速率的季节性。冬季的充电速率往往比温暖的夏季低一些。我们还看到充电毛利率的季节性，夏季的销售成本（能源成本）和电价更高。这些可能是我们看到的主要季节性因素。如我所说，一旦充电网络毛利润超过固定成本。
那时你会看到EBITDA增长真正加速。我们正越来越接近这一点。对此我们非常兴奋。
很好，谢谢。我的另一个问题是关于行业动态，您已经很好地阐述了到2029年的计划。您如何看待美国市场的参与者数量和行业整合，以及您认为未来几年这将如何发展？考虑到未来几个季度电动汽车需求可能出现同比负增长的现实。
是的，我的意思是，我们。
认为我们有许多竞争优势，具体来说，我们非常注重选址，在司机所在的地方建设站点，从而产生我们今天的回报。我们没有看到行业内其他公司也是如此，有些人专注于追逐联邦拨款，而这些站点可能不一定是生产力最高的，或者他们的目标不一定是最大化充电回报，而是鼓励人们购买电动汽车。我们知道，充电焦虑和前期价格一样，是电动汽车更快 adoption 的两个最大原因之一。
因此，一些公司专注于建设充电站来销售汽车。当我们考虑规模时，规模转化为客户体验优势、远程监控和诊断、我每个季度都谈到的动态定价、供应链关系，我们今天在电话会议上谈到了这些关系。你知道，这些是我们在该领域其他许多公司身上看不到的东西。行业内竞争对手的平均充电站数量远少于我们。因此，当我考虑这些优势、下一代架构、我们的资产负债表时，我认为我们预计网络中的其他同行数量会减少。
在行业内。
当我们看到同行建设充电站时，我感到非常高兴，因为这最终将鼓励电动汽车的 adoption。正如我之前所说，我预计这将导致我们网络的每个充电桩位吞吐量增加，因为我们有更快的充电站和更好的选址。所以，这可能是思考这个行业格局的一种方式。很好。
是的，感谢您的详细说明。
不客气。
下一个问题来自罗斯资本合伙公司的克雷格·欧文。请讲。
早上好，感谢回答我的问题。
巴达尔。
我希望我们能深入探讨一下。
更多关于新NACS连接器的使用体验。
是的。
考虑到特斯拉车队的规模，这对您来说是一个令人兴奋的机会，而且原始设备制造商（OEM）向NACS连接器过渡从长期来看是必然趋势，但目前还处于早期阶段。您能否为我们详细说明NACS的实际利用率或早期使用体验？我的意思是，您是否看到特斯拉司机重复回到相同的位置，使用多个位置？我们应该如何看待建设速度和节奏？您将来会用什么来指导其他位置的更换？是否有特定的数据点或。
其他。
您将使用的指标来指导这些电缆的 adoption？
好的。
早上好，克雷格。我们完全同意您的观点，这里的上行空间非常显著。如您所说，我们在之前的电话会议中也提到过，有大量的特斯拉车队车辆通常不在我们的充电站充电。因此，能够接入大约一半的电动汽车保有量，对我们来说是一个巨大的进步，所以我们对此非常兴奋。我们也知道，更换一根效率很高的CCS电缆——我们可以看到整个网络的平均每个充电桩位每天接近300千瓦时——这不是我们想理所当然的事情。
因此，我们在更换CCS电缆为NACS电缆时非常谨慎。我们需要几个月的时间来提高CCS电缆的每个充电桩位吞吐量，因为司机们非常熟悉Evgo。因此，我们希望确保在更换过程中谨慎行事。今年年初吸引特斯拉车辆的关键是确保我们有能够承受高功率的电缆。这些是液冷电缆，我们有正确的技术。我认为我们已经证明了这一点，截至10月底我们已经安装了100根电缆，我们将在接下来的几个月里确保我们学习到所有需要学习的东西。
关于您提出的所有问题，特斯拉司机在充电站的行为如何，是否在同一地点重复充电，是否使用多个地点，他们如何识别EVGO充电站，我们如何帮助他们更好地识别和找到我们的充电站，我们预计在2026年发布指引时，这将是我们大规模部署计划的一个相当关键的部分。如我之前所说，我预计。
2026年的大部分将是改造。
我预计明年将大规模部署NACS电缆，再次吸引大约一半目前没有充分利用我们网络的市场。这可能是一个很大的上行空间来源。至于新站点，在2026年的某个时候，也许在年中左右，新的充电站从一开始就会包括NACS电缆，而不仅仅是改造。但在我们发布2026年指引之前，您需要等待我们披露这一点。一如既往，克雷格，我想您已经看到，我们对此会非常谨慎和分析性。
明白了。
这非常有意义。我的下一个问题是关于动态定价。在过去几次电话会议中，您分享了一些成功案例，动态定价实际上推动了夜间网络利用率的显著提高。您能否为我们提供更多关于动态定价现状的细节，比如峰谷价差、地理上的成功案例。我们应该关注什么来了解这项业务以及它在未来几个季度对Evgo可能意味着什么。
这非常令人兴奋，克雷格。首先，我们在整个网络推出了第一版动态定价，如果你愿意，可以称之为1.0版。我们在2020年全年推出，我想说，也许应该是2024年底。我们在所有地区、所有充电站都实施了动态定价。在价格组合数量和变化频率方面存在一些限制，这将通过我们的下一版本动态定价来解决。克雷格，我们原计划在今年第四季度推出，但我们第四季度的建设量非常大。
我想你从保罗那里已经听说了，我们将在第四季度部署大约350-400个充电桩位。这是自有和运营网络的公共和专用充电桩位，以及Extend充电桩位。
除此之外。
我们觉得承担太多事情不太明智。因此，我们的下一版动态定价将在明年第一季度末推出。就影响而言，你可以看到我们的每千瓦时收入在充电桩位吞吐量增长的情况下基本持平，这显然是我们非常高兴的。我们看到夜间时段的利用率达到两位数，我认为这非常了不起。我说的是凌晨3点。这在很大程度上都是通过动态定价和我们与客户沟通的方式实现的。
因此，将 usage 从高峰时段转移到非高峰时段或夜间，这些都是我们正在部署的措施，旨在提高每个充电桩位的吞吐量，提高利用率，同时最大限度地减少等待时间或排队时间，并为客户提供适合他们的充电价格。
谢谢。
如果我能再问第三个问题。自动驾驶汽车车队正在增长，对吧？在更多城市，我们看到了 adoption 和车辆培训，新的车辆投入商业运营，但许多城市仍在培训阶段，我猜其中一些领先公司正在使用Evgo网络，或者至少是由Evgo建设和管理的自有专用站点。当这些车辆处于培训阶段时，您的收入确认是如何运作的？它们实际上是否已经在Evgo网络上产生收入，它们已经是客户了吗，还是在它们投入商业运营时才确认站点启用？我们如何看待车队增长与电动汽车需求增长的相关性？这是否应该是一对一的，还是分阶段逐步实现的？任何相关信息都有助于我们理解这些业务之间的相互联系。
了解这些业务之间的相互联系。
是的，克雷格，NACS问题和自动驾驶汽车都是公司未来几年的两个重要上行空间来源。我们完全同意您的观点，我们认为自动驾驶汽车可能是一个非常重要和有趣的上行空间来源。我确实看到这个领域可能会快速增长。这些都是电动汽车，它们都需要在快充站点充电，而不是慢充。是的，我们正在与电动汽车领域的所有领先企业、自动驾驶领域的所有领先企业合作，为这些自动驾驶合作伙伴建设专用站点。
我们与他们签订合同的方式是，从充电桩位投入运营开始，无论是否有车辆在充电，我们每月都会收取固定的每充电桩位租金。这是目前合同的性质。坦率地说，我认为我们在这个行业还处于起步阶段。因此，这些合同的结构在未来几年很可能会演变。但这是我们目前的合同方式，关于收入确认。这些是长期合同，因此通常在站点启用时或前后确认销售收益和长期收入流。
保罗，关于收入确认还有其他重要的事情吗？
没有，巴达尔说得很好，基本就是这样。它们是长期合同，基本上是固定费用，每月固定费用。这是我们收到的现金流。但因为其中一些是长期合同——我不应该说所有都是，但有些是长期合同——根据会计准则，这被视为视同销售。即销售-租赁会计处理。因此，对于一些长期合同，我们会确认建设成本的销售收益。这是对该站点公允价值的加价。
当客户、合作伙伴接管站点时，在站点启用时确认收益。之后，基本上是我们收到的维护站点的运营现金流。当我们确认销售收益时，我们会提前确认一些经济价值。这会产生应收账款。然后，当我们收到款项时，我们会在合同期内逐步冲减该应收账款。这有点复杂。我知道上次我们说过，我们会举办网络研讨会或培训来解释这一切。我们会提供年度指引，说明我们总体上的预期。
太好了。
您向我证实了这是一项令人兴奋的业务，我认为这正是投资者真正想要的。
的。
祝贺您在各个方面取得的进展。
非常感谢，克雷格。
再次提醒，如果您想提问，请按星号1。下一个问题来自晨星公司的布雷特·卡斯泰利。请讲。
早上好，布雷特。
嗨，早上好。还是关于自动驾驶的问题，我想回到您提到的合同结算问题，更深入地了解中长期影响。这是否会影响您之前给出的该部分网络的充电桩位建设和部署预期范围？
网络？
不，不会。
所以。
上一季度电话会议上我们提供的公共和专用建设目标范围仍然有效，保持不变。正如比尔一开始问的，明年我们预计有1350-1500个公共和专用充电桩位。其中大部分是公共的。我们尚未细分公共和专用的具体数量。
专用充电桩位。
正如克雷格所说，这些是为自动驾驶汽车合作伙伴准备的站点。我认为这仍然是一个非常、非常令人兴奋和有趣的上行空间来源。我们只需要确保，如果我们建设更多的专用站点，它们符合我们的回报预期，对我们来说经济上具有吸引力。我们可以看到公共网络的经济非常强劲和有吸引力。因此，合同结算涉及的是一家打算大规模进入机器人出租车领域的公司，该公司已经退出。但还有许多其他公司正在建设这些业务，我们正在与所有这些公司合作。
好的。
然后我想问，关于充电网络毛利率，我们看到2025年该项目的毛利率扩张较为温和。您能否提醒我背后的驱动因素，以及我们应该如何看待2026年该项目的毛利率扩张？谢谢。
好的。
布雷特。
我先开始，然后保罗，你可以提供一些细节。布雷特，我们看到充电网络毛利率同比扩张。存在季节性因素。因此，第三季度通常是全年毛利率最低的季度，因为我们面临夏季高电价。去年是这样，今年同比更高。运营杠杆方面，我们有两个运营杠杆来源，一个是我们 earlier 谈到的G&A，另一个是充电网络销售成本的运营杠杆，其中约30%是固定的。
因此，随着每个充电桩位 usage 的增长，毛利率会扩张。我们完全预计未来几年这种情况会继续。保罗，短期内有什么其他信息或细节可能有帮助吗？
当然，是的。当我们看同比数据时，我先说说2024年第一季度。在那个季度，我们有大量的破损收入（breakage revenue），其毛利率为100%。这是客户积分过期时我们确认的收入和毛利。如果剔除这部分，然后看2024年各季度与2025年各季度的比较，通常会显示出每个季度增长几个百分点。再看2025年第三季度，35%的毛利率比2024年增长了约1个百分点。
2024年第三季度到第四季度增长了6个百分点，前一年增长了约5个百分点。因此，我们预计2025年第四季度将遵循类似模式，比今年第三季度增长6-7个百分点。我们预计这种模式将继续稳步上升，正如我们在单位经济效益中显示的那样，随着我们获得运营杠杆，毛利率将继续上升。因此，如果修正这些因素并看季度环比数据，考虑季节性因素，我认为你会看到改善。
太好了，谢谢。
我就问这些。
下一个问题来自李约瑟公司的克里斯·皮尔斯。请讲。
嘿，大家早上好。
我只有一个问题。
如果看上个季度，如果我们计算每千瓦的平均售价（ASP），有。
中双位数的增长，然后在第三季度环比下降到高个位数增长。
我只是想了解你们正在使用的定价杠杆以及可用的杠杆。回到克雷格关于动态定价的问题。
或者是不是原始设备制造商（OEM）收入在第二季度有点。
扭曲了数据，使情况看起来比实际更。
强劲。我只是想了解一下。
各部分的定价情况以及如何看待每瓦的ASP。
好的。
保罗，你想回答这个问题吗？
是的。因此，当我看定价时，总体充电收入在第二季度和第三季度基本持平。当然，第三季度的成本，特别是能源成本，由于季节性因素有所上升。因此，我们看到第三季度的利润率略有压缩，这符合预期。但正如我之前提到的，我们的定价总体上相当稳定，我们的毛利率总体上显示出持续增长，我们预计这种情况将持续到第四季度，并在2026年遵循类似模式。
当我们看定价时，存在一些组合效应。我们必须考虑能源的 volume 来自哪里以及分配到哪里。但本季度整个投资组合的定价基本持平。
好的，完美。谢谢。
谢谢，克里斯。
目前没有更多问题。我现在将电话转回给巴达尔·汗作总结发言。
太好了。
好吧，谢谢大家。我们又度过了一个业绩稳健、战略里程碑不断实现的季度。我们显然看到我们正接近调整后EBITDA盈亏平衡的拐点。凭借我们拥有的运营杠杆，我们可以看到EBITDA增长即将加速。
我期待着在下一次电话会议上与大家分享进展。谢谢大家。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在您可以挂断电话了。