Wrendon Timothy（首席财务官兼公司秘书及董事）
Jay Madhu（董事长、总裁兼首席执行官）
下午好。欢迎参加牛津桥2025年第三季度业绩电话会议。我是Rachelle，今天下午将担任会议操作员。此时所有参会者将处于仅收听模式。参加今天 presentations 的有牛津桥董事长、总裁兼首席执行官Jay Mattu以及首席财务官兼公司秘书Brendan Timothy。在他们发言后，我们将开放问答环节。现在我想提醒大家，本次电话会议将提供电话重播，直至2025年11月20日。电话重播的详细信息已包含在今天发布的新闻稿中。
现在我想将电话转给牛津桥首席财务官Wrendon Timothy，他将提供有关管理层在本次电话会议上所作前瞻性陈述的必要注意事项。请讲。
谢谢操作员。在今天的电话会议中，将有关于未来事件的前瞻性陈述，包括牛津桥未来的财务表现。这些前瞻性陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》作出的。诸如"预期"、"估计"、"期望"、"意图"、"计划"、"项目"等类似词语和表述旨在表示前瞻性陈述。前瞻性陈述不是对未来结果和条件的保证，而是受各种风险和不确定性的影响。关于可能导致实际结果和事件与此类前瞻性陈述存在重大差异的风险和不确定性的详细讨论，包含在我们于2025年3月26日向美国证券交易委员会提交的Form 10K中的"风险因素"部分。
这些风险和不确定性中的任何一项发生，都可能对公司的业务财务状况产生重大不利影响，并可能导致公司证券的市场价格和交易量大幅波动。本次电话会议上作出的任何前瞻性陈述仅代表本次电话会议之日的观点，除非法律要求，公司不承担更新本次电话会议或任何公司演示文稿中包含的任何前瞻性陈述的义务，即使公司的预期或任何相关事件、条件或情况发生变化。
现在我想将电话转给我们的董事长、总裁兼首席执行官Jay Medu。
Jay感谢Rendon，欢迎各位。感谢大家今天参加我们的会议。首先我想说，我们为通过将再保险引入区块链并扩大投资者准入，在巩固和创新业务方面采取的重要步骤感到自豪。虽然我们仍然坚定地植根于核心再保险业务，承保涵盖特定灾难造成的财产损失的完全抵押保单，但我们通过专注于选择性数据驱动的承保，继续与大型保险公司有效竞争。我们的目标是通过有选择地和机会性地开展业务，实现每股账面价值的长期增长，从而产生相对于风险而言具有吸引力的承保利润。
我们专门从事低频高 severity 风险，其中有足够的数据来分析风险回报概况并保持纪律性。我们在风险选择、定价和结构方面是有意识的，并且我们保持完全抵押以保护交易对手并确保透明度。在此基础上，我们于2022年启动了Surers plus，这是我们的Web3现实世界资产（RWA）子公司，致力于将再保险引入区块链。Sure专门致力于将代币化的现实世界资产（RWA）民主化，提供代币化再保险证券作为另类投资机会。这些证券利用区块链技术支持透明度和监管合规性，代表了数字证券市场的显著优势。
这项举措旨在扩大投资者参与机会，超越传统上由超高净值投资者组成的特定群体。我们相信我们是第一家发行代币化再保险证券的上市公司。我们正在推进这一重点和势头。我们纪律严明的承保与现代合规技术的结合，正在为牛津桥未来的机遇定位。展望未来，我们仍然专注于扩大牛津桥在RWA和Web3领域的存在。总之，我们对核心再保险业务的长期前景以及随着我们更全面地拥抱RW市场，AssurancePlus的成功整合保持强烈的乐观感。
现在我想将事情交给Wredon，让他带我们了解财务业绩。Wrendon
谢谢Jay。我想提醒您，我们的典型合同期是从6月1日到次年5月31日。截至2025年9月30日的季度净保费收入从2024年9月30日季度的595,000减少到555。减少的原因是与去年同期相比，2025年9月30日季度生效的再保险合同的加权平均费率降低。截至2025年9月30日的九个月净保费从2024年9月30日的九个月的171万增加到173万美元。
增加的原因是与去年同期相比，2025年9月30日止九个月期间生效的再保险合同的加权平均费率提高。我们截至2025年9月30日的三个月的净投资收入和其他收入从去年第三季度的60增加到79,000。本期间股票证券的公允价值增加了11,000，加上净保费，我们截至2025年9月30日的三个月的总收入为645,000，而去年第三季度为205,000。我们截至2025年9月30日的九个月的净投资和其他收入从去年同期的188,000增加到251,000，加上净保费以及股票证券和其他投资的公允价值变动，导致截至2025年9月30日的九个月的总收入为200万，而去年为124,000美元。
截至2025年9月30日的三个月，包括保单获取成本、一般管理费用在内的总费用从2024年9月30日季度的490,000增加到8,15,000。增加的主要原因是与去年同期相比，与投资者关系相关的专业费用增加、我们的Web3子公司代币化成本、Estra相关成本、人力资源和人员成本增加以及法律支出。截至2025年9月30日的九个月，包括保单获取成本、损失和损失调整费用以及一般和管理费用在内的总费用从2024年9月30日的九个月的1.67增加到499万。
增加的主要原因是在截至2025年6月30日的季度记录了我们其中一份再保险合同的全额损失，以及专业成本增加、人力资源和人员成本增加以及法律支出。截至2025年9月30日的季度净收入为187,000美元，基本和稀释每股亏损为0.02美元，而2024年9月30日季度净亏损为540,000美元，基本和稀释每股亏损为0.09美元。净亏损减少的主要原因是与去年同期相比，截至2025年9月30日的季度其他投资的未实现亏损减少。
截至2025年9月30日的九个月净亏损为219万，基本和稀释每股亏损为0.30美元，而去年同期净亏损为227万，基本每股亏损为37美分。同样，净亏损减少的主要原因是与去年同期相比，截至2025年9月30日的九个月期间石油投资的未实现亏损减少。正如我们之前在投资者电话会议上讨论的那样，我们使用各种措施来分析业务运营的增长和盈利能力。
对于再保险业务，我们通过检查损失率、获取率、费用率和综合率来衡量承保盈利能力。我们的损失率（衡量承保盈利能力）是已发生损失和损失调整费用与净保费的比率。已赚损失率是损失调整费用与保费的比率，衡量我们地区业务的承保盈利能力。截至2025年9月30日的三个月，损失率与去年同期保持一致，为0%。然而，截至2025年9月30日的九个月损失率与去年同期相比增加到132.4%。
这再次是由于受飓风米尔顿影响的其中一份再保险合同的全额损失。我们的获取成本率（衡量运营效率）将保单获取成本与已赚保费进行比较。截至2025年9月30日的季度和九个月期间，获取成本率与去年同期保持一致，为11%。费用率（衡量经营业绩）将保单获取成本以及一般和管理费用与已赚净保费进行比较。截至2025年9月30日的季度，费用率从2024年9月30日的三个月的83.7%增加到146.8%。
截至2025年9月30日的九个月，费用率从2024年9月30日的九个月的98%增加到156.2%。增加的主要原因是与去年同期相比，在截至2025年9月30日的季度，与投资者关系相关的专业成本增加、三个子公司的营销和运营更新的河口相关成本、人力资源、人员和法律支出增加。现在转向资产负债表，我们的投资组合在2025年9月30日比去年年底增加了115,000美元，从113,000美元增加到主要由于股票证券的公允价值增加。
在截至2025年9月30日的九个月期间，现金及现金等价物以及受限制现金及现金等价物增加了128万，从2024年12月31日的590万增加到718万。增加是截至2025年9月30日的九个月期间保费存款的净结果。注册直接发行产生了扣除费用后的270万，以及支付飓风米尔顿损失的一般和管理费用。现在我想将电话转回给Jay，在我们回答问题之前进行总结。Jay
感谢Rendon，我们对2025-2026年代币化再保险合同的引人注目的表现感到鼓舞。Balance Shield代币ADA Cat Re有望实现约25%的收益，超过其20%的目标，而高收益代币Zeta Catri仍有望实现其42%的回报目标。这些结果反映了纪律严明的承保，并展示了我们的代币化平台如何在75000亿美元的再保险TAM内提供有吸引力的高质量非相关回报。同样重要的是，我们的结构是为透明度和一致性而构建的。我们正确地一对一抵押合同，不使用杠杆。我们的风险选择侧重于低频高 severity 危险，其中数据支持对预期损失和跟踪风险、尾部风险的严格分析，请原谅，代币化提供合规的数字访问，并为投资者实现更清晰、更频繁的报告。
展望未来，我们正在评估为我们的证券支持CAT REIT代币转向定期股息支付。从纯粹的年度支付模式转变。这种新方法符合当前Web3市场需求和投资者偏好。在大型行业活动中的持续参与继续扩大我们的合作伙伴平台和投资者渠道，并提高传统金融和Web3的知名度。自上一季度更新以来，我们参加了在新加坡举行的Token 2049、在拉斯维加斯举行的Rare EVO以及在大开曼岛举行的Spectrum Cayman。在运营上，我们专注于三个优先事项：1. 维持承保质量和在 cedents 和危险中的多元化；2. 扩展支持扩大投资者参与的合规分销渠道；3. 推进产品增强，如定期股息，在不损害风险控制的情况下提高可访问性。
综上所述，这些努力使牛津桥和Shore and plus能够通过持续的纪律、战略关系和技术驱动的产品创新，深化我们在将再保险回报引入区块链方面的作用。我们仍然专注于建立长期股东价值，并扩大投资者对此独特非相关资产类别的访问。有了这些，我们准备好接听电话或回答问题。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的Star one。确认音将表明您的线路已进入提问队列。您可以按Star two将自己从队列中移除，对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们将暂停片刻。再次提醒，如果您想提问，请按Star one，似乎没有问题，我将把电话转回给发言人进行任何补充或结束语。
感谢大家今天参加我们的电话会议。在结束之前，我想对我们的员工、业务合作伙伴和投资者的坚定支持表示感谢。我特别想感谢我们敬业的牛津桥团队，他们的广泛专业知识在这些充满挑战的环境中驾驭和推进我们的业务方面发挥了重要作用。我们预计在下次电话会议上向您提供进一步的进展更新。如果您有任何其他问题，请随时与我们联系。再次感谢您今天的时间和关注，以及您对牛津桥的持续兴趣。
操作员谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。