Scott Prestridge（财务与战略高级副总裁）
Grayson Pranin（总裁、首席执行官兼董事）
Jonathan Frates（执行副总裁兼首席财务官）
Dean Parrish（高级副总裁兼首席运营官）
Brandon Brown（高级副总裁兼首席会计官）
身份不明的参会者
感谢您的等候。我叫Eric，是今天的会议操作员。现在，我欢迎各位参加SandRidge Energy 2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止背景噪音干扰。在发言人发言结束后，将进入问答环节。如果您想在问答环节提问，请在电话键盘上按星号加数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号加1。现在，我将把电话交给财务与战略高级副总裁Scott Prestridge。
请讲。
谢谢大家，欢迎各位。今天与我一同出席的有我们的首席执行官Grayson Pranin、首席财务官Jonathan Frates、首席会计官Brandon Brown以及首席运营官Dean Parrish。我们想提醒大家，今天的电话会议包含前瞻性陈述和假设，这些陈述和假设存在风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。这些陈述并非对未来业绩的保证，由于已知和未知的风险与不确定性，我们的实际结果可能与预测存在重大差异。正如我们的收益报告和SEC文件中更详细讨论的那样，我们还可能提及调整后EBITDA、调整后G&A以及其他非GAAP财务指标。
这些指标的调节表可在我们的网站上找到。接下来，我将把电话交给Grayson。
谢谢大家，下午好。我很高兴向大家报告公司本季度取得了积极业绩。第三季度平均日产量约为19 Nboe，按boe计算增长约12%，按石油计算增长49%，这使得收入同比增长约32%，调整后EBITDA同比增长54%，这得益于我们先前的Cherokee收购项目和今年开发计划带来的产量增加。我将请Jonathan详细介绍本季度的财务业绩。
谢谢Grayson。与2024年第三季度相比，公司继续受益于较高的天然气价格，但部分被WTI原油价格的不利因素所抵消。公司继续增加产量，实现收入约4000万美元，同比增长32%。本季度调整后EBITDA为2730万美元，而去年同期为1770万美元。我们继续在现金流范围内管理业务，在增加产量的同时利用大量净营业亏损（NOL）来规避联邦所得税。截至本季度末，现金（包括受限制现金）约为1.03亿美元，相当于每股流通普通股约2.8美元。
本季度公司支付了440万美元股息，其中包括根据股息再投资计划以股票形式支付的60万美元股息（含特别股息）。自2023年初以来，Sandridge已支付每股4.48美元的股息。2025年11月4日，董事会宣布每股0.12美元的股息，将于11月28日支付给2025年11月14日登记在册的股东。股东可通过公司的股息再投资计划选择以现金或额外普通股形式收取股息。截至本季度末，公司已回购约60万股普通股，价值640万美元。
我们的股票回购计划仍在执行中，剩余授权额度为6830万美元。本季度授权资本支出约为2300万美元，包括钻井与完井以及新租赁权益收购。公司无未偿还债务，并继续在现金流范围内运营，所有资本支出和资本回报均由经营现金流提供资金。本季度商品价格实现（未考虑对冲影响）为每桶石油65.23美元、每千立方英尺天然气1.71美元、每桶NGLs 15.61美元。相比之下，第二季度的价格实现为每桶石油62.80美元、每千立方英尺天然气1.82美元、每桶NGLs 16.10美元。
通过掉期和领子期权的组合，我们的产量在今年第四季度仍有显著的对冲覆盖，约占第四季度产量的35%（根据指引），其中包括约55%的天然气产量和30%的石油产量。这些对冲将有助于保障我们的部分现金流，并支持我们的钻井计划应对近期商品价格波动。尽管产量增加，但我们对成本纪律的坚持继续取得成效，本季度调整后G&A约为210万美元，即每boe 1.23美元，而去年第三季度为160万美元，即每boe 1.02美元。
本季度净收入约为1600万美元，基本每股收益0.44美元；调整后净收入为1550万美元，基本每股收益0.42美元。相比之下，去年同期净收入为2550万美元（基本每股收益0.69美元），调整后净收入为710万美元（基本每股收益0.19美元）。本季度调整后经营现金流为2800万美元。最后，尽管资本计划有所增加，公司本季度产生的收购前自由现金流约为600万美元，年初至今为2900万美元。在转向展望之前，我们需要指出，我们的收益报告和10-Q文件将提供本季度财务和运营业绩的更多细节。
现在，我将请Dean更新运营情况。
谢谢Jonathan。让我们从近期业绩开始。第三季度，公司成功完成并投产了来自我们运营的一钻机Cherokee钻井计划的三口井。我们目前正在完成该计划中的第五和第六口井，并正在钻探第七口井。我们对前四口运营井的结果感到满意，这些井的平均单井30天峰值产量约为2000 boe/天，其中石油占43%。该计划中的第一口井在投产170天内已生产约275000 boe，在初始30天后仍保持强劲产量，表明良好的采收趋势。
我们今年开发计划中剩余的大部分井直接与该地区这些已证实的井和其他已证实井相邻，这些井具有类似的表现。这些井和该地区的结果进一步增强了我们对该地区储层质量和预期的信心。转向我们的资本计划，我们计划今年用一台钻机钻8口运营的Cherokee井，并完成6口井。剩余两口井的完井工作预计将延续到明年。目前，除一口井外，我们所有计划的井均为已证实未开发井（PUDs），这意味着我们今年计划的钻井位置将与生产井相邻，这转化为更高的相对信心和井表现。
总井成本因深度而异，估计在900万至1200万美元之间。虽然我们已采取积极措施帮助缓解通胀影响，但关税或其他因素的进一步变化可能会在未来影响这些成本。我们计划在2025年资本计划中支出6600万至8500万美元，其中包括4700万至6300万美元的钻井和完井活动，以及1900万至2200万美元的Cherokee区块的资本修井、生产优化和选择性租赁。我们的高等级租赁专注于进一步巩固我们的权益、整合我们的地位，并将开发延长到未来几年。
我们打算利用经营现金流和手头现金为资本支出和其他承诺提供资金。我们的 legacy资产仍有约99%为生产持有（held by production），这以成本效益方式在合理期限内维持了我们的开发选择权。这些非Cherokee资产的天然气含量相对较高，但商品价格期货尚未达到恢复进一步开发或更多井重新激活的理想水平。目前，需要WTI价格稳定超过80美元/桶和Henry Hub天然气价格稳定超过4美元/百万英热单位，或井成本下降，我们才会考虑行使进一步开发或井重新激活的期权价值。
现在转向租赁运营费用（LOE），本季度LOE和修井费用约为1090万美元，即每boe 6.25美元，而去年第三季度为每boe 5.82美元。我们将继续通过严格的招标流程、利用我们的重要基础设施、运营中心和其他公司优势，积极控制运营成本。接下来，我将把电话交回给Grayson。
谢谢Dean。展望未来，随着我们今年及明年开发高回报的Cherokee资产，我们预计进一步提高含油产量。从时间安排上，我们预计今年再投产两口井，另外两口井的完井工作将延续到明年。结合进一步的钻井活动，在当前商品价格下，产量（特别是石油产量）可能显著高于2025年的退出率水平。我们运营的Cherokee井具有强劲的回报，我们计划井的盈亏平衡价格低至WTI 35美元/桶。鉴于这些回报和可持续性，我们计划明年继续执行一钻机开发计划，并根据需要进行调整。
请记住，我们在近期没有重大租赁权益到期，并且有灵活性在需要时将这些项目推迟一段时间。我们希望Cherokee区块近24000英亩的净面积能转化为有意义的多年开发周期，展望2025年以后，我们计划继续投资新的租赁和其他机会，以进一步巩固我们的运营地位并延长这一周期。我想在此强调我们资产组合的选择权，再加上我们强劲的资产负债表，使我们能够利用商品价格周期。
我们的含油Cherokee资产和含气legacy资产的组合，以及强劲的净现金头寸，为我们提供了多方面的选择，以应对不同的商品周期。简而言之，我们拥有强劲的资产负债表和多样化的工具包，这使公司更具韧性，能够在任何商品环境中灵活调整。现在我将重新审视公司的优势。我们的资产组合集中在中部大陆地区，PDP资产提供有意义的现金流，且不需要对产出天然气进行常规燃烧。
这些易于理解的资产大部分为生产持有，具有悠久的历史、平缓的产量曲线和两位数的储量寿命。我们的现有资产包括超过1000英里的自有和运营的SWD（盐丘处置井）以及整个区域的电力基础设施。这种大量的自有和一体化基础设施有助于降低大多数legacy生产井的单井盈利能力风险，在WTI约40美元/桶和Henry Hub天然气2美元/百万英热单位的价格下仍能盈利。我们的资产继续产生自由现金流。现金生成潜力提供了多种途径来提高股东价值，并受益于低G&A负担。Sandridge的价值主张在财务上通过我们强化的资产负债表（包括净负杠杆、财务灵活性和有利的税务地位）显著降低了风险。此外，公司不受MVCs或其他重大表外财务承诺的约束。
我们加强了库存，通过高等级地区的低盈亏平衡项目提供了进一步的有机增长机会和增量石油多元化。最后，值得强调的是，我们认真对待ESG承诺，并围绕这些承诺实施了严格的流程。我们特别自豪地宣布，我们的团队最近实现了四年无报告安全事故的记录。这一令人难以置信的成就表明我们继续致力于将员工和承包商的健康与安全放在业务的首位。我们不仅继续极其高效地运营现有资产，并有效地执行Cherokee开发计划，而且以谨慎和安全的方式进行。
转向战略，我们仍然致力于以安全、负责任、高效的方式增长业务价值，同时审慎地将资本分配给高回报增长项目。我们还将以严格的方式评估并购机会，考虑我们的资产负债表和对资本回报计划的承诺。这一战略包括五个要点：1. 通过高回报率的生产优化项目延长和拉平产量曲线，同时持续控制运营和管理成本，最大限度地提高我们现有的中部大陆PDP资产的价值。2. 实行资本管理，投资于具有高风险调整后全负担回报率的项目和机会，同时注意并审慎地设定合理的再投资率，以维持现金流并优先考虑常规股息。
这一有机增长战略的重要部分是进一步推进Cherokee开发，在经济上提高产量水平，同时提供进一步的石油多元化。然而，我们将继续实行资本管理，并保持灵活性以应对商品价格、成本、宏观经济和其他因素的变化。3. 保持执行增值并购机会的选择权，这些机会可以带来协同效应、利用公司的核心竞争力、补充其资产组合、进一步利用其约16亿美元的联邦净营业亏损，或为股东带来有吸引力的回报。4. 随着我们产生现金，我们将继续与董事会合作，评估最大化股东价值的途径，包括投资和战略机会、推进资本回报计划以及其他用途。
季度常规股息是我们资本回报计划的重要组成部分，我们计划在资本分配中优先考虑股息，同时进行 opportunistic股票回购。最后一个要点是履行我们的ESG责任。现在转向管理费用，我将请Brandon发言。
谢谢Grayson。在我们准备发言即将结束时，我想指出我们第三季度的调整后G&A为210万美元。我们每DOE 1.23美元的G&A继续优于同行。我们组织的持续效率反映了我们的核心价值观。我们保持成本纪律，以及先前的举措使我们的组织适合目标。我们将保持效率和低成本运营 mindset，并继续平衡现场与公司人员的比例，以反映我们创造价值的地方。将必要但常规且非核心的职能（如运营、会计、土地管理、IT、税务和人力资源）外包，使我们能够以仅100多人的总人员规模运营，同时保留具有业务经验和机构知识的关键技术技能。
总之，截至第三季度末，公司拥有超过1亿美元的现金及现金等价物，相当于每股普通股约2.80美元，高回报率、低盈亏平衡项目的库存，低管理费用，顶级调整后G&A，无债务，负杠杆，平缓的基础PDP产量曲线，两位数的储量寿命，以及约16亿美元的联邦净营业亏损。我们的准备发言到此结束。感谢大家今天的时间。现在我们将开放电话接受提问。
女士们、先生们，提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号加数字1。我们将暂停片刻整理问答名单。第一个问题来自Blue Pond的David Curdell。请讲。
祝贺本季度取得优异业绩，Cherokee的收购看起来非常成功。您能否多谈谈Cherokee的并购活动机会、总体并购机会，以及在收购这些资产一年后，您如何评估这次收购的成功与否？
当然，David，很高兴收到您的问题，这是一系列很好的问题。我将尝试回答主要内容，如果有遗漏，请告诉我。我认为Cherokee的并购机会存在，但竞争非常激烈，因此我们继续保持广泛关注。我认为目前这些机会主要与租赁权益或土地相关，因为许多PDP资产是新的且正在建设中。因此，不像在更成熟的资产中那样有持续的PDP现金流水平，这种情况可能会随着该地区进一步开发而改变。
我认为在整个中部大陆地区，并购环境是健康的。过去几周内，中部大陆地区宣布了多项交易。我们继续关注许多此类交易，并寻找可能具有协同效应的机会，无论是在Cherokee区块、我们的legacy资产，还是我们可以应用低成本专业知识的领域，通过我们的技能和结构增加增量利润。因为我们有全天候运营中心，这使我们能够非常经济高效地运营。
从后台角度，我们可以非常高效地增加资产，而不会显著增加G&A。回顾去年的收购，我们仍然认为这是非常有利的。它不仅增加了 accretive现金流，而且运营团队通过降低成本和在一些PDP井上发现机会（通过低成本修井和其他活动提高产量曲线）增加了显著的利润。您可以看到结果，David，不仅从收购中，而且从我们一年来的开发角度，EBITDA增长了近54%。因此，我们非常满意。希望这回答了您的问题。如有需要，我很乐意进一步跟进。
非常好，非常感谢。
谢谢David。
女士们、先生们，提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号加数字1。目前没有更多问题。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与，现在您可以挂断电话。