格雷姆·詹宁斯（投资者关系副总裁）
雷诺·亚当斯（总裁兼首席执行官）
马腾·泰亨尼森（首席财务官）
布鲁诺·勒梅林（首席运营官）
萨蒂什·卡辛纳森（美国银行）
塔尼娅·雅库斯内科（加拿大丰业资本）
安妮塔·索尼（加拿大帝国商业银行世界市场部）
穆罕默德·西迪贝（国民银行金融）
感谢您的等待。我是本次会议的操作员。欢迎参加IAMGOLD 2025年第三季度动态与财务业绩电话会议及网络直播。提醒一下，所有参会者均处于仅收听模式，本次电话会议正在录制中。演讲结束后，将有提问环节。如想加入提问队列，请在您的电话键盘上按星号然后按1。会议期间如需帮助，请按星号然后按0呼叫操作员。现在，我想将会议交给IAMGOLD投资者关系副总裁格雷厄姆·詹宁斯。詹宁斯先生，请讲。
谢谢操作员。欢迎各位参加我们今天的电话会议。参加本次电话会议的有雷诺·亚当斯，总裁兼首席执行官，马丁·泰亨尼森，首席财务官布鲁诺·勒梅林，首席运营官安妮·托奎亚·拉加塞，首席法律与战略官以及多雷娜·奎因，首席人力资源官。我们今天从IAMGOLD位于多伦多的办公室打来电话，该办公室位于13号条约领土，地处许多民族的传统土地，包括米西索加人。感谢阿尼什纳贝格人、奇佩瓦人、豪德诺索尼人和温达特人的贡献。在IAMGOLD，我们相信尊重和维护原住民权利建立在培养信任、透明度和相互尊重的关系之上。
请注意，我们在本次电话会议上的发言将包括前瞻性陈述，并涉及非国际财务报告准则（IFRS）计量指标。我们鼓励您参考演示文稿中包含的有关非国际财务报告准则计量指标的警示性声明和披露，以及我们最新的管理层讨论与分析（MDA）中这些指标的调节表，均在“非公认会计原则财务指标”标题下。关于将要讨论的技术信息，请参考演示文稿中“合资格人士及技术信息”标题下的信息。本次电话会议中提到的幻灯片可在我们的网站上查看。现在，我将电话交给我们的总裁兼首席执行官雷诺·亚当斯。
谢谢格雷姆，各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。对于IAMGOLD来说，这是一个令人兴奋的时刻，又一个季度的产量在Côté Gold和Essakane矿的强劲表现引领下，帮助公司实现了创纪录的现金流生成。当前强劲的黄金市场对IAMGOLD来说时机非常好，恰逢我们资产的推进，使公司能够提前实施我们的战略计划。我们为这种转型感到自豪，今天也自豪地推出我们的新标志和品牌焕新，我们相信这反映了我们今天的身份。
我们为自己的根源和历史感到无比自豪，但现在我们的名字代表着创新负责任的采矿（Innovative Accountable Mining）。IAMGOLD是一家现代化的黄金矿业公司。我们自豪地身为加拿大公司，拥有强劲的现金流和未来显著的长期增长机会。我们以“重新定义采矿”为宗旨进行采矿，将安全、责任和人员放在首位。我们对自己负责，拥抱变革，并在各个层面推动创新，从更智能的系统和技术到更好的工作方式。今天，IAMGOLD有许多亮点值得讨论，包括我们的运营、财务成就以及改进的股票回购计划（该计划仍需遵守多伦多证券交易所规定）。
我们还将讨论我们的前瞻性计划，包括Côté Gold的扩建方案，预计该方案将显示出当前Gote矿计划的显著上行空间。最后，我们将介绍最近宣布的收购事项，以整合魁北克省Cheboga Mon Chaper地区，创建一个优质的综合矿区。这些交易进一步将IAMGOLD定位为一家领先的、以加拿大为重点的现代化多资产黄金矿业公司。我为我们团队取得的成就感到自豪，并对我们为投资者和合作伙伴创造持久价值的能力充满信心，同时始终坚定地致力于安全和责任。现在转向本季度，我们现在看幻灯片5。
我们员工和社区的安全仍然是我们的首要任务。第三季度，我们的总可记录伤害率为0.56，与12个月滚动平均值相比同比改善15%，与行业同行相比表现良好。我们专注于推进我们的关键风险管理计划，包括将承包商纳入IAMGOLD安全管理方式的重要整合，目标是减少高潜在事故。从应占产量来看，IAMGOLD第三季度生产了190000盎司黄金。本季度的表现由Côté矿的强劲业绩引领，该矿以100%权益基础生产了创纪录的106000盎司，其次是Essakane矿，随着该矿向矿坑第七阶段深处开采，应占产量环比有所改善，品位回升。
本年度至今，IAMGOLD已报告应占产量524000盎司，我们稍后将详细介绍。预计第四季度产量将达到最高水平，使公司有望实现今年735000至825000盎司黄金的指导目标。在成本方面，IAMGOLD报告第三季度现金成本为1588美元/盎司，全部维持成本为1956美元/盎司。本年度至今成本仍然较高，原因是创纪录的黄金价格直接导致布基纳法索新的特许权使用费制度下的特许权使用费用增加，以及Côté矿为在首次全面停产期间稳定运营并直至第四季度安装第二台圆锥破碎机而增加的补充合同破碎比例导致单位成本上升。
预计本年度现金成本和全部维持成本将处于指导范围的上限，但我们预计随着产量的改善和利润率的提高，第四季度将实现强劲的现金流收尾。现在，我将电话交给我们的首席财务官，由他带领我们了解财务亮点。
马丁，谢谢雷诺，各位早上好。对于IAMGOLD来说，这确实是重要的一个季度，因为我们能够利用强劲的财务业绩朝着我们的目标迈出重要一步，即降低公司杠杆并推进我们的股东回报计划。第三季度自由现金流为2.925亿美元，这是创纪录的成绩，得益于Kojic矿投产后的高产量水平，使公司在黄金价格处于创纪录高位的环境中增加了对金价的敞口。创纪录的矿场自由现金流改善了我们的财务状况，截至第三季度末，公司的净债务减少了2.107亿美元，降至8.132亿美元。
IAMGOLD拥有3.143亿美元的现金及现金等价物，信贷额度约有3.919亿美元可用，截至第三季度末的总流动性约为7.072亿美元。正如我们上一季度所指出的，Essakane在6月宣布了一笔约8.55亿美元的大额股息，代表了Essakane截至2024财年（含该财年）的所有未分配利润。IAMGOLD在扣除税款后85%的股息份额约为6.8亿美元，预计将在未来12个月内通过修订后的框架支付，该框架允许根据Essakane超出营运资金需求产生的现金随时进行支付。
截至9月30日，IAMGOLD在布基纳法索的Essakane持有1.8亿美元的合并现金及现金等价物，这些资金于10月初用于向IAMGOLD支付9800万美元的股息。公司应收股息的剩余部分转换为股东账户，10月也收到了针对股东账户的第一笔5600万美元付款。公司预计未来将收到月度付款。这些资金用于向公司支付1.7亿美元的额外款项。11月4日，原有4亿美元中的1.3亿美元仍未偿还的第二留置权票据。
从整体上看，在黄金价格高企的环境下考虑我们的流动性前景，我们处于有利地位，可以继续偿还债务，并在不远的将来启动我们的另一项战略举措，即回报我们的股东。因此，在季度结束后，我们的董事会批准了通过正常 course 发行人投标（NCIB）计划实施的股票回购计划，允许购买最多约10%的IAMGOLD已发行普通股。根据NCIB购买的所有普通股将被注销或置于信托中，以满足公司股票激励计划下的未来义务。
IAMGOLD将向多伦多证券交易所提交实施NCIB的意向通知，并需获得多伦多证券交易所的批准。获得批准后，IAMGOLD将被允许在12个月内在公开市场上购买其普通股。这一举措反映了管理层对公司长期价值的信心以及对纪律性资本配置的承诺。实际可能购买的普通股数量（如有）和购买时机将由公司根据多种因素决定，包括公司的财务业绩、现金流的可用性以及对其他现金用途的考虑，包括资本投资机会和债务减少。
转向我们的财务业绩，持续经营业务的收入总额为7.067亿美元，来自以100%权益基础销售的203000盎司黄金，平均实现价格创纪录地达到每盎司3492美元。扣除折旧后的销售成本为3.242亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为创纪录的3.595亿美元，而去年第三季度为2.217亿美元。在利润方面，第三季度调整后每股收益为0.30美元。查看幻灯片7左侧的现金流瀑布图，我们可以看到今年迄今为止黄金PIPA交付（我们于6月完成）对我们经营现金流的影响，以及第二留置权定期付款和在矿场根据Secant 7声明向布基纳法索政府支付股息的影响。
在自由现金流基础上，IAMGOLD第三季度产生了2.923亿美元，其中包括来自Côté的1.356亿美元和来自Essakane的1.505亿美元，这得益于高实现金价带来的高收入，但部分被较高的生产成本所抵消。现在，我将电话交给我们的首席运营官布鲁诺·勒梅林，由他讨论我们的运营业绩。
布鲁诺，谢谢马丁。从Côté Gold开始，这是一个强劲的季度，Côté在达到新的里程碑的同时，加工厂保持稳定表现。值得注意的是，该工厂在8月进行了首次全面停产，执行非常成功。我为我们在Côté的团队感到非常自豪。重要的是要记住，这仍然是该矿运营的第一年，在第二季度末达到了铭牌产能。我们的团队每天都在学习如何更好地为Côté的成功定位，包括优化矿场计划、维护计划以及识别效率以推动持续改进。
现在看第三季度，Côté以100%权益基础生产了106000盎司黄金，这是该矿的创纪录季度产量。本季度采矿活动总计1150万吨，开采了380万吨矿石，剥采比为2:1。开采的平均品位为0.96克/吨，符合计划，并与我们的储量和品位控制模型显示出良好的一致性。展望未来，采矿活动将继续致力于扩展第五区域，以支持高效的大规模采矿，并为未来Côté加工厂的扩建做准备，本季度中性产量总计300万吨，7月和9月接近铭牌产能。
8月的首次年度维护停产取得了成功，完成了全面的维护周期，包括更换高压辊磨机轮胎、更换球磨机衬板、更换 primary 破碎机外壳以及电气基础设施的额外维护工作。入选品位平均为1.18克/吨，入料包括直接入料矿石和堆存矿石的组合。本季度磨机回收率平均为94%，继续高于设计率。转向成本方面，今年成本的一个主要驱动因素与临时骨料破碎有关，该破碎是为了支持加工厂而外包的。
该工厂的破碎回路中内置了一台 secondary 圆锥破碎机，通过日常运营，我们了解到这是一个瓶颈。我们已通过添加第二台圆锥破碎机来解决此问题，以可持续地实现铭牌处理率，并在停产期间提供冗余。我们将实现铭牌产能的时间从原计划的第四季度提前到年中，部分原因是我们找到了一种方法，通过使用承包商的骨料厂整合额外的再进料系统来最大化处理量并抵消瓶颈。提前五到六个月实现铭牌产能可以最大限度地提高今天的磨矿吨数，而不是等待第二台圆锥破碎机提供额外的灵活性。
这可能导致每吨磨矿成本额外增加4美元，但带来了将已开采吨数在年底前货币化的机会。第三季度，由于8月的停产，骨料破碎机处理了更高比例的矿石，预计在第四季度安装 secondary 圆锥破碎机后，骨料破碎机的使用将减少，并最终淘汰。查看采矿成本，我们本季度平均为每吨4.51美元。采矿成本高于计划，原因是轮胎磨损增加，并且运营骨料破碎机也产生了影响。
骨料破碎机需要使用采矿设备进行给料，包括自卸卡车和挖掘机，导致计入采矿的再处理量增加。随着2026年进一步的运营改进和外包骨料厂的淘汰，这些成本将下降。本季度选矿单位成本也有所上升，平均每吨磨矿22桶。临时骨料破碎系统对我们的处理单位成本有直接影响，因为其运营成本更高，并且在第三季度，由于8月的停产，我们对其依赖度更高。总体而言，我们估计第三季度与骨料破碎机成本相关的约为每吨6美元。
本季度更换高压辊磨机轮胎和磨损部件的维护成本占每吨1.87美元。预计在今年第四季度安装额外的压缩机后，2026年期间单位成本将下降。展望未来，我们对Côté Gold以100%权益基础实现360000至400000盎司黄金的生产指导仍然充满信心，这基本上比去年产量翻了一番。如前所述，我们预计现金成本将超过更新后的指导范围上限1100至1200美元/盎司，主要原因是黄金价格大幅上涨导致特许权使用费增加，预计年内为支持磨机给料而使用的补充破碎量增加，以及某些先前预计资本化的零件和用品费用化。
总的来说，对于这种规模的运营，Côté的表现非常出色。在浇筑第一批黄金后不到20个月，我们期待看到第四季度安装第二台泡沫破碎机对可用性和处理量的影响，为未来的扩建选择铺平道路。这引出了最令人兴奋的部分——Côté矿超级扩建方案的推进，正如我们之前讨论的，我们正致力于在2026年宣布更新的矿场计划，该计划设想Côté以更高的处理率运营，目标是从Côté和Gaslight获得更大的矿石基础。
第一步是钻探Côté和Goslin的超级矿坑，为矿场计划提供资源基础。我们的钻机正在忙碌工作，今年迄今为止已钻探超过50000米，目标是填充和升级Gaslight，并将那里的大部分矿化纳入控制和推断资源量。按照目前的设计，Côté的采矿能力平均为每天50000吨矿石开采率，而我们目前的铭牌处理率为每天36000吨。作为2026年技术报告的一部分，我们将寻求在提高处理率与针对Côté和我的超级矿坑组合的采矿率之间找到适当的平衡。
在这种情况下，我们预计矿场计划将优先考虑工厂的扩建，这可能在其他主要资本项目（将成为超级扩建方案的一部分，包括铺路、产能扩张和/或grasney地震）之前几年实施。更新的矿场计划和技术报告预计将于明年年底完成， Turin我们将继续专注于优化Côté，降低我们的成本 profile，并捕捉运营改进和产能扩张的低收益机会。转向魁北克，第三季度Westwood矿生产了23000盎司黄金，使本年度至今的产量达到76000盎司。
低于125000至140000盎司的指导范围下限。Westwood矿第三季度的结果与今年前几个季度相似，因为地面采矿活动在较低品位的矿段进行。遇到具有挑战性的地面条件区域导致高于预期的稀释率和较低的采矿要求。团队正在实施缓解措施，包括改变爆破技术和优化、矿柱设计和排序。我们已经从10月的这些努力中看到了改善，本月到目前为止，地下的平均品位超过9克/吨。在该月，Granzik露天矿增加了又一个季度的可观矿石量，据报告开采了315000吨。
目前正在评估Granvik露天矿的扩建和延伸方案。外围方案将把矿坑推进到第四阶段，允许开采至2027年。第三季度磨机处理量为250000吨，低于上一季度的平均处理率，原因是7月工厂因更换研磨回路中的关键齿轮而停产14天，导致本季度工厂可用性为25%，而去年同期为90%。我们预计第四季度磨机处理量将恢复到接近90%的可用性。
由于可用性低和磨矿吨数低，我们看到本季度最低单位成本上升。同样，由于为准备矿场剩余时间而在地下准备的矿柱数量增加，加上采矿成本、劳动力成本以及炸药和电力消耗的增加，采矿成本也仍然居高不下。总体而言，本季度现金成本为每盎司1924美元。展望今年，如前所述，Westwood矿的产量预计将低于125000至140000盎司范围的下限。因此，尽管预计第四季度单位成本会有所改善，但年度平均现金成本预计将高于1275至1375美元/盎司的指导范围，全部维持成本（ASIC）预计将高于1800至1900美元/盎司的范围。
随着我们继续在Westwood矿不同的地下条件下优化矿柱设计，预计10月的好转将是可持续的。尽管今年前九个月面临挑战，但我为那里的团队感到非常自豪，因为他们展示了在运营、安全和环境关怀方面的创新和负责任的心态。转向Essakane矿，该矿第三季度表现强劲，以100%权益基础生产了108000盎司黄金，基于我们85%的权益为92000盎司。随着采矿活动深入第七阶段，品位提高，产量回升。采矿活动总计870万吨，开采了320万吨矿石，剥采比为1.7:1。
由于8月该国出现燃料短缺，采矿车队未能满负荷运营，因此总开采吨数低于先前时期。9月情况有所改善，采矿车队能够满负荷运营至季度末并进入10月。磨机处理量为310万吨，平均入选品位为1.18克/吨。原计划今年早些时候过渡到第七阶段的高品位台阶，但在第三季度才实现。10月品位继续与储量模型积极吻合，使该矿有望在成本基础上实现强劲的第四季度。
Essakane矿本季度报告的现金成本为每盎司1737美元，全部维持成本（ASIC）为每盎司1914美元，较上一季度有所改善。尽管产量有所改善，但本季度成本仍高于去年同期。由于强劲的黄金市场和新的特许权使用费法令，每盎司特许权使用费用增加了61%。第三季度特许权使用费占每盎司283美元。其他驱动因素包括更高比例的采矿成本被费用化，以及更高的维护活动和消耗品成本增加，包括diazole和研磨介质。由于当地货币与欧元挂钩，美元 equivalent 的劳动力、承包商和设施成本也有所增加。
展望未来，我们估计Essakane矿将处于100%权益基础估计的400000至440000盎司的中点，这相当于基于85%权益的360000至400000盎司应占产量指导目标的下限。由于采矿序列进入第七阶段的主要区域，预计第一季度产量将更高。现金成本预计将处于1600至1700美元/盎司销售的指导目标上限，全部维持成本（ESIC）预计为1650至1950美元/盎司销售。
展望明年以后，我们正与政府就2028年到期的采矿租约续期启动对话。尽管该国的运营成本有所上升，但Essakane矿仍然是世界级的矿场，并且是布基纳法索社区的重要成员。该矿拥有超过200万盎司的储量，并有望在未来产生大量自由现金流。现在，我将电话交回雷诺，讨论我们来自Shibu Gamu Chappe雷诺的最新令人兴奋的消息。
谢谢布鲁诺。我真的想在这里花点时间谈谈两周前的消息，当时IAMGOLD宣布拟收购Norton Superior和Orbeck Mines，总对价约为2.67亿美元IAMGOLD股票和约1300万美元现金。从这张地图上看，这些交易的战略理由很明确。我们的目标是巩固IAMGOLD在Chebogem El shepherd地区的土地位置和黄金资源，IAMGOLD的Nelligan和Monster Lake资产位于该地区，打造下一个伟大的加拿大采矿营地。我们的Nelligan矿床拥有310万盎司的控制资源量和另外520万盎司的推断资源量。
近年来，由于 minimal 钻探，Nelligan矿床实现了快速增长，它是一个大型露天矿式矿床，平均品位约为0.95克/吨。Monster Lake位于Nelligan以北约15公里处，是一个高品位地下式项目。在宣布收购之前，我们正在研究Nelligan和Montserrat Lake的经济效益，设想一个主要从Nelligan获取大部分矿石给料，并从Montserrat获得高品位补充的项目。Filibert的潜在加入可能会导致技术研究和拟议采矿方案的时间表修订。Norton Superior的主要资产Filibert是一个露天矿式矿床，位于Nelligan东北8公里处。
Filibert估计的矿产资源量约为200万盎司，平均品位为1.1克/吨黄金，在目前的整合方案中，使其规模小于Nelligan但品位更高。在概念性的多矿坑和地下综合矿场计划中，我们设想Filibert有可能成为初始矿床，由于其更高的品位基础设施优势，与独立的Nelligan相比提供了重要的协同效应。今年，我们在Nelligan钻探了超过16000米，在Munster Lake钻探了超过17000米。随着两个项目的钻探计划扩大和钻探结果持续成功，交易完成后，我们期待明年在Philiber开展全面的钻探计划，以延伸和扩大矿化范围，因为我们希望将所有这些资产整合在一起。
截至今天，Nelligan和Mumsdale Lake与Norton Superior的资产和Norbex物业（现称为Nelligan采矿综合体）的组合将成为加拿大第四大生产前黄金营地，估计矿产资源量超过380万盎司控制资源量和870万盎司推断资源量。拟议交易的完成仍需Norton Superior和northbec股东的投票以及此类交易的其他惯常成交条件。这些资产共同拥有光明的未来，我们期待着欢迎Norton Superior和Norbeck的股东加入IAMGOLD团队。
对我们来说，这将是激动人心的一年，未来有显著的价值增长机会和许多催化剂，首先是Cote Gold的上行方案，还包括Nelligan采矿综合体的推进以及Westwood在短期内的宝贵贡献。感谢您的支持。现在，我想将电话交回操作员进行问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。如想加入提问队列，请按星号然后按1。在您的电话键盘上，您将听到确认您请求的提示音。如果您使用扬声器电话，请拿起听筒后再按任何键。如想撤回您的问题，请按星号然后按2。我们稍等片刻，让来电者加入队列，第一个问题来自美国银行的萨蒂什·卡辛纳森。请讲。
是的，嗨，早上好。感谢您回答我的问题。恭喜取得强劲的季度业绩，此外还启动了股票回购。
我的第一个问题是关于Côté Gold。那么，一旦安装了第二台破碎机，您能让我们了解一下预期的成本改善情况吗？也许谈谈您如何看待2025年底的成本退出率？
是的，这是一个很好的问题。正如我们所提到的，我们认识到，你知道，Côté的自由现金流非常高，无处不在，但你知道，这并没有削弱我们对成本的关注。我们在第二季度有意识地选择维持骨料厂的运行，最大限度地提高处理量，通过允许更多的再处理来最大限度地提高品位和产量以及自由现金流。正如你所提到的，向前看，情况就是这样。所以正如布鲁诺在他的说明中提到的，或者马丁都提到的，通过使用和运营骨料厂，每吨矿石有大约6美元的成本。
我们认为，有了第二台破碎机，我们将能够在内部生成自己的堆存。所以这是重点之一。所以从一开始，而且我并不是说这将是轻而易举的，在一个季度内就能实现，但在磨矿方面，我们的目标最终是稳定在12美元左右。我们认识到，可能有其他资产可以做得稍微好一些。但对我们来说，12美元，我们相信凭借这种设计和配置，这是可以实现的。当然，会有一些过渡，第一季度可能是一个过渡期，当我们进入第二季度的采矿方面，是的，我们认识到，再次，再处理是一个很大的组成部分。
我们能在短期内将其稳定在350左右吗？所以我们正在制定我们的计划，但我们相信这里的主要部分是能够在没有骨料厂的情况下运营，这将产生很大的影响。还有其他方面我们需要改进，我们需要显著改善轮胎消耗，延长其使用寿命。可能有改进的空间，你知道，消耗的50%、60%。所以所有这些都会对成本产生影响。我们的目标仍然是在未来达到与Krypton矿相近的3美元水平。
我知道各地都存在通货膨胀，每个人都面临同样的问题，但这是一个目标，不会在年初就实现。但随着我们的推进，在一年中，3和12仍然是我们的战略目标。风险变成了纯粹的数学问题。你知道，你按照储量品位开采，正如我们正在做的那样，你试图通过分离低品位矿石来提高品位。凭借40万盎司以上的产量和更好的单位成本以及Côté极低的剥采比，我们绝对认为该资产将在成本方面表现领先。
这就是我们的看法。布鲁诺，你想补充什么吗？
完全正确。一旦我们停止使用骨料破碎机，减少大量再处理，采矿成本将会有更好的表现。在提高钻探性能方面，随着我们在矿坑中垂直开采，穿越更少的破碎地形，我们也有许多项目。因此，我们预计每个季度都会有所改善。
好的，谢谢提供的信息。抱歉。
不，不，这就是我们在现阶段完成明年计划时能说的。
是的，谢谢。这很有帮助。也许关于股票回购的一个后续问题。所以我理解在偿还1.3亿美元债务后，您将开始股票回购。但是，是否有一个最低目标？也许与我们应该考虑的潜在回购的自由现金流的一定百分比挂钩？
早上好，萨蒂什。因此，一旦我们在年底前制定好计划，它将使我们能够开始将资本分配到业务的不同部分。我们大致将其分为三部分，我们将考虑内部增长和机会，同时我们仍然希望偿还信贷额度上的2.5亿美元借款。然后第三部分是回购股票。我们不必按顺序进行。我们可以同时做所有这些事情。所以我们大致将其分为三部分。
从明年开始，我们将查看产生的现金，然后按此方式进行。所以这在百分比上，我想我们目前能给出的接近三分之一。
好的，谢谢。就这些。下一个问题来自加拿大丰业银行的塔尼娅·雅库斯内科。请讲。
太好了。各位早上好。恭喜资产负债表表现。您将净债务与EBITDA比率降至如此低的水平，相比第二季度，给我留下了深刻印象。抱歉，现在有四个电话会议同时进行。所以我错过了很多您的内容。如果可以的话，我想澄清一下幻灯片11。您计划在2025年下半年发布一份新的技术报告？我原以为是在2026年下半年。它被提前了吗？
不，如果有任何提到25年的地方，那将是一个打字错误或错误。但现在我们仍然计划在26年底披露我们下一个Côté Gold的扩建情况。
好的。明白了。
抱歉。感谢您。我们会修正它。谢谢。
不，不，我只是在您谈论Westwood时加入的，所以是前一张幻灯片，我注意到了，我说，哦，天哪，他们提前了。我之前不知道。好的，没问题。如果可以的话，还是关于Côté，您谈到将处理成本降至12美元，采矿成本降至3美元。我们在上次电话会议上讨论过，您认为到2026年年中可以达到这个水平。公平地说，我们是否仍预计在2026年下半年看到这些成本进入该范围？这是一个合理的假设吗？
嗯，有一件事我们无法控制，那就是一些外部因素。所以让我们从这里开始，你知道，比如是否有任何通货膨胀。所以我看着我们的同行，我看着我们最终能做什么。这是我们的目标。我认为，停止骨料厂的运营，你会开始看到，你知道，像在第一季度过渡，然后在第二季度开始看到影响，处理量的影响，你必须看到更少的再处理，更多的直接给料，你知道，到最终目的地。有点 ram。我们将继续围绕hgo进行再处理，如果你的矿石品位在一段时间内较低，你会进行调换，然后是NGO。
但是。但是是的，从第二季度开始，这就是我们开始看到效果的地方，并继续努力实现最低成本。但我们需要控制我们的消耗，主要是轮胎和再处理等方面。我认为在采购方面我们具有竞争力。所以真正的问题在于生产率和转向大规模采矿。正如布鲁诺所说，随着我们进一步开拓矿坑，创造更多阶段，减少爆破期间设备的移动。这都是生产率的问题。这都是同样的设备，更多的移动，更少的再处理以及轮胎和改进钻探、爆破。
这是26年最重要的方面。这可能会让我们获得显著的改善。Côté没有理由，你知道，在我们能做到的最佳采矿方面落后于同行。但我们一直受到限制。我们没有允许团队在理想的环境中进行采矿，并强制进行了大量的再处理。所以我们需要耐心一点，给Winner一个竞争的机会，布鲁诺。
好的，所以公平地说，我们应该预计在2026年年中看到这些成本进入该范围？
是的，你应该开始看到。
好的。如果可以的话，我还想问一个关于储量和资源的问题，我问了所有公司，当你们制定矿场计划并开始考虑矿坑边界时，你们对定价有什么考虑？对于2025年底和2026年，你们考虑的定价假设是什么，以及通货膨胀情况。
最重要的方面是储量，当我们重新审视Côté等资产时，你知道，我们非常愿意，你知道，在Côté的储量计算中保持在1700美元左右，我们也将关注行业的一致做法。所以没有真正的急于求成。矿场的寿命较长，所以有能力在这里稍微提高价格以最大限度地提高未来的现金流。但通常对于我们的主要资产，如Côté，在本财年末的计算中，我们现阶段不会考虑超过1700美元。对于像Nelligan这样的长期资源矿床，你知道，我们将测试高达2500美元作为资源估算，但我们会保持纪律。我们不打算在短期内使用全部黄金价格，并希望看到行业最终的做法，当然我们会为COTI研究选择价格，但我们的意图不是利用黄金价格将我们的资产转变为低品位资产。
好的，谢谢。如果我能问一个财务问题，我看到你们的净债务与EBITDA比率降至很低，与第二季度相比。我想知道，我是否正确地听到，我们在2026年仍有另外2.5亿美元的债务要减少？所以我想确认一下，我是否应该认为2026年还有2.5亿美元的债务减少。你们对净债务与EBITDA比率有一个舒适的目标吗，这样我就可以，还有最低现金余额，这样我就可以计算股票回购的情况。
早上好，塔尼娅。
早上好。
是的，没错。我们的信贷额度上有2.5亿美元的借款，我们希望在2025或2026年偿还。但我们还有1.3亿美元的第二留置权票据计划在今年偿还。所以这将使我们进入明年。我们认为，随着时间的推移，2亿至2.5亿美元是我们公司的良好最低现金余额。正如我 earlier 提到的，我们可能会将其作为资本分配的三分之一来积累。但这是主要的基准。2亿至2.5亿美元的最低现金，然后偿还那2.5亿美元的借款。
因此，从净债务与EBITDA比率来看，这将使我们降至0.5或更低。我们对1及以下的比率感到舒适。但我们也明白这是一个黄金价格非常高的环境。因此，我们不会使用高金价来制定所有的净债务与EBITDA目标。所以我们也会考虑在较低金价环境下的比率。因此，我们不希望在较低金价环境下比率远高于1。
好的，太好了。如果我能挤出一个勘探问题。我真的很想谈谈Nelligan营地，也许雷诺，我很想知道。您说整个营地有协同效应。一旦完成，它永远不会被称为Nelligan营地。您能谈谈您设想的是，比如一个中央磨机来处理所有这些矿石吗？您如何设想这个营地？
嗯，在IAMGOLD收购Cambr后成立初期，我有幸领导Rose Belt金矿。在我重新加入这家公司的早期，当我查看这个营地时，如果你愿意的话，它有一种明显的相似之处。我相信你也非常熟悉过去的Rose Belt概念，当时我们从两个矿开始，最终拥有六个采矿区等等。我更喜欢那个。因为。
因为地面上的高品位部分也在发挥作用。所以这对我们来说是最接近的，我们在这个地方运营了很多年，所以我们对采矿经验有相当好的理解。但是，但是，但是可以把它看作是过去的Rose Belt概念。肯定是一个中心处理设施，一种重力中心，希望有多个采矿来源，随着时间的推移不断出现和发展。所以这是我能想到的最接近的例子。
我能想到的。
一个尾矿设施吗？我也应该这样考虑吗？
抱歉。是的，是的，当然，一个尾矿设施。但同样，随着新概念的出现，最大限度地减少占地面积以及保护的重要性，你知道，最大限度地减少环境足迹，我可以看到随着时间的推移，一种利用枯竭矿坑纳入尾矿处理方案的方式。所以这还处于早期阶段，但这是我们的概念，所以重点将是filiburn Elegant Lake，最终希望，你知道，随着我们继续钻探，可能纳入更多地区。
谢谢。
再次提醒。如果您有问题，请按星号然后按1。我们的下一个问题来自加拿大帝国商业银行世界市场部的安妮塔·索尼。请讲。
嗨，谢谢回答我的问题。和塔尼娅一样，有多个电话会议同时进行，所以抱歉如果我错过了什么，但我只是想跟进塔尼娅关于明年成本的问题。我想了解的是，当我们看Côté并努力提高吨位时，您在考虑哪些双重因素，比如您在采矿成本方面面临哪些通胀因素，以及您认为在推动更高吨位方面有哪些抵消因素？
你的声音有点断断续续。对不起，我没听清。我们可能在采矿方面。是的。
不，请讲。
是的，好吧，如果我们理解了你的问题，关于汽车方面的通胀因素等等。是的，我们确实看到了，我们确实看到了一些，你知道，压力，但更多的是。我们不一定看到，你知道，比如在采购方面的压力。马丁，你可以补充这一点。我认为这真的是围绕生产率和转向大规模采矿。正如布鲁诺所说，当我们进一步开拓矿坑，创造更多阶段，最大限度地减少爆破期间设备的移动。这都是生产率的问题。这都是同样的设备，更多的移动，更少的再处理以及轮胎和改进钻探、爆破。
这是26年最重要的方面，可能会让我们获得显著的改善。Cote没有理由，你知道，在最佳采矿方面落后于同行。但我们一直受到限制。我们没有允许团队在理想的环境中进行采矿，并强制进行了大量的再处理。所以我们需要耐心一点，给Winner一个竞争的机会，布鲁诺。
安妮塔。举个例子，在磨机现场的维护方面，我们做了很多迭代，试图为 secondary 压缩机找到合适的衬板。测试了不止一种不同类型的衬板，现在我们很高兴地看到我们有一种表现非常好的衬板，这将使这些衬板的寿命翻倍。因此，我们预计在吨成本基础上提高生产率、提高产量并降低成本。但是，当你启动像Côté这样规模的运营时，你需要在某些领域进行迭代过程，以找到最适合你成本的最佳部件。
这就是我们正在做的。这需要一些时间，但我们知道我们必须在哪些方面努力。
好的，谢谢。我知道这些运营需要一些时间来爬坡，你们做得很好。
是的，没错。你多次提到过，安妮塔。事实是，从23年投产到24年全面投产，你看着这个。我们的首要任务是真正消除所有剩余的红旗。90%的回收率在磨机，完美的 reconciliation，按照采矿品位开采，证明我们最小化分离的概念是可行的。正如你所看到的，连续三个季度，你实际上已经能够提高磨机的处理量。
所以这些都是我们早期的重要里程碑，表明我们进入26年，我们想要的是全年平均36万吨，全力关注成本，你回头看看这个团队到目前为止取得的成就，现在的任务是关注成本，我们有充分的理由相信，我们将在这方面取得巨大的进步，这将是我们第一次真正专注于此。
所以，这对我们来说是合乎逻辑的下一步，在今年专注于处理量和自由现金流宣布之后。所以我有充分的理由相信，安妮塔，你会看到Côté带来很棒的成果，因为我们将其作为明年的优先事项。
是的。所以，对于大多数表现良好的运营来说，第三年绝对是优化年。2026年是你们的第三年。
绝对是。
那么我能，我能，我能再问一个关于品位的问题吗，抱歉。你们正在开采的品位。磨机给料品位一直高于开采品位。你们之前已经建立了一些大量的堆存，但现在的开采品位，比如本季度在0.9水平。我们应该期待什么？明年的品位 profile 会是什么样的？它会更接近储量品位还是我们仍会有几个季度的磨机给料品位较高？
就是这样。我会把它交给布鲁诺。布鲁诺，
我是布鲁诺。早上好。我们在第三季度末已经有了良好的高品位库存。但问题是，如果我们以0.96克/吨的品位开采，我们能以高于该品位的品位磨矿多久？我们目前正在制定2026年预算，意图仍然是开采更高比例的高于平均品位的矿石。因此，Côté的目标最终是按平均品位开采。但前三年的品位会略高于平均品位。
所以我们谈论的是1.1、1.2克/吨，这将为我们带来40万盎司/年的良好产量。当我们提高磨机产能时，品位将会降低，但仍将保持在4450盎司左右的水平。
如果我可以补充一点，这也与你开采的量有很大关系。没错。所以如果你看这里，你如何从0.96克/吨的开采品位提高到磨机的1.1克/吨以上，至少是通过不进行超级分离，至少从你的库存中去除低品位矿石，并长期谈论这个问题。所以这种做法可能会在未来一段时间内继续。所以我相信，通过按照储量品位开采，我们将能够继续保持我们所看到的品位提升。
好的，谢谢回答我的问题。
下一个问题来自国民银行资本市场的穆罕默德·塔迪布。请讲。
早上好，雷诺和团队，谢谢回答我的问题，抱歉我因为时间冲突错过了电话会议的开始。但关于品位方面，但不是在Côté，而是在Westwood，你知道，鉴于具有挑战性的地面条件，我认为你提到10月份地下品位有所改善。我们应该如何看待第四季度以及可能的明年，2026年？当我们考虑Westwood的品位和那里的采矿率时。谢谢。
请讲，布鲁诺。
早上好，穆罕默德。所以计划是，或者如果我能解释一下Westwood矿，东边区域的地面条件不太具挑战性，但品位较低；中央区域和西部区域有能力提供更好的品位，但地面条件更具挑战性。所以当我们开始面临这些具有挑战性的地面条件时，我们只是调整了我们的战略，将9吨的产量序列转向东边区域。所以这就是为什么你看到今年年初以来品位较低的原因。从那以后，我们调整了我们的爆破模式、钻探模式、边坡参数，以考虑这些地面条件。
我非常高兴地说，我们在10月份在这些区域取得了非常成功，收集到的平均品位超过9克/吨。现在我们有大约一个半月的可开采库存。所以我们在过去几年开发的算法运行得非常好，但我们只需要在范围级别进一步完善它，以便我们能够安全且有利可图地安排序列中的每个矿柱。所以我们只需要做一些调整。
因此，对于第四季度，我们预计将是非常强劲的第四季度，2026年将是在东边区域和中央区域安排多少矿柱之间的平衡行为。所以这是一种风险调整型规划。Westwood矿每月需要交付10000盎司黄金才能达到目标。所以对今年剩下的时间非常有信心。如果我可以的话，2026年前景非常好。
我可以补充一点。谢谢布鲁诺的解释，坦率地说。你知道，像这个矿，我们在24年做得非常好，修复了所有区域。也许有些方面我们可能有点急于求成。但计划是，我有充分的信心，你知道，这纯粹是工程问题，我们已经看到了相当大的转机，重新站稳了脚跟。但我们看待这个矿的方式是，我们会非常高兴。你知道，正如雷诺所说，你知道，每月平均10000盎司，一个能够以低于2000美元运营的矿，带来大量的自由现金流和长寿。
这就是我们对未来两三年这些矿的看法。未来可能会非常令人兴奋，这取决于在东边发现的所有资源以及其他情况。所以更多关于这一点的信息即将到来。但就目前而言，当我展望未来两三年，我们会非常满意这个矿的可预测性，能够每月交付10000盎司，成本低于2000美元。有了这个，我们会非常高兴，它会为我们带来很好的收益。
非常感谢，布鲁诺和雷诺。这非常有帮助。如果我可以转向Essakane矿。我想您再次提到，也许您已经评论过这一点，但您提到8月份该国出现了燃料短缺。当您现在查看您的运营时，我们听说邻国存在问题，并且知道向布基纳法索提供的一些农业能源可能也面临一些挑战。但您目前在Essakane矿的运营中是否看到燃料压力的任何影响？或者您能提供关于这方面的最新情况吗？谢谢。
所以穆罕默德，我们没有使用与Maddie相同的路线。所以我们有非常具体的燃料供应路线。这是其一。第二，我们在现场有超过48天的库存。所以这给了我们足够的时间来重新安排我们的物流，如果我们遇到一些问题的话。我们有足够的库存来维持运营不中断。这需要良好的物流努力。并且我们得到了政府的持续支持，允许我们按适当的计划将燃料车队运送到现场。但主要策略是确保我们在现场有足够的燃料库。
很高兴听到这个消息。非常感谢，布鲁诺。最后一个问题，也许关于综合矿区和该矿区的进一步整合。我们应该期待这个矿区的下一步关键步骤是什么？我知道您正在推进勘探活动，可能在2026年初有资源更新，但除此之外，我们还能期待什么？谢谢。
快速回答这个问题。所以希望我们，你知道，在26年专注于资源增长，你知道，整合filibert。所以我们需要回答一个真正关键的问题。filibur可能有多大，它如何适应矿场计划？对吧。所以这是26年的重中之重，增加钻探计划将是积极的，但要明智地证明团队的良好记录。我一点也不担心那里，我认为我们会很好地利用那里部署的资金。但这是非常短期的。
正如我提到的，你知道，我们希望在26年进行某种研究，但我认为值得，你知道，从目标中得到很好的答案，你知道，已经有近1200万盎司了。所以我们只能争取1500万、2000万盎司的营地，这就是我们要做的。我们将继续钻探，钻探，钻探，希望在26年底有一个非常好的资源更新。话虽如此，Nelligan和Monster Lake将在年底有所更新，包括25年的钻探。
但是，将其视为未来一两年的资源增长，然后我们将开始在那里进行研究，任何我们可以推进并开始实施的事情，我们都会去做。但我们有高度的信心，这将是一个采矿营地。布鲁诺，你想补充什么吗。
非常感谢你的回答，雷诺，恭喜取得出色的财务业绩。谢谢。
谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交回格雷厄姆·詹宁斯先生作总结发言。请讲。
非常感谢，操作员，一如既往，感谢各位的参与。如果您有任何问题，请联系雷诺或我本人。谢谢大家。注意安全，祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话了。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。