William G. Davis（投资者关系副总裁）
Zachary Cotner（首席财务官兼财务主管）
Chris Moore（首席执行官兼董事）
Scott W. Searle（ROTH MKM）
Justin M. Lang（摩根士丹利）
您好，感谢您的等候。欢迎参加Gogo 2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述完毕后，将进入问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。现在，我将把会议交给William Davis。您可以开始了。
谢谢大家，早上好。欢迎参加Gogo 2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同讨论业绩的有首席执行官Chris Moore和首席财务官Zach Cotner。在开始之前，我想借此机会提醒大家，在本次电话会议过程中，我们可能会就未来事件和公司未来业绩发表前瞻性陈述。我们提醒您考虑可能导致实际结果与本电话会议中的前瞻性陈述存在重大差异的风险因素。这些风险因素已在我们今天上午提交的收益报告中进行了描述，并在我们的10K和10Q年度报告的“风险因素”部分以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件中有更详细的说明。
此外，请注意本次电话会议的日期为2025年11月6日。我们今天发表的任何前瞻性陈述均基于截至本日期的假设，我们没有义务因更多信息或未来事件而更新这些陈述。在本次电话会议中，我们将同时展示GAAP和非GAAP财务指标。我们已在第三季度收益报告中包含了非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的调节表、调整说明以及其他考虑因素。我们的电话会议正在进行网络直播，可在ir.gogoair.com观看，收益报告也可在该网站上获取。
管理层发表评论后，我们将在线上与金融界举行问答环节。现在，我非常荣幸地将会议交给Chris。
谢谢Will，早上好。我会让Zack负责介绍数据，但我对我们的财务纪律、整合与协同效应执行以及自由现金流生成感到满意，因为我们正为新产品 ramp 和全球合同赢得带来的增长做准备。我的发言将重点关注第三季度我们关键新产品的重大进展，包括5G、HDX和FDX，所有这些产品预计将在速度、一致性和性能方面实现阶梯式提升。我还将讨论我们在Milgov终端市场的进展，包括最近的几项合同赢得，这些合同验证了我们为这一重要客户群制定的独特多轨道多频段战略。
我们相信Gogo已做好充分准备执行新产品 launch，这增强了我对实现长期持续收入和自由现金流增长的信心。在深入讨论产品推出之前，让我们回顾一下我们渗透率不足的市场中的积极需求趋势。全球公务机飞行量比新冠疫情前水平高出约30%，达到历史新高， fractional 需求强劲。总体而言，公务机需求保持健康，主要原始设备制造商（OEM）报告称积压订单强劲，并估计2025年最终订单出货比为1倍或更高。上个月，霍尼韦尔估计未来10年全球公务机交付量为8500架，年增长率约为3%。
鉴于我们41000架公务机的全球可寻址市场中，宽带连接的渗透率不到25%，这些因素创造了强劲的终端市场。总之，我们的价值创造在于，通过提供一系列新产品和服务，在渗透率不足的市场中扩大我们当前的强势地位，建立长期高利润的客户关系。这些新产品和服务通过专门设计的设备提供数量级的性能提升，比竞争对手的产品更易于安装、维护和升级。让我们从Galileo开始更新新产品，这是我们基于全球LEO的服务，有两种类型：适用于小型飞机的HDX和适用于大型飞机的FDX。
全球领先的公务机运营商VistaJet最近宣布计划在其270架飞机机队中部署HDX和FDX，这是对Galileo的有力认可。HGX安装本月在欧洲开始，1月在美国和亚洲开始。Vista预计每九天升级一架配备Gogo Galileo终端的飞机，在头18个月内至少有60架飞机配备Galileo终端。VistaJet对我们Galileo服务的强劲性能、我们对长期全球客户支持的承诺以及管理多机型全球机队的容量和航线流量的能力感到满意。
VistaJet合同延续了多家全球机队运营商的势头。除了VistaJet，Gogo还宣布赢得了以下机队的订单，所有机队都计划将其机队升级到Galileo和/或5G：NetJet、Lux Aviation、wielder和ADCON Jet。我们相信，通过Gogo，我们有途径使Galileo或5G的机队飞机数量远远超过1000架，这将真正推动我们的LEO和ATG业务在全球范围内发展。此外，我们HDX和FDX的Galileo总管道现在约为1000架，高于第二季度末的500架，我们继续看到美国和全球市场的管道组合约为60:40，这一比例令人满意。
请注意，当我们赢得像VistaJet这样的新合同时，该管道会转化为新业务。因此，管道只是跟踪我们进展的一个方面。接下来，让我们深入了解HDX。HDX非常适合北美以外12000架中型及以下没有宽带的飞机，以及北美11000架在CONUS以外飞行或想要比5G更快速度的中型及以下飞机。本季度我们在HDX上的执行取得了显著成果，我们已完成的SGC从8个增加到19个（合同下共40个）。我们非常接近HDX STC数量的临界点。
此外，我们今年迄今为止已发货超过200台HDX设备，几乎是8月份第二季度电话会议上宣布的77台发货量的三倍。93%的HDX设备已指定给特定客户，我们的HDX安装量现在为50架（包括未完成的SDC），我们预计随着我们开始为主要机队客户安装并于2026年初与Textrom执行线上安装，安装量将大幅增加。加速新产品的AOL（激活在线）确实是创造奇迹的地方，也将是未来服务收入加速的关键。HDX的性能超出了速度预期，专为全球41000架飞机设计，我们预计2026年及以后发货量和AOL增长将非常显著。
现在，让我们转向FDX，这是我们为10000架大型全球公务机市场设计的更大LEO天线。与OEM、经销商和机队客户的成功飞行测试是对该新产品状态的极好认可。在最近的NBAA展会上，我们进行了多次飞行演示，速度达到了我们预测速度范围的高端200兆比特。正如我们所看到的，这速度非常快。我们同时操作了27台流媒体设备，在36分钟内消耗了36千兆字节的数据。我从事航空Wi-Fi系统的 launch 和测试已有几十年，从未见过在飞机安装和交付后一周内飞行演示能如此完美执行。
这真是令人惊叹的表现。向Gogo团队以及我们的合作伙伴Hughes、Standard Aero和OneWeb致敬。我们今天上午在收益报告中高兴地宣布，FDX将成为所有新庞巴迪、挑战者和全球公务机型的LEO线装选项。我们认为，这验证了我们的技术和团队，并显示了全球主要公务机OEM对我们的高度信任。我们预计这一重要订单将在2027年初开始产生收入。我们现在已宣布与以下主要全球OEM建立了强大的Galileo合作关系：庞巴迪、德事隆、达索和巴西航空工业公司。现在，让我们转向5G，这是我们多年来对ATG网络性能进行实质性改进的投资。
我很高兴地说，我们在5G方面已处于冲刺阶段。我们的5G飞行测试于10月28日开始，结果超出了我们的预期。因此，我们重申5G的第四季度 launch 时间，并计划在第一季度初开始向400名预先配置的5G客户发货设备。他们已经安装了5G天线，并且布线已完成。我们预计5G服务收入将在第一季度后期开始，一旦安装开始。除了关注预先配置的飞机外，合同下33个STC中的28个现已完成，我们预计其余5个将在年底前完成。
此外，Gogo与5家OEM签订了5G线装承诺，其中一家已在生产线上安装先进的L5盒子。今天，当服务开启时，这些盒子将与LX5.5G盒子互换。我们仍然相信，主要在国内飞行的客户，特别是那些拥有轻型和中型飞机的客户，对5G存在显著的积压需求。5G与现有的L5 ATG解决方案相比，速度提高了十倍，与价格更高的HDX或FDX相比，是一种经济高效的解决方案。继续关注ATG，让我们转向LTE升级。
ATG网络向LTE的升级（将主要由FCC资金补贴）预计将带来多重好处。一是加速将经典飞机升级到先进机型；二是增加ATG网络容量和提高速度；三是鉴于网络安全性的增强，加速我们在ATG网络上的美国政府业务。本季度我们发货了创纪录的437台ATG设备，环比增长8%，其中208台为先进设备，229台为C1设备。设备发货通常是未来安装的领先指标。第三季度我们完成了创纪录的145架经典机型向先进机型的升级，先进AOL同比增长12%至4890架。
先进机型现在占我们ATG机队的75%，这一数字正迅速接近100%。相应地，我们约1500架经典机型仅占ATG机队的25%，其中400多架属于 fractional 或管理账户，有明确的升级路径。这留下约1100架经典机型与机队账户无关。我们预计101架C1飞机的数量将在未来几个季度显著增加。C1盒子与经典盒子尺寸相同，允许系统在LC系统开启后运行。这种批量更换只需几个小时，并得益于FCC补贴。
底线是，我们正在加速向2026年5月预期的LTE切换进展，我们的整个经销商网络正全力以赴升级经典机队，因为他们在ATG网络的平稳过渡中拥有重大既得利益。虽然我们对通过5G和LTE rollout以及C1升级过程在多个层面改善ATG网络性能的努力感到鼓舞，但我们仍然认为，未来几个季度行业趋势将对我们的ATG在线数量造成压力。我们恢复持续服务收入增长的能力将取决于两点。
第一，新产品（包括HDX、FDX 5G）的 ramp 速度；第二，MilGov终端市场的进展。让我们转向GEO业务的表现。第三季度末，我们的GEO AOL为1343架，同比增长161架，增幅14%，这得益于我们的线装定位。我们预计，我们在GEO技术上的投资将继续随着时间的推移改善公务机的速度和性能，我们相信这也可以在我们的MilGov客户中加以利用。我们的SD路由器（称为SDR）安装在约2400架GEO飞机上，并与其他4900架飞机上的先进路由器同步。
这意味着约7300个系统无需更换盒子或昂贵的内部布线即可升级到新产品。现在转向军事政府终端市场。鉴于MilGov服务收入对你们大多数人来说相对较新，让我提供一些我们如何看待它的背景。首先，全球MilGov飞机的宽带渗透率甚至低于公务机市场，这提供了令人信服的长期增长路径。美国空军的25x25计划就是一个很好的例子。美国空军设定的目标是，到2025年底，其1100架非战斗机中的25%将拥有25兆比特或更高的宽带速度，而该目标将无法实现。
值得注意的是，25x25计划的设计者、退休将军Mike Minihan今年加入了我们的董事会。其次，我们相信全球各国政府将寻求航空带宽供应商的多样性，并将为冗余和性能而重视多轨道多频段服务。这些能力是PACE（主要、备用、应急、紧急）的军事先决条件，而Gogo是唯一能够满足这一要求的公司。这是我们最近宣布的为期五年的联邦合同的主要促成因素，该合同为美国政府机构提供5G、LEO和GEO服务。这是5G在多轨道政府合同中的首次服务胜利。
第三，我们可以将公务航空终端产品用于MilGov用途，而无需额外的研发支出。我们最近与SES Space and Defense签订的为期五年的合同（通过美国太空部队太空司令部的一揽子采购协议）凸显了这一优势。我们计划利用我们简单的KU频段天线提供全球KU频段Geo Flex Air管理服务，为全球政府行动提供可扩展、安全和高速的卫星连接。该合同上限价值为3300万美元，其中航空是主要组成部分，收入总额中服务占80%，设备占20%。
最后，鉴于Milgo合同通常是多年期的，我们相信该领域合同下增加的可预测收入流有可能为Gogo增添新的战略价值层。考虑到这一背景，我们预计MilGov（目前占我们总收入的13%）在长期内可能会接近20%。感谢您的关注，我相信您与我们一样对过去几个季度在转型这项全球业务方面取得的重大进展感到兴奋。现在我将会议交给Zach介绍数据部分。
谢谢Chris，大家早上好。第三季度收入符合预期，设备发货强劲是亮点。此外，调整后EBITDA和自由现金流超出计划，因为我们的整合协同效应和财务纪律继续显现。因此，我们重申2025年财务 guidance 范围的高端，包括收入、调整后EBITDA和自由现金流。正如Chris所提到的，全球对我们新产品的需求继续扩大，我们相信这最终将带来服务收入增长，正如我们2025年财务 guidance 所暗示的那样。我们预计第四季度收入将实现适度的同比增长，而5G和Galileo投资的增加以及新产品 launch 导致的库存水平上升，将使调整后EBITDA和自由现金流环比下降。
我们仍在完成2026年年度计划，并将在2月的第四季度电话会议上提供 guidance，然而，在此期间，我们想提供一些关于明年的背景信息。我们认为2016年可能需要一些增量营运资金来支持新产品 ramp，以及ATG AOL的持续波动，特别是在我们的经典机队中。尽管有这些考虑，我们相信新产品增长、5G和Galileo投资的减少以及进一步的OPEX和CAPEX合理化将在明年对我们有利。我现在将概述第三季度业绩。
然后，我将转向我们的资本配置优先事项和资产负债表交易前景，以减少利息支出并进一步去杠杆化。最后，我将提供有关 guidance 的更多细节。在合并备考基础上，Gogo第三季度总收入为2.24亿美元，备考同比下降1%，独立 basis 环比下降。Satcom Direct第三季度收入同比下降约4%。总服务收入1.9亿美元，同比增长132%，环比下降2%。第三季度末ATG飞机在线总数为6529架，同比下降约7%，环比下降3%。
与我们的战略目标一致，总先进AOL同比增长12%，现在占ATG机队总数的75%，高于一年前的62%。自2022年底以来，我们的总先进AOL增长了1600多架。总ATG ARPU为3407美元，同比下降约3%，环比下降约1%。不包括已报废网络的宽带GEO AOL达到1343架，同比增长14%，环比增长2%。这一强劲表现凸显了我们的OEM线装地位。此外，大多数GEO宽带飞机都签订了固定期限合同，增强了收入稳定性，我们的GEO ARPU继续好于预期。
这一表现是本季度影响我们净收入的盈利责任公允价值增加的主要驱动因素。现在转向设备收入。第三季度设备总收入为3360万美元，同比增长80%，环比增长5%。ATG设备总发货量437台，创历史新高，环比增长8%（第二季度为405台，为先前记录）。先进设备发货保持强劲，为208台，而C1设备发货大幅增加至229台（高于上一季度的129台）。鉴于设备发货通常是未来安装活动的领先指标，我们相信第三季度的强劲发货预示着经典客户在2026年5月预期LTE网络切换之前的未来转换将是积极的。
现在转向我们的利润率。Gogo本季度的综合服务利润率（包括Satcom Direct）为52%，与Satcom交易宣布时我们描述的初始长期中20%多的观点一致。服务毛利润占第三季度总毛利润的97%。我们继续专注于推动这种经常性高利润率服务收入。第三季度设备利润率约为8%，因为Galileo设备定价接近成本。现在转向运营费用，第三季度GNA销售和营销以及工程设计开发的总运营费用为5700万美元，环比略有上升，主要是由于SmartSky诉讼支出。现在让我们转向我们的主要战略举措：5G、Galileo和FCC报销计划。
第三季度5G总支出为600万美元，其中约550万美元与资本支出相关。我们继续预计2026年5G总支出将下降，因为我们将在第四季度 launch 5G网络。转向Galileo，我们第三季度记录了120万美元的运营支出和约220万美元的资本支出。我们继续预计HTX和FTX的总外部开发成本将低于5000万美元，其中2022年至2025年前九个月已发生3400万美元，预计今年约为1100万美元。我们预计Galileo约80%的外部开发成本将计入运营支出，最后是我们的FCC报销计划。
第三季度我们获得了660万美元的FCC赠款资金，截至9月30日，我们的计划总资金达到5990万美元。本季度我们记录了2600万美元的FCC应收款，并发生了2280万美元的可报销支出。报销付款的时间未受政府停摆影响，但我们正在密切监控情况。应收款包含在资产负债表的预付费用和其他流动资产中，相应减少了财产和设备、库存和合同资产，并在损益表中确认。转向我们的底线，Gogo本季度产生了5620万美元的调整后EBITDA，调整后EBITDA利润率为25%，与Satcom交易宣布时我们描述的中长期中20%多的初始观点一致。
本季度净收入为负190万美元，每股收益为负0.01美元。净收入包括与我刚才描述的Satcom收购相关的1500万美元税前公允价值调整。截至第三季度，我们已实现超过3000万美元的年化协同效应，预计运行率协同效应将略高于我们之前宣布的Satcom交易完成后约两年内3000万至3500万美元的范围。这比我们最初2500万至3000万美元的 guidance 有了显著改善。我们继续预计实现协同效应的总成本在1500万至2000万美元之间。
虽然我们已完成大部分裁员，但我们有信心在进入26年时，在多个领域进一步降低成本，包括房地产、后台软件解决方案和资本支出合理化。现在转向自由现金流，Gogo第三季度产生了3100万美元的自由现金流，超出预期，今年迄今总计9400万美元。根据我们当前的2025年 guidance，我们预计第四季度自由现金流将是全年最低的，主要原因是战略投资的时间安排和与新产品 launch 相关的库存采购。
现在我将讨论我们的资产负债表。第三季度末，Gogo拥有1.336亿美元现金和短期投资，所有两笔定期贷款的未偿还本金为8.49亿美元。1.22亿美元的循环信贷额度未使用。这相当于第三季度的净杠杆率为3.1倍，低于上一季度的3.2倍。我们支付的现金利息（扣除对冲现金流后）为1630万美元。我们的对冲协议现在为2.5亿美元，执行价为225个基点，导致2025年约30%的贷款被对冲。我们继续预计扣除对冲现金流后的现金利息支付约为7000万美元，与第二季度电话会议一致。
我们的近期重点仍然是探索精简资产负债表、减少利息支出和继续去杠杆化的方法。凭借手头现金和循环信贷额度，我们拥有超过2.5亿美元的流动性。这远远超过我们运营业务所需，我们相信这为我们在2026年找到合适的资产负债表解决方案提供了充足的财务灵活性。底线是，我们继续相信未来几年预期的自由现金流增长将提供充足的超额现金来偿还债务、减少利息支出，并最终向股东返还资本。在今天上午的收益报告中，我们在很大程度上重申了2025年财务 guidance 的关键要素。
全年来看，我们预计总收入在8.7亿至9.1亿美元范围的高端。调整后EBITDA在2亿至2.2亿美元范围的高端，反映约1500万美元的战略举措运营费用，包括5G和Galileo，而我们之前的预期为2000万美元。根据我们的 guidance，我们预计第四季度EBITDA将环比下降，主要原因是计划投资的时间安排和ATG服务收入的预期下降。自由现金流在6000万至9000万美元范围的高端。我们现在预计2025年约4000万美元用于战略投资（扣除任何FCC报销），而之前的预期为6000万美元。这一减少主要是由于时间安排。我们的净资本支出在FCC报销计划提供3000万美元资本支出报销后，仍预计为4000万美元。
总之，2025年在很大程度上是执行基础工作的一年，包括Gogo和Satcom的整合、重大产品投资以及HDX、FTX和5G的 launch。现在，在Satcom交易完成近一年后，我们正看到转型的成果。改变游戏规则的新产品的发货和安装开始增加，大量成本被削减，我们正在赢得与全球机队、OEM和政府的长期合同。
我要感谢Gogo团队在推动这一转型过程中的辛勤工作以及他们对提供卓越客户服务的奉献精神。操作员，这结束了我们的准备发言。请打开问答队列。
谢谢。女士们，先生们，提醒一下，要提问，请在电话上按START 11，然后等待您的名字被宣布。要撤回问题，请再次按START 11，请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Roth Capital Partners的Scott Searle。您的线路已接通。
嘿，早上好。谢谢回答问题。嘿，也许首先深入了解第四季度的隐含 guidance。Krisak，我想知道您能否更详细地深入探讨该前景。这意味着调整后EBITDA在4000万美元左右。您提到了增量战略投资和ATG的某种 roll off。您能否更详细地向我们介绍一下思路，以及您在这方面是否持保守态度，或者ATG预计会继续过渡，特别是在经典机型方面。
是的。嘿，早上好。感谢您的问题，我认为我们的看法是，如您所见，ATG压力仍在继续。对吧。而且这是利润率最高的收入。对吧。因此，我们预计会下降，尽管不像前几个季度那样剧烈，主要是因为C1应该开始——它们正在发货。但另一个因素是我们的收入实际上会上升。对吧。另一个因素是设备发货。因此，如果设备发货的利润率较低，那么组合就会发生变化。此外，5G有大量测试。因此，由于组合原因，毛利率会有一点压缩，然后运营支出会略高，主要是因为5G测试。
是的。我认为，如果您看看创纪录的先进设备发货量，Zach提到的C1，很明显客户也在计划升级。我认为我们正在推出5G网络并且取得成功，我认为这也是一个非常积极的信号。
明白了。作为我的后续问题，我想知道我们能否更深入地探讨现有经典机型向C1的过渡以及随着我们进入2026年5G和Galileo的势头，这方面的抵消情况。那么，考虑到C1现在有很多势头，本季度表现强劲，您能否帮助我们了解未来几个季度经典机型的预期过渡情况？大多数经典机型是否有望很快转换为C1，或者其中一些是否也有望升级到5G？谢谢。
我认为这是混合的。如果您看看创纪录的先进设备发货量，很明显这些客户期待5G。这也取决于客户预算。C1实际上是一个占位产品，但令人鼓舞的是，人们也在采用它，当您认为它只是将他们转移到更现代的网络时，我们的MRO合作伙伴部署了现场服务团队。因此，我们预计这一趋势将继续，并降低经典客户的风险。目前我们没有看到所有客户都在转换，但情况非常积极。所以对此感觉相当良好。
Chris，如果我可以在后面补充一点，从ARPU的角度来看，您如何看待进入明年上半年的趋势？我想，一方面，随着一些客户转换，可能会有一些下行压力，但另一方面，更高ARPU的服务也开始启动。那么，您如何看待26年的这种情况？谢谢。
是的。我认为令人鼓舞的是，如果您看看5G，ARPU是经典客户的两倍。因此，这种转换，我们实际上看到了上行空间，我认为这正是我们目前的看法。显然，您有对价格更敏感的客户，但我们的计划中有很大的价格灵活性。所以人们从经典转换到C1，这是一个方面。然后，您有一些客户，我的意思是，我们将在5G上提供50到80兆比特的服务。所以这完全是这些客户从未体验过的服务水平。
因此，我们认为，随着这些客户进行流媒体传输并能够在飞机上使用他们以前从未能够使用的视频应用程序，他们的ARPU会更高。
谢谢，我会回到队列中。
谢谢。提醒一下，女士们，先生们，按Star One one提问。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自摩根士丹利的Justin Lang。您的线路已接通。
嘿，早上好。谢谢回答我的问题。我只想回到第四季度EBITDA的隐含 guidance。也许我们可以更明确地说明，与您标记的一些ATG压力相比，有多少隐含阻力与Galileo和5G投资相关。谢谢。
是的，我会说ATG压力和增加的运营支出之间大致各占一半。我会说5G比Galileo占比更大。您知道，Galileo仍有成本，但您知道，STCS正在进行中，而且5G有很多测试要做。我们现在已经在飞机上安装了，所以这是一个重要的驱动因素。
好的，明白了。那么，您知道，我知道您过去曾提到过，您知道，定期维护是ETG AOL下降的一些主要驱动因素。您是否仍在看到这种趋势，或者您是否在任何地方看到加剧的竞争压力？
并没有真正看到竞争压力。我认为市场的一个特点是客户有预定的升级维护时间。所以转换到C1，我在之前的问题中提到过，实际上，我们的MRO合作伙伴部署了现场服务团队。C1升级非常简单，这是我们设计的，所以我们在现场做了很多这样的升级。Omni Westar MRA合作伙伴对此有很多报道。因此，我们认为这一趋势将继续对我们产生积极影响。我们认为这非常令人鼓舞。我认为您可以看到C1的数量现在开始真正增加。
但显然，等待预定维护的客户也会等到那个时候。这只是市场的性质。
明白了。好的，这很有帮助。然后，非常快的一个关于政府停摆的问题。我知道，Zach，您提到它并没有真正影响FCC报销，但您是否看到其他影响，比如可能在Milgov方面，或者不确定是否有任何5G飞行测试的监管监督未完成，但您是否在其他地方看到这种影响加剧？
是的，我认为在某些需要政府批准的领域，事情肯定会放缓，但它们并没有真正影响我们的业务。在这个时间点，所以我们正在密切监控情况。但我们没有看到政府停摆对我们的收入前景产生重大影响。
好的，完美。谢谢，各位。
谢谢。
谢谢，Justin。
女士们，先生们，按Star One one提问。我没有看到队列中有更多问题。现在我想将会议转回给WIM致闭幕词。
感谢您参加我们的第三季度收益电话会议。您可以挂断了。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断了。再见。