David Jones（总法律顾问兼首席合规官）
Patrick Williams（总裁兼首席执行官）
Ian Cleminson（执行副总裁兼首席财务官）
Michael Harrison（Seaport Research Partners）
Jonathan Tanwanteng（CJS Securities, Inc.）
您好，感谢您的等待。欢迎参加英诺斯派2025年第三季度业绩发布及电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号1和1。之后您将听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号1和1。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，总法律顾问兼首席合规官David Jones。
请讲。
谢谢。欢迎参加英诺斯派第三季度业绩电话会议。我是David Jones，英诺斯派的总法律顾问兼首席合规官。本季度的业绩报告和演示文稿已发布在公司网站上。在本次电话会议中，我们将发表前瞻性陈述，这些陈述是对未来事件的预测。这些陈述基于当前的预期和假设，存在可能导致实际结果与预期结果产生重大差异的风险和不确定性。这些风险和不确定性在NSPEC的10K、10QS以及向SEC提交的其他文件中有详细说明。请访问SEC网站和NSPEC网站查看这些及相关文件。在今天的演示中，我们还包含了非GAAP财务指标。业绩报告中包含了与最直接可比的GAAP财务指标的调节表。非GAAP财务指标不应被视为替代或优于按照GAAP编制的指标。包含这些指标是为了帮助投资者理解公司的业绩以及这些项目和事件对财务结果的影响。
今天与我一同参加会议的有英诺斯派的总裁兼首席执行官Patrick Williams，以及执行副总裁兼首席财务官Ian Clemenson。现在，我将会议交给Patrick。
好的，谢谢David，欢迎各位参加英诺斯派2025年第三季度电话会议。对英诺斯派而言，这是一个喜忧参半的季度，燃料 specialties部门持续强劲的运营收入增长和利润率扩张抵消了性能化学品和油田服务部门的较低业绩。性能化学品部门的销售额同比继续增长，但由于成本价格管理上升和产品组合疲软，毛利率如预期下降。这些综合因素导致业绩低于我们的预期，但我们正在执行该业务中确定的多项收入、成本和其他利润率改善机会。第三季度末，我们开始看到初步行动带来的积极影响，我们乐观地认为，第四季度的运营收入和利润率将实现环比改善，中期来看也是如此。
我们在所有终端市场都有大量提高利润率的机会，我们正在努力加快这些行动。燃料 specialties部门又迎来了强劲的一个季度，实现了两位数的运营收入增长和利润率提升。利润率继续处于我们预期范围的上限，我们对第四季度的稳定表现持乐观态度。油田服务部门的运营收入环比和同比均有所下降，原因是中东地区的活动低于预期，这与客户的时间安排有关。随着中东地区活动恢复以及我们新的减阻剂（DRA）扩建项目投产，我们乐观地认为第四季度的运营收入和利润率将实现环比改善。
我们仍然专注于所有部门的利润率改善。我们的展望未假设墨西哥销售的任何恢复。现在，我将会议交给Ian Clemenson，他将更详细地回顾我们的财务业绩。之后我会回来做总结发言。然后，Ian和我将回答大家的问题。Ian，谢谢Patrick。
请看演示文稿的第7页，公司第三季度的总收入为441.9百万，与去年报告的443.4百万基本持平。整体毛利率较去年下降1.6个百分点，至26.4%。本季度调整后EBITDA为44.2百万英镑，去年为50.5百万英镑；本季度净收入为12.9百万英镑，去年同期为33.4百万英镑。我们的GAAP每股收益为52美分，去年为1.33美元。本季度的总体业绩包括24.4百万英镑的费用，对每股收益产生了0.57美元的负面影响。
这些费用包括42.9百万英镑的资产和无形资产减值以及重组费用，与我们在巴西的QGP业务、墨西哥油田生产业务和美国油田增产业务近期缺乏复苏预期有关。这些费用被与2023年收购QGP相关的或有对价公允价值减少18.5百万英镑所抵消。剔除两年的这些和其他特殊项目，我们本季度的调整后每股收益为1.12美元，去年同期为1.35美元。请看第8页，性能化学品部门第三季度的收入为170.8百万，较去年的163.6百万增长4%。销量下降2%，被3%的积极价格组合和3%的有利汇率影响所抵消。
毛利率为15.1%，较20年同期的22.1%下降7个百分点，原因是成本上升、价格管理和产品组合疲软。运营收入为9.2百万，较去年的20百万下降54%。请看第9页，燃料 specialties部门第三季度的收入为172百万，较去年报告的165.8百万增长4%。销量下降7%，价格组合上升7%，汇率带来4%的积极影响。燃料 specialties部门的毛利率为35.6%，较去年同期上升2个百分点，得益于更强的销售组合和严格的定价。
运营收入为35.3百万英镑，较去年的30.9百万英镑增长14%。请看第10页，油田服务部门本季度的收入为99.1百万英镑，较去年第三季度的114百万英镑下降13%。毛利率为30%，较去年的28.3%上升1.7个百分点，原因是销售组合改善。运营收入为4.8百万英镑，较去年的7.1百万英镑下降32%。请看第11页，本季度的公司成本为18.2百万，去年为11.8百万，其中包括8.4百万英镑的历史性养老金成本回收。
本季度调整后有效税率为22.5%，去年同期为24.6%。由于应税利润的地域分布，我们预计全年调整后税率约为25%。请看第12页，扣除22.2百万英镑的资本支出前，第三季度的经营活动现金流为39.3百万英镑。本季度，我们回购了近123,000股股票，成本为10.7百万英镑。截至9月30日，英诺斯派拥有270.8百万英镑的现金及现金等价物，无债务。现在我将会议交回Patrick做最后的评论。
谢谢Ian。我们继续优先关注性能化学品和油田服务部门的毛利率和运营收入改善行动，我们预计第四季度将实现环比增长。我们仍然专注于通过销售、价格、成本行动、新技术商业化和其他机会来推动可持续改善。此外，我们预计燃料 specialties部门将继续取得强劲业绩。第四季度的经营现金生成再次为正，我们的净现金头寸超过2.7亿美元。我们在并购、股息增长、有机投资和回购方面拥有显著的资产负债表灵活性。本季度，我们的董事会批准将每半年股息进一步增加10%，至每股0.87美元。
我们通过1070万美元的股票回购继续保持向股东返还价值的记录。现在，我将会议交给操作员，我和他将回答你们的问题。
谢谢。若要提问，请在电话上按星号1和1，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号1和1。现在我们开始接受第一个问题。今天的第一个问题来自Seaport Research Partners的Mike Harrison。请讲。
嗨，早上好。
早上好，Mike。
我想先问几个关于性能化学品业务的问题。希望您能多介绍一下该部门的毛利率情况。环比下降了几百个基点。本季度油脂化学品原材料的不利因素是否进一步恶化？产品组合是否环比恶化？是否有其他因素？另外，希望您能解释一下，在影响性能化学品利润率的问题中，您所说的“价格管理”具体指什么。
好的，我先回答这个问题，Patrick会补充一些评论。我们在7月和8月看到油脂化学品的不利因素持续存在。这对我们的定价和成本转嫁能力造成了压力。我认为重要的是，随着我们进入9月和10月，我们在上次电话会议中提到的行动已经开始生效。我们看到业务从毛利率角度有所改善，我们预计第四季度毛利率将接近18%。因此，从第三季度到第四季度，环比将上升整整3个百分点。
此外，值得记住的是，第三季度的7月和8月通常是淡季，特别是在欧洲，有工厂 shutdown 和假期。所以这一季度总是有点疲软。我认为重要的是，我们的需求仍然非常强劲。销量保持良好。我们内部有很多工作要做。我们已经做了一些，还有更多要做。团队正在努力，我们开始看到这些努力带来的积极影响。
是的，Mike，你知道，我们在上个季度，实际上是前两个季度的电话会议中提到过，我们必须采取很多行动来比过去更好地管理利润率。正如Ian所提到的，所有这些行动都已经实施。是的，我们在本季度的最后一个月确实做得很好，并且进入第四季度，情况开始变得更好。所以团队已经采取的行动，无论是定价、制造效率、新产品、产品组合、原材料，都比过去管理得更好。
我认为我们在这个过程中学到了一些教训，随着时间的推移，我们应该会看到这些方面的改善。
好的，那么您能具体谈谈性能化学品业务正在采取哪些商业行动吗？我记得您提到过一些跨多个终端市场的收入机会。我们能否了解更多细节？
是的，我的意思是，我们的颠覆性技术团队不断有很多产品推向市场。过去一年可能有点平静，因此我们的产品组合有所下滑。但我们将在本季度和明年全年推出新产品，这将有助于平衡。所以更多的是跨所有行业的技术，无论是农业、矿业、个人护理，我们所有行业都有新技术产品推出。市场曾有一段普遍的平静期，因为之前的大趋势是无1,4-二噁烷、无硫酸盐、无亚硝胺。
现在这个市场已经稳定下来，其他竞争对手也加入了进来。我们现在正在关注即将出现的新趋势。这些产品我们应该会在未来三到六个月内推出。
好的，非常有帮助。那么在燃料 specialties 业务中，季节性因素通常会导致更好的利润率表现，因为开始使用一些冷流改进剂，产品组合会季节性变化。听起来您是说该业务从第三季度到第四季度的收益会更加稳定。所以我希望您能说明一下，我们是否应该看到正常的季节性增长，或者是否有其他因素在起作用？
是的，Mike，燃料 specialties 业务今年表现非常好。该业务在定价和收入举措方面执行得非常出色，我们看到了强劲的毛利率表现带来的好处。你还记得，第二季度毛利率为38%，第三季度为35%。我们预计第四季度毛利率将保持在35%左右。可能会略有上升，也可能略有下降，但肯定在这个水平附近。这主要取决于定价的时间安排。如你所知，定价有滞后效应。
目前我们看到原材料环境相当稳定。正如你所说，我们将开始看到冬季业务的增长，我们预计第四季度的运营收入将达到约3500万英镑，我们对此感觉良好。这将为燃料 specialties 业务带来极其强劲的一年。
或许更广泛地谈谈展望，听起来您预计性能化学品和油田服务业务将出现环比改善，而燃料 specialties 业务可能持平。那么，每股收益是否有望达到1.20美元至1.30美元区间？似乎可能没有足够的推动力达到去年1.40美元左右的水平？
不，我们不会达到1.40美元的水平。我们会超过1美元。你说的1.20美元到1.25美元区间，我认为就目前而言，如果达不到这个区间，我们会感到失望。我们对10月份感到满意。11月份看起来不错。12月份，如你所知，由于年底客户行动和天气因素，对我们来说可能有点变数，但这确实是我们的目标区间。
好的，非常感谢。谢谢，Mike。谢谢，Mike。
谢谢。现在我们接受下一个问题。问题来自cgs的John Tamwanteng。请讲。
嗨，早上好，感谢您回答我的问题。我想了解一下油田业务中与中东客户相关的时间安排，以及这将如何影响第四季度。您对下半年的预期是否与之前相同，只是在第四季度赶上进度，还是所有事情都只是推迟了？可能是因为没有足够的时间来赶上之前发生的事情？
是的，没有足够的时间赶上。我们看到第四季度活动开始回升。这只是时间安排问题。没有客户流失，只是客户的时间安排问题。都是中东地区的。
推迟到以后，而不是在第四季度赶上。正确，正确。好的，明白了。那么在第三季度，能否详细说明是什么导致了性能化学品的表现不佳？进入第四季度，我们预计定价将赶上，这也是您一直所说的，定价会赶上之前预期的程度吗，或者与您预期的相比，第四季度是否有更多的不利因素？
是的，有很多问题，你知道，我们上个季度谈到过，这些问题仍然存在。我的意思是，对客户的定价问题、原材料行动、原材料价格飙升、合同上下调整的滞后。在这一点上，我们受到了负面影响。还有资产的灵活性、产品组合、新技术的推出（我们将在第四季度开始看到）、制造效率。有很多事情，你知道，我们经历了大幅增长，有时你会忘记必须管理的内部问题。
所以所有的行动都已到位。正如Ian所提到的，本季度的最后一个月表现非常强劲，我应该说，是非常强劲的一个月。我们应该会带着良好的势头进入第四季度。
好的，很好。您能否谈谈该业务进入明年第一季度的势头，因为您正在解决所有这些问题，或许也谈谈您对潜在客户需求的预期？
是的，客户需求很强劲。我们在客户需求方面没有任何问题。坦率地说，所有这些都是我们刚才谈到的我们必须内部解决的问题，显然定价也必须赶上合同。所以，你知道，定价赶上了，然后原材料突然再次飙升，你现在又有三个月的延迟。所以在下行时你会受益，但在上行时会受到一点伤害。但是，你知道，我认为我们所有人都看到进入第四季度有更多的稳定性，这应该会延续到明年第一季度。
明白了，谢谢。最后，您能否谈谈资本配置？看起来你们回购了一些股票。你们的股价可能给了你们一些机会。我只是想知道你们是否更倾向于回购，还是在为并购或其他活动保留资金？
这仍然是一个很好的平衡。我认为你是对的。在这个股价水平上，我们仍在回购。你看到我们也提高了股息。我认为，你知道，我们看到一些压力资产。所以我们想保留一些现金。显然，我们必须适当地管理内部事务，因为我们正在进入第四季度，但我认为明年，我们确实想保留一些现金。我们将继续以这个价格回购股票，我们将继续提高股息。我认为我们在所有方面都做得很好。
但进入明年，拥有现金储备将是关键。
明白了。谢谢你们。谢谢，Jim。谢谢，John。
谢谢。问答环节到此结束。现在我将会议交回Patrick Williams做总结发言。
感谢各位今天的参与，也感谢所有股东、客户和英诺斯派员工的关注和支持。如果您对英诺斯派或今天讨论的事项有任何进一步的问题，请给我们打电话。我们期待在2月份再次与您会面，讨论我们2025年第四季度的业绩。祝您今天愉快。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。