Noelle Dilts（投资者关系与企业战略副总裁）
Joseph Cutillo（首席执行官、总裁兼董事）
Nicholas Grindstaff（首席财务官）
Brent Thielman（D.A. Davidson & Co）
Julio Romero（Sidoti & Company, LLC）
Adam Thalhimer（Thompson, Davis & Company, Inc）
Noah Levitz（William Blair & Company L.L.C）
Alexander Rygiel（Texas Capital Securities）
早上好，女士们先生们，欢迎参加斯特林基础设施公司第三季度网络直播和电话会议。目前，所有线路均处于仅收听模式。演示结束后，我们将进行问答环节。如果在通话过程中需要帮助，请按星号零联系操作员。提醒一下，本次通话于2025年11月4日（星期二）进行录制。现在，我想将会议交给投资者关系与企业战略副总裁Noel Diltz。请开始。
早上好，欢迎各位参加斯特林基础设施公司2025年第三季度业绩电话会议和网络直播。今天，我很高兴与斯特林首席执行官Joe Cotillo和首席财务官Nick Grindstaff一起讨论我们的业绩。Joe将首先概述公司及其本季度的业绩。然后Nick将讨论我们的财务业绩和指引，之后Joe将提供市场和全年展望。随后我们将开放问答环节。提醒一下，我们网站的投资者关系部分有随附的幻灯片。
这些幻灯片包括我们2025年全年财务指引的详细信息。在将通话交给Joe之前，我将宣读安全港声明。今天的讨论可能包含前瞻性陈述。实际结果可能与今天的陈述存在重大差异。有关可能影响这些预测和假设的风险因素的更完整描述，请参阅斯特林最新的10K和10Q文件。公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新前瞻性陈述的义务。另请注意，管理层在本次通话中可能会提及EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入或调整后每股收益，这些均为美国公认会计原则（US GAAP）未认可的财务指标，符合SEC规则和法规的要求。
这些非GAAP财务指标已在我们昨天下午发布的收益报告中与最具可比性的GAAP财务指标进行了调节。我们今天讨论的所有结果，包括收入和积压订单，均指调整了前期业绩以符合RHBJV当前会计处理的数字，除非另有说明。此外，所有比较均为与上年同期比较，除非另有说明。现在，我将通话交给我们的首席执行官Joe Catillo。
谢谢Noel。各位早上好，感谢参加今天的通话。斯特林又度过了出色的一个季度，我们实现了强劲的收入增长、扩大的利润率、增长的积压订单和出色的现金流。今天我们很高兴与大家讨论这些业绩，但更对未来的机遇感到兴奋。从第三季度业绩开始，收入增长32%，其中E基础设施解决方案部门增长58%（包括42%的有机增长）。此外，我们的运输部门本季度增长10%。我们的调整后每股收益增长58%至3.48美元，调整后EBITDA为1.56亿美元，增长47%。
我们的毛利率较上年同期扩大280个基点，达到24.7%。此外，本季度的经营现金流再次非常强劲，为8400万美元。我们的积压订单状况和强劲的可见性增强了我们对未来的信心。季度末积压订单总额为26亿美元，同比增长64%。剔除最近收购CDC的贡献，积压订单同比强劲增长34%。E基础设施解决方案积压订单18亿美元，总体增长97%，剔除CDC的贡献后增长45%。当考虑到未签署的奖项和未来阶段机遇的渠道时，我们看到斯特林有超过40亿美元的潜在业务可见性。
“斯特林之道”是我们的承诺，即在建设美国基础设施的同时，照顾我们的员工、环境、投资者和社区，这仍然是我们执行战略和发展公司的指导原则。现在，我想更详细地讨论我们的部门业绩。在E基础设施领域，第三季度收入较上年同期增长58%，环比增长超过34%。剔除CEC，收入较上年同期增长超过42%，环比增长21%。数据中心市场再次成为本季度的主要增长驱动力，该市场收入同比增长超过125%。
调整后部门营业收入增长57%（或48%）。剔除CEC， legacy E基础设施场地开发业务的调整后营业利润率为28.4%，较上年同期提高超过140个基点，环比提高10个基点。这得益于我们继续转向大型关键任务项目，包括数据中心，我们卓越的项目管理能力和按时或提前完成工作的能力对客户极具价值。我们很高兴在本季度完成了CEC的收购。我们看到未来利用我们扩展的服务组合的巨大机遇，并且已经看到客户的初步积极反馈。
CEC在9月份贡献了4140万美元的收入，调整后营业利润率符合我们的预期。随着最近CEC的收购，我们在E基础设施业务中拥有非常好的可见性。我们E基础设施的已签署积压订单、未签署的电气奖项和未来阶段场地开发机遇的总和约为30亿美元。转向运输解决方案，第三季度收入增长10%，调整后营业利润增长40%，这得益于强劲的市场需求和向更高利润率服务组合转变的好处。季度末运输解决方案积压订单为7.33亿美元，同比增长23%。
环比来看，部门积压订单基本持平，新订单与Berne保持同步。提醒一下，我们德克萨斯州低价重型公路业务的逐步缩减在一定程度上影响了今年的积压订单，但最终将有利于部门利润率。转向建筑解决方案。第三季度，部门收入下降1%，调整后营业收入下降10%。本季度调整后营业利润率为12%。由于潜在买家面临可负担性挑战，住房总体需求受到影响。我们传统住宅业务的收入下降17%，受整体住房市场疲软的驱动。尽管建筑解决方案面临这些不利因素，但斯特林多元化投资组合的优势以及专注于高利润率终端市场增长的战略使我们能够再次实现创纪录的季度业绩。
接下来，我想请Nick详细介绍我们的一些财务指标和全年指引。Nick，谢谢Joe，早上好。
我将从我们的合并积压订单指标开始，所有指标均已调整以剔除上年RHB的影响。我们第三季度积压订单总额为25.8亿美元，较上年第二季度增长64%。CDC贡献了4.75亿美元的积压订单。剔除CDC，积压订单同比增长33.8%。我们季度末的合并积压订单为34.4亿美元，剔除CDC后增长88%。合并积压订单同比增长43.5%。2025年第三季度剔除CDC的订单签约率（book-to-burn ratio）为积压订单1.23倍，合并积压订单1.76倍。年初至今剔除CDC的订单签约率为积压订单1.31倍，合并积压订单1.58倍。
转向我们的现金流指标，2025年前九个月的经营活动现金流强劲，为2.539亿美元，而上年同期为3.228亿美元。2025年前九个月的投资活动所用现金包括4690万美元的净资本支出和4.842亿美元的收购支出（包括CDC）。年初至今，融资活动现金流为8070万美元的流出，主要由股票回购驱动，回购金额为4850万美元，平均价格为每股135.96美元。现有回购授权的剩余可用额度为8090万美元。我们的资产负债表状况良好。
我们季度末的流动性状况非常强劲，现金为3.064亿美元，债务为2.946亿美元，现金净额为1180万美元。我们1.5亿美元的循环信贷额度在此期间未使用。现在，我想讨论我们的指引。业务背后的强劲顺风使我们有望在2025年再次创下斯特林的纪录年。我们将收入指引范围上调至23.75亿至23.9亿美元，中点较之前的指引范围增长超过5%。稀释每股收益为8.73至8.87美元，调整后稀释每股收益为10.35至10.52美元，中点较之前的指引范围增长9%。EBITDA为4.48亿至4.53亿美元，调整后EBITDA为4.86亿至4.91亿美元，中点较之前的指引范围增长6%。
从财务角度来看，我们处于极佳位置，可以在未来几年继续利用有机和无机增长机会。现在，我将通话交回给Joe。
谢谢Nick。展望未来，我们对每个市场的多年机遇仍然非常乐观。我们强劲的积压订单、未来阶段机遇以及与客户的讨论增强了我们的信心。首先，在E基础设施场地开发方面。我们预计数据中心需求的当前强劲势头在可预见的未来将继续。我们的客户正在讨论多年的资本部署计划，我们专注于如何与合适的合作伙伴合作以支持这些计划。我们正被客户吸引到新的地区，包括德克萨斯州，我们现在正在那里进行场地开发工作。
在制造业市场，我们预计2025年的活动节奏将保持稳定。展望2026年和2027年，地平线上仍有大量大型项目。这将包括计划中的半导体制造设施。电子商务市场在2025年显著走强。我们已经建立了可观的积压订单水平，并相信我们在2026年应该会继续看到势头。总之，这些动态为多年期的强劲增长机会提供了支持。转向CDC，我们在进入2026年时势头良好。客户需求非常强劲，特别是在数据中心市场，该组织最近几个月已获得多个大型项目。
我们预计未来几年利润率将继续扩大。我们对在新的一年将场地开发和电气服务相结合的能力充满信心。对于2025年，我们预计E基础设施收入有机增长30%或更高，包括CDC则接近50%。E基础设施全年调整后营业利润率（包括CDC）应约为25%，而2024年为23.7%。在运输解决方案方面，我们正接近当前联邦资助周期的最后一年，该周期将于2026年9月结束。
我们已经建立了超过两年的积压订单，并继续看到良好的投标活动水平。2025年，我们预计核心落基山和亚利桑那州市场将继续增长。德克萨斯州低价重型公路业务的缩减按计划进行，这在一定程度上影响了运输解决方案的收入和积压订单，但随着今年的推进，最终将推动部门利润率的显著改善。我们预计运输解决方案收入调整后将实现低两位数增长。2025年，我们预测调整后营业利润率在13.5%至14%之间，而2024年为9.6%。
在建筑解决方案方面，我们仍然相信该业务在多年期内具有良好的增长定位。我们的主要地区——达拉斯、沃思堡、休斯顿和凤凰城——预计将继续出现人口增长，从而推动新住房需求。此外，休斯顿和凤凰城有显著的市场份额增长机会。短期内，我们预计由于可负担性挑战，市场状况将继续疲软。对于建筑解决方案全年收入，我们预测将出现中高个位数下降。我们预计调整后营业利润率为低两位数，而2024年为14.8%。
提醒一下，从季节性角度来看，我们的第四季度和第一季度往往比第二季度和第三季度慢，第一季度通常是全年最低的。在收购方面，我们继续寻找中小型收购，这些收购具有合适的战略契合度，以增强我们的服务产品和地理足迹。转向我们的全年指引，我们上调后的2025年指引范围中点将代表收入同比增长27%（经RHB调整后），调整后每股收益增长47%，调整后EBITDA增长42%。现在，我想开放问答环节。
谢谢，女士们先生们，我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号加数字1。在您的按键式电话上，您会听到提示音，表示您的提问已被记录。如果您想退出提问流程，请按星号加数字2。如果您使用扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。第一个问题来自DA Davidson的Brent Thielman。请提问。
嘿，谢谢。早上好。恭喜取得了出色的季度业绩。
谢谢，Brett。
Joe？是的，第一个问题。看起来，自从6月交易宣布以来，CDC的已签署和未签署业务大幅增长。我们想了解这种势头和奖项活动背后的原因，以及我们如何看待——听起来有一些大型数据中心项目，但我们如何看待它们在未来12个月以上的转化情况？
是的，他们在本季度有非常好和强劲的预订和中标。主要围绕数据中心领域，随着该领域的持续发展，还有一些其他大型项目，略超出数据中心范围。我可以告诉您，他们的预订季度非常出色。我们对此感到兴奋，但更对我们的终端客户和终端市场对这种组合的初步积极反响感到兴奋，并且我们正处于讨论几个2026年项目的早期阶段，以及我们如何将这些项目作为联合方案而不是单个方案来进行。
所以我们对此非常兴奋。正如我们在通话中所说，我们已开始在德克萨斯州进行场地开发。我们认为，随着进入2026年，这一领域将非常积极地增长。我可以告诉您，团队正共同努力，将彼此拉入该市场，参与这些下一个大型未来阶段项目。所以，我对我们目前的状况感到非常满意。交易完成后，团队花了两周时间一起工作，在那两周之后，我对机会的兴奋程度甚至超过了交易之前。
Joe，您听起来对一些利润率扩张机会持乐观态度。在奖项活动中，您是否看到了一些具体因素，这些因素让您有信心实现利润率扩张？是什么推动了这种利润率扩张？
是的。有几个因素的结合，当然，仅就纯粹的场地开发而言，这些项目的规模继续变得越来越大。我们的客户与我们讨论的下一级别的项目，同样，它们只是在变大，这对我们来说非常好。在电气和场地开发的结合方面，我们通过1月初进行的小型干式管道业务收购证明了显著的生产力提升。通过将其与场地开发相结合，我们看到他们的利润率提高了40%。
我们认为，通过CEC，肯定有机会更大程度地利用这一点。此外，随着CEC在数据中心领域的不断深入，这些利润率对其平均利润率具有增值作用。因此，如果我们能够在该领域加强他们的投资组合和积压订单，他们的利润率也将继续提高。因此，我们对整个部门的持续利润率提升感到非常满意。
好的，最后一个问题，关于E基础设施业务和当前积压订单，对于legacy场地开发方面。Joe，您能否谈谈过去12个月以上，即使在关键任务领域内，项目规模如何演变？我知道关键任务现在对您来说更大了，但随着您现在将项目纳入积压订单，这一概念是如何被重新定义的？
我不认为我们真的在重新定义它。E基础设施唯一的增量增加显然是CEC收购费用。但基础业务积压订单增长了，我认为是34%。所以对我们来说，关键任务仍然是数据中心、制造业、电子商务、配送，这是我所说的三个核心要素。我是否遗漏了什么？45%。是的。所以我们在该领域增长了45%。所以我们没有重新定义任何东西。只是这些数据中心的项目规模。当芯片工厂出现时，它们的规模也相当大，这也将继续帮助我们的利润率。
我认为有一件事我们在脚本中没有真正谈到，但我认为每个人都应该理解，我们说我们在德克萨斯州。我可以告诉您，我们正在积极考虑扩展到其他一些地理区域。不是因为那里现在有大型项目，而是基于我们的客户告诉我们，我们相信未来两到三年内那里将有大型项目。所以我们试图提前进入，建立我们的足迹，并做好准备。等待这些项目的出现。
是的，Brent，这是Noel。我想说，我们现在积压订单中超过80%的工作是关键任务，比如数据中心、制造业等。所以这一比例继续上升。然后，正如Joe所说，即使在关键任务这一类别中，项目也变得越来越大、越来越复杂。有地下基础设施，这对我们来说非常好。因此，我们正在做的工作的强度继续扩大。
是的，补充一点，我想这引发了一个想法，如果你不仅考虑数据中心变得更大，我可以告诉您，所有关键任务工作的规模都在变大。当我们谈论电子商务配送回来时，我认为我们的积压订单增长了150%。电子商务配送的工作规模大约是历史水平的两到两倍半。不仅占地面积变大，而且Noel提到的与这些相关的基础设施。电子商务配送中心开始看起来有点像数据中心。
我的意思是，亚马逊使用的所有电动汽车，现在必须铺设到这些充电站的所有地下公用设施，看起来像一个小型管道银行。
所以这只会继续增加。
复杂性、规模和范围，这对我们来说非常完美。现在加上电气部分，您可以很快在脑海中看到我们如何将这两者整合在一起，使其成为方案的一部分。
好的，非常好。谢谢大家提供的所有细节。我先问到这里。
谢谢，Brett。
谢谢。下一个问题来自Sidoti Company的Julio Romero。请提问。
谢谢。嘿，早上好，Joe、Nick和Noel。我想重点关注您提到的40多亿美元的合并积压订单加上未来阶段工作的前瞻性渠道。帮助我们了解推动这一前瞻性渠道增长的终端市场或客户组合。其次，您估计这一前瞻性渠道何时开始转化为订单？
嗯，我认为你需要将其分解成各个部分。积压订单，我们要么正在转化，要么很快就会转化为工作。未签署的部分。这些是我们要么有意向书，要么已经赢得了实际工作，要么正在谈判合同条款，要么正在进行最终设计工作的项目。这些可能会在2026年开始，具体取决于实际项目。2026年的具体时间可能有所不同。有些可能在第一季度、第二季度、第三季度开始。我可以告诉您，许多大型设计-建造高速公路项目将在明年第二季度和第三季度开始，处于该过程中，然后是未来阶段的工作。
看待它的方式是。当我们消耗当前积压订单时，我们今天正在进行的工作然后流入当前积压订单。所以这将分布在我所说的2026年、2027年，并进入2028年。它将实现的时间框架。
明白了。非常有帮助。然后，您知道，继续。对不起。
对不起。我只是想确保我回答了您想要了解的所有内容。
我想说，在组成方面。
嗯，是的，如果你看一下，40亿中的30亿在E基础设施，其中最高比例将是数据中心，可能占该部分的75%或80%。
明白了。非常有帮助。然后，也许转向运输解决方案，本季度那里的利润率表现非常显著。您能否帮助我们分析驱动因素。除非我弄错了，否则低价阶段的影响似乎还没有开始显现。然后谈谈运输积压订单和未签署奖项的利润率概况。
是的，我认为人们严重低估了运输团队取得的进展。我们拥有一流的利润率，并且它们继续变得更好。这真的再次围绕我所说的项目选择和重点。随着我们继续进行更多的设计-建造或替代交付类型项目，以及航空和铁路继续使投资组合多样化，利润率将继续提高。我们还没有看到其中的很大一部分影响。不过，我们从德克萨斯州Mobid业务的缩减中看到了一些影响。我们将在2026年看到更多影响，因为我们逐渐减少该积压订单。
但这将在2026年上半年大部分被消耗掉。
太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Thompson Davis的Adam Thalheimer。请提问。
早上好，各位。
出色的季度，Adam。谢谢。
Jill，我想问你。你说2026年和2027年有大量大型项目。显然，你投标大型项目的能力不是无限的。那么你如何考虑优先投标哪些项目，以及如何定价这些工作？
是的，这是个好问题，Adam。我们确实有相当多的产能。你知道，我们一直在为此做计划。我们与客户就其中一些项目已经进行了几年的对话。所以我们内部一直在做一些事情来规划这一点。正如我们所说，我们产能的最大限制通常是项目管理，以及我们为培养未来项目经理而实施的计划。我们已经做了四五年了，现在真的开始见效，增加了一些产能。但归根结底，我不希望任何人对我们放弃其中一个大型项目感到惊讶，因为如果定价不合适，利润率不合适，或者合同的复杂性对我们没有意义，我们可以放弃它，因为我们在数据中心和其他关键任务领域有可见性。
但我可以告诉您，我们正在关注这些项目，并将继续根据需要建设产能来完成这些项目。你知道，只要记住，如果我们有一年的时间来建设产能，我们可以建设很多。如果有人明天来说，我有三个5亿美元的项目，他们需要在60天内开始，这对我们来说可能很困难。但我们有。我们的客户非常好。超大规模企业甚至这些大型芯片工厂在展望未来和预测即将出现的情况方面都非常出色。
芯片工厂的另一个好处是，我认为建设者预计它们投入运行的时间比实际要长得多，因为必须完成所有前期工作。所以我们已经看到这些项目出现两年了，所以我们会做好准备。
然后我很好奇。你谈到进入德克萨斯州进行场地准备。我猜你是通过有机方式做到的，我很好奇你如何处理德克萨斯州公路工程缩减后的资产。
是的，另一个好问题。嗯，你可能会在一两个场地开发项目中看到这些资产。我们在那里的小型资产非常有能力与CEC一起进行一些公用事业和地下工作，这些资产结合起来。现在我们可以开始在德克萨斯州做管道银行了。所以我认为在接下来的六到12个月里，如果你去我们的一个工地，你可能会看到一些带有TSC标志的东西。
很酷。然后最后，你说你继续关注中小型交易。这只是针对住宅部门的评论，还是针对整个公司？
不，不，我们。是的，我们正在寻找。我们正在寻找的绝大多数交易都与基础设施相关。并不是说我们不会在建筑解决方案中寻找机会或 opportunistic，但我可以告诉您，现在我们正在关注的或正在交谈的人中，大约95%与增加基础设施的能力、地理扩张或纯粹的资产有关。
好的，谢谢，Gus。谢谢。
谢谢。下一个问题来自William Blair的Noah Levitz。请提问。
谢谢。Joe、Nick和Noel，早上好，感谢回答我的问题。首先在运输方面，政府停摆对运输资金有影响吗？您过去也提到过IIJA的潜在后续法案。您能提供任何最新情况吗？您仍然认为它会推进吗？它应该更大吗？您能补充任何信息吗？谢谢。
是的。首先，政府停摆没有影响。这些项目的资金已经分配。它就在那里。所以不，完全没有影响。这并不是说可能会有一些赠款项目或赠款计划可能会被推迟。好消息是，我不知道我们有任何与此相关的事情。我有几个月没有听到我们业务部门的任何消息了。所以这不是问题。关于下一个法案。现有法案于2026年9月底到期。
我会说，你知道，我大约四五个星期前和DC团队在一起。事情进展得非常顺利。我总是用这个警告。这是DC，这是政府。我们可以看到事情的功能或 dysfunction，但他们可能比历史上提前了六个月，我乐观地认为会及时发生一些事情。然而，请记住，我们对此并不担心的原因是，我们将在9月份拥有大约两年的积压订单。其次，如果没有解决方案或新法案通过，我应该这样说，他们通常会延长。历史上，延期通常是当前的支出率加上通胀调整。
所以我们不会停止，我们会继续。通常在存在差距的那一年或那六个月或任何需要过渡到新法案的时间框架内，各州倾向于做更多的小型项目，而不是大型多年期项目，因为他们不确定多年期内他们将有多少资金。但现实是世界不会停止。我们的项目不会停止投标活动。项目会有所变化。但我们所看到的，你知道，人们不理解的是。当前法案的支出将继续进行。在法案结束之前，仍有大约两年的支出需要完成。所以今天我们预计将有两年的积压订单。根据在这最后18个月或更短时间内挤压的项目，我们可能会有更多的积压订单。我想现在距离下一个法案几乎还有一年的时间。
太好了，很有帮助。然后我的最后一个问题。您说数据中心增长超过125%，这非常出色。而且是在上个季度增长超过一倍之后。您能更详细地分解一下吗？只是现有项目的增长，新上线的项目，还是本季度正在进行的工作阶段更大？比如你能。
是的，是的。这是一个组合，我认为，你知道，如果你和我们的现场团队交谈，他们在本季度最自豪的事情不是他们取得的出色季度和能够交付的结果。但令人印象深刻的是，他们能够以现有的消耗率增长总积压订单。但其中一些是新项目。看待它的方式是，如果我们没有获得新项目，只是从未来阶段转移到积压订单，我们的总数会减少。对吧。所以我们不仅将未来阶段转移到积压订单，还赢得了足够的新项目来抵消消耗率并增长总积压订单。
太好了。非常感谢。我就这些问题。
谢谢。下一个问题来自Texas Capital的Alex Raggo。请提问。
早上好。非常出色的季度，感谢回答我的问题。到目前为止，电话中有很多很好的答案，但我还有几个问题。从历史上看，您是否经历过任何可能延迟项目启动的许可问题？
嗯，我可以告诉您，许可流程现在肯定比新冠疫情前更长，我会告诉您，新冠疫情前许可流程就很糟糕且很长。好吧。获得许可肯定需要更长的时间。但我们通常在场地开发方面看到的延迟是，从我们获得合同开始，更多的是等待获得合同。所以我们知道项目即将到来，我们知道我们会赢得它们，但我们可能不会在这个月赢得它们。
可能是一个月后，可能不是这个季度，可能是下一个季度。我们历史上没有看到我们准备好设备，准备好现场，然后出现延迟的情况。所以我们很幸运，在我们的流程中，延迟往往发生在开始之前。然而，我可以告诉您，从历史数据来看，过去需要六周的许可现在可能需要三个月，在某些市场可能需要五个月。所以前期工作正在推迟一些事情。这也是为什么一些大型项目需要很长时间才能启动的原因。这些芯片生产线，我们知道它们存在，我们知道它们即将到来，但它们仍在经历大量的许可、获取公用事业、公用事业需要许可等等。所以这有点级联效应。所以这绝对是一个漫长的过程。我可以告诉您，我已经告诉过所有人，如果美国想加快本土建设、回流、芯片工厂等，如果他们能够通过监管和许可问题，这将极大地加快这些项目、支出和资金。
双倍。然后在建筑解决方案中，您是否看到任何复苏迹象？
对不起，再说一遍。
在建筑解决方案中，您是否看到任何迹象表明2026年可能开始改善？
不，你知道，我认为，老实说，我们认为最早要到2026年下半年才会有任何改善。你知道，利率肯定在继续下降。建筑商有很多计划。我们还没有看到，我们已经趋于平稳。好吧，情况没有变得更糟。这是个好消息。但我们还没有看到任何迹象表明我们会很快看到回升。
非常感谢。
谢谢。没有更多问题了。我将把通话交回给Joe Cotillo作总结发言。
谢谢。再次感谢各位参加今天的通话。如果您有任何后续问题或想安排通话，请联系Noel Diltz，联系方式在我们的收益报告中。希望大家今天过得愉快，感谢您抽出时间。谢谢。
女士们先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，请断开线路。