Ivonne Salem（副总裁，财务规划与分析及投资者关系）
Bruce A. Thames（总裁兼首席执行官）
Thomas N. Cerovski（高级副总裁兼首席运营官）
Jan L. Schott（高级副总裁兼首席财务官）
Justin Ages（CJS Securities）
Brian Drab（William Blair）
Chip Moore（ROTH Capital Partners）
SA。问候并欢迎大家参加Thermon公司2026财年第二季度业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如有人需要操作员协助，请按电话键盘上的星号零。提醒一下，本次会议正在录制，现在我很荣幸向您介绍Yvonne Salem，财务规划与分析及投资者关系副总裁。谢谢Yvonne。您可以开始了。
早上好，感谢大家参加Thurmond集团2026财年第二季度业绩电话会议。今天主持会议的是首席执行官Bruce Thames、首席财务官Jan Schott和首席运营官Tom Zarofsky。今天早上早些时候，我们发布了 earnings 新闻稿，该新闻稿已以8K表格形式提交给美国证券交易委员会（SEC），也可在我们网站的投资者关系部分查阅。此外，本次电话会议的幻灯片可在我们的投资者关系网站“新闻与事件”下的“投资者关系日历”中的“第二季度业绩电话会议”栏目找到。在会议期间，我们将讨论一些不符合公认会计原则的项目。
我们已在 earnings 新闻稿末尾的表格中将这些项目与最具可比性的公认会计原则指标进行了调节。这些非公认会计原则指标应被视为对按照公认会计原则报告的财务业绩指标的补充，而非替代。我想提醒您，在本次电话会议中，我们可能会就公司做出某些前瞻性陈述。有关我们前瞻性陈述的更多信息，包括可能影响我们未来业绩的风险和不确定性，请参阅我们提交给SEC的年度报告和最新季度报告。
我们的实际业绩可能与这些前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异，除法律要求外，我们不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。今天的电话会议将首先由我们的首席执行官Bruce Thames发表讲话，他将回顾我们近期的业务表现，包括战略举措的最新情况。Bruce之后，我们的首席运营官Tom Zarofsky将分享我们在数据中心市场的进展和机遇，这是我们业务多元化战略的关键组成部分。
Tom之后，我们的首席财务官Jan Schad将提供财务更新和回顾。Bruce将在准备好的发言结束时提供业务展望的最新情况。在这些准备好的发言结束后，我们将开放提问环节。现在，我将把话筒交给Bruce。
谢谢Yvonne，早上好，感谢大家参加今天的电话会议。我将从第二季度的亮点开始我的评论，您可以在幻灯片4中找到这些内容。正如我们在第一季度电话会议中承诺的那样，Thermon团队交付了出色的第二季度业绩，包括强劲的新增订单、稳健的收入转化和丰厚的利润捕获，各方面均超出预期。我们报告的收入同比增长15%，结合强劲的利润率执行和运营杠杆，调整后EBITDA增长29%。第二季度的业绩，加上同比增长17%的积压订单和提高的能见度，使我们为本年度剩余时间奠定了良好基础。
在过去十二个月中，我们的收入和调整后EBITDA分别达到5.09亿美元和1.141亿美元的记录。我们认为，尽管宏观经济背景动荡，但我们的表现反映了我们战略的实力、业务模式的韧性以及全球团队的出色执行力。我为我们的团队在执行利润率改善举措（包括关税缓解措施）方面的持续努力感到无比自豪，这表明我们在实现长期EBITDA利润率目标方面取得了稳步进展。总之，这些行动使我们在第二季度实现了23.2%的调整后EBITDA利润率，过去十二个月的调整后EBITDA利润率增长至22.4%。
虽然我们对稳步进展感到满意，但仍有进一步推动EBITDA利润率扩张的额外机会。本季度充分说明了我们业务的盈利能力，我们仍然致力于长期推动EBITDA利润率扩张。我们对战略增长举措的坚定承诺使我们能够从不断加强的宏观背景以及若干有利的长期需求趋势中受益，包括回流、电气化、脱碳和电力需求增长。这一点从我们季度末的总投标渠道同比增长11%中可以明显看出，其中近80%的机会来自我们多元化的终端市场，包括发电、可再生能源、商业和数据中心。
我也非常高兴地报告，本次更新将包括我们新Poseidon液体负载银行的首批订单详情。我们看到数据中心解决方案的报价活动极为强劲，预计未来几个季度的订单活动将加速。我们的首席运营官Tom Swarovski将在稍后的电话会议中提供有关数据中心市场的更详细更新。第二季度，团队继续展示出严格的财务管理，期末净杠杆率为1倍，总流动性为1.29亿美元。我们的并购渠道仍然活跃，我们对强大的资本状况感到兴奋，这为我们提供了按照战略优先事项果断部署资本的能力和灵活性。
我们对业务中不断加强的趋势感到鼓舞，并预计这种势头将持续到第三季度。上半年，我们在墨西哥建立了新的全球工程中心，以应对本财年初积压订单增长带来的项目工作量增加。第二季度，我们的大型资本支出收入增长41%，这得益于两个大型北美液化天然气项目从设计阶段进入执行阶段。基于这些因素，我们有能力交付强劲的下半年业绩，并很高兴上调2026财年的财务指引，我将在结束语中更详细地介绍这一点。
在我把话筒交给Tom之前，我想花些时间提供我们战略增长举措的最新情况，这些举措围绕幻灯片5所示的脱碳、数字化和多元化的3D战略展开。我们相信，我们对战略支柱的专注承诺使我们能够从几个强劲的长期驱动因素中受益，以实现持续的有机增长。现在转到幻灯片6，我将首先提供数字化机遇的最新情况。自推出Genesys网络以来，我们收到了客户极为积极的反馈。已安装电路超过86,000个，高于2025财年末的58,000个。
我们现在开始在广泛的Thermon解决方案中利用我们的数字技术能力，包括商业伴热、铁路和交通以及数据中心产品。我们的客户需要实时运营感知和分析，以更有效地管理业务，并提供可操作的见解，帮助解锁预测性维护并增强性能和能源效率。这种差异化的硬件和软件平台有助于为客户创造价值，从而推动增长、提高客户保留率，同时提供更高的回报。现在转到幻灯片7，我想提供脱碳领域一个令人兴奋的增长领域的最新情况，即中压加热器。
电气化大趋势正在推动用电气解决方案取代碳氢化合物加热系统的势头，尤其是在欧洲。中压加热器提供了一种极具吸引力的替代方案，具有更高的效率、零排放、更低的初始资本成本和更低的维护费用，同时提供更高水平的控制。我们的Quantum中压加热器产品线于2024年推出，提供3,600伏至7,200伏的电压。我们首批两个订单总额近1000万美元，目前正在为美国和中东的客户生产。据估计，到2030年，这个市场的复合年增长率为17%，规模将达到2.63亿美元，鉴于Thermon在传热、分析和设计方面的差异化能力，竞争对手寥寥无几。
我们正在利用在化工、一般工业、石油和天然气以及食品饮料终端市场的传统客户关系来扩大份额。我们看到强劲的订单势头，有大量高概率机会的渠道，同时我们正努力扩大北美和欧洲的产能。现在，我想把电话交给我们新任命的首席运营官Tom Swarovski，他将提供有关向数据中心市场多元化的最新情况。Tom。
谢谢Bruce，大家早上好。转到幻灯片8，我很高兴分享一个关键终端市场的最新情况，该市场现在是我们整体业务多元化战略的核心。正如我们在之前的电话会议中讨论的那样，由人工智能采用推动的对数据中心的前所未有的投资，为Thermon带来了重大且长期的增长机会。最近向液冷数据中心的转变，极大地加速了对液体负载银行的需求，以验证关键冷却系统和电力基础设施。Thermon凭借我们的传统解决方案，处于独特的地位来捕捉这一机会。考虑到这个市场的发展速度，我们为团队的快速执行力感到自豪。
从项目启动仅四个月，我们就完成了Poseidon和Pontus液体负载银行解决方案的原型构建，客户演示已经开始。反响非常出色。我们的报价日志现在总计约3000万美元，并且还在继续增长，我们已经获得了20台Poseidon机组的首批订单。根据管理层估计，液体负载银行市场预计从2024年的8400万美元以21%的复合年增长率增长到2032年的3.86亿美元。我们的目标是在未来24至36个月内获得20%至25%的市场份额，这种早期进展让我们有信心实现这一目标。
客户对我们的差异化设计感到兴奋，该设计相比竞争对手具有明显优势，包括符合ASME压力容器规范、加拿大注册号（CRN编号，针对加拿大客户）、行业领先的功率密度（千瓦重量比），以及我们正在追求的UL和COL产品认证。这些特性和优势的结合使Thermon能够成为关键任务数据中心应用的值得信赖的合作伙伴。除了液体负载银行，请记住，Thermon在数据中心应用中还有传统产品解决方案的重大拉动机会，包括电伴热、环境加热器、浸入式加热器、管束和可移动加热毯。
随着数据中心增长加速，我们的商业团队正积极与业主和运营商、暖通空调承包商、调试公司和租赁公司建立渠道，确保Thermon在这些数据中心项目中成为首选。利用数据中心市场的这些机会是我们战略付诸实践的一个很好的例子，通过创新和严格的执行为客户和股东创造价值。我们期待在未来几个季度分享更多关于这个令人兴奋的增长机会的更新。有了这个更新，我将把话筒交给Jan，由她详细回顾我们的第二季度业绩。
Jan。
谢谢Tom，大家早上好。我将回顾本季度的财务业绩，提供营运资金和自由现金流的最新情况，并以资产负债表和流动性的评论结束。转到幻灯片9，本季度收入为1.317亿美元，同比增长15%。本季度的增长反映了关税不确定性后的更有利支出模式、大型项目收入的改善趋势以及fati的持续势头。正如预期的那样，我们还受益于本季度因之前供应链中断和延迟项目导致的积压订单转化。剔除Fatih，有机收入同比增长9%。
我们第二季度的运营支出收入为1.07亿美元，同比增长10%。剔除FATI的贡献，运营支出收入同比增长3%。运营支出收入占本季度总收入的81%。第二季度大型项目收入为2470万美元，同比增长41%。正如我们在上个季度的电话会议中强调的那样，我们看到几个资本支出项目在第二季度初从工程阶段进入执行阶段。我们预计这种势头将持续到本年度剩余时间。我们第二季度的毛利润为6100万美元，同比增长20%。
收入增长得益于定价，加上高效执行和关税缓解措施，共同推动了毛利润的增长。因此，第二季度毛利率为46%，高于去年的44%。考虑到本季度大型项目收入占比更高，毛利率的改善值得注意。第二季度调整后EBITDA为3060万美元，高于去年的2380万美元，增长29%。销量增长、毛利率改善和严格的成本管理部分抵消了对增长举措的持续投资。第二季度调整后EBITDA利润率为23.2%，高于去年的20.8%。
本季度公认会计原则每股收益为0.45美元，较去年同期的0.28美元增长61%。调整后每股收益为0.55美元，较去年的0.38美元增长45%。第二季度订单与去年同期持平。剔除有机增长部分，订单同比下降4%，主要受铁路和交通领域影响，而去年同期fati有显著增长势头，我们继续从更广泛的脱碳趋势中受益，这帮助抵消了有机下降。我们本季度的整体订单出货比为1.0倍，较去年略有下降，与项目授予的时间差异一致。积压订单报告增长17%，有机增长4%，这是由于本季度订单出货比为正，加上项目时间安排。转到按地区表现，同比而言，美国市场销售额较去年增长8%，主要受几个大型资本支出项目的推动。加拿大收入增长10%。欧洲、中东和非洲地区（EMEA）趋势依然强劲，收入翻倍，这得益于我们有机业务的稳健表现和FATI的贡献。相比之下，亚太地区（APAC）下降4%，主要由于全球贸易政策的持续不确定性，其中中国转向幻灯片10，提供资产负债表和流动性的最新情况。
本季度末营运资金增加10%，达到1.72亿美元，主要受Fateh、为秋季供暖季节准备的更高库存以及关税前采购的材料推动。本季度资本支出为310万美元，高于去年的190万美元，其中包括支持增长举措的资本投资。本季度自由现金流为440万美元，低于去年的670万美元，因为我们在库存建设、项目活动增加和发货时间安排上投入了营运资金。我们第二季度回购了600万美元的股票，自2025财年初以来，我们回购的股票总额达到3600万美元。
截至季度末，我们当前授权下仍有3900万美元剩余。我们季度末的净债务为1.1亿美元，净杠杆率为1.0倍。总之，我们在第二季度继续保持财务纪律，专注于维持强劲的资产负债表。截至季度末，我们拥有1.29亿美元的现金和可用流动性，为我们提供了充足的财务灵活性来执行平衡的资本配置战略，该战略仍然专注于通过有机增长和战略收购推动增长，同时平衡机会性股票回购和债务减少。
有了这些，我将把电话交回给Bruce。
谢谢Jen。我们显然对第二季度的业绩以及各市场加速的势头感到鼓舞，特别是几个大型项目从工程阶段进入执行阶段。我为我们的团队在利润率举措上的严格执行感到自豪，包括迅速有效的关税影响缓解行动，以及在利润率扩张努力上取得的重大进展。随着这种势头持续到我们的第三财季，我们有望在本财年下半年取得强劲业绩。基于我们业务能见度的提高，我们很高兴上调2026财年的收入和调整后EBITDA财务指引。
正如我们在幻灯片11中详细说明的那样，我们修订后的2026财年财务指引要求收入在5.06亿至5.27亿美元之间，中点增长4%。我们将调整后EBITDA指引上调至1.12亿至1.19亿美元，中点增长6%。我们的指引继续假设当前的关税结构保持不变，任何未来公告不会对投入成本或客户情绪产生显著正面或负面影响，并且我们看到的业务趋势改善得以持续。正如我过去所概述的，我们仍然高度专注于有效管理我们可控的因素。
正如您在幻灯片12上看到的，过去五年中，我们在3D增长战略方面取得了重大进展，实现了两位数的收入增长，调整后EBITDA增长率是收入增长率的两倍，尽管我们在2025财年经历了大型资本支出的收缩。现在转到幻灯片13，我们相信我们在几个强大的长期驱动因素方面处于战略有利地位，包括回流、电气化、脱碳电力和数据中心。我们处于极其强劲的财务状况，拥有足够的财务灵活性来继续追求我们的战略优先事项，包括严格的资本配置，同时始终专注于为股东创造长期价值。
我们准备好的发言到此结束。现在我们准备进入电话会议的问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。确认音将表明您的线路已在队列中。您可以按星号二将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自CJS Securities的Justin AGIs。请提问。
嗨，早上好，各位。
好的，早上好，Justin。
想从大型资本支出方面开始，这方面有个不错的惊喜，在准备好的发言中，您提到了北美的几个液化天然气项目和一些势头。您是否期望在同一业务中有更多液化天然气项目？或者是否有其他大型资本支出项目即将进入视野？
你知道吗？是的，Justin，上个季度我们谈到了我们在液化天然气领域赢得的五个项目，当然这是我们看到增长的领域。所以当我们进入今年时，我们的积压订单同比增长了约29%，我们确实有大量工程阶段的工作积压。自从我们在墨西哥建立了全球工程中心并配备了人员后，该团队已经变得富有成效。我们看到的是这些项目从设计阶段进入执行阶段。我们在今年第二季度看到其中几个项目取得了进展，这导致我们的大型资本支出收入同比增长41%。
因此，我们预计这种流动将持续到下半年。展望未来，我们的液化天然气项目渠道同比增长140%。因此，我们看到液化天然气市场有一些强劲的活动。
非常有帮助，谢谢。然后转向数字化，不错的更新。你们实现了从58,000个电路到现在的增长，达到了50%的增长目标。您能给我们更多关于这些努力驱动力的细节吗？是额外的销售？还是它真的是使您的产品与竞争对手区分开的尖端？
是的，我认为实际上有几个方面。首先，它确实是尖端，确实有助于我们与竞争对手区分开来，并提高我们的中标率，从而扩大安装基础。其次，它确实增加了整个资产生命周期内的客户参与度，这确实帮助我们随着时间的推移捕获这些经常性收入。所以这是我们从数字化努力中看到的一大好处。本季度我们强调的是，我们构建了这个软硬件平台，现在我们正在广泛的Thermon解决方案中利用它，包括商业伴热、铁路和交通以及数据中心产品。
到目前为止，我们确实已将其引入工业伴热终端市场和产品线。它现在也在我们的商业伴热产品线中提供，我们去年刚刚推出了EVO控制器。然后我们也将其应用于铁路和交通领域的道岔加热，特别是围绕我们的Hellfire装置。我们最新推出的Pontus和Poseidon负载银行也包括这些软硬件工具。因此，我们真的将其视为在市场上广泛解决方案的推动者。
感谢您的详细说明。谢谢回答问题。
下一个问题来自William Blair的Brian Drab。请提问。
嗨，早上好。谢谢回答问题。是的，早上好。本季度毛利率确实很稳健，但显然，在这个季度，一些资本支出项目有所增加。您能谈谈这种动态吗？也许是一些即将到来的大型项目的利润率，我的意思是，您正在做的其他所有事情是否抵消了大型项目可能较低的利润率，或者这些项目的利润率真的很好？
嘿，Brian，我是gn。我来回答这个问题。是的，你说得很对。正如你所知，大型项目的利润率通常不如我们其他项目的利润率高。因此，这些项目确实产生了不利影响。但本季度抵消这一影响的因素包括：我们的销量增加，因此带来的运营杠杆；我们Thermon业务系统的生产力提升继续真正帮助我们的利润率保持稳健；本季度我们看到定价的传导，因此从中受益；我们的关税缓解努力绝对有帮助；显然，这些与价格协同作用，再加上新产品推出。
因此，我认为你会继续看到我们非常关注调整后EBITDA利润率，而不是毛利率，正如你在幻灯片3上看到的，我们过去12个月的毛利率为45%。本季度我们看到了更高的毛利率，这确实是由于所有这些促成因素。但我们将继续推动利润率的持续扩张。我们的理想目标是达到24%。我们修订后指引的中点为22.4%。
明白了。好的。那么，就您说的关注EBITDA利润率而言，但我能问一下下半年毛利率的趋势吗？我猜22.4%的EBITDA利润率看起来像是目标，这意味着下半年可能维持23%左右的水平？
是的，绝对。我认为这将是毛利率的目标。你知道，我认为正如你所见，我们过去12个月的毛利率为45%。本季度我们看到了更高的毛利率，这确实是由于所有这些促成因素。但我们将继续推动利润率的持续扩张。我们的理想目标是达到24%。我们修订后指引的中点为22.4%。
好的。那么，我知道您说要关注EBITDA利润率，但我能问一下下半年，毛利率的方向如何，我猜22.4%的EBITDA利润率，看起来下半年可能维持这一水平，可能EBITDA利润率目标是22.4%？
是的，绝对。我认为对于毛利率，你可以参考历史水平，我们过去12个月是45%，本季度更高，是由于所有这些因素。但下半年，方向上我们预计毛利率将保持稳健，而调整后EBITDA利润率我们的目标是达到指引中点的22.4%。
明白了。好的。那么，我知道您说要关注EBITDA利润率，但我能问一下下半年，毛利率的方向如何，我猜22.4%的EBITDA利润率，看起来像是全年的中点，那么下半年是否会维持或略有提升？
是的，我认为你可以预期下半年会继续保持这种势头，我们会继续推动利润率扩张。我们的修订后指引中点是22.4%，这是全年的目标。
好的。然后，我知道看到这些大型项目进入执行阶段很棒。在液化天然气行业，您说进入执行阶段，但有五个项目在渠道中。其他三个项目可能在什么时候进入执行阶段？其次，除了液化天然气，是否有其他大型项目即将进入渠道？
是的，Brian，我不想过度强调液化天然气。这两个是我们本季度看到取得进展的较大项目，但如果你看整体业务，同比增长约15%，我们的多元化市场增长约15%，石油和天然气也有类似增长。所以这不是石油和天然气的异常增长，我想确保我们不会过度强调这一点。因此，是的，有更广泛的项目开始进入执行阶段，包括化工、石化、电力以及我们其他终端市场的一些项目。所以我们看到的转变也是相当广泛的，当我们回顾去年，我们看到资本支出支出的收缩，这不是在任何特定部门，而是相当广泛的，所以现在我们看到这些项目在下半年恢复并进入执行阶段。
好的。还有一个问题，数据中心机会和中压加热器机会都是新的且正在建设中。这些对第二季度业绩有何影响，或者这真的更多是未来几个季度的事情？
对，这是个好问题。对第二季度业绩没有影响，这些项目我们刚刚开始接到订单，Tom在准备好的发言中已经提到。所以我们赢得了首个订单，我们对此感到兴奋。我们有不断增长的报价日志，我们认为有一些高概率的机会，而中压加热器，我们已经获得了前两个订单。这些正在生产中，我们正在努力扩大北美和欧洲的产能，以便在2027财年发展这项业务。
所以我们对这两个增长领域感到兴奋，当我们看竞争格局时，我们凭借差异化的产品供应和相当狭窄的竞争范围，处于非常有利的位置。
好的，祝贺取得出色的业绩。
谢谢Brian。我只想澄清一点，显然未来的毛利率将取决于产品组合。所以这是可能的不利因素。
明白了。明白了。不奇怪。谢谢。是的。
最后一个问题来自Roth的Chip Moore。请提问。
早上好，谢谢回答问题，也祝贺。Bruce，我想我们已经讨论了大部分关键项目。我想，也许跟进您最后关于扩大中压加热器产能以及数据中心机会的评论，看起来您面前有很多有机增长机会。您如何考虑有机投资与无机投资，您是否仍在关注补强收购，您的优先事项是什么？谢谢。
嗯，你知道，Chip，这是个好问题。首先，我们的首要任务是对有机增长举措的投资，这不会改变。但我们确实通过增加销售、一般及管理费用来充分资助这一点，以支持业务增长，并通过资本支出为工厂扩大产能以实现增长。因此，这一切都已纳入我们的指引并正在进行中，正如Jan在她准备好的发言中提到的，我们的资产负债表状况非常好，我们有大量的机会渠道，我们非常专注于寻找下一个无机增长机会，以增强我们的3D战略。
因此，我们非常专注于推进和寻找这些无机增长机会。所以，真正考虑业务推动有机增长，我们已经确定了这些关键领域，但无机部分对于继续推动业务增长也将很重要。
太好了。也许最后一个突然想到的问题，Bruce。政府停摆，是否存在项目延迟或任何影响的风险？谢谢。
我们真的没有政府合同的敞口，所以这对我们来说确实不是问题。所以这真的不是一个问题。
太好了，非常感谢。
谢谢。
女士们，先生们，问答环节到此结束。我想把话筒交回给Bruce Thames作总结发言。
感谢大家今天参加我们的会议。感谢您对Thermon的关注，期待在1月至2月期间为您提供第三季度的更新。谢谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。