泰勒·邓肯（财务与投资者关系副总裁）
特拉维斯·赫斯（首席执行官）
丹尼尔·伦茨（首席财务官）
肯·王（奥本海默公司）
DJ·海因斯（Canaccord Genuity集团公司）
麦迪·施拉格（Keybanc资本市场）
斯科特·伯格（Needham & Company）
凯蒂·基瑟（摩根士丹利）
布莱恩·彼得森（雷蒙德·詹姆斯金融公司）
女士们、先生们，感谢您的等候，欢迎参加Commerce公司2025年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。请注意，今天的会议正在录制。现在，我想将会议转交给今天的第一位发言人，财务与投资者关系副总裁泰勒·邓肯。您可以开始了。
早上好，欢迎参加Commerce公司（前身为BigCommerce）2025年第三季度财报电话会议。我们将讨论今天开盘前发布的新闻稿中公布的业绩。与我一同出席的有Commerce公司首席执行官特拉维斯·赫斯和首席财务官丹尼尔·伦茨。今天的电话会议将包含某些前瞻性陈述，这些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的。前瞻性陈述包括有关财务和业务趋势以及我们预期的未来业务和财务业绩、财务状况以及我们对2025年第四季度和2025年全年的指引的陈述。这些陈述可以通过诸如“预期”、“预计”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“致力于”、“将”或类似词语来识别。这些陈述仅反映我们截至今天的观点，不应被依赖为代表我们在任何后续日期的观点，我们没有义务更新这些陈述。
前瞻性陈述本质上涉及可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性。有关可能影响我们实际结果的重大风险和其他重要因素的讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件中的风险和其他披露内容。在电话会议期间，我们还将讨论某些非GAAP财务指标，这些指标并非按照公认会计原则编制。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节，以及我们如何定义这些指标和其他指标，均包含在我们的 earnings 新闻稿中，该新闻稿已提交给SEC，也可在我们的网站attheend investors.com上查阅。接下来，我将把电话交给特拉维斯。
谢谢泰勒，各位早上好。第三季度标志着Commerce公司又迈出了坚实的一步。我们实现了8600万美元的收入，符合我们的指引范围。非GAAP运营收入达到800万美元，显著超出了我们盈利指引的上限，而运营现金流略低于1100万美元。在截至2025年9月30日的12个月里，我们的总收入为3.4亿美元，非GAAP运营收入略高于3000万美元。在截至2025年9月30日的3个月里，我们有约8080万股普通股流通股和8130万完全稀释后的流通股。
我们现在正处于全面执行模式，我们的重点是在每个核心产品线上实现盈利、可持续的增长。人工智能正在重塑客户发现、评估和购买产品的方式—— commerce 的未来是智能、可组合和代理式的。传统的电子商务流程正在转向对话式发现、个性化推荐以及日益自主的购买旅程。像ChatGPT、Gemini、Copilot和Perplexity这样的AI代理正迅速成为 commerce 的入口。这要求商家在可见性、相关性和转化率方面进行根本性转变。当产品发现始于提示而非主页时，数据质量决定了您是否被看到、选择和购买。
我们设计Commerce就是为了直面这种转变。Feedonomics将丰富的结构化产品数据聚合到所有主要AI服务中。商家可以在检测到意图和做出决策的确切情境中展示他们的产品目录。我们正以Feedonomics为核心构建和推出新产品来满足这一需求，并且随着我们进入假日季，我们看到了强劲的渠道信号。同样，Makeswift使营销人员能够实时构建和更新AI优化的网站体验，无需编写代码。通过我们开放的模块化平台，商家可以无缝集成AI驱动的服务，无论是代理助手支持、动态定价、智能履约还是自动化商品管理，都可以直接集成到他们的技术栈中，并按自己的节奏进行。
上周，PayPal通过公开宣布一项新举措强化了我们的共同愿景，该举措专注于实现代理式 commerce，并将Commerce列为该努力中的战略合作伙伴。这一认可凸显了我们在AI引领的未来中的领导地位。它进一步验证了我们在过去一年中构建的架构、开放性和数据基础设施。这不是理论上的路线图，它已经在发生。我们与Perplexity、微软、谷歌、Stripe和PayPal的合作伙伴关系就是我们如何为代理主导的世界构建的例子，在这个世界中，智能 commerce 需要快速、自适应且始终在线。无论买家是个人、算法还是完全自主的代理，commerce 都确保我们的商家保持可发现性、高性能并控制他们的客户体验。
我们的B2B业务势头在第三季度也保持强劲，我们继续吸引一些世界上最受尊敬的品牌。我们迎来了ADI Global（安全和低压配电领域的领导者）、Big Ass Fans（全球制造商，以其高性能的工业和商业风扇而闻名）和Pantone（全球色彩标准和设计工具的权威）。我们还庆祝了来自FNC Distributors、Engstinder、Dynapar和Fisher Tool Handles等创新者的成功新发布，他们都选择Commerce来现代化和扩展其业务。在第三季度，IDC通过其《BigCommerce B2B版的业务价值》研究验证了我们平台的影响。
IDC发现，B2B版客户实现了惊人的3年391%的投资回报率，销售 productivity 提高了24%，平台稳定性提高了82%。此外，Gartner再次认可BigCommerce的完全集成B2B功能，包括原生CPQ、我们与Pros的战略合作伙伴关系以及我们为B2B体验而持续发展的Catalyst店面。在上个季度我们宣布新的Commerce母公司品牌时，我承诺采取措施统一我们的产品组合。今天，我想分享我们在这方面采取的几个步骤，这些步骤也展示了在小型企业客户方面的战略进展。
在第三季度，我们推出了Feedonomics Surface，这是一款面向所有BigCommerce商家的Feed管理产品。Surface为商家提供了一种简单的方式，可直接从控制面板连接和优化跨谷歌和Meta的产品Feed。它代表了向低端市场提供企业级能力的明确一步。未来的升级将包括额外的付费功能，如广告渠道和代理渠道、数据丰富工具和AI驱动的Feed优化功能。我们还按计划在2026年推出Stencil上的Makeswift。我们还自豪地宣布，我们通过Feedonomics订单编排功能为BigCommerce客户提供订单编排能力。
此功能以前仅通过较大的Feedonomics捆绑产品套件提供。它使商家能够跨地点优化履约，提高效率和控制力，现在可作为单点产品向BigCommerce和Shopify上的试点商家提供。这是实现我们从Feed到履约的统一 commerce 愿景的又一步。本周早些时候，我们宣布通过两个应用程序为Shopify商家推出新功能：Feedonomics for Advertising和Feedonomics for Listings and Orders。这两个Feedonomics应用程序在Shopify应用商店中可用，提供了强大的基础，使商家和合作伙伴能够管理复杂的跨平台运营。
Shopify商家可以提高产品可发现性，提升广告效果并为其业务带来额外收入。在支付方面，我们宣布与PayPal合作推出新的嵌入式支付产品BigCommerce Payments。这款新的联合品牌解决方案将于2026年初推出，将提供直接嵌入BigCommerce控制面板的全栈支付功能。商家将能够直接从我们的平台管理余额、支付、货币转换和结算。我们相信这将加强客户留存率，扩大钱包份额，并为数千家中小型客户带来现代化的支付功能。回顾我们在2025年到目前为止的进展，我看到了很多值得骄傲的地方，也有很多需要改进的地方。
今年我们推动了大量的组织变革，包括战略、运营和领导层的变革。也就是说，我们需要更快地增长，并且需要更盈利地增长。这是我们的重点。当我们进入2026年规划时，我们看到通过多种杠杆提高销售和营销费用效率的明确途径，包括与埃森哲等全球系统集成商的合作伙伴主导的分销、针对中端市场客户的简化产品包装和定价，以及跨关键垂直领域的更紧密资源整合。总而言之，我们上个季度宣布的新Commerce母公司品牌、我们的捆绑策略以及我们在代理式 commerce 中的领导地位，都旨在为我们的客户和股东带来可衡量的成果。
接下来，我将把时间交给丹尼尔，由他介绍财务情况。
谢谢特拉维斯。对于那些不熟悉我们情况的人，Commerce为全球数万个客户提供服务，其中包括近6000个使用我们企业计划的客户。我们的平台为领先品牌和制造商提供B2C和B2B电子商务支持，其功能涵盖店面基础设施、数据聚合和视觉设计。我们的Feedonomics产品是我们数据战略的核心。它接收、丰富产品目录数据并将其聚合到谷歌、Meta、亚马逊等渠道，以及越来越多的AI驱动服务，如OpenAI、Perplexity、Gemini和Copilot。这使商家能够提高可发现性，提高营销支出绩效并优化渠道级别的广告支出回报率。
截至第三季度末，我们的年度收入运行率约为3.56亿美元，其中76%的ARR来自使用企业计划的客户，相应的每客户平均收入超过46800美元。我们的多产品模式将来自核心平台和Feedonomics的经常性订阅收入与来自精选技术和服务合作伙伴生态系统的收入分成相结合，所有这些都以严格的运营模式和强劲的资产负债表为支撑。我们仍然专注于通过扩大现有客户群中的钱包份额、获取新商家以及在中小企业中扩展新兴的自助服务产品线来实现盈利的高质量增长。
第三季度，我们实现了8600万美元的收入，同比增长3%，与我们的指引范围一致。非GAAP运营收入为800万美元，占收入的9%，比我们盈利指引的上限高出近500万美元。这同比提高了413个基点。运营现金流约为1100万美元，标志着我们连续第二个季度实现两位数的运营现金流利润率，进一步证明了我们模式中的运营杠杆。本季度末ARR为3.56亿美元，同比增长2%。企业ARR占总ARR的76%，而去年为74%，企业客户平均收入达到46806美元，比去年第三季度增长7%。
非GAAP毛利率为79%，我们在继续投资产品开发和销售支持的同时保持了成本纪律。合作伙伴和服务收入小幅增长至略高于2100万美元，同比增长2%。我们还加强了资产负债表。第三季度末，我们拥有约1.43亿美元的现金、现金等价物和有价证券。我们的净债务头寸现在略低于1100万美元，自2023年第三季度以来减少了86%。此外，截至2024年12月31日，公司在美国联邦所得税方面的净经营亏损结转约为2.497亿美元，我们预计这将继续抵消未来期间的应税收入。
在截至2025年9月30日的三个月里，我们有约8080万股普通股流通股和8130万完全稀释后的流通股。这种强劲的财务状况使我们能够灵活地在我们看到有吸引力的ROI机会的地方进行投资，并在我们的运营模式中保持纪律。在转向指引之前，我想简要讨论一下AI如何也帮助推动我们业务的货币化机会。随着更多的发现和决策转向代理主导的交互，结构化高质量数据和管理这些数据的平台的价值显著增加。这一趋势直接发挥了我们的核心优势。
我们本季度推出的Phenomic Surface，起初是BigCommerce商家的免费产品。它还包括清晰且可扩展的货币化升级路径。随着商家的成长、采用更多渠道或需要更深入的Feed定制和优化，我们可以通过高级功能层将这种增长货币化。同样，定于明年推出的由PayPal支持的BigCommerce Payments将通过支付经济学和更深层次的商家参与产生货币化上行空间，所有这些都在一个使我们与商家成功保持一致的模式中。在这两种情况下，这些都是产品主导的增长动力，旨在从简单开始，随客户扩展，并创造可持续的收入流，提高每单位平均收入并随着时间的推移加强客户留存率。
现在让我转向第四季度指引。我们预计收入在8780万美元至9280万美元之间，非GAAP运营收入在430万美元至930万美元之间。对于2025年全年，我们更新指引以反映我们第三季度的执行情况并提高年底业绩的可见性。我们现在预计全年收入在3.406亿美元至3.456亿美元之间。我们预计全年非GAAP运营收入在2470万美元至2970万美元之间，中点为2720万美元，比我们之前的中点2200万美元增加了520万美元。展望未来，我们专注于效率和运营杠杆以及顶线收入动力。
我们专注于负责任地扩展、盈利地增长并在我们的业务中推动持续的运营杠杆。我们相信我们在产品创新、解决方案、捆绑和上市效率方面的投资将在2025年及以后继续带来有意义的回报。接下来，特拉维斯和我很乐意回答大家的问题。
我们现在开始问答环节。若要提问，请在您的按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。现在，我们将暂停片刻整理提问名单。今天的第一个问题来自奥本海默的肯·王。请讲。
太好了。谢谢回答我的问题。我想先问丹尼尔。希望您能谈谈企业ARR的连续下降以及企业客户的减少。想了解一下情况以及未来的趋势。
是的，肯，谢谢你的问题。我认为我们所看到的只是反映了我们在这一年中的进展情况。我们希望到今年这个时候，预订量能比现在更进一步。这主要是净收入留存的问题。去年和前年，我们的净收入留存率约为98%或99%。今年到目前为止，我们处于非常相似的水平，我们绝对专注于业务的这一领域，并专注于我们的现有客户和现有客户的扩展以帮助推动这一目标。
我认为从市场整体来看，很多精力和焦点都集中在AI和代理式 commerce 上，这对我们来说是好事，因为我们在这方面有很多东西要推出，特拉维斯稍后会谈到这一点，我们认为这将在那里建立很多势头。平台方面确实有点困难，我认为这正是这些数字所反映的。
太好了。那么，特拉维斯，在您的准备发言中，您提到看到了一些进入假日季的强劲信号。我们希望您能详细说明一下，并帮助我们思考今年的黑色星期五、网络星期一、圣诞节期间的情况，以及这如何融入您的预期。
是的，谢谢肯。正如丹尼尔刚才提到的，很多势头当然围绕着AI部分。在过去几个月里，我们有几家非常大的品牌制造商、零售商参与了AI准备情况的封闭测试。我们每周都在增加这方面的内容。我们将在下个季度的电话会议上分享更多相关信息，但这是很多高峰需求所在。这是我们在一些较大的GSI分销动议中所做的很多工作，特别是埃森哲，他们与我们之间有大量的共享客户，特别是在Feedonomics方面，考虑到一年中的这个时间，B2C方面几乎所有的势头都在那里。
所以现在在发现方面，它开始逐渐进入购物领域，但显然这是大多数努力和精力所在。正如丹尼尔所说，我们处于一个非常好的位置，显然在Feedonomic方面有现有的客户基础。随着我们进入更多的品牌代理、商家代理等，这将逐渐转化为更多的成果，这些在第四季度会迅速扩展，我们将在下个季度的电话会议上分享更多信息，但B2C方面就是这样。在B2B方面，我们全年在平台上都有强劲的势头。
我们在准备发言中谈到了这一点。我们在第四季度也继续看到这种情况。
太好了。非常感谢。
不客气。
下一个问题来自Canaccord的DJ·海因斯。请讲。
嘿，早上好，各位。那么，特拉维斯，我们显然看到许多电子商务平台开始与这些问答引擎合作。考虑到我们所处的周期阶段，这感觉有点像圈地运动，这是有道理的。您能否谈谈与这些问答引擎相关的可发现性的竞争动态？这会归结为谁拥有最多的店面、谁拥有最多的流量商店、谁拥有最好的产品数据吗？我很好奇这是更好的产品的功能还是谁先到达那里的功能。任何相关信息都将有所帮助。
是的，这是个很好的问题。我们非常相信这是数据质量的问题。不仅仅是结构化数据。还将结合非结构化数据。我所说的非结构化数据是指从产品规格表、品牌指南、呼叫中心记录、文章、博客、评分和评论、用户生成内容等任何内容。所有这些资产都可以与我们已经丰富和聚合的典型结构化数据相结合。
这些数据的质量以及它们如何被聚合到这些Azure引擎中，根据它们的具体情况以及我们如何针对潜在提示进行优化的假设，以及与之相关的反馈和分析，最终将在我们看来驱动最大程度的有效性。显然，我们现在在Feedonomics方面拥有许多一些最大的品牌制造商和零售商。我的意思是，这是我们的护城河。事实上，我们拥有他们目录和产品数据的最丰富基础，可以聚合这些数据。我们非常强烈地认为，在购物和货币化方面，我们认为开放和agnostic是一个巨大的优势。
我们没有围墙花园，我们不需要通过我们的结账来商业化它。我们看到了几种不同的模式，其中一些会通过其他人的渠道，一些模式现在会颠覆传统渠道，我们通过我们的渠道。你上周看到了我们关于PayPal的公告。你开始看到一些支付提供商具有广泛的覆盖范围，具有安全和识别能力，也开始在这方面发挥作用。我认为现实是拥抱标准，拥抱结构化和非结构化数据的丰富，以及能够大规模、agnostic地聚合这些数据，无论商业模型如何，无论市场走向如何，我们认为这是最终的优势。
对于不在这个领域的人来说，很难看清形势，因为似乎每周都在变化，似乎有人试图瓦解其他人。但现实是，开放性，再加上现有的客户关系以及我们日复一日所做的事情，我们认为这对我们所处的位置是一个巨大的优势。这很有帮助。
是的，是的，非常有帮助。谢谢。那么，丹尼尔，也许您能跟进一下。显然，在增长放缓期间，利润率的增长一直是一个亮点。
您给了我们一个非常宽泛的第四季度范围，比平时更宽。请谈谈您在这方面的考虑。什么能让您达到指引的高端？什么能让您达到指引的低端？您如何考虑第四季度的计划投资？任何相关信息都将有所帮助。
是的，让我先快速回答指引问题，然后谈谈总体进展。从收入方面的指引范围来看，我们有大约500万美元的范围。对我来说，这很大程度上取决于消费者的情况以及假日购物季的情况。我认为我们只是给自己留了一点空间，看看情况如何发展。基于宏观经济方面我们看到的很多弹性和好的方面。
但也有一些信号让我们在这方面保持谨慎。但我们并不打算暗示比以前的假日期间更大的风险水平。部分原因只是保守主义。我想说，就像到目前为止我喜欢的和我们在这一年中看到的，特别是在这个季度看到的。我的意思是，我们实现了稳定的收入增长。我们有新产品推出，更多的产品正在筹备中，我们认为这些产品可以在2026年推动更强的增长。这才是重点，新推出产品的速度。
我们已经展示的内容，无论是Feedonomic、Surface还是其他一系列东西，我都感到非常鼓舞。我们在AI领域有更多新产品推出，特别是在Feedonomics方面。实际上，我甚至跟不上它们的数量，这要大大归功于我们的产品团队，我很感激。我们实现了符合预期的收入。如你所说，我们在利润和现金流方面有了非常有意义的改善。利润率同比提高了413个基点。运营现金同比几乎翻了一番，我们在过去18个月内消除了近90%的净债务，而没有达到我们的增长潜力，这让我非常自豪。上个季度，每客户平均收入仍有良好的增长，达到7%。我还要指出，这在所有客户规模中都是广泛存在的。我们实际上看到，在一些没有购买企业计划的小客户中，ARPA增长甚至更好，这让特拉维斯和我对明年的规划充满信心，并思考即使是我们的中小型客户，我们在这项业务中看到的上行空间，这对明年来说非常令人鼓舞。
我最后要指出的是，我们在预订质量方面仍然看到非常好的进展。递延收入同比增长28%。我预计随着我们与PayPal签署新协议以及其他一些协议，RPO在第四季度的结果中也将显著上升。总的来说，我的意思是，如你所说，在预订质量和收入质量方面，我感觉非常好。不过，展望明年，我们认为我们可以做得更好，不仅在增长方面，而且在为股东创造价值方面。
看看我们在利润和现金流方面的表现以及我们认为可以做到的事情。我们对今年到目前为止能够交付的成果并不完全满意，我们正专注于如何在明年的这些领域为股东带来更好的回报。
是的。好的，听起来不错。谢谢各位。感谢分享的信息。
下一个问题来自麦迪。请讲。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。我的第一个问题是，您能谈谈2026年您最兴奋的新产品推出吗？我还很好奇，从Feedonomics Surface中有没有什么早期经验教训，以及是否打算一直只对BigCommerce客户开放？或者以后可能开放？谢谢。
嘿，麦迪，谢谢你的问题。哦，天哪。要选一个最喜欢的，我会让产品方面的人。有人会生气的。老实说，FETO Surface的推出可能我会说两个FETO Surface，我们刚刚发布了GA。它是我们应用商店中下载量最大的应用。今天只有两个渠道。我们显然计划大幅扩展这一范围。真的很兴奋。坦率地说，我们在产品主导的增长方面没有太多经验。这是我刚来的时候想要改变的重要事情之一。
首先从领导层开始，然后进入上市，显然演变为品牌重塑，最后是产品。我来的时候，我们高度依赖新客户的增长。这不是一个可持续的模式。我们需要能够向现有客户群销售更多产品，显然Service是其中的第一个。所以真的，真的很兴奋。关于问题的第二部分。是的，计划是Fido已经在agnostic地运行。你在准备发言中看到我们谈到了与Shopify的合作关系。
我们长期以来一直支持这一点。我们有许多Feedonomics客户使用Shopify作为 commerce 平台，这对他们来说非常好。他们使用Feedonomics在广告和市场上进行所有的丰富和聚合，大概在某个时候，根据商家的品牌，进入LLM。所以也对此感到非常兴奋。在Makeswith方面，我们在准备发言中也谈到了这一点。当我们收购Makes Swift时，它是通过Catalyst推出的。所以非常高端的无头架构真的针对一些我们最复杂的新商家，仅限于新商家。
显然，明年将其推出到Stencil将是一个巨大的举措和升级，类似于Fido服务。所以非常兴奋能做到这一点。我们也在探索Makes Swift作为视觉编辑器在其他平台上的应用。因此，在这方面也采取了非常agnostic的方法，我们认为从分销角度来看，这可能会为股东带来非常丰富的回报。
还有一件事，这是丹尼尔，我想补充一点，只是为了非常清楚，我们已经通过Feedonomics为客户提供了数百个渠道的访问权限，对我们来说，将这些渠道扩展到Surface并不难，但要以一个价格点使其不仅对我们的现有客户更具销售性。但你的观点是，我们绝对认为未来有机会将Feeder Surface扩展到其他平台。我认为特拉维斯在他的语言中非常刻意地反映了Commerce是一家平台agnostic公司。
我们有一个针对我们目标市场部分的平台产品，但我们也与许多我们与BigCommerce竞争的其他平台合作，我们认为Feedonomic Surface在未来可能对其他平台的客户也有好处。
谢谢各位。
不客气。
提醒一下，如果您想提问，请按星号1加入提问队列。下一个问题来自Needham的斯科特·伯格。请讲。
大家好。谢谢回答我的问题。丹尼尔，我只是想跟进一下。您刚才提到您期望RPO在第四季度会上升，关于PayPal合作关系，您能再详细说明一下吗？至少我认为您在那里的机会将更多是交易性的，而不是可能影响rpo的事情。
这是个好问题，斯科特。我的意思是，我们与不同技术合作伙伴的协议中有很多元素，其中一些纯粹是基于交易量的，你会根据交易量获得一定比例的费率。如你所说，这些元素通常不会影响rpo，但协议中还有很多其他经济安排，无论是相当于进场费还是开发费等等，这些最终会影响rpo。部分原因是，部分原因是，在过去几个季度，我们的RPO看起来相对平稳，因为我们即将结束与PayPal的协议，需要续约，这将在第四季度的数字中体现出来。
明白了，很有帮助。然后，关于明年初将要发布的 commerce for payments，你现在在这条路上走得更远了，开始考虑26年。我知道你肯定不会为26年提供财务指导，但我们应该如何考虑这对损益表的影响？这真的只是psr收入项目中的上行机会，还是有其他我没有考虑到的影响？
是的。让我先快速回答损益表方面的问题，然后把它交给特拉维斯，谈谈这方面的长期愿景。我们在投资者日谈到，目前我们不会成为一个全面的支付处理器。我们将承担定价，从中获得增量利差，但我们仍将在损益表上净额确认。所以我预计短期内我们的损益表不会看起来像金融科技公司。
我们认为这将是高利润率的收入，因为我们不会将全部 interchange 确认为收入成本。
是的，斯科特，我想对此补充一点。我认为直接和间接地表明，我与前任领导层的看法非常不同。这是将这种能力货币化的第一步，我预计我们将在2026年更深入地推进这一进程。我们可能会在下个季度的电话会议上分享更多关于这一点的信息，因为我们确定2026年的指引。但是，是的，希望这是一个信号，表明我们对此持开放态度。我们认为这是一个有趣的机会，不仅为股东，也为我们的商家带来价值。
如果我们能够继续这样做并加速它，我们会非常积极地参与。
明白了。非常感谢。
下一个问题来自摩根士丹利的乔希·贝尔。请讲。
太好了。我是乔瓦。凯蒂·基瑟代表乔希·贝尔提问。感谢这个问题。听到Feedonomics订单编排的拆分，让商家可以单点购买，这很有趣。所以也许是一个定价和包装问题。首先，您如何期望拆分动态推动产品的更好采用？然后相关的，关于定价和包装策略的任何更广泛的更新？您在哪些方面倾向于简化和捆绑，而平台的其他领域可能更像这样单点运行？非常感谢。
不客气。这是个很好的问题。关于订单编排部分。我在之前的电话会议中多次提到，特别是对于代理式 commerce，显然现在发现是最受关注的，这将演变为购物，并将带来相当多的订单编排复杂性，Fido已经在幕后进行了这项工作。我们没有将其作为独立产品或产品来宣传。它只是随着许多这些大型商家在跨所有这些不同渠道同步库存、定价和可用性时自然地出现，因为他们在不同的服务和渠道上销售。
这显然扩展到我们所谈论的，并提供单点购买。我认为在该产品上有很多投资，我们将根据市场需求适当地发展它。正如我们之前所指出的，有时它会是单点购买，有时会被适当捆绑。我会让丹尼尔提到我们即将推出的一些捆绑和包装策略。但只要我们看到市场发展带来的价值和货币化机会，或者让商家更容易使用，我们肯定会抓住机会去做。这是该产品随着市场需求和变化而发展的众多例子中的第一个，我想补充的是。
听着，我们总是非常透明。我们试图对我们认为做得好的事情和我们认为需要改进的事情非常透明。如果你看看我们作为一家企业的位置，我认为这反映了我们现在和将来都是一家开放的公司。我们希望给客户选择的自由。我们希望他们能够选择适合他们的解决方案。但我们也希望创建易于客户使用的产品。
这为我们创造了通过交叉销售、捆绑或拆分来改善业务模式的机会。你的观点是，根据我们对产品的看法，业务在历史上没有足够关注典型的SaaS产品主导的增长、自助升级动力，这反映在我之前提到的净收入留存结果中。这就是我们整个领导团队关注的一个重要领域。因此，通过推出Feedonomics Surface，它一开始是免费产品，但我们将推出额外的渠道，这些渠道将有付费渠道或付费功能。
因此，随着客户采用和使用产品并增长，他们将增加与我们公司的支出。我们正在整个业务模式中寻找很多方法，说，我们如何通过捆绑和合作伙伴关系来增强现有的产品供应，并选择几个在各自领域最优秀的合作伙伴，将他们的解决方案构建到我们的解决方案中，使其看起来几乎是原生的？这就是捆绑策略。还有另一种版本，你可以拿我们拥有的产品，比如Feedonomics，说，看，我们将把它定在我们的核心客户可以购买的价格点，这样我们就可以扩大采用率和使用率。
但我们的理念是开放和agnostic的。那么我们如何将其扩展到Shopify客户？我们如何将其扩展到WooCommerce客户和Wix客户？这是一种哲学上不同的业务处理方式，可以支撑业务模式，我们认为这将在明年带来大量的增长和高效增长的上行空间。但当特拉维斯列出他关注的领域时，他提到的最后一个是产品投资，我们谈论的不是我们推出的新功能和功能。我们在这里关注的是我们认为可以改变业务模式经济性并最终为股东带来更多利润的事情。
是的，很有帮助。非常感谢你们俩。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的布莱恩·彼得森。请讲，布莱恩。您的线路已开通。您现在可以提问了。
抱歉，各位，我又被静音按钮搞糊涂了。但是，嘿，我只有一个问题。只是考虑到2025年的整体需求环境和机会渠道，您会说情况总体上发生了变化吗？随着一些大型商家可能考虑AI举措，这是否加速了他们在创新方面的投资？或者在他们评估替代方案时，这可能有所后退？希望能得到一些相关信息。谢谢各位。
是的，我想我们之前都提到过。B2B的需求一直保持一致和稳定。我认为这在年初是预期的，从我来到这里以来，这一直是常态。在B2C方面，我认为在过去六个月左右，随着代理式 commerce 成为焦点，行为发生了变化。显然，这吸走了很多空气，因为许多这些品牌制造商和零售商的自然流量下降，这可能削弱了他们重新平台的需求。
我不是说我们没有赢得交易。当然有交易可以赢得，但我想说，特别是较大的交易，代理式 commerce 已经转移了他们的焦点。我认为你看到营销和 commerce 在组织上的融合。它开始催化大量的转型。我们在这方面非常谨慎，特别是围绕埃森哲，以及他们在数字转型方面的敏锐度。他们显然也与许多共享客户在这方面处于前沿，特别是在B2C方面，几乎所有的势头现在都在那里，考虑到一年中的时间。
所以现在在发现方面，它开始逐渐进入购物，但显然这是大多数努力和精力所在。正如丹尼尔所说，我们处于一个非常好的位置，显然在Feedonomic方面有现有的客户基础。随着我们进入更多的品牌代理、商家代理等，这将逐渐转化为更多的成果，这些在第四季度会迅速扩展，我们将在下个季度的电话会议上分享更多信息，但B2C方面就是这样。在B2B方面，我们全年在平台上都有强劲的势头。
我们在准备发言中谈到了这一点。我们在第四季度也继续看到这种情况。
我无法具体说明商家层面的货币投资是什么。我只能告诉你，从努力、重要性和焦虑的角度来看，这绝对是焦点，占据了大部分空间，而不是重新平台。我认为人们知道重新平台不会解决这个挑战。如果你解决了这个挑战，它可能会做其他事情，但我认为这现在是焦点。
明白了。谢谢特拉维斯。
不客气。
问答环节到此结束。我想将会议交还给首席执行官特拉维斯·赫斯作总结发言。
感谢各位今天的参与。期待我们的第四季度电话会议，届时我们将分享更多关于2026年的计划以及我们今天提到的合作伙伴关系、进展、势头等方面的演变。谢谢大家。
会议现在结束。其他人都已离开电话会议。感谢今天的演示。您现在可以断开连接了。