Tiffany Hinkle（副总裁助理，财务报告与投资者关系）
Steve Burdette（总裁兼首席执行官）
Richard B. Hare（执行副总裁兼首席财务官）
Christina Fernandez（Telsey Advisory Group）
Anthony Lebiedzinski（Sidoti & Co）
欢迎参加Hagerty公司2025年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。会议期间如需要操作员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人Tiffany Hinkle，她是财务报告与投资者关系副总裁助理。谢谢。您可以开始了。
谢谢操作员。早上好，感谢大家参加我们的第三季度财报电话会议。今天，我与总裁兼首席执行官Steve Burdett以及执行副总裁兼首席财务官Richard Hare一同出席。在开始之前，我想提醒大家，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响。实际结果可能与这些陈述中作出或暗示的结果存在重大差异，这些陈述仅反映作出之日的情况，我们没有义务公开更新或修订。可能导致实际结果不同的因素包括经济和竞争状况以及公司提交给美国证券交易委员会的报告中详细说明的其他不确定性。
今天下午，本次电话会议的回放将在我们的投资者关系网站上提供，供大家了解我们业务的评论。现在我将会议交给Steve。
早上好。感谢大家参加我们2025年第三季度的电话会议。我们很高兴地报告，第三季度的书面和交付同店销售额均有所增长。我们第三季度的销售额为1.945亿美元，同比增长10.6%，同店销售额增长7.1%。总书面销售额增长10%，同店销售额增长8%。过去四个季度，我们的书面和交付销售额稳步增长，反映了营销、商品组合、促销、供应链分销、家庭配送服务和门店执行方面的改进。虽然本季度的业绩是积极的，但我们仍然专注于眼前的重大机遇，这些机遇将使我们无需在分销基础设施上进行额外投资就能重返十亿美元级公司。
毛利率继续保持强劲，为60.3%，而2024年第三季度为60.2%。本季度税前利润为640万美元，营业利润率为3.3%，而2024年第三季度为690万美元，营业利润率为3.9%。本季度每股收益为0.28美元，而去年同期为0.29美元。Richard将提供有关本季度SGA费用增加和LIFO影响的更多细节。在本季度，我们的劳动节活动是公司年度最大的活动，也是本季度成功的关键。我们的四天书面销售额同比大幅增长13.6%，各项指标表现强劲。
客流量实现了中个位数的正增长。平均客单价增长至4000多美元，设计业务平均客单价超过8000美元，转化率略有下降。尽管与去年相比，转化率略有下降，但行业仍面临持续挑战。高利率和不断上涨的房价继续损害住房市场。关税仍然是一个问题，地缘政治紧张局势持续，消费者信心下降，政府停摆现已进入第五周。最近和计划中的降息尚未降低抵押贷款利率或提振住房 sector。尽管面临这些压力，家庭收入超过15万美元的客户仍在消费，这让我们对2025年剩余时间和2026年充满信心。
本季度客流量保持正增长，与去年相比实现中个位数增长。平均客单价增长6.1%，达到3668美元，设计师平均客单价增长11.9%，达到7986美元。我们的设计业务保持强劲，占销售额的34.2%，主要得益于 upholstery 特殊订单增长7.1%。本季度的转化率与第二季度相比持续改善，最终以低个位数略有下降结束。我们的商品和供应链团队在本季度出色地将大部分生产迁出中国，使我们能够恢复特殊订单业务。
政府在8月底宣布可能对家具征收新关税，这令人失望。最终，这些新关税定于10月14日起对来自墨西哥、越南、柬埔寨、泰国和印度尼西亚的所有 upholstered wood 产品征收25%的关税，并将于2026年1月1日起提高至30%。我们的商品和供应链团队已与供应商合作确定价格，以确保不会中断任何发货。与以往的价格上涨一样，我们将战略性地调整零售价格，以维持我们的价值和利润率。感谢供应商的合作，帮助我们为客户提供强大的价值。
这些新关税的积极之处在于，它们不会与夏季实施的现有互惠关税叠加。我们正在关注政府目前的亚洲之行和即将到来的最高法院裁决，以了解其对未来关税的影响。新的商品团队现已到位满一年，我们开始看到他们对我们产品组合的影响。9月底，我们将门店管理团队从各地召集到亚特兰大，举行为期三天的领导力活动，庆祝我们的140周年纪念日，并亲自向他们展示未来六到九个月内将要推出的新产品。
商品团队在展示新产品方面做得非常出色，为门店管理层带回团队创造了极大的兴奋感。从品类表现来看，本季度所有品类均实现了良好增长。卧室和床上用品表现优于所有品类，增长在低至中两位数，其次是 upholstery 和 occasional 品类，增长在高个位数，餐厅和装饰品类增长在中个位数。与今年第二季度相比，我们的库存在第三季度基本持平。由于10月实施的额外关税，我们预计第四季度库存将略有增加。
我们的营销、创意和媒体计划通过广播、联网电视和数字营销渠道继续引起客户共鸣。我们扩大了人工智能和数据的使用，改善了目标定位和个性化，提高了营销投资效率，我们看到网络流量（包括有机流量和网站参与度）实现两位数增长，本季度书面电子商务销售额增长13.6%。本季度我们在营销方面额外投资了280万美元，包括几年来的首次直邮活动。直邮宣传非常成功，吸引了新客户加入Havertys，12页的布局展示了我们的产品供应和设计能力。
我们继续提供60个月无息融资以保持竞争力，我们的信贷成本继续与去年持平。我们于9月底完成了Waco门店的关闭。然而，我们很高兴地宣布，10月中旬在休斯顿市场开设了第三家门店。新店位于休斯顿东北部的New Caney。这将使我们的门店数量恢复到129家，我们将以这个数量结束今年。2026年，我们将恢复每年5家的门店增长目标。
正如我们在上次电话会议中所述，我们已敲定2026年在圣路易斯、纳什维尔以及休斯顿另外两家门店的四份额外租约。目前有一个新市场和一个搬迁门店处于意向书阶段，但尚不能宣布。2026年，我们将继续投资门店的床上用品部门和设计中心，以专注于改善客户体验。我们的分销、家庭配送和客户服务团队在控制成本的同时，继续为客户提供“家具幸福”，表现出色。管理团队善于根据自然人员流动平衡团队成员数量与所需的工作流程需求。
我们仍然相信，由于Haverty's通过Haverty团队成员控制最后一公里配送，这是我们成功为客户提供坚定服务的巨大优势。感谢所有Haverty团队成员对客户和公司成功的奉献。我们的员工定义了我们，我很自豪能成为这个伟大团队的一员。凭借无债务的资产负债表、运营一致性、诚信、以消费者为中心的家居设计服务以及无遗憾的体验，Haverty's为客户提供信心，让他们选择Haverty品牌来布置家居。
现在我将会议交给Richard。
谢谢Steve，早上好。2025年第三季度，净销售额为1.945亿美元，同比增长10.6%。同店销售额同比增长7.1%。我们的毛利率从60.2%上升10个基点至60.3%。剔除2025年第三季度62.4万美元的LIFO费用影响，我们的毛利率本应为60.6%。毛利率的总体增长得益于产品选择、商品销售、定价和组合销售。一般和行政费用增加1140万美元，增幅11.3%，达到1.123亿美元。
占销售额的百分比方面，这些成本约占销售额的57.8%，高于去年同期的57.4%。本季度我们的广告、销售、占用和行政成本有所增加。2025年第三季度的其他收入支出为34.8万美元，利息收入约为110万美元。2025年第三季度，税前收入减少40万美元，降至640万美元。2025年第三季度的税收支出为170万美元，有效税率为26.4%，而去年同期的有效税率为28.3%。2025年第三季度的净收入为470万美元，或每股稀释普通股0.28美元，而去年同期的净收入为490万美元，或每股0.29美元。
现在谈谈我们的资产负债表，第三季度末，我们的库存为9240万美元，较2024年12月31日的余额增加900万美元，较2024年第三季度的余额增加370万美元。第三季度末，客户存款为4390万美元，较2024年12月31日的余额增加310万美元，与2024年第三季度持平。本季度末，我们拥有1.305亿美元的现金及现金等价物，2025年第三季度末资产负债表上没有有息债务。看看我们的一些现金流使用情况，2025年第三季度的资本支出为360万美元，本季度我们还支付了520万美元的常规股息。
2025年第三季度，我们没有根据股票回购计划购买任何普通股，我们的回购计划中约有610万美元的现有授权。我们的收益发布列出了几项额外的前瞻性陈述，表明我们对某些财务指标的未来预期。我将重点介绍一些，但请参考我们的新闻稿了解更多评论。我们2025年的指导包括截至2025年10月29日当前有效的关税，不包括特朗普政府尚未敲定的额外拟议关税的影响。我们预计2025年的毛利率将在60.4%至60.7%之间。
我们预计毛利率将受到我们对产品、运费和LIFO费用的当前估计的影响。2025年固定和可自由支配类型的SGA费用预计在2.96亿至2.98亿美元之间，由于预期的广告和行政成本增加，高于我们之前的指导。基于今年剩余时间的预期销售成本水平，2025年SGA中的可变类型成本预计在18.6%至18.8%之间。我们2025年的计划资本支出仍为2400万美元。预期的新门店或替换门店、改造和扩建占1960万美元。
分销网络投资预计为180万美元，信息技术投资预计约为260万美元。我们预计2025年的有效税率为26.5%。该预测不包括股票奖励归属的影响和任何潜在的新税收立法。这就是我对第三季度财务业绩的评论。操作员，我们现在开放提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列，如想取消提问，请按星号2。使用扬声器设备的参会者，按星号键前可能需要拿起听筒。请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自Sidoti and Company的Anthony Levinsky。请提问。
大家早上好，谢谢回答问题。很高兴看到本季度同店销售额恢复正增长。我知道您强调了强劲的劳动节销售。能否也评论一下第三季度的月度趋势，以及您在市场中是否看到任何显著的地区差异？
当然。Anthony，早上好。这是Richard。第三季度的业务趋势。7月，我们按周同比增长约10.6%，8月10.9%，9月略高于8%。交付量相当稳定，7月11.6%，8月7%，9月13.1%。我认为地区差异不大，如果有的话。但是Steve，我不知道您是否有其他要补充的。
是的，没有。早上好，Anthony。不，没有太大差异。我们可能在中西部、乔治亚州中部、佛罗里达和德克萨斯州表现更强。东部略弱。但所有地区都是积极的。所有地区的销售额均为正增长。
很高兴听到这个消息。当然。关于关税，你们能否量化或说明一下关税对本季度的影响？
Anthony，我们没有美元影响的数据。因为我们调整了定价。我的意思是，从一开始我们就很清楚，一旦知道关税，我们会立即进行战略性价格调整。我们觉得我们在这方面的定位。甚至回到新冠疫情时期，当我们处理所有价格上涨时，我们知道如何处理这个问题，知道如何前进。所以我认为我们没有具体数据。但影响将体现在LIFO上，我让Richard具体说明这一点。
谢谢。我在发言中提到了LIFO费用对毛利率的影响。因此，随着第三季度（并将在第四季度继续）关税相关材料的入库，您将看到我们的LIFO费用上升。去年全年我们的LIFO收益约为80万美元。今年到目前为止，前三季度的LIFO费用约为75万美元。因此，我预计今年剩余时间损益表中会继续出现一些LIFO费用。
但是Anthony，我们不认为这是一个影响。我们已经能够实现销售增长，我们调整了价格。所以，我们对目前的进展和处理方式感到满意。
明白了。好的。关于费用指导，您提到了更高的广告和行政成本。我们应该如何看待明年的这些费用趋势？您认为这种趋势会持续吗？或者总体而言，能否评论一下您对运营成本的看法？
是的，我想说今年我们的非可变成本区间比上一季度增加了约500万美元。本季度全年的增加中，约五分之三是广告成本。其余的行政成本更多是激励性薪酬。今年我们达到了激励计划中的年度目标。去年我们没有。所以这是一个艰难的比较。我们尚未制定明年的完整预算，但我预计基本上是正常的通胀型增长。业务的非可变方面没有重大变化。
Anthony，让我具体谈谈营销。2024年，我们基本上缩减过度了。当时我们的书面销售额出现两位数下降。我们试图管理业务。当时正值选举期间，如果你还记得第二季度，我们增加了约100万美元的营销费用。第三季度我们进一步增加了营销费用。我们认为已经达到了需要的水平。我想提醒您，280万美元中，约一半用于休斯顿市场，这对我们来说是新的，我们在那里增加了广告投资，因为我们开设了第三家门店，显然我们还恢复了直邮，我们认为这是未来方向的关键部分。
所以现在第四季度我们也有一个活动。但我认为营销费用，我们已经回到了可以维持的水平，我认为2026年将与2025年基本持平。
明白了。非常感谢您提供的额外信息，祝你们好运。
谢谢，Anthony。
下一个问题来自Telse Advisory Group的Christina Fernandez。请提问。
是的，早上好，也祝贺同店销售额取得积极增长。我想了解一下同店销售额的构成。似乎客单价是更大的驱动因素。所以我想知道这主要是由于价格上涨，还是看到消费者升级价格点或转向一些更高价的商品？
当然，客单价是驱动因素。我们关注的一点是，我们通过向消费者销售更多件商品来提高设计业务的客单价。我们对此进行衡量，这有助于推动客单价增长。但显然，价格上涨也有影响。Christina，我没有两者之间的直接细分，但肯定两者都有影响。我还要补充转化率。虽然我们没有超过去年，但正如我在笔记中评论的那样，我们基本上是低个位数下降，而第二季度我报告的是中个位数下降。
所以我们看到持续改善，这显然仍然是我们的重点，我们认为未来仍有重大机遇。
关于抵消新的232条款关税的价格上涨，时间安排是怎样的？你们已经采取了一些措施，还是将在第四季度进行？
Anthony，我们在10月初就已经实施了。一旦我们知道关税，我们就迅速行动。正如我所说，我们的商品供应链团队与工厂合作确定所有事项，价格调整在10月初至中旬完成。所以现在已经到位。展望未来。
我的最后一个问题是关于更大的图景。我们应该如何看待能够杠杆化SG&E费用的销售水平？本季度你们实现了10%的出色增长率，但费用增长快于销售增长。所以我们应该考虑一个增长率还是一个绝对销售数字，能够让你们杠杆化这些费用，并随着销售增长开始看到营业利润率同比扩张？
是的，Christina，从历史上看，当我们的销售额特别是超过8亿美元和8亿至8.5亿美元时，你真的开始看到一些扩张。然后，正如你在新冠疫情期间看到的，当我们达到10亿美元时，你真的看到利润率下降。所以在我看来，超过8亿美元，你真的会看到利润率显著下降到底线。
是的。Christina，正如我在营销方面评论的那样，我们将保持营销费用。我们认为2026年与2025年基本持平，因此随着销售增长，这将是一个杠杆化的机会。
谢谢。
谢谢。
目前没有更多问题。现在我将把会议交还给Tiffany进行总结发言。
感谢您参加今天的电话会议。我们期待在未来发布第四季度业绩时与您交谈。祝您今天愉快。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。