乔·多拉梅（投资者关系）
嘉莉·拉尚斯（总裁兼首席执行官）
巴里·斯蒂尔（执行副总裁兼首席财务官）
凯尔·鲍泽（罗斯资本伙伴公司）
托莱夫·科尔曼（克雷格-哈勒姆资本集团）
吉姆·西多蒂（西多蒂公司有限责任公司）
本·海诺（湖街资本市场）
马特·休伊特（克雷格-哈勒姆资本集团）
各位好，欢迎参加InfoSystem 2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。要撤回您的问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给Lytham Partners的乔·多拉梅。请讲。
早上好，感谢大家今天加入我们。回顾InfoSystem截至2025年9月30日的2025年第三季度财务业绩。今天参加电话会议的有首席执行官嘉莉·拉尚斯和首席财务官巴里·斯蒂尔。在今天的准备发言结束后，我们将开放电话提问。在开始准备发言之前，我想提醒大家，Infuse System管理团队在本次电话会议中发表的某些声明构成1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性声明。除历史事实陈述外，本次电话会议可能包含涉及风险和不确定性的前瞻性声明，其中一些在公司向美国证券交易委员会提交的文件中的“风险因素”项下有详细说明，包括截至2024年12月31日的10-K表格年度报告。
前瞻性声明仅反映作出声明之日的情况。公司不能保证此类前瞻性声明将被证明是正确的。Infused System不承担且明确否认任何更新前瞻性声明的义务，除非法律要求。现在，我想将电话转交给Infused System的首席执行官嘉莉·拉尚斯。嘉莉。
谢谢乔，大家早上好。欢迎参加Input Systems 2025财年第三季度业绩电话会议。感谢大家今天加入我们。我将提供第三季度概述，重点介绍关键成就，讨论显著挑战，并概述我们在2025年结束和展望2026年时的战略重点。然后巴里将提供我们财务业绩的详细摘要。之后我会回来做一些总结发言，然后开放提问。今天上午，我们发布了第三季度收益报告，该报告显示了又一个强劲的季度财务表现，其特点是收入持续增长、利润率扩大、现金流强劲、债务减少以及向股东返还资本。
在报告中，我们分享了正在进行的活动和举措的例子，这些活动和举措促成了这些改善的财务指标。我现在将花几分钟时间介绍其中的一些。我将首先讨论推动我们伤口护理举措的一些非常重要的项目。我们看到有机会利用患者解决方案部门的战略能力，因为除了我们现有的肿瘤学和疼痛管理疗法外，这一举措长期成功的一个关键驱动因素是采取措施降低每位患者转诊的处理成本。这就是我们在今年5月收购Apollo的原因。
整合这家公司及其系统不仅为我们带来了伤口护理客户，更重要的是提供了一种快速且低成本的方式来升级到更精简的 billing 软件，这将使我们能够更快、更高效地处理前期文书工作和保险索赔。在第三季度，我们完成了关键的整合任务，包括将新的RCM应用程序连接到我们的保险 billing 票据交换所，这有效地接入了我们庞大的保险付款人组合。我们现在专注于额外的系统和流程改进，特别是构建新工具允许的AI和自动化增强功能，并完成将我们现有的伤口护理业务量过渡到新系统中。
虽然现在衡量确切的成本降低效益还为时过早，但我们相信新系统将使我们能够以经济高效的方式处理高度复杂的伤口护理索赔。正在进行的进展也使我们向将肿瘤学和疼痛管理 billing 业务量纳入该应用程序又迈进了几步，进一步利用投资并提高我们整体的RCM效率。此外，在第三季度，我们开始通过与设备制造商的新关系接受气动压缩设备（PCDs）的患者转诊并预订收入。尽管收入金额相对较小，但快速推出不仅说明了我们付款人组合的实力（当我们将其用于新产品时），也说明了团队在加快新产品上线速度方面取得的显著改进。
目前，我们将这些收入归类在伤口护理类别中，希望它们未来能增长到足够大以单独报告。接下来，我想指出三个对伤口护理以外业务产生积极影响的发展。首先，除了通过Apollo收购获得并在第三季度整合的新 billing 系统外，我们还上线了一个专注于前端 intake 流程的机器学习工具，这是另一项复杂且耗时的手动任务。这是在我们继续实施2024年开始的ERP级软件系统升级的同时完成的。
其次，我们为肿瘤业务与一家大型医院系统签订了重要的新合同。我们的销售团队活动频繁，这一胜利以及其他胜利增加了我们的市场份额，并将帮助我们继续报告肿瘤收入增长超过预期水平，考虑到我们的高市场份额，这是一个挑战。合同胜利带来的更高业务量当然需要我们在泵上投入资本，考虑到肿瘤学是我们最具增值性的收入来源，这是一笔公平的交易。此外，我要指出，第三季度肿瘤学收入达到了历史新高，这是该业务的常见荣誉。
最后，我们与最大的国家保险付款人之一签订了多年合同延期。此类事件通常不值得报道，因为我们通常会延长现有合同并将新付款人添加到我们非常广泛的组合中。然而，这一次特别令人兴奋，因为它在我们关注的产品领域（如负压伤口治疗设备和PCDs）提供了增强的服务覆盖。延期还包含了一个非常受欢迎的价格上涨。这一成就证明了我们整体合同关系的深度以及我们的付款人对我们能力的价值认可。在我将电话交给巴里之前，我需要提供我们生物医学服务业务发展的最新情况。
正如我们在上次季度电话会议中提到的，我们一直在与最大的生物医学服务客户合作修改合同，以反映市场经济的变化和关系的发展。在第三季度，我们签署了一项合同修正案，该修正案将提高定价，并将关系转变为减少设备数量，并降低剩余合同设备的服务水平。这些变化将导致合同收入从今年12月开始每年减少约6至7百万美元。然而，重要的是要注意，这些变化还将通过减少成本和费用（其金额大于收入下降）来扩大我们的营业收入。
我们现在专注于调整和重新安置我们的现场生物医学技术人员团队以适应这些变化。虽然我们总是对减少收入的变化感到失望，但我们相信盈利能力是股东价值的关键驱动因素，这些战略调整对我们的持续进步至关重要，并将为我们留下一个非常坚实的核心现场生物医学服务业务作为发展基础。现在，我们将电话交给巴里，由他详细回顾第三季度的财务业绩。巴里。
谢谢嘉莉，感谢电话中的各位今天加入我们。我将重点介绍本季度业绩的主要驱动因素，并向您更新我们当前的财务状况以及本季度的变化。现在让我从本期的财务业绩开始。在2025年第三季度，我们的净收入总计36点。这又是一个记录，比去年第三季度增加了120万美元，即3.3%。这一改善适用于患者服务部门净收入的增加，部分被设备解决方案收入的下降所抵消。
患者服务净收入增加了160万美元，即7.6%，包括肿瘤学和伤口护理患者治疗量的增加。肿瘤学净收入增加了近70万美元，即3.6%，伤口护理收入增长了116%，达到200万美元，这主要是由与Smith and Nephew合作的负压伤口治疗量增加、Apollo收购带来的业务量增加以及气动压缩设备的首次收入推动的。设备解决方案净收入减少了40万美元，即2.9%。这一下降主要归因于生物医学服务收入减少约40万美元，以及去年向一位大型租赁客户出售的一笔突出的大型设备，该客户从其合同中购买了100万美元的丢失泵。
部分抵消这些下降的是与我们最大的生物医学服务客户相关的合同资产调整带来的60万美元非经常性收益。生物医学服务收入下降主要与去年受益但在本年度之前几乎完成的补救合同有关。2025年第三季度的毛利润为2080万美元，这也是季度记录，比去年第三季度增加了180万美元，即9.3%。我们的毛利率略高于57%，比去年增加了3.1%，这是一个显著的改善，即使没有从合同资产调整中获得1.7%的一次性提升。
剩余的增长主要由生物医学服务的劳动力效率和定价提高、有利于更高利润率收入（如肿瘤学）的收入结构改善、采购成本降低以及泵处置费用降低驱动。2025年第三季度的销售、一般和管理费用总计1700万美元，比去年第三季度增加了120万美元，即7.8%。这一增长的一半以上归因于与我们升级主要企业资源规划软件项目相关的77.3万美元费用。其他增长与额外的人员编制和收入周期以及支持更高收入量所需的其他人员有关，以及短期激励薪酬的更高应计额。
部分抵消这些增长的是与收入结构变化相关的销售佣金率降低。2025年第三季度调整后EBITDA为830万美元，比去年第三季度调整后EBITDA增加了略超过40万美元，即5.6%。这占2025年净收入的22.8%，略高于去年22.3%的比率。尽管ERP项目支出增加了50万美元。在过去十二个月中，调整后EBITDA总计3020万美元，利润率为21.4%。这表明我们对盈利性收入增长和运营效率的关注正在产生有意义的结果。
现在，关于我们的财务状况和资本储备的几点。在本年度至今的基础上，前九个月我们产生的经营现金流总计超过1700万美元。这一金额比去年同期实现的金额高出480万美元。这一增长是由于调整后EBITDA的增加，本年度至今的调整后EBITDA也增加了480万美元。我们2025年至今的净资本支出为310万美元，与去年前九个月的1000万美元相比显著减少。上一期间的金额主要集中在支持设备解决方案租赁业务增长所需的输液泵上，该业务在该期间增长更为显著。
尽管我们预计下一季度将增加医疗设备采购以支持肿瘤学领域的一些新客户，但我们继续预计，与往年相比，我们的整体资本支出要求将保持在适度水平，因为我们未来收入增长的来源将继续更多地偏向资本密集度较低的收入来源。我们继续处于有利地位，通过不断增长的运营现金流为持续的净收入增长提供资金，并得到循环信贷额度提供的大量流动性储备以及可管理的杠杆和债务偿还要求的支持。
第三季度我们的净债务减少了570万美元。尽管本季度根据2000万美元的股票回购授权购买了220万美元的普通股，但我们仍能做到这一点。这使得今年迄今为止根据该计划返还给股东的资本总额达到860万美元。截至2025年9月30日，我们的可用流动性继续强劲，总计近5500万美元。当时，我们的净债务与调整后EBITDA比率适中，为0.66倍。我们的债务包括循环信贷额度上的借款，没有定期付款要求。
第三季度初，我们修改了信贷协议，将贷款期限再延长两年。该贷款现在于2030年7月到期。我们继续受益于未偿还的利率互换，该互换将2000万美元未偿还借款的利率固定在3.8%的低于市场利率，直至2028年4月。现在我将电话转回给嘉莉。
谢谢巴里。随着我们以强劲的势头结束这一年，我们重申全年展望，目标是调整后EBITDA利润率达到20%或更高，收入增长6%至8%。我们将以更强大、更专注的公司身份进入2026年，为在这一进展的基础上再接再厉做好了充分准备。当我回顾第三季度我们所做的努力、今天与大家分享的最新情况以及我们在2025年结束时当前关注的重点时，我希望大家会同意，我们一直在努力追求我们在8月初公布第二季度时为大家制定的战略重点。
这些重点是：有纪律地执行、实现盈利性增长以及为股东创造长期价值。操作员，我们已准备好进入问答环节。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自罗斯资本伙伴公司的凯尔·鲍泽。请讲。
太好了。谢谢。嗨，嘉莉和巴里，很高兴看到在优先考虑盈利性增长以及改善流程以降低成本方面取得的良好进展。听起来你们在这方面，特别是在伤口护理和肿瘤学领域，在整个业务中取得了一些不错的进展。似乎肿瘤学业务可能比不断增长的伤口护理业务更加精简。嘉莉，你能不能多谈谈你想在伤口护理业务中围绕AI和自动化增强功能进行的其他改进。谢谢。
是的，当然。早上好，凯尔。你知道，从AI或自动化的角度来看，在过去几个月里，我们实施了用于收入周期方面的新系统，该系统运行得非常好。我们有很大一部分业务开始投入使用该系统。我们的旧系统没有任何允许的AI或自动化技术，因此我们期待将更多业务接入，但我们已经可以看到这些业务线开始出现一些效率提升。
好的，明白了。关于最大的生物医学服务合同变更，当然，听起来未来它将更有利可图，这很棒。你能不能从销售角度多谈谈这份合同的减少程度？然后我想你提到能够在利润中收回这部分。所以任何更多的细节都将不胜感激。
早上好，凯尔。我来回答这个问题。所以这对我们从该合同中获得的收入金额来说是一个相当大的调整。我们估计在6到7百万美元之间，原因有两个。第一，虽然我们提高了价格，但某些地点和某些领域对我们或客户来说效果不佳。因此，我们的业务量将下降约40%，剩余业务量的服务水平将降低。因此，我们将只提供预防性维护服务，而不提供随时待命的维修服务。尽管我们有机会将一些维修业务带回我们的大楼。
从维修站的角度来看，他们会将设备运给我们。我们不确定确切的收入金额，但我们预计我们一直在现场维修的一些设备将在我们的维修站进行维修。不过好消息是，这有助于我们大幅调整成本结构，该计划的经济效益现在应该会很好。因此，不幸的是，我们不得不减少一些收入，但我们肯定会从一个非常好的基础开始发展。事实上，我们已经赢得了与其他客户的一些其他非业务，这使我们能够以对我们更有利的利润率开始重建业务。
明白了。感谢您的解答，巴里。也许最后一个相关问题是，重申了6%至8%的销售增长率，这很棒。我们应该如何看待患者服务与设备解决方案的增长情况，无论是今年还是未来？我想知道的是，随着这份大合同的变更，设备解决方案未来的增长情况如何？
是的。因此，我想说，仅从这一份合同调整来看，明年对我们来说将是一个相当大的阻力。如您所知，我们确实看到我们的增长在继续。我们关注的是伤口护理、患者服务方面，有许多不同的潜在疗法和我们将考虑上线的东西。因此，我认为设备解决方案方面的增长将略慢一些，而随着这一年的推进，您将看到更多增长由患者服务方面驱动。好消息是，我们谈论的变更要到12月才生效，因此当前年度对大型生物医学服务合同调整的影响很小。
好的，明白了。这很有道理。感谢您的解答。很酷。谢谢回答我的问题。很棒的更新。我认为优先考虑盈利性增长是很好的。所以我会回到队列中。
谢谢，凯尔。
谢谢，凯尔。
下一个问题来自克雷格·哈勒姆资本集团的马特·休伊特。请讲。
你好，我是马特的电话代表。鉴于你们专注于盈利性增长，你们如何平衡各关键部门的利润率提升与维持收入增长势头？谢谢。
是的，我来回答这个问题。显然，我们的业务从一个收入来源到另一个收入来源，在我们获得的利润率以及更具体地说，我们为增长所必须花费的资本方面存在相当大的差异。因此，我们一直专注于纠正一些现金流较少或利润率较低的领域，并进行一些改进。这就是我们看到大型生物医学服务合同发生重大转变的原因，我们专注于我们能够凭借核心竞争力在我们能够更盈利的领域增长，特别是在我们不必花费太多资本来增长的领域。
因此，为了能够平衡我们关注的领域的这些决策，我们正在考虑投资资本回报率。因此，进入市场或增长某个领域的要求较低，我们可以看到良好的回报和良好的现金流。这就是我们优先考虑的地方。因此，这不仅仅是我们能看到的利润率。这是我们在特定产品领域成功运营的能力以及我们从中获得现金流的速度。
好的，谢谢。那么在肿瘤学或其他治疗领域是否有其他机会可以复制医院系统合作的成功？谢谢。
是的，早上好，汤姆。我认为有。你知道，我们提到了PCDs，我们几年前就进入了PCDs领域，但在那个领域遇到了一些困难。我认为，同样，我们正在改进的后端系统、自动化某些领域、在那里更加精简，使我们能够继续增长并重新进入PCD领域。因此，除了伤口护理，这是我们关注的两个领域，我们在那里看到了很多机会。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自西多蒂公司的吉姆·西多蒂。请讲。
嗨，早上好。感谢回答问题。巴里，我想我听到你说本季度的ERP费用约为73.3万美元，对吗？
77万。
77万，
是的，这是去年的增长。去年是几十万美元，所以我们同比增长了50万美元。
好的，你认为到2026年这部分费用会消失，对吗？
不，第一季度我们还会有支出。我们将在第一季度上线，因此之后支出会逐渐减少。但请记住，与旧系统相比，新系统的总体维护成本略高一些。因此，这部分费用不会完全消失，但很大一部分将从明年第二季度开始消失。
好的。而且这比你通过重新谈判合同定价获得的收益更多，对吧？
嗯，我想你。我以为我们在谈论ERP，现在我们在谈论。对。
我只是想弄清楚这11美分是否是干净的每股收益数字。但听起来一次性收益被ERP的一次性费用所抵消。
这是一个很好的看法。我们对短期薪酬激励也进行了一些调整。所以我认为我在发言中提到过，这可能是真的，如果你剔除合同调整的影响。因此，我们获得的部分价格上涨是为了弥补之前的时期，因为它与我们已经完成的服务有关。已完成，大约是60万美元。如果你剔除这部分，我们的毛利率仍然有增长。我们的EBITDA利润率仍然有增长。但你是对的，其中有一些抵消费用。
它们在某种程度上是不相关的，但是的，如果同时剔除这两项，我们会更好。
好的。那么，关于新的服务协议，听起来这项业务的收入从大约1100万美元降至约600-700万美元，对吗？
嗯，是的，我们认为我们将减少6到7百万美元。我们不确定确切数字，因为我们在大楼里进行的维修业务量之前的现场生物医学服务业务大约是10到1200万美元。它会低很多。但请记住，我们赢得了一些其他业务，这将弥补其中的一部分。
好的，关于这一点，这是一项1200万美元的业务。你能给我们一个关于营业利润或。是的，关于它的营业利润以及小型业务的营业利润的概念吗？
当然。我想我想说明的是，显然我们没有达到我们认为在合同下需要达到的利润率。在新的结构下，价格更高，而且不同。我们以一种更有能力的方式提供服务。即使在新结构下，我们的利润率（我不是指利润率百分比，而是实际利润美元）也将有显著改善。所以也许回到你的份额，变化的影响。
那么，在这项新协议下，当业务量降至约500万美元时，你是说你将获得比1200万美元业务时更多的营业利润吗？
没错。是的，没错。
好的。所以，是的，我只是想。
我们的收入将受到负面影响，但底线将受到正面影响。
我假设现在你会尝试利用一些过剩产能来吸引新客户。
我不认为我们会长期将其视为过剩产能。我们不会有区域团队成员从那里派出人员。我们的足迹将更加集中，我们的团队成员将更接近这些设备。因此，派人到现场的一些运营成本将会降低。不过好消息是，我认为随着我们的发展，我们可能不会在一个客户中高度集中。对。这有点像亏损领导者的合同。自从我们赢得其他合同以来，我们认为我们将以更明智的方式发展，签订对我们更有利的小型合同。
关于现金。你回购了几百万股票，今年偿还了大约300万美元债务。你认为未来现金的使用趋势会是这样吗？
我想是的。我的意思是，有时我们会考虑并购机会。但如果有进展，你会听到相关消息。因此，由于我们有正现金流，而且业务的资本密集度越来越低，我们有多余的现金。因此，我们将不得不以现有的方式将其返还给投资者或偿还债务，债务已经相当低了。所以第四季度可能会非常相似。我们肯定，肿瘤学领域的一些新客户需要泵。
因此，第四季度我们将增加资本支出。
但听起来，有了这个新战略，未来几年运营现金流将会增加，而不是减少。
这是一个好问题。是的。
是的。好的。好的，只是确保这一点清楚。好的，谢谢。
下一个问题来自湖街资本市场的本·海诺。请讲。
早上好，各位。感谢回答问题。我有几个问题。首先，关于生物医学服务合同，是否会有任何一次性费用来过渡，比如调动团队成员，或与此相关的任何费用，或者这只是相对容易地重新分配，与合同变更相关的没有实际费用？
是的，肯定有一些成本，它们相当低，包括一些遣散费和一些搬迁费用。但这将在第四季度发生。非常非常小，非常可控的金额。
好的。即使有这些费用，你也期望营业利润美元会增加。
是的。请记住，收入的实际影响和成本结构的调整将在明年年初体现，因为我们在11月底之前仍以当前水平提供合同服务。因此，在本年度只有很小的影响。第四季度会有少量额外的重组费用。但同样，更大的影响是在明年，我们看到收入减少，但成本减少的数量更大，从而对利润产生更大的积极影响。
好的，有道理。感谢那里的帮助。其次，也是我最后一个问题，关于与国家保险公司的多年延期，你显然获得了定价改善，这很好。你能描述一下你在那里获得了多少提升吗？然后关于增强的服务覆盖，这包括什么？在这方面有什么机会？
是的。早上好。
是的，价格上涨很重要。我们在其他国家也看到了价格上涨。这对我们来说会很好。然而，我们的大多数合同都没有真正的集中度。因此，我们必须在所有合同上获得价格上涨才能使其非常明显。但能够表明我们在这些合同中看到价格上涨对我们来说很重要。
明白了。非常感谢回答问题。
谢谢，本。
下一个问题来自克雷格·哈勒姆资本集团的马特·休伊特。请讲。
你好。关于化疗口器的定价谈判有什么更新吗？谢谢。
嘿，早上好，马特。关于化疗口器，我们确实有一些好消息。我们还没有从CMP那里得到任何关于代码费率的批准。所以这应该在今年年底前完成。然而，我们已经看到市场上的放置量有所增加。因此，从销售角度来看，我们已经开始看到该设备在医疗机构中的放置量增加，这是一个非常好的开始。所以再次强调，该批准、认证、代码应该在今年年底前出台。我们正在等待CMP宣布，然后该代码的费率应该在明年年中出台。
非常感谢。
是的，谢谢，马特。
问答环节到此结束。我想将会议转回给嘉莉·拉尚斯作总结发言。
谢谢。我要感谢所有参与今天电话会议的人。我们期待在第四季度电话会议上更新我们的业绩和进展。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。