托马斯·托博尔斯基（财务高级副总裁兼财务主管）
纳塔莉亚·舒曼（总裁兼首席执行官）
爱德华·J·普拉伊兹纳（高级执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
米切尔·B·皮涅罗（Sturdivant & Co）
约翰·弗兰兹雷布（Sidoti & Company, LLC）
各位好。我叫莱拉，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加Mistras集团2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，并且是通过网络研讨会加入的，请使用位于网络研讨会应用程序底部的“举手”图标。现在，我想将会议转交给财务高级副总裁兼财务主管托马斯·托博尔斯基。
各位早上好，欢迎参加Mistras集团2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官纳塔莉亚·舒曼，以及高级执行副总裁兼首席财务官埃德·普拉伊兹纳。在我们开始之前，我想提醒大家，本次电话会议中的发言以及我们网站上提供的补充信息包含某些前瞻性陈述，并涉及风险和不确定性，正如Strauss女士的SEC文件中所述。可能导致Strauss女士实际结果出现差异的主要因素在公司最新的10-K表格年度报告以及提交给SEC的其他报告中进行了讨论。
本次电话会议的讨论还将包括某些非GAAP财务指标，我们认为这些指标有助于投资者评估公司的业绩，但并非按照美国GAAP编制。这些非美国GAAP财务指标与最直接可比的美国GAAP财务指标的调节表可在昨日新闻稿中的表格以及公司相关的8-K表格当前报告中找到。这些报告可在公司网站的投资者部分以及SEC网站上获取。现在我将会议转交给纳塔莉亚·舒曼。
谢谢汤米。各位早上好。感谢大家今天参加我们的会议。我很荣幸向大家汇报我们第三季度的业绩，并更新我们战略举措迄今为止取得的进展。让我们从第三季度的业绩开始。我很高兴地报告，第三季度的亮点是合并收入较上年增长7%。正如我们在年初计划和沟通的那样，我们的目标是在2025年下半年实现收入同比增长，而我们在第三季度通过改善的收入实现了这一目标。我们在第三季度实现了扩大的底线业绩，净利润为1310万美元，稀释后每股收益为0.41美元，以及创纪录的季度调整后EBITDA为3020万美元。
关于我们终端市场的表现，我们在第三季度的五个最大收入行业垂直领域均实现了同比收入增长。能源市场（包括我们的石油和天然气以及发电行业）领先，增长8.1%。石油和天然气业务增长620万美元，增幅为6.2%，发电业务增长280万美元，同比增长24.3%。这些结果归因于强劲的周转活动和PCMS项目，以及发电市场的状况——由我们可再生能源业务中对绳索进入服务需求的增加所驱动。航空航天和国防是我们的第二大市场，增长10.6%，即230万美元，这得益于私营航天和国防行业的强劲销量增长，以及成功的提价策略。该市场的最大客户继续预测其业务在短期和长期内的未来增长，其强劲的积压订单就证明了这一点。
航空航天和国防业务的利润率高于公司平均水平，是我们实现收入增长和利润率改善的首要战略重点之一。工业和基础设施市场在第三季度均较上年有所增长。我们在工业领域实现了15.8%的增长，即增加310万美元，这得益于制造业需求的增加；我们在基础设施领域实现了21.1%的增长，即增加180万美元，这得益于建筑和资本项目活动的增加。总体而言，我们五个最大终端市场以及各地区的多元化收入增长（包括国际业务部门5.5%的增长）是由对我们服务的广泛市场需求驱动的，展示了我们差异化解决方案的成功以及我们满足客户期望的能力。
关于盈利能力，毛利润增加了930万美元，增幅为19%，毛利率较上年同期扩大300个基点至29.8%。毛利率的增长归因于有利的业务组合、年初关闭非盈利实验室以及运营效率的提升——这是精简运营结构、提高专注度和问责制的结果。第三季度合并调整后EBITDA为3020万美元，EBITDA利润率为15.4%。与上年同期相比，这增加了690万美元，增幅为29.6%，突显了我们业务模式中运营杠杆的改善。
现在，让我们简要概述一下我们在战略计划“愿景2030”中三个关键优先事项的进展情况。第一个优先事项是将我们当前的服务扩展和转型为为现有和新客户提供更全面、集成的解决方案。我们的整个领导团队继续专注于与尽可能多的客户会面，直接听取他们的意见，更好地了解他们对Mistras的看法。正如我们近期业绩的强劲所示，我们的集成产品和解决方案正在获得更广泛的采用和用例。随着我们继续释放Mistras的价值，未来还会有更多成果。
例如，我们的许多现场服务客户有机会使用我们经过验证的PCMS解决方案，正如我们所展示的，这将提高效率并改善他们的运营执行。这种产品展示了为客户提供我们整体集成解决方案的价值，因为目前只有极少数现场服务客户使用我们的数据 analytics 和软件解决方案。这对我们来说是一个令人兴奋的机会，除了在核心市场为现有和新客户提供更多服务外，我们还在新的相邻市场赢得了全新客户的项目。
这些努力构成了我们战略计划第二个关键优先事项的基础——多元化：在保护核心业务的同时，将客户群扩展到新行业。我们最近宣布与Batchelor和Kimball就数据中心项目以及与Bechtel就美国能源部Hanford Peat项目达成的合作，就是在核心能源市场之外获得的长期建设项目的例子。“愿景2030”的第三个战略优先事项是通过提高效率和生产力来构建运营杠杆——即把我们今天正在做的事情做得更好。除了这些积极的销售努力和增长反映外，我继续加强Mistras的能力，并建立一个可扩展的领先资产完整性和测试平台，正如我们的执行主席曼尼·斯塔马塔克斯去年开始的那样，以确保我们业绩的长期成功和可持续性。
在第三季度，我任命了新的首席人力资源官和新的首席法律官。此外，我们加强了销售和营销团队，继续保持商业纪律，并进一步整合了我们的销售队伍。2025年全年，我们还加强了运营管理团队，聘请了几位新员工，他们都带来了行业专业知识和经验，并为我们的实验室运营带来了新的视角。这些新经理已经取得了初步成果，并为我们的运营业绩做出了贡献。他们的早期成功突显了我们每个地点、每个部门的工作强度、紧迫感和问责制。
Mistras拥有取胜的基础、技术知识、成熟的专业技能和人才。我们正在推进组织系统，为技术人员提供数字工具，并投资于与客户的关系，以推动投资回报率和股东价值。我相信我们将通过持续改进来执行，并且我计划在评估和向大家沟通进展时保持高度透明。稍后我将分享更多关于“愿景2030”战略的亮点，但现在我将会议转交给埃德，由他详细介绍财务业绩。
谢谢纳塔莉亚。如幻灯片6所示，第三季度收入为1.955亿美元，增长7%，超出预期。本季度的增长反映了我们业务的几个关键领域的增长，包括我们的PCMS产品以及航空航天和国防、工业和发电终端市场。特别是，我们数据解决方案业务中的PCMS产品在本季度增长了近25%，这是连续第二个季度实现显著增长。这一增长归因于多个PCMS项目的实施。正如纳塔莉亚 earlier 提到的，第三季度毛利润增加了930万美元，毛利率扩大了300个基点。
这一改善归因于有利的业务组合和运营效率。在九个月的基础上，我们的毛利率同比扩大了180个基点，从26.3%增至28.2%。由于毛利率的扩大和销售、一般及管理费用（SGA）的控制，我们产生了2040万美元的营业利润，与上年同期相比增长了850万美元，增幅近72%。我们将调整后EBITDA提高至3020万美元，较上年同期增长29.6%。这一显著改善反映了我们积极的成本管理、运营效率、杠杆作用以及向更高利润率业务的转变。
我们的调整后EBITDA利润率从第三季度的12.7%提高到15.4%，扩大了270个基点。正如我们昨日新闻稿中所指出的，我们的业绩反映了某些间接费用和人员费用已从SGA重新分类到收入成本。在截至2024年9月30日的三个月内，我们财务报表中记录的这一重新分类金额为570万美元。2024年全年从SGA到收入成本的重新分类约为2090万美元。这种间接费用和人员费用的重新分配对营业利润、净利润或调整后EBITDA的可比性没有影响。第三季度的销售、一般及管理费用与上年同期基本持平，尽管收入水平有所提高，这得益于我们持续的成本控制管理，同时也对业务进行了战略投资。
2025年第三季度，公司记录了180万美元的重组及其他费用，这些费用与我们持续的举措相关，旨在减少和重新调整间接成本，包括其他相关行动的增量成本。第三季度的有效所得税率约为22%，得益于本季度的离散项目，而我们预计2025年全年有效税率约为25%。第三季度的利息支出为340万美元，较上年同期减少近100万美元，降幅为21.4%，这是由于借款成本降低。第三季度，我们报告的GAAP净利润为1310万美元，即稀释后每股收益0.41美元，而上年同期为640万美元，即稀释后每股收益0.20美元。
本季度同比翻番的改善结果显著超出了预期。请注意，正如我们在第二季度讨论的那样，资产负债表上的应收账款（已开票和未开票）的累积在第三季度继续对我们的现金流产生拖累。正如我们 earlier 分享的那样，这是由于4月份实施和采用升级的ERP系统导致的营运资金时间问题，我们花费了比预期更长的时间来掌握学习曲线。请注意，截至2025年9月30日，未开票应收账款与2025年6月30日相比有所减少，而已开票应收账款在同一时期有所增加。
因此，我们预计2025年第四季度将产生正的自由现金流。我们将在未来几个季度专注于改善现金流表现。具体而言，对后台结构、重点、工具和问责制的改进将有助于减少已开票和未开票应收账款。尽管预计第四季度会有一些改善，但我们预计在2026年上半年将自由现金流生成恢复到更历史的水平。除了2025年经历的更高的应收账款周转天数外，同比增加的重组费用和增量资本支出投资也对自由现金流产生了不利影响。
由于截至2025年9月30日净营运资金的累积，银行借款同比增加，截至2025年9月30日的净债务为1.745亿美元。积极的一面是，我们继续为业务进行长期投资，同时将过去12个月的杠杆率维持在略低于2.7倍的水平。我们预计第四季度将产生正的自由现金流并偿还债务，我们继续强调将剩余自由现金流优先用于债务减少。尽管第三季度实现了强劲的收入增长，但我们预计2025年全年收入将在7.16亿至7.2亿美元之间。
这意味着在调整因2025年自愿退出非盈利业务导致的约1%收入减少后，与上年基本持平，而调整后EBITDA持续改善，预计2025年全年将有所增长。因此，我们上调了先前的定性调整后EBITDA指导范围，即超过2024年8250万美元的调整后EBITDA水平。基于2025年第三季度强劲的调整后EBITDA业绩和当前第四季度的预测，我们预计全年调整后EBITDA将在8600万至8800万美元之间。2025年我们的重点一直是并将继续是利润率改善和调整后EBITDA扩张，以便我们能够产生盈利增长，并为2026年的增长势头进一步投资。
感谢大家的持续支持。现在，在我们开始回答大家的问题之前，我想将会议转回给纳塔莉亚，请她作总结发言。
谢谢埃德。我将通过总结我们看到的市场机会并展望为什么我们相信Mistras有能力创造和捕捉更多价值来结束发言。在各种要求苛刻且动态变化的行业中，关键任务项目、老化资产和老化基础设施不断推动对我们服务的需求。也就是说，今天的Mistras并未充分发挥其能力。我们历史上作为一家公司是分散运营的，以项目为基础开展业务。过去，客户通常委托我们在特定工厂提供单一的无损检测服务，而不是在更具战略性的企业范围内提供整个项目。
事实上，Mistras的客户以整体方式使用我们的服务是例外而非惯例。这代表了未来增长的重大机会。我们近期的总体战略重点是改变这种模式，通过我们能力的协同效应和规模为客户创造更多战略价值。时机已经成熟，因为我们的客户今天面临的挑战需要企业层面的方法来进行风险缓解和优化资本支出投资回报。我们相信Mistras拥有技术知识、成熟的专业技能、数据分析和先进的解决方案组合，有能力成为21世纪测试和检测行业的新标准。
我们的“愿景2030”战略计划建立在这样一个基础上：当我们将平台的全套服务作为集成解决方案提供时，Mistras对客户的价值将显著提升。在未来的几个月和季度里，我们将分享更多关于计划执行以及我们如何与客户建立联系的细节。同时，让我以回顾我们战略计划的三个优先事项来结束发言。首先，继续为核心市场的现有客户开发和提供全面、集成的解决方案。我们的目标是通过提供整体解决方案而非单一修复，与每个客户建立更紧密的联系。
在企业层面，我们为客户创造价值，通过这样做，我们期望扩大可寻址的收入和利润机会。其次，在保护核心业务的同时向新行业多元化。随着我们为新客户提供更多服务，我们预计收入结构和终端市场将变得越来越多元化。从历史上看，我们公司受到石油和天然气长期周期的影响，我们的目标是通过多元化来减轻与商品价格相关的周期影响。第三，在运营效率的基础上再接再厉，把今天正在做的事情做得更好，主要提高现场服务业务的利润率。
当我们以整体企业方式为客户提供解决方案时，我们有机会提高盈利能力。我们最近通过运营效率在利润率提升方面取得了成功，我们相信这将成为“愿景2030”战略的催化剂，推动可持续的运营杠杆、行业领先的业绩和规模。最后，我要感谢所有为我们本季度优异业绩做出贡献的客户和合作伙伴。特别地，我要衷心感谢Mistras的所有员工，从一线到后台，感谢他们在日常工作中不懈的努力。
在拥抱公司的变革和不断发展的战略的同时，这些努力正在为我们的客户创造价值，进而为我们的股东创造价值。我们期待在取得进一步进展时向大家更新我们的业绩。现在，让我将会议转回给操作员进行提问。
我们现在开始问答环节。在今天的会议中，我们将使用举手功能。如果您想提问，只需点击屏幕底部的“举手”按钮。一旦被叫到，请取消静音并开始提问。谢谢。我们现在暂停片刻整理提问队列。第一个问题来自Sturd Event的米奇·皮涅罗。您的线路现已接通。请讲。
嘿，早上好。能听到我说话吗？
早上好，米奇。
早上好，米奇。
好的。嘿，有几件事。首先，我没有看到石油和天然气收入按子类别划分的明细，不知道这是遗漏了还是你们计划在未来的发布中不再包含这部分内容。
是的，米奇，我来解释一下。事实上，我们确实取消了该子类别报告。正如我之前报告的那样，我对我们客户的购买方式和我们的运营方式进行了大量分析，基本上我们了解到，我们的许多客户跨越了这两个或三个子类别。因此，报告这些子类别并不是很准确。但我现在可以告诉你，由于本季度表现强劲，特别是归因于下游的周转活动，下游增长了约14%，我们也看到液化天然气（LNG）部门非常强劲，而中游和上游则是个位数低增长。
这能让你对情况有所了解。但再次强调，我们的几个客户处于这些子类别之间，因此报告没有意义。
好吧，也许你们应该想办法重新分类，因为这显然是你们业务的主要部分，占三分之二，当上游、下游表现强劲时，至少能有一些可见性是很重要的。先说这么多。另一个问题，这与本季度关系不大，更多与报告有关，你知道，当我看你们的业务时，很难理解现场服务、车间实验室，你知道，我理解数据分析，但很难真正理解并对其进行建模，你知道，所以要看你们的子类别，再加上所有的子部门，石油和天然气、航空航天、工业、发电。
从财务角度呈现你们的故事方式令人困惑，我想知道你们是否会考虑改变财务报告方式，以更好地反映你们对业务的看法。
是的，很好的意见。谢谢米奇。我们当然可以跟进你，看看怎样才能给你更好的呈现。那么埃德，你有什么意见吗？
是的，米奇，这是个好问题。我们也在努力寻找看待业务的最佳方式。但我们试图给你尽可能透明的视角，你指的是所有投资者的地理分布。我们提供所服务的终端市场。我们现在谈论的是我们的服务类型，你知道，现场服务、实验室服务和数据服务之间的区别。所以我们试图将其拆分，以便你能更好地理解，我们试图给你多个视角。但你知道，我们将继续指出高点、低点，并让你了解增长率。
相对结构都非常重要。运营和维护与专项服务也是我们谈论的另一个重要方式，以了解业务的运行率。但你知道，所有这些都很重要，我们希望给你不同的方式来查看业务，以理解活动的驱动因素。
是的。
好的，我理解。
我们单独报告实验室服务以及现场服务。我们的一些实验室，我仍然在同时提供现场检查和实验室测试服务。所以我们当然正在将其分开。因此，为了提高运营的透明度和业绩，你肯定会在2026年看到一些改善。所以。再次强调，我们的战略计划是围绕我们服务的特定行业和市场垂直领域制定的。因此，随着我们推进战略计划，你肯定会看到更多相关内容。
米奇，PCMS是这个问题的另一个答案。PCMS专注于石油和天然气领域。他们在北美的一半炼油厂都有业务。但它们不是现场服务。它们显然是数据服务。所以这是另一个例子，该行业因PCMS而增长，但它们不是现场服务，而是属于数据解决方案类别。
好的。那么，关于航空航天和国防业务，增长非常不错，似乎从上半年的缓慢增长中加速。我看到车间实验室业务增长了12%。我假设车间实验室主要是你们的航空航天和国防业务。
没错。没错。是的。大多数航空航天、国防和工业业务，如你所知，第三大终端市场是工业。所以我们的大部分实验室服务是为工业和航空航天与国防客户提供的测试服务。
那么你们有多大的产能？我的意思是，你们已经整合了一些，但你知道，你们有能力在未来几年保持这种增长速度吗？或者是否存在需要解决的瓶颈？或者你能谈谈如何在实验室内部发展航空航天和国防业务吗？
当然可以。
实验室方面？
当然可以。有几件事。是的，实验室团队做得非常好，我为他们感到骄傲。销量有所增长，价格也进行了调整。所以我们可以看到，客户现在更愿意为我们提供的服务和价值付费。但为了回答你关于产能的具体问题，扩大产能是我们的战略计划。我们正在继续构建“中心辐射型”模式。我们在该国不同地区以及加拿大设有几个大型中心实验室，那里拥有最多的能力，然后我们有较小的实验室，可以接收订单并更接近客户。
所以我们正在扩展两方面的内容。我们通过建设这些中心实验室来扩大产能，并通过增加新服务来扩展能力。你知道，我们在第二季度 earlier 报告说我们获得了焊接认证。所以我们继续增加机械加工、维修、返工、清洁服务。所以基本上是为我们的客户优化供应链。所以，你知道，你已经看到我们的资本支出略有增加。所有这些都用于增长投资。这就是资本支出，我们正在提升实验室的超声波检测能力。所以这将再次为我们提供更好、更大的能力来服务我们的客户。
因为市场在增长，对吧？市场在增长。你知道，我们的客户公开披露他们有积压订单。我们不断与客户交谈，他们期望增长。他们持谨慎乐观态度，对吧？特别是在商业航空航天子行业。由于他们自身供应链的一些紧张，他们持谨慎乐观态度。尽管如此，对我们来说这是一个不断增长的业务，不仅在美国，在欧洲也是如此。另一件不要忘记的事情是国防。对吧？国防。国防增长显然是预期的，无论是在欧洲还是军事支出，或者美国。对吧。
所以这对我们也很有利。
米奇，其中一些项目是与客户共同出资的。他们需要我们增长。他们需要这个产能。他们希望我们扩张。所以他们实际上共同出资了部分资本支出，以帮助扩大足迹，为他们未来提供服务，帮助他们赶上积压的订单，我们非常乐意支持他们，我们将扩大产能来做到这一点。
好的。是的，还有一个问题。我会回到队列中，但在上次电话会议中，你们谈到了与数据中心、人工智能、电力基础设施相关的新建设项目。你能谈谈过去三个月有什么进展吗？
是的。我们宣布了与Bachelor和Kimball的新项目。这对我们来说是一个很好的胜利。正如我上次提到的，现在处于这样一个交叉点：TikTok技术的进步离不开能源。对吧。而我们在能源领域一直很突出。所以我们基本上采用相同的，你知道，我们的测试方法和检测方法，并将其应用于新的用例。对吧。所以在数据中心也是如此，我们正在做的正是我们这些年来一直在做的事情。对吧。是超声波检测。
是热红外成像。对吧。为了检测热问题。还有射线照相、目视检查和测试。所以我们为数据中心提供所有这些服务。所以未来会有更多这方面的内容，这对我们来说是一个很大的领域。我们当然已经建立了能力，或者有这些专门的团队在数据中心工作。我 earlier 报告说，我们已经聘请了一些销售高管，他们一直在关注这个领域，你知道，与潜在客户、新客户发展关系。所以未来会有更多这方面的内容，对我们来说这是一个很好的机会。
我们充满信心。这对我们来说是一个很好的市场。这也是我们多元化战略和“愿景2030”的一部分。
好的。是的，还有一个问题。我会回到队列中，但在上次电话会议中，你们谈到了与数据中心、人工智能、电力基础设施相关的新建设项目。你能谈谈过去三个月有什么进展吗？
是的。我们宣布了与Bachelor和Kimball的新项目。这对我们来说是一个很好的胜利。正如我上次提到的，现在处于这样一个交叉点：TikTok技术的进步离不开能源。对吧。而我们在能源领域一直很突出。所以我们基本上采用相同的，你知道，我们的测试方法和检测方法，并将其应用于新的用例。对吧。所以在数据中心也是如此，我们正在做的正是我们这些年来一直在做的事情。对吧。是超声波检测。
是热红外成像。对吧。为了检测热问题。还有射线照相、目视检查和测试。所以我们为数据中心提供所有这些服务。所以未来会有更多这方面的内容，这对我们来说是一个很大的领域。我们当然已经建立了能力，或者有这些专门的团队在数据中心工作。我 earlier 报告说，我们已经聘请了一些销售高管，他们一直在关注这个领域，你知道，与潜在客户、新客户发展关系。所以未来会有更多这方面的内容，对我们来说这是一个很好的机会。
我们充满信心。这对我们来说是一个很好的市场。这也是我们多元化战略和“愿景2030”的一部分。
好的。谢谢回答。我会回到队列中。
谢谢，米奇。
下一个问题来自Sidoti & Company的约翰·弗兰兹雷布。约翰，您的线路现已接通。请取消静音并提问。您的问题现已启用。您只需在您这边取消静音即可。好吧，我们稍后再回到约翰。我们先请Singular公司的Gastri SRI提问。
早上好，能听到我说话吗？
是的，是的，早上好。
早上好。谢谢。谢谢接听我的电话。关于EBIT，关于利润率方面，你能帮我量化一下利润率改善中有多少来自故意关闭实验室或退出业务，有多少来自纯粹的运营执行？以及未来还有多少组合优化的空间？
当然可以，绝对可以。是的，当然。利润率改善的较大部分归因于有利的业务组合。这导致了毛利润的改善，然后显然运营效率和关闭非盈利实验室总体上促进了EBITDA利润率的提高。但大部分改善来自收入改善，毛利润改善主要归因于石油和天然气业务的周转活动——这是非常好的传统季节性影响——以及所有其他行业的增长。所以但在运营效率方面，显然它在其中发挥了作用，关闭非盈利业务也是如此。
好的，听起来不错。谢谢科林的回答。我知道你稍微评论了一下航空航天行业和数据分析行业。哪些终端市场在2026年有最明确的前瞻性可见性，以及你知道来自主要客户的支出加速情况如何。
所以我们真正看到的是，现在所有市场，这也促成了我们第三季度的业绩，都相当稳定。我们看到的增长尤其是在航空航天和国防领域，特别是国防，对吧。我们看到那里的机会增加，以及基础设施领域。数据中心属于我们的基础设施部门。所以这是我们看到潜在机会和增长的领域，以及发电领域也是如此。因为再次，你知道，现在基础设施和能源以及能源需求来自技术扩张、进步等等。
所以我会说这三个行业，对吧？航空航天和国防、基础设施和发电。我们相信我们将在2026年看到增长。话虽如此，显然我们业务的很大一部分是在石油和天然气领域，所以我们继续与该行业、该市场垂直领域的客户合作，提供集成解决方案。因此，我们战略计划的第一个支柱或优先事项是增加现有客户的钱包份额。我们相信通过集成解决方案，我们肯定能实现这一目标。我们预计增长将来自石油和天然气客户使用的不仅仅是现场服务检查，而是我们添加的额外服务，如PCMS、其他机器人技术、绳索进入服务等。
所以我们对明年的市场相当有信心。但当然，我现在能告诉你的是，我们将开始在这些行业进行增长投资。对吧。以获得这种增长能力并利用机会。
明白了。你提到你必须进行的资本支出取决于你能否在今年年底完成现金转换，这是正确的吗？或者我们是否需要模拟债务水平的增加？
没错。所以显然现金生成是我们内部的优先事项之一。这是我们可以控制的事情，也是在进入新的一年时绝对会优先考虑的事情。
好的，听起来不错。还有一个问题。你提到随着你转型为更集成的解决方案提供商，定价环境相当稳定。竞争环境如何？以及作为更集成的解决方案提供商，你的早期胜率如何？我不确定这有多早期。当你将自己定位为更集成的解决方案时，竞争环境如何？你如何获得 traction？
感谢这个问题。是的，我们显然在跟踪竞争对手，随着我们，你知道，进入其他市场或考虑其他服务并添加服务，竞争对手的组合略有不同。对吧。但这对Mistras来说并不新鲜，对公司来说并不新鲜。所以尽管你知道我们的服务组合在很大程度上是我们的基础。所以我们了解这个环境。我们只是在整合解决方案，我们相信通过集成解决方案我们将创造更多价值。所以就早期胜利而言。
是的，我可以告诉你，这是我们战略计划的关键绩效指标之一，用于衡量交叉销售。我们在交叉销售方面的进展如何？本季度约有300万至350万美元归因于交叉销售成果或交叉销售努力。所以我可以告诉你，我们将在未来报告。所以我们在集成方面，特别是在集成解决方案方面做得如何，以及我们在这方面取得了哪些进展。
听起来不错。非常感谢。我就这些问题。我会回到队列中。
谢谢。
下一个问题，我们请回Sidoti & Company的约翰·弗兰兹雷布。您现在可以取消静音并提问。
各位早上好，恭喜取得良好的季度业绩。
谢谢，约翰。
实际上，我对本季度本身很好奇。是否有任何收入从第四季度提前到了第三季度？
没有，所有收入都是第三季度产生的。
好的。我还对指导意见感到好奇。这至少在中点上表明，毛利率敏感性比我意识到的要高，或者销售、一般及管理费用可能会环比上升。我的想法正确吗？还是我遗漏了某些因素？
你是在说第四季度，对吗，约翰？
是的。
是的。所以我们对第四季度的建模方式是，我们当然。所以我们相信我们将符合自己的预期。我们已经看到10月份有良好的传统季节性。所以我们的周转季节在10月份相当强劲。我们也知道，传统上第四季度不如第三季度强劲。所以我们的指导意见暗示，与上年相比有一定的收入增长。我们相信EBITDA将有适度增长。所以但我们相信目前没有意外。所以这就是我们现在可以告诉你的第四季度情况。
是的，是的，当然。是的。是的。
对不起，你想说什么吗？
对不起。不，不，不，不，不。没什么要补充的，约翰。
好的。我很好奇你们是否已经开始收到即将到来的春季季节的订单？如果是这样，你能给我们一些定性的看法吗？
是的。所以当我们为26年做计划时，现在我们正处于预算季节中期，如你所想。所以我们相信春季周转季节将会强劲。你可能还记得去年情况大不相同。对吧。或者说今年情况大不相同。所以春季不如秋季强劲。所以现在我们看到我们赢得了一些周转项目和投标，所以我们预计2025年将有一个更强劲的周转季节。
很高兴听到这个消息。这是一个奇怪的问题，我想。政府停摆对你们的任何业务有影响吗？还是说这不是问题？
不，这对我们来说不是问题。
好的。我只是好奇。好的，谢谢回答我的问题。
不客气。
谢谢，约翰。
谢谢。此时，我看到队列中没有其他提问者，所以我将把会议交回舒曼女士作总结发言。
好的，谢谢莱拉。也谢谢各位参加今天的电话会议，并感谢大家对Mistras的持续关注。我期待在下次电话会议上向大家更新我们的业务、“愿景2030”战略计划以及正在进行的举措所取得的进展。谢谢。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。