Richard Warzala（董事长、首席执行官兼总裁）
James Michaud（高级副总裁兼首席财务官）
Craig Mychajluk（Kei Advisors LLC）
Tomohiko Sano（摩根大通）
Greg Palm（Craig-Hallum Capital Group）
Edward Jackson（Northland Capital Markets）
各位下午好，欢迎参加Alliance公司2025财年第三季度财务业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请忽略会议专家，在今天的演示结束后，按星号键再按零。今天的演示结束后，将有提问环节。若要提问，您可以在电话键盘上按星号然后按1。若要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系部的Craig Mihalik。请讲。
谢谢大家，早上好。非常感谢大家今天抽出时间以及对Alien公司的关注。今天参加电话会议的有我们的董事长、总裁兼首席执行官Dick Rosales，以及首席财务官Jim Michaud。Dick和Jim将回顾我们2025年第三季度的业绩，提供战略和运营更新，并分享我们的展望。之后我们将开放提问环节。提醒一下，我们的第三季度收益报告和随附的幻灯片演示可在我们的网站上获取。如果您正在跟进，请翻到幻灯片2查看我们的安全港声明。在今天的电话会议中，我们可能会发表涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。
实际结果可能与指示的结果存在重大差异。这些风险和因素在我们的SEC文件和第三季度收益报告中有所概述。我们还讨论了某些非GAAP指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。您不应孤立地考虑此附加信息的呈现，也不应将其替代为按照GAAP编制的结果。我们在收益报告随附的表格以及幻灯片中提供了非GAAP与可比GAAP指标的调节表。因此，现在请翻到幻灯片3，我将把发言权交给Dick。
Dick感谢Craig，并欢迎各位。Alliant交付了又一个强劲的季度，其特点是两位数的收入增长、创纪录的毛利率以及资产负债表的持续去杠杆化。这些结果反映了关键终端市场的健康需求以及我们通过“即刻简化以加速”计划实施的效率举措所带来的切实效益。在需求方面，我们看到工业垂直领域表现出显著的强劲势头，特别是数据中心应用的电能质量解决方案，以及自动化领域的改善趋势。我们的国防项目执行良好，医疗市场实现稳定增长，而移动解决方案仍然疲软。此外，我们的汽车业务有所改善，主要得益于商用、汽车和建筑领域的贡献。
盈利能力是另一个亮点，毛利率创下新纪录，运营杠杆推动同比显著改善。重要的是，这些收益不仅是销量的结果，也反映了产品组合向更高价值项目的转变以及持续的成本控制。现金生成和资产负债表实力仍然是我们故事的核心。今年到目前为止，我们实现了显著更高的经营现金流，并进一步减少了债务，这降低了我们的杠杆率并增强了财务灵活性。Jim将详细介绍本季度的一些临时影响，总体而言，我们今年迄今为止的业绩表明我们有能力将营收表现转化为更强的盈利能力、强劲的现金流和资产负债表进展。
回顾第三季度，这不仅仅关乎数字，更关乎纪律和执行力。业绩突显了我们多元化投资组合的韧性、运营转型的价值以及我们与长期结构性增长驱动力的持续 alignment。这些因素共同增强了我们在接近年底及以后所建立的势头。有鉴于此，我将把发言权交给Jim，由他对财务数据进行更深入的回顾。
谢谢Dick，大家早上好。请翻到幻灯片5。第三季度收入同比增长1350万美元，达到1.387亿美元，反映了工业市场的强劲需求以及我们其他核心终端市场的稳健表现。外汇贡献了230万美元的顺风，其余为有机增长。环比收入下降不到1%，因为第二季度包括300万至400万美元的客户提前提货，这与含重稀土成分的组件预期供应限制有关。美国客户的销售额占第三季度收入的57%，欧洲、加拿大和亚太地区占其余部分，按市场细分业绩如下。
工业市场收入增长20%，主要受数据中心电能质量解决方案的强劲需求以及工业自动化趋势改善的推动，这超过了石油和天然气领域的疲软。医疗业务增长6%，手术器械抵消了移动解决方案的疲软。汽车销售增长6%，得到商用、汽车和建筑领域的支持。航空航天和国防收入增长2%，国防和太空项目交付按计划进行。在我们的多芬工厂转型期间，我们确实经历了一些与客户验证相关的短期 shipment延迟，但总体需求保持不变，随着验证完成，我们处于有利地位。分销渠道销售额下降6%，尽管它们在我们整体业务组合中的占比更小。
转到幻灯片6，这里我们展示了过去12个月的收入构成，以及每个市场的同比变化和变化的关键驱动因素。如您所见，我们的工业市场是我们最大的垂直领域，占总收入的48%，得益于数据中心应用的持续强劲。虽然工业自动化仍在经历去库存的尾声，但我们看到订单流更加健康，这有助于抵消石油和天然气应用需求的疲软。航空航天和国防收入占比增至15%，反映了国防和太空项目交付的时间安排以及我们增长举措的强劲执行。
在该领域，需求保持稳定，我们在国防领域的渠道继续提供持续增长的可见性。医疗业务占收入的15%，主要受手术器械需求增加的推动。这种增长部分被某些泵相关产品和移动解决方案的疲软所抵消，但总体而言，医疗部门仍然是稳定的贡献者。汽车业务占收入的17%，而去年为22%。同比下降主要反映了动力运动和部分卡车应用需求的减少。也就是说，在本季度，我们确实看到商用汽车领域的强劲表现，帮助部分平衡了休闲市场的疲软。
总体而言，这张幻灯片强调我们的收入基础更好地与更高价值的边际增值机会保持一致。我们正有意识地将公司定位向具有强劲结构性增长驱动力的市场，同时也在应对经历疲软的领域。转到幻灯片7，毛利润达到4620万美元，毛利率扩大至创纪录的33.3%，同比增长190个基点，环比增长10个基点。这标志着我们连续第五个季度实现毛利率扩张。驱动因素包括产品组合改善、销量增加以及严格的精益生产执行。在幻灯片8上，营业收入大幅增长至1220万美元，占收入的8.8%，反映了我们业务模式的持续可扩展性。
这意味着同比改善350个基点，环比改善40个基点。运营杠杆是关键驱动因素，运营费用占收入的比例降至24.5%，与去年相比改善160个基点，尽管我们继续投资于战略举措。这证明了我们成本纪律的有效性以及我们正在获取的结构性收益。我们的“即刻简化以加速”计划继续在推动这些结果方面发挥核心作用。我们在2024年实现了1000万美元的年化节省，并且有望在2025年再实现600万至700万美元的节省。
这些节省通过 footprint优化、加速产品开发和精益生产纪律实现。重要的是，我们已经开始看到多坍制造卓越中心带来的边际顺风，预计在2025年下半年将逐步实现全部效益。我们在第三季度记录了80万美元的重组成本以支持这一转型，但这些行动为我们未来的持续效率和边际改善奠定了基础。幻灯片9显示了我们的底线业绩。净利润同比增长两倍多，达到650万美元，或每股摊薄收益0.39美元。调整后净利润为990万美元，或每股0.59美元。
2025年第三季度的有效所得税率为22.2%，我们继续预计全年税率将在21%至23%之间。调整后EBITDA增长至2030万美元，占收入的14.6%，这得益于更高销量的强劲转换和更有利的产品组合。这意味着同比边际扩张310个基点，环比扩张20个基点。转到幻灯片10，今年到目前为止的经营现金流为4310万美元，比去年增长46%。这反映了更强的利润生成和严格的营运资金执行。过去一个季度的自由现金流受到约500万美元临时库存增加的影响，主要与稀土磁铁有关，以确保多坍转型期间的连续性。
此外，我们的应收账款周转天数略有增加，增至61天，反映了销售组合，并且我们还受到某些保险费支付时间的影响。尽管存在这些临时因素，我们的基本现金生成仍然非常强劲。今年到目前为止的资本支出为510万美元，反映了对关键客户驱动项目的持续投资。考虑到项目时间安排和第四季度预期，我们已将全年资本支出预测从之前的800万至1000万美元范围收窄至650万至850万美元。重要的是，我们正在很好地执行2025年的三个财务优先事项：减少库存并加强营运资金管理。
尽管本季度有临时库存增加，但我们在第三季度已将库存周转率从年底的2.7提高到3。SGA杠杆率显示出成本纪律，“即刻简化以加速”计划带来持续效益，通过我们产生的强劲现金流减少债务。有鉴于此，让我们转到幻灯片11，回顾对资产负债表的影响。第三季度债务环比减少1200万美元，使今年到目前为止的债务减少总额接近3400万美元。净债务现在为1.508亿美元，我们的杠杆率从2024年底的3倍改善至2.1倍。
这种持续的去杠杆化加上强劲的流动性为我们提供了充足的灵活性，继续投资于战略优先事项，同时加强我们的财务基础。有鉴于此，如果您翻到幻灯片12，我现在将把电话会议交还给D。
谢谢Jim。第三季度订单总额为1.331亿美元，略低于第二季度，但同比显著增长。我们0.96的订单出货比反映了我们通常看到的正常季节性节奏，重要的是，它也强调了强劲的基本需求，特别是在我们的工业和A&D市场。尽管美国陆军取消了M10 Booker坦克计划，这确实对Elliott产生了直接影响。
本季度末积压订单为2.31亿美元，其中大部分预计将在未来3至9个月内发货。与我们历史上的转换模式一致，这种积压订单组合以及我们活跃的报价渠道使我们对需求的弹性充满信心。展望未来，我们认识到全球工业环境正在逐步改善，但仍然不均衡。政策和关税风险、供应正常化以及成本波动继续影响许多垂直领域的资本部署。我们继续积极应对与关税相关的挑战，尽管缓解措施正在进行中。
关税导致我们无法通过定价或其他措施收回的净季度影响约为38.5万美元。这种影响主要发生在我们的电能质量业务中，缓解措施已经在进行中。关于稀土供应，尽管中美达成的协议似乎给了我们一些喘息空间，但我们的多管齐下战略，包括扩大供应商、认证替代材料以及与客户密切合作动态管理库存，仍将是我们战略供应链安全举措的核心。
与此同时，我们的重点主要是推进增强长期价值的战略举措，推动进一步的边际扩张，保持营运资金纪律，并投资于技术领先的更高价值解决方案。我们在第三季度产生的运营和财务势头为今年剩余时间奠定了坚实的基础。最后，重要的是要记住，电气化、自动化、能源效率、数字基础设施和精密控制等结构性增长驱动力继续支撑我们的战略。这些主题与Alliant的能力直接一致，并使我们能够在不同的市场条件下实现可持续的盈利增长。有鉴于此，操作员，请开放提问线路。
好的，谢谢。我们现在开始问答环节。若要提问，您可以在电话键盘上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻整理提问名单，第一个问题来自摩根大通的Tomo Sana。
您好Duke和Jane，早上好，你们好吗？
很好，谢谢。
我想问一下订单和积压订单的情况，以及您提到的订单出货比保持在0.986的健康水平，您如何看待当前积压订单的质量和可见性？是否有任何担忧的领域？
我想告诉你，总体而言，我们——我想澄清一点，我们本可以超过1。但我们因M10 Booker计划取消而取消了积压订单中的一部分。所以这包含在内，如果没有这一点，我们本可以超过1。这只是更清晰的说明。至于质量，我认为我们对所看到的情况非常满意。电能质量领域，数据中心表现强劲。我们看到国防领域有良好的活动。我们看到工业领域正在回升，欧洲也开始回升，这么说吧。还没有回到以前的水平，但在工业领域开始回升。因此，总体而言，我认为我们对质量以及新订单、积压订单产生的边际潜力相当鼓舞。
谢谢。关于边际方面，特别是“即刻简化以加速”计划。您能否详细说明2026年该计划的进展和未来潜力？未来是否有进一步的成本节约或边际机会？
是的，绝对有。所以今年，我的意思是，我想告诉你，去年和今年采取的一些行动是相当低垂的果实。我们已经验证了我们采取的行动确实带来了实际的成本节约。我们今年采取的主要行动是在我们的Dothan工厂，该工厂有最终组装、集成、测试业务，还有一些机械加工等，并且与许多不同的市场和不同类型的产品混合在一起。我们今年承担的主要工作是将生产从Dothan转移到另外两个工厂，一个在墨西哥的Reynosa，另一个在俄克拉荷马州的Tulsa，这两个工厂更好地与所生产的市场和产品保持一致，而Dothan我们将保留的是我们在机械加工领域的强大能力。所以这就是你听到我们谈论Dothan转型为制造卓越中心的原因。这将正在进行中。
我想告诉你，这将在转移之后的年初开始，转移预计将在今年年底前完成，并在明年全年进行。当我们查看我们一直在购买或采购的组件，并实际评估一些我们的业务，并寻找更好的战略采购时，我们有很多成本优化的机会。所以我再次认为，随着我们真正开始推进那个制造中心，这个机会将带来一些相当显著的成本节约和增长潜力。我们有一些很好的机会正在合作，这些机会取决于我们继续扩大高精度运动应用，Dothan将给我们这样的机会。我还想强调，虽然我们说制造，因为我们谈论的是增材制造以及机械加工，而不仅仅是机械加工业务。所以这就是为什么在过去，你会听到我们说机械加工卓越中心，因为那是他们所做的。但我们确实相信，除了机械加工之外，制造还能增加明确的价值。
除此之外，我们正在制定指导方针，并与所有业务部门努力合作。Tomo，我们必须理清一些业务，当我说这一点时，重点是必要的投资是什么，设计周期时间是什么，设计胜利的延迟周期时间是什么，以及正在生产的产品类型。这导致了流程中的一些低效率。所以我们正在做这些。我们的 alignment 更好了，我们即将完成这些努力。在我们所服务的垂直市场以及每个市场的生产流程方面，我们的 alignment 更好，更加一致。这使我们能够回过头来真正解决我们认为有显著改进机会的领域。所以这是另一个领域。这将在明年展开。所以肯定会有一些成本节约，尽管我认为我们还没有确切量化这一点。除此之外，我想说更重要的是前端，寻找能为我们提供更好边际能力或潜力的业务机会，而不是被一些看起来价值很高但实际底线价值不高的活动所诱惑。因为从资本投资的角度来看，这成本很高。所以我们非常专注于前端，确保我们专注于能够满足我们边际目标的正确市场，而不是基于一些看起来很棒但实际上需要长期努力、大量资本投资且有时回报不高的机会而偏离方向。所以有很多事情在进行中。
谢谢Dick，恭喜本季度的业绩。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Craig Hallam Capital Group的Greg Palm。
是的，谢谢。早上好。也恭喜我，我认为从部门层面来看，工业部门肯定表现突出。我知道您提到了更强的数据中心活动。所以也许您可以提醒我们您在该市场具体销售什么产品，是否有什么因素导致需求上升？我记得上个季度您提到正在进行工厂扩建，所以想了解更多关于该市场的具体情况。
当然。Greg，你说得完全正确。那个领域正在发生的事情确实是我们看到的一些增长，或者说我们看到的一些增长是在数据中心解决方案中。数据中心解决方案围绕我们的电能质量设备。所以我们正在扩大我们的设施。那是我们生产该产品的主要设施。我们预计它将在明年第二季度初上线，但我们仍然看到或已经看到显著的需求增长，并且我们认为短期内不会放缓。所以这是主要驱动力之一。幸运的是，对我们来说，这是我们工业领域中边际增值的产品线。自动化方面，我们过去谈论过，你知道，几年前，我们有一个辉煌的一年，但那是基于供应链问题。当需求释放时，你知道，我们以非常高的速度交付。事实上，我们说去年有4600万美元的逆风。好吧。如果我们能在三年内平均，我们会看到需求回到正常水平。今年我们确实看到了这一点。
所以每个季度我们都看到运行率有不错的提升，我们正在接近。我是说接近，我们还没有完全达到，但我们正在接近我们认为的正常运行率。同样，幸运的是，这是在高端控制领域，我们的边际也在增加。我们看到一些改善的其他工业市场。如我所述，欧洲，欧洲一直下滑，下滑相当显著，对我们的影响是来自我们的一些业务。下降了约25%，我们还没有恢复，但我们开始看到，我们正在逐步回升，我们有回升到以前水平并有望超越的空间。所以他们开始看到一些积极迹象，尽管我确实认为这将是一个较慢的上升到明年。国防方面，有很好的机会。我们正在许多新机会上努力，当然是在无人机应用领域，我们有多年的显著制造能力，我们正在释放这些能力以确保我们支持即将到来的机会。无论市场需要低成本一次性无人机还是最高端、性能最高的无人机，我们都处于有利地位。所以那个领域有很多活动，我们正在尽快解决，我们很有信心我们处于有利地位以利用这一点。
除此之外，弹药方面，我是说我们知道一些弹药订单已经发布，现在轮到我们看到这些订单了。但肯定有一些令人鼓舞的迹象表明那里的 volume 也会增加。所以总体而言，医疗也不错。我们有这个想法。医疗仪器，手术方面一直是积极的。所以好的，你知道，迹象是好的。我们在与Tomo的对话中谈到了我们为改善成本结构、提高效率所做的许多活动。现在，我认为你的问题是关于增长机会在哪里，以及我们正在面对的一些活动。
我们什么时候能看到无人机领域更多的增长或提升？然后也许您可以确认一下，既然您提到了国防部门整体，M10项目对订单的影响是什么？
今年的订单影响约为500万美元，我们不得不承受这一打击。对我们的长期影响是未来几年平均每年约700万美元的积压发货。所以。在这方面做了很多工作。我们现在正在审查成本，肯定会有取消订单。我们不知道M10 Booker坦克是否会有其他出路。但目前看来，它将逐步缩减。他们只是完成已订购的，取消其余的。我的意思是已经在生产中的订单，取消其余的，但本季度有500万美元。所以正如我所提到的，订单出货比本可以是正数。至于无人机。你什么时候看到它，我想，你知道，就像其他任何事情一样，你必须经历设计周期时间，获得批准。我们已经在无人机应用中，我们只是看到更多，但我想告诉你，明年全年它们会逐步增加。是的。
好的，完美。然后转向盈利能力。我的意思是，看到中 teens 的EBITDA利润率非常令人鼓舞。连续两个非常好的季度。我猜你不会告诉我们最终能达到多少，但似乎你的很大一部分业务仍远低于正常收入水平或至少几年前的收入水平。所以如果销量继续回升。我猜你开始或继续看到额外的运营杠杆。我的意思是，这是一个公平的说法吗？
是的，绝对是公平的说法。我认为真正的重点是审视每个个体。看看我们建立的基础，我们称之为技术单元，以及我们如何将公司重组为业务单元，并非常具体地设定目标。所有部门都必须做出贡献，都必须改进。这是关键。我认为为了明确和看到可以实现的目标，大部分工作现在已经到位。所以我认为我有信心这将推动所有领域的改进和持续改进。这也是我们的目标。所以肯定有一些机会。
是的。好的。好吧，继续努力。谢谢。我会回到队列中。
谢谢。
谢谢。再次提醒，如果您想提问，请按星号然后按1。下一个问题来自Northland Securities的Ted Jackson。
非常感谢。早上好。
早上好。早上好，Ted。
所以我有几个问题要问你。一些清理项目，然后是一些更大的问题。但是关于坦克的事情，你知道，这是一个失望，未来期间你是否需要为此减记任何东西？
不，在途成本将完全收回。你知道，我们现在正在处理这个问题，但不，我们不会有任何减记。
好的。然后转到您收入垂直领域内的积极外汇影响。那是在哪里？
那是欧洲欧元计价的交易。
但我的意思是，它是否在任何垂直领域？它是否集中在特定领域？我的意思是，比如工业？
不，不，是地理上的。
好的。然后你能提醒我们吗，我不知道你在上次电话会议中是否讨论过这个，但从第三季度拉到第二季度的订单，这些是哪个垂直领域的？
电能质量？主要是暖通空调。
然后在汽车市场，你知道。我的意思是，我知道你非常努力地降低了在动力运动领域的 exposure。你知道，但我有点好奇，关于那个部门，你知道，如果你能涵盖一下，你知道，那个收入现在来自哪里的 mix。你知道，你强调了商用车辆和建筑领域的强劲表现。然后我有点好奇。现在那个业务在动力运动中的 exposure 有多少？与建筑相比的 mix 是多少，你知道，商用车辆有多少，然后也许，你知道，关于建筑和商用车辆的一些情况，比如你提供什么解决方案，在哪里提供。
好的，Ted，我首先想告诉你。我们过去没有，现在也没有给你每个市场的具体百分比，但我会给你一些指导。我的意思是，我们已经告诉你，商用汽车，你知道，我们总是强调它占年收入的比例低于10%。它确实低于我们年收入的10%。好吧，我们为什么要这样做？我们喜欢核心单位采购给我们带来的战略购买力，使我们能够将汽车市场的经验应用到其他相关汽车市场。从而获得成本优势。但我想告诉你，我们的商用汽车市场表现良好。当我们开始谈论它时，你知道，四五年前，确实存在一些挑战，你知道，我们收购的业务以及市场本身通过供应链和价格上涨等带来的一些挑战，我们已经克服了这些，现在的净差异对我们非常积极。
至于动力运动。我们确实提到过，我们提到过。我们的一个主要客户有，你知道，在我们收购公司的那天，他们就打算有多个来源，而我们很长一段时间都是单一来源，他们通知我们他们将有多个供应来源。因此，一年多前，我们失去了部分业务。所以那个业务下降了，市场也下降了。它占我们业务的比例低于10%。所以如果你回到2013、2014年左右，你会发现它可能占我们业务的22%、23%，现在低于10%。所以我们认为这是健康的。我想声明，这并不是说我们希望它减少。而且未来肯定会有一些影响它的因素。你知道，关税、USMCA协议、车辆中的北美内容比例等等。所以，你知道，我们有一个非常强大的解决方案，在性能范围的高端，我们正在其他领域应用它。所以，你知道，我们喜欢看到向其他市场的多元化。但动力运动在其鼎盛时期，当动力转向成为每辆车的一部分时，我们是领导者之一，我们享有较高的利润率。但今天确实面临挑战，你知道，实现汽车化，我的意思是。
其余部分由你知道的其他车辆组成，比如大型卡车、铁路、船舶、建筑、公共汽车等等。所以是所有这些农业的组合。这些都很稳定。这些都很稳定。而且，你知道，我们也强调希望看到这些领域的增长。好吧。这是我能给你的最好情况了，你知道，在这一点上。希望这有帮助。
哦，这非常有帮助，Jake。谢谢。我的意思是，如果你看那个部门，那个部门，对不起，你知道，我的意思是，如你所说，一年多前，你知道，你有点，你知道，采用了双源。但是，你知道，业务确实稳定了。我们称之为季度收入2000万至2200万美元。而且，你知道，现在业务已经到了这个地步，你看到了我所说的。它的逆风。我发现我在和动力运动行业的人交谈，他们正在放弃。
所以我想了解一下 mix，看看，你知道，现在增长会来自哪里，你知道我的意思吗？因为动力运动市场本身显然在这个时候趋于平缓。然后你还有这些其他垂直领域。所以我想了解其他部门实际上是否准备好开始表现更好。我还有一个问题想问你，很快。给我一秒钟。我忘记了我的思路。我会退出队列，因为我完全，就像，脑子一片空白。如果我想起来了，我会再加入。谢谢。
好的，谢谢Ted。
谢谢。问答环节到此结束。现在我想请管理层作总结发言。
好吧，谢谢各位参加今天的电话会议以及对Alliant的关注。一如既往，如有任何问题，请随时与我们联系。我们期待在2025年第四季度业绩公布后再次与大家交谈。祝大家有美好的一天。
谢谢。会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。