Brad Chelton（财务、税务与投资者关系副总裁）
Jim Hagedorn（董事长兼首席执行官）
Mark Scheiwer（执行副总裁兼首席财务官及首席会计官）
Nate Baxter（总裁兼首席运营官）
John Sass（副总裁兼首席创意官）
Jon Andersen（William Blair & Company）
W. Andrew Carter（Stifel）
Joseph Altobello（Raymond James & Associates）
Jonathan Matuszewski（Jefferies）
Peter Grom（UBS Investment Bank）
早上好。欢迎参加Scotts Miracle-Gro 2025年第四季度财报网络直播。我是Brad Chelton，投资者关系负责人。今天的发言人包括董事长兼首席执行官Jim Hagedorn以及首席财务官兼首席会计官Mark Scheiwer。Jim将提供业务更新，随后Mark将回顾我们的财务业绩。
结合我们今天的评论，请查看我们的 earnings 发布稿和补充财务演示幻灯片，这些文件在本次网络直播前已发布在我们的网站@investor.scotts.com上。在我们的回顾过程中，我们将发表前瞻性陈述，并讨论某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。请注意，我们的实际结果可能与我们今天分享的内容存在重大差异。
有关可能影响我们业绩的全部风险因素的详细信息，请参阅我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的Form 10-K文件。网络直播后，总裁兼首席运营官Nate Baxter以及执行副总裁兼首席幕僚Chris Hagedorn将加入Jim和Mark，参加仅音频的问答环节。要收听问答环节，只需留在本次网络直播中。如需参与，请通过新闻稿中分享的音频链接加入。
一如既往，今天的会议将被录制。存档版本将发布在我们的网站上，以供进一步讨论。
会议结束后，请直接给我发电子邮件或打电话。让我们开始Jim的业务更新。
谢谢Brad。早上好。我首先要提醒大家我们的使命。在我们开始财务复苏之前，我们的历史形象是安全港高回报股票，现在我们正回归这一形象。这包括消除投资者必须担心的任何业务相关不确定性。
当你查看我们出色的25财年业绩以及我们对今年的预期时，很明显我们正在执行这一使命。我们的美国消费者业务实现了强劲的销售增长，并产生了大量自由现金流。零售商的销售点（POS）单位甚至更高，我们在提高毛利率和盈利能力的同时降低了杠杆率。
我们的财务状况更加强劲，资产负债表更加健康。最重要的是，我们通过卓越的品牌、研发供应链和销售团队，加深了我们业务的护城河。在这个没有显示出增长放缓迹象的消费品类别中，我们正在获得更多市场份额。
我们与零售商的合作伙伴关系从未像现在这样牢固，越来越多的零售商认识到，在这个充满挑战的经济环境中，草坪和园艺是高增长的消费类别。由于所有这些努力，我们获得了更高水平的可预测性、稳定性和财务灵活性。本月晚些时候，我们将以更好的条款完成新的信贷安排。
这是对我们进展的认可。我要感谢Mark、我们的财务团队以及我们的银行所做的辛勤工作。此外，除了可靠的高股息外，我们还计划采取更多对股东友好的行动。这包括一项多年期股票回购计划，我将在本季度提交给董事会，以便在26财年实施。这是我目前唯一感兴趣的重大并购活动——回购我们自己的公司股票。
去年年初，我提出了我们25至27财年的财务目标。它们是我们中期战略计划中持续增长的基础。这些目标包括：美国消费者净销售额年均增长至少3%，毛利率达到35%或更高，EBITDA增长处于中个位数区间，杠杆率为3至3.5倍。
我喜欢不仅通过25财年的成就来衡量我们的进展，还通过我们针对这些目标的多年表现来衡量。值得注意的是，我们的美国消费者净销售额在过去两年合计增长了7%，与年均增长目标一致。总体而言，25财年使我们更接近所有这些目标。
我们实现了 guidance 中的各个方面，积极因素众多。毛利率上升了近500个基点，超出了我们的预期，使我们能够在品牌上投入更多资金，并实现5.81亿美元的EBITDA，这完全在我们的 guidance 范围内。自由现金流也超出预期，帮助我们将杠杆率降至略高于4倍，并在过去三年实现了13亿美元的自由现金流。
我们对26财年的 guidance 要求进一步改善。我们预计美国消费者业务将保持低个位数的销售增长，并实现接近33%的毛利率。杠杆率预计将安全进入3倍区间。
我今天的目标是证明Scotts Miracle-Gro是一家一流的消费品公司，值得相应的估值。Mark将更详细地介绍我们25财年的业绩以及将我们进一步推向这一目标的 guidance。我将阐述26财年的基石。
今年我们计划的核心是通过有机销量增长和适度定价实现销售增长，同时通过持续的成本节约和战略性的产品组合调整来显著改善毛利率和盈利能力。让我解释一下组合调整。
我们将把更多资源投入到品牌产品的消费者激活计划中，同时减少我们传统上在覆盖物等大宗商品上的类似投资。通过远离低价低毛利的大宗商品，专注于高价高毛利的品牌产品，我们打算显著提高零售层面消费者销售的质量。
你可能想知道为什么我们要在覆盖物和其他大宗商品上进行激活投资。主要原因是为了与零售商合作，他们将这些产品用作季初的流量驱动因素，这对他们来说是有效的。但这些大宗商品对我们来说几乎没有利润。它们需要大量的激活资金投入，拉低我们的毛利率，并使我们的产能达到极限，迫使我们与第三方合作来满足零售商的大宗商品订单。
我们的零售合作伙伴接受这种转变，并致力于加强联合激活计划，以推动我们的品牌产品。他们知道我们品牌的重要性，并且他们也将此视为自身更大的利润增长点。
我们的零售商计划与我们从更广泛的广告和营销角度所做的工作相结合，具有无与伦比的力量。这些激活投资每年接近10亿美元。除此之外，零售商还投入大量自有资金用于这些活动，以在其门店、线上和货架上推广我们的产品。
这些计划使我们有别于竞争对手，对任何消费品公司来说都是巨大的投资。我们与零售商一起投资于我们品牌的能力，实际上推动了整个草坪和园艺类别。
为确保我们的员工专注于品牌战略，今年我们将向董事会薪酬委员会提交一项激励计划，该计划基于品牌销售增长、毛利率和战略举措的实现情况等指标。
这与过去几年的激励计划不同，过去主要基于EBITDA和杠杆率指标。我们今天与大家分享的25财年积极业绩表明，我们的激励措施如何驱动行为。
26财年的另一个基石是我们的电子商务扩张。在线是品牌凭空创建的地方，也是人们了解产品和购物的地方。我们在25财年在该渠道取得了巨大进展。我们正在该领域开展令人兴奋的工作，以更大规模参与其中。增长机会巨大。如果我们能在电子商务领域获得与传统零售相同的市场份额，这将是一个超过5亿美元的机会。
去年电子商务的许多增长来自于我们通过零售或数字渠道推广品牌。25财年，我们在最大的零售商的电子商务销售点单位增长超过50%，电子商务销售额翻了一番，并且在各零售商网站上，我们的在线份额有所增长。
Nate拥有一个专门的团队来扩展这一渠道。他们获得了更多的激活资金，并正在制定新的电子商务战略，包括忠诚度计划、订阅服务等。我们不仅将扩展与零售商的合作，还将通过我们自己的平台进行扩展。
创新也在这一领域发挥作用。我们正在增加针对电子商务的产品组合，在包装和产品功能方面进行定制，例如今年推出的液体草坪建造者（Liquid Turf Builder）和液体 Miracle-Gro 施肥产品（Liquid Miracle-Gro Feeding Products）。
从更广泛的产品创新角度来看，我们的供应链为在线履行做好了充分准备。我们更加重视有机和天然解决方案。对于希望以较少化学方法进行草坪和园艺护理的消费者，我们能满足他们的需求。
其中大部分将由Gardens部门领导，我们通过Miracle-Gro推动创纪录的消费者参与度，并引领整个园艺类别。事实上，我们的有机产品组合是我们有史以来增长最快的产品线。团队做得非常出色，我向他们提出了将增长率提高一倍的挑战，他们有巨大的顺风。
在过去两年中，我们的整体品牌园艺业务单位增长超过10%。在那些年里，我们的市场份额每年也增长了1到2个百分点。今年我们将推出新的产品，以加强我们推动整个类别的能力，并吸引新兴消费者。这包括扩展Miracle-Gro有机系列、新包装以及对全年室内园艺的更大关注。
Martha Stewart将再次支持Miracle-Gro以及园艺在控制方面的健康和实用益处。我们计划将Ortho品牌提升到一个全新的水平，这是令人兴奋的事情。Ortho常常落后于我们的其他品牌，包括Roundup和Tomcat，但这种情况正在改变。
团队将推出超过10种新的Ortho产品，以加强和扩大我们在这个价值50亿美元类别的地位。我们将推出蚂蚁、蚊子、蜱虫、杂草预防剂和捕光器等SKU。我们还在改进营销策略，利用社交平台吸引全新的 demographic。
控制产品在电子商务中的渗透率较低，而Ortho非常适合电子商务。Launch对我们的品牌战略至关重要。由于其非常有利的毛利率结构，它一直具有吸引力。我们正在采取非常复杂的方法，在25财年的出色工作基础上再接再厉，我们扭转了长期的单位下降趋势，实现了品牌肥料、草种和撒布机的POS单位合计增长5.6%。
我们正在改变肥料的营销、广告和推广方式。我们不再针对“Triple Action”等单袋组合解决方案进行消费者激活，而是强调多次施肥的活动。在中西部——我们最重要的传统市场，天气条件合理——去年各地区的POS单位增长超过13%。Halts的POS增长了20%，Weed and Feed增长了9%。这非常棒，表明我们走在正确的轨道上。
归根结底，消费者只想要一个漂亮的草坪，最简单的方法是定期施肥以获得更健康的草坪。26财年，我们将推出新的草坪建造者系列，专注于每年四次为草坪施肥。它采用全新配方，可在几天内带来显著效果，如果消费者遇到杂草，他们可以使用我们的控制产品进行点处理。
我们仍将为喜欢这种方法的消费者提供组合解决方案，但我们预计新系列将推动更多的多袋购买。Launch团队和供应链之间的合作带来了显著的改进，以降低我们的生产成本。这将使我们能够为消费者创造更低的价格点，为更高的销售奠定基础，同时保持利润率。
我们都知道我们的肥料袋价格越来越高，有了新的草坪建造者系列，拥有平均大小草坪的消费者一整个季节的施肥成本约为100美元。
让我们谈谈整个草坪和园艺类别。它规模巨大，正在增长，并且具有抗衰退能力，我们在整个类别中拥有最强大的品牌。我们不担心自有品牌。其份额不到10%，根据我们行业领先的数据情报来源，它继续下降。
人们并没有从我们的品牌产品转向低价产品。这与许多其他消费品公司的情况形成鲜明对比。他们不仅面临自有品牌的份额增长，还面临消费者情绪不稳定、关税问题和宏观经济噪音的挑战。我们没有处于那种境地。
由于我们的国内采购，我们相对不受关税影响。我们消费者的人口统计数据对我们有利。他们是房主，不是市场低端用户，而且他们正在购买。这在我们的销售点数据中很明显。25财年单位增长8.5%，去年增长近9%。两年内POS单位增长17.5%，远远超过我们的同行群体。对于任何消费品公司来说，这都是一个出色的数字。
让我们谈谈我们的成本结构。我们非常谨慎但有分寸地平衡成本节约以提高利润率与推动增长所需的必要投资。我们在削减成本方面做得非常出色。我们还在进行SKU合理化，以精简产品组合，实现增量节约和供应链效率。
Nate今年计划在技术、机器人、人工智能创新和营销方面投入更多资金，所有这些我都已批准。
我大部分时间都花在了消费者业务上，所以我现在转向Hawthorne Gardening，它全年现金流为正，并贡献了正的EBITDA。这一改善将有助于我们最终剥离Hawthorne并专注于草坪和园艺核心业务的计划。
我们完全致力于成为一家纯粹的草坪和园艺公司，并将Hawthorne推向一个能够在自己的类别中独立成功的位置。如果他们实现目标，这可能为Scotts Miracle-Gro的股东创造机会，参与Hawthorne未来的价值创造。
这里正在取得进展。25财年初，我们剥离了Hawthorne Collective，这是我们投资大麻植物相关业务的工具。第四季度，我们出售了Hawthorne Gardening的国际专业园艺部门。
下一个也是最后一个阶段是将Hawthorne Gardening与专注于大麻的实体合并，创建一个独一无二的综合公司。它将在投入品、供应、种植和强大品牌之间实现多元化，在行业领先的消费者市场拥有地理足迹。我们已接近完成，希望很快能提供细节。
明确地说，我们在Hawthorne方面所做的一切都反映了我们对董事会的承诺，董事会要求我们找到一种解决方案，以保留和加速约1亿美元的税收优惠，满足我们银行的期望和要求，确保不再有现金流入Hawthorne，并最终为Hawthorne的长期独立成功奠定基础。
总结我今天上午的评论，我将强调两点：首先，我们每天都在执行使命，使Scotts Miracle-Gro成为它应有的安全港高回报股票。我们正在加速增长，并打算采取更多对股东友好的行动。我们为公司带来了稳定性。
其次，我们是一流的消费品公司。没有人拥有像我们这样的品牌、创新、供应链和店内销售能力。我们推动我们的业务和整个草坪和园艺类别，我们正在这个领域最强大的特许经营中投入更多资金。
展望26财年，我们对这一年非常乐观，我们正在实施令人兴奋的战略，以进一步支持我们的使命。简单地说，我们能做到。
下面有请Mark。
谢谢Jim，大家好。25财年是又一个充满 momentum 的年份，重点包括在品牌、创新和渠道方面进一步投资的实质性进展，毛利率持续改善，资产负债表加强以及杠杆率降低。
我们实现或超过了 guidance 中的所有财务指标，毛利率扩张、每股收益（EPS）和强劲的自由现金流均超出预期。同时，我们进行了重要的战略投资，以推动我们的持续增长。我们为26财年做好了充分准备，以创造更大的股东价值，在回顾财务数据后，我将谈谈这一点。
从收入开始。本季度美国消费者净销售额为3.112亿美元，剔除24财年非经常性的Aerogarden和大宗原材料销售后，同比增长3%，这得益于销量增长。销量增长由草坪产品和Roundup的强劲消费者需求驱动。
全年美国消费者销售额增长1%，达到29.9亿美元，剔除24财年非经常性销售的影响。年度销售增长由各品类的消费者需求、24财年的上市收益维持以及电子商务扩张推动。我们还看到新产品的强劲表现，如扩展的Miracle-Gro有机系列、O.M. Scott天然草种和草食系列，以及最近推出的Ortho Mosquito Kill and Prevent产品。
销售额同比增长部分被零售商库存的预期小幅减少所抵消，因为许多零售商调整了补货活动，以更紧密地与POS销售曲线保持一致。因此，在26财年，我们预计美国消费者业务的销售额将从财年上半年向下半年转移1%至2%（相对于25财年）。
这种转移虽然不影响我们的全年业绩，但反映了我们的零售合作伙伴更接近春季和夏季POS销售曲线订货，这种转移的影响将在第一季度更为明显。从长期来看，这种趋势对我们是有利的，鉴于我们卓越的供应链能力，我们期望在未来利用这一点。
与24财年相比，我们两年美国消费者累计销售额增长7%，这表明我们品牌的力量和实力，以及我们实现至少3%年化净销售额增长的长期承诺。
我们的POS趋势证明了我们品牌的健康状况，并帮助推动了过去两年美国消费者净销售额的增长。消费者参与度仍然很高，本季度我们的POS美元增长3.6%，单位增长11%。
全年我们推动了各品类8.5%的单位增长，POS美元增长1.4%。单位和美元增长的差异反映了我们土壤和覆盖物产品的强劲POS（单位美元价值较低），以及我们计划增加高毛利品牌SKU的消费者激活活动，因为我们将更多关注点放在品牌产品的力量上。
关于Jim讨论的组合转向战略，随着我们增加对品牌产品力量的关注，我预计26财年POS美元和单位将更加一致。25财年全年POS亮点包括：草坪单位增长4.2%，由草种和撒布机的强劲增长引领；花园业务（不含覆盖物）单位增长10%，得益于土壤增长11.4%；包括Roundup和Ortho在内的整体控制品类在经历了强劲的年末 momentum 后基本持平，这帮助抵消了季节初的缓慢开局。
转向市场份额。我们的零售计划加上增量广告投资促进了消费者参与度的提高，我们的整体品类单位市场份额增长了1%。我们继续看到自有品牌的竞争压力最小，因为我们主要零售商的近期变动总体上不显著，不含覆盖物的话，自有品牌占我们运营的总品类不到10%。
Jim和Nate谈到了渠道扩张是我们增长战略的一部分，为此，我们主要通过零售商电子商务网站实现了显著的电子商务增长。全年电子商务POS单位增长51%，电子商务POS美元增长23%，推动电子商务增长170个基点，占我们整体POS的10%。
如你所见，我们的美国消费者业务正在实现其销售目标，并在进入26财年时保持强劲 momentum。
看看Hawthorne，25财年净销售额为1.658亿美元，同比下降44%，因为我们专注于提高盈利能力、退出第三方分销并评估剥离方案。9月，作为Hawthorne部门更广泛战略剥离计划的一部分，我们完成了对Hawthorne位于荷兰的专业园艺业务的出售，该业务在25财年产生了3500万美元的净销售额。
公司季度总销售额为3.874亿美元，全年为34.1亿美元。剔除Hawthorne部门和美国消费者业务中的非经常性销售影响后，公司季度总销售额增长3.4%，全年增长1%。
转向公司总毛利率，本季度我们看到了强劲的改善。公认会计原则（GAAP）毛利率为6.1%，而去年同期为-7.1%；非公认会计原则调整后毛利率从去年同期的-3.1%提高到7.2%。季度改善主要得益于去年第四季度确认的2900万美元一次性库存减记不再重复，以及有利的产品组合和我们转型成本节约及效率举措带来的材料、制造和分销成本降低。
全年GAAP毛利率为30.6%，而去年为23.9%；非公认会计原则调整后毛利率为31.2%，去年为26.3%。全年毛利率改善与第四季度的驱动因素一致。非公认会计原则全年毛利率强劲增长490个基点，达到31.2%，超出了我们30%的目标，并推进了我们到27财年将毛利率恢复到35%左右的中期计划。
你可能还记得，年初我们设定了三年内实现1.5亿美元供应链节约和3000万美元公司职能节约的目标。我们在25财年已经实现了超过1亿美元的成本削减，并且对未来两个财年的剩余节约有清晰的路线图。
重要的是，我们继续将部分节约再投资于增长领域，包括广告、研发和技术。
沿着利润表往下看，本季度销售、一般及管理费用（SG&A）增加1900万美元，达到1.37亿美元，原因是短期激励薪酬增加以及品牌和技术投资增加。财年SG&A增加4400万美元，达到6.03亿美元，原因类似，与我们最初 guidance 的净销售额的17%基本一致。
至于调整后EBITDA，我们在第四季度继续推动显著改善，EBITDA亏损8160万美元，而去年同期亏损9720万美元。我们通常每年第四季度报告亏损。25财年全年EBITDA为5.81亿美元，比24财年增加7100万美元。
利润表下方，利息费用继续因债务余额减少和有利的利率而下降。利息费用从去年的1.588亿美元下降3000万美元，至1.288亿美元。我们还显著降低了杠杆率，年末净债务与调整后EBITDA之比为4.1倍，而24财年为4.86倍。
这是自由现金流持续用于债务减少以及调整后EBITDA强劲改善的结果。我们的自由现金流为2.74亿美元，超出目标2400万美元，用于支付季度股息和减少债务，导致年末总借款减少1.2亿美元。
就在本周，我们与银行合作伙伴启动了信贷安排续期流程，期待在11月晚些时候完成。根据银行合作伙伴的反馈，由于我们近期的财务表现、品牌实力和消费者地位以及我们的长期增长计划，我们的信贷安排续期获得了强有力的支持。一如既往，我们感谢银行合作伙伴的支持。
查看本季度的底线，GAAP净亏损为1.518亿美元，即每股2.63美元，而去年同期为2.44亿美元，即每股4.29美元。财年GAAP净收入为1.452亿美元，即每股摊薄后2.47美元，而去年同期GAAP净亏损3490万美元，即每股摊薄后0.61美元。
本季度非公认会计原则调整后收益为亏损1.131亿美元，即每股1.96美元，而去年同期为亏损1.315亿美元，即每股2.31美元。财年非公认会计原则调整后收益为2.196亿美元，即每股摊薄后3.74美元，而去年为1.32亿美元，即每股摊薄后2.29美元。
提醒一下，非公认会计原则调整后收益不包括减值、重组和其他非经常性项目。本季度，我们确认了4180万美元的费用，其中包括之前提到的出售Hawthorne专业园艺业务的1800万美元损失。
总体而言，我们对25财年的表现非常满意，并期望在26财年进一步推进我们的财务目标和计划。这包括推动净销售额增长、进一步改善毛利率、强劲的自由现金流和降低债务杠杆。
这引出了我们26财年的财务 guidance。Jim奠定了基础，我想在这里提供我们的展望。我们预计美国消费者净销售额将实现低个位数增长，这基于品牌产品线的销量增长和定价行动。
非公认会计原则调整后毛利率至少为32%，这由我们持续的自动化和成本节约活动驱动。非公认会计原则调整后每股收益为4.15至4.35美元，包括随着我们继续偿还债务而降低的利息费用。
非公认会计原则调整后EBITDA实现中个位数增长，因为我们减少了股权代替现金薪酬的使用。自由现金流为2.75亿美元，杠杆率为高3倍。
我们对我们的计划和 guidance 充满信心。我们正在采取正确的行动来执行所有计划。同样重要的是，我们在一个非常独特的消费者领域拥有强大的地位。
谢谢。现在我将把话筒交给操作员。
一些补充说明。
谢谢。早上好，各位。我是Nate Baxter，总裁兼首席运营官。在进入问答环节之前，我真的想在Jim和Mark所说的基础上补充一些我的观察。
我认为这里的核心是我们在25财年制定的战略和方案正在取得成效。这显然反映在我们的业绩中。但当我观察零售环境的情况时，有一个非常重要的指标表明品牌业务对我们至关重要。
例如，那些倾向于并真正以品牌为先的零售商实现了巨大增长，两位数增长。而那些我认为滞后或没有采用该战略的零售商则没有。但在季末，当他们调整并专注于品牌增长时，出现了一些复苏。
因此，对我们来说，这确实证明了我们对品牌产品的关注极为重要。当我看到Jim谈到的SKU合理化时，从利润率角度来看，这非常有价值。我认为今年我们已经证明了这一点，因为一些毛利率增长不仅来自供应链所做的工作，还来自产品组合。
正如Jim所说，明年我们将更多地这样做。我们参与的大宗商品虽然对零售商很重要，我们仍将参与其中，但我们正在做出有意的决定，不仅将制造产能还将投资资金重新导向这些类别。这正在取得成效。
如果我们看看草坪业务的情况，例如，这是一个惊人的转变，阻止了近十年来单位持续下降的趋势。Sass和他的团队通过关注频率所做的工作改变了局面。我们期望在未来几年看到巨大的改善。
我们有创新产品即将推出。26年，John将推出Jim谈到的新草坪建造者系列。27年，我们将推出组合袋。我想明确的是，我不仅将此视为增加频率的举措，还将其视为吸引新消费者的方式，将这样的创新推向市场，并以能够吸引那些观望消费者的价格点推出。
我认为这将是关键。我们在花园业务中也在做同样的事情。这又是创纪录的一年。该类别在增长，正如Jim所说，有很大的增长空间。当我看MGO系列时，这是我们有史以来推出最快的产品。在过去两年中，业务超过2亿美元。
现在我们将把重点转向植物食品，更重要的是室内园艺。Sadie将专注于扩大花园业务的季节，使我们成为全年365天的业务。
我实际上对控制产品的发展最感到兴奋。我们专注于特定虫害应用。正如Jim所说，我们将推出大约10种左右的新创新产品。这将是令人兴奋的。我们将进军室内市场，攻击蚂蚁、蚊子、蜱虫以及消费者面临的所有挑战。
在此基础上，我们将在26年继续渠道扩张。这确实让我有信心我们将看到高于平均水平的品牌增长。我们不仅从创新角度推出新产品，还将在渠道上扩张。
Mark和Jim都谈到了电子商务。我们预计今年再次实现两位数增长。我们的零售合作伙伴尤其倾向于此，并在一些账户上实现了超过100%的增长。
因此，除了对后端的创新和渠道扩张感到兴奋之外，我们还将继续投资于机器人和人工智能。我认为今年取得的成果只是开始。供应链有很长的机会路线图。我们实际上将开始通过新的数字资产（如网站和应用程序）引入面向消费者的功能，这些资产利用人工智能，为客户提供新的体验。
因此，当我把所有这些加起来时，我对26年非常乐观，当我展望5到10年的路线图时，研发现在专注于天然、生物、有机产品以及新的包装和形态解决方案。我认为这两者的结合将非常强大，我们在26年看到的将只是我们在25年所做工作的持续构建。
话虽如此，我现在将转回问题环节。
谢谢。如需提问，请在电话上按*11，等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按*11。第一个问题来自William Blair的John Anderson。您的线路已接通。
早上好，各位。感谢提问。Nate，在您关于品牌业务、品牌销售以及相关产品组合转向的评论之后。想知道您能否更多地谈谈您正在做的草坪业务工作。您已经在一定程度上谈到了草坪战略。这种品牌关注和您在草坪业务中所做的一些改变如何协同工作。谢谢。
是的，谢谢John。让我先开始，然后我会把话筒交给John Sass，他负责该业务部门。我认为当我们回顾过去十年的单位下降趋势时，我们意识到的问题是，消费者并非转向低价产品，而是退出了该类别。
这里有几个方面。这是其中的一部分。我们谈论频率。我想说John在25年启动了频率策略。您知道，虽然我们没有推出任何新创新产品，但我们以不同的方式谈论我们的产品。我们倾向于买二送一，试图建立那种消费者习惯。这是我们去年花费的大量交易资金，我认为这些资金用得很好，今年我们将继续在这些方面投入资金，因为需要几年时间才能让消费者重新认识到每月施肥的好处。
在家庭渗透率方面，这有点更具挑战性。您谈论的是吸引新消费者。因此，我认为John推出的这种新的纯肥料，这是一种全新的配方，低成本，易于施用，将在短时间内带来显著效果。老实说，我认为我们将看到现有消费者的频率增长，他们将补充他们的两步流程。
您知道，无论他们在季初使用Halt，还是杂草和饲料，或者希望两者都使用，我们认为他们将开始补充纯肥料。但我们也将使新消费者能够以简单且低成本的方式进入市场。
我对此非常兴奋。John，我让您对该业务的发展方向发表一些评论。
是的，谢谢Nate。我想通过将我们在草坪业务上所做的工作归类为积极的类别重塑来补充更多细节。这里已经多次提到我们经历了类别单位下降，而真正扭转这一趋势的唯一方法是重塑整个产品组合和业务。
我们正在以消费者为中心做这件事。他们刚才提到拥有漂亮的草坪并不难，只需要定期施肥。因此，我们正在用有效、实惠且以“对儿童和宠物安全使用”等声明领先的产品来做到这一点。
这是问题的关键，也是我们从26年开始要做的事情。改变消费者行为是一项挑战，这就是我们要做的。我们的整个营销策略都在为此转变，包括新的广告 campaign 和不同的促销计划。
在未来两年内，正如Nate刚才提到的，我们将推出全新的产品系列，以解决消费者的痛点。当你看到2025年的结果时，我们对这种重塑的开始非常乐观。我们仍处于过程的早期，但我相信在未来两年内，我们将对草坪业务做出令人兴奋的改变。
非常有帮助。
John，也许John，我是Mark Scheiwer，从财务角度补充一下。对我来说，这转化为更高的增量单位销售、更高的发货量、更高的POS单位，然后从毛利率角度来看，随着我们继续这一旅程，这也意味着非常强劲的毛利率改善组合。
因此，我认为这些都是积极的事情，基于他们所说的内容。我们继续将投资资金用于转型节约活动，并调整我们的SG&A以推动这种增长。
是的。抱歉，John，我再补充一点，这不仅针对草坪业务，而是更广泛的方面，但我想明确的是，当我们从SKU合理化角度制定任何指导方针时，必须是毛利率增值的，并且必须弥补我们失去的任何收入。
这些是黄金法则。团队在这方面做得非常好。而且，这将是一个两年的过程，但我认为我们开始看到毛利率方面的成果。
太好了，非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Stifel的Andrew Carter。您的线路已接通。
非常感谢。早上好。我想回到您提到的自有品牌问题。我知道今年有不同的方法，您在总体上重申了品牌解决方案。这种关注，这种独特的关注是否损害了您的业绩？或者这最终是一种权衡，您对此漠不关心。对您来说最大的挑战是自有品牌的普遍方法会影响您。
嗯，嗨，Andrew，我是Hagedorn。我想从几个方面来谈这个问题。第一，我不觉得我们受到自有品牌的压力。我经营这项业务很长时间了，我见过压力大得多的情况。我认为我们，你知道，我想我们上次谈话时，我们计算的份额增长了2%。我想我们全年份额增长了约1%，考虑到我们在类别中的份额，我认为这非常好。
所以我认为我们受到压力的地方，至少在这些电话会议上听到的大部分是来自一位分析师的报道。你知道，我想我们看了一下，说这是。记住，我们在大宗商品业务上几乎没有利润。我们很多是为零售商做的。这在类别中很重要。但最重要的是，你知道，当人们告诉我我们的覆盖物产能不足时，我们就去找第三方。
所以在一项我们没有利润的业务上，我们付钱给其他人来生产。此外，还有很多激活资金投入其中。Nate和我只是决定，我们要退出这一领域，并将激活资金投入品牌业务。我们知道这有效，而且我们谈论的不是微不足道的资金。
所以我认为将资金从大宗商品重新聚焦到品牌业务上。顺便说一下，我参与了许多与最大零售商的讨论。明年他们对我们的计划有非常非常重要的承诺。自有品牌的压力比以前小了。
所以，你知道，我们对大宗商品不那么感兴趣。有其他人乐于在没有利润的情况下工作。这对我来说很好。我们愿意参与。我们不愿意赔钱。激活资金将投入到我们能赚钱的地方。我们看到的是这种转变对我们的反应非常好。
是的，也许我只是评论一下我们与零售商的关系状况。我的意思是，这是我来这里几年以来最牢固的。再次，只是参考25年的情况。那些以品牌产品为先的零售商取得了巨大成功，而那些没有的则没有。但在季末，当他们调整并专注于品牌增长时，出现了一些复苏。
因此，对我们来说，这确实证明了我们对品牌产品的关注极为重要。当我看到Jim谈到的SKU合理化时，从利润率角度来看，这非常有价值。我认为今年我们已经证明了这一点，因为一些毛利率增长不仅来自供应链所做的工作，还来自产品组合。
正如Jim所说，明年我们将更多地这样做。我们参与的大宗商品虽然对零售商很重要，我们仍将参与其中，但我们正在做出有意的决定，不仅将制造产能还将投资资金重新导向这些类别。这正在取得成效。
谢谢。我想谈谈激活，回到您之前给出的一个数字。2亿美元的广告支持，这个数字有一些变动。我知道这不是完全可比的，需要一些更新，但您对广告总投入的期望是什么？您在25年实现了吗？26财年的投资增加了多少？当然，您谈论了很多您认为是商品化的大宗业务。您是否有针对美国消费者或您真正的品牌业务的目标支出占比？谢谢。
是的，当然。Andrew，我来评论一下。所以我的长期目标是我认为我们需要达到8%左右。如果我看消费品公司的平均水平是8%到10%，我们的模式是季节性的，所以我相应调整。但对我们来说，广告有效。
ROI就像。我谈谈Miracle-Gro有机系列。我们今年与Martha合作的工作看到了巨大的ROAS（广告支出回报率）。所以相信广告。我想达到8%。我们在所有类别的平均水平低于5%。所以我们还有更多可以做的。
不过有一个细微差别。不仅仅是原始资金。今年我们的一个重大转变是，我们倾向于数字化以及所有可用的个性化和定向功能，我们将以更高的效率花费现有资金。
所以是的，我认为中期我想超过2亿美元。长期我想接近收入的8%。我们去年进行了增量投资。我打算今年进行额外的增量投资。
再次，我们真的在调整。我们正在从线性流媒体转向。我们仍将参与最大的体育赛事，但我们真的开始了解数字化，并与内部和外部合作伙伴合作，弄清楚如何执行。
所以我认为这是激动人心的时刻。但广告有效，只要符合Mark的增长算法，我们就会在该领域尽可能多地投资。
Andrew，从战术角度来看，我认为全年广告支出约为1.52亿美元。您会在K文件中看到，这比去年增加了约1100万美元。然后在我们的Roundup佣金线中，该业务也做广告。该业务的全部利润表不在我们的利润表中。我们只从中获得佣金。他们在广告方面也有大约1000万美元的增量支出。
所以您谈论的是2000多万美元的增长。我们的广告比率我认为将比去年高出约50至60个基点，以两年为基础。在过去两年中，我们增长了100个基点。毛利率的扩张有助于推动这种增长。
展望明年，我们谈到了第二和第三季度的转型活动和削减。我们在各个SGA领域做出的许多艰难决定将有助于重新分配并投入广告。因此，我非常期望看到我们的广告继续以与您在本财年业绩中看到的水平相当的速度增长。
你知道，我只是看，我听到这个对话，你不会找到比我更支持增加广告支出的人。你知道，这是我们的核心信念之一。你知道，做广告是因为它有效。
也就是说，我们使用的词，激活，你知道，因为草坪和园艺的独特性以及相对较少的零售商，我们可以投入业务的资金量。记住，零售商投入了更多自己的资金。
听着，也许还有另一个零售类别能得到我们这样的支持。但我认为很难说什么是广告，什么是激活。我认为回顾过去，旧的方式是回扣或激励，现在不是这样了。这在很大程度上是我们与零售商之间的联合营销，非常强大，你知道，我不想成为别人而不是我们。
谢谢。我将把机会交给下一位。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Joseph Altobello。Shalon现在已接通。
谢谢。嘿，各位。早上好。只想回到今年的销售前景，甚至更早之前。在2024年年中，在投资者日，考虑到当时的情况，您谈到美国消费者销售额增长3%。显然今年是低个位数，听起来明年也是低个位数。
所以我的问题是，我们如何回到3%？因为如果我计算，这意味着27年将增长中个位数。所以这是向品牌的产品组合转向吗？27年有非常强劲的创新产品线吗？但我想知道，我们如何对27年的增长有信心，我想这就是我要问的。
我回到今年。你知道，我在脚本中写什么受到Shire的压力。我的期望更高。好的。激励也是基于更高的数字。所以你知道，我认为我们试图保守承诺，但我认为我们有路线图达到激励目标，这比所谓的33%或其他什么更高。我是说。
是的。也许Joseph，我是Mark Scheiwer。只是增长至少100个基点的基石，然后我可以让Nate谈谈一些项目。但基石包括定价。我们已经向客户群采取了定价，我预计净销售额线上至少有1个点的定价。
所以这应该有助于毛利率活动，我们在任何一年都提到，我们通常还从供应链角度获得成本节约。这是执行项目以降低成本。它们历史上约占销售额的1%。
正如我们今年的模型所示，保守地说，我们已经投入了一个点，你已经看到我们在25年所做的，我们最初 guidance 毛利率30%，我们能够超额完成。团队正在供应链节约方面开展许多出色的项目，并期望执行。
我们去年和今年的资本支出计划都集中在提供一些非常好的回报和强大自动化的领域。所以我希望能够超额完成1%成本节约的保守计划，然后抵消的将是大约1%的大宗商品和关税压力。
所以这就是财务指标的指导方式。显然有超额完成的机会，我会让Nate谈谈其中一些举措。
是的，Joseph，我的算法很简单。我期望创新贡献几个百分点，定价贡献1%到2%，通过渠道扩张和可能的小规模并购（如果我们找到合适的交易）实现几个百分点的销量增长。
所以，我认为你的问题问得对，但当我们制定26年计划，查看我们的零售商计划，查看特别是电子商务和西班牙裔渠道的增长时，我非常有信心到27年我们将真正让飞轮转动起来。
正如你所说，26年确实有相当多的创新即将推出，我们将做去年我们在蚊子杀灭和预防产品上所做的事情，即我们不一定会等待。如果某个产品与实体零售商的周期略有不符，我们将与他们和其他零售商在线上推出。
所以我的意图是，一旦准备好，我们就将新创新推向市场，而不是等待。然后我要说的是，在渠道扩张方面，我们有专门的团队负责电子商务、非传统渠道，正如我所说，西班牙裔和大型 format。
所以我们有很多机会推动渠道扩张，我非常有信心。你知道，到27年，我们将实现你提到的增长。
太好了。谢谢各位。
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Jonathan Matuszewski。您的线路已接通。很好。
早上好，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于AI。Nate，您提到了几次。有很多关于贵公司寻求数字化草坪和园艺知识库的媒体报道。所以也许只是更新我们，您如何让零售合作伙伴参与到这个对话中。
您是否看到一种情况，也许他们的电子商务网站搜索栏或他们的员工使用的手持设备越来越依赖SMG的数据来推荐您的SKU而不是竞争对手的，当消费者寻求专业知识时。谢谢。
是的。嘿Jonathan，很好的问题。谢谢。所以我们已经在这条路上走了多年，我认为很多媒体确实关注后端，显然这推动了我们的效率。26年将是我们准备好与消费者互动的一年。
看，我们的观点是这样的，这与我们交谈过的零售商一致，因为我确实认为有机会将我们的技术交到他们手中。所以你知道，我们将拥有自己的专有库和大型语言模型。
我们正在寻找方法让他们访问。电子商务是最简单的，我们的观点是，当我们维护数字资产时，这不仅包括所有现代化、更清晰的新PDP（产品详情页），还包括，如果你记得旧的Ortho问题解决手册，我们将把所有这些数字化，不仅在我们的网站和应用程序上向消费者提供，还将确保我们的零售合作伙伴也能访问这些。
至于店内，我们的员工已经在店内可以访问。我不确定我们是否能将其与他们的手持系统对齐，但这是一个讨论话题，我们一直与零售商开放，不仅向他们提供这些，还大约一年前我们谈论的不是AI，而是我们如何利用机器学习更好地预测零售库存。
我们不断与零售商分享这些数据。所以这是一个很好的推动和观点。我们打算这样做，但我们需要控制这些数据，因为这是我们的数据，这是挑战。我们期望在今年第二季度（我们的财年第二季度）向消费者推出。
好的，谢谢。然后只是一个快速跟进，Mark，关于零售商更接近POS曲线订货的评论以及上半年和下半年之间的收入转移。只是好奇，今年相对于去年，毛利率节奏的影响如何，不考虑Hawthorne剥离的影响，同样，关于SG&A，听起来未来广告的投放更加规律，与过去相比。所以只是好奇今年SG&A美元的节奏与去年相比有何影响。谢谢。
所以Jonathan，这是Mark Scheiwer。关于毛利率节奏，正如我在 prepared remarks 中提到的，第一季度将受到最大的影响，因为销售转移。我们的固定成本结构意味着较低的销售额将对第一季度毛利率产生压力。随着我们进入第二季度及以后，随着销售回升，毛利率应该会改善。
去年，我们有一次性库存减记影响第四季度，今年没有。所以今年的毛利率节奏应该是逐季改善，而去年第四季度有一个异常低谷。
关于SG&A，广告投放确实更加均衡，因为我们更多地转向数字渠道，这允许更灵活的投放。去年，广告支出可能更集中在春季旺季。今年，我们计划在全年更均匀地分配广告投资，尤其是在数字和品牌建设活动上。
因此，SG&A节奏预计将比去年更加均衡，第一季度不会像过去那样低，因为广告支出更早开始，以支持品牌和新产品推出。
谢谢。下一个问题来自UBS的Peter Grom。Yolanda Snope和。
很好，谢谢。各位早上好。那么也许一个类似的问题，关于您的利润轨迹，也许只是毛利率 guidance 至少32%。Jim，我想您在 prepared remarks 中提到接近33%。所以您能否谈谈构建块，然后我想知道考虑到今年相对于初始 guidance 的超额表现，今年是否嵌入了类似的灵活性？
嗯，我先回答。你知道我在脚本中写什么受到Shire的压力。我的期望更高。好的。激励也是基于更高的数字。所以你知道，我认为我们试图保守承诺，但我认为我们有路线图达到激励目标，这比所谓的33%或其他什么更高。我是说。
是的。Peter，我是Mark Scheiwer。毛利率增长至少100个基点的构建块，然后我可以让Nate谈谈一些项目。但构建块包括定价。我们已经向客户群采取了定价，我预计净销售额线上至少有1个点的定价。
所以这应该有助于毛利率活动，我们在任何一年都提到，我们通常还从供应链角度获得成本节约。这是执行项目以降低成本。它们历史上约占销售额的1%。
正如我们今年的模型所示，保守地说，我们已经投入了一个点，你已经看到我们在25年所做的，我们最初 guidance 毛利率30%，我们能够超额完成。团队正在供应链节约方面开展许多出色的项目，并期望执行。
我们去年和今年的资本支出计划都集中在提供一些非常好的回报和强大自动化的领域。所以我希望能够超额完成1%成本节约的保守计划，然后抵消的将是大约1%的大宗商品和关税压力。
所以这就是财务指标的指导方式。显然有超额完成的机会，我会让Nate谈谈其中一些举措。
是的，Peter，我和团队制定的内部计划显然更激进，我在组合、供应链（继续超额完成）、定价之间有杠杆。所以我对达到甚至超过目标非常有信心，并且有操作空间。
正如Jim所说，我们试图保守承诺，但内部我们有更高的目标，并且有明确的路径实现。
好的，很棒。然后Jim，您提到将一项多年期回购计划提交给董事会，以便今年实施。您能否分享一些细节，比如回购规模，也许今年的影响可能是什么样的？我假设答案是否定的。但 earnings guidance 是否不包括任何潜在回购的好处？
是的，没错。你知道，我们周五有董事会会议。我们有一个小时专门讨论这个。我想我已经和大多数董事会成员谈过了，所以我认为有高度的支持。我知道Mark是支持的，我们已经与最大的投资银行和我们的银行密切合作，确保他们感到舒适并帮助我们进行计算。
我认为每个人都觉得随着时间的推移，我们可以产生重大影响。所以你知道，如果我给出一个数字，我会说，你知道，我会向董事会寻求多年期的什么。所以这不是定义多少年，但我会说50到100亿美元将是我要寻找的。我想Mark听到这个不会惊慌。
不，Peter，如果你看我们的历史，正如Jim提到的，我们传统上有50到100亿美元的计划，目前没有确定的购买时间。我们显然会根据杠杆率来管理该活动，因为我们的杠杆率低于4倍，我们有清晰的路线图在26年降至4倍以下。
所以这真的很好。所以下一步将是分阶段和执行。正如Jim所说，目前这不在我们的EPS中。
我的意思是，看看我们今天的股价，你知道，我不。我们做了很多工作。你知道，我知道Wells和JP Morgan也做了。你知道，我认为整个消费品业务都在偏离其正常的历史倍数，你知道，但对我们来说很多，即使我们可能与其他公司没有什么不同。
但我确实认为，如果你看我们的历史倍数，我们目前的交易价格相对较低。所以我们觉得这是一个机会。我们不想做的是提前行动，以至于我在26年内谈论，但提前行动，以至于我们前期激进，发生了什么，你知道，因为我认为如果你看什么影响我们的倍数，你知道，坏消息。
所以，你知道，我认为我们的情况是，你知道，我们将在今年获得批准。我们将在26年开始。我认为只要我们对业绩和杠杆率有可见性。
所以我认为杠杆率可能是我们的指导指标，肯定低于4倍。我认为我的观点是我们将执行。
太好了。非常感谢。我将把机会交给下一位。
不客气。
谢谢。问答环节结束。感谢各位参与今天的电话会议。本次会议结束。您现在可以挂断了。