Garo Toomajanian（投资者关系副总裁）
Seamus Grady（董事长兼首席执行官）
Csaba Sverha（首席财务官）
Karl Ackerman（法国巴黎银行）
Samik Chatterjee（摩根大通公司）
Michael Genovese（Rosenblatt Securities Inc）
George Notter（Wolfe Research, LLC）
Ryan Koontz（Needham & Company, LLC）
Tim Savageaux（Northland Capital Markets）
下午好。欢迎参加Fabrinet 2026财年第一季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节，届时将提供参与说明。提醒一下，今天的会议正在录制。现在，我想将会议转交给主持人，投资者关系副总裁Garo Tumadian。
谢谢操作员，各位下午好。感谢大家参加今天的电话会议，讨论Fabrinet截至2025年9月26日的2026财年第一季度财务和运营业绩。今天与我一同参加会议的有董事长兼首席执行官Seamus Grady，以及首席财务官Chavez Vera。本次会议将进行网络直播，重播将在我们网站的投资者部分（网址：investor.fabrinet.com）提供。在本次会议中，我们将同时展示GAAP和非GAAP财务指标。请参阅我们网站投资者部分的重要信息，包括我们的收益新闻稿和投资者演示文稿，其中包含GAAP与非GAAP的调节以及收入细分的更多详情。
此外，今天的讨论将包含有关公司未来财务业绩的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与管理层当前预期存在重大差异。这些陈述仅反映我们在本演示文稿日期的观点，除非法律要求，否则我们没有义务根据新信息或未来事件修订这些陈述。有关可能影响我们业绩的风险因素的描述，请参阅我们最近的SEC文件，特别是2025年8月19日提交的10K表格中标题为"风险因素"的部分。
我们将首先由Seamus和Chaba发表讲话，然后是提问时间。现在，我想将会议转交给Fabrinet董事长兼首席执行官Seamus Grady。Seamus。
谢谢Garo，各位下午好。感谢大家参加今天的会议。我们2026财年开局表现卓越，收入和收益均创纪录，超出了我们的指导范围，展示了我们持续的业务 momentum。第一季度收入为9.78亿美元，同比显著增长22%，环比增长8%。非GAAP收益同样出色，每股收益为2.92美元，收入增长直接转化为利润。除了这些出色的第一季度业绩外，我们非常乐观地认为，这种强劲势头将延续到第二季度，众多收入驱动因素将为我们的增长做出贡献。现在，让我们更详细地回顾本季度。
从光通信领域开始，电信收入创下新纪录，同比增长59%，环比增长15%，主要由电信领域内的数据中心互联（DCI）产品推动。在电信领域，DCI收入同比几乎翻了一番，占公司收入的14%。数据通信（Datacom）收入如预期般环比下降，但降幅小于我们的预期。这是由于我们最大的数据通信客户的环比降幅小于预期，以及我们正在获得 traction 的其他数据通信客户的贡献更大。虽然我们认为某些组件限制将持续到第二季度，但我们对数据通信领域的整体需求趋势仍持乐观态度。
在非光通信领域，我们很高兴在第一季度推出新的高性能计算（HPC）产品收入类别。我们完成了首个HPC项目的认证并开始量产，该项目贡献了1500万美元收入。我们相信，该项目将在未来几个季度大幅扩展，并成为我们整体增长的重要驱动力。汽车收入如预期环比略有下降，工业激光收入持平，众多增长驱动因素支撑着我们的信心。10号厂房的建设总面积将达200万平方英尺，按计划将于2026年底完工。我们已加快10号厂房部分区域的建设，预计于2026年年中完工，以确保我们有充足的产能支持快速增长。
展望第二季度，我们非常乐观地认为，凭借DCI扩展、强劲的数据通信需求以及HPC项目的快速扩展推动电信业务持续增长，我们能够交付另一个出色的季度。总之，我们2026财年开局良好，第一季度业绩创纪录，超出了我们的指导范围。随着业务中的多个增长驱动因素带来更强的业务 momentum，我们已做好准备，将交付出色的第二季度。现在，我想请CZABA详细介绍我们第一季度业绩的财务细节以及第二季度的展望。
CSABA。
谢谢Seamus，各位下午好。2026财年开局出色，收入和每股收益均高于我们的指导范围。第一季度收入创纪录，达9.78亿美元，同比显著增长22%，环比增长8%。非GAAP每股收益同样创纪录，为2.92美元，其中包括200万美元（每股0.06美元）的外汇重估损失影响。
查看第一季度按市场划分的收入表现，光通信收入为7.47亿美元，同比增长19%，环比增长8%。在光通信领域，电信收入增长至创纪录的4.12亿美元，同比激增59%，环比增长15%。
这一令人印象深刻的增长主要由对数据中心互联产品的持续强劲需求推动。第一季度，DCI收入为1.38亿美元，同比显著增长92%，环比增长29%。数据通信收入降幅小于预期，总计2.73亿美元，同比下降17%，环比下降1%。虽然他们继续面临一个特定关键组件的较长交货期，但数据通信领域的整体需求趋势仍然强劲。非光通信收入为2.31亿美元，同比增长30%，环比增长5%。这一增长主要由1500万美元的高性能计算收入推动。
我们预计这一新的收入类别将在第二季度推动更大的增长。汽车收入为1.22亿美元，同比增长19%，但环比下降5%。工业激光收入为4000万美元，同比增长12%，环比持平。正如我所讨论的，我们的损益表细节、所有费用和盈利能力指标将以非GAAP为基础呈现，除非另有说明。第一季度毛利率为12.3%，环比下降30个基点，但符合预期，因为我们消化了外汇逆风，此外还有年度绩效加薪的季节性影响。
毛利率的这一微小环比下降部分被我们持续的经营杠杆所抵消。运营费用为1600万美元，占收入的1.7%，导致运营利润率为10.6%，环比下降10个基点。第一季度利息收入为900万美元，部分被200万美元的外汇评估损失抵消。GAAP有效税率为5.4%，符合预期。非GAAP净收入为1.05亿美元，或每股摊薄收益2.92美元。
查看资产负债表，我们第一季度末的现金和短期投资为9.69亿美元，较第四季度末增加3500万美元。本季度经营现金流为1.03亿美元。资本支出为4500万美元，仍高于维护性资本支出水平，因为10号厂房的建设正在进行中，包括部分设施的加速建设。第一季度，我们的股票回购计划不像最近几个季度那样活跃，我们以每股276美元的平均价格回购了970股，总现金支出为26.8万美元。截至第一季度末，仍有1.74亿美元可用于回购。
现在，转向我们的第二季度指导，我们预计强劲的业务 momentum 将延续到第二季度。我们服务的所有主要市场的收入预计都将环比增长，除了汽车市场预计持平或略有下降。最值得注意的是，随着HPC项目继续快速扩展，我们预计HPC将出现特别强劲的增长。因此，我们预计第二季度收入将在10.5亿至11亿美元之间，中点同比增长29%。
从盈利能力角度，我们预计本季度收入增长将超过运营费用增长，从而保持经营杠杆。然而，其中一些收益可能会部分被外汇逆风抵消。因此，我们预计每股摊薄收益将在3.15美元至3.30美元之间。总之，我们对本财年的强劲开局感到极为兴奋。我们乐观地认为，随着业务中的多个增长驱动因素带来益处，我们能够在第二季度继续保持这一 momentum。操作员，我们现在准备开始问答环节。
谢谢。如需提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请按星号11。再次提醒，为公平起见，请限制每个问题及一个后续问题，然后再排队提问其他问题。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Carl Ackerman（P and B Perry Bosch）。您的线路已接通，请发言。
谢谢。各位，恭喜本季度表现。我的第一个问题是，您对12月季度数据通信的展望中包含了什么？在回答时，您对获得必要的200G每通道EML激光器产能以支持该增长的假设是什么？
谢谢Carl。目前，我们不会就个别客户的个别组件发表评论。我认为我们可以说的是，我们正处于我们已经看到一段时间的向光子学的代际转型的非常早期阶段。Fabrinet确实处于理想位置，可以继续从这一转型中获益。我们为客户管理大量复杂性，正如我们所看到的，增长并不总是直线进行的，但对于任何公司来说，我认为未来表现的最佳预测指标是过去的表现。如果您查看我们10年的历史，无论从哪个时间范围来看，我们的收入复合年增长率为16%。
同一10年期间，我们的收益复合增长率为21%。去年收入增长19%。上一季度我们的收入增长22%。正如Chavez所说，本季度指导的中点，我们预计增长29%。所以Carl，我们的目标是确保我们有足够的机会和客户机会，以便我们能够继续实现这种超额增长。我们对目前所处的时期感到非常兴奋。我们认为我们处于理想位置，我们将继续推进，赢得这些机会并执行，以便我们能够像过去一样在未来继续增长。
是的，是的。谢谢你，Seamus。如果可以的话，我想再问一个问题，你在准备好的发言中提到HPC项目是你的第一个HPC项目。当你说这项业务将大幅扩展时，这是否考虑了与新客户或现有客户的其他HPC项目的任何其他客户参与或讨论？谢谢。
是的，我认为，对于我们来说，我们决定将HPC作为一个单独的类别划分出来，主要有几个原因。一个是实际原因。它不太适合我们现有的任何其他类别。所以它不是电信，不是数据通信，是数据中心，但不是通信。所以我们决定将其划分为自己的类别。当然，我们决定这样做的另一个原因是，我们对这一细分市场或类别作为我们扩展和继续增长的领域感到非常乐观。
这还处于早期阶段，但我们进入这一类别的初步尝试进展非常顺利。启动需要一点时间。这些又是复杂的产品。需要经过认证过程。我们正在与客户合作，确保我们有一个非常高效、高度自动化的流程，这进展得非常好。客户非常满意，业务增长良好，我们上个季度才刚刚启动这项业务。我们完成了认证构建，实际上在季度末才开始发货产品，我们预计这一类别在未来一段时间内将为我们带来良好的增长。
在该领域，我们当然还有其他正在追求的机会。但目前还处于早期阶段。但我们乐观地认为，在未来某个时候，我们将在该类别中拥有不止一个客户。我们将像在所有服务的市场中一样，拥有多个增长向量。所以是的，这是第一个客户，但我们希望不是唯一的，我们正在努力争取其他客户。
谢谢。
不客气。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Samik Chatterjee（摩根大通）。您的线路已接通，请发言。
谢谢。订单强劲。Shamus，我想先问一个问题，请您比较一下HPC客户与本季度将要 ramp 的新电信客户的 ramp 情况。我们本季度的印象是HPC客户的 ramp 速度会比新电信客户快。但从结果来看，似乎更多偏向新电信客户。但关于这两个 ramp 相对于您自己的预期进展如何，以及您从正在 ramp 的新电信客户那里获得了多少贡献，以及您对该 ramp 的看法，有什么可以分享的吗？
我还有一个后续问题。
我认为它们的 ramp 方式不同。我会说它们是非常不同的产品。如果你看高性能计算产品，它是一个已经上市且需求非常高的现有产品。我们是生产该产品的众多供应商之一，所以我们才刚刚开始。你提到的新电信项目是一个新产品。它们最终都会以一定的轨迹增长，但另一个是新产品。因此，产品必须在市场上增长，然后显然我们随着该产品在市场上的增长而增长。
HPC产品，我认为它的起步相当缓慢，因为它是一个相当复杂的产品，在自动化等方面有很多需要落实的地方。但我们非常有信心，我们应该在短期到中期看到一些非常强劲的增长。所以它们都是我们的强劲增长驱动力。这些产品都不是直线增长的。我们为客户提供的部分服务是灵活性，以管理缓慢、稳定的增长。如果是新产品，当我们从另一个供应商转移时，增长可能会稍微陡峭一些，或者正如我们过去所看到的，当出现完全超额的增长时，我们也能应对。
所以，我们既要看到好的一面，也要看到坏的一面。正如我所说，这些项目都不是直线增长的。所以我们专注于确保我们为客户提供非常强劲的执行力。出色的交付、出色的质量和极具竞争力的成本。这是我们的重点。
作为后续，您的指导大致是收入环比增长约1亿美元左右，大致估算。我的意思是，如果我查看您的评论，似乎绝大部分来自HPC的 ramp。是否可以为我们按重要性排序，说明我们应该如何看待这1亿美元环比增长的主要驱动因素？
是的，我会说这是可能的，但我们不建议这样做。显然，我们在季度初有一个计划。我们现在有一个计划。我们差不多到了季度中点。所以我们对季度的结果有一个相当好的了解。我们仍然有一些非常强劲的增长驱动因素。我们有我们讨论过的HPC项目。我们有我们正在 ramp 的新电信产品。我们有总体上非常强劲的DCI。
数据通信也相当强劲，比我们进入季度时想象的要强。我们的表现比我们想象的要好一些。然后还有很多其他增长因素，我们正在努力确保和赢得这些增长驱动因素。所以有很多机会。现在确实不缺需求。我们在任何方面都不受需求限制。关键是执行并确保我们抓住所有机会并为客户交付。
所以，我认为HPC将是一个重要的增长驱动因素，但其他因素也一样。DCI、电信领域的新项目以及数据通信领域的其他项目。这将是三个主要领域。
谢谢。
非常感谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Michael Genovese（Rosenblatt Securities Inc）。您的线路已接通，请发言。
谢谢。当您查看电信环比增长约15%，约6000万美元时。有多少客户是该环比增长的重要驱动因素？
Mike，这背后有很多客户。我的意思是，如果你看我们的电信业务，它包括传统电信和DCI，如果你把它分成两个广泛的领域，这两个领域对我们来说都增长良好。所以有很多客户。它不是来自任何一个客户或任何一个产品。它是DCI、传统电信以及我们一直在努力的一些新胜利的混合。所以它是相当广泛的，并且在客户之间分布良好。
很好。然后关于数据通信，您提到了除主要收发器客户之外的其他客户。您能谈谈现在贡献收入的这些数据通信客户和产品，以及您希望赢得的即将到来的项目吗？如果有的话，我们应该关注什么样的客户和产品？
所以我们过去讨论过一些。我想我们数据通信收入的最大驱动力是我们在数据通信领域的大客户。我们继续与他们合作得非常好。他们正在推出新产品，我们为他们提供这些产品。但我们也在该领域致力于其他几个机会。一个是Hyperscale Direct，我们将直接向超大规模数据中心供应产品。这不是我们的设计。这将是超大规模数据中心的设计。我们正在为此努力。
另一个是我们正在合作的一些 merchant 收发器制造商，在某些情况下，你必须说服客户外包，并且外包给Fabrinet。所以这是双重销售。但我们正在所有这些方面努力。目前没有什么要宣布的。这些事情需要时间。我的意思是，在我们的业务中，通常从你与有真正机会的客户接触到你开始发货，通常需要18个月左右的酝酿期。所以这需要时间。
看起来这些都是快速胜利，一切总是向好的方向发展。但我可以告诉你，为了赢得这些机会，幕后有大量的工作要做。所以我会说在我提到的所有这些方面都有几个机会，但目前没有具体的报告。我们通常不会报告特定客户，直到财年末，我们谈论我们的10%客户。除此之外，我们通常倾向于避免过多地具体说明我们正在追求的个别客户机会。
好的，但快速问一下，现在除了最大的客户之外，您的收入主要是 merchant 类型的还是其他类型的？
主要是 merchant。除了最大的客户之外。是的，我们主要是 merchant，比如非英伟达收发器业务和我们正在制造的其他数据通信产品。
非常感谢。
谢谢Michael。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自George Nader（Wolf Research）。您的线路已接通，请发言。
嗨。非常感谢。我只是好奇。关于股票回购，我注意到您本季度没有回购很多股票。我好奇是否有什么原因。是资本投入到制造扩张还是其他因素驱动您的决策？另外，我想更深入地了解制造厂房扩建计划。凭记忆，我认为扩建是几十万平方英尺。您能提醒我们最新情况吗？与三个月前的设想一致还是有任何变化？非常感谢。
嗨，我来回答股票回购问题。George。上一季度的回购是由我们的10B5计划驱动的，如你所知，这是自动化的，并根据我们最初设定的价格区间进行部署。该计划有效期为一年。所以我们没有改变这一点。关于整体资本配置策略，正如你所指出的，我们的主要重点仍然是投资于我们的未来增长。这显然包括营运资金以及10号厂房的建设。所以上一季度我们的资本支出较大，但这与股票回购活动无关。
再次强调，回购是通过10B5计划进行的，我们仍然致力于通过10B5计划在公开市场向股东返还产生的过剩现金。我们没有在公开市场积极回购。尽管如此，我们仍然有10B5计划在实施。
这是后续问题。对不起，我听你说你打算在未来改变这一点吗？是这样吗？
我想我们听不清。
各位，能听到我吗？喂？
我们能听到你。你能听到我吗？我想我们有。我们听不清。
是的，我能听到你。
是的。这样可以吗？你能重复一下你的问题吗？Chada？
对不起，我的线路一定断了。非常抱歉。上一季度的股票回购是由10B5计划驱动的。我们没有在公开市场参与回购，所以回购是通过10B5计划触发的。我们的资本配置策略仍然围绕着投资于未来增长。这显然包括营运资金和资本支出投资。因此，本季度的资本支出高于我们的维护性资本支出水平，这是由于10号厂房的建设，我们正在推进该厂房的一部分，这将是一个200万平方英尺的设施，未来应该会增加约24亿美元的收入。
正如之前沟通的，我们正在将该厂房的一部分提前到6月季度，以提供可用空间。
明白了。所以我假设你预期的增量空间与三个月前的设想相同。这是我的问题。
没错。
谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Ryan Koontz（Needham and Company）。您的线路已接通，请发言。
很好，谢谢。我想问一下特别是DCI，显然它在这里得到了推动。从云到AI基础设施的转变，ZR的更高 attach 率。我的问题是，从您与客户的讨论中，由于电力需求，存在分布式集群的概念，您认为由于电网的分布式集群是否已经影响了您对ZR的需求，或者您认为这还未到来？
Ryan，我不确定。我想，老实说，当需求如此强劲时，我们不会花太多时间试图找出需求的原因。我们通常将大部分精力集中在努力满足需求上。但我认为你可能有道理。随着这种需求的推出和持续增长，我认为它应该会推动对更多DCI、更多400ZR和800ZR的需求。但我们不会花太多时间思考强劲增长背后的确切原因，我们正忙于确保我们拥有一切到位以满足需求。
是的，公平。出色的执行力。关于非DCI电信，我知道你可能简要提到过，但当你考虑到增长时，它环比增长了数千万美元。这主要是份额增长还是你在非DCI电信领域有任何新的胜利？
两者都有一点。我们一直在不断地蚕食竞争对手并赢得业务。我认为主要是 ramp。我们赢得的项目正在成为现有项目，现在正在 ramp，但主要是我们最近赢得的新项目正在 ramp。
有帮助。非常感谢。
谢谢Ryan。
谢谢。提醒一下，如果您现在想提问，请在电话上按星号11。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自Tim Savageau（Northland Capital Markets）。您的线路已接通，请发言。
嘿，下午好，恭喜业绩。
谢谢Tim。
Seamus，我想是几个季度前，你提到过2025财年19%的增长，并提到2026财年可能加速增长，当时还没到，但很接近。现在你指导上半年增长25%。这肯定代表加速。在你看来，这似乎是全年的合理基线，但我想知道你对维持甚至加速这一增长率有什么想法？
是的，我认为，正如你正确指出的，去年我们增长了19%，上一季度增长22%。正如Chavez提到的，在中点，我们预计增长29%。我们将专注于执行。需求强劲。我不想给出全年增长数字，因为我们不提供全年指导。我们只指导一个季度。但是的，我们对未来的前景非常乐观。这是一个不寻常的时期。需求非常强劲，而且看起来是稳健和可持续的。
它跨越多个产品类别和客户。所以我们的重点是执行，并希望交付另一个季度，希望另一个超额增长的年份。这是一个令人兴奋的时期。我们对看到的趋势非常积极，因为我们能尽快生产产品，客户就需要它们，我们服务的所有行业的需求都非常强劲。所以我们希望这种情况能持续很长时间。
很好。我想再问一下环比指导的构成。我认为你在准备好的评论中提到了DCI、数据通信和HPC。我不知道这个顺序是否有什么原因，但这是否可以解释为按绝对美元基础上的相对需求驱动因素？或者这是按字母顺序排列的？
是的，数据通信、DCI、HPC只是按字母顺序排列的。Tim，我是在开玩笑。这没有特定的顺序。我不会对此解读太多。只是，当我们思考数字时，我们倾向于首先关注电信，因为这是公司的起源，然后数据通信已成为我们收入的更大部分。然后HPC是最近的，所以这可能更多与每个类别的增长顺序有关。但这三个看起来都非常强劲。DCI对我们和客户来说都是非常出色的产品。当然，数据通信对每个人都很好。然后是HPC。所以我不会对这10个的顺序解读太多。
公平。最后一个问题，我知道你提到过，但我想你提到了一些组件短缺仍然存在。你能说这是否有所改善，或者看起来如何。这是否是你对12月数据通信相当强劲指导的一部分？
是的，我的意思是，我认为这些问题总会以某种方式得到解决。如果在未来，你在组件供应方面遇到困难。但你必须做出某些假设并采取某些行动。幸运的是，我们的客户和我们自己的团队与供应基地合作，通常能很好地确保我们最终得到我们需要的东西，即使一开始看起来我们不会得到我们需要的东西。
所以我认为情况正在改善，某些组件类别供应非常紧张。但幸运的是，我们有一些相当优质的客户，他们往往能获得他们应得的份额，有时甚至是不公平的份额。所以这不是我们过度担心的事情，我们确实认为随着组件供应商增加额外产能，情况会自行好转。增加产能需要时间，尤其是对于这些复杂组件。所以我认为情况会改善，Tim。但可能还有一两个季度的供应紧张。
但最终，我认为我们会得到我们需要的。
非常感谢。
谢谢Tim。
谢谢。现在，我想将会议转回给Seamus Grady致闭幕词。
感谢大家参加今天的会议。我们对第一季度的表现感到兴奋，业绩创纪录，超出了我们的指导范围。我们也乐观地认为，随着多个增长驱动因素继续扩大我们的市场领导地位，我们能够交付更强劲的第二季度。我们期待在未来与您交谈，并在11月的摩根大通亚洲科技 conference 和Needham conference，以及12月的Barclays和Northland conference上见到各位。再见。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，现在可以挂断电话。祝大家有美好的一天。