克里斯托弗·麦金尼斯（高级总监兼投资者关系）
托马斯·W·特德福德（总裁兼首席执行官）
黛博拉·A·奥康纳（执行副总裁兼首席财务官）
约瑟夫·戈麦斯（诺布尔资本市场）
格雷格·伯恩斯（西多蒂公司有限责任公司）
凯文·斯坦克（巴林顿研究联合公司）
威廉·M·路透（美国银行）
各位早上好，欢迎参加艾可品牌2025年第三季度业绩电话会议。我是埃兹拉，今天担任会议协调员。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。如果您改变主意，请按星号加2。我们将在演示结束后开始问答环节。现在我将把会议交给投资者关系总监克里斯·麦金尼斯。请开始。
早上好，欢迎参加艾可品牌2025年第三季度电话会议。我是克里斯·麦金尼斯，投资者关系高级总监。今天出席会议的有艾可品牌公司总裁兼首席执行官汤姆·特德福德。汤姆将概述我们第三季度的业绩，并介绍2025年的优先事项更新。今天发言的还有执行副总裁兼首席财务官黛布·奥康纳，她将详细介绍我们第三季度的业绩和全年展望。之后我们将开放提问环节。本次电话会议的演示幻灯片已发布在accobrands.com的投资者关系部分。在讨论业绩时，我们可能会提到调整后业绩。
调整后业绩不包括摊销和重组成本、非现金商誉和无形资产减值费用以及其他非经常性项目和特殊税务项目，并包括按季度收益估算的年度税率调整。调整后业绩和其他非GAAP财务指标的明细表，以及这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节表，均包含在随本次电话会议发布的收益报告和幻灯片中。由于某些金额的预测和量化存在固有困难，我们不对前瞻性非GAAP指标进行调节。本次电话会议中的前瞻性陈述基于管理层的信念和假设，以及陈述作出时我们可获得的信息。
我们的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能存在重大差异。有关某些风险因素和假设的解释，请参阅我们的收益报告和SEC文件。我们的前瞻性陈述基于今日作出，我们不承担未来更新的义务。现在我将会议交给汤姆·特德福德。
谢谢克里斯。各位早上好，欢迎参加艾可品牌2025年第三季度业绩电话会议。昨晚我们公布的第三季度销售额略低于我们的第三季度展望。然而，我们改进的运营结构使我们达到了调整后每股收益展望，并将毛利率提高了50个基点。本季度销售额受到全球需求疲软和部分品类消费降级的挑战。与关税相关的价格上涨实施缓慢，以及原预计在第三季度实现的收入推迟，让我们有信心第四季度将出现改善。我们在1亿美元的多年期成本削减计划上取得了出色进展，第三季度实现了额外1000万美元的节省。这使得该计划的累计总节省额达到约5000万美元。
我们仍然高度专注于管理所有全球支出，以保持盈利能力和现金流。我对我们团队为减轻美国新增关税对业务的影响所做的工作感到满意。我们相信，凭借平衡且具有成本竞争力的供应链，我们能够很好地支持客户。我们已实施了大部分价格上涨措施。然而，这些上涨的实施时机滞后，影响了我们第三季度的销售展望。我们将在第四季度从定价策略中看到更大的收益。我们密切关注不断变化的贸易政策，并将在必要时采取适当行动以减轻对艾可品牌的影响。转向我们第三季度的业绩，在美洲部门，美国和加拿大的返校季销售额符合我们的预期，下降了中个位数。
下降部分原因是客户为应对关税而做出的采购决策。在返校季初期，零售商继续严格管理库存，导致该季节的补货量极少。我们的领先学生笔记品牌Five Star和Mead在本季节提高了市场份额，突显了我们品牌的实力及其为消费者提供的价值。在拉丁美洲，由于消费者受限，本季度消费降级普遍，销售额低于预期。在巴西，我们于第三季度末开始为其重要的返校季发货备货订单。
尽管由于客户推迟采购决策而低于预期，但我们对在巴西扩展的产品供应和返校季仍持谨慎乐观态度。在墨西哥，本季度大多数品类的销售趋势有所改善。在国际部门，需求喜忧参半，欧洲表现疲软，澳大利亚和亚洲的增长部分抵消了这一影响。在我们的办公品类中，尽管销售额下降，但我们在整个部门保持了市场地位，过渡到我们的全球技术业务。肯辛顿电脑配件销售额本季度略有下降，反映出企业支出延迟。第四季度，我们预计在新产品推出和更强劲的终端用户渠道推动下恢复增长。
在游戏配件方面，Powera销售额本季度下降，原因是 legacy游戏机需求减少以及任天堂Switch 2配件的上市时间问题。我们预计第四季度游戏配件品类将实现稳健增长。Powera是市场上首款获得官方授权的任天堂Switch 2无线控制器，因此我们为重要的假日季做好了充分准备。在未来12个月内，我们在多个品类拥有令人印象深刻的创新新产品线，其中许多将拥有独家知识产权。
我们的产品路线图强劲，将为我们进入第四季度和明年提供动力。转向我们的办公必需品和学习与创意品类，全球需求继续面临挑战。我们的产品组合销售情况良好。然而，销售额下降是由于我们核心品类的需求减少。我们继续完善新产品开发方法，以增强我们的品类地位，扩大产品组合，并进入更快增长的相邻领域，如人体工学和混合办公产品。
我们乐观地认为，这将改善未来的收入趋势。让我重点介绍一些最近在欧洲、中东和非洲地区推出的新产品。我们正在积极扩大我们的Lights品牌人体工学和混合办公解决方案组合。我们的创新产品获得了多个设计奖项，是我们欧洲业务销售增长的强劲领域。我们现在正在评估在欧洲、中东和非洲地区以外的扩张，并对我们增强的人体工学产品组合抱有很高的期望。在美国，我们推出了Mead的West Village系列。West Village以可接受的价格点提供优质产品，旨在吸引当今注重价值的消费者。
该产品组合包括精选笔记本、时间管理产品等，所有这些都通过销售合作获得了零售合作伙伴的积极反响。最后，我们已成功整合了Bureau座椅收购，并正在评估澳大利亚和新西兰以外的地理扩张机会。这是一个令人兴奋的品类，并作为向新地区以及游戏座椅等新产品品类扩张的平台。在结束我的发言时，我们继续监测影响我们产品需求的不断变化的外部动态。我们仍然致力于将业务转向更高增长的品类，同时精简运营，优化成本结构，并通过非有机方式增强我们的产品组合。
我相信我们的团队和战略将更好地定位艾可品牌实现盈利、可持续的增长。在我将会议交给黛布之前，我要感谢艾可品牌的员工为支持我们的战略所做的不懈努力。我为我们的团队以及我们为转型公司所做的工作感到自豪。我将回来回答你们的问题。黛布。
谢谢汤姆，各位早上好。正如汤姆所提到的，第三季度销售额低于我们在8月份提供的展望，而成本合理化和强有力的控制使得调整后每股收益符合展望。第三季度报告销售额下降9%，其中包括近2%的有利外汇影响。潜在需求继续受到全球宏观经济因素的制约，包括消费者和企业支出不确定性以及波动的关税政策。正如汤姆所提到的，一些预计发货的时间安排以及美国价格上涨实施缓慢，也对本季度的销售额产生了负面影响。
第三季度毛利润为1.27亿美元，下降8%，毛利率提高50个基点至33%。美元下降是由销量下降驱动的，而毛利率的改善则得益于我们多年期成本削减计划的进展以及一些有利的时间安排项目。由于成本削减行动和激励薪酬支出减少，第三季度SG&A费用为8700万美元，低于去年同期。第三季度调整后营业收入为3900万美元，而去年同期为4500万美元。调整后营业收入占销售额的比例受到销量下降对FGA成本的杠杆效应影响。
现在让我们转向第三季度的部门业绩。在美洲部门，可比销售额下降12%。下降表明需求下降以及巴西的疲软和任天堂Switch 2配件销售的时间安排问题。第三季度美洲部门调整后营业利润率为14.4%，高于去年同期。本季度利润率受到成本节约的积极影响。现在让我们转向国际部门。第三季度可比销售额下降7%。欧洲的潜在需求继续下降，特别是在我们最大的市场德国、英国和法国。
国际部门调整后营业收入下降略超过100万美元。第三季度调整后营业利润率降至10.2%，因为销量下降的影响超过了定价和成本节约带来的好处。让我们转向现金流，提醒一下我们业务的季节性。我们上半年是现金使用者，而下半年现金流为正。今年迄今为止，调整后自由现金流为4200万美元。这包括我们在第二季度宣布的出售2处自有设施获得的1700万美元现金收益。
此外，本季度我们通过从巴西汇回现金偿还了债务。今年的现金流较低，反映了EBITDA下降以及收到货物时支付的大量新关税成本。我们的供应链团队在减少库存方面做得非常出色，这减轻了新增关税的影响。本季度，我们以股息形式向股东返还了700万美元。尽管平衡的资本配置仍然重要，但我们的主要重点将是在季度末偿还债务。季度末，我们的循环信贷额度下约有2.71亿美元可用借款，合并杠杆率为4.1倍。
现在转向展望，我们重申全年销售额和调整后每股收益指引。我们确实预计第四季度销售趋势将改善，主要受有利的外汇和技术配件品类增长的推动。然而，由于不断变化的关税环境以及谨慎的消费者和企业支出，整体需求趋势仍然受限。正如汤姆 earlier 提到的，我们预计第四季度将看到更大的价格实现。对于全年，我们预计报告销售额下降7%至8.5%，调整后每股收益在83美分至90美分之间。
我们预计调整后自由现金流在约9000万美元至1亿美元之间，其中包括1700万美元的资产出售收益。我们预计年底净杠杆率约为3.9倍。尽管当前环境带来挑战，但我们对公司的长期未来以及驾驭这一动态时期的能力仍然充满信心。我们直到2029年才有债务到期，并且在生产力、节约和成本管理方面有着悠久的历史。我们的战略继续专注于重新定位公司，通过有机和非有机举措实现适度的销售增长，并持续产生稳定的现金流。现在让我们进入问答环节，汤姆和我很乐意回答你们的问题。操作员。
非常感谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。准备提问时，请确保您的设备已取消静音。如果您改变主意或您的问题已被回答，请按星号加2。第一个问题来自诺布尔资本的乔·戈麦斯。您的线路已接通。请提问。
早上好。感谢回答我的问题。
早上好，乔。
嗨，乔。
我想问的第一个问题是，您提到有信心第四季度会有所改善，考虑到目前的情况。您看了新闻头条。我只想知道是什么支撑了您对第四季度的信心。
是的，乔，这是个好问题。我们回顾了许多数据点，正是这些数据点增强了我们的信心。首先从我们的技术配件业务说起。它约占我们总业务组合的20%，本季度总体略有下降。我们预计这一业务将恢复增长，主要受两个因素驱动。首先是假日季以及我们对任天堂Switch 2 launch的支持。随着从第三季度过渡到第四季度，我们看到这项业务势头良好，并相信它将在本季度实现增长。
其次，我们肯辛顿业务的新产品开发和产品推出的终端用户渠道在第四季度比今年前几个季度更加强劲。因此，这两项业务约占我们总量的20%。我们有信心这两项业务都将在本季度恢复增长。我想让你了解的第二点是我们的定价行动实施时间比我们预期的要长。因此，我们原以为会在第三季度发生的事情只是在时间上有所推移。很难准确定量这一影响。但我们确实相信，从价格角度来看，有相当一部分从第三季度转移到了第四季度。最后，一些订单的时间安排从第三季度转移到了第四季度。这些订单规模不小。这三个因素让我们有信心本季度的下降速度将有所改善。
好的，谢谢。您在开场发言中提到了一些品类的消费降级。我想知道您能否提供更多细节。我们是否看到竞争环境加剧，只是消费者因为经济原因降级，或者请提供更多这方面的细节。喂。
抱歉，似乎所有发言人都已掉线。请稍候，我们正在重新连接。非常感谢大家的等待，发言人线路现已接通。
乔，抱歉掉线了。不知道发生了什么，但我只是想。
是电源浪涌还是什么？
只想确保我回答了你的问题。你提到我们看到了消费降级，这是事实。我们确实在我们竞争的大多数地区看到了一些消费降级。好消息是，从品牌组合的角度来看，我们处于有利地位，可以在消费者降级时抓住销售机会。我们拥有服务消费者的品牌，并且在大多数品类中服务各个价格点。但这确实会影响收入，并对盈利能力产生适度影响。
好的，太好了。谢谢。最后一个问题，汤姆。在新闻稿中，您谈到了新产品推出以及评估与增长目标一致的战略机会。我们是在谈论更多的收购吗？我想知道您能否多谈谈这些战略机会可能是什么。
是的，这是另一个好问题。我们一直在寻找增值收购、高度协同的机会，这些机会能将我们的产品组合重新定位到增长更快的品类、渠道或市场。这些是我们不断评估的事情。我们还关注其他事情，如与主要授权方的许可协议、OEM关系的扩展。因此，每一项都很重要，每一项都在审查中。我们正在利用所有可能的工具来加速销售。
太好了，谢谢。我将把时间交给其他人提问。谢谢。
好的，乔，谢谢。
非常感谢。下一个问题来自Sudoti公司的格雷格·伯恩斯。您的线路已接通。请提问。
早上好。听起来巴西的返校季开局缓慢。进入本季度后，我们是否看到了任何好转？
是的。早上好，格雷格。我们的业绩。现在还处于季节初期。我想说与我们的预期相当一致。我们预计季节开局缓慢。我们预计客户会将采购推迟到季度后期，这基本上就是我们看到的情况。
好的。关于消费降级动态，我知道您在市场上有好、更好、最好的价格点，但您如何在不蚕食更高端产品线的情况下管理这一点？所有产品是否都放在同一个货架上相互竞争？您如何解释这一点，比如提到的Mead新产品线。
是的。需要注意的是，当我们推出新产品时，大多数情况下它们的毛利率高于平均水平。并非总是如此，但大多数情况下是这样。因此，当我们推出这些新产品线时，它们应该为公司带来增量毛利率。当消费者降级时，要避免蚕食是很困难的，因为我们的产品组合非常广泛。我们相信我们的品牌在各个价格点都能为消费者提供价值。但这确实会影响收入，并对盈利能力产生适度影响。
好的。关于销售渠道，您提到了销售合作，您认为从分销角度来看，我们是否处于所有正确的位置？是否有机会扩展或优化分销网络以刺激更多销售增长？
是的，凯文，这是个好问题。我们确实认为在我们当前的渠道之外存在机会。我们实际上更喜欢某些垂直领域，因此我们正在将产品重点转向垂直领域，例如医疗保健。我们的肯辛顿业务拥有强大的终端用户销售团队，我们认为未来可以更好地利用这一团队。但渠道扩展、地理扩展当然是我们市场战略的重要组成部分。
好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自巴林顿研究的凯文·坦克。您的线路已接通。请提问。
太好了，谢谢。跟进北美返校季的讨论。您谈到了零售商谨慎的购买模式和最小的库存补货。这是否也表明消费者销售或拉动疲软？北美返校季的产品消费降级程度如何？
当然，凯文，这是个非常好的问题。我们的产品销售达到或超过了客户目标。因此，从这个角度来看，我们度过了一个非常强劲的季节。我们的供应链在所有国家来源和关税中断中反应非常出色。我们全程支持客户。我们按时备货，并在季末支持了适度的后期需求。因此，由于强劲的供应链管理和产品销售，我们认为进入2026年我们处于有利地位。这个返校季。
好的，很高兴听到这个消息。您提到收入从第三季度推迟到第四季度。不知道能否描述一下这一转移的规模？
是的，我认为这不是我们可以公开明确定义的事情。我认为我们内部对此有相当好的了解。但也有其他动态可能会起作用。但我们确实看到了这些订单，显然它们的规模足够大，我们才会提及。但由于季度中可能发生的其他事情，我们不愿评论具体规模。
是的，如果你从这个角度考虑，这是导致我们未达到指引下限的因素之一。
好的，好的。关于与关税相关的价格上涨实施缓慢，您谈到这将使第四季度受益，同样，能否从百分比角度说明其影响？
因此，我们向市场推出了大约中个位数的价格上涨。每一项都与客户协商，实施也经过协商，等等。我们希望确保我们的产品在货架上定价合理，不会无意中影响产品需求。但我们向市场推出并已被接受的价格上涨是中个位数的增长。
好的，谢谢。最后一个问题。您显然对肯辛顿和第四季度即将推出的强劲产品充满乐观。您能否描述一下将要推出的产品类型，以及是什么让您对这些产品将促进第四季度销售充满热情？
是的，产品推出的适应速度很慢。这更多是长期利益。让我充满热情的是我们渠道的实力。我们的渠道规模很大，成交率很高。我们肯辛顿业务的很大一部分收入来自终端用户交易，我们的销售人员与贸易和渠道合作开发这些交易。这个渠道在第四季度非常强劲。因此，新产品的推出与第四季度非常强劲的渠道相结合。
好的，太好了。谢谢。我把发言权交回。
好的，谢谢。
非常感谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。现在下一个问题来自美国银行的威廉·路透。您的线路已接通。请提问。
早上好。我有几个问题。第一个是，您提到有机会进入新渠道。我想知道您是否在某些渠道过度曝光，例如正在经历大量关闭的药店，不同渠道之间的销售组合变化是否是北美收入的不利因素之一？
不。首先，您提到的渠道在我们业务中的占比相对较小。事实上，在总百分比中占比很小。但正如我提到的，我们看到的机会更多是在垂直领域而非渠道。我们认为在不断增长的垂直领域发展业务是我们战略的重要组成部分。与终端用户发展关系是我们战略的重要组成部分。从渠道角度来看，我认为我们的业务平衡得当。在北美，我们高度关注电子商务，这是我们最大的渠道，其次是大众零售和专业超市。
然后是办公独立经销商和批发渠道。这些是我们在北美市场销售产品的主要渠道。在技术方面，我们显然通过技术分销商销售。因此，我们认为我们有相当平衡的渠道策略。坦率地说，我们看到的机会在于价值和终端用户交易，这是我们目前的重点。
明白了。关于与关税相关的价格上涨，您是否基本上按美元对美元转嫁了这些成本？您的毛利率有所上升。我知道这可能部分来自成本节约举措，但价格上涨的目标是否是完全转嫁成本？
这是目标，比尔。但我要告诉你，正如我们在第三季度所说，我们并没有完全实现定价。因此，本季度毛利率的大部分改善实际上与我们的 footprint 合理化和其他成本削减措施有关，这些措施也体现在销货成本中。今年，我们约有一半的节省来自销货成本，一半来自SG&A。因此，我们确实从成本削减中看到了好处。
明白了。最后一个问题，我知道这很难，之前有人问过，所以可能没有更多补充，但我觉得巴西的宏观环境相当严峻，很多消费品公司在那里都遇到了困难。是什么让您有信心？过去一周您是否看到趋势加速改善？我知道返校季还很早，但我惊讶于您的语气中没有更多谨慎。
是的，如果给人这种印象，那并非我们的本意。显然，我们正在密切监测巴西的事态发展。我们关注市场的订单输入。与第三季度相比略有改善，但我们的返校季还处于早期阶段，我们在那里主要是返校季业务。因此，我们不想对这个季节下任何结论，但我们当然看到了其他人提到的所有情况，并在那里的支出、生产和库存方面保持谨慎。我们的客户在库存采购方面也很谨慎，但在过去四到五周，我们确实看到趋势有一些适度改善。
太好了。我的问题问完了。谢谢。
好的，谢谢。
非常感谢。由于没有更多问题，我将请汤姆作总结发言。
感谢大家参加今天的会议。虽然第三季度业绩喜忧参半，但我们在战略举措上执行良好，并预计第四季度销售趋势将改善。我仍然相信，我们的积极行动正在更好地定位我们实现长期增长。我们感谢您对艾可品牌的关注，并期待在2月份报告第四季度和全年业绩时与您交谈。
非常感谢汤姆，感谢大家的参与。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了。