Parag Agarwal（副总裁 - 投资者关系与企业发展）
Hassane El-Khoury（总裁兼首席执行官）
Thad Trent（首席财务官）
Ross Seymore（德意志银行）
Vivek Arya（美国银行）
Christopher Danely（花旗集团）
Blayne Curtis（杰富瑞）
Gary Mobley（Loop Capital）
Quinn Bolton（Needham & Company, LLC）
Joseph Quatrochi（富国银行）
Joshua Buchalter（TD Cowen）
Tore Svanberg（Stifel）
Christopher Rolland（Susquehanna Financial Group, LLP）
Harlan Sur（摩根大通）
James Schneider（高盛）
Joseph Moore（摩根士丹利）
Harsh Kumar（Piper Sandler）
女士们，先生们，感谢您的等待。欢迎参加安森美半导体2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述完毕后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到自动提示音，表明您的提问已被记录。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将把会议转交给Parag Agarwal，投资者关系与企业发展副总裁。
请讲。
谢谢。Michelle，早上好，感谢大家参加安森美半导体2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的总裁兼首席执行官Hassan和首席财务官Thad Trunk。本次电话会议将在我们网站的投资者关系部分进行网络直播，网址为www.onsemi.com。本次电话会议的重播以及我们的第三季度收益报告将在会议结束后约一小时在我们的网站上公布，网络直播录像将在会议结束后约30天内可供观看。更多信息已发布在我们网站的投资者关系部分。
我们的收益报告和本次演示包含某些非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节以及使用非GAAP财务指标的某些局限性的讨论已包含在我们的收益报告中，该报告已单独发布在我们网站的投资者关系部分。在本次电话会议过程中，我们将对公司未来事件或未来财务业绩做出预测或其他前瞻性陈述。我们希望提醒您，此类陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际事件或结果与预测存在重大差异。
可能影响我们业务的重要因素，包括可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述存在重大差异的因素，在我们最新的Form 10K、Form 10QS以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中，以及在我们第三季度的收益报告中均有描述。我们的估计或前瞻性陈述可能会发生变化，公司不承担更新前瞻性陈述以反映实际结果、变更的假设或可能发生的其他事件的义务，除非法律要求。现在，让我把话筒交给Hassan Hassan。
Hassan Hassan，谢谢Parag。早上好，感谢大家参加我们的会议。我们对第三季度的业绩感到满意，这反映了我们战略的实力和业务模式的韧性。我们第三季度的业绩超出了我们指引的中点，营收为15.5亿美元，非GAAP毛利率为38%，每股收益为63美分，处于我们预期区间的高端。我们一直在为市场复苏调整公司定位，我们相信随着需求正常化，我们已做好充分准备从中受益。我们已经看到汽车和工业领域的稳定，同时在人工智能领域继续增长。
我们的TREO平台继续在核心市场扩展，我们最近的收购正在扩大我们的产品组合并加速我们的路线图。我们提供的解决方案帮助客户在提高性能的同时，改善能源效率和系统成本。在汽车、工业和人工智能等终端市场，对高效功率传输的需求不断增长，这为我们带来了长期增长机会。我们致力于通过有机和无机投资在差异化方面进行创新，以实现毛利率扩张战略，并已取得了四个重要里程碑，我想重点强调一下。首先是我们的TREO平台。我们的新产品继续扩展，我们的设计订单漏斗现在已超过10亿美元。
这得益于汽车、工业和人工智能基础设施领域的强劲客户参与。我们有望在今年将采样产品的数量翻倍。Teledyne Technologies选择了我们的TRO平台来开发下一代红外成像系统产品。TReO的工艺技术结合了精密模拟、先进数字和低压功率特性，以满足航空航天、国防和安全应用中使用的红外焦平面阵列系统的需求。其次是我们的垂直GAN（vgan）。上个季度，我强调了我们对新一代宽带隙半导体的战略投资。上周，我们宣布了在纽约锡拉丘兹工厂基于专有GAN on GAN架构开发的VGAN平台。
VGAN通过芯片垂直传导电流，与横向GaN相比，能够实现更高的工作电压、更快的开关速度和创纪录的功率密度。它最多可减少50%的能量损耗，使其成为人工智能数据中心、电动汽车、可再生能源以及航空航天、国防和安全领域的理想选择。汽车和人工智能领域的主要客户已开始采样。此次发布将我们的领导地位扩展到硅和碳化硅之外，为客户提供了面向未来的工具包，以满足不断增长的性能和效率需求。第三，我们的SIG JFET继续普及，我们在人工智能数据中心的高电流工作负载方面的收入一直在增长。我们还看到SIG JFET在航空航天、国防和安全领域的应用 traction，现在已部署在低轨道卫星平台中，提供行业领先的抗辐射能力和功率密度。
第四是我们对VCore的收购。第三季度，我们通过从Aura Semiconductor收购VCore电源技术和IP资产，扩展了我们的模拟和混合信号产品组合。此次交易加速了我们先进多相控制器和单片智能功率级的路线图，使我们能够填补产品供应中的关键空白，并为下一代人工智能数据中心和计算平台提供全面解决方案。这些新产品将集成到我们的TRAIL平台中，在负载点提高性能、可靠性和能源效率，并支持X86和ARM架构。采样已于本季度开始，预计2026年初投入生产。
转向需求环境，我们看到短期内汽车和工业领域已开始稳定，同时在人工智能领域继续增长。我们的TRAIL平台继续在核心市场扩展，我们最近的收购正在扩大产品组合并加速路线图。我们提供的解决方案帮助客户在提高性能的同时，改善能源效率和系统成本。汽车、工业和人工智能等终端市场对高效功率传输的需求不断增长，为我们带来了长期增长机会。我们致力于通过有机和无机投资在差异化方面进行创新，以实现毛利率扩张战略，并已取得了四个重要里程碑，我想重点强调一下。
首先是我们的TREO平台。我们的新产品继续扩展，我们的设计订单漏斗现在已超过10亿美元。这得益于汽车、工业和人工智能基础设施领域的强劲客户参与。我们有望在今年将采样产品的数量翻倍。Teledyne Technologies选择了我们的TRO平台来开发下一代红外成像系统产品。TReO的工艺技术结合了精密模拟、先进数字和低压功率特性，以满足航空航天、国防和安全应用中使用的红外焦平面阵列系统的需求。
其次是我们的垂直GAN（vgan）。上个季度，我强调了我们对新一代宽带隙半导体的战略投资。上周，我们宣布了在纽约锡拉丘兹工厂基于专有GAN on GAN架构开发的VGAN平台。VGAN通过芯片垂直传导电流，与横向GaN相比，能够实现更高的工作电压、更快的开关速度和创纪录的功率密度。它最多可减少50%的能量损耗，使其成为人工智能数据中心、电动汽车、可再生能源以及航空航天、国防和安全领域的理想选择。汽车和人工智能领域的主要客户已开始采样。此次发布将我们的领导地位扩展到硅和碳化硅之外，为客户提供了面向未来的工具包，以满足不断增长的性能和效率需求。
第三，我们的SIG JFET继续普及，我们在人工智能数据中心的高电流工作负载方面的收入一直在增长。我们还看到SIG JFET在航空航天、国防和安全领域的应用 traction，现在已部署在低轨道卫星平台中，提供行业领先的抗辐射能力和功率密度。
第四是我们对VCore的收购。第三季度，我们通过从Aura Semiconductor收购VCore电源技术和IP资产，扩展了我们的模拟和混合信号产品组合。此次交易加速了我们先进多相控制器和单片智能功率级的路线图，使我们能够填补产品供应中的关键空白，并为下一代人工智能数据中心和计算平台提供全面解决方案。这些新产品将集成到我们的TRAIL平台中，在负载点提高性能、可靠性和能源效率，并支持X86和ARM架构。采样已于本季度开始，预计2026年初投入生产。
转向需求环境，我们看到汽车和工业领域已开始稳定，同时人工智能领域继续增长。我们的TRAIL平台继续在核心市场扩展，我们最近的收购正在扩大产品组合并加速路线图。我们提供的解决方案帮助客户在提高性能的同时，改善能源效率和系统成本。汽车、工业和人工智能等终端市场对高效功率传输的需求不断增长，为我们带来了长期增长机会。现在，让我把话筒交给THAD，他将为大家详细介绍我们的业绩和第四季度的指引。
谢谢Hassan。我们第三季度的业绩得益于严谨的执行和对业务的审慎管理。我们在产品组合和制造足迹方面进行了结构性调整，这将实现规模扩张下的毛利率提升，并为市场复苏做好准备。这些举措将在未来几个季度继续推进，我们致力于通过Fabright活动提取价值。我们对下一代技术的投资，包括Treo、VCore、碳化硅、JFET和垂直GAN，正在重塑我们的产品组合，并增强我们的竞争优势，以进一步巩固我们的领导地位。此外，我们继续向股东返还资本。
今年到目前为止，我们已回购了9.25亿美元的股票，向股东返还了约100%的自由现金流。转向第三季度业绩，我们的营收为15.5亿美元，超出了指引的中点，环比增长6%。汽车业务营收为7.87亿美元，环比增长7%，主要得益于美洲、中国和日本市场的增长。工业业务营收为4.26亿美元，环比增长5%，主要由航空航天、国防和安全领域推动。在汽车和工业业务之外，我们的其他业务环比增长2%，人工智能数据中心领域持续增长。从业务部门来看，第三季度所有三个业务部门的营收均实现环比增长。
电源解决方案集团（PSG）的营收为7.38亿美元，环比增长6%，同比下降11%。模拟与混合信号集团（AMG）的营收为5.83亿美元，环比增长5%，同比下降11%。智能传感集团（ISG）的营收为2.3亿美元，环比增长7%，同比下降18%，这是由于我们对该业务进行了战略性重新聚焦。转向第三季度的毛利率，GAAP毛利率为37.9%，非GAAP毛利率为38%，高于我们指引的中点，这得益于本季度有利的产品组合， manufacturing利用率与第二季度相比有所上升，达到74%，因为我们开始建立芯片库库存以支持大众市场。
我们预计第四季度的利用率将持平或略有下降，因为我们将完成这些库存建设。GAAP运营费用为3.23亿美元，非GAAP运营费用为2.91亿美元。本季度GAAP运营利润率为17%，非GAAP运营利润率为19%。我们的GAAP税率为6.5%，非GAAP税率约为16%。稀释后GAAP每股收益为0.63美元，非GAAP每股收益也为0.63美元。GAAP和非GAAP稀释后股数为4.08亿股，我们在第三季度回购了3.25亿美元的股票。
自2023年2月启动股票回购计划以来，我们已回购了21亿美元的股票，截至季度末，授权剩余约8.61亿美元。转向资产负债表，现金和短期投资约为29亿美元，总流动性为40亿美元，其中包括11亿美元的未提取循环信贷额度。经营现金流为4.19亿美元，自由现金流为3.72亿美元。今年到目前为止，自由现金流占营收的21%，我们有望全年实现强劲的自由现金流利润率。资本支出为4600万美元，占营收的3%。
库存减少3900万美元，从第二季度的208天降至194天。这包括82天的过渡库存，以支持工厂转型和碳化硅业务，低于第二季度的87天。剔除战略库存建设，我们的基础库存健康，为112天。分销库存从第二季度的10.8周降至10.5周，处于我们9至11周的目标范围内。展望未来，让我提供我们第四季度非GAAP指引的关键要素。提醒一下，今天的新闻稿包含详细说明我们GAAP和非GAAP指引的表格。
我们的指引包括我们当前的预期，即截至今天宣布的关税没有重大直接影响。我们预计第四季度营收将在14.8亿美元至15.8亿美元之间。我们的非GAAP毛利率预计在37%至39%之间，其中包括800万美元的基于股票的薪酬。非GAAP运营费用预计在2.82亿美元至2.97亿美元之间，其中包括3200万美元的基于股票的薪酬。我们预计非GAAP其他收入将产生700万美元的净收益，因为我们的利息收入超过利息支出。我们预计非GAAP税率约为16%。
我们的非GAAP稀释后股数预计约为4.05亿股。这使得非GAAP每股收益在0.57美元至0.67美元之间。我们预计资本支出在2000万美元至4000万美元之间。最后，我们仍然专注于严谨的执行和财务杠杆。我们在产品组合、运营和制造足迹方面进行的结构性调整正在推动毛利率扩张，并为安森美半导体的长期盈利能力奠定基础。随着今年到目前为止100%以上的自由现金流返还给股东，我们继续优先考虑资本效率和股东价值，同时投资于创新和差异化。随着市场稳定，我们已做好充分准备，随着需求增长而扩大规模，并实现可持续增长。现在，我想把会议交回给Michelle，开启问答环节。
谢谢。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。第一个问题来自德意志银行的Ross Seymour。您的线路已接通。
谢谢Leslie的提问。各位好。第一个问题我想问一下汽车业务方面的情况。本季度的业绩好于您之前给出的低个位数指引。Hasan，我想了解一下您对这个终端市场的最新看法。是什么导致了业绩超出预期，以及您认为这种增长在第四季度和2026年的可持续性如何？
是的，你看，没有什么特别异常的情况。你可以像我一样看待第三季度和第四季度，也就是我一直在谈论的那样。我关注的是下半年与上半年的对比，季度之间的波动是由于客户尝试新设计 ramp 导致的。我不会对此有过多解读。我们在汽车领域看到的确实是稳定，这与我们之前的情况相比是积极的。所以季度环比增长，我认为没有什么可解读的。这纯粹是季节性和项目 ramp 导致的。至于2026年，你看，等我们临近时会告知大家。
世界上正在发生很多事情。所以我们不会具体按市场来指引2026年的情况。但我可以告诉你的是，需求正在稳定。我们开始看到季节性趋势。但我想强调的一点是，我们还没有看到补库存周期。所以这仍然是一个未知数。
感谢您的说明。我的第二个问题可能更长期一些，我认为这是您第一次将人工智能业务的规模定为今年约2.5亿美元。大约占销售额的4%。您能谈谈安森美在这一领域的差异化优势吗？您提到了与英伟达在800伏方面的合作，能参与其中很棒，但名单上还有其他13家公司。那么，在您看来，这2.5亿美元的业务将如何增长？安森美将通过哪些差异化优势来推动这一增长？
是的，这是个很好的问题。总体而言，我们预计我们的人工智能数据中心业务将继续增长。我们认为自己是这个市场中比我们更早进入的一些公司的份额夺取者。因此，能够实现2.5亿美元左右的营收是相当出色的。你可以看到我们在整个功率链上对该领域的投资正在加速。所以，更直接地回答你的问题，从客户角度来看，如果你看看那个有13家或更多公司的拥挤领域，看看谁能从墙到核心提供支持，只有两家，而我们是份额夺取者。
我们是其中之一。所以我们的差异化优势在于，我们是少数能够通过我们有机增长或通过VCore收购获得的产品组合，支持从高压一直到核心的功率传输的公司之一。这就是我们的差异化优势。我们通过jfet、碳化硅，通过我们的amg部门提供的产品以及同比翻倍的营收增长证明了这种差异化优势，你知道，在前三季度的每个季度都实现了增长。
我给出的2025年的数字确实证明了这一点。
谢谢。
下一个问题来自美国银行的Vivek Arya。您的线路已接通。
谢谢接受我的提问。Hassan，我知道现在还为时过早，我不是在要求定量指引，但我很好奇您如何看待第一季度的季节性以及2026年的整体增长与三个月前的看法相比有何变化。与三个月前相比没有变化。所以对我的后续问题，关于利用率和毛利率，Pat，我想您提到利用率可能持平或略有下降。还有什么更多的信息吗？您能提醒我们第一季度的正常季节性模式吗？如果利用率从第四季度开始出现一些阻力，根据历史季节性趋势，这将如何反映在第一季度的毛利率上？谢谢。
是的，是的。我们第三季度的利用率提高到了74%。正如我在准备好的发言中所说，我们一直在为大众市场建立芯片库库存。这是一个我们已经谈论了大约一年多的市场，我们需要培育这个市场。我们一直通过分销渠道来做这件事。现在，我们必须在芯片库中持有库存，以便为大众市场的需求变化提供快速响应，我们需要在这方面进行投资。我预计第四季度的利用率将会下降，因为我们预计这些库存建设将完成。
因此，从那时起，利用率将回到正常水平。抱歉，你可以认为利用率的影响对损益表有几个季度的影响。这总是有延迟的。对吧。所以如果你考虑到明年，显然我们目前没有提供任何指引，但我们，你知道，我们认为在第四季度和接下来的几个季度之间，我们正在观察季节性模式。如果你以我们第四季度指引的中点来看，它与正常的季节性直接一致，通常是持平或下降2%。
我认为我们指引的中点下降了约1.3%。回答你关于第一季度正常季节性的问题，通常是下降2%到3%。
那么这是否意味着第一季度的毛利率会略低于或者我们应该如何根据实际出现的季节性情况做好准备？
看，Vivek，我们没有给出那么远的指引，但你知道，随着利用率的提高，会有顺风。
谢谢。
下一个问题来自花旗集团的Chris Danley。您的线路已接通。
嘿，谢谢各位。我相信你们已经看到了Experia正在上演的这场持续的肥皂剧。这对你们的业务有直接或间接的影响吗？或者您预计从长远来看，这一切会产生什么影响？
如你所说，影响很大。现在下结论还为时过早。我们真的专注于我所概述的业务。但我能说的是，显然我们有很多相同的客户，我们正在尽我们所能支持我们的客户，我们将继续这样做，不仅是可能受到影响的部分，而是整个产品组合。所以我能说的是，我不会改变我们的方向，但我们会根据客户的要求支持他们。
好的，谢谢Hassan。我的后续问题。似乎汽车市场开始比工业终端市场表现得更好一些。我们在您的几位同行那里也看到了这种趋势。展望未来，您预计在未来几个季度，汽车业务会继续增长超过工业业务吗？
我不会把这两者进行比较，也不会从增长差异中解读任何信息。两者都有我们参与的增长因素。但是，你知道，你看到的两者之间的波动纯粹是市场时机或建设时机造成的。你知道，工业领域的一些增长来自中国太阳能部署的放缓，这是暂时的。你知道，当你从关税转向市场定价时，会出现这种转变。我们认为这是暂时的，并且会继续增长。
我们谈到了工业领域的一些增长是由于我强调的人工智能数据中心功率需求，比如由人工智能驱动的储能系统，但我们将这些归为工业市场。所以这是工业领域的一些增长动力，而汽车领域显然是我们的主要市场，你知道，我们在那里有增长因素。所以两者都在增长。但短期内这几个季度的差异纯粹是市场驱动和宏观驱动的。所以我不会从短期的差异中解读任何信息。
好的，谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Blaine Curtis。您的线路已接通。
嘿。早上好，各位。谢谢我的问题。我只是想问一下12月的正常季节性。显然，贵公司经历了很多变化，但我认为过去特别是汽车业务在12月通常会增长。所以我很好奇您如何看待这个指引，下降1%。您认为这是一个更正常的范围，还是您认为您在低于市场出货？
是的，正如我提到的，我们第四季度的正常季节性模式是持平或下降2%。我认为这是非常积极的，我们已经从稳定过渡到现在看到季节性模式。我认为这是复苏的第一步。当我们考虑第四季度的指引时，其中点与正常季节性直接一致，通常是持平或下降2%。
我认为我们指引的中点下降了约1.3%。回答你关于第一季度正常季节性的问题，通常是下降2%到3%。
太好了。然后我想问一下人工智能，我假设它跨越了工业和你所说的其他领域。所以我只是好奇，当我们试图叠加这种增长时，它如何影响这两个领域。是的。
所以人工智能，人工智能数据中心业务被归入其他领域。数据中心墙之前的所有业务都归入工业领域。所以想想所有的储能、能源基础设施都属于工业领域。但数据中心内部的人工智能数据中心业务属于其他领域。
明白了。谢谢Thad。
下一个问题来自Loop Capital的Gary Mobley。您的线路已接通。
早上好，各位。谢谢接受我的提问。我认为上个季度传达了退出非核心业务对营收的具体阻力。如果我没记错的话，假设本财年的营收阻力为2亿美元，明年为3亿美元。这个前景有什么变化吗？
第三季度没有变化。我们退出了约4500万美元的非核心业务。第四季度还剩下约5500万美元。这与我们的预期完全一致。然后你说对了，进入26年，约有5%的2025年营收不会重复。所以与上个季度我们谈论的没有变化。
太好了，谢谢。我想有一些消息。也许是几个月前的事了。关于大型模拟公司提价。您认为这对下一个日历年过渡时的定价重置有什么影响？
我认为我们预计会有正常的定价行为。我不知道你说的另一家公司是否有什么特别之处，但显然情况可能会发生变化。我们一直在监控这种情况。如你所知，市场非常动态。但目前，我们预计2026年不会有任何此类情况。所以你可以这样想，如果有任何事情发生，那将是意外之喜。
明白了。谢谢各位。
下一个问题来自Needham and Company的Quinn Bolton。您的线路已接通。
我想知道您能否给我们更多关于VCore power的细节。这次收购到底给业务带来了什么？我认为在讲稿中您提到VCore适用于x86和ARM处理器，显然在XPU方面有大量的电压调节器。VCore是否帮助您在这方面，还是这来自安森美现有的产品组合？然后我还有一个后续问题。
你可以认为这是两者的结合。所以我们看待这次收购的方式是，它补充了我们已经通过Treyo提供的产品。它还在短期内提供了产品。你知道我谈到了2026年的收入生成。所以这给了你上市时间，同时我们将这些架构和产品功能集成到我们的基础Trio平台中。所以这是一种非常协同的方法，收购本身提供了上市时间。从长远来看，一旦我们利用Treyo的技术基础性能，它将给我们带来架构上的性能优势。
那么，是否可以理解为，你们将把Aura的产品按现状推向市场，用于2026年，但从长远来看，你们将使用Trio平台重新设计它们以获得更好的性能。
是的。
然后您提到进入垂直GAN市场。到目前为止，GAN在市场的高功率领域使用不多，我认为是因为可靠性问题。您能否谈谈垂直GAN技术在可靠性方面与横向GAN相比如何，以及您认为它何时可能开始投入生产？
是的，所以。我告诉你，垂直GAN在可靠性方面更好。它具有横向gan的所有固有特性，但从芯片尺寸角度来看，可靠性更好。你需要了解的一点是，横向GAN在高压应用中使用的障碍实际上是，横向gan要实现高压，必须横向扩展，这使得芯片尺寸与其他类似功能相比没有竞争力。当你看垂直gan时，电流垂直流动，这意味着我们可以在不增加芯片尺寸的情况下实现更高的电压。
所以不仅从性能角度，而且从商业竞争力角度，不仅仅是可靠性。所以我们相信我们已经解决了这些问题。我们正在采样。我们在汽车和人工智能领域都有主要客户。所以我们对破解了这个密码感到兴奋。这是一项突破性技术。我相信除了我们之外，没有人能够采样这种技术。所以它为我们的客户提供了选择，拥有真正广泛的高压、高效产品组合。所以任何时候你需要高压和高开关频率，垂直gan都是解决方案。答案。
谢谢。
下一个问题来自富国银行的Joe Kortroche。您的线路已接通。
是的，谢谢接受提问。我想知道，还有一个季度，您能否提供一些关于今年碳化硅营收增长的预期？
我们没有提供碳化硅的任何指引，但我可以告诉你，碳化硅的表现完全符合我们的预期。我们继续在终端客户中获得份额，我们在中国的地位保持不变，新产品正在 ramp。你知道，我在这里提到了几个例子。一个是蔚来推出了一个新品牌，我们通过碳化硅被设计到这个新品牌中，现在通过中国的一家领先一级供应商在中国电动汽车中进行更广泛的部署。这使我们不仅接触到我们已经参与的前10大OEM，还接触到更多的OEM。
所以这让你对我们的碳化硅渗透率有了一些了解，它将继续提高，我们将继续获得份额。
谢谢。作为后续问题，我想知道您看到的短交期订单的比例以及第三季度与上一季度相比的情况，以及您是否看到了更多的可见性。
所以我们的交货期实际上略有延长。我们现在大约在15周左右。我们现在大约在20周左右。目前短交期订单没有显著变化。客户正在根据可见性增加积压订单。我们可能已经看到订单模式继续改善，这给了我们对当前稳定的信心。
谢谢。
下一个问题来自TD Cowen的Josh Buckleter。您的线路已接通。
嘿，各位，谢谢接受我的提问。我希望您能提供更多关于各地区营收的细节。本季度似乎波动很大，美洲地区增长强劲，尤其是中国地区下降。您能否详细说明一些驱动因素？美洲地区的强劲增长是由主要客户推动的，以及中国发生了什么。谢谢。
是的，所以，你知道，我认为在我们准备好的发言中，我们列出了每个市场的环比变化。现在，一些地区之间也有订单转移。你知道，一个大客户现在从日本下订单，而不是欧洲。所以我认为如果正常化，日本会略有下降，欧洲会略有上升。其余的我认为只是我们目前看到的正常模式。所以这些较大的波动没有太多可解读的。
好的，谢谢。然后我还希望您能详细说明您现在看到的情况以及为什么现在是开始建立芯片库库存并提高利用率的合适时机，尤其是在几个季节性疲软的季度之前。您知道，也许我们应该如何从大局考虑您的产能规划与这些利用率。谢谢。
是的，看，我们一直在，我认为我们在利用率、库存和前景与需求之间一直非常有纪律。我认为我们已经证明这个公式是有效的。我们不会坐在这里有大量的库存。我们的库存，我们的基础库存实际上接近我们目标的低端，你知道大约100，也就是110到120天。我认为我们现在大约在112。112。所以，我认为Thad提到我们正在建立的芯片库库存实际上是为了大众市场。
你知道，在过去的两三个季度里，我们一直在谈论我们将如何增长。我们的客户数量在大众市场同比增长了近20%。因此，那里的需求存在，我们将确保我们在内部的芯片库中有库存，以便我们能够应对通常来自大众市场的需求变化。所以我认为我们看到了业务合理性。但这并不意味着我们会盲目建设。我们将保持我们的目标，我们将保持库存和所有我们之前概述的指标在范围内。
所以我不认为这是正常业务。真的。
是的。还要指出的是，即使芯片库增加，我们的库存实际上环比下降了3900万美元。所以这是我们基础库存中的组合转变。为了获得更好的大众市场库存配置文件。
谢谢两位。
下一个问题来自Stifel的Tor Spanberg。您的线路已接通。
是的，谢谢。Hassan。通过最近的收购，我知道您有一张幻灯片谈到从电网到处理器的功率传输，您知道，每台服务器的内容从今天的几千美元到27年左右可能高达5万美元。我的意思是，您现在拥有实现这一目标所需的所有IP和所有构建块吗？或者这更多的是一个机会，您仍然需要在实现这些数字之前构建更多的东西？
我认为在未来几年内我们需要的任何东西，我们要么已经拥有，要么正在通过有机和无机方式努力。显然，这个生态系统正在发展。三四年后需要的东西略有不同。我们相信我们拥有非常完整的IP组合，我们将基于该IP快速创建产品。我的意思是，你已经看到我们Treyo的产品数量同比翻倍，我们仍然有望实现这一目标。
你将在人工智能数据中心以及汽车等领域看到同样的思维方式。所以我们确实有工具箱，我们确实有IP，我们通过内部开发或收购获得了它。我们将部署它来赢得Indies市场，以捕获您提到的机架上的大量份额。
太好了，太好了，谢谢。这是我的后续问题，我想稍微回顾一下bgan。所以您能给我们一点历史吗？我的意思是，我知道它显然在您自己的锡拉丘兹工厂，但这个开发了多少年？也许回到Quinn的问题，您期望什么时候开始产生一些收入？因为显然这是一种非常独特的gan方法，所以任何历史背景和未来收入贡献里程碑都将非常好。
当然。所以我们从2024年通过收购IP和资产开始着手。从那以后，我们启动了，引用，启动了工厂，推出了第一批产品，第一批产品从电气角度来说是有收益的，是正常工作的。因此，我们非常积极地向客户提供样品。我们在汽车和人工智能领域都有主要客户正在评估第一代样品，我们已经在研究第二代。我们预计收入。你可以认为是在27年的时间框架内。太好了。
非常感谢。
下一个问题来自Susan Kwahana的Christopher Rowland。您的线路已接通。
非常感谢您的提问。所以是的，我的问题也围绕人工智能。在过去的几个季度里，这似乎是一个更大的推动力。您提到的一些应用，我想知道您能否解决。您能做像固态变压器这样的事情吗？听起来您在PSU 48伏总线转换器中。我想最后一个是热插拔。您是否解决这些问题，或者您计划在未来几年解决这些问题？
所以我们已经解决了所有这些问题。所以当我提到。我们在线上也有，当我们提到我们有能力解决功率链时，这就是我之前回答你的问题，关于我们如何在已经能够解决整个功率链的能力上差异化，包括你提到的所有IT和功能。其中一些是我们带来的差异化优势。所以答案是肯定的。我们今天就这样做，我们将继续扩大产品组合以获得份额。
太好了。Hassan，其次，关于碳化硅，当我们消化增长前景时，也许您可以谈谈一些动态部分，比如地理或行业。最后，您有能力转换到300毫米晶圆吗？听说300毫米有新的应用潜力。
是的。所以。首先，碳化硅有很多变化，新的机会不断涌现。例如，几年前，人工智能数据中心的碳化硅甚至不是一个讨论点。今天它是，我们正在通过我们的JFET甚至碳化硅MOSFET在PSU中获得份额和真正的设计。所以这些是新的应用，我们在汽车领域的碳化硅遗产使我们能够非常快速地解决这些问题并获得份额。所以在市场本身，有新的机会和真正广泛的机会，就在几年前，当我们开始这个旅程时，甚至不是我们可寻址市场的一部分，因为它不存在。至于地理，你知道，我会说我不期望碳化硅的地理前景有任何变化，因为首先，无论是全电动汽车还是插电式混合动力汽车，电气化的地方都会有碳化硅，人工智能数据中心的部署也会有碳化硅，这使得中国和美国市场强劲，其次是欧洲，然后是日本。
太好了。还有300毫米。
300毫米，你知道我们已经看到了。但我的观点是，现在还为时过早。我不认为300毫米会开辟新的应用。它只是，它是不同的吞吐量。就像6到8英寸。我一直说6到8英寸为我们提供了每个晶圆更多的芯片数量。300毫米也是一样，但今天它还处于开发的早期阶段，我不会把它放在任何短期模型中，但今天我们刚刚。我将借此机会给你更新我们的8英寸。
我们的8英寸正在生产中。我们在我们的工厂中以350微米的厚度运行8英寸。所以是同类最佳。我们将按计划在26年开始量产。所以8英寸已经全面启动。然后我们总是在寻找下一步。无论是像JFET还是Mosfet这样的器件，还是技术。
谢谢Hassan。
下一个问题来自摩根大通的Harlan Sir。您的线路已接通。
是的，早上好。谢谢接受我的提问。回到大众市场战略或中小型客户的长尾。你知道，这对团队来说一直是一个亮点，对吧？客户数量稳步增长。通过分销实现丰富的毛利率。这个细分市场占您总分销收入的百分比是多少？在9月份季度，这个子细分市场相对于您的整体Disney业务表现如何？
所以让我给你一个分销收入的细分，这可能会帮助你到达那里。所以大约58%的业务通过分销。其中大约一半是履行，一半是需求创造。对吧。所以如果你认为那一半，并非所有都是大众市场。当我们想到大众市场时，我们想到的是小客户。对吧。在安森美，也许，也许我们不知道他们的名字。对吧。分销商确实善于发现机会。所以你可以认为它占总分销收入的25%左右。在那种阵营里。如果你认为它是分销商的中大型客户，我们仍然有，你知道，我们仍然跟踪。我不会把它放在大众市场。
明白了。好的。很高兴看到宽带隙技术和产品组合的扩展，以及您提到的垂直VGAN技术。我认为，Hassan，看起来这是您去年年底通过收购NextGen获得的技术。这次收购是否还包括DeWitt锡拉丘兹工厂设施？或者这已经是安森美的一部分？看起来他们能够开发这种非常差异化的技术，但无法商业化。那么安森美团队做了什么来将技术从概念验证推向商业化？
好问题。所以，是的，工厂不是我们基础工厂的一部分。你可以认为它是随技术一起收购的工厂。鉴于技术的差异化。你绝对正确，这是一项突破性的差异化技术，但很难制造。安森美团队带来的是我们制造宽带隙的能力，以及团队快速扩展新技术并快速达到成熟度的能力，然后称之为初创公司。顺便说一下，我将把这与我们在GTAT和碳化硅上所做的事情进行比较，如果你还记得的话。
同样的问题，同样的对话。你们能做到吗？你为什么要做？其他人没有。看看我们今天在哪里。你可以认为，我们的能力已经通过gtas收购得到证明，并在几年内建立了一个特许经营权，这给了我们领导地位。你可以想象，同样的力量，同样的知识，同样的团队将用vgan做同样的事情。
是的，完全同意。谢谢Hassan。
下一个问题来自高盛的Jim Schneider。您的线路已接通。
早上好。谢谢接受我的提问。Hassan，您谈到客户目前不愿意补货，或者您没有看到这一点？您能否谈谈当您与OEM交谈时，他们需要看到什么才能更有信心补货？这是否也广泛适用于分销商方面？
是的，看，首先我会回答分销商。我认为分销商从大众市场来看。Thad说过，我们正在增加内部的daibank，因为我们想确保我们在客户拉动大众市场时播种所谓的货架。OEM略有不同。OEM需要看到的一是可信的需求信号。想想看，消费者层面的信心，消费者层面的需求信号，你知道，人们会买车或买电动工具或任何市场，必须看到。
他们最想看到的，我们也是，是地缘政治方面的稳定。你知道，当他们在调整和改变物流模式和制造地点等时，他们不会在他们正在经历的变化中补货。所以我想说的是，消费者信心和地缘政治稳定将开始为OEM补货增加更多的信心。
谢谢。然后作为后续问题，给我们更多关于您其他业务部门Med的可见性，听起来数据中心对您来说非常好。也许谈谈本季度可能存在的一些抵消因素，即逆风，以及您未来的展望。谢谢。
对于第四季度。我提到我们认为其他部门将增长中高个位数，现在那里的非核心市场有一些正常的季节性，这有所帮助。但你也有在那个市场增长的人工智能数据中心。我认为这些是主要驱动力。
当然，我们还有很多退出业务，其中很多都归入其他类别，这抵消了增长。所以净增长实际上意味着像人工智能数据中心等战略市场在其中的增长非常非常好。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。您的线路已接通。
太好了，谢谢。我想知道您能否给我们一些按地区划分的汽车市场情况，您看到的任何不同行为。我想特别是在中国电动汽车方面。有很多不同方向的噪音。您能否谈谈这个市场的健康状况？
是的，看，我认为从市场来看，我们当然一直预计这个市场会有调整。你知道，我一直说有超过100个品牌。所以在整合之间，你知道，成功和不成功之间，我们唯一的策略是我们一直在执行的，并且对我们非常有效，那就是客户多元化。所以你已经听到我们一直在增加新的客户，前10大客户中的主要客户，这推动了大量的销量，其次是试图进入OEM的长尾。所以我们不会坐在这里挑选中国的赢家或输家。
我们希望在整个市场中获得 majority市场份额，随着他们之间的份额转移，我们的客户多元化战略将对我们有利。在过去的几年里，我们已经证明了这一点非常有效。我们继续在广泛的OEM中获得份额。所以这让你对我们的碳化硅渗透率有了一些了解，它将继续提高，我们将继续获得份额。
太好了，这很有帮助。您提到了安森美半导体的情况，但我想我只是想弄清楚为什么这不是一个更大的问题。你知道，我们听了一些。一级汽车供应商，他们似乎对这种情况相当焦虑。难道这不应该成为他们开始建立库存以应对地缘政治局势的催化剂吗，或者只是，你知道，为什么这在未来一两个季度对你们来说不是更大的问题？
嗯，我们是来支持的，但我会发表评论。一级供应商的恐慌。我在过去两年里一直说库存很低，我们正在将库存消耗到临界水平以下，无论下一个时期与否。供应链中的任何故障都会引起连锁反应。这就是证明。唯一的解决办法是根据可见性下达积压订单，我们将开始计划和发货。所以我们看到了，我们正在回应，我们将继续支持。但无论未来几个季度如何，我们都需要补货周期。
我们需要确保一级供应商和OEM有安全库存，以缓冲任何中断。这是唯一的解决方案。我们在新冠疫情中吸取了惨痛的教训，现在我们又来了。
非常有帮助。非常感谢。
下一个问题来自Piper Sandler的Harsh Kumar。您的线路已接通。
好的，各位，谢谢让我加入。Hassan，如果我敢说的话，很长一段时间以来，您似乎第一次对终端市场有些谨慎的兴奋。所以如果我能问一个关于汽车的问题，这是一个两部分的问题，您能否给我们一个关于积压订单或预订量的提示？我试图根据您的稳定评论来衡量这一点。如果您说汽车市场稳定，那么我看到您在9月份季度实现了6%左右的增长。这是季节性增长还是比季节性增长更好？如果更好的话。
当然，是什么驱动了这一点？
是的，看，我想我会回到我之前给出的答案。我不看季度环比。我建议你也不要。我必须看上半年，下半年，我们一直说今年下半年的终端市场将超过上半年。记住汽车，我们说底部将在第二季度。所以事实就是如此，我们将从那里增长。增长意味着更接近需求。但还没有补货。所以这完全符合我们的预期。
所以季度环比，我不会谈论市场内的季节性等等。我会谈论项目ramp的波动。一些项目在第三季度ramp，而不是在第四季度。我认为这些不能反映市场的表现。然而，随着稳定，我们获得了更好的可见性。不是我们希望看到的水平，但有所改善，我们正在获得更好的可见性。但要获得更好的可见性，还有更多的工作要做。所以这就是我能告诉你的汽车市场情况。我很谨慎，但我也在看数据，以便听起来像我一样。
我们的工作还没有完成。并非所有事情都过去了。但我认为你从我们身上看到的是，我们将根据我们所看到的进行管理，我们将兑现我们承诺的结果。这是一致性。当然，我们都希望情况有所不同。我们都希望它有时比现在好得多。我的一些同行做到了。但我们一直非常一致，我们将继续以纪律管理公司，无论是库存、现金流还是真正的研发投资于差异化技术。足够公平。
也许有一个给你的问题，Todd，当你看着稳定，我知道你需要提高你的工厂和晶圆厂的产能才能达到40%的水平。但是有没有一个收入数字我可以考虑，在那里你开始接近40%的数字，或者这只是纯粹的利用率函数，并根据你正在建立的芯片库库存而波动。
是的，这是利用率驱动的。对吧。所以我们谈到了利用率的每一个百分点都是25到30个基点的毛利率改善。这个数学仍然成立。所以你知道，当我们展望26年时，利用率将驱动毛利率。
很公平。谢谢各位。
谢谢。今天的问答环节到此结束。现在，我将把会议交回给Hasan做总结发言。
再次感谢大家今天参加我们的会议。在结束会议之前，我想感谢我们全球团队的杰出努力。他们的专注和执行力继续推动我们的业绩，并帮助我们为客户和股东创造价值。我们对核心市场出现的稳定迹象感到鼓舞，并继续专注于为客户提供差异化解决方案和卓越运营。我们致力于成为可靠和值得信赖的合作伙伴，并继续提高我们通过技术、领导力、响应能力和对客户不断变化的需求的深刻理解来支持他们成功的标准。
感谢您的持续支持，我们期待着下个季度向您更新。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。