Lavesh Hemnani（投资者关系）
Shane O’Kelly（总裁兼首席执行官）
Ryan Grimsland（执行副总裁兼首席财务官）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Chris Horvers（摩根大通）
Bret Jordan（杰富瑞）
Steven Forbes（古根海姆证券有限责任公司）
Michael Lasser（瑞银）
Michael Baker（DA Davidson）
大家好，欢迎各位参加Advance汽车零部件公司2025年第三季度业绩电话会议。现在我将把会议转交给投资者关系副总裁Levesh Habnani。
早上好，感谢大家参加今天的电话会议。与我一同出席的有总裁兼首席执行官Shane O’Kelly，以及执行副总裁兼首席财务官Ryan Grimsland。在今天的电话会议中，我们将参考已发布在投资者关系网站上的演示文稿。在开始之前，请注意管理层今天的发言将包含前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有其他陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于有关倡议、计划、预测、指导和对未来的预期的陈述。实际结果可能与前瞻性陈述中预测或暗示的结果存在重大差异。
更多信息可在我们的收益发布中的“前瞻性陈述”部分以及最新的10K表格和随后提交给SEC的文件中的风险因素中找到。Shane将首先介绍业务最新情况和我们的战略重点。之后，Ryan将讨论第三季度的业绩并提供全年指引的更新。在管理层准备好的发言之后，我们将开放电话线路接受提问。现在让我将会议转交给我们的首席执行官Shane O’Kelly。
谢谢Lavesh，大家早上好。我想花一点时间感谢团队的辛勤工作和奉献精神。他们坚定不移地致力于提供卓越的客户服务并推进我们的战略重点，帮助我们实现了两年多来最强劲的一个季度。第三季度，我们报告可比销售额增长3%，Pro和DIY渠道均实现增长。调整后营业利润率同比扩大370个基点至4.4%，表明我们在执行战略计划方面取得了进展。在本季度，我们还通过主动重组债务资本结构来加强资产负债表。
我们筹集了近20亿美元现金，这为业务提供了更强的流动性，并为未来回归投资级信用评级铺平了道路。正如预期的那样，汽车后市场的关税相关价格上涨加速，在我们看来，行业通过调整价格以应对产品成本上升做出了理性反应。在本季度价格上涨期间，我们看到了一些业绩波动，尽管从两年期来看，交易量和单位趋势都相对稳定。展望今年剩余时间，我们认为在通胀背景下，随着消费者管理家庭预算，销售趋势可能会出现暂时波动。我们的团队已准备好应对这种动态环境，并为客户提供一致的高质量服务，行业的长期基本驱动力仍然健康。
我们90%以上的销售额来自维护和故障维修，这让我们对长期发展充满信心。基于迄今为止的表现和对第四季度剩余时间的预期，我们更新了全年指引。我们重申了先前可比销售额增长和调整后营业利润率指引的中点，这意味着全年利润率将扩大约200个基点。我要感谢团队为实现运营稳定和专注于我们的转型优先事项所付出的巨大努力。随着支撑我们战略支柱的举措在2026年继续推进，我们仍有大量工作要做。
我们仍然致力于稳步执行我们的计划，以扩大利润率并为股东创造长期价值。Advance团队正优先采取行动，成功执行销售汽车零部件的基本业务，同时战略性地利用创新技术资产为公司的未来定位。我们的技术团队设计了一个多年期路线图，以支持我们计划的有效执行。这些包括使用生成式AI内容，在日常流程中部署基于AI的应用程序，并为我们的团队提供清晰的分析数据以提高服务水平。我们正在利用这些应用程序的一些领域包括商品管理中的SKU放置决策，以及供应链中为我们网络中数百万SKU组合确定最佳需求预测。
这些只是我们认为将共同为基础零售运营的更强执行奠定基础的其他项目中的几个例子。接下来，让我们转向战略计划的更新。回顾一下，我们的转型目标建立在三大支柱之上，每个支柱都得到有针对性的举措支持，我们相信这些举措将使我们能够实现盈利增长。我将分享每个支柱所取得的进展，然后Ryan将讨论我们的财务表现。让我们从商品管理开始。全年以来，我们采取了深思熟虑的战略行动，将Advance定位为供应商值得信赖的长期增长合作伙伴。
我们以紧迫感简化了 legacy流程，减少了订单管理的复杂性，重组了配送中心布局，并优先考虑运营卓越性以提升整体供应商体验。我们的供应商社区对我们采取的大胆、果断的行动做出了积极反应，例如退出表现不佳的市场以及投资新门店和市场中心。他们积极参与战略业务规划，探索供应整合机会，并合作开展联合营销努力以支持我们的转型。这种 alignment 已经开始带来产品利润率的改善，我们预计未来还会有额外的成本收益。我为团队取得的进展感到自豪，特别是考虑到在新的关税环境中导航所带来的额外复杂性。
公司的另一个关键优先事项是提高硬零件的可用性。我们很高兴地报告，我们在排名前50的DMA（约占我们销售额的70%）中成功完成了新分类框架的推出。我们通过利用专有的分类规划工具提前完成了这一目标，这些工具显著提高了我们做出数据驱动决策的能力，并能快速调整SKU要求以满足特定市场需求。随着这些市场在未来12至18个月内成熟，我们预计这项举措将在最初50个基点提升的基础上带来增量增长。
除了更新门店分类外，我们还改进了DC库存计划，以提高每个市场的门店补货流程的有效性。这些活动使我们能够实现门店可用性目标，并确保门店和配送中心的硬零件深度得到改善。随着这一重要里程碑的完成，我们现在专注于提高将新零件推向市场的速度，以扩大我们的覆盖范围。今年我们已经在网络中引入了数万个新SKU，我们的工作发现了更多机会来增强我们对市场需求信号的响应能力。
增加硬零件覆盖范围的广度将使我们能够进一步提高Pro客户的服务水平。转向定价和促销管理。作为一家公司，我们的目标是提供有竞争力的价格，并辅以季节性相关的促销活动，以吸引客户并推动重复购买。我们正处于测试新的AI驱动定价矩阵的初始阶段，该矩阵将为DIY和Pro渠道的SKU定价决策提供信息。另外，我们还为现场折扣计划制定了指导方针，以利用特定的市场增长机会。在这方面，我们采用基本零售方法，通过安装集中式价格管理系统对类别、市场、SKU和客户渠道进行细分。
与先前的预期一致，我们预计这项举措将在2026年及以后带来更大的收益。转向供应链，我们的美国配送中心整合计划正按计划推进，我们预计年底美国将有16个DC，而两年前有38个，大幅减少。我们将在2026年进入下一阶段的整合，作为规划过程的一部分，我们正在评估整个网络的运营能力。以每小时产品线衡量的DC生产力与去年相比提高了中个位数百分比，我们的团队正将更多重点放在DC关键职能的执行上。
这些包括产品拣选、包装和路由，以提高额外的生产力。我们相信当前的DC网络已做好充分准备，以支持强大的服务水平和我们多层级网络的持续增长。这种增长的一个关键因素是开设新的市场中心。基于门店密度，我们约75%的门店位于我们排名第一或第二的市场。我们的团队在加速市场中心开设方面取得了巨大进展，这使我们能够在优势市场中获利。在第三季度，我们开设了6个地点，季末拥有28个市场中心。
我们现在预计今年总共开设14个市场中心，包括10个改造地点和4个新建地点。随着这些开设，我们预计年底将有33个地点。一个市场中心通常携带75,000至85,000个SKU，为约60至90家门店的服务区域扩大当日零件可用性。在第四季度到目前为止，我们在亚特兰大地区开设了一个新建地点，从零开始建造。该设施有望成为未来中心发展的模型。我们对新建地点带来的机会特别感兴趣，因为这些设施使我们能够在指定的市场区域内建立新的分销点。
这种战略扩张不仅增强了我们在以前服务不足的地区提供额外硬零件覆盖的能力，还创造了获取市场份额的增量机会。我们将在2026年继续开设新的市场中心，并坚持到2027年年中开设60个市场中心的目标。转向门店运营，正如我们全年沟通的那样，我们一直在测试更新的门店运营模型，旨在提高生产力并确保为客户提供一致的高质量服务。我要感谢我们的一线团队在测试阶段的合作和适应性，因为我们努力确定更有效的前进道路。
我们现在准备在第四季度推出该模型作为第一阶段的推广，预计在2026年上半年完成全面实施。这种更新的运营模型使我们能够改善司机和门店团队的工时以及车辆分配，使其更有效地与需求模式保持一致，以更好地为客户服务。我们预计该模型将提供三个关键好处。首先，它将使我们能够增强Pro客户的信心，同时加强我们作为后市场值得信赖和可靠零件供应商的声誉。其次，它加强了面向客户的外部销售团队与内部门店团队之间的协作，后者在高效采购和交付零件方面发挥着关键作用。
第三，从经济角度来看，该模型应支持更高的交易速度，提高劳动力利用率，并使我们能够更有效地竞争。这种新运营模型的引入，加上新门店位置的扩张以及我们30至40分钟的交付承诺，自然使我们能够加速每个Pro账户的增长。我们的团队正更加重视加强与Main Street和区域账户的关系。Main Street客户群体是我们在Pro渠道中获得更高利润率市场份额的最大机会。为了进一步提高该群体的销售额，我们为客户经理提供了增强的客户数据可见性和额外的培训资源，以增加交易量。
对于我们的全国性账户，我们正积极与他们合作，按市场优化特定类别的零件可用性，这将使我们能够提高服务水平。转向DIY，当我们重新专注于销售汽车零部件的核心基础并努力执行每项举措时，我们要求门店团队成员接受重大变革。我们的团队成员致力于支持客户，并且DIY交易在一年期和两年期基础上的连续改善证明了他们以客户为中心的心态。作为管理团队，我们发起了一项新的努力，以简化门店任务并精简与门店的沟通，以改善团队的体验。
这项举措由一个集中的执行团队管理，该团队监督每周沟通，并提供分配给门店的任务的组织可见性。通过仅优先处理最关键的活动，我们期望提高运营效率。我们相信这种新的运营纪律水平将在门店内创造额外的 capacity，使团队能够将更多时间用于培训和客户服务。另外，为了监控门店的表现，我们还推出了一项新的净推荐值（NPS）指标，通过客户交易收集。除了提供门店执行战略行动的影响的可见性外，这些数据还被门店和地区经理用于推动有针对性的服务改进。
我们期望专注于运营纪律，同时继续努力升级门店基础设施，以提升团队成员和客户的整体体验，我们继续升级门店的HVAC系统、屋顶、停车场和 signage，作为多年资产管理计划的一部分。今年到目前为止，我们在门店升级方面投资了约5000万美元，是去年这些项目总资本支出的两倍多。到目前为止，我们已经更新了1400多家门店，而2024年全年仅更新了440家门店。除了这些关键的门店升级外，我们还在为未来建立新门店开业的渠道，并继续目标在未来两年内至少开设100家新门店。
在结束我的部分时，我想再次感谢团队的辛勤工作和迄今为止取得的进展。我们仍然专注于采取优先行动，以实现转型的持续改善。现在我将会议转交给Ryan讨论我们的财务状况。Ryan
谢谢Shane，大家早上好。我首先要感谢我们的一线员工对服务客户的承诺以及为第三季度强劲业绩所做的贡献。第三季度，持续经营业务的净销售额为20亿美元，同比下降5%。这一下降主要归因于第一季度完成的门店优化活动。本季度可比销售额增长3%，整个季度每周表现均为正数。销售趋势在最初四周最强劲，随后在最后八周有所放缓。从类别来看，刹车、底盘部件和发动机管理引领业绩。
我们在改善硬零件的覆盖范围和可用性方面取得了重大进展，这有助于我们为客户提供更好的服务。本季度客单价为正数，主要由整个季度扩大的关税相关价格调整推动。我们的行业对产品成本上升做出了理性反应，我们一直在根据市场动态调整价格。总体而言，第三季度同SKU通胀约为3%，而上一季度约为2%。交易量下降，但随着我们从去年的离散事件中循环过来，在两年期基础上环比改善。交易量和单位生产力与上一季度相比相对稳定，反映了团队继续专注于提供一致的高质量服务。
现在让我们看看渠道表现。Pro渠道同比增长略超过4%，因为我们从去年的疲软中恢复过来。在两年期基础上，Pro渠道连续第五个季度实现正业绩，每个月的两年期趋势相对一致。我们的DIY渠道在本季度实现了积极的低个位数同比增长，并在两年期基础上环比改善。转向利润率。持续经营业务的调整后毛利润为9.13亿美元，占净销售额的44.8%，毛利率同比扩大约260个基点。同比利润率扩大是由3月份完成的 footprint优化活动相关的节省以及战略采购举措推动的产品成本降低所驱动。
我要感谢商品团队今年的出色执行。他们能够确保有竞争力的产品成本，同时在更高的关税环境中管理价格以抵消增量成本压力，这在本季度产生了更强的商品利润率。我们从去年开始循环了大约70个基点的非典型利润率逆风。我们还因战略性决定全年携带更多库存而获得了约50个基点的资本化库存成本收益。关于产品成本，正如先前预期的那样，由于成本通胀，我们预计LIFO费用将上升。
这导致第三季度LIFO总费用为3300万美元。转向运营费用，持续经营业务的调整后SGA为8.23亿美元，占净销售额的40.4%，与我们的预期一致。SGA费用同比下降主要与去年相比门店数量减少有关。因此，持续经营业务的调整后营业利润为9000万美元，占净销售额的4.4%，同比营业利润率扩大约370个基点，是我们两年多来最强劲的营业利润率。持续经营业务的调整后稀释每股收益为0.92美元，而去年同期为亏损0.05美元。
年初至今自由现金流为负2.77亿美元，主要由去年第三季度购买的库存付款驱动，这与我们管理应付款的典型节奏一致。此外，在本季度，我们额外支出了2000万美元与门店优化活动相关的现金成本，全年累计支出约1.3亿美元。更仔细地看年初至今的自由现金流，我们看到第二季度和第三季度之间的经营现金流只有适度变化，这表明在我们继续为战略投资分配更高资本支出的同时，运营执行的稳定性。
转向全年指引的更新，从净销售额开始，我们预计净销售额为85.5至86亿美元，包括0.7%至1.3%的可比销售额增长。第四季度通常是我们一年中最不稳定的季度，我们的指引包括前三周的趋势，这些趋势开始疲软。虽然Pro渠道继续保持正数，但DIY渠道面临压力，交易周与周之间的波动性更大。我们认为这主要是由消费者响应价格上涨而调整购买习惯所驱动。预计同SKU通胀与第三季度相比将上升，基于近期趋势，我们在规划假设中保持谨慎。
此外，我想强调两个第四季度特有的销售相关项目。首先，去年第四季度，我们从与门店优化活动相关的非经常性清算销售中获得了7400万美元；其次，我们预计第53周将产生1亿至1.2亿美元的销售额。提醒一下，这些项目都不会影响可比销售额增长。转向利润率，我们预计调整后营业利润率在2.4%至2.6%之间，重申了我们先前指引范围的中点。考虑到业务到年底的典型季节性，我们预计第四季度毛利率与第三季度相比将有所缓和。
我们计划第四季度毛利率略低于44%，其中包括全年库存水平高于先前计划的战略决策所驱动的更高资本化库存成本的收益。我们网络中零件的强大覆盖对于长期成功至关重要，我们正在努力确保为客户提供适当深度和广度的零件。然而，这种库存收益预计将被高于先前计划的LIFO费用所抵消，这带来了80至100个基点的额外压力。根据第三季度的成本趋势，我们目前估计第四季度LIFO总费用约为7000万美元。对于SGA，我们预计第四季度费用美元金额与去年相比将下降高个位数百分比，这与先前的预期一致。
提醒一下，我们还在消除去年约280个基点的非典型利润率逆风，这将推动同比营业利润率的有利扩张。转向指引中的其他项目，我们已将调整后每股收益指引更新为1.75美元至1.85美元的范围，其中包括第四季度利息收入略高于先前预期。由于第三季度完成的债务再融资交易的全季度影响，我们的利息支出预计将上升。对于资本支出，我们已将年度目标修订为约2.5亿美元，而先前预期约为3亿美元。
这一变化的约一半与我们资产负债表上PP&E和其他资产之间的支出分配有关，这是中性的。从自由现金流角度来看，资本支出减少的其余部分与预计支出从第四季度转移到明年有关，因为我们继续在三个战略支柱中执行举措。关于自由现金流，我们已将全年预期修订为-9000万至-8000万美元的范围。如前所述，我们预计年底库存将高于先前计划。
这是由我们改善网络分类深度和广度的战略决策以及支持新门店增长所驱动的。尽管库存较高，但我们预计第四季度营运资本将贡献正数，这与我们的规划假设一致。在年初，我们继续预计与门店优化活动相关的全年现金支出约为1.5亿美元。调整此支出后，我们的核心自由现金流今年将为正数，这使我们对2026年及以后实现正自由现金流的能力充满信心。
总而言之，我们对今年到目前为止的财务表现感到满意，在连续两年下降后，有望以坚实的利润率扩张结束今年。我们增强了流动性状况以推动转型，团队在动态的宏观背景下保持灵活，表现值得称赞。在转向提问之前，我想解决最近因一家供应商的破产程序引起的行业担忧。在我们看来，这是一个孤立的情况，并非关于后市场行业健康的更广泛担忧。在过去12至18个月中，我们的商品团队致力于多元化供应商基础，包括产品线整合，我们目前从该供应商采购的商品成本不到2%。
考虑到破产程序相关的风险，我们在第三季度记录了2800万美元的非现金费用计入销售成本。这笔费用反映了对供应商某些其他应收款未来信用损失的估计，如我们的GAAP损益表所记录。它不影响调整后业绩和全年指引。在这笔费用之后，我们已经为潜在信用损失相关的风险计提了准备金。我们与供应商保持积极对话，并继续与他们合作。我们还从数百家其他供应商采购产品，并保持替代供应来源，以最大限度地减少对我们运营的任何干扰。
另外，我们也听到了市场对我们供应链金融计划以及该供应商财务问题后果的担忧。我们认为这些担忧不适用于我们。我想强调，Advance的供应商继续通过我们的大型知名银行网络获得已确认发票的提前付款。提醒一下，今年夏天早些时候，我们筹集了近20亿美元现金，以支持我们的供应链金融计划和资产支持贷款工具的运营。在该工具执行后，我们的供应商计划继续顺利运作。我们拥有强大的资产负债表和超过30亿美元的现金，流动性充足，并可使用10亿美元的循环信贷额度，目前尚未提取。
最后，我要再次感谢团队交付了我们两年多来最强劲的财务业绩。本季度也是我们连续第三个季度实现符合预期的业绩。展望明年，我们期望在近期表现的基础上再接再厉，推动业务各方面的进一步进展。现在我将会议转回给Shane。
谢谢Ryan。我们相信我们拥有以核心零售基础为中心的正确战略，以及一支才华横溢的团队推动战略举措的执行。感谢您对Advance Auto Parts的关注，期待在新的一年与您重新联系。谢谢，操作员。我们现在可以开放电话线路接受提问。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号，然后按1。现在，如果您改变主意，请按星号，然后按2。请将问题限制为一个问题和一个后续问题。并请确保您的线路已在本地取消静音。今天的第一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请讲，Simeon。您的线路现已开通。
嘿，早上好，团队。嘿。我想首先问一下需求弹性、消费者健康状况，然后可能还要提一下天气。你能把这些放在一起分析吗，因为听起来你们的季度开局强劲，然后有所减速，现在听起来有点疲软，考虑到不仅这个类别，还有整个市场的价格上涨，这是有道理的。但是天气在多大程度上也是一个因素。然后你能谈谈你们正在做的内部举措，你们如何看到和衡量这些变量之外的进展吗？
嘿，早上好，Simeon。感谢你的问题。我先开始，然后让Ryan具体谈谈弹性。首先，关于消费者，我认为了解我们的客户群体主要是低端到中端消费者很重要。总体而言，有一些数据点表明他们可能在总体商品上减少支出。想想次级汽车市场、消费者信心、可自由支配支出的走向、信用卡使用情况。这些都会影响他们的消费方式。
我们行业的好消息是，汽车是他们上班和社交活动的关键。我们销售的大部分是故障维修和非可自由支配的产品。所以我认为这很重要。但我确实认为消费者正在调整他们的预算以应对通胀环境。而且我认为一些常规工作的成本有所上升，这可能会使他们重新考虑与我们进行维护的时间间隔。但我会将其描述为对他们来说嘈杂的情况。但长期来看，对我们行业和我们正在做的事情感到满意。
那么第二部分，然后把它交给Ryan具体谈弹性。具体来说，我们在门店做了很多工作，为DIY创造积极的环境。我们发现我们给门店分配了太多任务，使他们无法专注于接待进店的客户。昨晚我收到一位客户的很棒的留言，他说：“嘿，我来到你们的门店。我立即受到了问候。我们的团队成员花时间诊断了他的情况，额外花了20分钟讨论各种选择，最终卖出了零件。”
所以我们需要在客户需要时出现，因此释放他们的时间，以便每次访问都更有可能转化为交易。这就是我们正在做的。Ryan，具体细节。
是的。关于弹性部分，现在判断对消费者的确切影响还为时过早。但更广泛地说，我们看到整个零售业的消费者都受到了影响，最近，我们从其他零售商那里听说了这一点。其中有多少是政府停摆的影响？有多少是你在行业中看到的价格通胀？我们仍在努力理解这一点。我认为整个行业都在努力理解这一点，但我们正在密切关注。你问的一个问题是，在我们周围发生这些事情的情况下，我们如何衡量我们的举措？我们的方法是通过测试与控制来进行非常有衡量的评估。
因此，当我们推出无论是分类工作还是市场中心时，我们会将这些表现与过去表现相似的门店进行比较，我们能够衡量这些举措的成功与否和吸引力，在广泛推广之前从中吸取教训。因此，我们在推出举措之前会进行测试和控制，这有助于我们更好地了解哪些有效，哪些无效。这在一定程度上有所帮助，因为定价是整个门店网络的宏观因素，我们能够隔离我们正在实施的离散举措。
我的快速后续问题是关于库存的。Shane，你能谈谈你现在所处的位置与你想要达到的位置吗？听起来你在25年有所转变。你购买的比我预期的要多。如果是这样的话，你可以澄清一下。为什么在26年不这样做呢？我知道你谈到了推动自由现金流，但为什么投资更多库存来推动业务是有意义的？
嗯，提醒一下，我们正在进行分类推广，所以这里有很多活动，我们很高兴我们已经完成了原计划的所有50个DMA。如果你考虑一下，有数百个SKU进出门店。因此，我们希望确保有适量的产品进入这些门店。还要记住，在关税环境下，我们提前购买了。
我们希望确保我们拥有所需的库存，最好是以涨价前的价格，这样我们就能处于有利地位。因此，我们专注于为客户提供零件，这意味着投资将其纳入我们的系统，无论是在DC还是门店层面。
是的，我还要补充一点，我们真的专注于广度。我认为深度是我们一直在努力并获得正确深度的方面，但现在是SKU的数量，并确保我们在供应链层级的不同级别拥有正确的分类。因此，我认为库存可以下降，然后需要一些库存投资，但随着我们获得正确的深度和广度以满足消费者需求，这更多是一种组合。所以明年不需要大量投资。我们已经进行了一些相当大的投资。现在是管理这些投资，我们将通过早期购买和完成的分类工作实现一些销售，这将使我们有能力在需要广度的其他领域进行投资。
谢谢各位。祝好运。
谢谢Jimmy。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Chris Horvers。请讲，Chris。您的线路现已开通。
谢谢各位，早上好。那么我的第一个问题是关于通胀方面，先生，您能谈谈本季度通胀的退出情况吗？您是否仍然期望第四季度达到中个位数的高端，并且投资者之间存在很大争议，即同比通胀受益何时达到峰值。您的一位同行说在第四季度。另一位同行说，嘿，我们每10个月周转一次库存，所以要到春天。所以您能帮助我们解决这个谜团吗？谢谢。
是的，当然Chris。谢谢Ryan。在通胀方面，我们第三季度末略低于3%。所以接近3%，第四季度我们预计约为4%，但进入明年第一季度，我们预计会略有上升，但不会以相同的速度增长。
到那时，我认为我们将更多地进入正常状态。显然，有很多因素可能影响结果。我的意思是，我们昨晚刚刚达成了一项中国协议，我们仍在考虑。所以情况一直在变化。但在很大程度上，我们与供应商的谈判已基本完成，只剩下少数几个。所以基本完成。随着这些进入系统，价格正在进入系统。因此，我预计我们的同行所说的情况之间存在一些平衡，峰值可能在两者之间的某个地方。但显然，这是一个不断变化的局面。但我们认为第四季度为4%，明年第一季度略有上升。
明白了。这非常有帮助。然后，当我们考虑7%营业利润率的路径时，您能帮助我们了解一下线性情况吗？作为问题的一部分，在电话会议中提出LIFO问题总是很困难，但25年LIFO和资本化库存成本之间的净LIFO逆风是多少，您如何看待明年的收复情况，更广泛地说，到27年达到7%的路径线性如何？非常感谢。
快速说一下，Chris，关于战略，我们认为我们为公司制定了正确的战略，我们有正确的重点领域，我们的目标在2027年没有改变。话虽如此，从现在到那时还有很大的空间，你用了“线性”这个词。我想说，转型在进展过程中是非线性的。有得有失。有些举措进展更快，有些更慢，市场接受度也不同。所以我们将25年和26年视为构建块年份。如果你看看今年发生的事情，我的意思是，两个季度前我们正在关闭门店，退出加利福尼亚，我们正在经历world pack、TSA转型，进行分类调整。
今年，我们的DC将从28个减少到16个。我的意思是这些都是大规模的行动，26年将有很多构建块式的艰难事情我们要继续做。所以我们对进展感到非常满意，对团队感到非常满意，我们专注于2025年强势收尾。但是，展望未来，2026年是一个构建块年份，我想强调转型的非线性性质。至于LIFO，我要请Ryan来谈。
嘿Chris。是的。所以为了给你仓库资本化成本的净额，显然这抵消了一部分。LIFO仍然是一个逆风，大约为60至80个基点。我们预计到年底，2025年的逆风将为60至80个基点。希望这对你有帮助。
明白了。非常感谢。
谢谢，Chris。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Brett Jordan。请讲，Brett。您的线路现已开通。
嘿，早上好，各位。关于营运资本计划的一个快速问题。从渠道检查来看，似乎可用性没有任何收缩，但与该特定供应商问题相关的短期风险利差是否有任何增加？
不，实际上我们没有看到那里的风险利差有任何变化。我们的供应链金融计划，如果你指的是供应链金融计划，显然这是银行和供应商之间的决定。但我们今年夏天所做的工作为该计划创造了很大的稳定性，进展非常积极。我们与银行就利率进行了积极的讨论。不准备提供更多相关信息，但我们没有看到利差增加。考虑到该计划的稳定性，我们进行了积极的讨论，可能会朝着相反的方向发展。
现在，通过我们建立的结构，我们用资产负债表上的现金和资产支持该计划，这为银行的该计划提供了下行风险压力，这在行业中相对独特。现在，当我们正在向投资级过渡时，
补充一下，正如Ryan所说，我们对供应链融资的设置感到非常满意，我们通过融资筹集的资金以及我们为此提供的现金支持。但关于那个特定供应商，我确实认为这是一个孤立的情况。首先，商品卓越性是我们的三大支柱之一，Bruce Starnes和他的团队引入了PLR流程，并在我们如何制定计划和与供应商建立合作伙伴关系方面采取了真正的严格态度。因此，他们在当前情况发生之前很久就与该供应商进行了接触，因此开始将某些产品类别转移到其他供应商。
因此，商品成本敞口很小，2%，现在可能略低于2%。我们仍在与他们积极对话，因此将继续保持关系，并祝他们一切顺利，如果他们渡过难关，那么我认为将继续保持关系，但总体而言，在商品管理和我们强调的方面，替代供应来源也是一个关键原则。因此，对于我们购买的任何东西，我们都会说，嘿，我们还能在哪里购买？我们应该在哪里购买？这也适用于这个供应商。
谢谢。很好。然后快速问一下亚特兰大中心，新建的，你能给我们描述一下那个市场的门店表现吗？我的意思是，你建造了完美的中心。结果是什么，以及开发更多像那样的新建中心的时间安排是什么？
是的，所以，这是个好问题。它已经开业了。顺便说一下，提醒一下，我们的市场中心内设有一个门店，总共有75,000至85,000个SKU。我们认为这对支持的门店来说是100个基点的增长机会，而市场中心本身通常作为门店表现良好，因为有大量库存现场。所以，我们非常喜欢我们在市场中心所做的事情。你知道，我们最初计划今年29个。
我们认为，这是一件好事，我们希望继续加速，所以我们将达到33个。我们现在已经过了那个阶段，我们做了一些较小的DC转换，我们已经过了那个阶段，现在正在新建。我们有四个新建市场中心。你会开始看到这在开业模式中更加突出。人们对此非常兴奋，因为不是改造现有设施，我们现在可以专门选择最适合支持门店的位置。所以。我们的房地产团队一直在努力确定这些地点，所以这不会减慢速度。100个基点是我们看到的网络增长，我们会让你知道是否上升或下降，然后未来会有更多新建中心，房地产团队希望保持这个速度。我们希望到2027年年中有60个，我们会及时向你更新。
太好了，谢谢。
谢谢。下一个问题来自古根海姆的Stephen Forbes。请讲。Stephen，您的线路现已开通。
早上好，Shane Ryan。
早上好，Steven。
一个后续问题。只是一个后续问题。关于毛利率，我认为这是Chris的问题。我认为如果剔除本季度的LIFO费用，你们的毛利率有点超过40%中期范围，这支撑了长期指引。所以好奇。今天我们是否可以得出一些关于你们通过举措获得的结构性收益的结论，或者你们是否仍然认为40%中期左右的水平是未来几年业务的趋势。
是的，好问题。我的意思是，第三季度由于季节性原因，通常也是一个表现较好的季度。我们会看到第四季度略有下降。我们的长期目标仍然相同。我们仍然喜欢那个长期位置，我们正在取得良好进展。商品团队今年在实现这一目标方面做得非常出色。我们仍在旅途中。25年和26年是建设年，我们正在朝着这个目标建设。所以我不会说它是完全线性的。你可以看到，在第四季度，我们将有一些LIFO费用。
这将对其产生影响。但总的来说，我们对进展感到满意，仍然致力于那个目标。我们认为这对我们来说是一个良好的战略长期位置。
然后另一个后续问题是关于今天的同比增长信息。所以我们考虑一下同SKU通胀，第四季度可能达到4%，明年第一季度可能达到4.5%。第四季度的指引意味着同比增长1%至3%。那么关于交易的结论是什么？你们是否看到Pro交易疲软，或者同SKU通胀与综合同比增长之间的差距是否真的只是DIY相关？关于第四季度的同比增长构成和信息有什么具体说明吗？
是的，我认为在第四季度，两者都有所放缓，Pro和DIY，但我们确实看到DIY方面的压力更大一些。我们 kind of 谈到了消费者目前感受到的一些压力，仍然在努力理解这是否是短期性质的。可能的驱动因素是什么？是价格弹性吗？我认为我们从行业中听到了一些关于这方面的问题，但更多是在DIY方面。但我们看到第四季度两者都有所放缓。此外，第四季度是一年中最不稳定的季度。
天气对该季度有很大影响。我们每年都能看到季节性影响。天气寒冷时，人们不太愿意自己换油，这是自然的季节性因素。所以我们预计会有一些波动。我们看到了一些疲软，我们看到两者都有所放缓，但第四季度DIY方面的压力更大。但所有这些情况都在我们刚刚提供的指引范围内。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。请讲，Michael。您的线路现已开通。
早上好。非常感谢您回答我的问题。在多大程度上，您放弃一些低利润率业务以提高毛利率的决定影响了本季度，这可能对销售额产生负面影响但提高了毛利率？如果您能量化第三季度的任何此类行动以及它可能对第四季度产生的影响，那将非常有帮助。
是的，Mike，感谢你的问题。所以我们在定价方面的策略，只想谈谈我们的定价策略。我们将保持在市场上具有竞争力的价格。我们不想成为市场上最低的，也不想成为最高的。所以我们不想通过定价来获取额外的利润率。所以我们保持有竞争力的价格。我们喜欢我们的定价位置。我们认为我们是市场上的快速追随者。所以不是以适当的方式获取利润率。
我们将继续坚持这一战略。所以我们没有这样做。我们业务的某些领域，我们会寻求提高盈利能力，查看某些账户等。我们正在努力解决这些问题，我会让Shane多谈一点。但我们将坚持我们的战略，即在市场上保持有竞争力的价格。我们是快速追随者，我们将继续这样做。
嘿，早上好，Michael。只谈Pro方面。我们认为我们最大的机会是Main Street。所以这些是较小的账户，通常利润率略高。我们当然重视我们的全国性账户和大客户，我们正在与他们密切合作，我们有一系列举措，但我们不想因此而忽视Main Street尽头的两三个车位的小修理厂。因此，我们确保我们的外部销售团队成员不会跳过这些账户。并且我们确保当我们与他们互动时，他们了解我们提供的广泛能力，包括我们的TechNet服务。
因此，当我们这样做时，我们正在获得吸引力。所以这是我们未来会继续做的事情，也是当前的重点。
非常感谢。我的后续问题是Shane，您一直反复使用“非线性”一词来描述Advance Auto Parts的前进道路。我们应该如何从数字角度解释这一点？这是否意味着有些季度可能东海岸天气炎热，这些市场表现出色，Advance可能实现3%的增长并报告数百个基点的毛利率扩张，然后下个季度可能持平至1%，毛利率扩张远低于此。您如何描述未来几年前进道路可能出现的这种非线性？谢谢。
是的，我想如果你没问题的话Michael，我会谈谈具体的活动。所以想想，如果你关闭一个DC，你会说，好吧，如果我要把这个DC和那个DC合并，应该会有X美元的价值来自于此。但是当我们开始这个过程时，我们预计关闭费用会是多少。但我们可能需要将数百家门店的补货从旧DC转移到新DC，这需要成本，在设置路由方面存在摩擦。可能关闭的DC有特定的产品需要采购，所以这是。块状的。
这不是我们说的，好吧，成本是100美元，我们会说在接下来的五个月里每月20美元。我们可能会更早有更多成本，也可能在最后出现成本。同样，收益可能不会以我们指示的速度产生。所以这是一个微观例子。现在想象一下你在我们所做的所有事情中都进行这样的大动作。可能有一个大型软件实施作为路由的一部分。这可能需要数月时间实施，然后在实施后数月，随着我们进行分类，我们喜欢我们获得的提升，但请记住我们正在整个网络中更换硬零件。
所以，其中一些是长期产品。需要时间才能渗透。我们正在接触Main Street客户，但第一次拜访时，如果他们正在与另一个供应商合作，他们可能很高兴见到我们。但可能需要四次、五次、十次拜访他们才会说，嘿，我们试试你。所以准确预测成本会是多少以及收益何时到来是很困难的。因此，我们最终会有起起落落。有些时期我们会更快地获得收益。
有些情况下成本会更少或更多。所以这就是我强调非线性部分的原因。但令我们感到满意的是，当你回顾一段时间，你可以看到这三个战略支柱的明确进展。我们认为我们有正确的支柱，我们认为我们有正确的活动子集，我们正在为之努力。如果你知道战略是正确的，如果你知道你有大规模的行动，并且你知道行业背景良好，那么我们会继续努力。
Michael，我只想补充今年发生的具体例子。重大举措，我们加速了分类工作，因为我们看到了良好的学习成果，所以这是加速。但在门店运营模型方面，我们暂停了更长时间的测试以了解更多信息。所以我们知道当我们推出时，我们有正确的运营模型，现在按照我们的计划进行。门店和团队必须克服挑战和生产力问题，如果我们更早推出错误的模型，我们也会遇到这些问题。
所以这不是完全线性的，因为我们正在测试我们的方式，有些会延迟，我们故意出于正确的原因延迟它们。有些会在可能的情况下加速。这就是我们所说的细微差别。不是关于天气，更多是关于举措的推出。正如Shane所说，你什么时候与Pro客户建立联系？
非常感谢，祝好运。
谢谢，Michael。
谢谢。下一个问题来自B. A. davidson and Company的Michael Baker。请讲，Michael。您的线路现已开通。
嗨。谢谢。也许接着Mike Lasser的问题，您多次使用“建设年”来描述2025和2026年的Advance Auto Parts。“建设年”是什么意思？显然利润率已经在扩大，但您是否仍在进行更多投资，然后真正的利润率扩张在2027年才会显现。这是理解“建设年”的正确方式吗？
是的。所以“建设年”意味着我们仍在进行大规模活动以将公司定位为成功。举个例子，市场中心，我们之前没有。所以年底我们将有33个，但这只是我们到2027年年中计划的60个的一半多一点。所以房地产团队将有大量活动来实现这一目标。这是一个很好的例子。在DC整合方面，我们正在继续，现在我们有16个DC，如何优化它们？如何优化路由？如何提高每小时产品线？在新店开业方面，我们开设了30家新店，但我们希望继续增加数量。
顺便说一下，如果你想开设一家门店，你必须考察10个地点。所以每个支柱都有大量活动来实现长期的运行率。这确实造成了非线性。
是的，我认为这是我们制定的举措。我们制定的三大支柱不是2025年完成，然后看到收益，而是一个三年计划，战略没有改变，我们将继续执行。我们刚刚谈到的门店运营模型将在第四季度开始推广，并将持续到明年。这是调整资产，将卡车放在正确的位置，根据需求安排工时。在我们的门店。
有技术建设。我们正在构建不同的技术能力。想想我们今年晚些时候和明年推出的定价工具。我们正在与Palantir合作进行一些AI工作。其中很多技术需要时间来构建，并将在明年开始建设。所以。未来两年的建设是随着我们在这三大支柱上加大战略力度。这不是12个月就能完成的，而是一个两年计划，才能真正开始看到成果。
好的，这说得通。如果我可以再问一个后续问题，也许对你们来说不公平，所以如果不行，请随意跳过。但无论如何，共识估计甚至远未达到2027年7%的利润率。在您与投资者或分析师的所有对话中，您认为人们对您的计划缺少什么理解？
哦，我先开始，然后让Shane加入。我只想说，首先我们的战略没有改变，这仍然是我们的目标，但现在还为时过早。我们距离关闭门店还有两个季度。所以我们仍处于转型的早期阶段。因此，我认为需要看到证明点，这就是为什么我们提供更多指标和数据，说明我们在这个过程中看到了什么，距离我们关闭所有门店并做出加速分类工作、加速市场中心的决定还有两个季度。我们今年开设了更多市场中心。
我们正在努力获得这些举措如何运作的证明点。我们必须在数字上展示出来，对我来说仍然为时过早。但你得问其他人为什么他们不相信那个目标。但对我们来说，这是一个建设过程。
是的。再说一次，我不知道任何分析师的具体评估是什么，但作为领导者和公司，我们必须建立 track record。我们必须展示言行一致的比例。所以早期我们承诺专注于汽车零部件零售。第二，我们试图制定一个适合的清晰战略，外部可以理解。更重要的是，内部和客户可以理解。第三，我们在实现目标的过程中采取果断的方法，我们会做出艰难的决定，我们会再次做这些事情。
在特定情况下，汽车零部件零售商会做什么才能成功？最后，我们会保持透明。我们会与您分享我们的进展。你们必须然后接受所有这些，并说，嘿，我认为这在多大程度上会发生或不会发生？然后，从长远角度考虑。但我们每天都会在这里做这些事情。值得注意的是，在我们的足迹中，在门店密度方面我们排名第一或第二，改善我们的门店，这确实是我们运营的倒金字塔原则，客户至上，然后一切都通过一线员工。
所以我们会继续这样做，专注于汽车零部件，采取果断行动，希望你们的想法和我们所说的会有一些一致，我们期待着在此过程中分享。太棒了。谢谢。感谢所有的时间和详细说明。谢谢Michael。
谢谢。今天的问答环节到此结束。所以我们将把会议交回给首席执行官Shane O’Kelly做总结发言。
我们要感谢所有人。特别是，感谢Advance Auto Parts的全体员工，他们正在完成这段转型之旅。我们期待在年底的电话会议中分享更多关于今年收官和2026年展望的更新。感谢您今天的参与。非常感谢。保重。再见。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。