Michael J. Hartnett博士（董事长、总裁兼首席执行官）
Robert M. Sullivan（副总裁、首席财务官）
Kristine Liwag（摩根士丹利）
Michael Ciarmoli（Truist Securities）
Steve Barger（KeyBanc Capital Markets）
Scott Deuschle（德意志银行）
Peter Skibitski（Alembic Global Advisors）
Ronald Epstein（美国银行全球研究部）
早上好，感谢您参加RBC轴承公司2026财年第二季度业绩电话会议。我是投资者关系团队的Josh Caro。今天参加电话会议的有Hartnett博士、董事长、总裁兼首席执行官Daniel Bergeron、董事、副总裁、首席运营官以及Rob Sullivan，副总裁兼首席财务官。提醒一下，今天发表的一些声明可能具有前瞻性，符合1995年《私人证券诉讼改革法案》的规定。由于多种因素，实际结果可能与预测或暗示的结果存在重大差异。有关可能影响公司未来经营业绩和财务状况的风险的更详细讨论，我们建议您参考RBC轴承公司最近向美国证券交易委员会提交的文件。
这些因素以及GAAP与非GAAP财务信息之间的调节表也列在新闻稿中。接下来，我将把会议交给Hartnett博士。
早上好，谢谢大家。各位早上好，感谢大家参加今天的会议。和往常一样，我将从对财务业绩的简要回顾和一些评论开始今天的会议，最后谈谈对行业和2026财年的展望。Rob Sullivan将在我之后详细介绍业绩情况。第二季度净销售额为4.553亿美元，同比增长14.4%，这得益于我们航空航天和国防部门的持续强劲表现以及工业业务的稳定表现。本季度综合毛利率为44.1%，去年同期为43.7%，调整后每股收益为288，去年同期为229。
显然，我们的业绩超出了对26财年第二季度的预期，公司在进入RBC财年下半年时展现出良好的发展势头。本季度自由现金流强劲，达7170万美元。我们56%的收入来自工业部门，44%来自航空航天和国防部门。随着航空航天和国防部门现在接近持平，我们认为明年航空航天和国防部门的总销售额同比增长38.8%。商业航空航天增长21.6%。国防部门增长73.3%。从有机增长来看，商业航空航天增长21.2%，国防部门增长22.4%。航空航天和国防部门的需求令人印象深刻，发展势头强劲。
目前积压订单已达16亿美元，高于3月份的9.4亿美元和去年同期的8.6亿美元。此时，我们完全预计到年底积压订单将接近20亿美元，这将是一个惊人的里程碑，尤其是考虑到我们超过一半的收入来自积压订单生产之前。尽管目前收入受到生产能力的限制，但我们正在努力扩大 marine 和 aircraft RBC工厂的制造产能，每个季度都在增加更多产能。显然，这将对利润率产生影响。这里的主要驱动力是潜艇、飞机和发动机客户。专有组件是潜艇（即弗吉尼亚级和哥伦比亚级潜艇）的静音阀和执行器，以及现有舰队的MRO供应。Sargent和Vaco是RBC在机身和发动机方面的贡献者。随着波音、空客和巴西航空工业公司继续将生产速度提高到前所未有的水平，我们产品的生产当然必须跟上。
正如大家所知，我们在这些机身和发动机中拥有大量业务，我们提供精密和线性轴承以及跨飞机和发动机系列的集成结构组件。随着波音最近获得美国联邦航空局批准扩大生产速度，业务状况良好，并且即将变得更好。重要的是要认识到，潜艇和商用飞机的建造速度处于自20世纪80年代初以来一代人未曾见过的水平。
对于潜艇而言。由于各种原因，我们目前正在承接一些交付到21世纪30年代的订单。RBC目前正处于这项工作的核心，在大多数情况下，拥有大量受多年合同约束的专有独家和单一来源产品。现在让我们转向我们的工业业务。总体而言，我们的工业业务增长了0.7%。工业分销增长3.3%，而OEM部门下降4.7%。石油、半导体机械和欧洲机床市场持续疲软。我们的工业OEM业务按70:30的比例拆分，其中30%是OEM组件。
我们很高兴看到我们监测的许多市场的工业售后市场需求持续增长。这些市场包括 aggregates、金属、谷物、食品和饮料、森林产品、仓储等。现在我将把会议交给Rob Sullivan，他将对财务处理和第三季度展望发表一些详细评论。谢谢Mike。
正如Hartnett博士所提到的，这对RBC来说又是一个强劲的季度。净销售额增长14.4%，推动毛利率增长15.4%。本季度毛利率为44.1%，调整后为44.9%，去年同期为43.7%。本季度我们各业务部门均表现强劲，特别是航空航天和国防部门，正如Hartnett博士先前所指出的，该部门增长强劲。本季度航空航天和国防部门的毛利率为38.7%，有机增长基础上为42.3%，工业部门毛利率为48.2%。航空航天业务结果中包括VACO在本季度贡献的2470万美元净销售额，该公司于7月18日被收购。
在销售、一般及管理费用方面，本季度总费用为7740万美元，占净销售额的17%。这最终使得调整后EBITDA为1.453亿美元，占本季度的31.9%。与去年相比，EBITDA美元金额增长约17.7%。本季度利息支出为1340万美元。同比下降14.1%，反映了过去12个月的债务偿还和较低利率的影响，但部分被7月份为协助支付Vacho收购而在循环信贷额度上借入的2亿美元所抵消。在第二季度，我们偿还了4500万美元的定期贷款余额。
我们在9月30日额外支付了4000万美元，这将反映在 next quarter 的业绩中。稀释后每股收益为1.90美元，去年同期为1.65美元。调整后稀释每股收益为288，较去年同期的229增长25.8%。我们调整后每股收益计算中的税率为22%，去年为22.1%。本季度自由现金流为7170万美元，转化率为119.5%，而去年同期为2680万美元和49.4%。较高的转化率是由于本季度收益增加和营运资金管理改善。
正如我们之前所指出的，我们未来的资本配置策略将继续专注于去杠杆化，利用我们产生的现金偿还定期贷款，然后偿还循环信贷额度余额。本周，我们完成了信贷额度的修订，将循环信贷额度延长至2030年。我们计划在2026年11月之前偿还定期贷款。展望第三季度，我们预计收入为4.54亿至4.62亿美元，同比增长15.1%至17.1%。该指引反映了与过去几个季度相当相似的经营环境，并得益于VATCO在有机增长基础上完整拥有一个季度的额外收益，预计净销售额将增长7.4%至9.5%。
在利润率方面，我们预计本季度调整后毛利率为44%至44.25%，销售、一般及管理费用占销售额的比例为17%至17.25%。我们继续处于有利地位，能够实现我们的目标并推动可持续增长，利用我们在工程卓越、运营效率和创新产品开发方面的核心优势。展望未来，我们的重点将继续坚定地放在执行有机增长战略、进一步整合Vaco、提高运营效率以及实现强劲的自由现金流转换，为所有利益相关者创造长期价值。操作员，请开放问答环节。
谢谢。现在，我们将进行问答环节。如果您现在想提问，请按电话键盘上的星号1，确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想撤回问题，请按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等。我们将收集问题。谢谢。谢谢。第一个问题来自摩根士丹利的Christine Lewack。
请提问。
早上好，Hartnett博士。早上好，Rob。关于积压订单，本季度积压订单增长非常强劲，达60%。能否提供一些信息说明其中有多少来自Backo的收购？以及增长的主要驱动因素是什么？另外，您提到，实际上说本财年底积压订单达到20亿美元。与我们目前的水平相比，这是一个显著的提升。任何有关您所见情况的信息都将有所帮助。
是的，大约5亿美元的增长来自Vaco的收购。业务的其余部分与去年同期相比增长了20%以上。我们看到航空航天和国防业务方面的增长异常强劲。我们积压订单的90%以上实际上都是航空航天和国防业务。工业业务在积压订单中所占比例要小得多。我们预计这种情况将持续到今年剩余时间。是的，Christine，我们目前正在与...进行合同谈判。谈判已经非常成熟，我们预计将在一个月内完成，这应该会使积压订单达到20亿美元左右的水平，可能上下浮动1亿美元左右。在某种程度上，我们的飞机合同有一些结转至明年，还有几项 marine 合同我们正在处理，并且大部分已经处理完毕。
我们正在等待签署的最终结果。
太好了。非常有帮助。然后，我想，Hartnett博士，上次我们谈话时，似乎波音的生产速度开始上升。从波音本季度的收益来看，这似乎确实正在实现。能否提醒我们您的航空工厂的利用率是多少？当我们考虑到这一产量最终实现时，我们应该如何看待增量运营利润率，特别是考虑到您的合同变更以及过去几年业务中的通货膨胀？
好吧，目前机身业务的产能利用率已达到100%。我们正在增加产能、增加班次、增加人力，并继续在我们的 marine 和 aircraft RBC工厂增加产能，每个季度都在增加更多产能。显然，这将对利润率产生影响。这里的主要驱动力是潜艇、飞机和发动机客户。专有组件是潜艇的静音阀和执行器，即弗吉尼亚级和哥伦比亚级潜艇，以及现有舰队的MRO供应。Sargent和Vaco是RBC在机身和发动机方面的贡献者。随着波音、空客和巴西航空工业公司继续将生产速度提高到前所未有的水平，我们产品的生产当然必须跟上。
是的，听到这个消息非常令人兴奋。今天我就提两个问题。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Truist Securities的Michael Cimaroli。请提问。
嘿，早上好，各位。业绩不错。谢谢回答问题。也许只是一些事务性问题。我想我可能错过了。Rob，本季度航空OEM增长和航空分销增长是多少？
那么航空OEM，你是指商业还是整个部门？只是商业。抱歉。所以本季度商业OEM增长27.9%。明白了。商业分销基本持平。实际上下降了2%，但大致持平。好的，好的，明白了。
然后看工业分销，看起来增长了3.3%，但环比下降8%。有什么情况吗？是季节性因素、订单不稳定吗？我知道通常环比会有季节性下降，但工业分销方面有什么突出的情况吗？
第一季度工业分销业务表现非常强劲。在那方面有一些非常强劲的订单。所以事实上它仍在增长。只是环比来看，你看到的就是这种情况。
好的。
好的，明白了。
然后我想你们提到Vaco的稀释约为360个基点左右。能否让我们了解一下我们应该如何看待Vaco利润率的扩张？我知道你刚刚回答了Christine的问题。对利润率扩张的前景非常乐观，但我们应该如何看待这一点？也许Vaco的拖累消散，使利润率达到并与RBC的历史利润率一致？
是的。所以，你知道，目前他们的调整后利润率在20年代中期。这是他们的正常运行率。这需要一些时间，但我们认为随着时间的推移，通过一些运营协同效应，这些利润率有很大的提升空间，使其看起来像RBC其他业务的利润率。这是我们在尽职调查时发现的，也是我们的内部目标。但是，这些项目确实需要时间。
好的。是的。它会...是的，我会。
是的，Michael，我也想补充一点，关于Vaco，我们仍处于相互了解的阶段，并且对所看到的情况感到非常鼓舞，与南加州工厂有很多制造协同效应，这是必要的，因为Vaco需要大幅提高生产速度。这些生产将在西海岸的工厂进行，这些工厂有空间，并且需要一些额外的产能。所以我们现在正在做这件事。这将对西海岸的利润率吸收非常有利。
我认为，目前我们正在审视一些现有的空间合同，并重新谈判更符合RBC政策的条款和条件。所以我们正在一个一个地处理。这是这个过程的一部分。所以我们预计明年Vaco将成为我们产品线中的明星。明白了。有帮助。
我会回到队列中。谢谢各位。
下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Steve Barger。请提问。
谢谢。早上好。
早上好，Steve。
Mike。您谈到增加产能以支持所有这些航空航天和国防项目，我确信对这种增长的规划是一个动态目标，但您指示团队为该集团规划的收入水平是多少？是的，让我们从航空航天和国防开始，然后谈谈整个公司。为什么不把我们的五年业务计划通过电子邮件发给你，Steve？好吧，您说需要大幅提高多个项目的产量。我只是想知道，您认为您需要能够支持12亿美元、15亿美元吗？我现在只说航空航天和国防。或者这将是一个30亿美元的产能计划？或者这将是一个您不断增加产能并随着这些项目的发展而追逐产能的情况？
好吧，我认为这是一个很好的问题。我们正在逐个业务进行，我还没有将其汇总成最终数字。这在很大程度上取决于我们能够多快增加产能和提高吞吐量。但如果你看看我们Sargent的 marine 业务，我认为两年前，我们的 marine 项目年收入在3500万美元左右。我们需要尽快达到1亿美元以上。
所以问题是我们能多快达到那里。这就是图森正在发生的事情。当我们看Vaco时，我们仍在努力确定成熟的稳定生产速度需要达到多少，以保持MRO业务和造船厂对硬件输出的满意度。所以我们目前对这个数字有不同的看法。所以我不能更具体，但它比他们现在的水平要大得多。所以是的，我们将在未来几年看到机身发动机和 marine 业务的大幅改善。
几乎无法避免。如果他们继续制造飞机和潜艇，就无法避免。
对吗？不，我想这里的关键结论是RBC有潜力拥有相当大的...基于您面前的一系列机会。
是的。我们就是这么看的。
当您查看这些项目和机会时，您是否有足够的工程人员来支持水下、地面、飞机、太空等领域？工程方面是否也是一个产能约束？
好吧，你永远不会有足够的工程师，当然也不会有足够的优秀工程师。我不认为这是一个产能约束。我认为设计工程工作和测试工程工作大部分已经完成，因此可能需要增加一些人员。虽然当我们收购Vaco时，我们获得了相当多非常有能力的工程团队。所以我认为这会有所帮助。在生产方面，我们有MET计划，每年招聘大学工程毕业生，并将他们安排到我们的工厂进行为期两年的培训计划。
我们已经这样做了很多年，我上次查看数字时，参加两年培训计划的人数可能有100人左右。所以我们多年来一直在为公司培养工程人才。我们有非常深厚的专业知识储备，昨天我们还在看那些在公司工作10到15年的人，因为他们是公司新兴的管理层，非常有经验。
很高兴听到这个消息。我不记得在您的任何一次业绩电话会议上听到过人工智能相关的问题，所以我很乐意成为第一个。您是否从工程方面或组织中的其他任何地方开始使用人工智能来帮助优化制造或工程或其他方面？
你知道，我认为人工智能是你几乎无法避免使用的东西。当你使用聊天工具或Gronk或其他供应商时，你很快就能得到很多好的答案，我个人每天都会问五个问题。我从未订阅过Chat GPT，但他们每天给我五个问题，我每天都用完。我认为我们很多人都订阅并有效地使用它。所以是的，它正在产生影响，衡量这种影响到底是什么。
目前我们还没有很好地掌握这一点，但前几天我们在讨论一个在测试中失败的组件的设计。所以我个人问人工智能，铍铜与钢形成什么样的摩擦学耦合，以及我如何通过设计改进这种耦合。30秒内我得到了一份报告，这需要我的一个工程团队一周时间才能完成，非常出色。我们实际上在一小时内就讨论了是否采用其中一些建议。这就是它在这里产生的影响。
这是有趣的细节。谢谢。我会回到队列中。
好的。
下一个问题来自德意志银行的Scott Ducet。请提问。
嘿，早上好，Rob。当您重新签订波音和空客的合同时，我们是否会在日历第一季度看到全部收益，或者您是否必须履行一些以较低价格订购的现有积压订单，以至于需要几个季度才能在毛利率中体现出这种收益？
我们应该会在1月1日之后开始的发货中看到大部分甚至全部收益。
好的，关于您从这些重新谈判中希望获得的目标，您是否总体上达到了您希望的要求，或者关于这些谈判的状态有什么一般性更新？
好吧，你永远不会得到你所要求的。我的意思是，机身制造商是非常强硬的谈判者。这么说吧。我们与他们谈判了整整两年，每周都安排谈判。明白了。好的。我们相当...我认为双方对结果都不完全满意，但我们并不失望。
好的。然后跟进之前关于人工智能的问题，卡特彼勒本周早些时候公布了业绩。他们下周有投资者日。一个重要的话题是对这些中小型发电机的需求。我认为在大型联合循环发电机上您没有太多业务。如果我错了请纠正我，但在这些中小型往复式发动机上，RPC是否有业务？
不，我们根本不在那个领域。好的。
最后一个问题，Hartnett博士。现在有一家公开交易的公司在其紧固件业务中实现了30%的EBITDA利润率。该行业似乎存在一些供应限制，我相信您有一些能力。您通过Sargent和Shearpins进入了这个领域。所以只是好奇，考虑到行业中其他人展示的利润率潜力，这是否是您考虑对业务进行有机投资的领域？
我们已经多次研究过紧固件市场，是的，我们有一项业务与该市场有一定重叠，我们认为就专有保护和我们目前的生产工具资本化而言，这不是一个富有成效的市场。这么说吧，我们追求的是更有趣的市场。
好的，谢谢。我会把机会让给别人。
下一个问题来自Alembic Global的Pete Skavitzky。请提问。
早上好，各位。
业绩不错。谢谢，Pete。
在国防方面，政府停摆已经进入第三季度一个月了。想知道你们是否看到停摆对订单流有任何不利影响？
没有。完全没有。
潜艇项目受到很好的保护。好的。关于777X延迟交付。Mike，我知道你们在这方面有很多业务。未来几个季度，这种延迟对您之前的计划有任何重大影响吗？
不，这根本不在我们的计划中。只是因为不确定该飞机何时会生产。所以如果它生产得更早，那将是计划外的收益。是的。
好的，我最后一个问题。关于Mike您 earlier 对毛利率扩张的乐观评论。您是否仍在您典型的每年50至100个基点的目标框架内，或者您在有机方面正在超越这一目标，或者考虑到Vaco的机会？应该如何看待这一点？
好吧，我们去年全年的毛利率约为44.4%。今年前两个季度分别为45.4%和44.9%。显然Vaco的毛利率比其他业务略低。所以这将在一定程度上影响今年下半年。但在有机增长基础上，我们正处于扩张水平。即使有Vaco，我认为我们仍然能够实现毛利率的同比扩张。所以我们对目前的状况非常满意。
好的，谢谢各位。谢谢，Rob。
下一个问题来自美国银行的Ron Epstein。请提问。
嘿，早上好，各位。关键矿物、稀土对你们的业务有任何影响吗？如果有，你们如何缓解？不，我们根本没有看到影响。我认为我们的产品不使用这些材料。我们更多地看到了一些更特殊不锈钢的供应问题，这个问题似乎已经自行解决了。但那是12个月前的问题，是一个更大的问题。明白了。好的，很高兴知道。然后，如果我可以跟进那个人工智能问题，我发现您的回答很有趣。
你知道，作为一名工程师，你从Grok或其他工具得到那个答案。你需要做什么来审查它并实际信任它？我的意思是，当你达到可以信任它的程度时，这对您需要的工程师数量有影响吗，或者您如何确定人工智能给您的东西是有用的？好吧，我认为当我们使用我得到的关于摩擦学耦合的答案时，它提出的建议是我们在思考时会想到的答案。
它提出的建议是，如果我们考虑这个问题，我们会提出这些答案。但它确实给了我们一个提醒，说嘿，你可以这样做，你可以那样做。有三四种不同的改进方法。你想到这些了吗？这些都是我们已知且舒适的解决方案。所以这很有趣，让我们集中注意力，激发了我们对这个主题的思考。所以我认为这是一个起点。
这有点像当你研究一家公司时，你拿出价值线报告，那总是起点。然后你会说，好吧，这是一家有趣的公司。也许我应该进一步挖掘。这就是我们现在使用人工智能的方式。是的，有趣。我的意思是，你能想象一个它为你做更多事情的世界吗，或者它就是这样？是的，有趣的是，当我们召开运营会议时，房间里会有30个人。
有时他们会讨论如何解决这个问题，如何解决那个问题，每个人都在使用人工智能并提出建议。所以这会相互促进。所以你有三四个工程师用手机来解决问题。突然之间，你就有了之前没有想到的建议，而且速度很快。过去开车去大学图书馆的日子已经结束了。
有趣。非常感谢。
好的，Ron，谢谢。
谢谢。下一个问题是摩根士丹利的Christine the Wag的跟进问题。请提问。
我的意思是，根据那个评论，Hart博士，听起来您应该为ChatGPT付费，而不是现在继续使用免费版本。
你知道，我想我向你透露了RBC的费用管理方式。
太好了。那么，我想，关于人工智能有一些非常有趣的主题，然后还有具身人工智能的主题。所以我想问一个我们之前没有真正讨论过的不同问题。你们如何看待人形机器人？你开始看到一些非常有趣的机器，但轴承对于机器就像肘部和关节对于人类一样。你如何看待那个世界？你认为那是商品化的轴承还是你认为你在其中有作用？
你知道，如果你参观过我们的一些工厂，会发现有大量的机器人与工人并肩工作。随着这项技术的成熟，我们会采用它，这是毫无疑问的。所以我认为最终RBC工厂会有人形机器人，具体做什么我不确定，但在不久的将来，它会作为我们运营会议上的一项资本申请出现，这就是它开始的方式。目前，我们大量使用机器人和非接触式测量技术。
我明白了。
非常有帮助。所以您认为自己更多是用户，但我的问题更多是作为该行业的供应商，类似于您是许多机器人系统的供应商。如果该行业成熟，这对您来说是一个潜在的商业机会吗？因为我可以想象，如果您将其用于那些工业用例，那么确保人形机器人不发生故障的质量与您为其他工业应用提供的价值相似，您的业务虽然金额小，但对功能至关重要。
是的，你知道，今天我们为一些非常复杂应用中的机器人提供轴承，这些应用要么高温，要么真空，或者两者兼而有之，用于生产计算机芯片。这种情况的开始通常是设计机器人的人没有生产 volume，会去我们的分销商那里购买我们的轴承并用于他们的原型。一旦证明可行并开始生产，他们会继续通过分销商购买，直到产量达到一定水平，然后他们会追溯到制造商，或者我们会从分销商那里得知这是一家使用大量 volume 的OEM，这就是所有这些市场的开发方式。
您认为这是一个令人兴奋的市场吗？
你知道，我真的没有想太多。我认为埃隆·马斯克认为这是一个令人兴奋的市场，因为他认为汽车市场不那么令人兴奋。所以他要把特斯拉变成人形机器人公司，我想这行得通。
太好了。
谢谢。也许我们下次再花时间讨论这个，但感谢您今天的想法。
好的，谢谢，Christy。
谢谢。此时我们已经结束了问答环节。我将把发言权交还给管理层进行总结发言。
好的，我想今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与，我想我们现在的工作是回到工作岗位，实现第三季度的目标。再次感谢。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与，祝您有美好的一天。