Karl Fredrik Staubo（首席执行官）
Eduardo Maranhão（首席财务官）
Chris Robertson（德意志银行证券）
Evan Colesgaard（克拉克森证券）
Spiro Donis（花旗集团）
John McKay（高盛BDC公司）
Alexander Bidwell（韦伯研究与咨询公司）
Liam Burke（B. Riley证券）
Sharif Almagrabi（BTIG）
欢迎参加Golar LNG有限公司2025年第三季度业绩演示。在首席执行官Carl Fredrikstubel和首席财务官Eduardo Merenhal的幻灯片演示之后，将有问答环节。有关如何提问的信息将在此时提供，所有参与者目前都处于听会模式。现在我将把发言权交给Carl fredrikstubel。Carl，请开始。
谢谢操作员，各位早上好，这里是我们位于百慕大的总部。欢迎参加Golar 2025年第三季度收益业绩演示。我是Carl Friedrich Staugel，Golar的首席执行官，今天与我一同出席的是我们的首席财务官Eduardo Marnell。在开始演示之前，请注意幻灯片2中从幻灯片3开始的前瞻性陈述，以及我们在10月23日公告后的Golar概况。我们现有的三艘FLNG船队现在已全部签订了20年的租船合同，在考虑商品上行空间和通胀调整之前，总EBITDA积压订单为170亿。既然现有船队已全部签约，公司的重点现在是开发我们的第四艘FLNG装置。
本季度，我们在确定下一艘装置的尺寸和设计方面取得了重大的技术和商业进展。正如您在幻灯片下半部分所看到的，我们有三种不同的增长设计，即Mark 1、Mark 2和Mark 3，它们的液化规模不同，从250万吨一直到540万吨不等。我们有望在未来几个月内决定下一个FLNG项目。在过去五个月中，我们还达成了略超过10亿的新公司债务融资，并偿还了1.9亿挪威债券10月的到期款项。
经过这些发展，我们现在的现金头寸为10亿美元，净债务头寸约为14亿。在过去12个月中，我们产生了2.21亿美元的调整后EBITDA，主要来自Hille的运营。一旦我们现有的船队在2028年全面交付，我们的EBITDA生成量将从合同EBITDA增长四倍。转到幻灯片四，本季度的亮点无疑是阿根廷Mark 2的20年租船合同的最终FID（最终投资决定）和所有CP（先决条件）的成功完成。我们现在对所有资产到2045年及以后的收益都有了可见性。
在考虑商品上行空间和通胀调整之前，总收益积压订单为170亿，这为投资组合增加更多有吸引力的FLMD项目奠定了非常坚实的基础。转到幻灯片5，我们重点介绍了我们FLNG租船合同的一些关键特征，GOLAR旨在将我们的长期合同构建为具有重要合同保护的稳定基础设施现金流。这些保护措施的一些关键属性包括：我们所有的合同都以美元支付，所有现金流都在离岸支付，并且扣除我们运营所在国家的任何地方税。
我们所有的合同都适用英国法律，对于我们所有的长期合同，运营成本和维护资本支出要么转嫁，要么由我们的合作方报销。除了这些强有力的保护措施外，我们在阿根廷的两份合同还有进一步的财政保护，包括30年不可中断的出口许可证、环境评估批准，以及免受财政或监管条款（包括税收等）任何变化的保护。通过阿根廷RIGI框架下的大量投资保护。此外，我们还从合作方的母公司获得了合同积压订单很大一部分的企业担保，以保障现金流。
我们的使命是在全球范围内识别有吸引力的天然气储量，并利用我们的FLNG技术将这些资产货币化。与强大的上游合作伙伴一起，我们试图以一种方式构建合同，通过创建上述强大的合同和监管保护，以及在Golar的运营与我们运营所在国家之间建立缓冲，来降低国家风险。这些缓冲本质上是装置的租船合同，其中包括喀麦隆的Perenco、塞内加尔的BP Offshore Mauritania以及阿根廷的CESSA财团，我们从股东那里获得按比例的企业担保，这些股东包括泛美能源、YPF、Pampa和Harbor。
转到幻灯片7，本季度的业务更新——第三季度是Golar历史上最强劲的季度之一，通过完成阿根廷Mark 2的20年租船合同的所有CP和FID，新增了80亿的确定EBITDA积压订单。此外，本季度我们进入了美国评级无担保市场，发行了Golar有史以来第一笔5亿美元的美国注册债券，期限为五年，票面利率为7.5%。我们还在10月偿还了未偿还金额为1.9亿美元的挪威债券。我们还签署了Hilly在喀麦隆合同之间的重新部署范围，以及在阿根廷开始合同之前，该船将返回其在中国新加坡Ctrium的原始建造船厂。
我们还批准了第四艘FLNG的长周期设备订单，并且董事会批准了一项新的1.5亿美元回购计划，这与我们在过去五年中回购超过900万股股票的记录一致。转到幻灯片8，重点介绍Hilly。Hilly保持了其市场领先的运营记录，本季度实现了100%的经济正常运行时间。我们现在已经交付了142批货物， startup或生产了超过980万吨的LNG。本季度，该装置为Golar创造了5100万美元的调整后EBITDA。转到幻灯片二，重点介绍Gimme。
Gimi于今年6月根据与BP Offshore Mauritania和塞内加尔的20年合同开始了其商业运营日期。我们很高兴看到运营正在稳定并持续提高吞吐量。我们现在正在微调运营，日产量经常超过基本产能。此外，我们正与GTA合作伙伴积极合作，为GTA项目确定和开发价值提升举措。这些举措包括运营效率和生产能力的瓶颈消除，以提高装置的整体经济效益和吞吐量，这将有利于GIMME整体的潜在收益，超出基本EBITDA。我们还高兴地宣布，我们正处于为GIMME签订新的12亿美元银行再融资 facility的最终阶段。
我们预计该 facility将在本季度内完成，Eduardo将在后面的部分对此进行更详细的解释。转到幻灯片3，重点介绍Mark 2。正如已经解释的那样，本季度的关键亮点是8月达成的最终FID和10月满足的所有CP，为阿根廷Mark 2的20年租船合同。该项目仍按计划于27年第四季度交付，我们预计28年在阿根廷开始运营。到目前为止，我们已在总转换预算22亿中花费了10亿，而这10亿到目前为止已由GOLAR全额股权出资。
您可以在图片中看到中国船厂的一些进展。左边您可以看到船被分成两部分，现在停在陆地上。中间，我们举行了关键的铺设仪式，以建造新的船中部分，该部分将长80米，宽63米，将容纳装置的液化工厂。最右边可以看到正在进行的模型结构组装。这是将注入船中部分的设备的一部分。转到幻灯片11，今年到目前为止，我们在Hilly和Mark 2获得了140亿的调整后EBITDA积压订单，其中Hilly的所有FID和CP在5月完成，Mark 2在8月至10月之间完成，我们认为这两份合同的组合是对Golar投资组合的非常有力的补充，在考虑有意义的商品上行空间和通胀调整之前，20年期间产生6.85亿美元的基本EBITDA，Eduardo稍后将对这两者进行更详细的解释。
我们未来的重点是增加第四号装置，幻灯片12对此进行了进一步详细解释。正如我们在第二季度电话会议上所解释的，如果我们要采用三种设计中的一种，我们已向三家船厂承诺提供更新的定价、交付和付款条款。我们现在已经从所有三家船厂获得了这些定价和交付时间。Mark 1设计与Hilly和Gimi的设计相同。这是经过验证的设计，我们非常了解，目前的定价与正在进行的一些商业讨论一致。
Mark 2将是目前正在建造的船舶的重复，我们很高兴与船厂重新确认时间和价格。我们还花了相当多的时间来获取MK3的更新价格、时间和进度表，我们继续看到船厂在有吸引力的船位和交付时间方面的压力。我们确实认为，如果您想锁定有吸引力的交付，时机至关重要。所有三个资产交付的关键压力项目是长周期设备。这些长周期设备在交付和价格方面都面临巨大压力，这主要是由美国的AI数据中心热潮驱动的。
我们现在看到一些新的进入者进入这些供应商领域，像谷歌、Alphabet、Meta等公司正在大量订购燃气轮机，带来了价格压力和交付压力。作为这些分包商的现有大型长期客户，尽管竞争格局加剧，我们仍有助于获得有吸引力的位置。因此，我们已获得董事会批准在本季度签订长周期设备订单，我们预计在未来几周和几个月内这样做，以保障船厂在过去几个月中确认的交付时间。
那么，当我们说我们将继续订购第四号装置时，这意味着什么？嗯，我们认为过去12个月Mark 2的案例研究是相关的。幻灯片13突出显示了Mark 2的情况？我们于24年9月投机性地下达了订单。即使我们有非常强的商业线索。该订单最初是在25年5月投机性下达的。我们与CESSA签署了20年租船合同。FID在8月达成，所有条件在10月满足。我们清楚地看到，通过投机性订购该装置以及Hilly的重新部署，我们能够通过确定的交付和几个可用的商业机会，为Golar带来可观的商业价值。
我们计划对第四号装置采用相同的策略。有几个商业利益方在Hilly重新部署和Mark 2方面都输给了阿根廷人。我们显然维持了这些讨论，并且我们还开发了增量装置、增量项目。因此，我们计划使用相同的方法来为我们带来商业价值。新项目的时间线预计与之前类似，Mark 2在考虑商品上行空间和通胀调整之前，20年合同的CAPEX与EBITDA比率为5.5倍。我们继续看到新项目的商业渠道发展强劲，因此我们有信心立即着手订购长周期设备。
转到第14页，我们为下一艘装置取得了进一步进展。我们已经确认Mark 1和Mark 2的建造时间在36到38个月之间，Mark 3约为48个月。Mark 3的交付周期较长的主要原因是，该装置不是从 donor vessel开始，而是从头开始专门建造。而且它的尺寸更大，需要更长的时间。如前所述，我们收到了更新的定价、交付和付款条款，这些条款大体上满足我们目标项目的经济效益。
我们已经确定并检查了 donor vessel，考虑到当前LNG航运市场的状况，我们对能够获得有吸引力的改装装置的水平感到非常满意。我们现在正在努力缩小商业机会范围、确定上游时间安排并决定FLNG设计。我们将瞄准长期基础设施合同，并且我们已调整资产负债表以促进增加另一艘装置。我们有望在未来几个月内决定第四艘LNG船。但即将开始订购长周期设备。转到幻灯片15，详细说明我们对未来市场机会的看法，很容易看到FPSO行业的发展，该行业始于1985年的第一台装置，并迅速增长到约20台。
十年后，我们看到如今全球有超过250台装置，每年新增10到15个项目。我们看到FLNG行业也在发生类似的发展。我们很高兴看到行业越来越多地采用FLNG技术，FLNG是全球范围内将搁浅和伴生以及 flare gas资源货币化的最便宜、最快和最高效的方式。Golar在2018年首次交付，开创了这项业务，如今船队已达14台，还有几个计划中的增量项目正在开发中。我们很高兴我们作为唯一经证实的FLNG服务提供商的地位，并且只要我们能够获得符合我们现有20年合同期限的经济效益，我们计划继续保持积极的增长战略。
然而，我们将继续保持一次最多只有一艘未租出FLNG的政策。正如我们在几次电话会议中所解释的，这仍然是我们业务的关键前提。天然气液化有三个成本：开采天然气的成本、液化天然气的成本以及从天然气生产地到消费地的运输距离。目前世界上最大的LNG出口国是美国。他们恰好也是未来五到十年增量供应增长的最大来源，而且他们恰好也是最昂贵的生产商，即增量生产商。
因此，如果我们能够找到可以以远低于亨利港价格生产天然气的项目，我们知道我们在建造液化装置方面具有有吸引力的成本竞争优势，而且我们的项目往往更接近最终用户，因此具有运输优势。如果我们拥有或继续开发在这个市场上比最大和增量生产商具有三个显著成本优势的项目，我们相信我们拥有一个非常强大的业务，并且我们将继续发展。现在请Eduardo介绍集团业绩。
谢谢Carl，各位早上好。我很高兴概述Golor 2025年第三季度的财务表现。那么，转到幻灯片18，让我们回顾一下GIMI在6月COD之后本季度的关键财务亮点。这是我们两个装置首次全面运营的季度。我很高兴地分享，Qimi的表现非常出色，日产量现在经常超过基本产能。我们本季度实现了1.23亿的总运营收入和1.32亿的净FLNG关税。Hedi为本季度的EBITDA贡献了5100万美元，而Gimi贡献了4800万美元。与Gimi的运营启动相关，我们产生了某些一次性费用，预计未来几个季度将正常化。当计入本季度的公司和项目开发费用时，我们的总调整后EBITDA达到8300万美元。
截至第三季度的过去12个月总EBITDA为2.21亿美元，本季度我们报告净收入为4600万美元。该数字包括1200万美元的非现金项目，例如Healy合同中嵌入式TTF在BRAINS衍生品的价值调整，以及我们利率互换的变化。10月，我们发行了第一笔5亿美元的美国评级高级无担保债券，票面利率为7.5%，期限为五年。之后，我们偿还了2021年发行的1.9亿美元未偿还挪威无担保债券。我们现在的流动性状况约为10亿美元的现金，因此我们目前的净债务头寸略低于14亿。
最后，我们很高兴宣布本季度每股0.25美元的股息，除息日为11月17日，付款日期定于11月24日。现在转到幻灯片19，我们继续专注于增值增长，同时维持可持续的股东回报政策，随着我们的装置上线，我们计划将债务偿还后的大部分运营现金流返还给股东。虽然我们将继续通过资产层面的融资和现有债务优化来循环资本，以资助增值增长，但这两者并不相互排斥。在过去五年中，我们向股东返还了超过8亿美元，包括超过2.6亿美元的股息和超过930万股的回购，平均价格低于每股25美元，截至第三季度末，总股数为1.02亿股流通股。
与此同时，我很高兴地宣布，我们的董事会已批准一项新的高达1.5亿美元的回购计划。现在转到幻灯片20。在宣布Mark 2的FID和CP完成后，我们现在对未来20年的收益有了充分的可见性。这为我们提供了明确的现金流增长和增加股东回报的路径。到2028年，当我们的三艘FLNG装置全部交付运营时，我们预计我们的EBITDA将比过去12个月增长四倍以上。这可能会进一步增长，具体取决于Healy和Mach 2的进一步商品上行空间。
阿根廷CESSA租船合同下的这种增量自由现金流上行空间，在2028年Mark 2上线时，当FOB价格每超过每百万英热单位8美元1美元，每年可估计约为1亿美元。2028年Mark 2上线时，我们的权益自由现金流生成可能约为5到6亿美元，或每股约5到6美元。在进一步的商品上行空间之前，现在转到幻灯片21。那么我们计划如何为未来的增长提供资金？我们计划使用债务融资所得释放的流动性来资助增值FLNG增长。
我们现在已获得FLNG G新的12亿美元银行 facility的最终信贷批准，条款有所改善，我们预计将在第四季度内完成。该 facility与当前相比具有更好的条款和条件，预计将为我们释放超过4亿美元的净收益，是Gimme年度合同EBITDA的5.6倍。这是在我们长期租船合同的支持下可以实现的一个很好的例子，看看我们在Healy的现有债务，并将其目标定为其年度合同EBITDA的4到5倍。
在这种情况下，即使低于Gimi的水平，我们也可以通过用新 facility再融资现有债务来释放高达10亿美元的收益。同样，如果我们对目前完全无抵押的Mark 2应用相同的倍数，我们可能会寻求通过新融资筹集高达20亿美元。这两笔交易加起来可以筹集高达30亿美元的新收益，可用于资助进一步的FLNG增长。现在转到幻灯片22。在宣布Mark 2的FID和CP完成后，我们现在在考虑商品上行空间和进一步通胀调整之前，总确定EBITDA积压订单超过170亿。
我想回顾一下一旦所有装置投入运营，这是如何积累的。从我们在GIMI收益中的份额开始，预计将增加1.5亿美元，然后是Healy的2.85亿美元，如您在幻灯片上所见，以及Mark 2的4亿美元。扣除我们的公司费用后，我们剩下8亿美元的基本EBITDA，未来20年有充分保障。正如我之前解释的，LNG价格的变化可能会给我们带来非常高的上行空间，在这种情况下，我们的下行风险有限，但上行空间非常显著且无上限。
例如，如果我们假设FOB LNG价格为每百万英热单位10美元，我们的EBITDA可能超过每年10亿美元。在15美元时，这个数字可能增长到15亿美元。作为参考，如果所有装置都在22年运营，并假设当时的LNG价格，我们在那一年可能赚取近35亿美元。这确实显示了我们商品上行空间的巨大潜力。最后在幻灯片23上，我想总结一下我们的投资者可以接触Golder的不同方式。我们的股票在纳斯达克上市，我很高兴看到交易量增加，每日流动性超过5000万美元。
在10月发行新的5亿美元美国评级无担保债券之后，我们现在有两只无担保债券在市场上交易，总未偿还金额为8亿美元。我们还在6月发行了5.75亿美元的可转换债券。所以我想这张幻灯片到此结束。现在我将把电话交回给你，Carl。
谢谢，Eduardo。转到幻灯片25进行总结，我们对本季度的发展感到非常满意，特别是2025年至今，我们仍然是唯一经证实的FLNG服务提供商，结合Healy和Gimi。现在已经交付了超过150批LNG货物，我们的收益积压订单在考虑商品上行空间和通胀调整之前达到170亿EBITDA。随着我们增加更多装置，这将进一步增加。我们的EBITDA将在现在到2028年之间增长四倍以上，股东回报的多重回报途径将超过四倍。由于EBITDA增长远远超过服务增长，我们保持强劲的资产负债表状况，以支持额外的增长装置。
我们完全交付后的净债务与EBITDA比率约为3.4倍，当前现金头寸约为10亿美元。我们有望订购第四艘FLNG装置，并且我们正在本季度订购长周期设备。我们的重点仍然是股东回报，我们很高兴董事会昨天批准了一项新的1.5亿美元回购计划，这与过去五年向股东返还8.12亿美元的做法一致。今天的演示准备发言到此结束，很高兴将电话交回给操作员进行提问。
谢谢。
谢谢。如果您想提问，需要按电话上的星号11。等待您的名字被宣布。请将问题限制在两个。要撤回您的问题，请再次按星号11。再次，我们将接听第一个问题。您的第一个问题来自德意志银行证券的Chris Robertson。请讲。您的线路已接通。
谢谢操作员。早上好，Carl和Eduardo。感谢回答我的问题。我们最近看到股价与阿根廷市场有一些相关性，由于最近的选举周期，其中一件可以帮助降低市场对阿根廷风险认知的事情，或许是如果CESSA能够锁定长期承购协议。所以我想知道您能否评论CESSA当前的战略，他们目前在做什么，是否在市场上竞争长期承购销售协议，以及这方面的进展如何。
早上好Chris。我们也观察到了同样的情况，这很有趣。我想我们试图在本演示文稿的幻灯片5中解释我们合同的结构。这些合同为期20年，我们将其构建为独立于政党。我们主观上很高兴看到选举结果。然而，我们的合同，Mark 2的FID是在选举结果之前做出的，我们认为无论结果如何，都不会对我们的收益产生任何重大影响。但主观上我们很高兴看到事态发展。回答您关于长期承购的问题，这是Cesar的决定。
我们显然是Cessna的股东，所以目前的计划是最初将Healy产量的承购锁定一段相当长的时间，我们很高兴看到对该承购的活动水平和兴趣。如前所述，世界正在寻求LNG来源的多样化，阿根廷拥有世界第二大页岩气发现，其吸引力非常大，因为它将在未来几十年成为长期且非常重要的LNG出口国。因此，我们看到所有大型工业和贸易公司对该产量都有非常浓厚的兴趣。我们预计他们将在本季度内签署第一批承购合同。
太好了，谢谢你。现在谈谈目前的 donor vessel，它们似乎相对便宜。话虽如此，正如您可能在这里看到的，长周期设备以及船厂相对满负荷，存在一些成本通胀。考虑到这一点，您能否评论未来项目是否可能达到您在幻灯片中提到的5.5的潜在CAPEX与EBITDA比率？或者由于最近的成本，这个计算是否有所不同？如果您能评论一些新潜在项目的总CAPEX目前处于什么水平？
我认为公平地说，上部设备，即上部设备成本通胀和建造时间抵消了 donor vessel的节省，而且成本通胀压力比您在船上节省的要高，更确切地说，上行压力更大。然而，我们很高兴看到液化费用也是如此。我们计划或目标是新的项目与现有项目具有相似的CAPEX与EBITDA比率的经济效益。
作为后续，如果您继续推进Mark 2，在船厂有那个选项，价格是否与Fuji相似，还是由于最近的成本通胀可能会受到影响？
您拥有比Fuji更便宜的 donor vessel，长周期设备成本更高。但总体价格我会说在这个背景下大致一致。略有增加，大致与Express being Fuji一致。
这就是我的问题。我将把发言权交回。
谢谢Chris。
谢谢。您的下一个问题来自克拉克森证券的Evan Colesgaard。请讲。您的线路已接通。
谢谢。所以我有一个关于Gmail（应为GIMI）和该船容量的问题。我知道您之前回答过类似的问题，并在您的演示中提到过，但您的一位合作伙伴非常直言不讳地提到可能提高该船的铭牌容量。我认为具体数字是比当前铭牌容量高出10%到20%。所以您对此声明有任何评论或补充吗？以及这是否可能。
是的。嘿，当你提到铭牌时，有几个不同的数字。所以让我们谈谈铭牌。Gimme的铭牌容量为270万吨/年。合同量为240万吨/年。因此，当我们说该装置产生2.15亿美元的年度EBITDA时，这是指240万吨/年，即270万吨的90%，是否有可能生产超过240万吨，接近270万吨？是的，绝对有可能。是否有可能生产超过270万吨？我们正在通过我在电话中提到的消除瓶颈练习来评估这一点。这可能包括升级某些设备。
超过270万吨的百分比幅度，我们目前无法明确表态。其工作原理是，如果您更改一个组件，该组件本身可能会增加15%或20%的产量。但随后您会在液化工厂的其他地方遇到瓶颈。所以你知道，这是一个连锁反应，你需要检查整个系统才能真正评估总潜力，瓶颈潜力。所以目前，生产超过240万吨是否可行？是的，我们认为是。这取决于上游运营和环境温度。
是否有可能超过标识的铭牌容量？也许，但这需要通过消除瓶颈练习，在练习完成之前我们不会承诺任何百分比。好的，谢谢。
所以我的第二个问题是关于FLNG的市场。正如您所说，LNG的数量和对该市场的兴趣一直在增长。但我们也看到新的公司在做FLNG，如Delphine LNG和Amigu LNG。这些公司是私营的。所以我们不太了解他们的CAPEX或合同结构，例如通行费等。但是当涉及到这些装置与您的装置在竞争力方面的比较时，您有任何信息吗？以及在您正在关注的潜在项目中，您是否也看到了更多的竞争？
所以我们很高兴看到更多人采用FLNG技术。我不想深入讨论您提到的任何特定项目，但我们很高兴看到采用率的提高。我认为公平地说，PowerPoint上的FLNG公司比真正的FLNG公司多。但即使包括您提到的项目，他们中没有一家提供FLNG即服务。他们都在利用他们控制的天然气，或者在他们控制的地区。他们不向外部上游合作伙伴提供这项服务。所以我们是否看到船厂位置和长周期设备的竞争增加。
是的，其中一些不是由FLNG驱动的。是由AI数据中心、集装箱船、LNG船驱动的，但也肯定是FLNG。我们现在是否看到FLNG即服务的竞争？没有。谢谢。
我的问题就这些。
谢谢。
谢谢。我们将接听下一个问题。您的下一个问题来自花旗集团的Spiro Donis。请讲。您的线路已接通。
谢谢操作员。早上好，团队。第一个问题想快速谈谈回购。之前的回购与您今年夏天早些时候发行的那些票据有关。想知道您如何考虑部署这个计划，以及每个季度您将关注哪些指标来决定回购多少。
嗨，Spirit，我是Eduardo。正如我们在电话中所说，在过去四年半中，我们回购了超过930万股股票。我认为我们采取了相当 opportunistic的方法，在可转换债券之后，我们回购了250万股，之前批准的计划已经用尽。因此，我认为我们的董事会昨天批准了一项新的高达1.5亿美元的计划，我们将在未来几个月继续积极且 opportunistic地在市场上执行。我认为我们不会改变过去四年半来一直采用的回购方法。
明白了。很好。第二个问题。也许只是关于第四艘FLNG装置。想知道您能否更详细地说明推进的一些关键因素。我知道您谈到了其中一些，但您也提到回到之前交谈过的潜在客户。想知道这个名单有多大，以及为什么现在比以前有更强的候选人。
所以。嗯，现有客户的名单非常明显。是Perenco、BP、Cosmos和CESA合作伙伴关系。我认为我们显然随着Hilly离开喀麦隆。喀麦隆有更多的天然气储量目前未被货币化。我们离开的那天，喀麦隆将没有LNG出口。我认为我们在那里有一个经过验证的运营模式。这是所有各方之间非常成功的合作，我们很高兴继续在喀麦隆工作，如果我们能找到合适的资源并达成合适的条款。我认为对于GTA项目，正在评估许多选项来提高该项目的装置经济效益，这可能包括阿根廷液化能力的增加。
有明确的兴趣继续增加出口。我认为就在昨天，YPF、ENI和XRG之间有一项公告。我们。所以这些显然是现有客户。还有其他客户，或者说是其他潜在客户，他们正在竞争Mark 2和Hilly。其中一些自从去年输给阿根廷人以来，现在已经有了进一步的发展，并获得了天然气批准、出口权等，使项目更加成熟，更有能力锁定FLNG。所以这些是我们除了BD团队继续开发的持续业务发展之外正在开发的，其中一些也在我们目前未运营的地区。
我们确实看到西非和南美洲的强劲需求拉动。但看看是否有可能开辟我们目前正在讨论的其他地区也会很有趣。
太好了。我今天就到这里。谢谢，先生们。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自高盛的John McKay，请讲。您的线路已接通。
嘿，伙计们，谢谢你们的时间。也许我会接着上一个问题。听起来你们实际上是在我们确切知道它要去哪里之前就排队订购第四艘船，类似于你们上次所做的。有道理。但我的问题是，选择Mark 1、Mark 2还是Mark 3，每种都有不同的市场可能最终走向。所以我想知道您能否谈谈您在每个选项中看到的商业机会。
是的。嗨，John。所以你是对的。正如我们在准备好的发言中所说，我们计划在未来几个月内缩小设计范围。长周期设备，关键的长周期设备实际上在不同设计之间是相同的或可互换的。主要是燃气轮机和coal box（可能为冷箱）。不同之处在于不同设计订购的涡轮机数量。当我们进行位置预留和对长周期设备做出承诺时，设计之间是可以互换的，因此现在推进的原因是设计仍然灵活，取决于未来几个月决定的设计。
我们现在看到的是，较小的那个。所以Mark 1，我们认为是西非业务。Mark 2在地理上更通用。Mark 3目前我们正在研究两个项目。所以Mark 3的项目比其他两个少。但是的，所以我们现在计划缩小范围，决定选择哪艘船。
感谢您的回答，谢谢。我的第二个问题很快。您能提醒我们阿根廷管道的状态吗？我们接下来应该关注什么，什么时候需要看到进展。有什么更新吗？
所以有两条相关的管道。最不麻烦的是连接现有电网到Hilly的管道，正在建设中，非常按计划进行。您指的是从Vaca Marta到San Matias湾的新管道。该管道是CESSA的工作流程，独立于我们的合同，因为只要我们在现场并可用，无论是否液化，我们都会获得报酬。然而，对我们来说，这条管道的建设显然很重要，因为这关系到上行空间和整体经济效益。
CESSA现在正处于积极的一轮中，他们正在拍卖EPC合同和/或基于通行费的服务协议，具体取决于他们采用的模式。我们的理解是，他们希望在明年上半年签订合同并授予。管道的建设时间不到两年，因此应该完全在Mark 2到达的时间范围内。他们还在并行处理所有必要的监管框架，包括通行权、IRIGI保护等。好消息是，管道的绝大部分距离将沿着去年批准的输油管道旁边铺设，因此通行权已经确定，因为你可以直接沿着它铺设。
所以我们认为这是重复的，我们了解Cesar对该管道的潜在EPC提供商的参与感到满意。
清楚了。谢谢。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自韦伯研究与咨询公司的Alexander Bidwell。请讲。您的线路已接通。
早上好。感谢您的时间。只想接着前面几个关于商业需求的问题，或者更确切地说，对FLNG装置的需求。有没有任何需求领域让您感到惊讶？任何特定地区您觉得商业讨论比其他地区更多？
我认为“惊讶”这个词不太合适。这些是非常大的基础设施项目，需要很多利益相关者和很多时间。所以说这是令人惊讶的，我认为这不是正确的特征。但我们所看到的是，正如我们在电话中多次所说，行业采用率正在提高。人们不再害怕部署FLNG了。这有点像，你知道，如果你的邻居有一个，你也想要一个。如果你看看FLNG部署的地方或计划根据已批准的合同部署的地方，看看邻国，他们几乎都有类似的储量。
为什么你的邻居在做某件事并每年赚取数十亿美元的LNG现金流，而你却没有？这种动态现在比以前更加强劲，因为更多的人正在采用这些项目。
有趣，这是个很好的类比。我的第二个问题，您能否谈谈Gimme优化或消除瓶颈的关键步骤。一旦您批准或决定前进的道路，您能否告诉我们实际工作如何执行？是否会对生产产生任何潜在影响等。
这个问题可能更适合纯Cosmos。但实际情况是，这是一个相互作用的过程，对吧？天然气从地下开采出来，然后通过BP运营的FPSO。然后天然气被输送到Gimme，然后在BP运营的枢纽进行循环，然后卸载。因此，当你谈论消除瓶颈时，不仅仅是Gimme，而是从天然气开采到装载到船上的整个过程。例如，FLNG的一个关键性能指标是进入装置的天然气质量和环境温度。
现在环境温度有点难以改变，但你可以做一些聪明的事情，比如进气冷却等等。所以当你谈论消除瓶颈时，不仅仅是FLNG本身，而是整个价值链。每一美元的部署在哪里能产生最大的产出，以及我们如何共同努力优化该产出？所以目前，这是讨论的内容。例如，你可以调整FPSO上的气体处理，向FLNG发送更优化的气流，从而提高吞吐量。对吧。所以我们目前讨论的工作不需要移动Gimme。
她留在原地。可能需要关闭机组进行维护，但你永远不会关闭所有四个机组。你只需关闭一个机组一周，可能进行某些升级或更换一些设备。在进行下一个之前让它恢复运行。这显然会与上游合作以提高产量，然后其净现值将非常积极。否则，没有人有动力去做，因为现在运行正常。所以这是一个机会集，可以使每个人受益。
好的，谢谢。我将把发言权交回。
谢谢。您的下一个问题来自B. Riley证券的Liam Burke。请讲。您的线路已接通。
谢谢。嗨，Carl。嗨，Eduardo。你们今天好吗？
我们很好。你呢？
很好，谢谢。您在谈论未来的项目，并且您对FLNG的成本有一个大致的了解，当您查看这些项目的隐含回报时，您是否只看通行费协议，还是也考虑某种商品溢价对未来LNG现金流生成的影响？
是后者。所以解释一下，我们不希望参与任何项目，如果项目的现金盈亏平衡点没有竞争力，那么这是一个注定要失败的合作伙伴关系。具有竞争力，我们指的是与美国出口相比具有竞争力。所以我们试图构建项目的方式是收取我们认为公平但对Golar有吸引力的固定通行费部分，然后如果实现的FOB价格显著超过项目的现金盈亏平衡点，则获得商品上行空间。通过这种方式，我们可以为所有利益相关者构建一个具有吸引力的现金盈亏平衡点的项目，并在天然气价格上涨时共同赚钱。
我们唯一知道的是在未来20年里，没有人知道天然气价格会走向何方。它会波动。因此，拥有有吸引力的现金盈亏平衡点并在有上行空间时捕捉上行空间非常重要。
太好了。谢谢，Carl。关于GIMI的运营效率和消除瓶颈，您是否从这个过程中收集到了任何可以帮助您未来FLNG项目的信息？
是的。所以如果你看我们的装置，它们变得越来越高效。Gimmi比Hilly效率略高，Mark 2比Gimmi效率高很多，无论是在燃料消耗、排放、水摄入量等多个方面。所以我们不断采用技术进步，就像把它想象成一辆汽车。如果你五年前买了大众高尔夫，现在订购一辆新的，它看起来非常相似，但它有更好的收音机、更好的音响系统等等。它有更好的大灯。它是同一辆车，但更好。
好的，我在看高尔夫时一定会考虑到这一点，谢谢。
谢谢。我们将接听最后一个问题。最后一个问题来自BTIG的Sharif Almagrabi。请讲。您的线路已接通。
嗨。谢谢。第三季度回购计划重新启动，过去您在如何再投资公司方面表现出一些灵活性。所以我的问题是，考虑到股票目前的价格，您如何考虑通过回购与购买Gimme未偿还的30%权益来实现股东回报？
这是为我们准备的。所以1.5亿是用于股票回购的。对吧。当谈到Gimme时，显然30%的股份由吉宝资本拥有。如果以能够进行其他FLNG增长和/或我们在市场上交易的价格收购具有增值作用，我们肯定会考虑。如果没有，我们不需要购买它。
明白了。然后转向船队，快进一年，您已经获得了第四艘FLNG的合同，但燃气轮机的订单簿显然已经增长。您是否了解这对第五艘装置的交付时间有何影响？例如，比您说的Mark 3长达48个月多几个月。
好的，举个例子，直到今年6月，燃气轮机的交付时间是24个月。6月。其中一些只有少数供应商。6月，其中一家供应商向所有客户发送了一封信，称交货时间从24个月延长到36个月。所以这是一年的延迟。如果您是现有客户并且有现有计划，也许您可以在中间某个地方插入。但除非您锁定长周期设备，否则您将面临重大的潜在延迟。这就是我们现在推进的原因。
因为在开发这些项目时，您需要知道启动时间以推动商业价值。如果您不断让关键项目下滑，即使船厂在其他方面都已准备就绪，如果您无法获得上部设备，您也无法获得船舶。这就是我们这样做的原因。
好的，谢谢你，Carl。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我现在将交回进行闭幕发言。
谢谢大家的参与。如我们所说，我们现在在百慕大。Eduardo和我今天晚些时候将前往纽约，希望在今天和明天见到你们中的一些人。除此之外，感谢收听，我们很高兴保持联系。谢谢。祝您有美好的一天。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断了。