Christie Thomas（副总裁，投资者关系）
Chris Kastner（总裁兼首席执行官）
Tom Stiehle（执行副总裁兼首席财务官）
Scott Mikus（Melius Research）
Noah Laponak（高盛）
Ron Epstein（美国银行）
Seth Eastman（摩根大通）
Scott Deutschler（德意志银行）
Miles Walton（Wolf Research）
Gautam Khanna（CD Cohen）
女士们，先生们，感谢您的等候，欢迎参加2025年第三季度HII业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。若您想在问答环节提问，请在电话键盘上按星号加1。若您改变主意，请按星号加2。请注意，今天的会议正在录制。如需进一步帮助，请按星号加0。现在，我将把电话交给投资者关系副总裁Christy Thomas。
Thomas女士，请讲。
谢谢操作员，各位早上好。欢迎参加HII 2025年第三季度电话会议。今天电话会议中讨论的构成前瞻性陈述的事项，包括我们对公司前景的估计，涉及风险和不确定性，反映了公司基于本次电话会议时可获得信息所做出的判断。这些风险和不确定性可能导致我们的实际结果与预期存在重大差异。有关这些因素的更多信息包含在今天的新闻稿和公司向SEC提交的文件中。我们还将提及某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP指标的更多披露，包括与可比GAAP指标的调节，请参阅随本次网络直播提供的幻灯片，这些幻灯片可在我们网站的投资者关系页面（ir.hii.com）上获取。今天参加电话会议的有总裁兼首席执行官Chris Kastner，以及执行副总裁兼首席财务官Tom Seeley。
现在我将电话交给Chris。
谢谢Christy。各位早上好。美国海军最近庆祝了其250周年诞辰，美国海军陆战队也将在未来几周内举行同样的庆祝活动。因此，今天我想首先感谢他们两者对我们国家的持久服务以及对我们国防的承诺。感谢你们所做的一切以及为保护我们和子孙后代所做的一切。接下来谈谈第三季度，我将首先讨论我们的业绩和部门亮点，并提供运营举措的最新情况。然后Tom将详细介绍我们的财务表现和前景。
在开始之前，我想重申我们致力于加快造船建设以满足客户要求的承诺。我们继续支持确定提高所有造船项目吞吐量的战略，并正与客户和合作伙伴密切合作以实现这一重要使命。现在谈谈我们的业绩。今天上午，我们公布了创纪录的第三季度销售额32亿以及摊薄每股收益3.68美元。造船部门销售额同比增长18%，这得益于我们造船部门专注于提高造船厂的吞吐量，并得到了重建美国海事工业基地的更广泛努力的支持。
同样，Mission Technologies部门11%的销售额增长得益于我们团队持续专注于提供创新解决方案，包括在C5、ISR、网络电子战、太空和实时虚拟建设性训练以及无人系统等关键领域的增长。对我们产品和服务的需求依然强劲。第三季度合同授予额为20亿，我们的积压订单为560亿，其中330亿已获得资金。在纽波特纽斯，我们在潜艇和航空母舰方面继续取得进展。最后两艘弗吉尼亚级Block 4潜艇已下水，其中SSN798“马萨诸塞州”号最近完成了海试，并准备在今年交付。
至于我们的航母项目，CVN 79“肯尼迪”号在其测试计划中继续取得进展，我们预计将在今年年底左右进行该舰的首次海试，并且造船厂正在CVN80“企业”号上安装现已收到的大型组件，这将加速建造进度。第三季度，在英格尔斯造船厂，我们成功完成了DDG128“特德·史蒂文斯”号的建造商试验，使其向验收试验和交付又迈进了一步。我们的两栖战舰建造继续取得进展，LHA8“布干维尔”号和LPD30“哈里斯堡”号都在进行集成和测试，以支持明年的试验。
在Mission Technologies部门，我们又迎来了强劲的一个季度，销售额达7.87亿，订单出货比为1.25，并宣布了围绕未来机遇的关键战略合作伙伴关系。首先，我们与巴布科克国际公司合作，将HII的无人水下航行器与巴布科克的潜艇武器处理和发射系统集成，同时Arima 620已通过鱼雷管部署验证。这将使我们的鱼雷管发射和回收解决方案进入国际市场。我们还宣布与Shield AI建立合作伙伴关系，以加速跨域和模块化任务自主解决方案，并与泰雷兹合作开发先进的自主水下反水雷能力。
此外，我们推出了由Odyssey Autonomy软件提供支持的Romulus系列无人水面舰艇，并已开始建造旗舰Romulus 190。Romulus是Mission Technologies部门众多正在进行的项目和合同之一，这些项目和合同将内部开发的技术与世界一流的合作伙伴技术相结合，为作战人员创造最优质的技术解决方案。现在转向运营举措的最新情况，随着我们继续处理新冠疫情前签订的船舶合同，英格尔斯和纽波特纽斯在本季度的表现保持稳定或略有改善。正如我之前所指出的，在合同组合从新冠疫情前合同过渡到新授予合同的过程中，我们预计业绩将出现一些波动。
第一个运营举措是提高吞吐量，与2024年相比有所改善。初步迹象表明，HII和海军在劳动力、基础设施和供应链方面的投资将对吞吐量轨迹产生积极影响，这与我们的预期一致。我们更新后的预期是，由于全年吞吐量改善加速，2025年全年吞吐量将实现约15%的改善。从劳动力角度来看，我们今年迄今已招聘了4600多名造船工人，两家造船厂的保留率都有所提高。在纽波特纽斯，在今年夏天进行工资投资后，我们看到有经验的招聘人数有所增加，并且从区域劳动力发展渠道招聘的人数也有所增加，这提供了更多熟练的新造船工人。
这些是稳定和提升我们劳动力经验水平的重要步骤。此外，通过我们的分布式造船战略，我们在扩大工业基础方面取得了成功，在海军的支持下，已有23家合作伙伴参与了大量外包工作，并且这一数字还在不断增加。我们正与多个州的造船厂和制造商合作，以提高所有造船项目的吞吐量和进度遵守率。第二个运营举措是我们2.5亿的年度成本削减努力，我们仍有望实现这一目标。最后一个运营举措是获得新的合同授予。
今年早些时候完成两艘潜艇的重大合同谈判后，我们的团队已转向Block 6和下一份哥伦比亚级合同的谈判，并正努力在今年年底前达成协议。转向华盛顿的活动，新的财政年度开始时拨款出现中断，因此联邦政府的许多活动已停止。我要指出的是，在《战争部关闭指南》中，造船是应尽可能利用可用资金支持的六个部门优先事项之一。迄今为止，我们的造船项目得到了充分支持，正常运营未受影响。
Mission Technologies部门受到的影响微不足道，但我们正在密切关注这些项目，因为它们更容易受到预算时间安排的影响。我们继续支持尽快完成2026财年拨款流程，以尽量减少资金中断可能对我们项目产生的影响。参众两院的国防拨款法案都包含支持潜艇和海事工业基地的关键资金，并且两项法案都反映了对我们造船项目的持续投资，为哥伦比亚级和弗吉尼亚级潜艇项目、CVN 80和81的建造、CVN 82的提前采购、DDG 51项目以及CVN 75的加油和大修三年资金中的第二年提供了资金。
我们还期待国会完成2026财年《国防授权法案》的工作，将参众两院法案中反映的对造船和其他国家安全优先事项的强有力支持编入法典。两个国防授权委员会继续对我们公司的项目表示强有力的支持。总而言之，我们第三季度表现稳健，销售额创纪录，因为我们增加了产量以支持履行我们的承诺，现在我将电话交给Tom，由他就我们的财务表现发表一些评论。Tom。
谢谢Chris，各位早上好。让我首先简要讨论一下我们的第三季度业绩，然后我将谈谈我们对全年的展望。有关更多详细信息，请参阅今天上午发布并发布在我们网站上的收益报告。从演示文稿第5张幻灯片的合并业绩开始，我们第三季度的收入约为32亿，创HII纪录，同比增长16.1%。收入增长归因于所有三个部门的强劲同比增长。英格尔斯的收入达到创纪录的8.28亿，与2024年第三季度相比增长24.7%，这主要得益于水面战斗舰的材料量增加。
纽波特纽斯的收入为16亿，与2024年第三季度相比增长14.5%，主要得益于潜艇和航空母舰项目的产量增加。造船总收入为24亿，远高于我们本季度的指导值，这得益于高于预期的材料接收以及工资投资和我们提高造船吞吐量的更广泛努力（包括增加外包）的影响。Mission Technologies部门的收入为7.87亿，与2024年第三季度相比增长11%，这得益于C5、ISR、网络、电子战、太空、实时虚拟和建设性训练以及无人系统的产量增加。
转到第6张幻灯片，2025年第三季度的部门营业收入为1.79亿，部门营业利润率为5.6%，均高于去年同期业绩，这主要得益于去年同期的负面调整以及我在英格尔斯提到的产量增长的积极影响。英格尔斯的部门营业收入为6500万，营业利润率为7.9%，而去年第三季度为4900万和7.4%。增长得益于水面战斗舰的产量增加。英格尔斯第三季度的净累计调整为正600万，且没有任何调整单独具有重大意义。
在纽波特纽斯，部门营业收入为8000万，营业利润率为4.9%，而2024年第三季度为1500万和1.1%。去年的业绩受到业绩挑战和新合同授予延迟导致的负面调整的影响。2025年第三季度，纽波特纽斯造船厂的净累计调整为负1300万。本季度没有任何调整单独具有重大意义。Mission Technologies部门的营业收入和利润率与去年同期基本一致，因为合同组合的变化抵消了我之前提到的产量增加。本季度合并营业收入为1.61亿，营业利润率为5%，而去年同期为8200万和3%。
差异主要由我刚才提到的部门业绩驱动。本季度净收益为1.45亿，而2024年第三季度为1.01亿。本季度摊薄每股收益为3.68美元，而去年同期为2.56美元。第三季度的有效税率为28.9%，高于我们的初始预期，因为业绩受到上一年估计研发税收抵免减少的影响。转向第7张幻灯片，本季度经营活动提供的现金为1.18亿。净资本支出为1.02亿，占收入的3.2%。
本季度自由现金流为1600万。本季度自由现金流结果好于我们提供的指导值，主要由于本季度收款强劲以及一些支出移出本季度。我将在稍后讨论我们更新的2025年自由现金流指导。本季度，我们没有回购任何股票。我们确实支付了每股1.35美元的现金股息，总计5300万。上周，我们宣布将季度股息小幅增加至每股1.38美元。转向资产负债表的流动性，我们在本季度末的现金余额为3.12亿，流动性约为20亿。
我们的资本配置优先事项没有变化，我们重视我们的投资级信用评级，我们将继续优先考虑审慎的债务水平，同时战略性地投资于我们的造船厂，深思熟虑地增加股息，同时继续将 excess 自由现金流用于股票回购。转向第8张幻灯片的展望，我们已将造船收入范围缩小至90-91亿之间，中点比之前的指导范围增加了5000万。我们重申造船利润率范围在5.5-6.5%之间。对于Mission Technologies部门，我们现在预计收入在30-31亿之间，比之前的指导范围增加了5000万。
在中点，我们预计Mission Technologies部门的营业利润率约为4.5%，EBITDA利润率在8-8.5%之间。我们2025年的指导基于我们已制定的运营举措的实现。我们对第三季度看到的吞吐量改善感到满意，但我们未能克服今年初的缓慢开局，因此不得不下调全年吞吐量改善预期。正如Chris所指出的，我们继续致力于在今年晚些时候获得弗吉尼亚级Block 6和哥伦比亚级Bill 2潜艇合同。如果合同推迟到2026年授予，这将对我们的指导产生不利影响，可能导致我们全年造船利润率略低于指导范围的中点。
相反，如果今年授予合同，将支持我们达到或略高于该范围的中点。对于2025年自由现金流，我们更新的指导为中点5.5-6.5亿。与之前的指导范围相比，中点增加了5000万。我们设定2025年和2026年的累计自由现金流目标为12亿（使用2025年自由现金流指导中点）。这意味着两年都将产生约6亿的自由现金流。与往常一样，特定季度或年份的现金流可能会受到大额收支时间安排的微小变化的影响。
我们还更新了一些离散的损益表指导要素。我们对养老金前景进行了一些小的修订，您可以在今天幻灯片演示的附录中找到更新的2025年和2026年预期。鉴于我之前讨论的第三季度税率升高，我们还将全年预期有效税率更新为22%。最后，这是一个不错的季度，因为我们继续稳步前进，努力应对挑战并执行我们2025年的运营举措。根据当前环境获得新合同，提高吞吐量并深思熟虑地管理成本。
有了这些，我将电话转回给Kristi来管理问答环节。
谢谢Tom。提醒电话会议上的各位，请将您的问题限制为一个初始问题和一个后续问题，以便我们能让尽可能多的人进入提问队列。操作员，我将电话交给您来管理问答环节。
非常感谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。准备提问时，请确保您的设备已取消静音。如果您改变主意或您的问题已得到回答，请按星号加2。我们的第一个问题来自Melia研究公司的Scott，您的线路现已开通。请讲。
早上好，Chris和Tom。我想问一下弗吉尼亚Block 6和哥伦比亚Build 2的谈判。您提到造船并未真正受到政府停摆的影响。是否有任何因素可能阻碍谈判，比如政府雇员被停职？然后从高层角度来看，行业和客户一次性承诺这么多艘船是否有意义，或者谈判是否应该分成两次或更多次进行，以便更好地了解建造这些船的成本和进度？
是的，谢谢Scott。我认为停职并未影响谈判。团队正在非常努力地完成这项工作。我不会直接评论谈判，因为这不合适，但团队正在非常努力地在年底前完成。我也知道海军正在研究如何在停摆和潜在的持续决议下确保我们能够获得船只订单。所以更多信息即将公布。但我认为我们在增量授予或可能减少批次方面取得了良好进展，这实际上与我们认为对工业基地最重要的事情相反，即一致的需求信号。
对我们来说同样重要的是，供应链确实需要它。因此，我认为增量谈判这些合同并授予它们没有多大意义。我们需要获得所有10艘船的订单并继续前进。所以谢谢Scott。感谢您的提问。
好的，还有一个快速问题。您提到保留率有所提高。纽波特纽斯的工资增长是在6月实施的，对吧？英格尔斯的工资增长何时实施？
是的，我们正在与英格尔斯的工会进行讨论。该工会协议将于明年到期。因此，我们希望在明年之前，可能在今年年底前完成，但我们正在进行讨论。这有点复杂，因为我们必须与工会合作才能完成。
明白了。谢谢。
不客气。
我们的下一个问题来自高盛的Noah Laponak。您的线路现已开通。请讲。
早上好，各位。
早上好。
嘿，谢谢Tom。您强调本季度造船收入比计划高出近2.5亿，但全年仅上调了5000万。要达到全年范围，第四季度造船收入需要持平，实际上可能还要下降一点。我认为同比比较相当容易。您能帮我解释一下这个数学问题吗？更大的问题是，看到本季度造船收入的高增长率。问题是，相对于需求，您是否已经实现了更好的吞吐量能力？我们能否推断出可能不会每个季度都是16%，但中期可能会有更好的增长？或者是否有一些与支出分配或其他随机因素相关的事情影响了本季度？
Noah，感谢你的问题。有几点需要说明。纽波特纽斯增长了15%，英格尔斯增长了25%。从纽波特纽斯的角度来看，我们看到的是吞吐量增加、工资和外包。这主要是由我们在这些合同上看到的材料推动的。从英格尔斯的角度来看，水面战斗舰的材料量，FY23驱逐舰、DDG1000的混合以及我们拥有的一些长期合同的增长。在这方面有一些订单，我确实期望。我们现在保持指导。
我们提高了下限，上限仍然保持不变。我们在年初给您的指导，有一些顺风因素，我会告诉您。所以我们想看看我们如何继续改进。正如Chris在他的开场白中提到的，这是已获得的吞吐量。查尔斯顿业务正在带来收入。我们在外包方面已认证了超过23家新供应商。所以所有这些都是非常有利的。我们希望继续看到积极的趋势。我想说，有一些资金从第四季度提前到了第三季度，但也有一些增长的基础和实质内容。
Chris和我将评估第四季度的情况，然后在2月的电话会议上提供造船收入预测的指导。
是的，我想补充一点，显然我认为中期4%的增长可能已经成为过去，但我们希望确保我们汇总计划并在年底电话会议上给您良好的指导。
是的，我也想评论一下，回顾一下。尽管本季度我们的造船同比增长了18%，但今年全年，在第一、二、三季度之间，增长率为6.1%。所以我们确实看到了一些产能和吞吐量的积极迹象。我预计，随着我们继续执行我们拥有的积压订单，我们有业务订单。随着投资成熟，工资生效，劳动力变得更加资深。我预计随着我们前进，这一数字将会上升。Chris，4%成为过去是什么意思？
只是造船的中期指导。我们之前提供的造船中期指导为4%。
是的，是的。您说它成为过去是什么意思？
这意味着它可能不再有效了。可能会超过这个数字。我们只需要汇总我们的计划。
好的，明白了。然后Tom或Chris，2.5亿的成本倡议，相对于您的EBITDA基础来说是一个相当大的数字。这会是一个毛额数字吗？我们需要扣除这个数字吗？其中有多少已经完成并反映在您的数字中，还有多少仍在前面？
是的，这都在我们的指导中。我们假设我们将在指导中实现这一目标。所以都已包含在内。
它包含在2025年的指导中。
是的。
今年迄今为止，这是否对利润率有贡献？
嗯，这些都是长期合同，您需要对成本概况做出假设。所以这都已包含在我们的指导中。
好的。好的，非常感谢。
不客气，Noah。
我们的下一个问题来自美国银行的Ron Epstein。您的线路现已开通。请讲。
嘿，是的，各位早上好。谢谢你们的问题。是的，只是想请您更多地介绍一下您在无人舰艇方面的合作战略？您最近宣布了与SHIELD AI的合作以及您自己的内部自主系统在这些车辆上的进展。
当然。感谢您的问题。如您所知，我们拥有用于自主的Odyssey软件解决方案。Odyssey的优点是它是开源的。因此，新软件工具的实施或整合非常无缝。因此，当我们审视空间和机遇时，我们必须确定能够为该软件增加能力的合作伙伴。Shield AI非常有意义。C3AI也非常有意义。这只会使任务更加强大。我们在该软件上已经工作了很长时间。如您所知，我们已经向国际和国内合作伙伴交付了超过750艘无人舰艇。
所以这非常积极。如果您看到我们关于Romulus系列车辆的发布，我们也在建造这些车辆。所以Odyssey是其中的关键部分。作为MT战略的一部分，使用世界一流的商业解决方案以确保我们为客户提供最佳解决方案是非常有意义的。该软件的开放架构使这一点非常无缝。所以我们对此感到兴奋。我们认为这将是一个很好的工具，我们倾向于在未来的无人产品中包含它。
明白了。明白了。最终，您认为无人市场对您来说有多大？
是的，所以我不想给出具体规模。它正在增长。在Mission Technologies部门中，它正变得更加重要。您看到预算环境，和解中为额外无人机遇分配的资金非常积极。所以它正在增长。我不想在这里确定规模，但这绝对是我们正在投资的领域。
明白了。然后可能最后一个问题。您可能昨天看到了新闻，如果您不能回答这个问题，我的意思是，事情发生的时间不长，但是您知道特朗普政府建议韩华将在费城海军造船厂制造核潜艇。这如何改变了事情，或者没有？我的意思是，您认为这在战略上有何影响？
嗯，这绝对是造船领域激动人心的几天。我不想直接评论，因为这是非常新的信息。但归根结底，我们将建造海军希望我们建造的任何东西。所以如果他们希望韩华在费城建造核潜艇，我们将支持他们。但再次，我们将建造他们要求我们建造的东西。
明白了。谢谢。
不客气。
我们的下一个问题来自摩根大通的Seth Eastman。您的线路现已开通。请讲。
非常感谢，早上好。
早上好。
所以想问一下，我想，Tom，您提到本季度造船收入比计划高出近2.5亿，但全年仅上调了5000万。要达到全年范围，第四季度造船收入需要持平，实际上可能还要下降一点。我认为同比比较相当容易。您能帮我解释一下这个数学问题吗？更大的问题是，看到本季度造船收入的高增长率。问题是，相对于需求，您是否已经实现了更好的吞吐量能力？我们能否推断出可能不会每个季度都是16%，但中期可能会有更好的增长？或者是否有一些与支出分配或其他随机因素相关的事情影响了本季度？
Noah，感谢你的问题。有几点需要说明。纽波特纽斯增长了15%，英格尔斯增长了25%。从纽波特纽斯的角度来看，我们看到的是吞吐量增加、工资和外包。这主要是由我们在这些合同上看到的材料推动的。从英格尔斯的角度来看，水面战斗舰的材料量，FY23驱逐舰、DDG1000的混合以及我们拥有的一些长期合同的增长。在这方面有一些订单，我确实期望。我们现在保持指导。
我们提高了下限，上限仍然保持不变。我们在年初给您的指导，有一些顺风因素，我会告诉您。所以我们想看看我们如何继续改进。正如Chris在他的开场白中提到的，这是已获得的吞吐量。查尔斯顿业务正在带来收入。我们在外包方面已认证了超过23家新供应商。所以所有这些都是非常有利的。我们希望继续看到积极的趋势。我想说，有一些资金从第四季度提前到了第三季度，但也有一些增长的基础和实质内容。
Chris和我将评估第四季度的情况，然后在2月的电话会议上提供造船收入预测的指导。
是的，我想补充一点，显然我认为中期4%的增长可能已经成为过去，但我们希望确保我们汇总计划并在年底电话会议上给您良好的指导。
是的，我也想评论一下，回顾一下。尽管本季度我们的造船同比增长了18%，但今年全年，在第一、二、三季度之间，增长率为6.1%。所以我们确实看到了一些产能和吞吐量的积极迹象。我预计，随着我们继续执行我们拥有的积压订单，我们有业务订单。随着投资成熟，工资生效，劳动力变得更加资深。我预计随着我们前进，这一数字将会上升。Chris，4%成为过去是什么意思？
只是造船的中期指导。我们之前提供的造船中期指导为4%。
是的，是的。您说它成为过去是什么意思？
这意味着它可能不再有效了。可能会超过这个数字。我们只需要汇总我们的计划。
好的，明白了。然后Tom或Chris，2.5亿的成本倡议，相对于您的EBITDA基础来说是一个相当大的数字。这会是一个毛额数字吗？我们需要扣除这个数字吗？其中有多少已经完成并反映在您的数字中，还有多少仍在前面？
是的，这都在我们的指导中。我们假设我们将在指导中实现这一目标。所以都已包含在内。
它包含在2025年的指导中。
是的。
今年迄今为止，这是否对利润率有贡献？
嗯，这些都是长期合同，您需要对成本概况做出假设。所以这都已包含在我们的指导中。
好的。好的，非常感谢。
不客气，Noah。
我们的下一个问题来自德意志银行的Scott Deutschler。您的线路现已开通。请讲。
嘿，早上好，Chris。关于15%的吞吐量目标，您是否期望英格尔斯和纽波特纽斯都达到类似的数字，或者两个造船厂的目标有实质性差异？
不，它们实际上最终会达到大致相同的水平。所以，这种情况并不常见，但它们最终会达到大致相同的水平。并且这相当平均地分布在增加的外包和劳动力的表现之间。所以，是的，相当平均。
好的，那么相对于从20%的降低，这也是平均的吗，还是其中一个造船厂的改善略低于预期？听起来也是相当平均的。但只是好奇。
是的，是的，是的，相当平均。
好的。然后Chris，在您为纽波特纽斯的工人提高工资后，您是否看到其他当地行业也做出了类似的回应，也提高了工资？我只是想了解，由于这些增长，您是否保持了高于市场工资率的一致差距，或者市场是否已经开始侵蚀这一差距？
是的，市场并未发生重大调整，以至于影响我们在纽波特纽斯的招聘。纽波特纽斯的情况相当积极，这些工资的影响是积极的，并减少了人员流失。但我们最兴奋的可能是重新定位劳动力的经验水平，我们有更多有经验的人。但我们也从我们所谓的渠道（即区域劳动力发展中心、学徒学校和高中项目）招聘约50%的人员，这非常积极。所以纽波特纽斯的劳动力状况良好，谨慎乐观，我们希望保持这种势头。
谢谢。
不客气。
我们的下一个问题来自Wolf Research的Miles Walton。您的线路现已开通。请讲。
太好了。谢谢。早上好，Tom。关于2026年暗示的现金流平稳。也许您能给我们一些背景。显然，假设收益将增长，资本支出，我原以为可能会略有下降。是否有抵消因素导致其保持在平稳范围？几年前有一个7-8亿的现金流目标。这是否只有在SAWS得到解决后才能实现？
感谢您的问题。是的。所以我们带回了不仅仅是指导，而是两年的指导方针。其中一部分是本季度和明年有五个季度，随着合同的授予，我们观察第四季度的表现，然后确定明年的轨迹。我们想让市场了解我们的预期。我们已经讨论了业务订单。我们所处的表现位置。我认为两年间约6亿的运行率是一致的。
我们将看看今年与明年之间的收入和授予情况。所以我现在对此感到满意。相对于您的数学计算，是的，收入确实在这里增长。其中有很多变动部分，包括营运资金、资本支出以及收入和业绩的时间安排。但总体而言，我对此感到满意。这是一个保守的指导。我会告诉您，对于2026年，我们希望结束这一年，锁定我们的计划，从客户那里获得合同，其中有机会和风险。
然后我们将在2月的时间框架内给您更多背景。关于您提到的7-8亿，显然收入在增长，这很好。我们已经暗示这里的4%有很好的顺风。今年前三季度超过6%。所以我们将在2月的时间框架内提供更多增长指导。但收入将有意义地增长。中长期现金流拐点的主要变化将是盈利能力的回归。
我们预计逐年递增的盈利能力。随着我们继续完成新冠疫情前的合同工作，新合同与我们看到的效率、进度和材料保持一致。当我们进入这些合同，我们开始更保守地入账。但当我们在3-5年后进入这些合同，我们将开始回到造船业更传统的盈利预期。显然更高的收入，更高的利润。这就是我们回到您暗示的十年末期现金流的地方。
所以。好的。
好的，明白了。然后Chris，也许一个问题问您，我不知道您是否也能回答这个问题，但总统最近引用说他将发布行政命令将航空母舰设计从电磁弹射器改回蒸汽弹射器。我只是好奇，如果确实发生这种变化，可能会过渡到哪艘航母？
是的。所以同样，我可能不需要直接评论。我要说的是，我们将建造海军要求我们建造的任何东西。所以如果他们要求我们将电磁弹射器或武器升降机改回，我们将与他们合作以最智能的方式进行，并以正确的方式过渡。但同样，我们将建造他们要求我们建造的东西。
谢谢。
不客气。
我们的下一个问题来自CD Cohen的Gautam Khanna。提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。现在您的线路现已开通。请讲。
嘿，早上好。能听到我吗？
早上好。是的。
太好了。各位，我想知道您能否更新我们几件事。第一，您是否收到了本季度延迟的CVN80模块？
是的，我们收到了。我们将在第四季度安装这些模块，并开始恢复该船的建造进度。所以，是的，我们收到了模块。
太棒了。您能否按部门提供净EACs？
是的。我们这里的净EACs是有利3700万，不利4000万，净负300万，其中英格尔斯为正600万，正如我在发言中提到的。纽波特纽斯为负1300万。这些也在我的发言中提到，Mission Technologies为正400万。
好的，抱歉我错过了。谢谢。然后我只是好奇，Tom，第四季度暗示的造船EBIT范围相当广，但您确实提到，无论潜艇合同是否签署，都将在中点附近。高端情况是什么？什么会让您达到暗示范围的高端？是否有任何理由认为极端情况实际上可能发生？
是的，感谢您的问题。我们在年初2月给了您那个指导。我们在5月和7月重申了这一点，现在我们只是没有改变它。我的意思是，极端情况下的数学需要很多事情朝着一个方向或另一个方向发展。我会坚持我之前的评论。我们从季度到季度一直非常一致。我真的不期望从现在到年底有显著的向上或向下变化。正如我之前所说，我确实期望随着我们年复一年地前进，这里会有增量改善。
但我们了解我们的运营方式。目前表现非常稳定，我们提高了关注度，我们有信心在年底前达到我们给出的指导范围。
完美。最后一个问题，Tom，您谈到了新冠疫情前和新冠疫情后合同组合。您能提醒我们今年的比例是多少，以及2026年的预期是多少吗？
是的，我们没有给出具体百分比，但我们说过，到2027年，新冠疫情后合同的工作量将超过50%。所以您可以据此计算我们的立场，但我们正从80%和70%的比例下降到2027年的水平。每次我们完成一艘船，显然新冠疫情前的工作就会减少，机会集就在我们面前，新合同与我们看到的业绩、进度和成本保持一致。
非常感谢，各位。
好的，谢谢。
我们的下一个问题来自高盛的Noah Uponak。您的线路现已开通。请讲。
嘿各位，只是一个关于这里发生的一切的后续问题。您能谈谈为什么，无论是从哲学上还是机制上，无论是实际工作中的机制还是合同的性质。为什么吞吐量和收入增长会比利润率更快地改善？
是的，这是一个有趣的问题。我们进度中的吞吐量假设支持EACs，并且我们在整个过程中存在风险和机遇。因此，如果我们能够实现吞吐量目标，那么它将减轻大量风险，并有可能带来上行空间。但您必须每个季度进行评估。这与利润率表现并非完全对齐的指标。
好的，是的，只是想更好地理解，更好的收入和您对持续增长的信心与造船利润率全年持平之间的关系，我想我会，改善劳动力可能会立即提高吞吐量，但需要劳动力改进和变得更好才能影响利润率，这可能是一个想法，或者我不知道是否只是完工百分比会计的性质。这在财务上是一个有趣的动态。
是的。所以是的，我认为这是一个有趣的问题。Tom也可以加入进来，但一个季度并不能决定一切。在EAC中，您在整个项目中都存在风险和机遇。因此，虽然您确实在降低风险，并且如果您实现吞吐量目标和销售目标，您确实在降低风险，但您不一定会将其转化为EACs中的盈利能力。
对。所以也许一个季度是您所做一切的开始的证据，但您需要更多才能将其纳入实际的入账率。
这就是为什么我认为这是一个稳定的季度。它是稳定的，但我们需要继续埋头工作。
我也想补充一点。我同意Chris的看法。这是13周。其中一些合同还有2-6年的时间。这很好。这是实际数据加上预计完成值，您将一个季度入账，这是一个坚实的季度，这很好。期望这种趋势继续下去，如果不是改善的话。但这并不一定意味着我们立即改变EACs，我们将继续以良好的业绩逐步降低风险。随着成本风险的消除，这才是真正提高入账率的催化剂。
所以我喜欢我现在看到的趋势，随着我们继续看到季度环比改善，这将推动利润的增量改善。感谢您的后续问题。
是的，是的，这很有趣。感谢详细说明。非常感谢。
谢谢，Al。
谢谢。我现在没有看到更多问题。我现在将电话交回给Kastner先生作总结发言。
感谢您今天抽出时间参加我们的会议，并感谢您对HII的关注。在HII，我们致力于实现我们的战略优先事项，旨在推动增长、提高效率并为所有利益相关者创造价值。祝大家度过一个安全愉快的万圣节周末。
非常感谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。