特蕾西·怀特黑德（全球投资者关系主管）
彼得·科尼奇尼（首席执行官）
迈克尔·卡萨门托（执行副总裁兼首席财务官）
汉沙姆·潘贾比（贝尔德）
拉蒙·拉扎尔（杰富瑞金融集团）
安东尼·佩蒂纳里（花旗集团）
约翰·珀特尔（麦格理集团）
乔治·斯塔福斯（美国银行）
杰弗里·泽考斯卡斯（摩根大通公司）
布鲁克·坎贝尔-克劳福德（巴伦乔伊）
马特·罗伯茨（雷蒙德·詹姆斯金融公司）
卡梅伦·麦克唐纳（E&P）
基思·周（MST Marquee）
内森·赖利（瑞银集团）
加布·哈伊德（富国银行）
感谢您此时的等候。欢迎各位参加安姆科2026年第一季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号加数字1。如果您想撤回问题，请按星号1。再次提醒，我们请您将问题限制为一个，如有后续问题请重新排队。谢谢。现在，我想将电话转交给投资者关系主管特蕾西·怀特黑德。
您可以开始了。
谢谢操作员，也感谢各位参加安姆科2026财年第一季度 earnings 电话会议。今天参加会议的有首席执行官彼得·科尼奇尼和首席财务官迈克尔·卡萨门托。在我移交之前，有几点需要说明，在我们的网站amcor.com的投资者部分，您可以找到我们今天将讨论的新闻稿和演示文稿。请注意，我们还将讨论非公认会计原则财务指标，相关的调节表可在该新闻稿和演示文稿中找到。发言还将包括基于管理层当前观点和假设的前瞻性陈述。今天演示文稿的第二张幻灯片列出了可能导致未来收益与当前估计不同的几个因素，您可以参考安姆科的SEC文件，包括我们的10K和10Q表格中的陈述。
有关更多详情。请注意，在问答环节中，我们要求您将问题限制为一个，如有其他问题或后续问题，请重新排队。接下来交给您，PK。
谢谢特蕾西，也感谢各位参加我们的会议。我很高兴欢迎大家今天讨论我们作为合并后公司运营的第一个完整季度。合并后已180天，我对我们的团队如何团结起来整合并执行我们的优先事项感到满意。我们也看到客户对我们的大力且持续的认可，他们对我们扩展的产品和创新能力非常接受。现在，作为营养、医疗保健以及美容和健康领域的全球领先消费者包装和分配解决方案提供商，我们正在体验合并后业务的质量。我们在协同效应实现方面取得进展，包括商业协同效应，并且有坚实的渠道，这些渠道继续增长。
两个运营部门的利润率均有所提高，我们正在处理已确定的非核心资产，以加强对核心业务的关注。调整后每股收益为19.3美分，高于我们指导范围的中点，与去年相比增长18%。这包括贝瑞业务的加入，并得到了严格的成本加成表现、提高的生产力和协同效应交付（接近我们预期范围的上限）的支持。我们的协同效应运行率继续提高，我们有明确的视线看到在2026财年将产生至少2.6亿美元协同效益的机会。
我们有信心实现强劲的收益和自由现金流增长的一年。对于安姆科来说，这是一个激动人心的时刻，我期待继续履行我们的承诺，创建一个更强大的业务，为我们的股东创造显著的长期价值，并成为客户的全球首选包装合作伙伴。现在转到幻灯片三，安全一直是 legacy 安姆科和贝瑞的核心价值观。作为合并后的公司，我们对安全的关注仍然是绝对的，2026财年开局良好，第一季度表现强劲。我们的行业领先安全指标继续保持，安姆科的总可记录事故率为0.55。
与去年的表现相比略有上升，这在我们收购业务时通常是情况。我们已经在我们现在更广泛的业务范围和全球员工队伍中确定了改进机会，我们自豪的是，在第一季度，我们89%的合并工厂保持无事故。幻灯片4强调了我们今天的关键信息，这些信息与我们的近期优先事项一致：核心业务的交付、贝瑞的整合、协同效应的实现以及投资组合的优化。首先，核心业务执行，如前所述，我们在第一季度执行良好，每股收益高于指导范围的中点。这使我们能够很好地实现我们的全年财务目标，包括每股收益增长12%-17%，自由现金流在2025财年的基础上翻倍。
其次，整合势头依然强劲。本季度我们实现了3800万美元的协同效应，接近我们指导范围的上限。除了强劲的成本和财务协同效应外，我们已经获得了总计超过7000万美元的年化销售收入的收入协同效应，并且我们的渠道继续增长。这种表现，加上我们过往大型整合中执行协同目标的 track record，增强了我们的信心，即在2026财年实现至少2.6亿美元的协同效益。
我们有信心实现强劲的收益和自由现金流增长的一年。这对安姆科来说是一个激动人心的时刻，我期待继续履行我们的承诺，创建一个更强大的业务，为股东创造显著的长期价值，并成为客户的全球首选包装合作伙伴。现在转到幻灯片三，安全一直是 legacy 安姆科和贝瑞的核心价值观。作为合并后的公司，我们对安全的关注仍然是绝对的，2026财年开局良好，第一季度表现强劲。我们的行业领先安全指标继续保持，安姆科的总可记录事故率为0.55。
与去年的表现相比略有上升，这在我们收购业务时通常是情况。我们已经在我们现在更广泛的业务范围和全球员工队伍中确定了改进机会，我们自豪的是，在第一季度，我们89%的合并工厂保持无事故。幻灯片4强调了我们今天的关键信息，这些信息与我们的近期优先事项一致：核心业务的交付、贝瑞的整合、协同效应的实现以及投资组合的优化。首先，核心业务执行，如前所述，我们在第一季度执行良好，每股收益高于指导范围的中点。这使我们能够很好地实现我们的全年财务目标，包括每股收益增长12%-17%，自由现金流在2025财年的基础上翻倍。
其次，整合势头依然强劲。本季度我们实现了3800万美元的协同效应，接近我们指导范围的上限。除了强劲的成本和财务协同效应外，我们已经获得了总计超过7000万美元的年化销售收入的收入协同效应，并且我们的渠道继续增长。这种表现，加上我们过往大型整合中执行协同目标的 track record，增强了我们的信心，即在2026财年实现至少2.6亿美元的协同效益。
我们有信心实现强劲的收益和自由现金流增长的一年。这对安姆科来说是一个激动人心的时刻，我期待继续履行我们的承诺，创建一个更强大的业务，为股东创造显著的长期价值，并成为客户的全球首选包装合作伙伴。现在转到幻灯片三，安全一直是 legacy 安姆科和贝瑞的核心价值观。作为合并后的公司，我们对安全的关注仍然是绝对的，2026财年开局良好，第一季度表现强劲。我们的行业领先安全指标继续保持，安姆科的总可记录事故率为0.55。
与去年的表现相比略有上升，这在我们收购业务时通常是情况。我们已经在我们现在更广泛的业务范围和全球员工队伍中确定了改进机会，我们自豪的是，在第一季度，我们89%的合并工厂保持无事故。幻灯片4强调了我们今天的关键信息，这些信息与我们的近期优先事项一致：核心业务的交付、贝瑞的整合、协同效应的实现以及投资组合的优化。首先，核心业务执行，如前所述，我们在第一季度执行良好，每股收益高于指导范围的中点。这使我们能够很好地实现我们的全年财务目标，包括每股收益增长12%-17%，自由现金流在2025财年的基础上翻倍。
其次，整合势头依然强劲。本季度我们实现了3800万美元的协同效应，接近我们指导范围的上限。除了强劲的成本和财务协同效应外，我们已经获得了总计超过7000万美元的年化销售收入的收入协同效应，并且我们的渠道继续增长。这种表现，加上我们过往大型整合中执行协同目标的 track record，增强了我们的信心，即在2026财年实现至少2.6亿美元的协同效益。
现在转到幻灯片5，我们的第一季度财务业绩，迈克尔将在我们的部门评论之前更详细地介绍，我们已经迅速采取行动，作为一个统一的组织运营。因此，我们的评论重点是合并后业务的同比表现。2026财年开局良好，我们的业务受益于严格的成本表现、提高的生产力以及成本和财务协同效应的交付，同时也建立了收入协同效应的渠道。第一季度每股收益为19.3美分，高于我们指导范围的中点，按固定汇率计算（不包括非核心北美饮料业务）增长18%。
总体销量与第四季度大致相似，本季度下降约2%，符合我们的预期。新兴市场表现优于发达市场，主要由亚洲的强劲增长引领，息税前利润为6.87亿美元，按可比 basis 增长约4%。随着我们的团队继续积极管理和灵活调整成本。这些行动，加上合并后业务质量的提高，导致了另一个季度的强劲利润率扩张，报告的息税前利润率为12%，比去年安姆科报告的利润率高出110个基点，比去年合并公司的可比利润率高出50个基点。
转到幻灯片6，该幻灯片显示我们在一年和三年协同效应承诺方面步入正轨。我们的团队本季度实现了3800万美元的协同效应，接近我们指导范围的高端。其中约3300万美元的协同效应使息税前利润受益，来自一般及行政费用和采购节省，其余500万美元主要（抱歉）与利息相关。裁员人数现已超过450人，我们与供应商的讨论进展顺利。我们的采购节省和机会渠道继续增加。我们在收入协同效应方面也起步迅速，我稍后会回到这一点。
我们的团队正在根据我们经过验证的整合手册执行，使业务能够在2026财年实现强劲的收益增长。我们有信心今年交付至少2.6亿美元的协同效应，到2028财年总计6.5亿美元。今天，我们重申了这两个目标。在将电话交给迈克尔之前，我想花一点时间承认，这将是他作为安姆科首席财务官的最后一次 earnings 电话会议，因为他决定返回澳大利亚，花更多时间陪伴家人。迈克尔一直是我和业务的杰出合作伙伴，我们感谢他在过去十年中的许多贡献。
他将以顾问身份继续在安姆科工作到6月，与我们的团队密切合作，支持平稳过渡。我们期待欢迎史蒂夫·谢尔格，他下周将加入安姆科担任首席财务官。史蒂夫拥有深厚的行业专业知识，并对美国和全球包装市场有深入的了解。我们很幸运有他这样的高管加入我们的领导团队，我们相信他的见解和经验将进一步加强我们为客户和股东创造价值的能力。迈克尔，交给你。
大家好，谢谢PK的美言。多年来与我们才华横溢的团队合作是一种荣幸，我期待在接下来的几个月里继续支持安姆科的战略目标，同时帮助史蒂夫过渡到这个角色，并确保他有能力继续从转型性的贝瑞收购中捕捉重大机会和价值。现在，在我们深入了解更多细节之前，我注意到我们的 earnings 材料中的比较数据在本财年的大部分时间里将继续仅代表 legacy 安姆科业务。
然而，我们也理解，了解业务在 like-for-like basis 上的表现对于理解很重要，我们今天的一些评论（涉及销量和调整后息税前利润）将重点关注第一季度的表现与 legacy 安姆科和贝瑞业务合并的估计前期结果的比较。那么，从幻灯片7的全球柔性包装解决方案部门开始，按固定汇率计算，净销售额增长25%，主要由贝瑞收购推动。按可比 basis，净销售额下降2%，有利的价格组合动态抵消了2.8%的销量下降。按地区划分，北美和欧洲等发达市场的需求下降低个位数，新兴市场的销量与去年持平，反映出亚洲的增长被拉丁美洲的较低需求所抵消。
从终端市场角度来看，我们重点类别的销量反映了相对强势，与去年大致持平。我们看到宠物护理和乳制品类别增长良好，医疗保健销量与去年相当，抵消了鲜肉和液体类别的疲软需求。更广泛的营养类别较弱，包括零食和糖果、咖啡和调味品等类别，部分被其他类别（包括新鲜农产品和预制餐）的增长所抵消。调整后息税前利润按固定汇率计算增长28%，达到4.26亿美元，主要由约7500万美元的已收购收益（扣除资产剥离）推动，按可比 basis，息税前利润增长约2%，反映协同效应收益以及成本、业绩和生产力的改善，部分被销量下降的不利影响所抵消。
业务质量继续提高，息税前利润率为13.1%，比去年提高20个基点。转到幻灯片8，全球刚性包装解决方案部门，按固定汇率计算，净销售额增长205%，主要由贝瑞收购推动。按可比 basis，净销售额低于去年，反映出（不包括非核心北美饮料业务）销量下降1%，以及按地区划分的不利价格组合。北美需求（不包括北美饮料业务）与去年持平，美国以外地区，欧洲销量略有下降，拉丁美洲销量下降低个位数。
从终端市场角度来看，我们的战略重点类别与去年大致持平，宠物护理表现强劲，欧洲医疗保健继续增长，帮助抵消了食品服务以及高端美容和健康领域的疲软需求。调整后息税前利润为2.95亿美元，按固定汇率计算增长365%，主要由约2.4亿美元的已收购收益（扣除资产剥离）推动。按可比 basis（不包括非核心北美饮料业务），调整后息税前利润增长约3%，反映协同效应收益和严格的成本表现，部分被销量下降的不利影响所抵消。与贝瑞全球合并带来的业务价值创造实力在该部门显而易见，息税前利润率提高到11.9%，比去年高出420个基点。
转到幻灯片9，涵盖资产负债表上的现金流，第一季度自由现金流出为3.43亿美元，符合预期。与去年相比，在扣除收购相关成本之前，改善了超过1.6亿美元。资本支出为2.38亿美元，如预期高于去年，主要由于贝瑞的收购，我们继续预计2026财年资本支出在8.5亿至9亿美元之间，折旧预计略超过资本支出。本季度末的杠杆率为3.6倍，符合我们的预期（考虑到现金流的季节性），我们预计到财年末杠杆率将达到3.1-3.2倍。
这一前景包括今天宣布的小型资产出售的1亿美元收益，但不包括今年剩余时间内任何额外资产出售的收益，这将支持进一步去杠杆化。我们对维持投资级资产负债表以及作为股息贵族每年增长股息（正如我们本季度所做的那样）的承诺坚定不移。我们相信，我们强劲的年度现金流生成完全支持这些优先事项。转到幻灯片10，我们的财务展望，第一季度每股收益高于我们8月份指导的中点，增强了我们对实现强劲每股收益和现金流增长的一年的信心。
正如PK所指出的，我们重申调整后每股收益（按报告 basis）为80-83美分的指导，代表强劲的同比增长12-17%。我们对实现至少12%收益增长的信心得到了对已确定协同效应机会的持续执行的充分支持，并且不依赖于宏观环境的任何改善或客户消费者需求的增加。就12月季度而言，历史上是季节性较弱的季度，特别是对于 legacy 贝瑞业务，我们预计每股收益为16-18美分，中点包括约5000-5500万美元的协同效益。
这代表与去年估计的合并每股收益约0.15美元相比，可比增长约12%。利息支出和有效税率预计均与9月季度相似。这也意味着收益阶段预计将与安姆科的历史表现一致，约55%的每股收益在下半年交付。随着全年协同效应的增强，下半年（尤其是第四季度）的增长也预计将加速。我们还重申2026财年自由现金流指导为18-19亿美元，是2025财年现金流的两倍，并且是在为约2.2亿美元的现金整合和交易成本提供资金之后（其中1.15亿美元在第一季度提供资金）。
我们全年净利息支出范围为5.7-6亿美元，保持不变，我们目前正朝着19-21%的有效税率指导范围的下限迈进。因此，总而言之，我们今年开局稳健，很好地执行了我们在8月份提供的前景，现在我将把电话交回给你，PK。
谢谢迈克尔。在我们进入问答环节之前，我想花几分钟讨论安姆科的中长期增长机会，展望未来，我们处于有利地位，贝瑞收购带来的显著协同效应在截至2028财年的三年期间预计将推动超过30%的每股收益增长。同时，我们正在采取深思熟虑的步骤，通过幻灯片11上显示的三项战略举措，为我们的基础业务定位持续的销量增长。首先，我们明确定义了我们的核心投资组合，确立了安姆科作为营养、医疗保健以及美容和健康领域的全球领先消费者包装和分配解决方案提供商的地位。
这些是大型、稳定的终端市场，具有有吸引力的利润率 profile，我们在其中占据领导地位，并看到有意义的增长机会。作为我们投资组合优化工作的一部分，我们正在为几个与核心投资组合不太一致的业务探索战略替代方案。如前所述，我们已经达成协议出售两个较小的业务。我们继续审查战略选项，以加速对非核心资产的行动，我们预计本财年将采取更多行动。其次，我们有有意义的机会为客户提供 legacy 公司单独无法提供的解决方案。我们现在合并的团队在很大程度上已经在实施10多项增长协同效应举措，其中包括直接的地理扩张或交叉销售机会，例如将贝瑞解决方案带入安姆科的拉丁美洲或亚太地区业务范围。
它们还包括更复杂的组合解决方案产品，以满足客户的完整包装需求，包括将 legacy 贝瑞容器与安姆科盖子或密封件结合，或 legacy 安姆科瓶子和容器与贝瑞 closures 结合。在短短几个月内。我们已经获得了新的业务胜利，总计超过7000万美元的年化销售收入，我们的渠道正在迅速建立。例如，我们扩大了与大型食品服务客户的业务。安姆科与该客户有着牢固的关系和技术知识，而 legacy 贝瑞带来了安姆科当时无法获得的核心制造能力。
我们业务的合并使我们能够为客户加速执行，并更快地向市场提供颠覆性和可持续的解决方案。我们最近还在拉丁美洲赢得了一个大型美容和健康客户的跨产品类别的业务。这是安姆科通过在单个国家内更强大的多工厂业务范围内的生产灵活性来减轻供应链风险的能力的一个很好的例子。这还包括将安姆科的刚性容器与 legacy 贝瑞 closure 系统相结合的完整解决方案。最后，我们核心投资组合的约50%（即100亿美元的年销售额）来自六个关键重点类别，这些类别的销量历史上以中高个位数速度增长，利润率高于平均水平，并得到对复杂包装解决方案需求的支持。
我们已经在这些有吸引力的类别中取得胜利，并且在贝瑞收购后增强了规模和能力，我们更有能力继续取得成功。我们在所有三项战略举措中都取得了切实进展，我们相信我们的重点将导致低个位数范围内的更一致的销量增长，转化为有意义的长期收益增长和股东价值创造。最后，这是我们与贝瑞合并后的第一个完整季度。随着我们很好地执行我们的财务承诺，合并业务的质量正在显现，整合进展顺利，我们正在建立显著的协同效应势头，包括收入协同效应。
我们迅速采取行动进行投资组合行动，达成协议出售两个较小的非核心业务，我们增加了季度股息，现在为每股0.13美元。我们还重申了2026财年每股收益和自由现金流指导，这不取决于宏观经济环境的任何改善或当前客户或消费者需求的增加。展望未来，我们具有独特的定位，拥有6.5亿美元的已确定协同效应，在截至2028财年的三年期间，仅协同效应就有望推动超过30%的每股收益增长。同时，我们正在采取深思熟虑的步骤，通过战略增长举措创建一个更强大的业务，为我们的股东提供一致的有机增长和价值，并成为客户的全球首选包装合作伙伴。
操作员，我们准备好回答问题了。
我想提醒大家，为了提问，请按电话键盘上的星号1。再次，我们请您将问题限制为一个。您的第一个问题来自贝尔德的汉沙姆·潘贾比。
是的，谢谢操作员。迈克尔，首先，恭喜您的宣布，并祝您未来一切顺利。那么，PK，回到柔性业务。看起来在2025财年前三个季度增长之后，销量节奏基本上正在逆转去年同期的增长。我认为上个季度您也看到了这一点。您认为最近这种下降的主要驱动力是什么？是否与消费者负担能力挑战相同的问题？您提到了糖果，显然可可价格大幅上涨。那么，您是否看到由于这个原因导致的某种订单模式扭曲，或者您是否看到消费者层面的销量进一步下降？
是的，谢谢詹森。我认为我们退后一步，再次提醒自己，我们预计销量与第四季度非常相似，这正是它们的情况，如果排除非核心北美饮料业务，下降约2%。现在您特别询问柔性业务，该业务表现稍弱，尤其是在欧洲。因此，我们看到的柔性业务疲软确实在欧洲。如果您深入了解这一点，您会看到我们称之为未转换薄膜的子类别。未转换薄膜类别疲软，主要是跟随整体市场疲软。
这是我们生产的薄膜。我们不对其进行进一步加工，不印刷，不切割，不制袋。我们只是将这种薄膜出售给不同的终端市场，而这些特定细分市场尤其疲软。
您的下一个问题来自杰富瑞的罗曼·莱卡尔。
晚上好，各位。迈克尔，也祝贺您的宣布。关于北美饮料业务，您能否给我们任何最新情况。看起来该季度的销量下降了高个位数。考虑到您上个季度指出的问题，您在扭转该业务方面取得了哪些进展，以及该业务的潜在剥离有什么最新情况？
很高兴回答这个问题，雷蒙德。首先，我要说我们在该业务的运营方面取得了非常好的进展。上个季度我们报告了一些挑战。我对此并不自豪。但我必须说，团队迅速采取行动。正如我所预期的，情况很快得到扭转，我们在第一季度末完全控制了这些问题。这很重要。您说得对，销量从去年第四季度到今年第一季度环比下降。
但在运营活动和业务加强的支持下，我们实际上环比提高了业务的盈利能力，这使我们处于更好的位置。最后，由于这是非核心业务，您完全正确。我们正在积极推进为该业务寻找战略替代方案。我们正在探索广泛的选择。大约90天前我们说过，今天我会重复，我们对各种解决方案持开放态度，包括合资企业或合作伙伴关系。进展顺利，我们将看看结果如何。
但很难在时间上更明确。
您的下一个问题来自花旗的安东尼·佩蒂纳里。
晚上好。关于您在幻灯片11中提到的高增长类别，我只是想知道，如果公司本季度销量下降2%，是否有可能概括这些重点类别的销量表现。我知道有六个类别，但我只是想知道。这些类别是否实现了正增长，而更基础的业务是否出现了更急剧的下降？或者您是否看到医疗保健、美容和健康领域目前面临与更传统的快速消费品食品服务类别相同的挑战？
是的，安东尼，这是个好问题。看，我想总的来说，我会说重点类别，也就是我们在那张幻灯片上提到的，它们表现更好，总体上比整体业务表现更好。它们在2026年第一季度总体上也是如此。如果我给您一些细节，我从健康、美容和健康领域开始，医疗保健与去年持平。美容和健康下降低个位数。这当然反映了消费者更注重价值，然后转向营养领域，我要提到的是宠物护理，这是一个强劲的类别，继续强劲增长，非常有弹性，我对那里的表现感到满意。
乳制品是蛋白质的一个子类别。您知道，我们看到了一些低个位数的增长，欧洲的酸奶表现非常好，北美的奶酪，拉丁美洲的人造黄油表现良好。所以总体上对乳制品感到满意。另一方面，肉类（蛋白质的另一个子类别）表现稍弱。我认为公平地说，我们目前在蛋白质周期、肉类周期中遇到了一些困难。这也反映了消费者的价值意识行为。然后食品服务和液体也下降了低个位数到中个位数。
所以情况有点复杂。但总的来说，重点类别确实比业务的其他部分表现更好。
您的下一个问题来自麦格理的约翰·珀特尔。
早上好，彼得和迈克尔。迈克尔，感谢您多年来的帮助，祝您一切顺利。就可比息税前利润而言，在销量下降2.8%的情况下增长4%。显然其中有一些协同效应，但您能否谈谈潜在的成本和生产力部分，因为这意味着成本和生产力管理非常好。
谢谢约翰，我可以回答这个问题。是的，您说得对。我们对本季度的结果非常满意。您知道，团队真正专注于成本方面，因为我们预计销量将与第四季度相似。所以我们知道需求会有些疲软，我们非常努力地相应调整成本基础。所以管理轮班模式，管理生产线性能，尽可能降低成本，特别是在可自由支配支出方面。所以我们对这方面的表现非常满意。
当然，您也有协同效应的交付，这对我们来说非常独特。我认为我们对协同效应最终达到我们指导范围的上限感到非常满意，本季度为3800万美元，其中G&A和一些采购占了很大比例，还有一些财务协同效应。我们对实现全年2.6亿美元的能力充满信心。所以我们对协同效应的总体交付以及业务从成本角度的表现感到非常满意，因为当我们看到销量比我们通常希望的稍弱时，我们能够灵活调整。
您的下一个问题来自美国银行的乔治·斯塔福斯。
大家好。感谢您提供的细节。再次，迈克尔，感谢您所做的一切，并祝您下一阶段一切顺利。非常感谢您对我们研究的支持。我的问题是关于协同效应的，BK和迈克尔，您能否多谈谈 legacy 贝瑞容器与 legacy 安姆科的结合情况，特别是在拉美地区，我认为您提到了一些协同效益。您能否提供更多细节，也许那里的增长情况如何？然后有点相关的，您能否给我们更多关于这个食品服务奖项的细节，将两个业务结合起来并从中获得收入协同效应？非常感谢。
是的，谢谢乔治。我先开始，试着回答您问题的三个方面。让我先从协同效应开始，在我具体讨论刚性和柔性在拉美地区结合的预期效益之前，让我先在这里做一些总体评论。首先，我们需要校准自己，我们才刚刚进入两家公司合并的180天。校准这一点很重要，因为感觉我们已经在一起很久了。团队确实执行得很好。我对此非常满意。
在第一季度，我们看到协同效应实现并真正落到了底线，处于我们指导范围的上限。但您在这里没有看到的是，因为它还没有转化，是我们正在通过渠道建立的势头。其中一些您可以从第二季度的指导中看出。显然，协同效应正在增加，这让我们，当我们考虑第二季度的退出率时，让我们有明确的视线看到至少2.6亿美元。您会注意到我们的定位与之前所说的有所不同。
我们现在说至少2.6亿美元。所以我们对今年的协同效应交付有很强的信心。现在您问到了拉美地区。现在拉美地区，我认为您将其与合并两家企业的决定联系起来。我们这样做是因为我们相信我们有机会通过提供更大的产品组合来更高效和有效地开拓拉美地区，我们知道这两家企业之间非常互补。这就是我们这样做的原因。当我谈到由此产生的协同效应时，您提到了。
我认为那个美容和健康客户是在拉丁美洲，不是食品服务客户。那个是在北美，但在拉丁美洲是一个美容和健康客户。我们获得了两个产品类别的协议。帮助我们赢得这个业务的两件事，一是我们在拉丁美洲拥有合并后的业务范围，为客户提供了应急解决方案，这在客户的清单上非常重要。但更重要的是，我们将安姆科的刚性容器与贝瑞的 closure 结合起来，所以这属于系统解决方案销售的范畴。
这就是拉丁美洲的部分。希望我回答了您的问题。
您的下一个问题来自摩根大通的杰弗里·泽考斯卡斯。
非常感谢。在您的原材料成本节约中，它们主要在美国还是欧洲？
在您对全球刚性包装的描述中，您说销量（不包括非核心北美饮料业务）同比下降1%。包括的话下降了多少？
非核心北美饮料业务。您想谈谈。是的，是的，不，我可以从协同效应方面回答您。看，如果我分解本季度的协同效应，这可能是更好的思考方式。本季度我们实现了3800万美元的协同效应，处于我们指导范围的上限。其中，3300万美元在息税前利润空间，然后我们有500万美元的财务协同效应，这与一些利息收益有关，因为我们现在有更多的灵活性（固定和浮动以及商业票据等）。在3300万美元的息税前利润中，约2/3来自G&A，这是因为我们已经在整个业务中裁减了450个职位。
所以我们开始看到那里的好处。在采购方面，再次是1/3所以不是很大的金额，而且总体上分布均匀。所以这就是本季度的情况。正如我们所说，它们将在第二和第三季度继续增长到全年。我们对这个数字充满信心。
然后杰夫，我想您问了销量表现的问题。我们说刚性业务（不包括北美饮料业务）下降1个百分点。如果将北美饮料业务包括在内，下降2.5%。
您的下一个问题来自巴伦乔伊的布鲁克·坎贝尔-克劳福德。
是的，谢谢回答我的问题。我知道您说过不期望2026财年市场改善，但您给出的2026财年每股收益范围是否涵盖了销量继续以第一季度2.5%的同比趋势下降的情景？
涵盖销量继续以第一季度2.5%的同比趋势下降的情景？
谢谢伯克。让我开始回答，也许迈克尔想补充。所以我认为我们已经讨论了上半年的销量预期。第一季度已经结束。第二季度我们已经讨论过。您特别询问的是2026财年下半年。我想说，如果我退后一步，我相信下半年销量实际上有机会转正。原因之一是技术上我们将度过软件周期。但我们也看到胜利的到来。
现在这将转化。您知道，我告诉过您，我们正在推动非常谨慎和有选择的增长举措，在下半年，它们将有更多时间获得 traction。所以您甚至可以期待销量为正。但更重要的是基础市场环境，我不知道它会是什么样子，我想没有人真正知道消费者和需求环境会是什么样子，这带来了一些挑战。所以我们在下半年要做的，正是我们在第一季度做得很好的事情。
我们将管理我们的成本，我们将根据实际销量情况调整我们的产能，我们将专注于协同效应的交付。这在第一季度是个好方法。我们想在下半年做同样的事情。虽然我们的指导范围显然包括销量结果的多个范围，而且销量不是我们指导范围的唯一驱动因素，如您所知。但即使整体宏观环境没有改善，这也将包含在我们的指导范围内。
我们是这样想的。
您的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的马特·罗伯茨。
嘿，PK。迈克尔。你好。迈克尔。我和其他人一样，祝你在澳大利亚一切顺利，我们都应该这么幸运。关于你提到的资产剥离，你能给出销售和EBITDA贡献吗？我道歉如果我错过了，似乎还有大约9亿美元的非核心非饮料资产。基于这些初步的（尽管较小的）贡献和销售额，考虑到公开市场的交易情况，倍数与你之前的预期相比如何？以及你对剩余9亿美元的视线如何？我不知道你是否会框架它，但任何关于潜在对杠杆或时间的影响的信息将不胜感激。
谢谢。
是的，当然。看，我认为就我们今天宣布的两项资产剥离而言，其中一项只是欧洲的一个小工厂，销售额不到2000万美元，所以对收益或销售额没有重大影响。另一项实际上是一家合资企业。所以我们没有合并它，我们按权益法核算。因此，这也促成了1亿美元的收益。所以我们对结果非常满意。当现金进来时，我们将用它来偿还债务，我们继续专注于其他项目。
我认为PK已经谈到了北美饮料业务，我们也在努力处理其他业务。所以随着进展，我们会及时向您更新。
您的下一个问题来自卡梅伦·麦克唐纳。
早上好。就销量表现而言，您意识到您说很难看到潜在环境未来会怎样。但是当您考虑核心业务或北美的饮料业务时，您认为这完全是有机销量减少，还是您在该北美饮料领域经历了一些市场份额流失到其他基材？
卡梅伦，看，总的来说，我想说在我们看待整个投资组合的方式中，总会有得有失，如您所知，但这不是份额流失的故事。所以总的来说，我会说当您深入研究饮料业务本身，谈论基材之间的转变时，您知道，我们过去曾提到过，我认为这仍然是这样，这是我唯一能指出的趋势，即在大型商店的多包装销售中。
当消费者选择铝瓶而不是其他基材时，他们有更具吸引力的价格点。这就是您知道的领域，因为消费者寻求价值，您可以看到在特定情况下，可能会有一些转变。但除此之外，我们没有看到任何重大的转变。
您的下一个问题来自基思·周与麦格理。
基思 sbk。你的信号很差，我很难跟上问题。没有好转。没有好转。对不起，但我想我们可能需要继续前进，也许你可以再拨进来，当你有更好的线路时，我们会尝试接受你的问题。
您的下一个问题来自瑞银的内森·赖利。
嘿，谢谢。只是关于自有品牌的问题。您能给我们更新一下您对自有品牌产品的 exposure 吗？也许谈谈您在该类别中看到的一些销量趋势。
是的，内森，我认为这也是个好问题。我的意思是在自有品牌方面，您会假设寻求价值的消费者通常会更多地转向自有品牌。这是我们期望的，在某些情况下我们确实看到了，我们希望参与其中。显然，我们在北美和欧洲等地区对自有品牌有相当好的 exposure。如果我只关注这两个大市场（自有品牌真正发挥作用的市场）。但我也会说，当您查看自有品牌的份额和我们的业务份额时，您会发现我们有机会。
所以这将是我们未来推动额外增长的重点领域。
您的下一个问题来自富国银行的加布·哈伊德。
PK。下午好。晚上好，迈克。很高兴与您合作。我只是有一个关于医疗保健的问题。我认为期望是它会在2025年下半年恢复增长，我认为您对业务发表了一些一般性评论，但只是想知道该轨迹是否有任何变化，或者您是否想以日历年 terms 谈论该业务在2026年的前景。
是的，加布，我首先要说，我认为医疗保健是我们投资组合中的瑰宝。我已经说过很多次了，我仍然这么认为。医疗保健业务的表现因地区而异。我们现在看到的是，在北美，我们的表现非常强劲，所以对此非常满意。在北美，我们往往更专注于医疗方面的业务，我们的表现正在改善，但按可比 basis，欧洲方面略弱，我们在欧洲有更多的制药 exposure。这平均下来，整体医疗保健业务持平，我仍然会说，如果与前几个季度相比，考虑到医疗的改善快于制药，这是一个坚实的结果。
我对医疗保健业务的期望是，我们将在2026日历年以及我们2026财年的下半年看到该业务的持续改善。
女士们，先生们，问答环节到此结束。我现在将电话转回管理层进行闭幕发言。
好的，谢谢操作员。我会简短一些，但我们觉得我们执行了一个相当坚实的季度，符合我们的预期，甚至可能比我们预期的要好一点。我们对协同效应的交付非常有信心（至少2.6亿美元），收入协同效应也在实现。我们谈到了这些，渠道确实在强劲增长。我们谈到了重申我们的指导，我们指导的低端（12%的每股收益增长）实际上只是由我们有良好视线的协同效应驱动的。然后从长期来看，这对我来说也很重要，要指出我们继续在三大支柱的支持下推动增长战略。
一个是投资组合优化，另一个是再次捕捉收入协同效应。第三个是重点类别和我们对这些类别的推动。所以再次感谢大家参加我们的会议。我们期待在本季度有机会与你们中的许多人坐下来交流。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。