Christine Greany（Blue Shirt Group投资者关系）
Franco Fogliato（首席执行官兼董事）
Randy Greben（首席财务官）
Francesco Marmo（Maxim Group LLC）
下午好，女士们先生们，欢迎参加Fossil集团2025年第三季度业绩电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。本次电话会议正在录制，未经公司书面许可，不得全部或部分复制。现在，我将把会议交给Blue Shirt Group的Christine Greany开始。
大家好，感谢大家参加今天的会议。今天与我一同出席会议的有首席执行官Franco Fogliato和首席财务官Randy Greben。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议中提供的信息包含前瞻性信息，实际结果可能与会议中讨论的结果存在重大差异。Fossil集团关于前瞻性陈述的政策以及有关可能导致实际结果与此类陈述存在重大差异的若干因素的补充信息，可在公司提交给SEC的Form 8K、10Q和10K报告中查阅。
此外，除非法律要求，Fossil不承担公开更新或修订任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。在今天的会议中，我们将提及恒定汇率结果以及某些非GAAP财务指标。请注意，您可以在Fossil今天提交的Form 8K earnings发布中找到实际结果与恒定汇率结果的调节以及本电话会议中讨论的非GAAP财务指标的其他信息，该发布可在fossilgroup.com的投资者部分获取。现在，我将把会议交给Franco。
谢谢Christine，各位下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我很高兴以我们成功重组资产负债表这一标题开启本次会议，这标志着我们转型计划下的一个重要里程碑。我们今天宣布完成债券重组，将债务到期日延长至2029年，并为业务带来超过3200万美元的新资本。加强资产负债表是我们转型计划下的三大支柱之一，也是我们团队过去一年的主要重点。经过数月的努力和主要利益相关者的支持，我们现在拥有推动业务向前发展所需的财务灵活性，并翻开长期价值创造的新篇章。
我想强调的另一项值得注意的成就是，Fossil连续第二年入选《时代》杂志2025年全球最佳品牌榜单。Fossil在每个接受调查的国家榜单中均有上榜，在德国排名第一手表品牌，在美国排名第二，在英国和墨西哥均排名第五。我们为获得全球消费者的认可感到无比自豪，这彰显了Fossil丰富的制造和故事讲述传统。重要的是，这一成就的背景是全球手表市场的走强。来自第三季度的美国Circana数据显示，间接市场较去年增长低个位数。随着百货和专业商店渠道在第三季度Fossil品牌增长低两位数，我们看到传统手表销售趋势好于市场，在这些渠道中增长高两位数。
这种根本的行业和品牌实力支撑着我们转型计划的持续成功。现在转向我们的第三季度业绩，我们很高兴又一个季度实现了强劲的财务表现。我们将销售额下降幅度收窄至7%，反映了批发渠道和Fossil零售门店同比均有改善。批发渠道的增长表明我们的战略举措持续发力，以及某些发货时间从第四季度转移到第三季度。本季度一个关键亮点是销售质量。我们的批发和直接面向消费者渠道的平均单位零售价格均有所提高，反映了促销活动减少、产品组合和定价架构的有力结合。
尽管确认了最低特许权使用费赤字（Randy将在其发言中涵盖这一点），第三季度毛利率仍然保持强劲。我们对全价销售的关注从根本上改变了业务的毛利率结构，使Fossil集团有望恢复至50年代中期的一流毛利率水平。今年第三季度，我们在促销方面的纪律性做法和严格的成本控制转化为利润，我们的调整后运营亏损同比大幅收窄。今年迄今为止的改善更为明显，从2024年前九个月的5800万美元亏损转变为2025年同期接近收支平衡。
对于2025年全年，我们预计调整后运营利润率将达到收支平衡至略有正数。我们的团队继续在转型的三大支柱下出色执行：重新聚焦核心业务、调整成本结构和加强资产负债表。现在看看我们第一个支柱下的战略——重新聚焦核心业务，在过去九个月中，我们重新启动了设计和故事讲述引擎，为未来打造强大的Fossil品牌平台。第三季度，Nick Jonas正式担任Fossil全球品牌大使。自8月推出以来，全球宣传活动已产生近60亿次曝光。
我们在纽约市为粉丝和媒体举办了为期一天的活动，包括Nick的惊喜亮相，随后在柏林、马尼拉、孟买和巴黎等主要城市举办了区域活动。在宣传活动推出的同时，我们与Nick合作推出了Fossil独家产品线。这款大胆而怀旧的合作系列在最初几个月超出了我们的预期。一些畅销单品售价为300美元至400美元，这对Fossil来说是一个高得多的价格点，推动了更高的平均单位零售价格。此外，Nick的全球影响力正在吸引更年轻的男性消费群体。
宣传活动和产品发布共同提升了品牌热度，产生了积极的全球媒体报道，并为我们的网站和门店带来了增量流量。除了与Nick Jonas的新系列取得成功外，Fossil与《神奇四侠》和Galactus的合作在全球主要市场表现突出。在美国，《神奇四侠》在我们的线上提前访问活动中售罄，并在第一周内在门店缺货。在欧洲、中东和非洲地区，该合作系列在三天内在线售罄。Galactus也取得了巨大成功，在美国和欧洲、中东和非洲地区的线上发售第一天即售罄。为即将到来的假日季，我们将继续扩大Nick Jonas系列的宣传，并将Fossil定位在关键购物时刻的中心。
我们直接面向消费者渠道的初步趋势表明，我们的假日系列引起了消费者的共鸣，并且势头每周都在增强。我们将通过12月在巴黎Le Marais开设沉浸式快闪店等举措，在全球范围内延续这种活力，该快闪店旨在以文化相关的方式展示Fossil的送礼精神。在各个市场，我们致力于品牌投资，与媒体和公关合作伙伴密切合作，以提高品牌知名度和美誉度。现在转向我们的合作授权品牌Armani、Coors和Diesel，在产品创新以及我们在销售点和店内展示的投资推动下，我们在美洲、欧洲、中东和非洲以及亚洲的主要市场继续取得改善的业绩。
从品牌角度来看，Cores、Harmonic Exchange和Diesel在今年前九个月的批发渠道均实现同比增长。而Armani品牌仍受到中国宏观环境的压力。接下来，我们在优化全球批发渠道方面继续取得进展，这可以从我们的许多领先指标中看出。第三季度，全球批发渠道增长中个位数，欧洲、中东和非洲以及亚洲地区表现尤为强劲。在美国，传统手表在批发渠道略有增长，而Fossil品牌增长两位数。
在亚洲，印度和日本均实现两位数增长。我们最近加强了在亚洲的团队，任命Devin Leung为该地区总经理。Devin是一位经验丰富的领导者，他将推进我们的全球商业战略，以推动和增强市场存在感，并加速该地区的增长。在欧洲、中东和非洲地区，在部分欧洲市场向经销商主导模式的转型使我们能够简化运营，同时推动销售和盈利能力的增长。最近，我们与意大利Morelato集团签署了新的分销协议，该协议将于2026年1月1日生效。Morelato在手表和珠宝领域拥有数十年的专业知识，并对当地市场有深入了解，预计将帮助我们扩大影响力并推动这一关键地区的长期盈利增长。
到目前为止，我们已将六个欧洲市场转型为经销商模式，并将继续评估在高度相关市场推动可扩展增长的机会。正如我 earlier 提到的，我们加强渠道盈利能力的举措正在使业务恢复健康的毛利率水平。这主要是由我们对全价销售模式的承诺推动的，这是我一年多前加入公司时实施的首批主要举措之一。这种纪律性提高了我们Fossil门店和电子商务网站的流量质量，同时也提高了平均单位回报率和转化率。
第三季度，随着我们新的客户举措开始见效，我们Fossil零售门店的趋势显著改善，尤其是在美国表现强劲。我们在第二季度财报电话会议中讨论的“未来商店”概念已推广到我们所有的美国门店和十几个欧洲、中东和非洲地区的门店。这一新概念的使命是为客户提供卓越的体验。我们保持零售以满足当今顾客不断变化的需求，使门店成为独特的体验驱动目的地，在那里个性化服务、社区重要性和强劲业绩并存。
我们相信，通过将生活方式销售、数据驱动决策和目标驱动战略相结合，我们可以释放盈利性销售增长，目标是创造超越销售的有意义影响。初步结果令人鼓舞，推动了门店流量的增加，提高了平均订单价值，并吸引了新客户。现在看看我们转型的第二个支柱——调整Fossil集团的成本结构。我们正在采取这些行动来加强我们的运营模式，并继续以财务纪律行事，为业务的长期盈利增长定位。今年迄今为止，我们已实现超过6000万美元的成本节约，并在销售额下降10%的情况下将销售费用率降低了260个基点，在我们转型业务的过程中实现了更好的成本结构杠杆效应。
最后，我很高兴重申我们已实现第三个关键支柱——加强资产负债表。本周标志着我们业务的重大转折点，为长期成功奠定了基础。Randy将在稍后与您分享更多细节。进入今年的最后几个月，我们重申我们的财务指引，并对实现盈利增长的道路保持信心。我们加强了核心业务，恢复了健康的毛利率水平，调整了成本结构，改善了营运资金管理，并强化了资产负债表。虽然有许多成功值得庆祝，但我们清楚还有哪些工作尚未完成。
我们的团队对眼前的机会感到振奋，并致力于提供完美的执行，因为我们努力打造一个更强大的Fossil集团，并为所有利益相关者创造价值。现在，我将把会议交给Randy，由他回顾第三季度的财务情况并讨论我们的展望。
谢谢Franco，各位下午好。我们实现了强劲的第三季度业绩，反映了转型计划下又一个季度的进展和势头。第三季度净销售额总计2.67亿美元，按恒定汇率计算较上年下降7%。这略高于我们的预期，反映了我们转型举措的持续吸引力以及部分批发渠道发货时间从第四季度转移到第三季度。第三季度毛利率为48.7%，较去年下降70个基点。更有意义的是，在连续基础上，有许多积极的证明点表明我们的转型正在扎根，但被我在上次电话会议中提到的最低特许权使用费缺口所抵消，但我想花点时间谈谈这一点。
我们对全价销售的关注从根本上改变了我们的毛利率结构，Fossil品牌电子商务销售的折扣率较去年降低了50%以上，第三季度就是一个例子。我们的采购举措通过优化供应链和与所有类别中的主要供应商成功谈判，提高了核心类别的产品毛利率。我们重新设计了开放式采购流程，将投资更深入地投入畅销产品，并提高了库存周转率和生产率。我们实施了有针对性的价格上涨，迄今为止没有看到购买行为的任何有意义的减少或任何显著的销量变化。
最后，我们推动了更高毛利率的传统手表销售占比的增加。所有这些行动帮助我们缓解了本季度预期的关税阻力。然而，这些举措带来的总体收益在第三季度被许可品牌最低特许权使用费支付调整的影响所抵消，正如我们在8月的收益电话会议上讨论的那样。从会计角度来看，我们历来在下半年确认任何最低特许权使用费赤字，其中大部分记录在第三季度。由于今年的销售基数较小，影响更为明显。值得注意的是，第三季度基础毛利率较上年有所改善，但改善被特许权使用费的影响所抵消。
也值得重复我在8月电话会议上的评论：虽然我们确实从主要许可合作伙伴那里获得了一些最低特许权使用费减免，这在2025年对我们有适度好处，但我们已同意在2026年进行更有意义的减免，届时我们预计将大幅减少随着许可业务收缩而经历的第三季度最低特许权使用费保证缺口。我们的转型举措是基础性的，并已导致业务结构上的更高毛利率。因此，我们继续预计全年毛利率将在50年代中期，当然前提是关税环境保持相当不稳定。现在转向运营费用，我们继续在本季度展示出色的费用管理。
我们将SG&A费用较上年降低10%，主要是由我们的成本削减举措推动的。占销售额的百分比，SG&A较上年杠杆化160个基点，为54.3%。同比改善可归因于与一年前相比减少了47家门店运营以及更低的薪酬和管理费用。第三季度，我们又关闭了10家门店，使今年迄今为止的关闭数量达到44家，所有关闭都在自然租约到期时进行，关闭成本最低。我们的团队继续保持纪律，使我们能够在2025年实现超过6000万美元的有意义的SGA节省。
现在看看收益，正如我们预期的那样，最低特许权使用费赤字对毛利的影响导致本季度调整后运营亏损。尽管如此，我们将第三季度调整后运营亏损从去年的2200万美元大幅收窄至1500万美元。转向资产负债表，我们在本季度结束时拥有1.02亿美元的流动性，包括8000万美元的现金及现金等价物。流动性较第二季度环比下降，反映了营销支出的计划增加和季节性营运资金流动的正常节奏。也就是说，与 prior 期间的比较因上一次电话会议报告并在本季度进入的新ABL设施的过渡而有所扭曲。
这种新结构更高效，旨在与我们业务的规模和季节性保持一致。重要的是，该设施具有五年期限。季度末库存总额为1.67亿美元，较上年下降26%，符合我们的预期。现金转换表现保持正轨，得到旨在减少结构性现金波动和推动更一致的自由现金流生成的持续举措的支持。总体而言，营运资金纪律继续改善。全球净营运资金较上年减少约9000万美元，反映了更低的库存水平以及整个组织对应收账款和应付账款的更严格管理。现在转向我们的资产负债表转型，呼应Franco的观点，我们很高兴在公司的资本结构方面达到了一个重要的转折点。
在我们转型计划下的第三个支柱下，我们成功完成了2026年到期的7%优先票据与2029年到期的9.5%新票据的交换，将我们的债务期限延长了3年，并带来3250万美元的增量新资金融资。此外，完成的交换使公司能够更广泛地获得1.5亿美元资产支持信贷额度下的可用性，该额度在交换要约完成前部分受到限制。随着再融资的完成，我们相信Fossil集团拥有推进业务实现盈利增长和正自由现金流所需的资产负债表实力。
我们的再融资是我们内部团队和世界级顾问团队的共同努力。我们感谢债券持有人和贷款人对我们公司的信心，并很高兴完成这一关键转型支柱。基于我们持续的业务势头和转型计划的强劲执行，我们重申全年指引。全球净销售额预计将下降中个位数，其中包括与门店关闭相关的约4000万美元影响，调整后运营利润率预计将达到收支平衡至略有正数。重要的是，在第四季度，我们预计毛利率将与去年相似，结合持续的费用控制，预计将推动正的调整后运营利润率。
我们对今年迄今为止取得的重大进展感到满意，并继续专注于推动可持续增长和为股东创造长期价值。现在，我将请操作员开启问答环节。
此时，我想提醒大家，为了提问，请按星号，然后按电话键盘上的数字1。我们将暂停片刻以整理问答名单。第一个问题来自Maxim Group的Francesco Marmo。
嗨，我是Francesco。感谢您回答我的问题。祝贺本季度和债券交换。如果可以的话，我有三个简短的问题。首先，您的批发业务按恒定汇率增长3%，而门店同店销售下降22%。您能否帮助我们理解是什么导致了这种差距？我想知道你们能否提供一些地区差异的情况。也许有些地区可能比其他地区更依赖零售。谢谢
Francesco。感谢您的问题。我们错过了第一部分。您能否重复一下？
当然。批发渠道按恒定汇率增长3%，而门店同店销售下降22%。我希望你们能帮助我们理解两个渠道之间的差异。
是的，当然。我只想纠正一点。当您谈论门店同店销售下降时，那不是门店同店销售。那是我们整个直接面向消费者业务。我们对实体门店的表现非常满意。我们的门店表现相当不错。正如我们在 prior 电话会议中讨论的那样，随着我们改变全面促销策略以推动更好的毛利率结构和更多销售，公司有意缩减了电子商务业务。因此，您必须，我们必须真正按渠道逐个查看。就您而言，批发业务表现相当不错。
然后，当您解构直接面向消费者业务时，我们对门店表现非常满意，我们的电子商务业务表现完全符合我们的预期，即规模更小。关于地区，我将交给Franco。
是的，看，Francesco，我想回顾一下我加入公司时参加的第一次电话会议，我们明确表示我们的零售直接面向消费者业务非常促销化，正在压低整个市场价格。自从我可以说去年第四季度末以来，我们完全改变了政策，我们说我们将大幅减少促销活动。我们表现非常好，老实说，批发业务的回升可能比我们预期的要快。我们的零售商、客户和合作伙伴对我们的政策非常满意，非常鼓舞。
我记得我第一次见到他们时，他们说，哦，我们已经听过那个故事了。现在他们看到我们言行一致，以至于他们正在与我们一起扩大业务，并非常愿意在未来与我们一起投资。我们的DTC业务将继续，我认为从同店角度来看表现良好。我们正在提高平均单位零售价格。我们的转化率比以前更好，因为我们有“未来商店”等举措，我们对此非常满意。现在，不同地区的表现差异很大。
我认为从DTC角度来看，我们的门店在美国的表现好于我们的预期，我们仍然看到亚洲的一些零售业务表现疲软。虽然总体而言印度仍然强劲。所以这些是我们看到的趋势，可能与手表行业普遍情况一致，美国确实回升了。亚洲仍然相当具有挑战性。尽管如此，我们已经看到一些改善，但印度继续表现强劲。
好的，谢谢。这很有道理。这很好地引出了我的下一个问题。实际上，本季度，按恒定汇率计算，亚洲地区实现了正增长，我认为报告货币基本持平。传统手表和珠宝业务有增长趋势，甚至该地区的毛利率也有所扩张。我想知道你们能否提供一些有关该地区情况的细节。您已经提到了印度，但其他任何信息都将不胜感激。谢谢。
抱歉，Francesco，我们 again 错过了您问题的第一部分。如果您能重复一下。
好的，当然。我问的是亚洲地区。该地区本季度表现特别稳健，恒定汇率正增长，传统手表和珠宝业务强劲，毛利率扩张。我想知道你们能否提供一些细节。您已经提到了印度，但其他任何信息都将不胜感激。谢谢。
不，感谢您的提问。这是一个很好的问题。看，我们很高兴该地区的表现由印度引领。我们不仅对我们在印度的领先地位感到非常乐观，而且我们有一个非常强大的团队，非常强大的认可度。我们的零售业务表现良好，市场正在增长。因此，从这个角度来看，这确实是完美风暴的结合。毫无疑问，我们是那里的领先公司之一。老实说，我会说我们在中国可能仍在萎缩。市场有所好转，但仍未实现正增长。
我们也采取了减少促销以提高毛利率的政策。我认为这也有帮助。我会说另一个表现相当不错的市场是日本。老实说，一年前我加入公司时，日本是我们的问号之一。我们在那里有一个强大的团队。我们的品牌表现良好。特别是Diesel在该地区非常强劲，我们对那里的机会感到非常鼓舞。我们有了该地区的新领导者。David Leung于10月初加入。我们非常兴奋，因为我们需要该地区的领导才能。他是一位非常强大的领导者，我们非常鼓舞。所以，看，看到亚洲表现更好且表现良好真是太好了。它肯定由印度引领，但也很高兴看到日本表现良好，中国可能很快会有所好转。
好的，太好了。谢谢。那么，如果可以的话，最后一个问题与您的库存状况有关。您的库存每个季度都显得更加精简，这很棒。我想知道你们能否说明是什么举措推动了这些改善，以及这种更严格的库存状况如何适应您更广泛的分销和促销战略。谢谢。
这是个好问题。让我先从总体角度谈谈，然后我会让Randy和Josh补充。我们非常高兴。我认为我们非常，你知道，我明确表示我们将成为一家规模更小的公司，但我们将比以前更盈利。我认为营运资金状况、库存控制，你知道，我们本季度销售额下降7%，但库存下降26%。我们减少了SKU数量。我们专注于重要的事情。我们真的在推动有价值的故事。所有这些都与更高的毛利率、更高的平均单位零售价格相结合，推动公司处于更好的位置。
我是否期望这种情况永远持续下去？不。我们将在未来进行投资。我们相信我们拥有。我们将对我们拥有的和零售商拥有的库存进行非常清晰的盘点。我们共同管理库存。我们的销售表现良好。我们非常鼓舞。修复资产负债表的事实也极大地帮助了我们从战略角度推动投资。我会请Randy更多地评论细节。
Francesco，我很高兴你问了这个问题，因为这让我们有机会认可整个组织在全球范围内以更严格的方式管理营运资金所做的工作。我们对我们在彻底改革开放式采购方式、思考产品投资方式方面所做的工作感到自豪。所有这些的美妙副产品不仅是营运资金变得更加高效，而且我们同时提高了产品的可用性。
因此，我们正在订购正确的库存，将其送到正确的地方，这是一项全面的努力，很高兴看到取得成果。
太好了。非常感谢。
此时，没有更多问题。我现在将把会议转回管理层进行闭幕发言。
感谢大家今天参加我们的会议。这是一次令人兴奋的收益电话会议，令人兴奋的一周。我们宣布了一个新的里程碑，公司拥有更强大的资产负债表。我们期待在第四季度收益电话会议上与大家见面，并祝大家节日快乐。
女士们先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断了。