Mary M. Gentry（高级副总裁兼财务主管）
Stephen Jones（首席财务官兼高级执行副总裁）
Michael L. Baur（董事长兼首席执行官）
Guy Hardwick（巴克莱银行）
Gregory Burns（Sidoti）
Adam Tindle（Raymond James）
Keith Housum（Northcoast Research Partners）
欢迎参加ScanSource季度业绩电话会议。在问答环节之前，所有线路均处于仅收听模式。今天的电话正在录制。如果有人反对，您可以随时挂断。现在我想将电话转给Mary Gentry，高级副总裁、财务主管。请讲。
早上好，感谢大家参加我们的会议。我们的电话会议将包括董事长兼首席执行官Mike Bauer和首席财务官Steve Jones的准备发言。我们将回顾本季度的经营业绩，然后回答大家的问题。我们在公司网站的投资者关系部分发布了配合我们评论和网络直播的收益信息图表。如您所知，我们的新闻稿信息图表和本次电话会议中的某些陈述属于前瞻性陈述，存在可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性。这些风险和不确定性包括我们的收益报告、截至2025年6月30日的10K表格以及后续10Q表格中确定的因素。
前瞻性陈述仅代表我们截至今天的观点，ScanSource不承担更新这些陈述的义务，除非法律要求。在我们的电话会议中，我们将讨论GAAP和非GAAP业绩，并在我们今天早些时候提交的8K表格和网站上提供了调节表。现在我将电话转给Mike。
谢谢Mary，也谢谢大家今天参加我们的会议。随着硬件、软件和服务的融合，技术分销正在发生变革。随着IT连接和云计算市场的持续融合，我们相信最终用户将更倾向于能够提供集成融合解决方案且选择比以往更多的渠道合作伙伴。最终用户的购买决策变得越来越复杂，这正是解决方案提供商和技术架构师能够增加真正价值的地方。他们可以帮助最终用户做出能够实现其预期业务成果的技术决策。由于大多数业务成果需要来自多个供应商的技术解决方案，间接渠道处于提供经常性、复杂和高价值解决方案的最佳位置。
如何在融合的技术市场中取胜是我们最近合作伙伴活动的主题——9月的“合作伙伴优先”和本周早些时候的“渠道连接”。这两个活动都强调了我们帮助合作伙伴随着技术市场的持续融合而变革和成长的战略。我们正准备协助我们的渠道合作伙伴进行这一转型。我们期望在支持合作伙伴从传统增值经销商向解决方案提供商、从值得信赖的顾问向技术架构师转型方面发挥更大作用。本季度，随着今年的进展，我们将更多地讨论这些业务模式如何演变。在我们的Intel Assist and Advisory部门，我们正在投资以加速新订单增长。
我们投资的一个例子是我们的解决方案工程团队的成长，他们在云计算、无线和物联网等先进技术方面拥有专业知识。推动新订单增长的另一种方式是通过提供新的更好的增长工具来帮助我们的合作伙伴。例如，我们的产品开发团队推出了一款名为Tech Checks的新工具，它将人工智能驱动的工程支持与对话式销售友好型发现问题相结合。在本季度，在我们的集成解决方案集团中，我们的LaunchPoint团队推出了名为SmartSeries的新端到端行业解决方案。从智能仓库和智能零售开始。这些解决方案包括来自scan sources供应商的产品和服务。我们最近签约的新LaunchPoint供应商之一是下一代私有5G专家，为我们的智能连接系列增加了托管服务产品。
同样在isg，10月我们完成了对Datazoom的收购，Datazoom是B2B移动数据连接解决方案的领先提供商。这笔交易建立在我们2024年8月收购Advantix的基础上，并扩大了我们在美国三大运营商AT&T、Verizon和T-Mobile之间扩展关系的能力。ScanSource与移动设备主要供应商的深厚关系以及Advantex和Datazoom将运营商数据连接集成到这些设备中的能力，是融合解决方案的一个很好例子。展望未来，我们相信技术分销的未来在于帮助我们的渠道合作伙伴提供创新的融合解决方案。
这一愿景推动着我们的战略计划。现在我将电话转给Steve，由他为您介绍我们的财务业绩和2026财年展望。
谢谢Mike。我们新财年开局良好。第一季度我们实现了强劲的利润和自由现金流生成，突显了我们业务模式的实力。毛利润增长6%，非GAAP每股收益同比增长26%。我们实现了5.2%的调整后EBITDA利润率，非GAAP净收入的现金转化率为88%。这些结果与我们的年度展望一致。现在转向我们的部门，我先从专业技术解决方案部门开始。净销售额同比下降5%，环比下降9%，其中包括约4000万美元的大型交易拉动，这对我们第四季度的业绩有利。
第一季度，我们的许多大型交易被推迟或分解为更小的订单，同时经常性订单占比更高、技术组合更有利以及供应商价格行动带来的好处。该部门的毛利润同比增长7%，环比增长3%。经常性收入占毛利润的百分比约为13%。该部门的调整后EBITDA利润率增加61个基点至4.2%。在我们的Intellisys和Advisory部门，净销售额同比增长4%，符合我们的预期。年化净账单金额增至约27.8亿美元，我们相信我们保持了市场份额。
毛利润同比增长2%，而该部门的调整后EBITDA略有下降，原因是为推动未来账单增长和扩展我们在先进技术方面的技术能力而增加了销售、一般及管理费用投资。现在更深入地了解我们的资产负债表和现金流。第一季度末，我们拥有约1.25亿美元现金，基于过去十二个月调整后EBITDA的净净杠杆率约为零。本季度调整后投资回报率为14.6%，本季度股票回购总额为2100万美元。我们拥有强劲的资产负债表，处于执行战略重点和实现三年目标的有利位置，您可以在我们网站投资者部分的信息图表和投资者演示文稿中找到这些目标。
我们相信并对我们去年此时宣布的收购所做出的贡献感到非常满意，我们对最近收购Datazoom以及他们为我们的渠道能力和战略计划带来的东西感到兴奋。我们两个部门的收购目标渠道仍然活跃。这些目标将扩展我们的能力，帮助我们在合作伙伴生态系统中推动额外价值，同时支持我们的战略目标。我们将在评估并购机会时保持纪律，并相信在保持调整后EBITDA的目标净债务杠杆率为1至2倍的同时，既有收购空间，也有股票回购空间。
最后，我们想重申我们2026财年的全年展望。我们认为全年净销售额增长将在31亿至33亿美元之间。全年调整后EBITDA将在1.5亿至1.6亿美元之间，我们将提供至少8000万美元的自由现金流。我们仍然相信，我们财年下半年的收入增长将加速。现在我们开始问答环节。
谢谢。提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11将自己加入队列。您可以再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自North Coast Research的Keith Howsom。请讲。Keith。
好的。早上好，各位，很高兴看到利润端的表现。但当然，营收端可能有点令人担忧。回顾过去一年、一年半，Mike，您对是否在这个领域输给竞争对手或有意放弃一些业务有什么看法？但请给我一些关于收入下降的原因，我理解您第四季度有提前拉动，但如果我看过去一年、一年半，营收趋势对你们不利。
嘿Keith，在我们看来，我们一直说我们希望从营收端实现盈利增长。我认为这是一个主题，分销商总是可以通过承接业务来推动营收增长。当我们思考我们一直以来的定位时，我认为过去两年我们一直在谈论未来的衡量标准是我们的毛利润增长。我认为如果你看一下，我们对6%的增长确实感到满意，我们想要更多的营收增长吗？当然。我认为部分增长将来自于我们通过LaunchPoint的战略以及这种融合理念增加我们正在谈论的一些新供应商。
我们相信这将吸引比我们传统上更多的供应商。所以，Keith，部分挑战是回答你的部分问题。我们不认为我们失去了市场份额，正如我之前多次说过的，我认为所有制造商都告诉所有分销商他们没有失去市场份额。所以我对此不太相信。这只是一个附带评论，但我相信我们的团队与那些主要供应商合作得非常好。
很好，谢谢。你说得对，毛利润非常好，尤其是在sts部门。我注意到在收益召回中。对不起，在收益报告中，你们提到了供应商返利或供应商付款，这些是可持续的吗？是一次性的还是有一个我们应该关注的全年转变？
嘿，早上好Keith，我是Steve。我来回答这个问题。我们的供应商计划近年来确实有所发展。团队在将供应商计划更多地与活动而非库存挂钩方面做得非常出色。因此，我们认为其中很多是可持续的。本季度我们看到的是，供应商去年采取的一些价格行动通过我们的库存周转得以体现。因此，这对该部门和合并基础上的利润率有所帮助。
我知道您可能不想过多涉及细节。您能解析一下有多少毛利润增长是由于那次一次性价格行动吗？
好吧，Keith，我会给你这个数字，因为我认为这很重要。我认为如果从合并基础来看，我认为这对我们的毛利润利润率贡献了约30个基点。
太好了，谢谢。我知道您可能不想过多涉及细节。您能解析一下有多少毛利润增长是由于那次一次性价格行动吗？
好吧，Keith，我会给你这个数字，因为我认为这很重要。我认为如果从合并基础来看，我认为这对我们的毛利润利润率贡献了约30个基点。
太好了，谢谢。我知道您可能不想过多涉及细节。您能解析一下有多少毛利润增长是由于那次一次性价格行动吗？
好吧，Keith，我会给你这个数字，因为我认为这很重要。我认为如果从合并基础来看，我认为这对我们的毛利润利润率贡献了约30个基点。
太好了，谢谢。恭喜Datazoom收购。听起来它非常适合Advantix。关于这家公司，您能提供更多细节吗？我认为它至少有17名员工，也许有收入或利润率概况可以展望未来。
是的。你知道Keith，当我们考虑Datazoom以及Advantix对我们的战略意义时，它们增加了能力，Datazoom确实帮助我们在这个领域扩大规模。就规模而言，这实际上是一次补强型收购，我们给出17人的数字是为了帮助人们了解它的规模。但这是一次补强型收购，但他们的利润率将高于我们sts部门的典型业务。因此，从百分比来看，它将提高利润率。
也许我再补充一点，Keith。提醒一下，这部分战略是我们希望通过为解决方案集增加连接性来销售更多移动设备。我们相信，随着我们更成功地向渠道传达这一战略，我们的移动设备销售将会上升。
太好了，谢谢各位。我会回到队列中。
谢谢。下一个问题来自Barclays的Gary Hardgwick。请讲Gary。
实际上是Guy Hardwick。早上好，各位。那么，如果30个基点的毛利润来自供应商返利，意味着100个基点来自组合。首先，我理解正确吗？也许现在是您更新库存计价方法的好时机。请记住您所说的去年供应商价格上涨对今年的影响。
是的。嗨Guy，早上好，感谢您今天参加我们的会议。所以，是的，我认为您在组合带来的好处方面处于正确的范围。再次，当我们查看并且Mike谈到我们如何看待业务时，我们在该部门的净收入也比历史上更多。这就是为什么我们一直在部门层面更多地谈论经常性收入的百分比，因为我们认为这也是我们未来故事的重要组成部分，从组合角度或我们如何考虑库存周转。
可以将其视为加权平均先进先出库存。因此，我们的库存将以先进先出加权平均基础进行估值。
好的。作为后续，显然在幻灯片上，我认为是第三张幻灯片，关键技术和增长驱动因素。这是基于2025财年的。如果您只看这五个终端市场，本季度哪些上升，哪些下降。
你知道我们添加的那些图表确实帮助我们指导全年的思考。所以我们使用2025财年数据。我们验证这些是否会是持续的趋势，并使用它们来帮助我们的指导，就哪些部门上升或下降而言，这在某些方面确实涉及供应商讨论。因此，我们尽量避免谈论这个。
但是你们两个最大的供应商本季度收入同比增长。所以我有点惊讶看到你们同比下降这么多。是的。
Guy，这是Mike。如果可以的话，我想补充一点评论。一年前我们改变了部门划分，我们减少了对增长来源的讨论。我们真的相信这将指示我们今年的预期。具体到您关于供应商的评论，提醒一下，他们的季度业绩并不总是与我们的渠道一致。请记住，我们所有的供应商，所有供应商仍然直接向最终用户销售，这可能会影响他们的业绩，有时他们会描述渠道增长情况，但并非总是如此。
因此，我们必须始终提醒投资者，我们是供应商故事的一部分，但并不总是与他们的故事一致。他们可以有出色的收入，而渠道整体却没有。因此，我们的衡量标准通常是我们试图领先的，Steve说我们不认为我们失去了任何市场份额。因此，在我们竞争的渠道中，我们没有失去市场份额。这就是我们如何区分我们的结果，并试图帮助你们理解有时我们的结果不会反映供应商的结果。坦率地说，当我们的结果有时领先于供应商时，人们试图从中解读供应商的情况，通常是错误的。
所以我希望我能更多地帮助您理解为什么这两个供应商与我们的不同。但请记住，作为渠道，我们只是他们成功的一部分。
谢谢，Pasula。
不客气。
谢谢Guy。下一个问题来自Raymond James的Adam Tindall。请讲，Adam。
好的，谢谢，早上好。Steve，我想先问一个关于指导的问题。在提出这个问题之前，我想承认，很高兴看到毛利润增长纳入三年目标。我认为，这个指标更有意义。但现在，今年，我们基于净销售额进行指导。所以我必须问一下。您决定重申全年净销售额增长，但我们第一季度净销售额显然下降了。我认为您之前可能认为上半年低个位数增长，下半年加速增长以达到您谈论的全年净销售额增长。
想知道您是否首先更新一下您对节奏的看法。其次，在看到第一季度之后，是什么让您有信心重申净销售额部分？为什么现在不考虑降低预期？谢谢。
是的，早上好，Adam。感谢您的问题。当我们查看内部计划时，第一季度与我们的预期相当接近。因此，这让我们有信心重申我们的指导和展望。我们继续关注的一件事是，我们谈到了净收入，我们越来越将毛利润视为衡量我们销售团队和公司整体成功的更好指标。然后，当我们考虑上半年或下半年时，我想指出的另一件事是，我们不断看到这些大型交易被推迟或拆分。
它们没有被取消。因此，这让我们有信心这是时间问题，而不一定是整体需求疲软。
好的。也许给我们一些关于您在10月或11月初看到的情况以及12月这些大型交易的渠道的信息，以及这些大型交易的量化，我知道这些通常是日历年年底可以完成的交易。所以这可能是有意义的。我只是想知道您在日历年第四季度初看到了什么。
是的，Adam，我们通常不会在季度中期谈论季度情况因为很多时候我们看到季度的最后一个月是我们最大的月份。我们甚至可以在最后两周弥补很多。我们过去谈到的，即使是我们的营运资金，我们也会对销售有多好感到惊讶。因此，我们的应收账款可能会上升。因此，我们试图预测季度中点是危险的。
Adam，我插一句。Smythe，早上好。截至上周，我们对指导的热情得到了重申。因此，我们上周了解到的季度至今情况反映在我们重申年度指导中。
好的，这很有帮助。也许，Mike，一个给你。很高兴看到三年目标更新。我知道这更多是Steve负责的，但这是一个概念性问题。跟我来。80%以上的自由现金流在年度基础上保持一致是很好的。我想知道你们是否与董事会讨论过可能概述自由现金流分配结构。有些公司会将X%用于收购，X%用于向股东返还现金等。这是你们考虑过的事情吗？不是要让你为难，但如果我们要设定投资者对自由现金流分配的预期，你会如何大致描述？
好吧，我认为我们上个季度所说的以及Steve在准备发言中所说的是，我们仍然相信我们可以在没有特定百分比结构的情况下进行股票回购和收购。但这是我们过去两次董事会会议上与董事会进行的非常好的讨论，包括财年末和我们给出年度指导时，以及一周前我们开会讨论收购渠道时再次讨论。
Steve表示我们有一系列收购目标。同时，我们认为，尤其是在当前股价水平下，现在现金的良好用途是股票回购。因此，我们喜欢我们有能力同时进行这两项活动的事实。现在我们试图继续强调的信息是我们仍在进行收购和回购。
好的，很高兴听到。谢谢，各位。
不客气。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号11。再次提醒，按电话上的星号11提问。下一个问题来自Sidoti的Greg Burns。您的线路已接通。Greg。
早上好。您在intelis部门进行的业务发展投资，您是否看到这转化为渠道活动？我只是想知道我们什么时候可能开始看到这些投资开始转化为该部门更强的收入增长。
嘿，Greg，我是Mike，我来回答。我们谈论成功与否的方式之一是新订单增长率，因为订单不会被 billing，并且在Intelisys模式下，从技术开发到部署的安装或交付时间为6到18个月，具体取决于技术类型。因此，我们从去年开始就非常重视新订单增长，本季度我们实现了同比和环比两位数的新订单增长，我们相信这是衡量投资是否有效的基准。
好的，太好了，谢谢提供的信息。很感激。
不客气。
谢谢。现在我想将会议转回Steve Jones进行闭幕发言。
先生，谢谢，感谢大家今天参加我们的会议。我们预计将于2月5日星期四上午约10:30举行下一次电话会议，讨论12月31日的季度业绩。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断了。