Rima Hyder（投资者关系副总裁）
Joseph Nolan（总裁、首席执行官兼董事长）
John Moreira（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Shahriar Pourreza（富国银行证券）
Carly Davenport（高盛集团）
Andrew Weisel（加拿大丰业银行全球银行与市场部）
Anthony Crowdell（瑞穗证券）
Julien Dumoulin-Smith（杰富瑞）
Paul Patterson（Glenrock Associates）
Sophie Karp（KeyBanc Capital Markets Inc）
您好，感谢您的等待。欢迎参加Eversource能源公司2025年第三季度业绩电话会议。
此时所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进入问答环节。
在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。然后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。
如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。
现在，我将把会议交给今天的第一位发言人，投资者关系副总裁Rima Hyder。
早上好，感谢您今天参加我们2025年第三季度业绩电话会议。
在本次电话会议中，我们将参考今天上午在公司网站上发布的幻灯片。
正如您在幻灯片一上看到的，本次投资者电话会议中所做的一些陈述可能具有前瞻性。
这些陈述基于管理层当前的预期，存在风险和不确定性，可能导致实际结果与预测和展望存在重大差异。
我们没有义务更新或修订任何此类陈述。有关可能导致实际结果不同的各种因素的更多信息，以及我们对非GAAP指标的解释及其与GAAP结果的调节，包含在我们的新闻稿中。
我们发布的幻灯片以及最新的10Q和10K报告中。
今天发言的将是我们的董事长、总裁兼首席执行官Joe Nolan，以及我们的执行副总裁、首席财务官兼财务主管John Moreira。
今天加入我们的还有我们的副总裁兼 controller Jay Booth。
现在我将把电话交给Joe。
早上好，感谢您今天参加我们的会议。
从幻灯片四开始，在过去的10个月里，我们团队对关键战略举措的不懈执行推动了强劲的业绩和稳定的表现。
我们在实现这些举措方面进展顺利，并将以强劲的势头结束这一年。
我们的强劲业绩也极大地提升了我们在同行中的地位。
在今年迄今为止的基础上，我们的股价在EEI同行组中表现领先。
今天，我将向您介绍我们如何利用独特的市场地位，推动可持续增长，并加强资产负债表，为我们的未来前景提供动力。
转到幻灯片五，在过去的几个月里，我们对康涅狄格州的监管环境以及其对我们在bura正在进行和未来的监管程序的影响有了更清晰的认识。
此外，每一天的建设都在推进Revolution Wind项目的风险降低。
我们看到康涅狄格州的监管格局出现了建设性的转变。
上个月，Lamont州长任命了bura的四名新专员，满足了康涅狄格州法律规定的五人要求。
随着新委员会的成立，现在有了与所有各方就监管举措进行合作并实现更平衡监管结果的真正机会。
这将使我们能够更好地满足该州客户的需求，并高度关注安全、可靠性和可负担性。
州和地区基础设施投资存在关键需求，以维持强大、可靠和有弹性的电网，该电网能够容纳新的发电来源，以满足不断增长的预计电力需求水平。
透明和可预测的监管流程将有利于所有利益相关者，包括我们的客户，我们期待着重新致力于康涅狄格州的能源目标。
对于我们正在进行的Yankee费率案，我们提交了一项动议，要求PURA通过替代解决方案。
这是对PURA要求各方达成基于共识的解决方案的回应，以重建监管过程中的信任和平衡，并避免进一步的法律上诉。
我们的提案包括重要的客户可负担性条款，我们认为这些条款支持所有利益相关者的可负担性目标。
我们预计今天将看到PURA的最终决定。
我们仍计划在11月19日收到Aquarian水务公司出售的最终决定，并继续预计在今年年底前完成交易。
正如您可能所知，我们提交了一份全面的和解提议，以解决康涅狄格州消费者法律顾问办公室提出的担忧。
和解提议中概述的承诺提供了额外的保证，确保该交易符合康涅狄格州和Aquarian水务公司所服务客户的利益。
关于海上风电的最新情况，我们已基本完成Revolution Wind项目陆上变电站的建设。
我们预计在11月底前向海上设施提供反向馈电，以支持这些设施的测试和调试。
同时，我们将完成其余陆上设备的最终测试和调试。
总体而言，正如Austed所指出的，Revolution Wind项目已基本完成，自9月停止令解除以来，工程一直在继续。
第三季度，我们对GIP的负债有所增加，但主要被税收优惠所抵消。
我们继续支持项目所有者完成这一重要的新英格兰地区发电资源。
正如我在电话会议开始时所说，我们的执行取得了积极成果，今年我们在许多关键战略举措上取得了重大进展。
我们继续实现运营指标，在同行中保持一流的可靠性表现。
通过建设性的监管结果，我们显著改善了FFO与债务比率，并管理资产负债表以支持坚实的信用评级，而且我们知道我们还没有完成。
我们继续在我们的服务区域投资输配电基础设施。
我们有望在今年投资近50亿美元。
我们在马萨诸塞州安装了超过40,000个AMI电表，并在我们服务区域的西部完成了通信网络部署。
这些成就只是突显我们执行能力的优势和运营严谨性深度的几个例子。
正如您在幻灯片6上看到的，我们面前有许多增长机会。
我们的服务区域确实是该国的皇冠上的明珠。
该地区拥有尖端的生物技术和研究机构，以及世界上最好的大学和医疗保健机构。
随着这些行业的扩张，他们依赖我们提供可靠、有弹性的电网，使我们成为他们成功不可或缺的合作伙伴。
我们看到强劲的负荷增长，主要由交通和供暖电气化、公共和私营部门的脱碳举措以及制造业和商业部门的经济扩张推动。
这些因素有助于确保我们的增长基础广泛、持久，并与州可持续发展目标保持一致。
今年迄今为止，我们看到天气正常化的负荷增长为2%，今年夏天我们经历了超过12吉瓦的峰值，这是自2013年以来的最高记录。
随着我们服务区域的低增长开始超过分布式发电（如屋顶太阳能）的影响，不断变化的电力需求格局需要众多输电项目，例如将陆上和海上风电连接到负荷中心的升级、互联、提高区域可靠性以及随着我们地区发电组合的演变解决拥堵问题。
我们正在寻求应对这种持续低增长的一些项目包括剑桥地下变电站，这将是全国最大的变电站，是我们目前计划在马萨诸塞州单独建设的14个变电站之一，以支持未来增长。
在我们的服务区域 opportunistic 地进行土地收购以支持这种增长，例如我们去年进行的Mystic土地收购，还有更多正在筹备中。
响应ISO New England的提案请求，以解决长期输电解决方案，例如最近将电力从缅因州北部输送到新英格兰南部的提案。
这些机会，有些在我们的五年预测期之外，可能会为我们未来的投资计划增加数十亿美元。
我们正在考虑的每个项目不仅支持我们的增长轨迹，还加深了我们作为电网创新者的价值主张。
我们也认识到，随着需求增加，可负担性必须仍然是首要考虑因素。
我们正与监管机构密切合作，为客户提供各种选择来解决可负担性问题。
如幻灯片7所示，我们与大小客户合作设计激励效率的费率结构。
例如，今年早些时候，我们与马萨诸塞州的监管机构建设性地合作，在冬季高峰期为我们的天然气客户提供10%的折扣，并在夏季月份收回，以缓解高额账单的影响。
同样，从本月开始，我们在马萨诸塞州提供季节性热泵费率。
使用热泵为家庭供暖的Eversource电力客户可以利用季节性热泵费率，即在冬季月份享受降低的费率。
我们正在扩大能源效率计划，为选择采用节能技术的住宅和低收入客户提供激励。
这些计划与ami相结合，为客户提供了对其能源钱包的更大透明度和控制权。
我们全国领先的能源效率计划已经为客户节省了14亿美元。
我们还为最脆弱的客户实施了低收入折扣率，并且我们在倡导州公用事业合作伙伴关系和困难计划方面的领导地位得到认可。
我们对新的能源供应进入我们地区感到兴奋，这应该在未来12个月内缓解客户账单上的供应成本压力。
Eversource直接支持该地区新增发电总量超过2500兆瓦。
我们的目标是提供可靠、可持续的能源，同时保持成本可控，并通过具有成本效益的投资、高效运营和公平的费率设计与客户合作确保可负担性。
在我将电话交给John之前，我要感谢我们10,000多名员工的奉献精神，感谢监管机构的合作精神，感谢股东的信任。
我们正在根据明确的战略执行，为非凡的客户群服务，并致力于负责任和可持续地建设明天的电网。
我期待您的问题，并分享更多关于我们前进道路的细节。
现在，我将电话交给John Marrera。
谢谢Joe，大家早上好。
今天早上，我将回顾第三季度收益结果，提供监管更新，并讨论我们最近的融资和信用指标进展。
我将从幻灯片9上的第三季度结果开始。
正如上个月宣布的那样，第三季度，我们确认了与海上风电负债相关的税后非经常性费用7500万美元，即每股0.20美元。
这笔费用使我们对GIP未来付款的估计负债增加了约2.85亿美元，这被2.1亿美元的税收优惠所抵消。
这些税收优惠是由于先前估计的税收属性发生变化，主要与Revolution Wind相关。
今年第三季度的GAAP收益为每股0.99美元，包括最近的海上风电净费用的影响。
去年第三季度的GAAP每股收益为亏损0.33美元，反映了南叉和Revolution的出售交易的影响，不包括海上风电的税后亏损。
在这两年中，2025年第三季度的非GAAP经常性收益为每股1.19美元，而去年非GAAP经常性收益为每股1.13美元。
现在按部门查看季度结果，首先是输电部门，输电收益每股增加0.01美元，原因是输电系统投资持续增加带来的收入增加。
接下来，配电部门收益每股增加0.03美元，反映了新罕布什尔州和马萨诸塞州的配电费率上调，为我们配电系统的基础设施投资提供了成本回收。
这些更高的收入部分被更高的利息折旧、财产税和运营维护费用所抵消。
Eversource天然气部门每股收益改善0.04美元，主要是由于马萨诸塞州两家公用事业公司的基本配电费率上调，以及资本跟踪机制为天然气业务投资提供了及时的成本回收。
这些收入增长部分被更高的利息折旧和财产税支出所抵消。
本季度水务配电收益与去年相比每股下降0.02美元，主要原因是运营维护费用和折旧费用增加。
除了我前面提到的海上风电净影响外，Eversource母公司本季度收益结果持平。
提醒一下，所有这些部门结果都反映了股权稀释的影响。
总体而言，我们对第三季度的稳健表现非常满意，我们的经常性收益符合我们的预期。
转到幻灯片10所示的一些关键监管项目。
正如Joe提到的，我们最近在Yankee费率案中提交了替代解决方案提案。
如果PURA在不修改的情况下通过，替代解决方案将放弃我们对最终决定的法定上诉权，从而产生公平和平衡的结果。
替代解决方案比草案决定有所改进，与purist草案决定的5500万美元相比，收入增加了约1.04亿美元。
替代解决方案还将通过加速现有监管负债的退款，在今年冬天为客户提供比草案决定更大程度的救济。
此外，正如Joe在Aquarion出售中提到的，Pura维持11月19日的最终决定日期，在该决定的前提下，我们继续预计在年底前完成交易。
在马萨诸塞州，我们获得了nstar Gas PBR调整的批准，并且我们还就NSTAR天然气费率基础重置提交了重新考虑的动议。
接下来，让我重申我们如幻灯片11所示的5年资本计划242亿美元，该计划反映了我们到2029年按部门划分的5年公用事业基础设施投资。
提醒一下，该计划仅包括我们从监管角度有明确视线的项目。
截至9月，我们已执行了47亿美元基础设施投资计划中的33亿美元。
我们对这一进展非常满意，并且有望实现我们今年的计划目标。
我们继续看到在五年预测期内15至20亿美元的额外资本投资机会。
我们计划在第四季度收益电话会议上更新我们的下一个五年资本计划。
转到幻灯片12，我们仍然高度专注于改善现金流状况和加强资产负债表状况。
正如我之前所说，我们预计2025年FFO与债务比率到年底将比机构阈值高出约100个基点。
事实上，截至今年第二季度，我们的穆迪FFO与债务比率为12.7%，比2024年12月提高了300多个基点。
我们预计第三季度这一比率将超过13%。
正如我们上个季度与您分享的，如幻灯片13所示，我们已执行了改善现金流和加强资产负债表所需的大部分项目。
因此，我们的运营现金流持续改善，截至第三季度同比增长超过17亿美元。
转到幻灯片14上的融资活动，虽然今年早些时候我们预计2025年不会在母公司发行长期债务，但我们确实认为需要积极利用有利的信用利差。
提前为2026年初的到期债务融资并加强我们的流动性状况。
考虑到我们短期债务余额的预测水平，为了维持适当的流动性水平，我们发行了6亿美元的母公司债务。
在股权方面，迄今为止，我们通过ATM计划发行了4.65亿美元的股权。
我们预计这一水平将满足我们近期的股权需求。
我们还继续寻求递延风暴成本的回收。
截至第三季度，我们98%的递延风暴成本要么正在审查中，要么已经计入费率。
提醒一下，我们之前的现金流改善预测并未假设将证券化作为康涅狄格州递延风暴成本的成本回收机制。
接下来，我将转到幻灯片15上的2025年收益指引。
正如10月份宣布的那样，我们将2025年经常性每股收益指引收窄至4.72美元至4.80美元的区间，中点更高，并重申我们基于2024年非GAAP每股收益的长期每股收益增长率为5%至7%。
我们对我们的每股收益增长轨迹充满信心，这得益于我们战略计划的严格执行。
以客户为中心的有针对性的输配电投资得到建设性监管框架的支持，该框架能够为我们的运营提供及时的成本回收。
风暴成本回收的持续进展，加上严格的运营维护纪律，加强了我们的财务基础，并使eversource能够为客户和股东提供一致的长期价值。
现在我将电话交回给操作员，开始我们的问答环节。
谢谢。此时我们将进行问答环节。
提醒一下，要提问，您需要在电话上按星号11，等待您的名字被宣布。
要撤回问题，请再次按星号11。
请将您的问题限制为一个问题和一个后续问题。
请稍候，我们正在编制问答名单。
今天的第一个问题来自富国银行的Shar Pereza。您的线路已接通。
嘿，大家早上好。早上好，肖恩。
早上好，肖恩。
早上好。早上好。那么，乔，关于洋基天然气。显然每个人都在关注这个。你有这个通过替代解决方案的动议。我想现在有一些关于它的消息出来了。你有什么要标记的，只是提醒我们计划中嵌入的结果是什么？假设你在计划中嵌入的内容是保守的，这公平吗？谢谢。任何种类的。我想我们开始看到一些事情发生。非常感谢。
当然。如你所知，我们的电话会议在9点开始，委员会已经开始，命令已经出来。我们需要仔细研究一下。如你所知，细节决定成败。所以我们会继续仔细研究，我想今天晚些时候我们会在这个电话会议上给大家一些答案。我可以向你保证。约翰可以和你谈谈计划中嵌入的内容。
所以是的，肖恩，我会说，你知道，这符合我们的计划，而且这个决定似乎比草案决定好一点，这对我们来说非常鼓舞人心。但正如乔提到的，我们必须仔细研究。目前还没有最终确定，但当我们在eei与你们所有人会面时，我们会有更多信息。完美。
我很高兴我们正在完成这个过程。那很好。然后关于nstar Gas ppr，对吧，你有一个大约1.6亿的回收报告提案。只是回顾一下你得到了什么和没有得到什么，为什么马萨诸塞州DPU否认了这一点？有没有可能以后得到它？这是否意味着你要提交费率案？显然，州长一直在警告费率过高，并指导DPU仔细审查一切。所以只是想了解一下情况。非常感谢。
谢谢。好问题，肖。所以1.6亿的组成部分，有三个主要项目。一个是GCEP的纳入，约1.07亿美元。这对客户真的没有影响。只是从右手到左手。正常的PBR调整，大约1000万美元获得了批准。我们向DPU提出的缓解计划是允许我们纳入费率基础，类似于去年DPU为EGMA批准的那样。这个数字约为4500万美元。当我们提交缓解申请时，我们非常明确，如果我们没有获得费率基础纳入，那么我们的替代方案是提交一般费率案。所以截至昨天，我们提交了重新考虑的动议，我们也提交了提交费率案的意向。你知道，康涅狄格州的局和马萨诸塞州都有很多变化。这两位新委员上任时间不长。所以我们希望我们能与DPU密切合作，朝着正确的方向前进。
我很高兴我们正在完成这个过程。那很好。然后关于nstar Gas ppr，对吧，你有一个大约1.6亿的回收报告提案。只是回顾一下你得到了什么和没有得到什么，为什么马萨诸塞州DPU否认了这一点？有没有可能以后得到它？这是否意味着你要提交费率案？显然，州长一直在警告费率过高，并指导DPU仔细审查一切。所以只是想了解一下情况。非常感谢。
谢谢。好问题，肖。所以1.6亿的组成部分，有三个主要项目。一个是GCEP的纳入，约1.07亿美元。这对客户真的没有影响。只是从右手到左手。正常的PBR调整，大约1000万美元获得了批准。我们向DPU提出的缓解计划是允许我们纳入费率基础，类似于去年DPU为EGMA批准的那样。这个数字约为4500万美元。当我们提交缓解申请时，我们非常明确，如果我们没有获得费率基础纳入，那么我们的替代方案是提交一般费率案。所以截至昨天，我们提交了重新考虑的动议，我们也提交了提交费率案的意向。你知道，康涅狄格州的局和马萨诸塞州都有很多变化。这两位新委员上任时间不长。所以我们希望我们能与DPU密切合作，朝着正确的方向前进。
乔，恭喜你取得了这样的进展。看来你们正处于一个相当好的转折点，恭喜。谢谢你们。
谢谢。非常感谢团队的努力。我们为此付出了非常非常艰苦的努力，传达我们的信息。你知道，我们实际上在所有州都在谈论这些问题，并与关键决策者接触。所以我们真的为团队感到骄傲。这需要大家的努力，乔，但谢谢你，我期待在eei见到你。我很期待见到你。
同上。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Carly Davenport。您的线路已接通。
早上好，卡莉。
早上好。感谢回答问题。也许回到康涅狄格州，我想。考虑到监管方面的最新变化，你能分享一下与信用机构对话的最新情况吗？考虑到他们对监管环境的关注以及他们最近做出的一些信用评级变化。
当然，当然。我会说。而且我，你知道，我总是和信用评级机构有讨论，但我相信你能理解，现在他们处于观望状态。他们希望看到一些建设性的监管结果，以做出类似于我们期望并希望从pura得到的决定。但是，你知道，合作。我们认为这个新委员会专注于与所有公用事业公司合作，但我会说总体而言，他们现在处于观望状态。明白了。
好的。这很有道理。还有一个问题，我想也是关于康涅狄格州的。我知道你们之前讨论过在clnp提交另一个费率案的时间。只是想知道最近的变化如何影响你对时间的看法。
是的，当然。我们从来没有打算在2026年之前提交。所以我们正在考虑，你知道，这种性质的提交是全面的。所以我们需要获得测试年之类的东西。如果我们要提交，至少要到第二、第三季度才会发生。显然我们现在正在经历这个过程，卡莉，这就是我们目前正在考虑的。
非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通证券的Jeremy Tanay。您的线路已接通。
早上好，杰里米。
嘿，早上好。这实际上是艾登·凯利代表。杰里米，你的信号不好。
你的信号不好。你的线路真的很差。
你们现在能听到我吗？是的。
现在好多了。是的。
好的。对不起。我想问一下股权需求。
杰里米，我们又听不到你了。你能打进来，我们会回到你这里。我们会把你放回队列中。
听起来不错。好的，谢谢。
谢谢，杰里米。请稍等。我们的下一个问题来自加拿大丰业银行的Andrew Wiesel。您的线路已接通。
早上好，安德鲁。
嘿，大家早上好。第一个问题，乔，你谈到了土地收购战略。我知道MSTIC是去年的一个大项目。你能多谈谈你的想法吗？这是不是像一场土地掠夺，你试图在战略位置获得尽可能多的土地用于自己的独立开发？还是与潜在客户或合作伙伴合作，比如大型负荷客户或数据中心？我假设金额很小。更多的是关于选择权？
嗯，是的，有几件事。这将用于我们自己的使用，我们自己的受监管业务。它位于具有战略性质的位置，以允许能源注入，无论是什么能源。我们不在数据中心业务。我们不吸引数据中心。如你所知，我们地区的发电量有限。我们正在努力的，我谈到的单一和双重战略是能够释放新英格兰市场中可能存在的专属发电，允许它自由流动，也允许其他任何人互连到我们的地区。所以我们购买了mystic，我们将有另一个非常战略地点的消息，我们对此感到兴奋，这将为公司未来几十年定位。
有趣。期待那个。好的，很好。然后关于股权，也许约翰有几个微调问题。看起来2025年的展望增加了约2亿美元，你删除了关于大部分展望将在预测期后半段发行的评论。但是约翰，我想我也听到你说在最近的活动之后，你对近期感到满意。我上个季度可能问过类似的问题，但只是想知道展望。也许你可以详细说明这些变化。这是否与资本支出或长期思考如何达到目标信用指标有关？
是的，是的。
所以我的正式发言中说，短期内，我相信我们已经完成了。正确。虽然我们从幻灯片上删除了这一点，但这并不意味着我们将继续发行股票，仍然大部分是，你知道，到目前为止我们可能发行了37%、38%。所以我仍然坚持我的立场，即大部分将在明年下半年发行，获得Aquarion的批准。一旦我们得到那个决定，这将带来16亿美元的净现金，然后康涅狄格州风暴成本的证券化可能在27年到来，我认为这些年我们主要覆盖。
所以我的立场仍然不变。所以正如我在正式发言中所说，短期内我们现在很好。我有适当的流动性水平。考虑到过去两个月我们进行的融资，我对此非常满意。好的，这非常清楚，听起来你处于有利地位。
非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞穗的Anthony Cridell。您的线路已接通。
嘿，早上好，团队。我猜摩根大通在新大楼里更新了电话系统，我想很快关于Revolution，我想今天早上ORSA报道说Revolution完成了85%。你能谈谈完成项目剩下的关键部分是什么吗？你认为是26年下半年全部完成吗？
是的。早上好，安东尼。Revolution进展非常非常顺利。现在Orsted今天早上宣布65台涡轮机中已有52台安装完毕。我会告诉你，我们在罗德岛做的工作几乎要完成了。我们在那个陆上变电站做得很好。我们很快就会在变电站看到一些电力。所以现在我知道Orsted谈论的是2026年下半年，但我会告诉你，我们已经取得了重大进展。我们将日期提前了四到五个月。
所以我们，所以我们希望我们能看到这种改善。但我会告诉你，我对这个项目和那里所做的工作感到非常非常满意。所以我认为我们会看到项目时间表的改善。
项目预计何时产生第一兆瓦的电力？
是的，你知道，这是Rsted要讨论的问题。我们基本上是建设陆上部分的合作伙伴。他们是，他们是这列火车的 conductor。所以让他们，他们可以告诉你发生了什么。
明白了。然后转到康涅狄格州的风暴成本证券化。我知道这与Pura有关，我知道最近有变化，你知道，只是最近才有变化，但是关于风暴成本证券化决议的时间有什么更新吗？
是的，有几件事。我的意思是我们的重点一直放在洋基案上。一直是关于Aquarian的印章。所以当我们开始安排这些项目的顺序时，这些是我们的首要任务。我们现在将重点转向风暴。我认为团队在记录所有事情方面做得非常出色。你知道，我们在马萨诸塞州、新罕布什尔州都取得了巨大的成功，我认为康涅狄格州也不会有什么不同。我们将要求提前。现在是第二季度的事情，第二、第三季度我们会看到决定。
但我们认为，鉴于pure的工作已经清理完毕，我们希望这可以改善。我们可以得到一个决定，允许我们进行证券化并为我们获得资金。所以是的。另一个问题是利息成本，这将为我们提供一个很好的机会来停止利息成本。
太好了。谢谢你回答我的问题。
是的。谢谢
谢谢。谢谢，安东尼。
谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的Julian Dumoulin. Smith。您的线路已接通。
早上好。
嘿，早上好，团队。非常感谢你们抽出时间。期待下周见到你们。看，我想跟进马萨诸塞州的背景。我知道Char问过，但只是你如何从天然气到电力pbr来构建期望，考虑到背景。有什么要解读的吗？再次，我知道天然气PBR有非常具体的指标，但你会如何解读电力或egma的背景？
嗯，与我们在电力方面的情况类似，我们有相同的组成。在天然气方面，我们必须表现。在天然气方面，这是第一次，你知道，这是NStar Gas在PBR结构下的第一次接触。
所以有几个性能指标。有三个标准你必须满足。其中之一是GCEP的纳入，约1.07亿美元。这对客户真的没有影响。只是从右手到左手。正常的PBR调整，大约1000万美元获得了批准。我们向DPU提出的缓解计划是允许我们纳入费率基础，类似于去年DPU为EGMA批准的那样。这个数字约为4500万美元。当我们提交缓解申请时，我们非常明确，如果我们没有获得费率基础纳入，那么我们的替代方案是提交一般费率案。
所以正如我之前提到的，昨天我们确实提交了重新考虑的动议。所以我们将继续与dpu合作。显然，正如我提到的，我们有一些新的参与者坐在谈判桌前，我们期待在这个动议进展过程中与他们非常密切地合作。正确。但是电力方面的PBR指标也有类似的组成。
而且我们表现良好。我们表现良好。NStar Electric不是年度评估。这是一个10年的协议。你有一个五年。所以第五年发生在2020年。太好了。不，确实。然后如果可以的话，我的意思是你通常会在第四季度推进。但是有什么早期迹象，特别是关于输电和长期领先时间的投资，你可能已经有一些可见性，以及Misa New England今年的规划过程有什么迹象吗？嗯，正如你在我们推出的过去五年计划中看到的，后几年不再下降，我预计这种趋势将继续，外部时期将比我们历史上看到的更多增长。
所以这是主要驱动因素。这是因为我们有清晰度，我们有排队的项目允许我们将其纳入我们的计划。明白了。好的，太好了。我们会期待团队。做得很好。感谢信用方面的披露，我们很快会再谈。当然可以。
谢谢。
操作员。我想纠正我之前对Andrew Wiesel问题的陈述。我想我可能说过。我只是想记录在案，我说我们近期的股权需求已经得到满足。我仍然坚持我之前的声明，即大部分股权需求将在我们预测期的末尾发行。我认为在我的正式回答Andrew的问题时，我可能说明年，事实并非如此。
感谢您的澄清。我们的下一个问题来自Glenrock Associates的Paul Parson。您的线路已接通。
早上好，保罗。你好吗？
很好。那么，我对此有点疑问。我们应该如何看待您本季度调整后的税率以及您对未来的看法？
嘿，保罗，我是约翰。所以正如我之前所说，在过去的几年里，我们利用了一些非常有吸引力的税收优惠。你知道，去年，我可能之前说过，我们处于高 teens。今年的预期可能在2020%的低位。但我认为明年2026年我们可能会达到更正常的可持续水平。但是你知道，过去几年我们充分利用了一些不错的税收优惠，我们将继续收获我们实际上可以实现的任何和所有税收优惠。
好的。
因为当我查看税后收益或。对不起，海上风电的打击被税收优惠所抵消。我们是否所有这些税收优惠都反映在非调整数字中？换句话说，它们似乎被分配了。当你谈论注销时，似乎它被分配了。到。注销，这不会泄露到正确的。
情况并非如此。所以让我我刚才提到的百分比只与我们正常的经常性结果有关。我们收获的2.1亿美元用于抵消与海上风电直接相关的税收负债。这主要是2024年底我们估计的最终变化。当我们在第三季度提交纳税申报表时，我们将风电损失视为更多的普通损失而非资本损失。
所以我们改变了24年使用的百分比，而今年当我们在第三季度提交纳税申报表时，资本和普通的税收分配增加了。所以我们能够将更多的作为普通损失而非资本损失，普通损失我们可以结转15年以上。所以这就是我们海上风电税收状况变化的真正原因。
好的。而且没有，所以。
好的，这回答了问题。这就是我想的。所以。好的。感谢您的澄清，谢谢。
谢谢。请稍等。我们的下一个问题来自kbcm的Sophie Karp。您的线路已接通。你好。早上好。感谢回答我的问题。我不知道你们是否知道这个，但我很好奇根据您与Orsted的协议，什么在法律上构成Revolution项目的结束，比如，在什么 point 您不再承担任何责任？获得第一电力，这是某种其他里程碑吗？任何信息都会有所帮助。谢谢。
当然。所以你知道这类似于我们在南叉项目上使用的协议。这将是cod。在cod时，我们将其移交，那时我们就不再承担责任。
cod具体是什么？
全面运营。移交所有文件，与我们所做工作相关的任何事情，并且PPA全面生效。
明白了。非常感谢。感谢提供的信息。
谢谢。我现在没有看到其他问题，所以我现在想把它交回给Joe Nolan做总结发言。
再次感谢您抽出时间参加我们今天的会议。我们知道你们中的许多人长期以来一直是耐心的投资者，我们将继续执行我们的关键战略举措，为客户和股东创造价值。我们期待着下周在EEI见到你们中的许多人。旅途安全，操作员。今天的电话会议到此结束。
谢谢。本次会议到此结束，您可以断开连接。