Meredith H. Bandy（投资者关系与可持续发展副总裁）
Kent Masters（首席执行官兼董事长）
Neal Sheorey（首席财务官）
Eric Norris（首席商务官）
Aleksey Yefremov（KeyBanc Capital Markets）
Jeffrey Zekauskas（摩根大通公司）
Vincent Andrews（摩根士丹利）
Edlain Rodriguez（瑞穗）
David Begleiter（德意志银行）
Christopher Perrella（瑞银）
Harris Fein（Wolfe Research）
Laurence Alexander（杰富瑞）
Patrick Cunningham（花旗集团）
Rock Hoffman（美国银行证券）
Arun Viswanathan（加拿大皇家银行资本市场）
Joel Jackson（蒙特利尔银行资本市场）
Abigail Eberts（富国银行证券）
David Deckelbaum（TD Cowen）
SA SAM SA Foreign。大家好，欢迎参加。阿尔伯马尔公司2025年第三季度业绩电话会议。现在我将把会议交给。Meredith Bandy，投资者关系与可持续发展副总裁。
谢谢大家，欢迎参加阿尔伯马尔2025年第三季度业绩电话会议。我们的收益已于昨日收盘后发布，您可以在我们网站的投资者部分@albemarle.com找到新闻稿和收益演示文稿。今天参加电话会议的有首席执行官Kent Masters、首席财务官Neil Shere、首席运营官Mark Mummert和首席商务官Eric Norris，他们也将参与问答环节。提醒一下，本次电话会议中发表的一些声明，包括我们的展望指导、预期公司业绩和战略举措，可能构成前瞻性声明。请注意新闻稿和收益演示文稿中关于前瞻性声明的警示性语言。
同样的语言也适用于本次电话会议。另请注意，我们今天的一些评论涉及非GAAP财务指标。调节数据可在我们的收益材料中找到。现在我将把电话交给Kent。
谢谢Meredith。第三季度，我们公布的净销售额为13亿美元，其中包括我们综合锂转化网络又一个创纪录的生产期。调整后EBITDA达到2.26亿美元，增长7%，成本和效率改进足以抵消锂价格同比下降的影响。第三季度我们产生了3.56亿美元的经营现金流，同比增长57%，这得益于更高的EBITDA和严格的现金管理。基于我们今年迄今的财务表现、当前锂市场价格以及强于预期的储能销售 volume，我们正在加强对2025年展望的考量。
我们现在预计2025年全年公司业绩将接近先前公布的每公斤9美元情景范围的上限。锂的整体需求依然强劲，今年迄今增长超过30%，这得益于能源转型以及全球对电动汽车和电网存储需求的上升。值得注意的是，全球电动汽车销量今年迄今增长了30%，其中中国和欧盟的纯电动汽车引领增长。电网存储增长更为显著，今年迄今增长105%，全球所有主要市场均实现强劲增长。此外，我们在实施成本和生产力改进以及减少资本支出方面取得了重大进展。
今年的资本支出现在预计约为6亿美元。我们预计全年成本和生产力改进将达到约4.5亿美元，超过我们初始目标的上限。考虑到这些因素，我们现在预计2025年自由现金流为正，在3亿至4亿美元之间。转向第5张幻灯片，最近的投资组合行动进一步证明了我们对长期价值创造和增强财务灵活性的承诺。我们最近宣布了两项交易。首先，与KPS Capital Partners达成最终协议，出售Ketchin炼油催化剂业务51%的控股权。其次，达成协议将Ketchin在Eurcat合资企业中的权益出售给Oxens。
两项交易预计都将在2026年上半年完成。这些交易合计预计将产生约6.6亿美元的税前现金收益，使我们有更大的能力去杠杆化，同时保留对炼油催化剂业务未来潜在收益的敞口。这种新结构使炼油催化剂业务能够利用KPS的制造专业知识和资本获取来加速其增长机会。同时，我们将能够将注意力转向我们的核心业务——能源存储和特种化学品，为阿尔伯马尔的长期成功奠定基础。这笔交易强化了我们提升股东价值、提高财务灵活性和维持阿尔伯马尔强大竞争地位的承诺。
Neil现在将提供有关财务表现和展望的更多细节。
谢谢Kent，大家早上好。我将从第三季度的财务结果开始。如第6张幻灯片所示。本季度净销售额总计13亿美元，与去年相比有所下降，主要受锂市场价格下跌的驱动。这种下降被厨房和能源存储业务的更高销量部分抵消。第三季度调整后EBITDA为2.26亿美元，同比增长7%。这一改善得益于严格的成本管理和生产力行动，这些行动足以抵消锂市场价格下跌的影响。我们的调整后EBITDA利润率与去年相比提高了约150个基点。
我们报告的每股摊薄净亏损为1.72美元，不包括费用，其中最大的一笔是与Ketchin相关的非现金商誉减值。我们的调整后每股摊薄亏损为0.19美元。转向第7张幻灯片，我将介绍调整后EBITDA表现的驱动因素。同比而言，我们的能源存储和Ketchin业务的销售额均实现了稳健增长，我们对成本纪律和生产力的持续关注取得了积极成果。通过专注于我们可控的行动，我们能够抵消锂和锂辉石价格下跌的影响。转向其他部门，特种化学品团队的调整后EBITDA增长了令人印象深刻的35%，主要得益于原材料、制造和货运各方面的成本改进。
在公司层面，我们受益于成本节约和有利的同比外汇变动。转向第8张幻灯片。与往常一样，我们根据最近观察到的锂市场价格分享展望情景。这张幻灯片显示了每个价格情景下的全公司摘要。我们的展望范围与上一季度相同，但我们更新了几个关键点。具体而言，我们现在预计2025年全年业绩将接近每公斤9美元锂价情景下全公司销售额EBITDA的上限。这反映了我们今年迄今为止的强劲表现，包括成本控制、生产力提升和略好于预期的市场价格。
基于今年迄今的实际数据，并假设当前价格在11月和12月剩余时间内保持不变，我们预计今年锂市场平均价格约为每公斤9.50美元。转向第9张幻灯片，了解各部门的更多评论。首先，在能源存储销售方面，由于创纪录的综合生产、更高的锂辉石销量和库存减少，预计销量同比增长10%或更多。我们看到大部分销量增长来自中国强劲的需求环境，那里的销售按当地市场价格进行，而非长期协议。因此，我们现在预计2025年约45%的锂盐销量将通过带有下限的长期协议出售，这主要是由于强于预期的销量带来的组合影响。
在中国。我们的长期合同继续按我们的预测执行。能源存储业务第四季度的EBITDA预计将环比略有上升。首先，在产品组合方面，第四季度锂盐销售相对于锂辉石销售的比例更高，利润率也更高。其次，第四季度预计将受益于当前更高的锂辉石价格以及合资企业的权益收益。在特种化学品方面，我们继续预计销量同比温和增长。第四季度净销售额预计与第三季度相似，但EBITDA预计将更低，主要由于石油和天然气应用需求疲软。
最后，在Ketchin，由于更高的CFT和FCC销量，我们继续预计第四季度表现更强。请参阅我们的附录幻灯片，了解整个企业的其他建模考虑因素。第10张幻灯片强调了我们专注于高效运营并将收益转化为现金。今年到第三季度为止。我们的EBITDA到经营现金流的转化率已超过100%。第三季度的转化率强劲，主要由于库存减少以及Taliesin合资企业股息的适度环比增长。我们继续预计全年现金转化率平均超过80%。这意味着我们预计第四季度的转化率将较低，主要由于利息支付的时间安排和收入增加带来的更高营运资金需求。
我们强劲的现金转化表现和降低的资本支出预测意味着我们现在预计今年将进入正自由现金流区间，在3亿至4亿美元之间。第11张幻灯片全面概述了我们的现金状况和资本配置计划。短期内，我们本季度末的现金为19亿美元。展望未来，我们打算用手头现金偿还本月晚些时候到期的欧元债券债务。基于我们的自由现金流展望，我们预计第四季度自由现金流将略有负值。进入2026年，我们预计将从与Ketchin业务相关的两项交易中获得约6.6亿美元的总收益。
考虑到这些主要现金项目，我们预计将有约14亿美元可用于幻灯片所示的一系列有纪律和重点突出的优先事项。有鉴于此，我将把话题转回Kent，由他讨论市场展望并提供运营执行的最新情况。
谢谢Neil。2025年全球锂供需平衡开始趋紧，全球锂消费增长今年迄今超过30%，这得益于电动汽车和电网存储的强劲需求，而供应增长放缓，部分原因是中国最近的锂云母开采限制。在第12张幻灯片上，2025年电动汽车需求增长继续由中国和欧洲引领。中国电动汽车销量同比增长31%，即使在市场渗透率超过50%之后，由于支持低成本选择的激励措施，纯电动汽车仍实现强劲增长。欧洲也增长了30%以上，这得益于欧盟的排放目标。
北美增长了11%，这得益于30D税收抵免到期前的提前购买。转向第13张幻灯片，今年迄今全球固定式存储电池需求增长了105%。中国仍然是固定式存储安装的最大市场，今年迄今增长60%，并且在“十五”规划中宣布了进一步的政策支持。欧洲也显示出类似的政策支持，因为脱碳承诺推动了对可再生能源与存储相结合的需求。北美是固定式存储增长最快的地区，今年迄今增长近150%，因为美国数据中心和人工智能投资的增加提高了对电力和电网稳定性的需求。
到2030年，数据中心的电力使用预计将增加一倍以上，对电网弹性的需求也日益增加。磷酸铁锂电池凭借其低成本、能量密度和成熟的制造基础，非常适合继续满足ESS需求。因此，我们预计到2030年，固定式存储应用的锂需求将增加两倍以上。推进到第14张幻灯片。我想提供一个关于我们通过市场周期维持竞争优势的举措的最新情况。首先，在优化我们的转化网络方面，我们在年初设定了0-10%的能源存储销售 volume 增长目标。
我们现在预计将达到或高于该范围的高端，我们的综合转化网络实现创纪录的生产，锂辉石销量增加，库存减少。其次，我们的成本和生产力计划继续取得成果。我们在年初设定了3亿至4亿美元的改进目标。今天，我们已经实现了4.5亿美元的运行率，超过了我们初始目标的上限。最近的项目进一步降低了制造成本并提高了供应链效率。第三，在年初，我们的目标是通过专注于高回报、快速回收项目和优化现有范围，将2025年资本支出同比减少50%。
我们现在预计2025年资本支出约为6亿美元，同比减少65%。最后，我们宣布的资产出售预计将产生约6.6亿美元的现金，提供显著的额外财务灵活性。我们继续在动态环境中适应，根据需要添加新措施。我们正在建立一种持续改进的文化和发现节省和效率机会的思维方式。这些行动促成了积极的财务结果，如第15张幻灯片所示。我们对成本纪律的承诺在我们的财务中得到了明确体现。销售、行政和研发费用自去年以来减少了1.66亿美元，降幅为22%。
现金流得到加强，这得益于有针对性的成本和资本削减以及强大的现金管理。截至2025年第三季度，我们今年迄今产生了正自由现金流，预计全年为3亿至4亿美元。我们的努力使我们能够在锂价格下跌的情况下维持健康的公司EBITDA利润率在20%左右。由于这些重点行动，随着市场复苏，我们有能力进一步扩大利润率，在锂价格为每公斤15美元时，调整后EBITDA利润率有可能达到30%或更高。总结第16张幻灯片，阿尔伯马尔在第三季度取得了强劲表现，同时继续果断行动，以维持公司在整个周期中的行业领先地位，并在市场稳定或改善时抓住上行空间。
我们维持2025年全年公司展望考量，并显著增强了能源存储 volume 增长、改进的成本和资本节约以及强劲的自由现金流生成。凭借我们世界级的资源、工艺、化学专业知识和强大的资产负债表，我们完全有能力在整个周期中为股东创造价值。我相信我们正在采取正确的举措来保持领先地位并利用长期增长机会。有鉴于此，我将把会议交给操作员来接受大家的问题。
我们现在进入问答环节。如果您想提问，请按*5举手。提醒一下，按*5举手。另外，请注意，本次问答环节每人限一个问题和一个后续问题。我们的第一个问题来自KeyBank的aleski Yefremov。您的线路已接通。
谢谢。早上好。业绩不错。我想问一下Allison的动态。您提到由于锂辉石价格上涨，您将获得更好的盈利能力。但您认为这在2026年上半年可能会如何发展？您会看到更高的锂辉石成本吗？这会再次被更高的权益收益抵消吗？如果可以，请带我们了解一下锂利润率的这种动态。
所以我可以先开始。Neil，你可以稍微补充一下。但是。我们不会预测价格。所以对于锂盐或锂辉石的价格。但我的意思是，市场正在趋紧。它现在很紧，价格已经上涨了一点。所以我们对此持乐观态度。但我们并不对此进行规划。从锂辉石的角度来看。我的意思是，这完全取决于如果价格上涨，利润率要么留在锂盐业务，要么转移到锂辉石业务。由于我们运营的综合网络，我们对此有点无所谓。所以我不认为这两者之间有很大的区别。在最近的过去，当价格变动时，大部分利润要么流向锂盐，要么流向锂辉石资源。而且，我认为另一个部分与Taliesin和库存以及成本核算方式有关。Neil？
是的，Alexei，我认为你想的是对的，即在锂辉石价格上涨的环境中，我们会立即获得一个好处，那就是Taliesin向我们的合作伙伴进行的任何销售。我们通过权益收益立即获得部分好处。但当然，我们的利润部分会进入库存，并随着我们消耗锂辉石而逐渐体现出来。所以你是对的，会有一些滞后。通常需要六到九个月，其中一些才会体现在我们的销售成本中。但这是否会导致利润率压缩或提高，实际上取决于六个月后锂盐价格的情况。你知道，六个月后。但我认为你想的是对的。有一部分我们立即实现，另一部分则必须通过我们的库存流转。
太好了，非常感谢。
我们的下一个问题来自摩根大通的Jeffrey Zakaukis。您的线路已接通。
非常感谢。您以9美元的价格作为中国的参考点。我们现在更接近11美元、10美元还是11美元？
是的，你现在可能更接近10美元。但从全年来看，大约是9-9.50美元左右。
您有没有考虑重新启动任何您已经暂停生产或封存的工厂？
所以不，我不，不，我们不会。所以我们不会恢复那些工厂的生产。到年底我们也不会。那只是几个月的时间。而且恢复生产需要更长的时间。所以不在那个情景中，这将取决于市场情况。但这真的不是计划。在我们考虑明年的计划时也是如此。
好的，很好。非常感谢你。
我们的下一个问题来自Oppenheimer的Colin Rush。您的线路已接通。看起来Colin遇到了一些技术困难。您的下一个问题来自摩根士丹利的Vincent Andrews。您的线路已接通。
谢谢。各位。一个简短的问题，当您谈到在锂价格为每公斤15美元时，全年调整后EBITDA利润率可能达到30%或更高，您指的是能源存储部门还是整个公司？
整个公司。
好的，谢谢。然后，如果我可以问一下，在资本配置幻灯片中，您谈到用14亿美元偿还债务或去杠杆化。但还有另一种说法是债务管理机会。这指的是什么？
是的，Vincent，我可以回答这个问题。你知道，我今天没有具体的细节要分享，但我们显然在考虑一系列事情。不仅仅是总去杠杆化，还有我们可以对整个债务结构采取的任何其他措施。这就是债务管理的含义。它可能并不总是总债务去杠杆化，但实际上可能只是考虑我们的债务结构并对此负责。
好的，非常感谢。
我们的下一个问题来自瑞穗的John Roberts。您的线路已接通。
谢谢。实际上，这是Edlin Rodriguez代表John提问。嗨。那么，当您查看电动汽车领域时。您是否清楚能源存储与电动汽车的比例，以及您如何看待这些百分比在中期的变化？
所以是的，我们，我们确实有一个相当清晰的看法，并且这些是独立报告的。所以我们。我们展示的数字是独立的。所以我们认为，我的意思是，看，由于它是一种基础技术，用于两者。但我们觉得我们了解它的去向，市场正在做什么。所以我认为固定式存储目前约占市场的四分之一，并且增长速度是市场的几倍。但从长期来看，我们仍然认为市场更多是以电动汽车为导向，而不是固定式存储。但这是动态的，你只需要看一下数据，对吧？如果它是市场的四分之一，也许会达到一半，我不确定。随着时间的推移，这在一定程度上取决于替代技术。我认为固定式存储比纯电动汽车更容易受到替代品的影响。所以我认为这需要在未来十年内逐步显现，才能真正看到最终结果。
好的，谢谢。
我们的下一个问题来自德意志银行的David Begleiter。您的线路已接通。
谢谢。早上好Ken。您和Eric，关于中国锂云母，您认为目前有多少供应被削减，与锂云母产量的高点相比，今天的产量下降了多少？
所以Eric可以给我们一些细节。总体而言，影响并不大。确实有一些影响。他们已经退出市场，然后又回来。这可能是更大的部分。有许多工厂正在申请许可证，但他们正在通过这种方式运营。这是我们的理解。他们需要获得新的许可证。他们已经申请了，并且被允许继续运营。所以Eric，也许你可以给出一些数字或范围，说明已经退出和没有回来的情况。
是的，David，我认为自年中以来，大约三分之一的产量受到重新许可程序的影响，并被要求闲置一段时间。其中一些。我们不知道所有原因。我的意思是，关于中国的政策发生了什么，有很多讨论。但尽管如此，这是我们观察到的情况。大约有八个不同的锂云母矿场，包括最大的CATL。这导致年产量减少约3万吨。但是，问题是在他们获得许可的过程中，他们会停产多长时间。在市场体系中，如果你考虑，如果他们恢复生产，一年中只占供应的几个百分点。所以这只是一个小插曲，我们会继续密切关注。
非常好。关于锂需求，您没有包括上次的幻灯片。锂需求预测。那么到2030年，您的锂需求前景有什么变化吗？如果没有变化，考虑到过去六到九个月的情况，需求是否已接近300万至300万吨或以上的上限。300万吨或以上。谢谢。
是的，所以我们，所以我们没有展示那个。我想说它并没有真正改变，但可能在那个范围内有所上升。如果你还记得，由于一些不确定性，我们有一个相当大的范围。然后我认为，无论是电动汽车还是固定式存储，需求可能都更高。我认为这是一个需求故事，而且比我们年初的预期要高。所以这是一个积极的惊喜。范围保持不变。它在那个范围内看起来很好，但我想说它已经上升了一点。
我们的下一个问题来自瑞银的Josh Spector。您的线路已接通。
嗨，早上好。我是Chris Borella，代表Josh。我考虑到Greenbushes的产能提升和您在La Negra的生产，您的资源产量在2026年可能会增长多少，仅考虑这些产能提升的时间表？另外，您对Wajuna有优先购买权吗？您是否正在与那里的合作伙伴讨论该资产的未来和所有权？
好的，首先关于资产。La Megra的产能现在已经基本提升到满负荷。由于太阳能产量的结果，我们可以进行一些边际改进，因为这在流程和太阳能中发挥作用。所以我们会在Lenegra看到更好的原料，这将给我们带来更多的产能，但与我们过去几年经历的整体提升相比，这是增量的。然后Taliesin的BGP3将在今年年底启动，然后我们计划在明年逐步提升产能。所以这是全年的逐步提升。这将取决于我们的执行情况和提升速度。但我们倾向于将其全年平均，到年底大致达到满负荷。然后你可以计算一下全年的产量，哦，是的，为什么你知道。所以你问的是Wajuna。
看，不会对那里发生的过程发表评论。你可能可以在澳大利亚媒体上读到相关内容，了解正在发生的事情。所以我们与我们的合作伙伴交谈，我们知道他们在做什么。所以我们会看到，这必须逐步展开。
Chris，我认为展望明年时需要记住的另一个特点是，正如准备好的发言中提到的，我们今年的增长很大一部分是由于我们从供应链中提取了大量库存。这在能源存储方面是一次性的，因为是现货库存。所以明年我们不会再获得库存减少的好处。因此，所描述的因素将有助于抵消这一点。记住这一点很重要。
你考虑明年。不，这非常有帮助。谢谢，Neil。
您的下一个问题来自Wolff Research的Christopher Parkinson。您的线路已接通。
太好了，谢谢。我是Harris，代表Chris。只是好奇，也许我们可以谈谈本季度更强的销量。其中有多少只是因为价格波动而进行的 opportunistic 现货销售？我想接着上一个问题，我们应该如何考虑明年销量增长相对于更高基数的影响？
谢谢。是的，所以看，这在一定程度上是我们的 opportunistic 行为。Eric刚刚描述了库存减少。所以这是我们推动现金管理举措的一部分，但这确实给了我们今年额外的增长，并且因为我们已经降低了库存，明年我们还有这样的机会。但市场一直很强劲。对。但需求和价格比以前更强一些。所以我们对此持乐观态度。我们没有指望它，但我们对此持乐观态度。我认为在过去一个季度甚至更长时间里，这在一定程度上是一个需求故事，而且这种需求在增强，无论是电动汽车还是固定式存储。固定式存储是今年最大的上行惊喜，而且一直非常强劲，我们预计这种情况将继续下去。
太好了。另外，我想提一下，关于关键矿产支持有很多新闻报道。我们看到了Lithium Americas的情况。只是想听听您最新的消息。如果我们开始看到政府可能更具体地参与本地化能源存储基础设施，也许您可以分享一些情景规划的想法，说明这可能如何改变您的战略。
对。所以我想说，看，我们很高兴看到政府关注关键矿产，美国政府，以及世界其他国家的政府，我们，我们认为这很重要。多年来我们一直说，建立全球多元化、有竞争力的锂供应链很重要。看到政府对此的关注真是太棒了。不会猜测政府可能会发生什么。我们一直在与世界各地的政府交谈，在我们运营的所有地方。但不会有一个解决方案。所以这将是一系列有助于西方市场达到再投资水平的措施。
所以税收激励、贸易政策、直接投资，也许。我的意思是，我认为这将是一个组合，并且必须是一些公私合作伙伴关系的组合来推动这一点，因为这是一个大问题。但我们已经讨论了几年，我们很高兴看到政府对此的关注。
您的下一个问题来自杰富瑞的Lawrence Alexander。您的线路已接通。
那么，当您看到拉丁美洲和美国的政策变化时，您认为参与新项目的适当回报门槛是什么，而不是仅仅专注于现有资产，或者开放Kings Mountain？
是的。我认为我们的回报标准没有改变。对。我们一直对此相当一致。问题在于我们在市场上看到的价格。我们无法获得这些回报，这就是为什么你看不到我们进行投资。所以我们一直专注于。资产负债表现金，降低业务成本，以便我们能够在较低水平上竞争。看，我们的观点是，我们已经说过，我们不会预测锂价格，我们不会依赖它。所以我们必须能够度过周期的底部，这就是为什么你看到我们如此专注于成本和现金，并将我们的业务置于能够做到这一点的位置。我们正在取得进展。我们仍有提升空间，如果市场，但我们的观点是，我们为周期底部做计划，但保持敏捷，以便我们能够在市场提供机会时进行投资。
我们仍然有很好的投资机会。提到了Kings Mountain。我们有，我们有非常好的资源，我们可以在前进过程中利用。转化仍然是可能的，但经济上，西方经济或转化的经济上，今天仍然不存在。
您的成本结构是否达到了如果明年价格没有改善，您的现金流，您的自由现金流仍然为正的地步？
所以我们还没有预测明年。所以我们将在下个季度进行预测。但我们处于这样的境地，看，我们已经降低了成本。我们对在运营中建立成本降低和生产力的心态感到相当满意。我认为我们在间接费用和后台方面可以做得更好，但我们正在努力。我们在这方面取得了良好的进展，并将继续推动这一点。所以我们将继续降低成本并改善我们的成本状况。但这仍然是一个新市场，它将是 volatile 和 dynamic 的，我们必须能够驾驭这种波动，抓住上行空间，同时度过下行空间。
所以我不想预测，我们今天不会预测明年，但我们将继续专注于成本降低，这将推动明年及未来几年的结果。但你应该认为我们的业务是确保我们能够度过下行周期，然后利用上行周期。
您的下一个问题来自花旗的Patrick Cunningham。您的线路已接通。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。只是对您最后的评论有几个相关的后续问题。我想知道在产品生产力节约计划方面，明年还有什么其他计划，以及增量结转的规模会是多少。我知道您在年中某个时候达到了运行率。
是的。所以Neil可以谈谈运行率结转，但我们将继续实施生产力计划，这些计划将涵盖我们业务的各个方面。我们是。我们的运营计划最成熟，考虑到我们作为特种化学品公司的 legacy，这并不奇怪。但是我们是。这已经相当成熟。我们的供应链在一定程度上不太成熟。后台甚至比供应链更不成熟。但我们正在建立能力，并利用我们在制造业中的计划。所以你会看到我们一直有生产力计划和目标。
即使市场火爆，我们仍然会努力降低成本和提高生产力。这只是我们业务的一个特点，我认为这应该是一个健康业务的特点。
是的。Patrick，我可以补充的另一件事是重申，我们预计今年成本和生产力节约的运行率将达到4.5亿美元。因此，显然我们必须看看今年的实际节约情况如何结束。但你已经看到这些节约反映在我们的SNA线和RD线上等等。但显然其中一些将继续延续到2026年，一旦我们完成今年，我们将在下个季度提供最新情况。但让我举一个你在2026年可以期待听到的例子。
不过，举个小例子，我们继续将我们的设施提升到满负荷。这是我们真正致力于的生产力措施的一个完美例子。Kent在智利强调了这一点。我们在Lenegra几乎达到了我们可以达到的上限。我们在中国的梅山工厂比计划提前了大约一年，也几乎达到了满负荷。所以你可以期待这种继续充分利用资产的做法成为我们生产力的关键主题，再加上我们可以采取的任何其他额外成本行动。
明白了。这很有帮助。然后也许快速问一下溴。似乎在电子等领域有一些强劲的需求。但是，也许有一些抵消因素拉低了业绩，并且看到价格正常化。溴的供需在今年剩余时间内如何变化？您对第四季度的展望是什么？是的。
所以这是Eric首先在需求方面。你是对的。这仍然是一个混合市场，可能反映了我们服务的许多GDP导向市场的增长。例如，你提到了电子、制药，这些市场一直较强，而建筑和石油天然气市场最近较弱，今年早些时候较强，但随着油价下跌，下半年略有疲软。如果你看一下供应方面和供需紧张或平衡情况，年中我们看到了一些紧张。如果你关注溴L金属溴价格，特别是来自中国的价格，你可能已经看到了。有一个你可以关注的指数。你已经看到价格上涨，现在随着市场一方面变得更加平衡，价格开始下降。
另一方面，我们正进入一年中的某个时期，印度和中国的一些季节性生产由于冬季月份而停止。当这种情况发生时，我不认为我们会陷入紧张局面，但我们将保持相当平衡。所以我们不认为溴元素价格会出现剧烈波动，目前相当平衡。
太好了，谢谢。
您的下一个问题来自美国银行证券的Rock Hoffman。您的线路已接通。
嗨。我想知道能源存储 volume 增长是否包含提前拉动，考虑到近期更强的 volume 假设，您预计第四季度及以后合同现货组合会如何变化？
是的。所以拉动。所以你所描述的拉动主要是库存。对。所以我们有库存，我们能够利用强劲的市场进行销售。但我们不是将下个季度的 volume 提前，而是通过出售我们拥有的库存，在一定程度上提前实现了产能。这也是我们更精简现金和库存的一部分。是的。所以我们更精简运营，这就是其中的一部分。我想我们看到的另一个拉动是美国30D税收抵免到期，所以美国人急于购买电动汽车，这占市场的10%，所以总体上不会太显著。但这是需求提前拉动的一个方面。
明白了。作为后续问题。
Rock。是的。对不起Rock，我想你问的是未来的合同现货组合。我只想补充一点，Kent在准备好的发言中提到我们的合同继续表现良好。直到2026年底，我们没有任何主要合同到期。但是，特别是在中国，需求非常强劲，我们不在那里签订长期合同。如果这种趋势持续到2026年，仅基于销售组合，我们今年45%的比例可能会略有下降，因为产品流向那里，而且没有签订这些长期合同。
但这不是我们长期合同的变化。这真的更多是销售的地域组合。
有道理。作为一个快速的后续问题，对2026年资本支出有什么初步想法，更广泛地说，为了在2026年后实现任何有意义的 volume 增长，您需要何时启动资本支出？
是的，所以我认为我们，看，我们一直在降低资本支出，我们试图对此非常谨慎。所以除非我们转向进行一些投资，否则我们预计。我们现在没有考虑。我们将继续保持这个运行率，或者可能略低一些。我们将继续努力降低它。我们不认为我们的削减会缩短我们的资产寿命。我们只是变得更有效率。但我们正在谨慎和小心。没关系。我想说，特别是在维护资本方面，我们会慢慢降低。
所以在不预测的情况下，不预测由于市场起飞我们可能进行的一些投资。你会看到我们的资本支出可能会再降低一个台阶。但现在这些台阶是增量的。不，我们不会在一年内减少50%，这不在计划中。可能会有10%左右的减少。
谢谢。
我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Arun Viswanathan。您的线路已接通。
太好了。感谢回答我的问题。我想了解一下锂辉石及其对定价的影响。看起来，碳和氢氧化物的价格似乎稳定在边际成本水平。您同意吗？锂辉石是否需要上涨到1200或1500才能看到锂盐定价更强劲的活动，如果是这样，什么会推动锂辉石价格上涨？我的意思是，您认为供需是平衡的、紧张的还是宽松的，或者您可以评论一下这种关系。谢谢。好的。
对。所以是的，我们之前稍微评论过，但我认为你可能是对的。所以现在的转化基本上是中国的边际转化成本。然后当你看到价格变动时，大部分价值和价格变动，转化保持在那个成本，边际成本，而利润转移到资源，即锂辉石。所以这就是我们所看到的。至少一年来，大部分价值转移到资源，因为中国的转化产能过剩。主要是在中国，在中国以外情况略有不同，但市场的大部分在中国。但市场正在变得有点紧张，我认为这就是为什么你看到价格上涨。这可能更多是需求故事，但供应没有跟上。需求比我们想象的更强，供应增长比我们想象的更少，这使得市场趋紧。
整个系统中，锂盐和锂辉石的库存都在下降。所以我认为这是一个需求故事。我想也许两者都是，因为供应没有我们最初想象的那么强劲，需求更强。所以市场正在趋紧。但目前所有的价值都转移到了锂辉石。
太好了，谢谢。然后您能否也评论一下您在能源存储市场的潜在商业化？您在那里看到了什么，您预计未来几年的需求会怎样？谢谢。
嗯，在很大程度上，它与电动汽车电池的供应链和价值链相同。有些人专门从事这方面，核心技术基本相同。从我们的角度来看，这是一样的。我们销售相同的材料。这只取决于它进入哪个价值链。在许多情况下，大多数情况下，是同时参与能源存储和电动汽车市场的同一客户。但今年的增长，固定式存储是最大的上行惊喜，而且一直非常强劲，我们预计这种情况将继续。
您的下一个问题来自蒙特利尔银行资本市场的Joel Jackson。您的线路已接通。
嗨，早上好，Kent。您已经谈论了一段时间，今天也谈到了能够度过这个周期。如果除了CGP3和中国的一些转化之外，您没有真正的增长，并且您正在考虑进一步降低资本支出。经济上不支持新的建设或新的产能。在这个不断增长的电动汽车和现在的ESS领域，阿尔伯马尔未来会是什么样子？您是否担心不能与行业成比例地增长？
是的。所以看，我们正在做的很多工作是为了保留未来的增长选择权。但我们需要看到良好的商业案例才能做到这一点。所以我的观点是，我们是有纪律的。看，我们可能通过采取这种方法而冒着失去一些上行空间的风险。但我们正在确保我们能够度过周期的底部，然后利用上升趋势。所以我们将抓住增长机会。我们有机会。我们认为资源是关键，我们拥有一些最好的资源。
地球上的资源。所以这是关于选择权，我们必须管理我们的资产负债表和那里的市场机会，我们不想措手不及。但我认为我们正在努力建立一个敏捷的业务，当我们看到合适的经济状况时，我们将能够转向这些投资项目。
好的，我的第二个问题有点奇怪，但我的意思是，我们从许多不同的行业来源看到了很多关于ESS增长率加速的良好数据。您能谈谈实际情况吗？这种炒作是真实的吗？是否被夸大了？您有多少 tangible 证据表明ESS增长率在加速？您可以分享。
嗯，Eric可以对此发表评论，但我认为最 tangible 的是你看到进入其中的 volume。我的意思是，这不是预测。这是合法的，真实的。所以我认为，这个市场是存在的。Eric，你可以评论更多细节。
是的，Joel，这类似于上一个问题，即ESS市场的情况。它不是一个不同的渠道。它是电动汽车领域的大型电池厂商。我想有几件事我们肯定看到，在中国，这是最大的市场，也是磷酸铁锂技术的发源地，我们看到，在我们与正极材料商，特别是磷酸铁锂正极材料商和中国电池生产商的所有讨论中，这些生产线现在都满负荷运转，以满足中国国内和国外的需求。
电网存储市场的有趣之处在于，从全球角度来看，它看起来略有不同，这意味着不仅仅是欧洲、中国和美国，世界其他地区的电网稳定性、可再生能源需求也很重要。而在北美，当然，最大的驱动力更多是人工智能数据中心。现在，转向美国，我们有很多电池合作伙伴，与美国的OEM合作，他们正在考虑改造这些设施来生产ESS技术，无论是转向低镍技术还是磷酸铁锂技术。
最后，我们看到了很大的增长，这既是电动汽车的驱动力，也是ESS的驱动力，在所有正极材料生产商中，当然在中国很新鲜。但现在在中国以外，韩国、日本，他们都在积极推进自己的磷酸铁锂内部技术项目。这在一定程度上是为了电动汽车，但最近更重要的是因为ESS。所以这是关于这个领域热情背后的一些实际情况。
您的下一个问题来自富国银行证券的Abigail Ebert。您的线路已接通。嗨。
谢谢回答我的问题。我知道您显然没有指导2026年，但我想知道您对明年潜在电动汽车需求的预期。
谢谢。Eric。你想。
Abigail，你说你对明年的潜在电动汽车需求感到好奇。我想，是的，我们继续有这个。继续。对不起，我可以。好的。这是长期预测的一部分。我们没有在幻灯片中放入我们之前的幻灯片。这是我们看到的市场增长，从现在到2030年，锂的总市场消费量将增长2.5倍。在上一个问题中，我们花了很多时间谈论人工智能数据中心和电网存储需求，这约占需求的25%。锂需求中最接近70%或更多的部分是由电动汽车驱动的。我们可以，你知道，中国继续强劲。中国有趣的是，它现在已经超过50%。
从成本角度来看，它远低于临界点。因此，电池组成本在某些情况下远低于100美元，甚至一半。这使得汽车现在比内燃机更具竞争力，为消费者提供了难以置信的车辆选择，并且对纯电动和插电式混合动力汽车的需求都很健康，现在，现在市场变得更大，增长率百分比显然会变小，因为这只是大数定律。我们仍然预计渗透率将继续。我们最近受到鼓舞，并预计明年在欧洲将继续。
欧洲，关于长期排放目标有很多讨论，我们必须警惕短期内的政策决定。已经承诺在整个车队平均水平上进一步降低二氧化碳排放。虽然今年有一些放缓的好处，但他们未来几年将不得不更快地生产此类车辆。对电动汽车而言，最不确定但最难预测的市场可能是美国。
我描述的所有技术趋势都应该有利于成本和采用。即使在美国，我们也处于电池组成本的临界点。然而，政策和其他因素可能不支持这一点。所以我们将不得不拭目以待。然而，这是三个主要市场中最小的一个。它只占锂或电动汽车或锂需求的约10%。不是说对。如果美国的电动汽车。这种前景我们也预计会延续到明年。
谢谢。下一个问题来自TD Cowan的David Deckelbaum。您的线路已接通。
感谢大家今天回答我的问题。我想跟进Neil或Kent，显然今年在实现自由现金流平衡方面做得非常出色。我知道部分好处来自客户预付款，但我将在价格周期的底部进入2026年。我知道很多人问过自由现金流前景，但我想单独问一个顺风因素，就是Taliesin的股息前景，我想，当我考虑CGP3完成并投产时，在您看来，这是否会成为2026年的一个 credible 顺风因素？
是的，David，我可以从这里开始。我们在问答环节早些时候对此有所涉及。回到那个问题，CGP3基本上处于投资阶段的尾声，将在2026年逐步投产。但你应该认为2026年的大部分时间实际上是该设施的爬坡期。所以，你知道，我认为Towson股息将取决于两件大事，显然，第一，该装置的爬坡速度有多快。
我们现在正与合资企业合作，了解启动时的情况。但当然，另一部分是定价。所以对我来说还为时过早。我们从不试图预测价格。现在预测2026年剩余时间的锂辉石价格对我来说还为时过早。我们也在与合资企业合作，通过他们的预算，了解合资企业拥有的杠杆。所有合作伙伴都对合资企业的股息非常感兴趣，特别是在我们完成这个投资阶段之后。
谢谢。我们的提问时间已结束。我现在将把会议交回Kent Masters进行闭幕发言。
谢谢，操作员。最后，我要感谢大家对阿尔伯马尔的持续支持和信任。我们本季度的强劲业绩、2025年增强的展望以及对运营卓越的持续关注，为我们的未来奠定了坚实基础。凭借我们世界级的资源、领先的工艺、化学专业知识和对客户成功的承诺，我们有信心为股东创造持久价值并抓住未来的机遇。感谢您的合作，期待在即将举行的活动中与您交流。注意安全，谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。