Daniella L. Finn（投资者关系）
Butzi Machlis（总裁兼首席执行官）
Yaacov Kagan博士（执行副总裁兼首席财务官）
Jordan Lyonnais（美银证券）
Seth Seifman（摩根大通公司）
Ellen Page（杰富瑞金融集团）
女士们、先生们，感谢您的等候。欢迎参加埃尔比特系统公司2025年第三季度业绩电话会议。在管理层正式陈述后，所有参会者目前处于仅收听模式。问答环节将提供说明。提醒一下，本次会议正在录制。现在我将把电话交给埃尔比特系统公司副总裁、投资者关系部的Daniela Finn。Daniela，请讲。谢谢你，Karen。
大家好，欢迎参加我们2025年第三季度的业绩电话会议。今天与我一同参加会议的有埃尔比特系统公司总裁兼首席执行官Butsi Maslis以及公司首席财务官Kobe Kagan。在开始之前，我想指出，今天早些时候发布的公司新闻稿中的安全港声明也适用于本次电话会议的内容。像往常一样，我们将向您提供GAAP财务数据以及某些补充性非GAAP信息。我们认为，这些非GAAP信息提供了更多细节，有助于理解 ongoing业务的表现。
您可以在今天的新闻稿中找到所有详细的GAAP财务数据、非GAAP信息以及调节表。Kobe将首先讨论财务业绩，随后Butsi将介绍本季度及后续的一些重要发展。然后我们将进入问答环节。现在，我想把电话交给Kobi。Kobi，请讲。
谢谢Daniela。大家好，感谢您今天参加我们的会议。我们非常高兴地宣布又一组季度业绩，收入、积压订单和每股收益（EPS）均实现两位数的同比增长。季度自由现金流稳健，达1.01亿美元，突显了我们健康的现金生成能力。我现在将重点介绍和讨论本季度财务业绩中的一些关键数据和趋势。2025年第三季度收入为19.22亿美元，而2024年第三季度为17.18亿美元。季度收入同比实现了稳健的12%增长。截至9月30日的九个月增长了18%。
2025年第三季度，欧洲占收入的28%，北美占21%，亚太地区占14%，以色列占33%。第三季度GAAP毛利率为收入的24.9%，而2024年第三季度为24%。第三季度非GAAP毛利率为收入的25.2%，相比之下，2024年第三季度为24.4%。第三季度GAAP营业收入为1.714亿美元，占收入的8.9%，而2024年第三季度为1.258亿美元，占收入的7.3%。非GAAP营业收入为1.867亿美元，占收入的9.7%，相比之下，去年第三季度为1.407亿美元，占收入的8.2%。
我们对这种利润率扩张趋势感到非常满意。第三季度的运营费用细分如下。研发净费用为1.291亿美元，占收入的6.7%，而2024年第三季度为1.199亿美元，占收入的7%。埃尔比特继续投资于研发，以确保未来的盈利增长，这将在未来几年保持埃尔比特的市场领先地位。营销和销售费用为9100万美元，占收入的4.7%，而2024年第三季度为9130万美元，占5.3%。一般及行政费用为8670万美元，占收入的4.5%，相比之下，2024年第三季度为7570万美元，占收入的4.4%。
第三季度财务费用为3450万美元，而2024年第三季度为450亿美元。2025年第三季度财务费用净额的减少主要是由于平均净债务的减少。我们在第三季度录得1140万美元的税费支出，而2024年第三季度为1280万美元。2025年第三季度的有效税率为8.2%，而2024年第三季度为14.6%。2025年第三季度有效税率的下降主要是由于递延税资产的增加。
2025年第三季度GAAP稀释每股收益为2.80美元，而2024年第三季度为1.77美元。我们2025年第三季度的非GAAP稀释每股收益为3.35美元，相比之下，2024年第三季度为2.21美元。2025年第三季度各部门收入航天部门第三季度收入同比下降3%，主要原因是亚太地区精确制导武器销售额下降，但部分被以色列精确制导武器销售额的增长以及欧洲无人驾驶航空系统销售额的增长所抵消。九个月的收入增长了9%。
Cipheride网络安全收入同比增长14%，主要得益于欧洲的无线电系统和指挥控制系统销售。九个月的收入增长了15%。Istar new收入在2025年第三季度增长了5%，主要得益于以色列的电光系统和电子战系统销售以及以色列的高功率激光销售。九个月的收入增长了8%。2025年第三季度陆地收入增长41%，原因是以色列和欧洲的弹药及军需品销售。九个月的收入增长了44%。
埃尔比特系统美国公司收入下降2%，原因是电子系统和医疗仪器销售下降，但部分被海事和作战人员系统销售的增长所抵消。九个月的收入增长了6%。截至2025年9月30日，订单积压为252亿美元，比2024年第三季度末的积压订单高出31亿美元，比2025年第二季度的积压订单高出14亿美元。本季度积压订单的增加主要来自新的欧洲订单。当前积压订单中约69%来自以色列以外的订单。
当前积压订单中约38%计划在2025年剩余时间内执行，其余计划在2027年及以后执行。截至2025年9月30日的九个月，经营活动提供的现金流为4.61亿美元，而截至2024年9月30日的九个月为8250万美元。截至2025年9月30日的九个月的现金流主要受到公司业绩持续强劲带来的净收入大幅增长的影响。董事会宣布每股0.75美元的股息，将于2026年1月5日支付。
现在我将电话交给首席执行官Matlis Aubitz先生。请讲。
谢谢。Kobi大家好，再次感谢您今天参加我们的会议。正如Kobi刚才所描述的，这些业绩延续了增长和利润率扩张的趋势，这得益于对我们解决方案的强劲需求，特别是在欧洲和以色列。Elbridge连续第七个季度实现两位数增长，进一步证明了我们在现代战场上的全球领导地位。我们最近经过测试和验证的解决方案使我们成为快速变化行业的领先权威。随着全球国防预算持续上升，我们的客户寻求尖端的经过实战验证的系统来保护其民众，我们不断相关的技术组合支持客户在所有领域追求先进的作战人员解决方案。
在强劲业绩的基础上，我很自豪我们继续改善收入增长向利润和现金流增长的转化。这是我们连续第五个季度实现正自由现金流并改善公司的现金转换率。昨天，我们宣布签署了一份价值约23亿美元的国际战略解决方案合同。该合同将在八年内执行。我对埃尔比特历史上最大合同的宣布感到极为高兴，这进一步证明了我们产品和技术的优越性。
我们将继续为客户提供先进且相关的解决方案。在本季度，埃尔比特获得了另一份大型合同，为一个欧洲国家提供一系列解决方案，总额为16-50亿美元，将在未来五年内交付。该合同包括远程精确打击火炮、火箭系统以及广泛的无人侦察和巡飞作战航空系统。还将交付高度复杂的ISTAR能力，包括信号情报（SigInt）、通信情报（CommInt）和电子战系统，使能情报收集和处理系统，以及先进的电光、夜视系统、作战车辆升级和防护系统。
新订单还包括为Hermes 900无人机、以色列国防部的先进机载弹药以及与空客公司价值2.6亿美元的Dirkham系统合同。在对伊朗的12天行动之后，EBIT看到对我们解决方案的兴趣日益增长，主要（但不限于）头盔、无人机、电子战系统和训练平台。Hermes平台使我们能够交叉销售其他部门的产品，并为客户提供全面的解决方案。自2011年首次获得订单以来，Hermes 900已被全球20多个客户选中。8月，我们成功在国家先进光学系统卫星上发射了先进的Jupiter太空相机，支持广泛的地球观测任务，包括军事行动、环境监测和科学研究。
Jupiter由埃尔比特系统公司ISTAR和电子战部门开发，是世界上最先进的太空相机之一。它具有超大孔径和极其轻巧的设计，是多光谱相机，提供多种成像通道的组合。在本季度，我们扩大了在欧洲的业务，在瑞典和德国开设了新设施，以增强我们的本地交付能力，确保为客户提供更安全、更快速的支持。与客户保持密切联系对我们至关重要。我们在欧洲增强的存在加强了我们以所需速度交付现代可靠解决方案的能力，以确保武装部队有能力保卫欧洲免受攻击者的侵害。
6月，我们推出了Pauls 2，这是下一代战斗机红外导弹预警系统，旨在提高战斗机的生存能力和作战效能。该系统可检测各种威胁，无论导引头类型如何，并为在复杂高威胁环境中运行的战斗机、运输机和直升机提供先进保护。在BSCI，我们推出了Frontier，这是一种尖端的广域持续监视系统，旨在应对日益复杂和激烈的边境保护挑战。Frontier自主操作多种类型的传感器，以直观确认和分类威胁，仅将最相关的分析信息传输给适当的部队。
它利用先进的人工智能优化陆地、空中和海上领域的情报收集和决策。所有这些显著成就都离不开我们敬业的员工，他们对埃尔比特日夜的承诺确实是独一无二的。我要感谢我们每一位杰出的员工，感谢他们持续的专业精神和奉献精神，现在我很乐意回答大家的问题。操作员。
谢谢。女士们、先生们，现在我们开始问答环节。如果您有问题，请按星号1。如果您想取消请求，请按星号2。如果您使用扬声器设备，请在按数字前拿起听筒。您的问题将按收到的顺序进行提问。请稍候，我们正在收集问题。第一个问题来自美国银行的Jordan Lyoness。请讲。
嘿，早上好，感谢您回答问题——对你们来说是下午。随着停火协议的达成，你们认为国内需求的持久性如何？如果我们看到国内订单放缓，当我们开始更多地转向国际市场时，我们应该如何看待利润率的权衡？
谢谢Jordan，你好吗？关于国内需求的问题，我们可以看看本季度，我们的积压订单增加了14亿美元，其中以色列2亿美元，以色列以外12亿美元。我们认为这在某种程度上反映了未来积压订单增长的性质。我们的目标是以色列的积压订单保持平稳，以色列以外的积压订单增长，主要在欧洲。这是我们看到的增长领域，我们看到了机会，也看到了来自欧洲的需求，我们认为这是未来积压订单增长的主要来源。
非常感谢。
下一个问题来自摩根大通的Seth Safeman。请讲。
大家下午好。想问问从现在开始的航空航天业务，我们看到本季度有所下降。我们应该如何看待该业务未来的发展轨迹？我知道你们提到了对亚洲销售的一些下降，但本季度也有一些无人机订单。那么从现在开始情况会怎样？
嗨，我是Butsi。你好，早上好。我相信我们也将继续看到这个部门的增长。首先，我想提到我们的航空电子设备嵌入在大多数西方平台之上。这包括我们的头盔。但不仅如此，还有相当多的其他美国设备嵌入在许多国家的许多平台中，不仅仅是在美国。因此，我们从波音、洛克希德和其他原始设备制造商（OEM）在海外的所有平台的国际销售中获得收入。所以我真的觉得，我真的相信这个市场将继续。
对我们来说增长。
我还想提到无人机（UAVs）。对无人机和巡飞弹的需求巨大。到目前为止，已有20个国际客户从我们这里购买了头盔900。我们不仅提供平台，还提供包括公司所有传感器和有效载荷的集成解决方案。我们为客户提供非常独特的产品。我看到无人机市场在增长，包括主要无人机，还有小型无人机和巡飞弹药，这些都属于航空部门。因此，我相信该部门将在以色列，主要是在国外，继续为公司增长。
这是Kobi对buts的回答的进一步补充，如果你看去年3/4的航空航天部门增长了9%，我们认为航空航天部门相关的收入增长数字是个位数增长，因为该部门主要依赖美国预算，大部分收入来自美国，而美国预算是个位数增长。因此，我们认为这个数字与该部门相关。
好的，很好，谢谢。如果我可以再问一个后续问题。你能多谈谈定向能领域出现的机会吗？你知道我们已经看到了Iron Beam的一些进展。你们是否也看到以色列以外对定向能解决方案的大量机会出现？
答案是肯定的。如你所知，我们是以色列地面高功率皮革系统计划的一部分。激光源来自我们，第一个系统应在今年年底部署，即Iron BIM系统。我相信明年我们将在以色列看到更多的地面高功率激光订单。基于以色列的成功，许多其他地方对高功率激光和地面超激光系统有很大的兴趣。我们是以色列这一解决方案的一部分。
我们领导机载高功率激光系统。它仍处于开发阶段，实际上，我相信我们这个系统有非常大的潜力。我认为空中超激光将改变各国对抗炸弹、蜂群和巡航导弹的方式。这仍在开发中。但尽管仍在开发中，国外许多客户对此有很大兴趣。我们不仅仅开发高功率激光。我们还有其他类型的能量武器，它们处于非常先进的开发阶段，其中一些是机密的，但我可以告诉你它们非常独特。我们真的相信这种能量武器业务是未来所有这些的一个非常重要的增长引擎。
非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Ellen Page。请讲。嗨，各位。
感谢您的问题。本季度的利润率同比和环比都非常强劲。您能讨论一下其驱动因素吗？是否有任何组合因素支持了本季度的盈利能力？我们应该如何看待利润率的未来发展？
嗨Ellen，你好吗？如你所见，本季度利润率有非常强劲的扩张，正如你所指出的，这来自公司毛利率0.9%的改善，运营费用0.5%的额外改善。因此，我们看到毛利率扩张1%，运营利润率扩张1.5%。这两个方面都是积压订单盈利能力改善的成果，以及大量的运营卓越投资和流程，包括使用人工智能用于不同的运营目的。
这不仅推动了我们的运营盈利能力，也推动了我们的增长盈利能力。这是我们第一次看到毛利率和运营盈利能力同时出现这种扩张，除此之外，我们还在进行资本支出投资，这些投资正在产生成果，正如我们过去多次讨论的那样，ERP系统已全面投入运营，公司的一个ERP系统已全面投入运营，我们现在也在使用机器人和协作机器人，主要在弹药和军需品工厂。总而言之，我们可以看到，随着收入的增加，我们在规模上具有优势，能够更好地将收入转化为利润。
太好了。非常有帮助。
假设停火协议持续，运营中断减少的影响如何，这是否有机会进一步提升？
所以我们看到。我们非常高兴，我们对停火感到非常高兴，当然，在这场冲突两年后，我们都祈祷这一点。我们都希望以色列的这种平静能够维持。当然，对公司而言，这使我们能够重新集结人员，从动员中恢复过来，回到正常业务，如你所知，Albit主要在以色列以外工作。这是我们在以色列以外开展约70%业务的优势。这使我们能够在以色列以外的业务上投入更多，并当然更专注于开展10月7日之前的普通业务。
当然，这为公司提供了获得更多机会和新业务以加强积压订单的机会。
太好了。谢谢你。
我就问到这里。谢谢，Ellen。
谢谢。我现在将电话交给Daniela。请讲。
谢谢。操作员。我们有几个来自Excellence的问题。非常感谢您今天的提问。第一个问题是，在积压订单显著扩张和本季度毛利率改善之后，公司对2026年10%营业利润的盈利目标是否有任何更新？
谢谢，Daniela和Chen。如你所知，我们没有给出具体目标，而是提供指导，称我们仍将维持内部目标，继续提高盈利能力。当然，这是公司的一个重要目标，现金转换也是公司的主要目标，继续改善公司的现金转换。
谢谢，Kobi。
Helen的第二个问题是，埃尔伯特计划如何从美国国防部预算的显著扩张中创造附加值？具体而言，是否有在美国进行并购交易和/或扩展到无人机蜂群或边境保护应用等垂直领域的具体计划。
谢谢。谢谢，Daniel。美国市场对Albert来说非常具有战略意义。我们将美国视为我们的本土市场，我们对我们在美国的表现非常满意。我们最近进行的两次收购，夜视业务和Spartans的solo boys业务，都非常成功。两者都在增长，我们当然在寻找在美国的收购机会。我们正在探索市场。我想说，过去我们向美国海关和边境保护局（CBP）交付了一个边境保护系统，我们的设备沿边境部署，我们当然认为当前边境对额外系统的需求与我们非常相关，我们计划追求这一机会。
我们在美国的其他业务也非常成功。
我们的航空活动正在增长，我们的主动防护系统在美国布拉德利轻型坦克上表现非常好。我们看到我们将继续在美国投资，我们将继续招聘更多人员，我们希望在这个非常重要的市场扩大我们的地位。
谢谢Butsi操作员。如果没有更多问题，我们可以结束了。
谢谢。在我请Machlis先生致闭幕词之前，我想提醒参会者，电话会议的重播将在会议结束后两小时提供。在美国，请拨打1-888-782-4291。在以色列，请拨打03-925-5900，国际请拨打972-392-55-5900。电话会议的重播也将在公司网站www.elbitsystems.com上提供。Mahlis先生，您想致闭幕词吗？
我要感谢今天参加电话会议的所有人，感谢您对lb的持续信任和支持。祝您有美好的一天，再见。
谢谢。埃尔比特系统有限公司2025年第三季度业绩电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以挂断电话了。Satan。