Nicholson（投资者关系）
Wendell P. Weeks（首席执行官）
Edward A. Schlesinger（首席财务官）
Josh Spector（瑞银集团）
Asiya Merchant（花旗集团）
John Roberts（美津浓）
Sam McChatterjee（摩根大通）
George Nodder（沃尔夫研究公司）
Wamsi Mohan（美国银行）
Mehdi Hosseini（萨斯奎汉纳金融集团）
女士们，先生们，感谢您的等待。欢迎参加康宁公司2025年第三季度业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将有问答环节。如欲进入问答队列，请在电话上按星号11。您将听到提示音表明已举手，如欲撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。很荣幸为您介绍。Anne Nicholson，投资者关系副总裁。
请开始。谢谢大家，早上好。欢迎参加康宁2025年第三季度电话会议。今天与我一同出席的有Wendell Weeks，董事长兼首席执行官，以及Ed Schlesinger，执行副总裁兼首席财务官。我想提醒大家，今天的发言包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》含义的前瞻性陈述。这些陈述涉及风险、不确定性和其他可能导致实际结果与预期存在重大差异的因素。这些因素在公司的财务报告中有详细说明。您还应注意，我们将使用核心业绩指标讨论合并业绩。
除非我们特别指出，否则我们的评论涉及GAAP数据。我们的核心业绩指标是非GAAP指标，管理层用于分析第三季度业务。GAAP与核心每股收益之间的差异包括与公司已翻译收益合同和外币计价债务相关的非现金按市值计价调整，以及固定汇率调整。提醒一下，按市值计价会计对我们的现金流没有影响。核心业绩与可比GAAP值的调节表可在我们网站@corning.com的投资者关系部分找到。您也可以在我们网站的互动分析师中心下载财务数据查看核心业绩。
支持幻灯片正在网络直播中实时显示。我们鼓励您同步查看。它们也可在我们的网站上下载。现在，我将把电话交给Wendell。
谢谢Ann。大家早上好。今天我们公布了又一个出色的季度业绩。同比销售额增长14%至42.7亿美元。每股收益增长24%至67美分，再次超过销售额增长。营业利润率扩大130个基点至19.6%。投资回报率提高160个基点至13.4%。5.35亿美元的自由现金流使我们有望再次实现强劲的自由现金流增长。这些结果展示了我们在跳板计划中概述的强劲盈利增长。因此，我想将我们第三季度的业绩置于该计划的背景下。2023年第四季度，我们启动了跳板计划，该计划概述了我们大幅增加销售额的计划。当我们抓住重要的长期趋势时。我们表示，我们已经具备实现销售增长所需的生产能力和技术能力，成本和资本已经反映在我们的财务中。因此，我们预计将产生强劲的增量利润和现金流，导致我们的收益增长远快于销售额增长。因此，在跳板计划即将迎来两周年之际，当我们将2025年第三季度业绩与启动点进行比较时，我们表现如何？我们的销售额增长了31%，营业利润率扩大了330个基点，每股收益增长了72%，是销售额增长率的两倍多，投资回报率扩大了460个基点，并且我们产生了强劲的自由现金流。
现在让我们将我们的业绩与升级后的跳板计划进行比较。我们的业绩远高于我们的高信心计划，并且在第三季度末，我们的内部计划进展非常顺利。自跳板计划启动以来，我们增加了40亿美元的增量年化销售额。展望未来，我们预计第四季度销售额为43.5亿美元，这将使我们的年化销售额运行率再增加3亿美元。当然，这个计划不仅仅是销售增长。我们的计划还旨在通过到2026年底将营业利润率从约16%提高到20%来显著提高我们的盈利能力。
让我们看看我们在实现这一目标方面的表现。随着我们执行跳板计划，您可以看到，当我们展望第四季度时，我们的营业利润率显著扩大。我们现在预计将比计划提前整整一年实现20%的目标。因此，自跳板计划开始以来，我们显著增加了销售额。我们的营业利润增长率是销售额的两倍，每股收益增长率是销售额的两倍多。当然，我们仍然预计会受到季节性影响，您可以在图表上看到。但这是对我们盈利能力的有力提升，随着我们继续增长销售额，这应该会转化为非常有吸引力的回报。
退一步说，在跳板计划即将迎来两周年之际，该计划无疑取得了巨大成功。我们的增量年化运行率增加了40亿美元，盈利能力显著提高。也许更令人兴奋的是，我们看到了更多的增长和更多的“跳板”机会。让我举几个快速的例子，说明我们期望在移动消费电子领域增加销售运行率的机会。我相信大家都看到了苹果最近的公告，该公司承诺投资25亿美元，首次在我们位于肯塔基州哈罗兹堡的工厂在美国生产100%的iPhone和Apple Watch盖板玻璃。
该工厂将成为世界上最大、最先进的智能手机生产线所在地。我们将在那里开设新的苹果康宁创新中心，深化我们的合作创新，并在未来几代苹果产品中发挥关键作用。总的来说，这为我们在移动消费电子领域创造了一个更大、更长期的“跳板”。在光通信领域，我们正在扩展我们在生成式人工智能（GenAI）方面的创新和技术领先地位。首先在我们的企业业务中，我们报告的数据中心内部销售额同比增长58%。Ed将分享更多细节，但这种增长背后的主要技术驱动力是行业所谓的网络横向扩展。
这基本上意味着超大规模客户正在横向扩展GPU集群，随着越来越多的AI节点连接到服务器机架，或者简单地说，更大的神经网络。因为每个AI节点通过光纤与集群中的其他节点连接，这为康宁创造了更多的业务量。现在，您只需每天简要浏览新闻，就会发现横向扩展的机会正在急剧扩大。我们面前还有大量增长，我们预计对我们创新的需求将继续加速。我们不仅是世界上第一根低损耗光纤的发明者和该领域的技术领导者，我们还是世界上按收入计算最大的光纤、光缆和多光纤连接器生产商。
重要的是，我们每个关键组件都拥有基于美国的低成本先进制造平台。这为康宁创造了独特的机会，支持我们的超大规模AI客户。当他们寻求使用美国原产产品建设主要美国数据中心时，这个领域还有更多机会。我们正在努力正式确定客户协议，所以请继续关注。现在让我转向我们在生成式人工智能中追求的另一个重要机会。在行业中这被称为网络纵向扩展，超大规模企业正在创建更强大的节点，从今天每个节点不到100个GPU发展到未来每个节点数百个GPU。
历史上，一个AI节点位于单个服务器机架内。随着超大规模企业纵向扩展，AI节点正转向跨多个服务器机架。这导致节点内连接这些GPU的距离变长。这最终将导致链路达到约100吉比特每秒每米，我们称之为电光边界线。这大致标志着光纤连接在技术经济上比铜缆更具优势的点，为我们创造了巨大的潜在机会。为了理解这个机会的规模，一个类似Blackwell的节点有超过70个GPU，超过1200条链路，使用超过2英里的铜缆。
随着该节点的纵向扩展，这2英里的铜缆最终将被光纤连接取代，并且随着AI节点中包含越来越多的GPU，这些英里数将随着时间的推移而增长。我相信您已经看到了关于共封装光学器件（CPO）的公告。这是帮助我们激活这种纵向扩展机会的技术之一。如果我们在技术上取得成功，纵向扩展机会可能是我们现有企业业务规模的两到三倍，我们也正在与关键客户和合作伙伴合作，使这一未来成为现实。另一个与生成式人工智能相关的增长机会正在我们的运营商业务中显现。
在行业中，这被称为DCI或数据中心互联。我们推出了高密度生成式人工智能光纤和光缆系统，使客户能够在现有管道中安装两到四倍的光纤，我们看到了对该产品系列的巨大反响。我们预计这项业务将迅速扩大，到本十年末将为我们带来10亿美元的机会。DCI还为该领域更激进的新创新提供了机会。我们最近加强了与微软的长期合作关系，宣布合作加速其空心光纤的生产。
我们在北卡罗来纳州的光纤和光缆制造设施将生产微软的光纤，因为他们寻求通过空心核心技术提高Azure云和AI工作负载的性能和可靠性。我们正在讨论光在玻璃中传播的速度与在空气中传播的速度之间的差异实际上很重要的情况。这说明了随着客户寻求降低延迟，DCI可能变得多么重要。这为康宁提供了在新维度上进行创新的机会。现在让我们转向我们的太阳能业务，我们正在追求另一个强大的长期趋势，并期望在第四季度及以后增加我们的运行率。
一段时间以来，我们一直在寻求低风险、高回报地进入太阳能行业。首先，太阳能发电从根本上说是关于光子的高效利用和低成本材料转换平台。这两者都是我们擅长的创新关键机会。其次，我们已经是半导体多晶硅的世界领导者，这只是太阳能所用基本材料的一种更纯净形式。最后，我们预计美国国内太阳能供应链的需求不断增长，随着生成式人工智能的出现和全球关税结构的实施，这种需求只会加速。我们于2020年开始了这一旅程，自那以来，我们在这个平台上产生了超过10亿美元的现金。
我们用不到一美元的十分之一收购的资产产生的现金流增长为制造资产的扩张提供了资金，客户资金和政府支持，同时每年都产生正现金流。因此，我们现在已经为快速加速增长奠定了坚实的基础。我们在工艺上取得了进步，以服务半导体中的高端芯片 segment，使我们能够在最先进的半导体芯片 segment 中推动持续增长。我们激活了闲置资产，以满足国内太阳能多晶硅的需求，并增加了将我们的多晶硅转化为更高价值的国产太阳能晶圆的能力，所有这些都整合在我们密歇根州的园区内。
我们已经售罄了2025年的多晶硅和晶圆产能，现在未来五年超过80%的产能已经承诺。今天，我们在这一进展的基础上带来了一些令人兴奋的消息。在过去的18个月里，我们在密歇根州海姆洛克的多晶硅制造设施旁建造了美国最大的太阳能晶锭和晶圆工厂。这是一项重大工程，为了让您了解其规模。该工厂包含的钢材与旧金山最高的摩天大楼Salesforce Tower一样多。该场地相当于60个足球场，建筑物本身约占其中的三分之一。
我们希望能很快为投资者提供参观该场地的机会，这样您就可以亲眼看到这个了不起的新工厂。我们在密歇根州的康宁大家庭不断壮大，就在我们发言时，我们的员工正在启动那个大工厂。在本季度，我们预计将从每天生产数千片晶圆发展到每天生产超过一百万片晶圆。因此，不用说，这对我们来说是一个令人兴奋和激动的时刻。正如我们所分享的，我们未来五年超过80%的产能都有承诺客户，因此我们的重点将是继续提高产量以满足他们的需求。
同时，我们将运用我们深厚的材料科学专业知识，将我们的“更多康宁内容”方法应用于太阳能领域，并运用我们先进的制造能力，确立自己作为全球低成本生产商的地位，即使我们的总部设在美国。总体而言，我们对太阳能业务的进展感到非常兴奋。在今年第一季度，我们实现了2亿美元的销售额。在这张地图中，我们预计到2027年将运行率提高两倍，为康宁的盈利能力增加16亿美元的新年化收入，朝着我们到2028年底建立25亿美元收入流的目标迈进。
因此，总的来说，在跳板计划即将迎来两周年之际。该计划显然取得了巨大成功，我们还有大量的增长空间。有鉴于此，我将把话筒交给Ed，让他详细介绍我们的业绩和展望。
谢谢Wendell。大家早上好。我们交付了出色的第三季度业绩，反映了多个业务的强劲销售增长和更强的利润扩张。同比而言，第三季度销售额增长14%，而每股收益增长24%，营业利润率扩大130个基点至19.6%，投资回报率增长160个基点至13.4%，我们实现了5.35亿美元的强劲自由现金流。首先，我将提供更多关于我们第三季度业绩的细节，然后我将在跳板计划的背景下介绍我们对第四季度的预期。有鉴于此，让我分享一些我们第三季度各部门业绩的细节，您可以看到我们一些关键的跳板计划在销售增长和利润扩张方面的成效。
在光通信领域，我们的增长得益于新生成式人工智能产品的强劲采用。第三季度销售额同比增长33%至16.5亿美元，其中企业网络业务同比增长58%。投资者继续要求我们确定数据中心内部生成式人工智能机会的规模。我们在2024年初开始确定这一机会的规模，当时我们提供了2023-2027年企业部门销售额25%的复合年增长率。我们在2025年初将复合年增长率上调至30%。提醒一下，2023年我们的企业业务为13亿美元，其中近一半业务来自超大规模数据中心。
2025年第三季度，我们的企业业务销售额为8.31亿美元，年化33亿美元，与2023年相比。这是20亿美元的销售额增长，基本上所有这些增长都与生成式人工智能网络的横向扩展有关。显然，我们的增长速度远快于我们提供的30%的复合年增长率。这表明我们的新生成式人工智能产品反应极佳，我们预计增长将继续。我们的运营商网络业务也实现了同比销售增长。提醒一下，我们将用于互联数据中心的产品销售额归类在运营商业务中。
我们将生成式人工智能创新应用于该领域，推出了新的高密度生成式人工智能光纤和光缆，使客户能够在现有管道中安装两到四倍的光纤。我们在第一季度开始发货这些产品。第二季度销售额比第一季度翻了一番，第三季度销售额再次出现显著的连续增长，我们仍处于这一机会的初期阶段，预计到本十年末将成为我们10亿美元的业务。第三季度光通信净收入同比增长69%至2.95亿美元，这得益于跳板计划在企业和运营商业务中的成功实施。
转向显示业务，我们分享了2025年全年净收入9亿至9.5亿美元的预期，净收入利润率25%，与过去五年一致。我们仍然预计将处于9亿至9.5亿美元净收入区间的高端，净收入利润率至少为25%。第三季度，显示销售额为9.39亿美元，净收入为2.5亿美元，均比上一季度略有增长，这得益于面板制造商利用率强于预期。第三季度价格与上一季度一致，我们对零售市场的全年预期保持不变。
我们预计电视 unit 销售额与2024年一致，电视屏幕尺寸增长约1英寸。提醒一下，我们在2024年下半年成功实施了两位数的价格上涨，以确保在日元走弱的环境中保持稳定的美元净收入。我们对冲了2025年和2026年的风险敞口，并在2026年以后也有对冲措施。2025年，我们将日元核心汇率重置为1美元兑120日元，与我们的对冲汇率一致。我们没有重述2024年的财务数据，因为我们预计在新的核心汇率下显示业务的盈利能力保持不变。
展望未来，我们预计第四季度玻璃市场销量将比第三季度略有下降，我们预计第四季度玻璃价格与第三季度一致。总体而言，我们在保持市场技术和成本领先地位的同时，受益于市场增长和玻璃供需平衡至紧张的环境。转向特种材料，该业务本季度表现出色，正如您之前听到的，我们与苹果的公告通过跳板计划及以后在移动消费电子领域创造了更大、更长期的增长动力。第三季度销售额同比增长13%至6.21亿美元，主要得益于客户旗舰产品发布成功采用我们的高端玻璃创新。
净收入同比增长57%至1.13亿美元，强劲的增量销量证明了我们跳板计划中概述的强大增量效应。转向汽车业务，提醒一下，第一季度我们将汽车玻璃业务与环境技术业务合并，创建了这个部门。汽车销售额为4.54亿美元，同比增长6%，主要得益于中国轻型汽车市场走强，部分被北美重型柴油销售额下降所抵消。净收入为6800万美元，同比增长33%，这得益于强劲的制造业绩。
总体而言，我们专注于在汽车业务中执行“更多康宁”增长战略，因为即将出台的车辆排放法规需要额外的内容，并且技术玻璃和光学器件在车辆中的采用进一步增加。转向生命科学业务，销售额与去年同期一致。净收入增长7%。最后，让我们转向海姆洛克和新兴增长业务。几分钟前您从Wendell那里听到了我们新太阳能业务的最新情况。提醒一下，该业务目前属于这一部门，我们计划到2028年将太阳能打造为两部分15亿美元的收入流。我们正在将新的美国制造晶锭和晶圆产品商业化。
我们的新晶圆工厂在第三季度投产，我们将在第四季度提升产能。我们未来五年超过80%的产能都有承诺客户。部门销售额同比增长46%，主要得益于多晶硅产能的增加和模块业务的提升。正如预期的那样，净收入反映了我们新太阳能产品的提升成本，因为我们满足了巨大的客户需求。现在，我想花点时间讨论本季度的运营费用。营业费用为8.26亿美元，高于我们的正常运行率。第三季度营业费用中包含较高的可变薪酬费用，包括股票薪酬。
增长的主要驱动因素是本季度我们股价的显著上涨，提醒一下，我们为业绩付费，而且我们表现良好。现在让我们转向第四季度展望。第四季度，我们预计销售额约为43.5亿美元，同比增长12%，这得益于我们生成式人工智能产品的强劲采用和太阳能销售额的增长。随着我们提升晶圆生产，我们预计每股收益将再次快于销售额增长，达到0.68至0.72美元。我们的预期包括约0.03美元的临时影响，这与太阳能业务的持续提升有关。
从我们第三季度的业绩和第四季度的展望中可以清楚地看到。随着我们执行跳板计划，我们的回报状况显著改善。一个有力的证明是，我们现在预计第四季度实现20%的跳板营业利润率目标，比计划提前整整一年。我们非常高兴地看到，在强劲的销售增长下，我们的营业利润增长率是销售额的两倍。这是从2020年第四季度起点开始，营业利润率提高了370个基点。有鉴于此，我将从部门业绩转向资本配置。正如我们之前与您分享的，我们升级后的跳板计划包括更高的销售额和更高的利润。
我们预计将把更高的利润转化为更多的现金流。我们告诉过您，随着我们增长销售额，我们预计利润增长更快，从而产生强劲的自由现金流。第三季度是另一个很好的证明。我们实现了5.35亿美元的自由现金流。我们预计2025年全年自由现金流将比2024年显著增加。我们预计2025年资本支出约为13亿美元。那么我们如何投资预期的更高现金流呢？公司以不同的方式进行资本配置。我们优先投资于能带来显著回报的有机增长机会。
我们主要通过创新实现增长。我们相信从长远来看，这将为我们的股东创造最大价值。我们的投资者已经确认他们看到了这种方法的价值。当我们看到未来的高回报机会时，我们将投资于这些机会。我们还寻求维持强大而高效的资产负债表。我们状况良好。我们拥有标准普尔500指数中最长的债务期限之一。我们目前的平均债务期限约为2021年，而且任何一年都没有大量债务到期。最后，我们预计将继续保持向股东返还 excess 现金的良好记录。
我们已经有了丰厚的股息。因此，展望未来，我们向股东返还现金的主要工具将是股票回购。我们有出色的记录。在过去十年中，我们回购了8亿股股票，流通股减少了近50%，按今天的股价计算，为股东创造了约500亿美元的价值。由于我们对跳板计划越来越有信心，我们于2024年第二季度再次开始回购股票。此后每个季度我们都在继续这样做。我们预计未来将继续回购股票。
现在，在我们进入问答环节之前，我想重申几点。当我们最初在2023年第四季度启动跳板计划时，我们为您提供了一个令人信服的财务计划。在该计划即将迎来两周年之际，我们正在交付令人信服的结果。从起点开始，我们的销售额增长了31%，营业利润率扩大了330个基点，每股收益增长了72%，是销售额增长率的两倍多，投资回报率扩大了460个基点，并产生了强劲的自由现金流。第四季度，我们预计将实现20%的跳板营业利润率目标，比计划提前一年。
因此，我们对我们的进展感到非常满意，最重要的是，我们有能力在未来很好地抓住强劲增长。有鉴于此，我将把话筒交给Ann。
谢谢Ed。操作员，我们准备好回答第一个问题。
谢谢。提醒一下，如欲提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。如欲撤回问题，请再次按星号11。我们的第一个问题来自瑞银集团的Josh Spector。您的线路已接通。
是的，嗨，早上好。我只是想问一下光通信销售额方面，显然这是一个不错的季度，同比增长良好，我认为基于供应链中的其他一些光通信销售商，预期可能更高一些。所以我只是好奇您能否谈谈第三季度和第四季度之间可能影响一些销售的时间效应。或者这是否是我们应该以此为基础增长的正确运行率。谢谢。
嗨Josh，感谢你的问题。所以也许我要做的就是从我发言时分享的内容开始。提醒一下，我们的数据中心业务，主要通过我们推出的新生成式人工智能产品实现增长的业务，2023年约为13亿美元，我们目前的运行率约为33亿美元。因此，在大约7个季度内，我们在该领域增加了20亿美元的销售额。这是显著的增长。我们预计这种增长将继续。我们的数据中心互联领域也有合理的加速增长，这属于我们的运营商业务。
第三季度运营商业务同比增长约14%。所以那里也有显著增长。所以我们认为这显著优于超大规模资本支出。如果您使用Del Oro或其他发布数据的公司的数据，可以将其规模定为同比约40%。所以这就是我们对该业务的看法。任何特定季度的时间当然可能取决于特定客户的计划。
让我从更战略的角度出发，然后再谈具体问题。我认为我们从季度到季度进行时间安排。Josh在这方面得到了最好的服务。我认为也许会后与Ann跟进，确保您对模型的看法以及季度内发生的情况与我们的一致，这是一个开始，这样我们确保不会相互误解。我想补充Ed的是，每次我们与客户交谈时，他们都希望从我们这里获得更多。现在情况非常紧张。
也就是说，客户对我们产品的反应是，他们希望我们能更显著地增长，因为他们展望其供应链需求。因此，在我们与客户的对话中，他们真正转向的是，如果我们需要比目前更快地扩大产能，他们如何能够挺身而出，降低我们必须投资的任何资本的风险。因为我们看待这个问题的方式是，增长率非常高。当我们寻求服务和取悦客户时，我们希望他们能够帮助我们进行任何形式的产能投资和/或为我们的股东降低资本投资风险。
所以Josh，我很难评论任何特定的季度间差异。我认为这些最好由投资者关系部门处理。但如果你的问题是我们是否看到这里有大量增长，答案是肯定的，先生。
感谢您。是的，我会转达。谢谢。
请下一个问题。
下一个问题来自花旗集团的Asiya Merchant。您的线路已接通。
太好了。早上好。感谢您回答我的问题。您知道，这里的营业利润率扩张增长非常强劲，第四季度的指引也是如此，考虑到你们正在谈论的增长，无论是光通信、汽车、太阳能提升，我们应该如何考虑第四季度之后的增量营业利润率？鉴于您已经提前一个季度，抱歉，几乎提前一年在第四季度实现了跳板营业利润率目标，现在对跳板营业利润率目标有任何更新吗？谢谢。
嗨Athya，感谢你的问题。首先，我们对过去七个季度的表现感到非常满意。我认为提高毛利率和营业利润率是我们跳板计划的一个关键组成部分。所以我们对目前的状况感到非常满意。正如我在我们对第三季度和第四季度的指引中提到的，我们在将太阳能设施上线时存在一些提升成本。因此，在某个时候，这些成本将会消失，我们将满负荷生产和销售，这也将有助于我们的毛利率和营业利润率。
我认为现在我们希望您考虑我们的营业利润率的方式是，它为我们的业务创造了一个非常强劲的回报状况。因此，我们预计销售额将继续良好增长。我们的营业利润率为20%，当然可能会更高。我们将在未来某个时候再讨论这个问题。但如果我们能够继续以该水平增长销售额，我们将继续提高投资回报率，并继续提高自由现金流。所以这就是投资者和其他人应该如何看待康宁的财务状况。
这有帮助吗？
不，这很好。然后也许关于汽车业务，你们如何看待即将出台的排放法规，无论是2026年的驱动因素，以及我们应该预期该部门的增长率。谢谢。
是的。所以我想说，目前在汽车业务中，我想指出的一点是，我们的销售额受到北美重型车市场疲软的影响。在某个时候，市场将触底反弹，开始回升，我们将开始看到我们预期的增长。例如，在我们的汽车玻璃部门和业务的其他部分，我们将看到这种增长，因为重型车将稳定并开始通过周期回升。然后，是的，我们确实预计该业务有几个增长驱动力。
首先，汽车玻璃业务，我们预计该业务将继续增长，并在今年及以后推动增长。然后，我们确实预计美国的排放法规将在26年底开始对我们产生影响，适用于2027年及以后的车型年。
太好了，谢谢。
下一个问题。
下一个问题来自瑞穗的John Roberts。您的线路已接通。
谢谢。在太阳能方面，我认为大量下游电池和面板库存是在新关税实施前进入美国的。这是否会影响你们的提升，或者随着这些下游库存被消耗，你们会加速提升吗？
John，我喜欢你在这个领域的见解。你是对的。确实是这样。随着这些库存耗尽，我们看到了两个影响。需求方面，以及面板价格继续改善。所以，是的，我们看到了你所说的动态。我们特定业务的核心是对美国原产产品的需求。因此，我们的大多数客户签约我们正是因为这一点。因此，在边际上，你所解释的特定整体行业动态对我们的影响并不显著，因为我们是美国厂商中的首选供应商。
但你的见解是正确的，John，
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Sam McChatterjee。您的线路已接通。
嘿，早上好。这是Joe Cardoso代表Somiq提问。也许我的第一个问题是，在人工智能顺风的背景下，光通信业务显然表现出强劲的收入表现。但利润率也令人印象深刻，本季度接近18%。现在，我们应该如何考虑利润率从这里继续改善的空间？当您考虑从客户那里看到的需求管道时，我们应该如何考虑产品组合以及最终产能增加等因素可能影响这里的轨迹？
所以我先开始，Joe，然后让Ed补充。我认为你问的都是正确的问题。你真的是。所以一切都归结为对我们创新的反应以及它们创造的价值。随着我们的创新创造越来越多的价值，它也为我们提供了继续提高盈利能力的机会，我们认为这里的持续增长机会与这些新产品系列密切相关，将非常强劲。随着我们在与客户的对话中进一步深入，我们将提供更多见解，说明我们将如何处理产能、降低风险以及客户的坚定承诺，这将使我们能够为投资者提供高信心指引。
是的，Joe，我可能要补充的另一点是，正如我们过去几个季度所分享的，我们一直在增加产能。我们将继续这样做以满足需求。因此，在我们的光通信业务中，随着我们能够生产和销售更多产品，存在或曾经有一些提升成本，这在第三季度很好地改善了我们的利润率。我认为从那里肯定还有一些提升空间。
没有帮助的信息，伙计们。然后也许我的第二个问题，同样，关于海姆洛克的提升，我只是特别想知道我们应该如何考虑这项业务的利润率。显然，随着你们进入提升的早期阶段，利润率略低于去年的水平。但是我们应该如何考虑利润率恢复到那些水平的时间，然后可能超过它，特别是当我们考虑税收抵免和其他一些补贴的影响时，从投资者的角度来看，这些补贴在多大程度上影响利润率轨迹，因为我们考虑业务提升。
谢谢。
是的。所以也许退一步说，我们的目标是将这项业务打造为25亿美元的业务。所以你可以拿我们目前的运行率，看看从中增加多少增量销售额。我们预计这项业务的营业利润率将达到或高于康宁的水平。所以你可以认为这是一个非常不错的利润率业务。当我们完全启动并运行时，我认为你会看到随着我们增加产能和销售更多产品，利润率会逐步提高。所以我不特别指出任何特定季度的时间，但我们应该会继续逐季度改善。
让我们先度过这个季度和晶圆生产的关键启动期，也许再进入第一季度一点，然后我们应该能够为您提供更多关于工厂运行情况以及我们对来年的看法的见解。现在，我们正处于从每天生产数千片晶圆跃升至每天生产一百万片晶圆的阶段，这往往使我们的注意力集中在短期内。
不。非常公平，伙计们。谢谢，Wendell。谢谢，Ed。
谢谢，Joe。下一个问题，
下一个问题来自沃尔夫研究公司的George Nodder。您的线路已接通。
嗨，伙计们。非常感谢。我想谈谈光通信业务的供应限制问题。与行业内的一些人交谈，听起来你们不再以OEM方式向其他人出售玻璃，我假设这是因为你们自己内部的玻璃需求比以前预期的要多。但实际情况是否如此？然后您能谈谈您正在做什么来扩大产能吗？我看到上周希科里工厂的扩建消息。
我只是想知道交货时间以及产能扩张情况如何。谢谢。
我不会评论我们与客户的具体对话以及他们目前采用我们产品的形式。我想说，George，你是对的，我们产品的需求相对于我们的供应使我们处于非常紧张的境地。我们已经有了一些正在进行的提升计划。但现在，当我们展望客户不断增长的需求时，我们正在与他们对话，讨论如何最好地设置我们的制造平台配置，以便更好地为他们的未来服务。以及我们如何处理其中的风险，以及我们如何确保通过客户的承诺和/或资金来降低我们所做的任何投资的风险。所以George，我们现在就是这样。随着这些事情开始整合，会有更多消息。关于交货时间有什么评论吗？是的，我只是想问一下交货时间。
对此有什么评论吗？非常感谢。天哪，这真的取决于SKU。但毫无疑问，每个人都想更快地从我们这里得到更多，对吧。所以在这方面，我们正在寻求改善我们的交货时间，因为情况非常紧张。也就是说，我们已经能够满足客户在需求方面的意外增长。由于我们创新的力量，许多新客户加入了我们。
谢谢。
下一个问题。
下一个问题来自美国银行的Wamsi Mohan。您的线路已接通。
是的，谢谢。早上好。也许从企业业务开始，如果我们看一下收入的季度环比变化，与去年同期相比有所下降。这发生在第二季度和第三季度。我想知道考虑到您在这里强调的机会以及您指出的多个超大规模数据中心的投资，原因可能是什么。所以也许您可以将其放在背景中，我们应该如何考虑它流入第四季度。
我会跟进。
所以Wamsi，为了确保我们理解你，你评论了今年第二季度到第三季度以及去年的情况。你能再明确一下你的问题吗？我只是想确保我们听清楚了。Wamsey。
是的。不，Wendell，很高兴澄清。我只是说，2024年第二季度到2024年第三季度，企业业务的增量环比美元变化约为1亿美元。今年约为8200万美元。去年同期，从第一季度到第二季度，去年也比今年高一些。我只是想知道为什么随着人工智能的采用增加，美元增长没有加速。
我完全理解，Wanzi，在某种程度上，这可能与Georgia谈论的一些事情有关。所以当我们看同比、去年同期的季度环比增长以及为什么美元没有保持相同时。这是需求问题还是供应问题？如果你是这个意思的话。是的，一个季度到下一个季度可用的增量供应是主要驱动因素。去年我们在特定SKU上有更多的增量供应，促成了那一跃，而今年。
所以在这方面，我想可以认为这都是时间问题。但这不是需求问题。纯粹是年份之间的供应相对差异。这个答案有意义吗？FLAMSI
是的，也许。Wendell，只是跟进一下，这是否意味着您在第三季度的发货量远低于需求，这是否会导致第四季度的追赶？
所以我不知道如何考虑发货量低于需求。现在，如果我能在装载码头多推一些，我们的客户就会接受更多。我的意思是，事实就是如此。对吧。我们预计这种情况在可预见的未来将继续。所以对我们来说，这确实是供应问题。特定产品在什么特定时间消除瓶颈，更多地驱动我们为公司指导的总收入。
非常感谢，Wendell。
操作员，我们还有时间再回答一个问题。
好的。最后一个问题来自萨斯奎汉纳金融集团的Mehdi Hosseini。您的线路已接通。
是的，谢谢让我加入，大部分好问题都已经被问过了。我只是想知道Wendell，考虑到跳板计划的成功，展望长期机会，我们是否应该预期到26年、27年，增量收入机会将达到每季度高数十亿美元或年化300亿美元以上？我只是看了您每季度提供的图表，按照同样的运行率延伸到27年和28年。我会跟进。
所以我们会更新。鉴于我们的强劲表现，我们应该向你们更新跳板计划。似乎我们升级了跳板计划，然后在短短几个季度内，我们的表现如此出色，以至于被要求再次更新跳板计划。所以当我们展望时，我们正处于这个过程中，将持续到今年剩余时间和明年初，然后我们会给您一个坚实的更新，说明我们所看到的，以回答您关于运行率的具体问题。我们为什么不在会后跟进这个问题呢，这样我们可以确保我们理解您的计算以及我们历史上提供的所有信息。
好的，明白了。
好的，快速跟进。这与您的太阳能战略以及上一季度收购GH太阳能组件制造产能有关。我们是否应该假设您能够以可负担的方式制造整个太阳能组件，包括多晶硅和组件本身，这样所有产品都在美国制造并供美国客户使用？我更关注可负担性，特别是考虑到补贴正在迅速消失。
所以简短的回答是肯定的。在价值链中，我们的重点领域是晶锭和晶圆，然后是的。我们还希望在组件方面拥有市场地位，主要是因为我们有一些新的创新可以带来，这可以提高转换效率，并提供一些世界上最好的产品，或者可能是世界上最好的太阳能产品，这是我们的希望。但我们正在做的核心，你已经抓住了要点，即我们希望看到美国供应链能够制造出与海外制造的太阳能产品的到岸价相比具有竞争力的产品。
当我们完成这里的工作时，我们专注于那些我们可以真正强大的领域。随着时间的推移，我们宁愿从其他美国制造商那里采购电池部分。但无论如何，我们希望发挥我们的创新能力，使美国拥有国内制造的太阳能发电，因为这将非常重要，特别是我们已经谈论了这么多关于人工智能的话题。人工智能需要电力，需要美国来源的电力。这是我们提供电力的另一种超级经济的方式，特别是在速度方面。
谢谢Wendell。
谢谢。
谢谢Manny。也感谢今天在座的各位。在我们结束之前，我想让大家知道，我们将于12月2日参加瑞银全球技术和人工智能大会。此外，我们将安排管理层访问特定城市的投资者办公室。最后，今天电话会议的网络重播将于今天上午晚些时候在我们的网站上提供。我们再次感谢大家的参与。操作员。本次通话结束。请断开所有线路。
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。