詹妮弗·贝洛多（IMS投资者关系副总裁）
文森特·P·阿巴特科拉（董事）
布莱恩·J·伯托（首席财务官）
凯特·霍顿（销售与营销高级副总裁）
埃里克·A·普劳蒂（独立董事）
身份不明的参会者
格里·斯威尼（罗斯资本）
瑞安·西格达尔（克雷格-哈勒姆资本集团）
安德鲁·斯坦哈特（Canaccord Genuity）
大家好，欢迎参加哈德逊科技公司2025年第三季度业绩电话会议。
此时，所有参会者均处于仅收听模式，演示结束后我们将开放提问和评论环节。
现在，我很荣幸将发言权交给主持人詹妮弗·贝洛多。女士，话筒交给您。
谢谢。晚上好，欢迎参加我们讨论哈德逊科技公司2025年第三季度财务业绩的电话会议。
今天参会的有哈德逊的首席独立董事文森特·阿巴特科拉、首席财务官兼临时首席执行官布莱恩·伯托，以及哈德逊销售与营销高级副总裁凯特·霍顿。
我现在花一点时间宣读安全港声明。在本次电话会议过程中，我们将发表某些前瞻性陈述。
所有涉及对未来的预期、观点或预测的陈述均为前瞻性陈述。尽管这些陈述反映了我们当前的预期，并基于我们对行业和自身业务的最佳判断，但它们并非未来业绩的保证。
请注意，这些陈述涉及诸多风险和假设，由于这些因素可能发生变化，且在某些情况下不受我们控制，我们恳请您在此背景下考虑和解读这些陈述。
我们强烈建议您查阅哈德逊最新的10K表格以及美国证券交易委员会（SEC）的其他后续文件，以了解影响我们业务和业绩的主要风险与不确定性，以及可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素。
接下来，我们将把电话交给董事会的文森特·阿巴特科拉。
请讲，文森特。
谢谢詹妮弗。各位晚上好，感谢大家参加今天的会议。
本周早些时候，我们宣布布莱恩·科尔曼已辞去哈德逊科技公司董事长兼首席执行官职务。
布莱恩在哈德逊任职期间漫长且卓有成效，我谨代表董事会感谢他对公司的奉献和贡献。
在我们的创始人凯文·祖加比去世后的艰难时期，他的作用尤为关键。布莱恩的领导能力和财务智慧使哈德逊进一步加强了竞争地位，同时也改善了我们的资产负债表。
我们衷心祝愿布莱恩·科尔曼未来一切顺利。
我们公司现在的核心是推进增长战略，专注于有机和无机增长机会，以巩固我们的坚实基础。我们认为，这一战略需要具备不同首席执行官技能组合的人才。
我们的董事会正处于挑选首席执行官候选人的最后阶段，该候选人将领导哈德逊进入下一阶段的增长，我们预计将在近期宣布任命结果。
现在，我将电话交给哈德逊首席财务官布莱恩·伯托，他在过渡期内承担了首席执行官的职责。
董事会非常感谢布莱恩担任这一职务。
请讲，布莱恩。
谢谢文森特，各位晚上好。
我很荣幸在过渡期内担任哈德逊科技公司的临时首席执行官。
在我的职业生涯中，我曾在另一个时期担任过类似的角色，幸运的是，哈德逊拥有一支优秀的领导团队和充满热情的员工。
我们将共同努力，继续推动公司向前发展，为股东创造更大价值。
我们对第三季度的强劲业绩感到非常满意，这为我们为期九个月的制冷剂销售季画上了圆满的句号。
第三季度的主要亮点包括20%的收入增长、32%的毛利率，以及1240万美元的净收入，同比增长59%。
我们第三季度的收入增长得益于销量的增加和制冷剂平均销售价格的上涨。
此外，我们通过宣传和推广活动，鼓励为冷却系统提供服务的承包商返还使用过的制冷剂，继续扩大我们售后市场制冷剂的战略供应链。
在我们公布2025年全年业绩的下一次电话会议中，我们将全面概述制冷剂回收业务的年度增长情况。
第三季度氢氟碳化物（HFCs）的价格约为每磅8美元。
在讨论价格时，我们通常关注410A，它约占氢氟碳化物售后市场总需求的70%。
此外，我非常高兴地宣布，我们最近获得了与美国国防后勤局（DLA）续签合同的机会，继续作为主承包商为美国军方提供支持。
我们对赢得这份不定期交付与数量合同感到振奋，该合同的基本期为五年，价值2.1亿美元，并包括一个五年的续约选项。
自2016年以来，哈德逊一直担任国防后勤局的主承包商，我们认为他们的选择证明了我们合作伙伴关系的实力，以及我们在为美国众多军事设施可靠提供关键材料方面的成功。
我们的团队为赢得这份竞争性投标付出了巨大努力，我谨代表整个公司感谢他们在过去九年中为履行合同所展现的出色执行力和业绩记录。
我们期待继续作为美国军方在制冷剂、工业气体和设备供应方面的重要合作伙伴。
现在，我们想谈谈美国环保署（EPA）最近公布的2024年氢氟碳化物市场数据。2024年，行业制冷剂回收活动增长了19%。
哈德逊的回收业务也以大致相同的速度增长。2024年氢氟碳化物库存水平下降了18%。
我们原本预计库存下降幅度会更大，因为根据《美国创新与制造法案》（AIM Act），2024年氢氟碳化物的产量比2023年减少了30%。
因此，与2023年一致，2024年的最新数据表明，渠道供应相对于需求而言仍然充足。
与其他制冷剂淘汰情况一样，新一代低全球变暖潜能值（GWP）制冷剂将取代410A制冷剂的市场主导地位。由于410A设备在其使用寿命内仍在使用，410A的需求将持续20多年。
因此，我们仍然担心，制冷剂市场的理想供需平衡可能要到2029年才能实现，届时下一次产量削减将会发生。
现在，我将电话交给销售与营销高级副总裁凯特·霍顿，由她详细介绍哈德逊的市场机会。凯特。
谢谢布莱恩，各位晚上好。
随着全国气温升高，冷却系统全面启动，我们在第三季度看到了销量的增长。
随着系统开启并正常使用，当发现运行问题时，服务预约通常会增加。
我们第三季度的销售活动在很大程度上弥补了我们九个月销售季开始较晚的影响。
在今年的销售季中，我们执行力强劲，确保客户在需要的时间和地点获得所需的制冷剂，同时我们继续在向现场技术人员推广回收和再利用活动方面取得良好进展，这些技术人员在回收和返还过程中不可或缺。
如果现场技术人员不从设备中回收制冷剂，回收工作就无法进行，我们持续开展的旨在提高技术人员参与度的宣传活动，反映在我们回收数量的积极增长中。
第四季度历来是我们最慢的季度，因为我们的大部分客户从制冷应用转向供暖应用。
9月份发布的2024年EPA数据与我们对市场的预期和认知基本一致。
虽然我们认为供需失衡的时间框架略有延长，但我们仍然相信，当前氢氟碳化物制冷剂的逐步淘汰为哈德逊带来了重大的长期增长机会。
此外，EPA目前正在审查某些提案，这些提案可能会修改《美国创新与制造法案》中的技术过渡规则。
在最近的一项提案中，EPA寻求延长某些设备过渡的合规日期，适用于超市系统和工业过程制冷等应用。
该提案包括将转向低全球变暖潜能值设备解决方案的合规日期延长至2032年。
此外，EPA认识到，可能存在2025年1月1日之前制造的设备被闲置的可能性，并允许这些制造设备的销售持续到2025年12月31日之后。
拟议规则不会对哈德逊产生重大影响，并且可能为我们的业务提供轻微优势。
还需要注意的是，虽然技术过渡时间框架正在审查中，但《美国创新与制造法案》的核心要素，包括配额制度和强制氢氟碳化物逐步淘汰的制冷剂管理规则，仍然有效。
除了联邦法规外，哈德逊已做好充分准备，利用各州关于使用低全球变暖潜能值制冷剂和设备的倡议。
已有几个州要求在其市政建筑中使用回收制冷剂，并针对高全球变暖潜能值的氢氟碳化物制定了相关规定，我们预计会有更多州跟进。
我们致力于加强我们作为负责任制冷剂管理思想领袖和积极推动者的地位，9月初，我们作为赞助商在纽约气候周期间举办了一场题为“共同回收未来：推动制冷剂回收增长”的小组讨论。
在此次活动中，我们汇集了一批杰出的行业专家，包括哈迪公司、哥伦比亚特区可持续能源 utility、莱诺克斯国际公司和落基山研究所的代表，讨论制冷剂回收的经济效益和环境重要性。
在此次活动中，我们讨论了首个此类哥伦比亚特区可持续能源 utility 制冷剂回收试点项目，该项目侧重于减少温室气体排放。
我们致力于发展与哥伦比亚特区可持续能源 utility 等合作伙伴关系，以覆盖制冷剂回收市场的各个角落。
除了气候周等活动外，我们还积极与制冷技术人员和承包商合作，鼓励他们在为冷却系统提供服务的过程中回收和返还制冷剂，而不是排放制冷剂。
根据EPA跟踪的数据，2024年行业回收活动有所增加，同时我们公司的回收业务也实现了持续增长，我们相信我们的努力正在推动取得有意义的进展。
我们广泛而长期的客户网络、专有技术和全国性布局，使我们能够很好地成为新制造制冷剂（如新的低全球变暖潜能值产品）的供应商，同时也是回收和再利用活动的资源。
我们相信，在制冷剂供应以及回收、再利用和复杂现场服务的各个方面的优势，是我们在扩大现有客户关系、赢得新客户以及确保在当前和未来制冷剂逐步淘汰过程中平稳过渡的竞争优势。
现在，我将电话交回给布莱恩，由他回顾我们第三季度的财务业绩。请讲，布莱恩。
谢谢凯特。我现在将更详细地回顾我们2025年第三季度的财务业绩，并与2024年同期进行比较。
哈德逊第三季度收入为7400万美元，增长20%。
本季度收入增长得益于销量增加和平均销售价格上涨。
我们公布的毛利率为32%，与2024年相比增长了630个基点，这一改善与制冷剂市场定价的有利趋势有关。
毛利润为2370万美元，与2024年同期的1590万美元相比显著改善。
我们的销售、一般及管理费用为890万美元，而去年为810万美元。
费用增加与人员招聘有关。
因此，营业收入几乎翻了一番，达到1400万美元。
2025年和2024年第三季度，我们确认的其他收入分别为160万美元和230万美元的有利收益。
2025年的其他收入与去年收购美国制冷剂公司（USA Refrigerant）的潜在或有对价未实现有关。
2024年的其他收入主要与一项有利的法律和解有关。
哈德逊公布的净收入为1240万美元，每股收益0.27美元，而去年同期净收入为780万美元，每股收益0.17美元。
我们第三季度的收入表现基本上弥补了今年销售季开始较晚的影响。
因此，我们在2025年前九个月的收入与2024年几乎持平。
公司加强了无杠杆资产负债表，本季度末现金为9000万美元。
我们的资本配置战略仍然侧重于有机和战略增长以及 opportunistic 股票回购。
第三季度我们回购了130万美元的股票，使2025年迄今为止的总回购金额达到580万美元。
我们很高兴第三季度毛利率有所改善。然而，正如大家所知，第四季度是我们的季节性淡季，因为我们的大部分售后市场客户从制冷应用转向供暖应用。
考虑到这一点，我们维持2025年全年毛利率略高于25%左右的预期。
最后，我们的业务和长期客户群建立在我们能够在正确的时间和地点提供正确制冷剂的能力之上。
随着行业继续推进低全球变暖潜能值制冷剂的逐步淘汰，我们完全有能力满足当前和下一代制冷剂的需求，利用我们的行业经验、专有技术和成熟的分销网络，确保可靠的客户服务和满意度。
操作员现在将开放电话进行提问。
好的，各位，现在进入问答环节。
如果您有任何问题或评论，请现在按电话上的星号1。
我们要求在提问时，如果您使用扬声器收听，请拿起听筒，以确保最佳音质。
再次提醒，如果您有任何问题或评论，请按电话上的星号1。
第一个问题来自罗斯资本的杰里·斯威尼。您的线路已接通。
各位下午好。感谢接听我的电话。
嗨，杰里。
嘿，杰里。
这个问题可能是问文森特的。抱歉，我想我没记错是文森特。
您说您正在寻找新首席执行官的最后阶段，并且我记得您还提到了“不同的技能组合”。
我很好奇您能否更详细地说明“不同的技能组合”可能意味着什么。
我假设这至少是指有更多收购经验的人，但我也好奇这是否意味着可能有不同的销售策略或不同的回收策略。
杰里。
嗨，杰里，我是埃里克。哦，嗨杰里，我是埃里克。我来回答这个问题。
实际上，我们正在寻找的，我认为您说到了点子上，可能是具有大公司背景的人，既要有收购经验，也要有丰富的有机增长技能，能够推动那些业务线比单纯的制冷剂回收和再利用更广泛的公司增长，可能对我们可以扩展到的其他互补领域有一些见解，比如扩展我们的服务、产品等。
明白了。这很合理。谢谢。
那么这个问题可能是问布莱恩的。
我们总是进行一系列渠道调查，我相信我们有一些很好的调查结果。
我们与联系人的交流表明，由于HFO（氢氟烯烃）推出的问题、气瓶供应等问题，氢氟碳化物的价格可能会上涨。
我们今年夏天看到的一些价格上涨可能是暂时的。
我们的调查显示，氢氟碳化物的价格约为每磅6.50美元。
我很好奇您对明年的看法，如果我们有库存，并且HFO的一些阻力减弱，价格可能会如何变化。
我想说您的渠道调查似乎非常准确。
目前，我们预计明年全年的平均价格可能与今年的平均价格一致。
但众所周知，在波动的市场中，这存在不确定性。
好的，这很合理。我明白，我们都没有水晶球，所以我只是想了解您的看法。
那么，我会重新加入提问队列。我可能还有一两个问题，但我不想占用太多时间。谢谢。
谢谢。下一个问题来自克雷格-哈勒姆资本集团的瑞安·西格达尔。您的线路已接通。
嘿，各位下午好。
嘿，瑞安，你好吗？
很好，谢谢。关于EPA的数据，与你们的看法相似。
这在一定程度上意味着需求略低，供应略高。
您提到供需失衡可能要到2029年或之后才能解决。
我很好奇，这在未来几年对哈德逊核心有机战略有什么影响，或者对收购战略有什么影响，这是否与首席执行官变动的时机有关？
是的，瑞安，我可以回答这个问题。
我认为你说得对。我的意思是，我们和其他人一样看到了市场上的情况。
我认为，除了猜测气体价格走势之外，我们作为一家公司需要减少对气体市场波动的整体敞口。
我们可能会通过有机扩张和并购来实现这一目标，收购那些不一定完全与制冷剂回收和再利用相关的互补业务线。
好的。恭喜获得DLA合同的竞争性续约。
从假设的角度来看，有什么变化吗？我知道上限，但它的收入一直是3000万到3500万美元。
这个假设仍然正确吗？这份合同有什么不同之处，还有政府停摆的问题，近期有什么影响吗？
是的。我们非常高兴赢得这份合同。
我可以告诉你，随着时间的推移，你可以预期它与过去的水平一致。
是的，政府停摆对近期有一些波动性影响。
所以我们在第四季度看到了一些影响。希望这只是时间问题，但总体而言，当我们考虑这份合同时，它与当前合同一致。
我的最后一个问题是，销售A2L制冷剂在销量、收入方面有什么好处，尤其是在定价方面有什么影响？
是的。今年我们看到了R32和R454B的推出，我们在这方面处于有利地位。
即使在短缺和危机期间，我们也有良好的供应链，并且在这方面有很多活动。
我们能够为核心客户提供服务，照顾他们，同时也看到了其他氢氟碳化物的后续销售。
我们对今年的应对感到满意，并且为进入2026年在A2L方面做好了充分准备。
也许我可以跟进一下，您是否期望A2L成为未来业务的核心部分，还是说由于其他公司的供应链挑战，它更多是一个权宜之计？
因此，展望未来，A2L系统将开始对我们产生更大的影响，并成为我们业务中更重要的一部分。
氢氟碳化物，如410和134，其安装基数非常大，并且在这些系统在淘汰前需要维修的很长一段时间内，它们将继续在该领域占据主导地位。
但随着我们的发展，您将看到A2L在我们业务中的占比和重要性开始增长。
当然，我们预计明年这部分业务会增长。
太好了。谢谢各位。祝好运。
谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自B Riley的马修·莫斯。您的线路已接通。
嗨，我是马修，代表乔希提问。谢谢回答我的问题。
首先，关于第三季度业绩超出预期，您能分析一下是什么推动了这一超出预期的表现吗？是更多的销量、更好的定价还是产品组合？
另外，美国制冷剂公司在第三季度的表现如何？
这更多是由销量推动的，约18%来自销量增长，几个百分点来自价格上涨。
美国制冷剂公司的贡献与全年一致。
因此，美国制冷剂公司没有什么特别值得注意的地方。
但我们从美国制冷剂公司获得的真正好处是获得了售后市场制冷剂的供应。
因此，与购买原生制冷剂相比，他们正在扩大我们低成本售后市场制冷剂的基础。
明白了。
我的另一个快速问题是，关于库存，我认为在过去两个季度你们达到了正常水平，然后第三季度出现了环比增长。
我想知道背后的想法或原因是什么。
这只是因为我们希望确保能够充分满足明年的市场需求。
因此，我想说去年的现金流受到了我们库存减少的显著影响。
现在，在2025年，你看到的是我们正常的营运资本结构。
但我们很高兴我们有2500万美元的经营现金流，这是在正常的营运资本结构下实现的。
因此，我们主要通过经营收入产生了非常强劲的现金流。
明白了。很好。我的问题就这些。谢谢。
谢谢。再次提醒各位，如果您有任何问题或评论，请按电话上的星号1。
下一个问题来自Canaccord Genuity的安德鲁·斯坦哈特。您的线路已接通。
嗨，布莱恩、埃里克、凯特和团队的其他成员。我是安德鲁，代表奥斯汀提问。恭喜本季度业绩稳健。
谢谢。
我直接进入第一个问题。
你们有近9000万美元的现金，资产负债表上没有债务，并且明确表示有兴趣进行无机增长。
收购业务的目的是减少收入的季节性影响吗？
考虑到公司目前的布局，您认为哪些特定的能力、市场或业务总体上能为公司增加最大价值？
这是个很好的问题。
在之前的电话会议中，我们讨论过我们在并购方面关注的领域。
我们当然对服务业务有浓厚的兴趣，并考虑与终端用户客户建立更紧密的联系。
无论是与我们当前的现场服务相结合、扩展现场服务、互补领域，还是我们尚未涉足的某些领域。
但我们花了大量时间思考暖通空调冷却系统的所有相关方面以及相邻领域，正在研究可用的机会并积极探索。
我们也考虑过其他回收商，因此在这方面可能还有一些机会。
但我们确实将服务领域作为收购的重点。
明白了。这很有帮助。
如果我可以从另一个角度问一个后续问题。
今年前九个月的销量相当稳健。
考虑到现有的回收实验室数量令人满意，是否有计划利用9000万美元中的一部分来建设配送中心，以基于当前需求？
我们不会详细讨论这个问题。
但我们正在寻求优化9000万美元用于战略举措和收购。
因此，这可能在考虑范围内，但我们不会详细说明。
明白了。谢谢。我会重新加入提问队列。
谢谢。问答环节到此结束。
现在，我将电话交回给布莱恩·伯托进行总结发言。请讲。
谢谢。我们公司的成功是250名员工共同努力的结果。
无论是在这座大楼里、全国各地的设施中，还是在现场的每一个人，都做出了贡献。
我们的团队始终证明，他们将始终全力以赴，为客户、合作伙伴和公司的利益追求卓越。
我们致力于巩固我们在制冷剂和回收行业的领导地位，以推动财务业绩改善和股东价值增长。
我代表凯特、我自己和董事会，感谢所有员工对业务的持续支持和奉献。
一如既往，我们也感谢所有长期和短期股东以及最近加入我们的股东的支持。
我们期待在3月份与您通话，讨论第四季度和2025年全年业绩。
各位晚安。
谢谢各位。今天的活动到此结束。
您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您的参与。