Mike McGuinness（执行副总裁、副首席财务官兼投资者关系主管）
Bob Pittman（董事长兼首席执行官）
Richard Bressler（总裁、首席运营官、首席财务官兼董事）
Aaron Watts（德意志银行股份公司）
Sebastiano Petti（摩根大通公司）
Stephen Laszczyk（高盛集团公司）
Patrick Sholl（巴林顿研究联合公司）
Ken Silver（斯蒂菲尔金融公司）
下午好，欢迎参加iHeartMedia 2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。在发言人发言结束后，我们将进入问答环节。如需提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。提醒一下，本次电话会议正在录制中。现在，我想将会议转交给投资者关系主管Mike McGinnis。谢谢。请讲。
各位下午好，感谢大家抽出时间参加我们2025年第三季度的业绩电话会议。今天与我一同参加讨论的有我们的董事长兼首席执行官Bob Piven，以及总裁、首席运营官兼首席财务官Rich Breschler。在我们准备好的发言结束后，管理层将回答大家的问题。除了我们的新闻稿外，我们的网站上还有一份业绩演示文稿，大家可以对照我们的发言进行查阅。请注意，本次电话会议可能包含有关我们财务业绩和经营成果的前瞻性陈述。
这些陈述基于管理层当前的预期，实际结果可能因本次电话会议以及公司SEC文件（包括我们最近的8K文件）中确定的某些因素而与陈述内容存在差异。此外，在本次电话会议中，我们将提及某些非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP财务指标之间的调节表包含在我们的收益发布、业绩演示文稿和SEC文件中，这些文件可在我们网站的投资者关系部分获取。现在，我将会议转交给Bob。
谢谢Mike，各位下午好。第三季度，尽管2025年是非政治年，我们实现了2.05亿美元的调整后EBITDA，略高于我们先前提供的1.8亿至2.2亿美元指导区间的中点，与去年同期持平。本季度我们的合并收入处于低个位数下降指导区间的高端，与去年同期相比下降了1.1%。剔除政治因素的影响，我们的合并收入增长了2.8%。转向我们各个运营部门，数字音频部门第三季度收入为3.42亿美元，与去年同期相比增长13.5%，高于我们先前提供的高个位数增长指导。
数字音频部门第三季度调整后EBITDA为1.3亿美元，与去年同期相比增长30.3%，数字音频部门的调整后EBITDA利润率为38.1%，而去年同期为33.2%。我们正继续朝着实现数字音频部门全年调整后EBITDA利润率达到30年代中期的既定目标取得进展，在数字音频部门内，我们的播客收入与我们提供的低20s增长指导一致。与去年同期相比增长了22.5%，而且根据PodTrack的数据，随着我们在播客发布领域继续感受到我们排名第一的受众地位带来的飞轮效应，我们相信我们拥有美国最盈利的播客业务，重要的是，我们的播客EBITDA利润率仍然高于我们整个公司的EBITDA利润率。
第三季度，我们约50%的播客收入由我们的本地销售团队产生，高于2020年第三季度的约11%，这表明我们拥有媒体行业最大的本地销售团队（在160个市场设有分支机构）这一独特优势，此外我们还有强大的全国销售团队。第三季度，我们的非播客数字收入与去年同期相比增长了8%。今天早些时候，我们宣布了与TikTok的一项令人兴奋的新合作，这将把TikTok创作者带入iHeart的生态系统。这项合作将包括一系列来自TikTok创作者的播客、一个在全国范围内可用的专用广播电台，以及扩大我们现场活动的访问权限，从2025年Jingle Ball巡演开始，这将加深创作者在音频和视频平台上的参与度，通过整合赞助和跨平台分发开辟新的 monetization机会，并强化iHeart在文化、内容和规模交汇点的独特地位。
现在转向包括我们的广播电台网络和活动业务在内的多平台部门，第三季度收入为5.91亿美元，与去年同期相比下降4.6%，与我们先前提供的中个位数下降指导区间一致，剔除政治广告的影响，多平台部门收入下降2.5%，多平台部门的调整后EBITDA为1.19亿美元，与去年同期相比下降8.3%。正如我们上个季度提到的，从历史上看，我们发现最大的广告商和广告代理集团是未来趋势的良好指标，我们继续看到多平台部门和整个公司的前50大广告商和四大广告代理集团的业绩增长。
这些结果让我们有信心，我们让多平台部门恢复收入增长的计划正走在正确的轨道上。让我们对多平台部门恢复增长模式的能力更有信心的是，这一切都始于受众。今天我们的广播电台听众比10年前甚至20年前都多。我们面临的挑战是 monetization。应对这一挑战的一个关键组成部分是让我们的广播库存像数字库存一样进行交易，为公司释放重大的 monetization机会，并将极大地有利于我们的广播收入。
在上个季度的电话会议上，我们宣布聘请Lisa Coffey担任我们的首席业务官，我很高兴地报告她已经取得了实质性进展，包括上周宣布我们与亚马逊的程序化音频合作，这为使用亚马逊DSP的广告商提供了访问iHeart快速音频组合的机会。我们的非播客数字库存将立即可用，我们的播客和广播电台库存将于2026年推出。我们程序化能力的重要组成部分之一是数字iHeart受众数据库，其中包括我们数字服务上的电台同步收听数据。这使我们的定向、测量和归因工具能够在广播印象和数字身份之间架起桥梁，使广播库存能够与流媒体视频和展示广告一起在DSP中进行交易，本质上使我们的广播电台库存看起来像数字库存。
重要的是，我们要继续增长和改进专有受众数据库，而我们对这一举措的部分投资包括通过非现金营销计划与第三方合作，以增加我们的数字受众和参与度，反过来，作为这种关系的一部分，我们为这些合作伙伴提供有意义的营销。看看我们的成本结构，我们仍有望在2025年实现1.5亿美元的净 savings。Rich将详细说明，但我想借此机会宣布，我们已采取行动，从2026年开始每年额外节省5000万美元。
提醒一下，我们运营公司时始终专注于最大限度地提高运营结构的效率，包括使用人工智能驱动的工具和服务等新技术。现在让我分享一下我们目前在广告市场看到的情况。我们感受到的势头与其他广告支持公司所讨论的类似。目前，支出保持稳定，与广告商的讨论也很积极。与此同时，政府停摆确实增加了一定程度的不确定性。今年对iHeart来说仍然是重要的一年。公司在数字业务增长方面继续取得重大进展。
我们看到广播业务有重要的改善迹象，特别是在我们的控股公司和最大的全国性广告合作伙伴的实力方面。我们在销售 monetization 努力方面取得进展，我们预计这将对iHeart产生广泛影响，我们仍然致力于我们的创新和效率文化。现在我将会议转交给Rich。
谢谢Bob，各位下午好。我们2025年第三季度的合并收入处于低个位数下降指导区间的高端，与去年同期相比下降1.1%，剔除政治因素的影响，我们的合并收入增长2.8%。让我为大家提供本季度广告收入表现的更多细节。正如Bob提到的，我们最大的客户和广告代理合作伙伴的持续强劲表现令人鼓舞。提醒一下，我们的广告收入多元化。没有任何广告类别占我们总广告收入的比例超过约5%，没有任何单个广告商占我们总广告收入的比例超过约2%。
正如您在第11张幻灯片上看到的，第三季度，按绝对美元计算增长最大的类别是医疗保健、电信、专业服务和零售。按绝对美元计算下降最多的四个类别是政治、金融服务、食品饮料和娱乐。第三季度，按绝对美元计算，我们的五大广告类别是医疗保健、住宅建筑和改善、金融服务、汽车和娱乐。我们本季度的合并直接运营费用下降了2.6%。这一下降主要是由于2024年采取的现代化举措导致员工薪酬成本下降，部分被与我们数字业务收入增长相关的可变内容成本上升所抵消。
我们本季度的合并SGA费用下降了1.1%，主要是由于我们的现代化举措，包括员工薪酬成本下降，部分被员工健康和福利费用的增加所抵消。我们第三季度的GAAP运营亏损为1.16亿美元，其中包括与FCC许可证价值直接相关的2.09亿美元减值支出，而去年同期的运营收入为7700万美元。我们实现了2.05亿美元的调整后EBITDA，略高于我们先前提供的1.8亿至2.2亿美元指导区间的中点，与去年同期持平。
提醒一下，2024年第三季度受益于总统选举周期相关的政治支出。在我转向我们的部门业绩之前，我还想重申Bob关于我们成本管理工作的声明。我们仍有望在2025年实现1.5亿美元的净 savings，提醒一下，我们第三季度的业绩包括4000万美元净 savings的收益。此外，本季度我们采取了新的行动，从2026年开始每年将额外节省5000万美元，其中大部分节省将惠及多平台部门。我们的投资者演示文稿第5张和第6张幻灯片再次包含了有关我们成本节约的更多细节。
现在转向我们运营部门的表现，提醒一下，业绩演示文稿中有关于我们第三季度部门表现的幻灯片，数字音频部门的收入为3.42亿美元，同比增长13.5%，高于我们高个位数增长的指导。数字音频部门的调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长30.3%，我们第三季度的调整后EBITDA利润率为38.1%，高于去年同期的33.2%。在数字音频部门内，我们的播客收入为1.4亿美元，同比增长22.5%，与我们提供的低20s增长指导一致。
我们第三季度的非播客数字收入同比增长8%，达到2.02亿美元。现在转向多平台部门，收入为5.91亿美元，与去年同期相比下降4.6%，与我们先前提供的指导区间一致。剔除政治收入的影响，我们的多平台部门收入下降2.5%。调整后EBITDA为1.19亿美元，与去年同期的1.3亿美元相比下降8.3%。多平台部门的调整后EBITDA利润率为20.2%，而去年同期为21%。转向音频和媒体服务部门，收入为6700万美元，同比下降26%。
提醒一下，去年第三季度得益于政治广告的显著推动，剔除政治收入的影响，音频和媒体服务部门的收入下降3.4%。调整后EBITDA为2300万美元，与去年同期相比下降49.1%，这再次几乎完全是由于去年同期政治广告的影响。正如Bob在他的发言中提到的，投资我们的专有受众数据库是我们销售现代化努力的关键组成部分，其中一些投资采取营销合作的形式，以推动iHeartRadio数字服务的参与度，在第三季度，这些关系推动了我们非现金营销收入的增长，由于我们营销活动的时间安排，与这些协议相关的一些相应费用将在后续期间确认。
虽然我们可能会继续在两个方向上经历这些非现金合作营销活动的一些季度错配，但我们认为以非现金方式获取这些用于我们销售现代化计划的关键营销资源是一种谨慎的资本保全方式。第三季度，我们的自由现金流为负3300万美元，而去年同期为7300万美元。这种同比差异有三个主要驱动因素。去年第三季度受益于约4000万美元的政治收入，这是唯一在广告播出前预先支付的广告类别。
其次，正如我 earlier 提到的，作为我们销售现代化举措的一部分，我们从新的营销合作伙伴那里获得了非现金收入。第三，我们受到营运资金项目时间安排的负面影响，这将对第四季度产生积极影响。我们预计第四季度将产生可观的自由现金流。季度末，我们的净债务约为47亿美元，总流动性为5.1亿美元，现金余额为1.92亿美元，其中包括根据ABL工具借入的1亿美元，我们打算在年底前偿还。我们季度末的净债务与调整后EBITDA比率为6.6倍。
现在让我转向我们的第四季度指导。我们预计第四季度调整后EBITDA在2亿至2.4亿美元之间，而去年同期为2.46亿美元。提醒一下，去年第四季度的财务业绩得益于总统选举周期，为我们带来了8300万美元的政治收入。我们预计2025年第四季度合并收入与去年同期相比下降低个位数，剔除政治收入的影响增长中个位数。我们仍在结算10月份的账目，但我们预计10月份收入将下降中个位数，剔除2024年第四季度政治收入的影响后大致持平。
转向第四季度的各个部门，我们预计数字音频部门的收入将增长高个位数，播客收入预计增长中个位数。这意味着全年，我们预计我们的播客收入将增长低20s。我们预计多平台部门的收入将下降低个位数，剔除政治收入的影响后增长低个位数。我们预计音频和媒体服务部门的收入将下降约20%，剔除政治收入的影响后增长约15%。现在我们将会议转交给操作员进行提问。谢谢。
谢谢。提醒一下，如需提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。我们的第一个问题来自德意志银行的Aaron Watts。请讲。您的线路已接通。
嗨，谢谢让我参加。如果可以的话，我有几个问题。Rich，如果你没听错的话，关于自由现金流，有一些时间安排项目使今年与去年相比出现了偏差。第四季度，在你偿还abl后，这种情况将会逆转。你如何考虑将多余现金用于前端到期债务，或者攻击一些在市场上以较大折扣交易的债务。
Aaron，谢谢。谢谢你的问题。那么，有几件事。是的，我认为你正确理解了第三季度自由现金流为负的观点，事实上我们预计将产生可观的现金流，并重申计划在今年第四季度偿还ABL。关于到期债务。看，我认为从历史上看，公司在降低整体资本成本方面做得相当不错，我们将抓住机会，并继续将这一目标牢记在心，为所有利益相关者创造更高效的资本结构。
好的。在你的MPG部门，我认为你的第三季度收入（剔除政治因素）相对于你的预期来说有点低。看起来第四季度整体趋势更好，不过我想众包在这方面有所帮助。你能多谈谈潜在的广告环境吗？是什么平衡了你在大客户中看到的势头，或许相关地，当你进入26年时，我们应该如何考虑政治因素以及你看到的与过去周期相比的上行空间。
好吧，也许我实际上会从几个方面开始。我认为就多平台部门和趋势等方面而言。你知道，第三季度的结果与我们的预期基本一致。显然，Bob谈到了我们的未来，我们将更多地谈论我们的信心和该部门的持续加强。先回答你最后一个关于政治的问题，我们不会谈论2026年选举周期的具体政治细节。
我只想说的几件事是，我们预计这对我们来说将是一个强劲的政治收入周期，但不会提供任何具体数字。再次，当你看看我们的能力，包括我们音频技术栈的建设以及我们最近关于亚马逊、广播和DSP等方面的所有公告，我们将继续更好地准备好获取更多的资金。但我认为，根据我们今天所知，这应该是一个不错的选举年周期，你们在电话中都看到了我们所知道的同样的事情。Bob，谈谈广告环境。
是的，看，我认为广告环境相当不错。我们查看了。查看了我们的大广告商、我们最大的广告商和我们最大的广告代理商，大型控股公司。而且，趋势非常好。我的意思是，显然，没有人知道政府停摆的影响，但目前我们没有感受到任何影响，并继续对此感到乐观。
好的，这很有帮助。如果我能再问最后一个问题。你提到过去一周我们看到了几项关于推进你的程序化计划的公告，包括亚马逊堆栈适配。我认为广播电台库存的纳入特别有趣。你能提醒我们你现在与其他主要DSP的合作情况吗？这些协议应该是当前收入基础的增量吗？这对损益表产生实质性影响的时间表是什么？
你知道，我认为当我们看待DSP时，我们是，并且我们与所有主要DSP都至少就部分库存达成了协议。而且，你知道，在亚马逊的案例中，我们宣布明年将增加广播库存。在DB360的案例中，我们确实在其中有我们的广播库存。雅虎也是如此。而且，你知道，所以我们正在关注主要的DSP，我们已经建立了关系，并且真的在建设中。当我们考虑程序化时，非常粗略地说，Rich。我认为这真的是我们正在建立另一个播客业务，我们认为它可能有那种流通。
如果你还记得，我认为是在2020年，我们的播客收入约为5000万美元。你看到它是如何增长的。所以我们的期望是程序化也会增长。它大致上是那种轨迹。我们认为它对我们来说具有开发公司新的增量收入来源的相同潜力。所以对我们来说，我们认为这是一个非常大的积极力量，这也是我们在构建程序化平台方面投入如此多的原因。
你知道，Aaron，我只想补充一点，关于Bob所建立的内容，以及你提到的亚马逊，Bob在他的开场发言中提到了今天早上我们与TikTok的公告。Bob分析了播客的情况，你知道，我们思考这个问题的方式是，正如Bob所说，我们拥有无与伦比的受众以及这种无与伦比的受众的价值，我们拥有所有的平台，我们不断关注并继续关注的是我们现有平台的 monetization，我们如何继续寻找这些平台上的潜在新收入流或收入流。你知道，播客是一个有趣的例子。
Mark指出了这些数字。我们刚刚，我刚刚提到了TikTok。我们谈到了广播的程序化。所以我认为你应该把它看作是我们不断专注于获取独特的参与受众，并如何继续从该受众获得新的收入流。
好的，太好了。感谢所有细节。谢谢大家。
我们的下一个问题来自摩根大通的Sebastiano Petti。请讲。您的线路已接通。
嗨，谢谢你们回答我的问题，伙计们。也许先从播客开始，Bob和Rich第三季度的数字似乎比预期的要好一些。我觉得这对你们来说是一个常见的主题。我的意思是，有什么可以解释为什么播客的增长率可能会放缓到中个位数水平。与2024年前三个季度相比，你似乎有一个相对更容易的比较基数。而且如果你从两年叠加的基础上看，似乎，是的，似乎有点保守。
所以有什么特别值得注意的吗？然后相关地，显然Netflix交易也宣布了TikTok。有没有办法可以解读，不一定是前瞻性指导，而是关于这些交易的 phasing 和节奏，随着时间的推移，我们应该如何考虑它在损益表中的 phasing 以及这可能意味着什么。谢谢。
是的，谢谢。谢谢你的问题，Sebastian。看，不出所料，我们不会评论未来的任何 phasing。回到我刚刚回答Aaron的问题，我只是，你知道，我认为所有这些都属于从我们独特受众产生新收入流的范畴。如果你看一下播客，就一秒钟，如果你看一下前三个季度，指导，第四季度再次，你知道，我们从几个不同的角度看问题。
这给了你播客收入约23%的增长率，但这也有点误导，因为你知道，你得到的数字和百分比有时可能会产生误导。如果你把我们给出的第四季度指导与我们刚刚公布的第三季度实际数字进行比较，第四季度播客收入增长的绝对美元比第三季度更大。再说一次，我认为可能是中等水平。你只做百分比，因为这显然是数学。你处理的是更大的基数，数字越来越大。但是如果你看一下那里的美元，我认为第三季度，我们的播客收入环比增长了约2500万美元。
如果你考虑一下范围和中间范围，我们第四季度的播客收入将增长约3000万美元。所以再次，你知道，重要的是跟着钱走。钱，钱，不是百分比。所以没有显示任何放缓的迹象。
顺便说一句，去年第四季度的百分比低于今年早些时候，但就像今年一样，第四季度增加的绝对美元数更高。就我们看待播客的方式以及我们看到机会增长的方式而言，我们确实认为，你知道，让我们谈谈视频播客。我不认为有任何证据表明它是音频向视频的转变，但它是，是在我们今天拥有的音频播客之上添加视频播客的机会。所以再次，我们不断寻求为我们现有产品寻找新的收入流。
所以，你知道，如果你看看现在每个人都在追逐的大笔资金在哪里？YouTube在他们的视频上有很多。所以我认为，你知道，如果你看一下这个行业，有很多关于这方面的讨论，我们也这样看待它，不是将其视为对音频的威胁，而是作为补充。
Richard，我可以跟进一个你可能愿意回答的关于5000万美元成本削减计划的 phasing 问题，该计划将在2026年对数字产生更大影响。有没有办法可以考虑一下它的 phasing，比如我们什么时候能达到 full run rate？既然你们提前几个月宣布了，这是不是从一开始就 full run rate？也许可以考虑一下这5000万美元与明年MPG部门财务的关系？
我会的。这是个好问题。我会从节奏的角度来考虑。让我回去。是的，这是一项从年初开始的 full run rate 行动。与我们去年实施的1.5亿美元计划非常相似。如果你看一下演示文稿中关于课程计划的今年数字的幻灯片，我会考虑将5000万美元的新计划以同样的方式 phasing，第一季度略小，第二、三、四季度更加均匀。
我会看一下，当你看百分比时，投资者演示文稿的第6页实际上有一个幻灯片，为你详细分解了这一点，其中显示约61%来自10 PG。我不必通读它，但它涵盖了所有不同的 mine，就在1.5亿美元净计划幻灯片的后面。
谢谢，伙计们。
我们的下一个问题来自高盛的Steven Lashek。请讲。您的线路已接通。
嘿，伙计们，很好，谢谢回答问题。也许只是对播客的长期跟进。但我很好奇，当你展望26年、27年时，你是否认为播客业务中看到的超过20%的这些增长率是可持续的，基于新内容的管道或你可能对某些可能即将争夺的续约的可见性，以引入新内容或随着某些数字能力和库存规模的扩大，你认为可能成为焦点的 monetization 杠杆。我只是好奇你对该业务部门高个位数或20%以上收入增长的可持续性的看法。
好吧，看，我不想对未来做任何预测，但我会说，如果你看一下趋势，你会发现今天听播客的人比以往任何时候都多，听播客的人听的集数也比以往任何时候都多。所以我们有两个增长向量。当然，我们也将越来越多的广告商带入播客领域。它可能是目前媒体中最热门的类别。所以你看到了净影响。
还有一点，我认为要建立在暂停广告的基础上。因为你没有说的一点只是正面打击，那就是需求存在，我想用这个词，广告的有效性。播客收入增长是有原因的，就消费者使用而言，顺便说一下，它的粘性。我认为大约有，我不知道，75%、80%的播客听众会一直听完。你可以快进，你可以做其他一切。
你可以在线上做，视频。提醒一下，大广告商真正进入播客领域只是相对少数几年前的事，Bob的观点，在此之前，我的意思是，Clay做了广告，但它更多的是医生直接响应媒介。大广告商进入播客的原因如此重要，是因为它带来了大笔资金。最后一点，就在上个季度第二季度和现在第三季度我们开始谈论的，现在大约50%的播客广告收入来自本地。
如果你回到，我不知道，三、四年前，我们大约10%的播客收入来自本地。所以我认为你看所有这些数据点，从我们的角度，你看所有这些第三方预测，他们谈论增长，无论是在一段时间内达到40亿、50亿美元，美国基于广告的播客收入预计将显著增长，毫不奇怪，因为它的有效性。你看我们继续因为我们在播客领域的地位而获得市场份额。所以我认为，这是非常好的。
我想再补充一点。我们谈论了我们的广告技术平台和程序化，我们有点专注于这将如何帮助广播电台。但请记住，这也是播客增长的一个向量。将播客也纳入程序化DSP。
这很有帮助。然后，如果可以的话，再问一个关于广播方面的问题。我很好奇，Bob。当你更全面地看待广告竞争环境时，在过去一两年里出现了很多AVOD库存。我们只是好奇你能否谈谈你对这种竞争激烈程度的可见性，我们在这方面的进展如何。以及你是否认为这会损害一些 monetization 点，你会说地面广播从 monetization 的角度在明年恢复。这是多大的阻力。
我认为这根本不是阻力。事实上，我认为如果你和广告行业的人交谈，广播在这里有点复兴。人们正在谈论所有的研究结果。WPP刚刚发布了一项重大研究，如果你还没有看过，可能值得一看。该研究指出，在活动早期添加广播会预处理消费者。获得更多资金的最佳方式是在活动中添加广播。这是WPP从他们的研究中得出的结论。
我们还有其他一些研究也显示了同样的结果。我们发现，如果你在社交活动中添加广播，响应率，我认为，提高了83%。所以当你认为，当你是广告商时，你说，好吧，我需要更多的业务。好吧，我可以花更多的钱来增加我的社交支出，或者我可以花钱在广播上，从现有的社交支出中获得更高的响应率。我认为他们发现后者是更经济的选择。同时，他们还获得了品牌建设的额外好处，以及他们的绩效营销。
所以实际上，我们对正在发生的事情感到非常鼓舞。我认为对我们来说最后的前沿是，你有计划和购买广告的人。几乎所有的广告都在这个数字平台和这个屏幕上。然后广播在一边，购买它需要很多额外的工作。我们认为，并且我们确实，与专家交谈，都对此感到鼓舞。当你将其移至同一屏幕，以便他们可以轻松购买广播，并根据与购买相同的标准进行购买。
他们的其他数字，我认为打破了最大的障碍，因为你说当你有大的覆盖面，你有影响。几乎每项研究都表明广播比几乎任何其他媒介都有更好的参与度。结果很棒。今天的广播听众比10或20年前更多。为什么它没有表现出应有的水平？我们认为这是一个结构性问题，我们投入了大量资金来解决这个结构性问题。
我可以很快提到，Stephen，回到你的问题，你的问题，然后Bob的观点。然后我只想重复我们在这次电话会议上几次说过的话。在过去几天内，你看到了亚马逊，你看到的亚马逊公告，以及将我们的广播库存纳入DSP的讨论，以及今天早上我们与TikTok的公告，除了公告的其他方面和播客等，你会看到还有广播电台的推出，TikTok电台，这将是一个新的iHeartradio电台，将与TikTok合作完成，所以对我来说，从iHeart的角度来看，所有数据点都谈论未来的潜在上行空间以及广播电台提供结果的能力的认可。
需要明确的是，我们的主要目标之一是让我们的多平台部门恢复收入增长。
这很有帮助。谢谢你们俩。
谢谢。
我们的下一个问题来自巴林顿研究的Patrick Scholl。请讲。您的线路已接通。
嗨，谢谢回答我的问题。再问一个关于播客的问题，我有点好奇你如何看待播客中长期引入政治资金的机会。比如你认为它目前是如何 monetized 的，与你认为随着本地广告销售的增加它长期可以达到的水平相比。如果这有帮助的话，也许可以设定更高的目标。
嗯，这是一个非常好的问题。如果你看看去年政治支出的所有讨论，很明显人们说，哇，其中一个真正的变量是播客。所以我们认为这对政治广告转向播客也是非常积极的。
好的，然后在广告市场，一些本地市场的趋势是否有任何差异？有什么，你知道，本地阻力还是更广泛的基础？
是的，我不认为我们看到了，你知道，任何大的。没有什么不寻常的，那里没有变化。
好的，谢谢。
我们的最后一个问题来自Stifel的Ken Silver。请讲。您的线路已接通。
嗨。嗨，Bob和Rich。谢谢你们的时间。你知道，我的很多问题都是。所以让我只问你两个。我想第一个是关于赞助和活动收入线。我知道这是一条小线，但第三季度下降了近10%，年初至今下降了近6%。如何？也许帮助我们更好地理解这一点，以及26年的前景如何？比如它会恢复稳定还是增长，或者是否有某种情况会继续对这个 line item 施加压力。
是的，看，我只想，你知道，这在一些起伏方面确实是非常小的数字。记住，我们有你们都知道的所有大型活动。作为一家公司，我们总共举办20,000场活动。所以我认为这只是一些相对较小的时间问题。当你展望未来时，你的问题再次，我们不会谈论任何具体的未来，但我认为你可以继续期待这些活动。这是iheartrading的相同角色，无论是从绝对美元还是从促销的角度，非常重要的是，我们的关键多平台之一。
再次，我认为如果你再次，今天早上我们与TikTok的公告以及我们将带来的联系，以及在艺术家、创作者和我们的社区之间进一步加强，借助讲故事的力量，这将是另一个真正伟大的能力，继续向艺术家、广告社区和我们的听众展示我们能做什么。
是的，让我在vents上补充一点，如果你看看任何从事音乐或音频等业务的人的品牌属性，iHeart在消费者方面疯狂的一个领域是他们认为我们是拥有大型活动的品牌。这对我们建立iHeartradio品牌非常有帮助。现在你认为我们不仅在建立iHeartradio品牌，而且我们还在从中获利。第二个问题，这可能没有完全反映在数字中，那就是当我们举办大型活动时，会将广告商带入其中，我们将其用作我们的营销机会，我们经常将活动与其他广告打包在一起，这些广告会出现在其他线路上。
好的，这很有帮助。那么明确地说，你没有失去任何重要的，你知道，活动的合作伙伴赞助商？
没有。好的。不，这隐含在问题零中。
是的。好的，谢谢。然后另一个我想问你的是这个季度，我想上个季度你开始展示数字上的增量，你知道，数字上的利润率和地面上的递减利润率，你知道，多平台部门。我想你展示了多平台90%的递减利润率。我想知道，有没有办法可以有意义地改善这一点？
好吧，再次，记住，多平台部门。这就是你的问题吗？我想说两件事。如果你从趋势的角度看，我们在这方面继续取得改进。我认为在浮动方面，改进，为了更好的术语，负流动或流动。如果你跟踪它，我们很乐意带你了解。第二点，也是最重要的一点，继续展示我们在红色精益方面取得的进展，因为记住，多平台比我们的其他平台有更多的固定元素，增量流动是75%、80%的EBITDA利润率浮动美元甚至85%。
我强调了去年的政治，这是我们最高流动的业务。所以这是继续改善收入，然后是正收入增长的结合。正如我们今天宣布的5000万美元现代化计划，并削减更多成本，继续确保我们利用所有技术、人工智能和所有其他投资来为底线带来更多收益。
是的，我的意思是总结一下，你知道，收入增长很棒，因为我们在多平台部门有很高的经营杠杆，然后加上成本削减，我们认为这是影响该线路的负责任的方式。
好的。好的，谢谢。很感激。节日快乐。
谢谢。
非常感谢，Ken。有鉴于此，我要感谢电话会议上的所有人以及我们所有的股东和利益相关者抽出时间收听电话会议。Bob、我自己、Mike和iHeart团队的其他成员随时可以回答任何问题。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。