Stacey Walters（投资者关系经理）
Heather Rosentrater（总裁、首席执行官兼董事）
Kevin Christie（首席财务官、财务主管兼监管事务高级副总裁）
Brian Russo（杰富瑞有限责任公司）
Alex（富国银行）
各位好，感谢您的等待。欢迎参加阿维斯塔公司2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系经理Stacy Walters。
请开始。
早上好。非常高兴各位参加阿维斯塔2025年第三季度业绩电话会议。我们的收益报告和第三季度10-Q表格已于今日盘前发布。您可以在我们的网站上找到这两份文件。今天与我一同出席的有阿维斯塔公司总裁兼首席执行官Heather Rosentrater，以及高级副总裁、首席财务官、财务主管兼监管事务官Kevin Christie。
我们将在本次电话会议中发表前瞻性陈述。这些陈述涉及假设、风险和不确定性，可能会发生变化。各种因素可能导致实际结果与我们在今天电话会议中讨论的预期存在重大差异。有关这些风险因素的完整讨论，请参阅我们2024年的10-K表格和2025年第三季度的10-Q表格。
这两份文件均在我们的网站上提供。我首先简要回顾今日新闻稿中公布的财务业绩。2025年初至今的合并每股摊薄收益为1.51美元，而2024年初至今为1.44美元。2025年第三季度，我们的合并每股摊薄收益为0.36美元，而2024年第三季度的合并每股摊薄收益为0.23美元。
现在我将会议交给Heather。
谢谢Stacy。我首先要强调的是，我们的第三季度业绩凸显了核心公用事业运营的实力以及我们严格的成本管理方法。阿维斯塔公用事业公司年初至今的每股摊薄收益为1.63美元，较2024年初至今的业绩增长了近15%。
这反映了建设性的监管结果和审慎的资本配置，这些持续增强并推进我们的长期战略，因为我们正在推进战略举措，包括2025年提案请求（RFP）中入围的项目。我们坚定致力于支持可靠且负担得起的客户服务、社区投资和股东价值。
今天，我们确认了收益指引，阿维斯塔公用事业公司的业绩预计将处于指引区间的上限，而合并业绩预计将处于区间的下限，原因是上半年其他业务出现估值损失。2025年野火季节已经结束，我对我们在野火恢复力计划方面取得的重大进展感到满意。幸运的是，我们在整个季节都无需启动公共安全停电，但我们已做好充分准备，可根据情况需要将系统提升至风险响应级别。
这一成功直接源于战略性的电网和流程改进、与社区及急救人员的持续合作，以及我们团队的奉献精神。今年夏天，我们完成了战略性地下化和绝缘导线安装的试点项目。我们将在未来继续推进这项工作，从中吸取的经验教训将为我们关于在何处以及如何部署这些技术以实现电网强化目标的关键决策提供信息。
此外，我们开始在整个服务区域安装气象站。这些气象站为我们的运营团队提供关键的实时数据，并为未来的系统设计决策提供信息。我们的目标是到2029年在每条线路上安装一个气象站。我们还扩展了人工智能摄像头网络，使我们的团队和急救人员能够更好地使用野火监测和早期检测工具。
到2026年底，我们预计通过这些技术先进的摄像头覆盖大部分高风险区域。所有这些工具不断改进和扩展纳入我们火灾天气仪表板的数据，使我们能够更快地对不断变化的条件做出反应，并更好地理解和缓解风险。本月，我们将向爱达荷州公共事业委员会提交野火缓解计划。
多年来，我们一直向委员会提交野火缓解计划。然而，这将是爱达荷州立法机构今年早些时候通过《野火谨慎标准法案》后提交的第一份野火缓解计划。新法规确立了野火风险缓解的谨慎标准，合理实施其计划的公用事业公司现在在爱达荷州和华盛顿州将获得野火相关责任的保护。
在华盛顿州立法机构今年早些时候通过关于野火缓解计划提交和批准的立法后，我们正与其他利益相关者一起参与规则制定过程。我们于5月启动了2025年全来源RFP，寻求高达425兆瓦的新容量和至少5兆瓦的需求响应。正如我在上个季度的收益电话会议中提到的，我们收到了积极的回应，共收到80份投标，其中69份供应方投标总容量近14吉瓦，17个需求响应项目提供近300兆瓦。
我们已将回应缩减至入围名单，这些投标人在10月提交了更详细的提案。本月投标人还有最后一次机会更新价格。之后，我们将做出最终项目选择，并在年底前开始谈判。入围名单包含多种选择，包括风能、太阳能存储（独立式和混合式）、热能等供应方资源，以及需求响应项目。
所有权选择也多种多样，包括自建、建设转让协议和电力购买协议，这为我们提供了更大的财务灵活性。一些项目位于蒙大拿州，可以利用我们在该州现有的输电资源，正如我们在综合资源计划中所模拟的那样。一个重要重点是在联邦税收抵免到期前充分利用它们。
为获得全额资格，选定的项目需要在2026年7月前开始建设，并在2029至2030年上线。我们正在与入围投标人合作，确保所有人都能按计划满足这些截止日期，并充分利用任何适用的税收抵免。我对未来的机会仍然持乐观态度，特别是在我们与潜在的大型负荷客户接触时。
这些对话日益成为我们长期规划和投资战略的核心。我们的RFP正在帮助我们评估新的发电资源和系统容量，并在我们与正在探索在我们服务区域内扩张机会的大型工业客户的讨论中发挥关键作用。我们正与几位潜在客户密切合作，评估如何以支持可靠性、可负担性和长期价值的方式将增量负荷整合到我们的系统中。
满足这一水平的需求不仅需要新的发电能力，还需要区域电网扩张。系统影响研究表明，我们有能力满足部分这些请求，这些近期机会最适合为具有可扩展实施能力的客户提供服务。我们致力于在吸引这些负荷方面保持竞争力，并将其视为支持客户可负担性的重要工具，以及创新、基础设施投资和长期价值创造的催化剂。
我们将在未来的电话会议中继续向您更新我们的进展。现在，我将会议交给Kevin，由他进一步讨论我们的收益情况。
谢谢Heather。我很高兴地报告，我们第三季度的财务业绩超出了市场预期。我们第三季度的业绩反映出与2024年同期相比的显著增长。我们一致的运营执行实力，包括建设性的监管结果、客户负荷增长以及我们对成本纪律的持续承诺，与我们的其他举措共同推动了我们的成功。
监管结果是我们进展的关键，第三季度我们实施了俄勒冈州和爱达荷州一般费率案的建设性批准和解方案。我们预计将在2026年第一季度提交下一份华盛顿州一般费率案。在华盛顿州，我们被要求提交至少两年、最多四年的多年费率计划。
虽然案件的许多细节仍在制定中，但我们正在评估是提交两年、三年还是四年的费率计划。凭借良好的监管协调，我们相信更长的费率计划对我们和我们的客户都有益。法律还规定，如果需要，我们可以在三年或四年费率计划期间提交新的计划。我们不断投资于我们的公用事业基础设施，以支持客户增长并维护我们的系统，以便我们能够安全可靠地为客户服务。
2025年前三季度，阿维斯塔公用事业公司的资本支出为3.63亿美元。我们预计2025年的资本支出为5.25亿美元。2025年至2030年，我们预计资本支出为37亿美元，年增长率为6%。除了这笔基础资本外，我们目前对RFP和潜在大型负荷客户增加的潜在资本机会的估计是2026年至2029年高达5亿美元。
如果这些机会实现，我们预计潜在资本中约75%用于潜在的新大型负荷客户，25%用于自建机会。我们还预计这笔潜在投资将在四年期间大致均匀分布。这些估计不包括区域电网扩张等增量输电项目可能产生的任何增量资本要求。
7月，我们发行了1.2亿美元长期债务，预计今年不会进一步发行债务。我们预计2025年发行高达8000万美元普通股，其中包括今年前三季度已发行的4500万美元。2026年，我们预计发行约1.2亿美元长期债务和高达8000万美元普通股。我们确认合并收益指引，2025年每股摊薄收益为2.52至2.72美元。
由于年初至今投资组合相关损失为0.16美元，我们预计合并业绩将处于区间下限。我们预计Vista公用事业公司的业绩将接近每股摊薄收益2.43至2.61美元区间的上限。我们对阿维斯塔公用事业公司的指引包括能源回收机制在90%客户、10%公司分担区间内的预期负面影响0.14美元。
由于我们多个辖区费率案的时间错开，年初至今我们在IRM下已产生0.12美元的损失。展望未来，阿维斯塔公用事业公司的预期股权回报率为8.8%。AELMP继续表现良好，我们预计其将贡献每股摊薄收益9至11美分。长期来看，我们预计收益将从2025年指引中点增长4%至6%。
最后我想说，在阿维斯塔，我们拥有积极的发展势头，我们的核心业务按预期表现，展望未来执行我们的业务计划，我们有很多值得乐观的地方。现在，我们很乐意回答您的问题。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自富国银行的Shar Pourreza。您的线路现已开通。
嘿，各位早上好。实际上是Alex代表Char提问。感谢回答我们的问题。
你好，Alex。
早上好。
嘿，早上好。早上好。早上好。关于2026年8000万美元的股权需求，您知道您强调了很多增量资本支出机会。所以想了解一下额外的资金来源。您会考虑其他途径吗，比如剥离其他业务来为公用事业的增长提供资金？这是您会考虑的事情吗？谢谢。
是的，谢谢你的问题，Alex。正如我们所提到的，我们预计2026年股权需求高达8000万美元。如果我们有幸获得额外的支出机会或资本投资机会，无论是来自RFP还是大型客户，那么股权需求可能会发生变化，但不会显著变化。因此，我们预计将继续使用定期发行计划作为工具。股权需求的增长并不足以让我们需要采取更激进的措施，比如出售某些业务。
好的，明白了。关于费率基础前景，从5%到6%，您现在预计公用事业部门为6%。能否提醒我们这是否包括您强调的增量资本支出机会，或者这些机会是否会推动您超过6%？以及能否解释这对您长期4%至6%的收益范围意味着什么？谢谢。
随着我们继续有机会增加资本计划，如果这些机会以我们强调的项目形式出现，或者包括额外的输电项目，这将帮助我们接近我们所说的4%至6%增长区间的上限。我认为这不会使我们超过该区间。但让我们看看大型负荷的情况，正如Heather所指出的，我们正在与潜在开发商进行很多有益的对话。
太好了，非常有帮助。我就问这些。谢谢。
谢谢Alex。
提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。下一个问题来自杰富瑞的Julien Dumoulin Smith。您的线路现已开通。
是的，嗨，早上好，我是Brian Russo，代表Julien提问。
嗨，Brian。
早上好。
早上好。嘿，关于即将提交的华盛顿MYRP申请，您提到正在评估两年、三年或四年计划。只是好奇，在您目前所处的两年以上计划中，您如何应对通货膨胀、利率甚至电力成本等外部风险？您是否需要寻求修改以保护自己免受电力成本影响？
Brian，这里有几个方面我想和你谈谈。首先，两年后，假设我们提交四年计划，并在头几年甚至第一年发现由于通货膨胀或未反映在案件中的额外投资机会而偏离轨道，那么我们有机会重新提交。因此，实质上可以将三年或四年计划缩减为两年计划。所以我们有很大的灵活性，如果需要，可以通过将案件从三年或四年缩减为两年案件来推进。
此外，在我们考虑如何进行时（这些都还在初步阶段），我们的目标是在随后的每一年都有电力供应重置。所以当你问到ERM时，这就是我们如何解决这个问题的。我会主动回答一个关于ERM的问题。我们曾谈到上一个案件的结果在华盛顿州并不完全如我们所希望的那样，我们已经完成了我们认为有义务进行的研讨会流程，与参与这些研讨会的各方进行了富有成效的对话。
我们进入下一个案件的方法可能不会试图修改IRM本身，这是因为我们在上一个案件中听到的委员会的命令和措辞。普吉特海湾能源公司仍在进行一项程序，我认为明年年中我们会更好地了解普吉特是否成功修改了他们类似的机制。所以我们现在将IRM放在一边，看看普吉特是否成功，如果成功，我们会尝试推进类似的机制。
我们将重点放在将电力供应成本重置到更适当的水平。我们认为有途径将电力供应设置在更适当的水平，如果我们能够做到这一点，那么ERM的影响就会有所减弱。
好的，很好。根据您最近的披露，我们是否仍假设2026年电力成本存在拖累？
是的，我认为我们的披露已经充分涵盖了这一点。我要强调的是，如果不对ERM进行更改，并且考虑到上一个案件中电力供应的设定方式，我们预计ERM会带来拖累。希望由于天气和其他因素，2025年的拖累不会那么严重，但现在预测还为时过早。
好的，很好。能否再提醒我们其他业务的市值计价是如何运作的？我记得有一个季度的滞后。对吧。所以今年第三季度实际上反映的是6月的市值计价。因此，在年底更新时，有可能捕捉到9月的清洁能源投资价值，而在旧的三B评级和行政命令之后，这些价值可以说远低于低点。
是的，Brian，你理解得很对。我们的一些投资存在季度滞后，其中相当一部分投资是这样。所以本季度反映的是这些投资的第二季度情况，我们将看看今年剩余时间的情况如何。正如我们之前提到的，我们无法预测底部，但我们感到鼓舞的是，我们在上半年看到了影响，本季度有所企稳，围绕一些清洁能源的说法似乎已经尘埃落定。
所以我们持乐观态度。但同样，我们很难预测到下个季度与您交谈时情况是否会完全好转。
好的，很好。最后，关于潜在的增量资本支出，我们应该如何考虑债务和股权融资的混合比例？是50:50还是其他比例？
我们描述的基础资本计划以及今年和明年的债务与股权比例是1.2亿美元债务、8000万美元股权。如果之后有增量支出机会，当然我们需要解决很多复杂问题。但一般来说，我预计增量资本的比例大致为50:50。
好的，明白了。非常感谢。
谢谢Brian。
谢谢Brian。
谢谢。目前没有更多问题。现在，我将会议交回Stacey Walters致闭幕词。
感谢各位今天参加我们的会议以及对阿维斯塔的关注。祝您今天愉快。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话。