Jennifer Harper（投资者关系副总裁兼财务主管）
Richard Swartz（首席执行官、总裁兼董事）
Kelly Huntington（高级副总裁兼首席财务官）
Brian Stern（高级副总裁兼首席运营官）
Don Egan（高级副总裁兼首席运营官）
Sangita Jain（KeyBanc资本市场）
Andrew Wittmann（Baird）
Jon Braatz（堪萨斯城资本协会）
Brian Brophy（Stifel）
Ati Modak（高盛）
Brian Rousseau（Jefferies）
各位早上好，欢迎参加Myr集团2025年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问；若要撤回问题，请再次按星号11。今天的会议正在录制，用于开场致辞和介绍环节。现在，我将把电话转交给Myr集团的投资者关系副总裁兼财务主管Jennifer Harper。
请讲，Jennifer。
谢谢大家，早上好。欢迎参加Myr集团的电话会议，讨论公司2025年第三季度业绩，该业绩已于昨日公布。今天参加会议的有Rick Swartz（总裁兼首席执行官）、Kelly Huntington（高级副总裁兼首席财务官）、Brian Stern（MYR集团输配电部门首席运营官）以及Don Egan（MYR集团商业与工业部门首席运营官）。昨日的新闻稿副本可在Myr集团网站的“投资者”栏目下查阅。
今天电话会议的网络直播回放将在会议结束后在网站上保留七天。请注意，今天的讨论可能包含前瞻性陈述。此类陈述基于Myr集团管理层截至本日期可获得的信息，Myr集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。这些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。因此，这些陈述不能保证未来业绩。有关更多信息，请参阅公司最近提交的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告中讨论的风险因素。
在昨日的新闻稿中，还将列示某些非GAAP财务指标。这些非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的调节表已在昨日的新闻稿中列出。接下来，我将把电话转交给Rick Ford。
谢谢Jennifer。各位早上好。欢迎参加我们2025年第三季度电话会议，讨论财务和运营业绩。首先，我将概述第三季度业绩，然后请我们的首席财务官Kelly Huntington进行更详细的财务回顾。在Kelly的概述之后，输配电（T&D）部门和商业与工业（CNI）部门的首席运营官Brian Stern和Don Egan将总结各部门的业绩，并讨论Myr集团未来的一些机遇。最后，我将发表总结讲话，并开放电话接受大家的提问。
我们长期的客户关系优势和强劲的市场地位促成了稳健的第三季度业绩。我们的团队继续以卓越的运营执行项目，并通过各地区的主服务协议和联盟协议扩大现有客户关系。投标活动保持活跃，我们战略性地寻求和把握新机遇，为未来潜在增长奠定基础。爱迪生电气协会本月早些时候发布的《2024年财务回顾》预测，2025年至2029年，美国投资者所有的公用事业公司的合并资本投资将超过1.1万亿美元。其中，预计2025年至2027年前三年将有超过1230亿美元用于输电。
该报告还发现，电力公司2025年在电网升级和扩张方面的支出有望达到近2080亿美元，为历史最高水平。电气化需求增长、对电网货币化和强化的关注以及技术进步仍然是强劲的市场驱动力，并可能为我们各业务领域带来持续的成功机遇。根据FMI在7月发布的《2025年北美工程与建筑展望》，我们商业与工业部门选定的关键市场预计在2025年及2026年将保持健康增长，包括数据中心、交通、医疗、教育、废水处理建设等领域。通过扩大与首选客户的现有关系，并在选定市场战略性地投标和扩大业务，我们的积压订单持续稳定，并有望在未来实现增长。
一如既往，我们最大的优势在于才华横溢且敬业的员工。我们继续培养和赋能团队，以发挥其最大潜力。随着公司的发展，我们的团队成员致力于在安全和项目交付方面追求卓越，帮助客户实现其业务目标。现在，Kelly将详细介绍我们2025年第三季度的财务业绩。
谢谢Rick，各位早上好。我们2025年第三季度的收入为9.5亿美元，较去年同期增加6200万美元，增幅为7%。第三季度输配电部门收入为5.03亿美元，较去年同期增长4%。输配电收入细分为输电2.93亿美元和配电2.1亿美元，输电和配电项目收入均较去年有所增长。根据主服务协议执行的工作继续占我们输配电收入的约60%。商业与工业部门收入为4.47亿美元，较去年同期增长10%。
商业与工业部门收入增长主要得益于固定价格合同收入的增加。2025年第三季度的毛利率为11.8%，而去年同期为8.7%。毛利率增长主要是由于2024年第三季度受到某些输配电清洁能源项目和ACNI项目的负面影响，而2025年第三季度则没有。毛利率还受到超出预期的生产力、有利的变更订单和有利的项目收尾的积极影响。这些利润率增长被部分抵消，原因包括项目效率低下相关成本增加、不利的变更订单以及恶劣天气。
2025年第三季度输配电部门的营业利润率为8.2%，而去年同期为3.6%。增长主要是由于2024年第三季度受到某些清洁能源项目的负面影响，以及2025年第三季度某些项目的有利变更订单和超出预期的生产力。这些增长被部分抵消，原因包括项目效率低下相关成本上升、不利的变更订单以及恶劣天气。2025年第三季度商业与工业部门的营业利润率为6.4%，而去年同期为5.0%。
增长主要是由于2024年第三季度受到单个项目的负面影响，以及与先前收购相关的或有薪酬费用在2025年第三季度未再发生。2025年第三季度的营业利润率还受到超出预期的生产力和有利的项目收尾的积极影响。这些积极因素被不利的变更订单和项目效率低下相关的更高成本部分抵消。2025年第三季度的销售、一般及管理费用为6600万美元，较去年同期增加约800万美元。增长主要是由于员工激励薪酬成本增加以及为支持未来增长而增加的员工相关费用。
这些增长被部分抵消，原因是2024年第三季度确认的与先前收购相关的或有薪酬费用在本季度未再发生。第三季度有效税率为28.3%，而去年同期为42.5%。税率下降主要是由于永久性差异项目减少（主要与去年经历的或有薪酬扣除限额相关）以及加拿大收入的美国税款降低。2025年第三季度净收入为创纪录的3200万美元，而去年同期净收入为1100万美元。稀释后每股净收益为2.05美元，较去年同期的0.65美元增长215%。
2025年第三季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为创纪录的6300万美元，而去年同期为3700万美元。截至2025年9月30日，总积压订单为26.6亿美元，较去年增长2.5%。截至2025年9月30日的总积压订单包括输配电部门9.29亿美元和商业与工业部门17.3亿美元。2025年第三季度经营现金流为创纪录的9600万美元，而去年同期经营现金流为3600万美元。经营活动提供的现金增加主要是由于与项目开工和完成相关的账单和付款时间安排以及更高的净收入。
2025年第三季度自由现金流为6500万美元，而去年同期为1800万美元，反映出经营现金流的增加被支持未来增长的更高资本支出部分抵消。关于资产负债表的流动性，截至2025年9月30日，我们拥有约2.67亿美元的营运资金、7200万美元的有息债务以及4亿美元的信贷额度可用借款。截至2025年9月30日，有息债务与EBITDA的杠杆率保持强劲，为0.34倍。我们相信，我们的信贷额度、强劲的资产负债表以及未来的经营现金流将使我们能够支持业务的有机增长、进行收购以及适时回购股票。
现在，我将把电话转交给Brian Stern，他将概述我们的输配电部门。
谢谢Kelly，各位早上好。我们输配电部门在第三季度取得了稳健的业绩，这得益于我们持续专注于加强和扩大与关键客户的现有关系，并按照他们的期望执行工作。我们继续看到稳定的投标活动，并对我们由主服务协议和各种规模项目的健康组合组成的强劲积压订单感到满意。本季度，Ellie Myers在北卡罗来纳州获得了一个中型输电线路重建项目，以及在爱荷华州的变电站和输电工程。此外，High Country Line Construction在中西部赢得了多个输电线路项目，而ES Boulis和Harlan Electric分别在东北部获得了变电站和输电工程。
Great Southwestern Construction在得克萨斯州获得了输电线路和变电站项目合同，Sturgeon Electric在亚利桑那州、俄勒冈州和阿拉斯加州赢得了工程。正如Rick所提到的，我们看到北美各地对电力基础设施的重大投资。公用事业公司继续投资于升级和扩展其电力基础设施，驱动因素包括基础设施老化、对弹性和可靠性的担忧以及满足更大负荷增长的需求。根据Power Insights在9月发布的《2025年北美输电市场预测》，在经历了大约二十年的电力需求持平之后，现在电力需求正在快速增长，推动了电力基础设施投资的需求。
该报告预测，2024年至2029年输电支出的复合年增长率为9.1%。总之，我们相信这些令人鼓舞的预测可能为我们的业务带来增长机遇，因为我们继续坚定地致力于客户并严格遵守我们的运营原则。我要感谢所有才华横溢的员工，感谢他们为我们的成功所付出的承诺和努力。现在，我将把电话转交给Don Egan，他将概述我们的商业与工业部门。
谢谢Brian，各位早上好。我们的商业与工业部门在第三季度取得了稳健的业绩，这要归功于我们选定的核心市场的实力。我们继续在健康的投标环境中战略性地监控和寻求新机遇，同时与我们宝贵的客户密切合作执行各种规模的项目。最近的市场展望显示该部门有积极指标。道奇动量指数在9月上涨3.4%，商业规划在同期增长4.7%。今年迄今为止，道奇动量指数较2024年同期的平均读数上涨33%。根据美国建筑师协会的数据，数据中心支出的空前增长预计将继续并保持较高速度。
美国建筑师协会2025年7月发布的《共识建筑预测》报告称，在2024年增长超过50%之后，数据中心支出预计将在2026年额外增长20%。这些令人鼓舞的预测可能为我们的业务带来增长，我们继续利用我们的专业知识使自己处于领先地位，以赢得这些市场的机遇，同时加强我们在选定核心市场保持多元化的战略。在第三季度，我们所有子公司的团队在每个核心市场都获得了多个奖项并获得了新工作。这包括在数据中心、医疗保健、清洁能源仓储、高等教育和交通领域的胜利。
这些成就反映了我们在美国和加拿大各地持续的发展势头和强劲的市场地位。总之，我们选定的核心市场保持健康，我们的客户关系实力继续带来额外机遇。这要归功于我们敬业的员工以及他们每天以安全第一的心态执行项目的奉献精神。感谢大家今天的时间。现在，我将把电话转回给Rick，他将发表总结评论。
感谢这些更新，Kelly、Brian和Dawn。由于我们核心市场的实力以及我们加强和扩大客户关系以创造增长机遇的能力，我们对第三季度的业绩感到自豪。我们的重点仍然是安全执行项目、战略性投标机遇以及满足客户在适应动态市场条件和不断变化的能源格局时的需求。这得到了我们在全公司范围内对团队持续投资和发展的支持，因为我们的员工通过他们每天的工作使我们能够保持行业领导者的地位。
对员工和客户的承诺是我们作为客户强大而灵活的合作伙伴的基础。我要感谢我们的员工所做出的宝贵贡献，并感谢我们的股东对Myr集团的持续支持。期待在未来几个季度与您联系。操作员，我们现在准备开放电话接受评论和提问。
谢谢。提醒一下，电话参会者若要提问，请在电话上按星号11，然后等待听到您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自KeyBank的Sangeeta Jane。您的线路已接通。
好的，谢谢。早上好，感谢您接受我的提问。首先，关于商业与工业部门的利润率，尽管存在负面变更订单，但它们比最近几个季度显著强劲。您能否谈谈这一点，以及我们应该如何看待未来的商业与工业部门利润率？
是的，我想说我们确实有轻微的负面影响，但总体而言我们也有一些积极的调整。因此，我们的利润率略高于我们今年年初的预期。我认为，展望明年，我们的利润率水平可能——我们过去一直说在4%至6%之间，而我认为展望明年，它将处于5%至7.5%的中间范围。因此，随着我们预测明年的业绩，我们将其略微上调，商业与工业部门和输配电部门的收入增长可能都在10%左右。
那么是10%的代码增长。抱歉，请讲，Kelly。
我只是想详细说明一下，考虑到商业与工业部门全年的趋势略高，我们预计2025年全年将处于4%至6%目标范围的上半部分。正如Rick所提到的，展望明年，我们将把预期提高到5%至7.5%的范围。
好的。我刚才听到Rick说明年是10%吗？还是我听错了？
我预计收入增长约10%。
全公司10%的收入增长。
是的。
好的，太好了。商业与工业部门是5%至7.5%。
是的。输配电部门的利润率保持不变，在7%至10.5%之间，可能在这些数字的中间范围运营，因为大型项目要到2027年才真正开始大量投入。
好的，这很有帮助。另外，感谢您详细说明本季度输配电部门的新订单。从规模上看，它们是否改变了该部门主服务协议和非主服务协议工作的比例？
没有，我们确实没有提到大型项目进入我们的积压订单。所以都是中小型项目。因此，我想说与我们过去的范围相同，这就是我们对下一季度的预测。
好的，明白了。谢谢。感谢您让我提问。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Baird的Andrew Whitman。您的线路已接通。
嗨。好的，早上好，感谢您接受我们的提问。每个人都想谈论数据中心，那我们就谈谈数据中心。显然，对于电工来说，这是一个不断增长的终端市场。Rick，过去我们谈论这个话题时，您表示完全看到了其中的机遇，对此持开放态度。您一直说我们不想放弃其他地方的传统客户。所以我想了解一下您现在的看法。这个市场的发展速度和规模是否比您六个月前想象的更快、更大？贵公司如何应对数据中心机遇？您是直接追求它，还是等待整体需求提升您所提供服务的需求，同时仍在传统终端市场竞争？我只是想知道您能否谈谈这一点。
当然，这个问题的简单问法是：您是否预计数据中心在商业与工业部门业务组合中的占比会显著增加？
我认为展望未来，数据中心可能会增长，但商业与工业部门的其他核心市场也非常强劲。因此，当我们谈论我们所处的整体市场时，无论是废水处理、医院还是太阳能，我们都看到了良好的增长机遇。因此，我们并非只专注于数据中心，而是未来有很多良好的机遇，但目前我认为数据中心不会超过其他部门的增长。
明白了。好的。然后我想谈谈您的资产负债表以及您部署资本的能力和意愿。显然，资产负债表状况良好，一如既往。从历史上看，您多年来一直进行一些并购，但您业务背后的动态和增长率已经发生了变化。我认为您自己的股票倍数已经上升。Rick，我只是想知道您在这样一个价格上涨的环境中看到的并购资本部署的意愿和能力如何。
您怎么看？
倍数确实上升了。正如您所说，我们的倍数上升了。但对我们而言，真正关注的是正确的战略契合度。市场上有机遇，但同样，它必须在文化契合度和结构契合度上适合我们。因此，我们继续关注和评估它们，而且市场上有相当多的活动。这是积极的。希望我们能抓住正确的机遇。但我们的资产负债表使我们能够真正追求任何收购。
我们一直说，我们的目标是年收入在5000万至6亿美元之间的公司。我们不寻求转型性的收购，但同样，我们继续看到该市场的良好活动。只是在努力寻找合适的契合度。
非常感谢。
谢谢。下一个问题来自kcca的John Bratz。您的线路已接通。
早上好，各位。Rick，关于商业与工业部门的利润率水平，略微提高了范围。这反映的是市场状况还是执行情况？
我想说两者都有。我认为我们始终专注于执行，如何更好地提高我们的业绩。但同时，我们也看到市场利润率有所扩大。因此，我们会抓住每一个机会提高利润率，但我们也专注于自身的表现。所以我认为这是两者的结合。
好的。那么在公用事业和输配电部门，每次您阅读公用事业公司的报告，他们都在谈论加速支出计划。Rick，从整体来看，您认为是否有足够的劳动力来满足即将到来的需求？如果没有，是否会有机会获得一些额外的利润率？
嗯，我们当然希望如此。我们一直是这么说的。我认为，展望这个市场，它是一个长期市场，将持续多年。并非所有这些项目都会在一夜之间建成。而且，不仅仅是劳动力方面，还有材料短缺或材料交付时间延迟的问题。因此，我想说材料的周期并没有缩短。所以我认为这是市场劳动力可用性和材料可用性之间的平衡。
因此，我想说与客户的早期对话非常积极。但实际上，我们的客户并不太担心2026年要建设多少，他们更担心2027年、2028年、2029年及以后要建设什么。因此，正在进行非常好的对话。
好的。谢谢，Rick。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Stifel的Brian Brophy。您的线路已接通。
谢谢。早上好。感谢您接受我的提问。感谢您对2026年的看法。我想知道您是否预计今年排除太阳能、输配电和商业与工业部门的高个位数增长会有任何变化？
正如Kelly所说，我们在输配电部门的增长略高于预期，商业与工业部门的收入增长处于该范围。因此，我们预计输配电部门的增长可能会更强一些，商业与工业部门今年将保持目前水平。
好的。是的。
到目前为止，商业与工业部门今年的收入增长了10%。
明白了。这很有帮助。然后，您的客户对大型输电项目机遇的最新看法是什么？展望未来几年，前景如何？谢谢。
在这方面，前景强劲。有很多良好的对话和活动。我们与客户进行了大量预算编制工作，与客户就长期项目进行了大量合作。因此，市场仍然非常活跃。如我之前所说，我们讨论的大型项目不会在2026年开始，而是会在2027年、2028年、2029年开始，我们甚至与客户就之后的项目进行了对话。
感谢。我将把机会让给其他人。
谢谢。下一个问题来自高盛的Adi Modak。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。Rick，关于您提到的2026年整体收入增长10%，能否给出一些方向性的评论？基于您在市场上看到的情况，这是否是一个合理的运行率预期？或者在我们考虑这一点时，您希望我们考虑哪些因素？
嗯，我想说，我们没有预测经济会下滑，也没有预测客户会缩减工作。当我们查看项目可用性和当前市场时，我想说这是我们目前的预测，整体增长约10%，商业与工业部门和输配电部门的增长相当均衡。
明白了。这非常有帮助。然后，Kelly，可能有一个问题问您。本季度没有回购股票。只是想知道是否有什么需要指出的，或者与近期资本配置计划相关的内容。
当然。您说得对，我们在上次 earnings 电话会议上宣布了另一项7500万美元的计划。我们继续 opportunistically 地看待这一点。因此，它仍然是我们资本配置策略的一部分。但我想说，像往常一样，我们优先考虑将资本用于增长。因此，在有机增长方面，您可以看到本季度的资本支出确实有所上升。部分原因是年初的时间安排，但部分原因是为了支持我们看到的长期增长，特别是在输配电部门，这当然是业务中资本更密集的部分。
因此，考虑到那里的增长机会，我们可能会看到资本支出接近收入的3%。然后，回到Rick earlier 对问题的回答，我们也处于非常有利的位置，可以进行符合我们战略的收购。因此，继续积极评估那里的机会。所以我认为，总结一下，我们处于可以同时进行这三件事的有利位置。
是的，这非常有帮助。谢谢。感谢您。
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Julian Demolin Smith。您的线路已接通。
是的，早上好，我是Brian Rousseau，代表Julian提问。
早上好。
嘿，关于输配电部门，考虑到我们本季度看到许多大型公用事业客户已经提高了资本支出，我们应该如何看待您当前的主服务协议，或者新的或潜在增强的主服务协议？这是否是推动该部门2026年增长10%左右（高于2025年的高个位数）的部分原因？
是的，这绝对是其中一个因素。当我们展望时，我们的大多数客户都预测明年支出会有所增加，正如我们所说，未来几年之后，我们有望看到一些大型项目进入组合。但我想说，主服务协议支出的增加是其中的一个重要组成部分。
考虑到未来几年（比如2027年、2028年）劳动力短缺的背景，当您重新签署主服务协议时，在熟练劳动力溢价方面，您是否有更多的杠杆，或者我们应该假设利润率与今天相似？
嗯，我认为我们一直在努力提高业绩，超越过去的水平。但话虽如此，我们90%以上的客户都是回头客。因此，我们总是会公平对待这些客户。我们会关注生产力方面，并努力提高利润率，但同样，始终公平对待客户。
好的。最后，感谢您 earlier 对输配电部门项目的讨论。您能否说明其中哪些项目比其他项目更重要，或者哪些项目已添加到9月积压订单中，或者仍有待添加？
我想说，我们的积压订单总是在月末统计。因此，在任何特定时间，它总是不稳定的。我认为，正如我们所说，没有大型项目进入积压订单。Brian提到了一些被捕获的中小型项目，我们预计这种情况将继续。但同样，我想说我们不会具体到客户，但我们所在的所有市场都有良好的活动，我们几乎覆盖了美国各地，并略微扩展到加拿大。
因此，对未来的机遇感到非常兴奋。
好的，非常感谢。
谢谢。我看到问答队列中没有更多问题了。现在，我将把电话转回给Rick Schwartz，以获取任何额外或总结性发言。
最后，我代表Kelly、Brian和Dawn，衷心感谢大家今天参加我们的电话会议。我没有其他补充内容，期待在未来的电话会议上与您交谈。在此之前，请注意安全。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，现在可以挂断电话了。